探底途中的國內(nèi)玉米

近期，國內(nèi)玉米期現(xiàn)貨價格連續(xù)下跌，市場交投低迷，國家臨時收儲并未轉變玉米短期的弱勢狀態(tài)，估量春節(jié)前后國內(nèi)玉米價格將受以下幾個因素影響。

首先，國內(nèi)供需連續(xù)保持緊平衡狀態(tài)。依據(jù)國家糧油信息中心的數(shù)據(jù)，2022/2022年度國內(nèi)玉米產(chǎn)量1.5605億噸，而年度需求量1.4963億噸，總體上依舊維持緊平衡狀態(tài)。據(jù)調(diào)研，今年玉米產(chǎn)量較去年增加至少600萬噸，而受國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩影響，玉米需求將有所下滑，所以國內(nèi)玉米年度將連續(xù)消失結余。

其次，深加工企業(yè)壓價收購。前兩年玉米期貨和現(xiàn)貨價格都消失了明顯的反季節(jié)上漲，最主要的緣由就是東北深加工企業(yè)在玉米上市以后樂觀參加收購，帶動整體市場看多人氣。如去年長春大成公司10、11月按1300/噸價格開秤收購，兩個月而后就提價150元至1450元/噸，同期C0805合約期價從10月10日的1661元/噸漲至1795元/噸。但今年東北深加工企業(yè)收購謹慎，價格不斷下調(diào)，如大成維持1350元/噸的收購價、塞利實達收購價從1500元/噸降至1370元/噸、公主嶺生化收購價從1520元/噸降至1400元/噸。深加工企業(yè)今年收購季節(jié)下調(diào)價格主要受宏觀經(jīng)濟及其利潤影響，深加工企業(yè)主要產(chǎn)品淀粉、玉米蛋白粉、玉米油、玉米酒精、纖維飼料、DDGS等價格都同比下跌，其中淀粉從2300元/噸跌至1700元/噸、玉米酒精從5100元/噸跌至3850元/噸、玉米油從9600元/噸跌至5700元/噸，直接導致深加工企業(yè)利潤縮減幅度較大。

第三，飼料需求持續(xù)低迷，由于下游養(yǎng)殖企業(yè)效益不佳，養(yǎng)殖保本甚至消失虧損，再加上對后期玉米價格看空，飼料企業(yè)普遍實行低庫存的策略。以往飼料企業(yè)都會建立一個半月左右的平安庫存，但現(xiàn)在飼料企業(yè)普遍庫存在半個月左右，庫存的下降將導致玉米需求削減700萬噸左右。但隨著玉米和小麥價差的回歸正常，年中大量發(fā)生的小麥替代狀況目前已經(jīng)消逝，之前估計的1300萬噸的年度替代量可能縮水一半。這樣算來，目前玉米飼料庫存的削減和小麥替代削減量基本相當，春節(jié)前后飼料企業(yè)或建立庫存，飼料消費狀況將成為打算玉米價格走勢的重要因素。

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第五，貿(mào)易商和農(nóng)夫心態(tài)趨于謹慎。由于對玉米后期價格看淡，東北貿(mào)易商并不敢像以往一樣在產(chǎn)區(qū)建立浩大的庫存，等待來年的上漲，目前收購許多都是為國家托市服務，所以導致目前東北產(chǎn)區(qū)缺乏收購主體。而農(nóng)夫一改前兩年惜售的心態(tài)，雖然種植成本提高，但國內(nèi)外的經(jīng)濟形勢和當下國儲成為最有力收購主體的現(xiàn)狀，讓農(nóng)夫選擇在國家托市價格下快速售出玉米。去年某東北深加工企業(yè)開秤以后收購量不足1000噸/天，而今年在扣水、扣雜幅度加大的狀況下，每天收購量至少能達到2000噸以上。國儲收購網(wǎng)點則排起售糧長隊，這樣的情景在往年很難想象。

今年影響國內(nèi)玉米價格走勢的因素比較多，而且相對簡單。整體來看，經(jīng)濟增速放緩影響需求，但國家托市力度顯示了穩(wěn)定價格的決心。筆者認為，春節(jié)前后的價格走勢將呈現(xiàn)以下幾個特點：一是由于深加工企業(yè)的壓價收購和華北低價玉米上市的壓力，往年“反季節(jié)上漲”的狀況將不會消失；二是受國內(nèi)產(chǎn)量大幅增加、需求下降、出口無望的影響，玉米價格消失大幅上漲的可能性比較?。蝗怯捎趪彝惺械牧Χ炔荒苄∫?，明年的價格將被有效的掌握在一個合理區(qū)間內(nèi)，區(qū)間波動的重心可能較去年下移250-300點；四是目前C0901合約期價已經(jīng)運行在現(xiàn)貨價格以下，往年消失的大幅升