II2020年區(qū)域工業(yè)發(fā)展研究報告2020年11月

本報告對市場研究部2019年發(fā)布的《區(qū)域研究之工業(yè)篇——縱觀工業(yè)格局，待看中部崛起》（以下簡稱《工業(yè)篇（2019）》）基礎(chǔ)上進行更新，考察了中國30個省市工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展和工業(yè)企業(yè)經(jīng)營狀況，比較了關(guān)鍵數(shù)據(jù)及其變化。1．工業(yè)產(chǎn)出：整體格局穩(wěn)固，區(qū)域內(nèi)部增速分化從2019年工業(yè)增加值分布看，我國各地區(qū)工業(yè)規(guī)模仍呈現(xiàn)明顯的區(qū)域不均衡特征，東高西低，頭部效應(yīng)顯著。與2017年相比，頭部地區(qū)中，山東被廣東和江蘇拉開了差距，而且與浙江也相差無幾。除此之外，工業(yè)增加值超過萬億的地區(qū)有浙江、河南、湖北、福建、河北、四川、湖南、安徽八省，與2017年相比沒有變化，各區(qū)域工業(yè)實力格局比較穩(wěn)固。圖12019年規(guī)模以上工業(yè)增加值增速資料來源：、市場研究部從2019年規(guī)模以上工業(yè)增加值增速看，全國增長5.7%，增速較2018年年下降0.5個百分點。分解到各區(qū)域來看，中西部增速較快，但各區(qū)域內(nèi)分化明顯。頭部省份中，山東增長1.2%，為全國倒數(shù)第二，不僅與廣東、江蘇拉開了差距，也在被浙江不斷追趕；東部福建增長8.8%，僅次于貴州；浙江、江蘇、河北、廣東接近全國平均水平；直轄市上海工業(yè)產(chǎn)出增長僅為0.4%，為全國最低，但上海第二產(chǎn)業(yè)占比仍保持26.99%，作為全國的金融中心仍保留了強大的工業(yè)實力，北京、天津增速也不到4%。中部除山西、海南增速低于全國水平，其他地區(qū)均明顯高于全國，工業(yè)經(jīng)濟活力突出；西部地區(qū)除甘1肅、新疆、廣西、陜西略低于全國，其余地區(qū)均高于全國水平，貴州增速9.6%為全國最高，云南、四川也在8%左右。東北地區(qū)遼寧增速6.7%超全國水平，而黑龍江、吉林增速只有2.8%、3.1%。從2019年工業(yè)增加值增速較2018年的變化看，19個省市增速呈下滑態(tài)勢。僅重慶提升幅度較大，主要是受基數(shù)影響，重慶2018年工業(yè)增加值增速僅為0.5%。山東、陜西、云南、遼寧均出現(xiàn)較大下滑，分別下降了4.4、3.7和3.1個百分點。圖22019年規(guī)模以上工業(yè)增加值增速較2018年變化資料來源：Wind、市場研究部2．工業(yè)企業(yè)：半數(shù)省份企業(yè)數(shù)量減少，山東和吉林降幅明顯從規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)量的區(qū)域分布來看，與工業(yè)增加值的分布特征基本一致。2019年全國規(guī)上企業(yè)數(shù)量達37.28萬家，其中廣東規(guī)上企業(yè)超過5萬家，超過江蘇成為第一，而山東規(guī)上企業(yè)數(shù)量雖仍有2.8萬家，但相比2018年已大幅縮水，與浙江差距逐步拉開；東部地區(qū)除了三個直轄市均超過了1萬家，中部除山西和海南外也均在1萬家以上；而西部和東北地區(qū)，僅四川超過1萬家，較2018年變化不大。2圖32019年末各省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)資料來源：、市場研究部從規(guī)模以上企業(yè)數(shù)變化來看，較2018年相比，2019年全國規(guī)上企業(yè)數(shù)量下降5618家，降幅1.48%，主要是受工業(yè)大省山東影響。2019年山東規(guī)上企業(yè)數(shù)量下降近萬家，降幅26%，剔除山東后，全國規(guī)上企業(yè)數(shù)較2018年增長1.28%。從各地區(qū)來看，各區(qū)域的企業(yè)數(shù)量變動呈現(xiàn)明顯的分化，一半地區(qū)的企業(yè)數(shù)較上年出現(xiàn)下降（縮減的企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入下滑至2000萬元以下，不作為規(guī)上企業(yè)統(tǒng)計），無明顯區(qū)域性規(guī)律，各區(qū)域內(nèi)部存在較大的分化。吉林省較上年下降36%，下降幅度最大，變動幅度超過10%的還有黑龍江和河北，分別下降了12.62%和11.76%。天津、遼寧增速較快，明顯背離工業(yè)增速，主要是受基數(shù)影響。天津是在2018年企業(yè)數(shù)大幅下降后的反彈，遼寧也是7年內(nèi)首次正增長，企業(yè)數(shù)已經(jīng)累計下降了58.6%，兩省均已止住了下跌的趨勢。3圖42019年末各省規(guī)上企業(yè)數(shù)變化資料來源：Wind、市場研究部工業(yè)企業(yè)數(shù)量和單位企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模呈明顯的相關(guān)性，與2018年保持一致，單位企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模呈西高東低的反向分布。東、中部地區(qū)除直轄市、海南、山西外，企業(yè)平均資產(chǎn)規(guī)模均在4億元以下（北京由于央企眾多，平均資產(chǎn)規(guī)模超過16億），東北、西部企業(yè)除了西南的四川、重慶、貴州、廣西，資產(chǎn)規(guī)模均在4億元以上。不論是各區(qū)域之間還是各區(qū)域內(nèi)部，企業(yè)平均規(guī)模較小的地區(qū)往往工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展更有活力，工業(yè)GDP的增速較高。圖52019年末各省規(guī)上企業(yè)數(shù)和單位企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模分布資料來源：Wind、市場研究部43．盈利能力：中部整體盈利能力強，東部資產(chǎn)利潤率高，西部虧損面大以總資產(chǎn)利潤率和虧損面（虧損企業(yè)單位數(shù)占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)單位數(shù)的比重）來考察工業(yè)企業(yè)整體盈利能力，整體來看企業(yè)盈利能力是中部＞東部＞西部和東北，但西部個別地區(qū)與中部接近，而且東部地區(qū)雖然虧損面顯著大于中部，但整體利潤率卻沒有明顯差距，相對來說中部的盈利分布更均衡。采用資產(chǎn)利潤率考察各省份規(guī)上工業(yè)企業(yè)盈利水平，全國平均總資產(chǎn)利潤率為5.2%，福建最高為9.84%，青海最低為-5.49%，也是唯一利潤率為負的省份。區(qū)域分布來看，中部地區(qū)盈利最優(yōu)，東部次之，西部除了四川、重慶、陜西、貴州外，其余地區(qū)和東北低于全國水平。中部除山西和海南外，大部分省份的資產(chǎn)利潤率高于全國；到東部地區(qū)福建資產(chǎn)利潤率的顯著高于中部地區(qū)，而廣東、浙江、江蘇、上海、天津平均利潤率卻與中部地區(qū)相近，也明顯高于全國水平，尤其是上海，其工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)利潤率多年保持穩(wěn)定，單位企業(yè)盈利額也超過了3000萬，結(jié)合上海保持兩位數(shù)增長的工業(yè)投資數(shù)據(jù)，可見上海正在進行積極工業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)或面臨洗牌。還需要注意的是西部的貴州和東部的天津，貴州資產(chǎn)利潤率高于全國，但虧損企業(yè)占比（21.6%）卻大幅高于全國，主要是受盈利大戶貴州茅臺影響，2019年貴州茅臺盈利占了貴州規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤總額的一半。天津的利潤率18、19年連續(xù)兩年提高且高于全國水平，主要與其資產(chǎn)規(guī)模大幅減少有關(guān)，兩年資產(chǎn)規(guī)模累計減少15%。圖62019年單位工業(yè)企業(yè)利潤額和資產(chǎn)利潤率資料來源：、市場研究部5與2018年相比，2019年工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)利潤率普遍較上年有所下降，僅海南、寧夏、湖南、福建和北京等5個省份出現(xiàn)提升，但降幅普遍較2018年有明顯收窄。與利潤率東中部高、東北和西部低的大體分布不同，西部、東北多數(shù)省份的資產(chǎn)利潤率下降幅度有所降低，經(jīng)營狀況轉(zhuǎn)差的趨勢有所緩解。其中降幅最大的為青海，下降了9.11個百分點，增幅最大的為海南，較上年提升0.52個百分點。東部工業(yè)大省山東、江蘇也出現(xiàn)了下滑，下降幅度分別為1.07%和1.51%，而利潤率最高的福建仍在持續(xù)提升。中部省份除江西和山西外，其他省份變動幅度顯著優(yōu)于全國。圖72019年末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)利潤率變化資料來源：Wind、市場研究部從規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損面來看，2019年全國有15.88%的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)發(fā)生虧損，較上年增加了0.74個百分點。東部地區(qū)的福建虧損企業(yè)比例6.22%，為全國最低，除福建、河北和浙江外，東部其他省份的虧損企業(yè)占比高于全國水平，東部最高的北京為24.15%，其中山東和江蘇的虧損企業(yè)占比顯著高于2018年，分別提升了3.97和2.71個百分點，而天津虧損企業(yè)占比出現(xiàn)了顯著降低，分別減少了3.3個百分點；中部地區(qū)除海南、山西外，其他省份的虧損企業(yè)占比明顯低于全國水平，變動幅度也相對較小，其中湖南的虧損企業(yè)占比（7.02%）全國第二、中部第一。西部的四川、重慶、陜西也和中部主要省份一樣，虧損企業(yè)占比顯著低于全國水平，處于第一梯隊而且變動不大，而其余西部省份虧損顯著，虧損企業(yè)占比均超過20%，青海占比37.48%為全國最高，并且虧損企業(yè)占比提升了4.54個百分點，排名全國第二，僅次于吉林。東北地區(qū)各省份變化波動大，變動分化明顯，黑龍江去年情況較差，但今年改善明顯，虧損企業(yè)占比降低了6.52個百分點，降幅全國最高；吉林去年情況偏好，但今年虧損比例增加，增幅全國最高，遼寧介于二者之間。對比各省份的虧損企業(yè)占比和企業(yè)規(guī)模發(fā)現(xiàn)，虧損企業(yè)占比低的地區(qū)與6企業(yè)平均規(guī)模小的地區(qū)高度重合，虧損比例接近或低于全國水平的，僅有陜西的企業(yè)平均資產(chǎn)規(guī)模超過4億元，主要原因是陜西的主導產(chǎn)業(yè)是軍工產(chǎn)業(yè)。圖82019年末規(guī)上虧損企業(yè)占比及較2018年變化值資料來源：、市場研究部4．杠桿率：整體負債率得到控制，關(guān)注局部地區(qū)債務(wù)上升風險2019年全國工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率為56.6%，各地企業(yè)資產(chǎn)負債率大體同企業(yè)規(guī)模呈正向關(guān)系，呈現(xiàn)西高東低的態(tài)勢。一種解釋是企業(yè)規(guī)模越大越容易融到資，從而拉高杠桿率，另外企業(yè)規(guī)模較大的地區(qū)多以國有企業(yè)、資源型企業(yè)為主，普遍重資產(chǎn)、高杠桿，所以西部、東北企業(yè)具有較大規(guī)模同時，也存在高杠桿的情況。東部地區(qū)各省的杠桿率分化明顯，山東杠桿率63.84%，全國排第三，東部最高，河北和天津也顯著高于全國水平；福建、江蘇、浙江、廣東等民營經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，企業(yè)的負債規(guī)模和資產(chǎn)負債率低于全國平均水平；上海和北京資產(chǎn)負債率為全國最低，分別為47.17%和42.6%。中部地區(qū)大部分省份杠桿率低于全國，最高的山西企業(yè)資產(chǎn)負債率為71.5%，單位負債余額達7.2億，遠高于其他地區(qū)，最低的湖南資產(chǎn)負債率為50.76%，排名全國倒數(shù)第三。西部地區(qū)的整體杠桿率最高，除陜西、四川外，西部其他省份的企業(yè)杠桿率均高于全國平均水平，青海更是達到了73.23%，為全國最高，經(jīng)營風險較高；東北地區(qū)的企業(yè)杠桿率均高于全國平均水平，遼寧相對偏高，達到63.23%。7圖92019年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)負債余額和資產(chǎn)負債率資料來源：Wind、市場研究部從杠桿率變化來看，2019年全國工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率略微上升0.1%，較2018年已明顯緩和，整體負債率得到有效控制。分區(qū)域看，有14個省份杠桿率出現(xiàn)了上升，大部分地區(qū)漲幅不超過1%，有16個省份的杠桿率出現(xiàn)了下降，尤其是西部地區(qū)大部分省份杠桿率出現(xiàn)了下降，寧夏、云南、內(nèi)蒙古和甘肅等省份杠桿率大幅降低。但需要注意的是，青海、吉林、山東等省份的杠桿率卻快速提升，漲幅分別為4.08%、3.04%、2.98%，應(yīng)該關(guān)注這些地區(qū)工業(yè)企業(yè)的債務(wù)風險。圖102019年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率變化資料來源：Wind、市場研究部85．營運能力：關(guān)注部分省份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率惡化風險使用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售收入/平均資產(chǎn)余額）綜合考量企業(yè)營運效率，2019年全國資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為96.86%，較2018年提升了個百分點。各區(qū)域之間沒有發(fā)生明顯變化，依然是中部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，東部次之，東北和西部整體偏低。東中部地區(qū)福建、江西、湖南超過140%，北京、山西、海南顯著低于全國，其他省份高于全國；而西部除四川、重慶、廣西外，其余地區(qū)和東北均低于全國。各地區(qū)規(guī)上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對2018年整體提升，只有廣西一個省份規(guī)上企業(yè)的周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了下降，而且降幅達到了5.51%。圖112019年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及變化資料來源：、市場研究部進一步分解企業(yè)經(jīng)營效率，從生產(chǎn)銷售（存貨周轉(zhuǎn)率）和現(xiàn)金流（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）兩個方面進行考察。2019年，全國規(guī)上企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率8.24次，較2018年提升0.69次，這與2019年全國整體處于庫存去化周期有關(guān)。從各區(qū)域來看中部地區(qū)存貨周轉(zhuǎn)率最高，東部次之，西部和東北周轉(zhuǎn)率最低。中部地區(qū)存貨周轉(zhuǎn)率最高，江西達10.4次，存貨管理能力優(yōu)于其他地區(qū)；東部存貨周轉(zhuǎn)率次之，福建存貨周轉(zhuǎn)率達10.8次，而上海不足6次；西部和東北周轉(zhuǎn)率最低，云南、寧夏、青海、貴州、遼寧黑龍江不足6次。從存貨周轉(zhuǎn)率的變化看，絕大部分地區(qū)也是出現(xiàn)明顯提升，僅海南和廣西出現(xiàn)小幅下降。9圖122019年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率及變化資料來源：Wind、市場研究部應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率采用“銷售收入/應(yīng)收賬款凈額”測算。與存貨周轉(zhuǎn)率明顯改善的情況不同，全國應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯著惡化，整體下降了次,說明在經(jīng)濟趨弱的背景下，疊加宏觀降杠桿的政策因素，應(yīng)收賬款的賬期明顯加長，供應(yīng)鏈金融、報表改善類業(yè)務(wù)推動空間加大。東部地區(qū)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體偏低，并且存在較大分化，中西部各省總體較高，這可能與中西部大多數(shù)企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈上游相關(guān)。廣東、江蘇、浙江應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率僅為5.9、5.1和5.0次；福建、山東、河北為11.4、7.2和7.5次；中部各省總體較高，江西應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率達10.9次，而安徽、山西僅為5.9、6.6次；西部地區(qū)甘肅、云南周轉(zhuǎn)率較高，達9次以上，青海僅為3.6次。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的變化看，大部分地區(qū)出現(xiàn)下滑，僅有福建地區(qū)較2018年有明顯提升，其余地區(qū)均明顯下降，其中廣西、海南、山東等省份較上年下滑幅度較大，分別下降2.6、2.4、2.2次，需要特別注意這些省份應(yīng)收賬款惡化風險。圖132019年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及變化資料來源：、市場研究部6．工業(yè)發(fā)展格局：細觀實力強弱本報告在《工業(yè)篇（2019）》的框架下對各省市工業(yè)經(jīng)濟進行了考察?？傮w來看，不論是產(chǎn)出規(guī)模還是企業(yè)數(shù)量和資產(chǎn)，東部雖然內(nèi)部存在分化但優(yōu)勢依然明顯；但從工業(yè)企業(yè)經(jīng)營來看，中部和西部局部地區(qū)活力突出；東北工業(yè)實力則在不斷弱化。對比可以發(fā)現(xiàn)，中部5?。ǔ轿?、海南）和西部的四川無論是企業(yè)規(guī)模、利潤率、杠桿率均與頭部省份廣東、江蘇、浙江接近，企業(yè)經(jīng)營效率相比還更有優(yōu)勢。從側(cè)面可以說明，這些