CONTENTS1獐子島集團(tuán)股份有限公司簡(jiǎn)介ZhangzidaoGroupLimitedByShareLtd.EnterpriseIntroduction2國(guó)聯(lián)水產(chǎn)開(kāi)發(fā)股份有限公司簡(jiǎn)介ChinaFederationofFisheriesDevelopmentLimitedbyShareLtdEnterpriseintroduction3獐子島資產(chǎn)負(fù)債表解讀ZhangziIsland

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Interpretationofbalancesheet4獐子島利潤(rùn)表解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement5獐子島公司和國(guó)聯(lián)水產(chǎn)公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)解讀ZhangziIslandCompany

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NationalFederationoffisheriescompaniesInterpretationoffinancialanalysisindex1a獐子島集團(tuán)股份有限公司簡(jiǎn)介ZhangzidaoGroupLimitedByShareLtd.-EnterpriseIntroduction12a獐子島集團(tuán)股份有限公司簡(jiǎn)介ZhangzidaoGroupLimitedByShareLtd.-EnterpriseIntroductionINTRODUCTION獐子島集團(tuán)股份有限公司（ZONECO）始創(chuàng)于1958年，曾先后被譽(yù)為“黃海深處的一面紅旗”、“海上大寨”、“黃海明珠”、“海底銀行”、“海上藍(lán)籌”。歷經(jīng)半個(gè)世紀(jì)的發(fā)展，現(xiàn)已成為在海洋生物技術(shù)支撐下，以海珍品種業(yè)、海水增養(yǎng)殖、海洋食品為主業(yè)，集冷鏈物流、海洋休閑、漁業(yè)裝備等相關(guān)多元產(chǎn)業(yè)為一體的綜合型海洋企業(yè)。集團(tuán)公司注冊(cè)資本7.1億元，資產(chǎn)總額45億元，現(xiàn)有員工4000余人，旗下設(shè)立分公司、全資子公司和控股、參股中外合資公司40余家，2006年在深圳證券交易所掛牌上市（股票代碼002069）。作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家級(jí)重點(diǎn)龍頭企業(yè)、國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、中國(guó)首家MSC漁場(chǎng)認(rèn)證企業(yè)，集團(tuán)始終堅(jiān)持“可持續(xù)發(fā)展、有質(zhì)量增長(zhǎng)”、“低碳、生態(tài)、綠色”的經(jīng)營(yíng)理念，圍繞“全球資源、全球市場(chǎng)、全球流通”的國(guó)際化運(yùn)營(yíng)，努力打造世界海洋食品服務(wù)商，為消費(fèi)者奉獻(xiàn)“幸福家宴”。3a獐子島集團(tuán)股份有限公司簡(jiǎn)介ZhangzidaoGroupLimitedByShareLtd.-EnterpriseIntroduction4a獐子島集團(tuán)股份有限公司簡(jiǎn)介ZhangzidaoGroupLimitedByShareLtd.-EnterpriseIntroduction5a國(guó)聯(lián)水產(chǎn)開(kāi)發(fā)股份有限公司簡(jiǎn)介2ChinaFederationofFisheriesDevelopmentLimitedbyShareLtd

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Enterpriseintroduction6a國(guó)聯(lián)水產(chǎn)開(kāi)發(fā)股份有限公司簡(jiǎn)介ChinaFederationofFisheriesDevelopmentLimitedbyShareLtd

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EnterpriseintroductionINTRODUCTION湛江國(guó)聯(lián)水產(chǎn)開(kāi)發(fā)股份有限公司創(chuàng)建于2001年，公司以“為人類提供健康海洋食品”為使命，專注于水產(chǎn)行業(yè)，現(xiàn)已發(fā)展成為集育苗、工廠化養(yǎng)殖、飼料、海洋食品加工、國(guó)內(nèi)國(guó)際貿(mào)易、水產(chǎn)科研為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈跨國(guó)集團(tuán)企業(yè)。2010年7月8日，公司在深圳證券交易所正式掛牌上市，股票代碼：300094。集團(tuán)旗下的對(duì)蝦工廠化養(yǎng)殖開(kāi)創(chuàng)了從育苗到餐桌全程可控的全封閉式養(yǎng)殖模式先河；位于美國(guó)加州的全資子公司S.S.C.INC，在美國(guó)水產(chǎn)行業(yè)中位列前茅；國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、國(guó)美水產(chǎn)的對(duì)蝦、羅非魚(yú)等系列產(chǎn)品遠(yuǎn)銷海內(nèi)外，產(chǎn)品遍及全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。其中對(duì)蝦出口額位居國(guó)內(nèi)同行業(yè)的首位，擁有GUOLIAN、龍霸、國(guó)美、O’FRESH、Talassa、珍漁坊、二十秒記憶等適應(yīng)不同渠道和消費(fèi)需求的自主品牌。公司率先在水產(chǎn)行業(yè)推行“2211”電子化監(jiān)管模式，對(duì)蝦和羅非魚(yú)擁有BAP四星認(rèn)證。先后被認(rèn)定為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、海關(guān)總署“AA類企業(yè)”等。7a國(guó)聯(lián)水產(chǎn)開(kāi)發(fā)股份有限公司簡(jiǎn)介ChinaFederationofFisheriesDevelopmentLimitedbyShareLtd

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Enterpriseintroduction8a國(guó)聯(lián)水產(chǎn)開(kāi)發(fā)股份有限公司簡(jiǎn)介ChinaFederationofFisheriesDevelopmentLimitedbyShareLtd

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Enterpriseintroduction9a獐子島資產(chǎn)負(fù)債表解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement310a獐子島資產(chǎn)負(fù)債表的解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement獐子島公司資產(chǎn)負(fù)債表上的異常變動(dòng)11a獐子島資產(chǎn)負(fù)債表的解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement2013年與2016年存貨結(jié)構(gòu)表（單位：萬(wàn)元）獐子島公司資產(chǎn)負(fù)債表上的異常變動(dòng)從2012年到2013年，獐子島存貨占總資產(chǎn)的比重一直在50%左右。存貨中，蝦貝，海參，鮑魚(yú)等消耗性生物資產(chǎn)占全部存貨比重多達(dá)50%以上，消耗性生物資產(chǎn)采用成本計(jì)量模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，其成本構(gòu)成為苗種費(fèi)，浮筏攤銷，工資性薪酬，海域使用費(fèi)，利息等。這意味著公司的海域使用金，資本化利息等支出也計(jì)入存貨成本，不計(jì)入當(dāng)年損益。按照扇貝的生長(zhǎng)周期，這一成本結(jié)算周期可能長(zhǎng)達(dá)三年之久。這種費(fèi)用資本化的會(huì)計(jì)處理模式，對(duì)獐子島損益情況產(chǎn)生了巨大影響。僅以計(jì)入消耗性生物資產(chǎn)成本的海域使用金和資本化利息為例進(jìn)行分析，便可以看出這種計(jì)量方式對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)產(chǎn)生的影響。12a獐子島資產(chǎn)負(fù)債表的解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement2013年獐子島存貨跌價(jià)準(zhǔn)備單位：元2014年獐子島存貨跌價(jià)準(zhǔn)備單位：元13a獐子島資產(chǎn)負(fù)債表的解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationoftheprofitstatement獐子島存貨跌價(jià)準(zhǔn)備2014年計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備34，815萬(wàn)元，轉(zhuǎn)回和轉(zhuǎn)銷30，157萬(wàn)元，在存貨賬面余額大幅減少93，103萬(wàn)元（占2013年期末存貨余額的36.2%）的情況下，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備反而大幅增加4657萬(wàn)元（2013年存貨跌價(jià)準(zhǔn)備期末余額的2.93倍），結(jié)合公司2014年10月31日《關(guān)于部分海域底播蝦夷扇貝存貨核銷及計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的公告》，公司存貨應(yīng)對(duì)異常天氣和自然災(zāi)害的能力差，公司風(fēng)險(xiǎn)分散的能力有限，存貨變現(xiàn)能力存在重大不確定性14a獐子島公司利潤(rùn)表解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationofthecompany'sprofitstatement415a獐子島公司利潤(rùn)表解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationofthecompany'sprofitstatement（—）利潤(rùn)表的疑點(diǎn)單位：萬(wàn)元（二）企業(yè)利潤(rùn)單位：萬(wàn)元該公司2012年至2016年長(zhǎng)期投資基本穩(wěn)定，投資收益2016年比以前年度有重大增加，情況異常。公司2012至2016年5年期間，2012年盈利10個(gè)億，2013年9千多萬(wàn)，2014年虧損11個(gè)多億，2015年虧損2.4個(gè)多億，2016年盈利0.7億，利潤(rùn)指標(biāo)極不正常。通過(guò)分析，公司兩年虧損一年盈利，有人為調(diào)節(jié)利潤(rùn)的可能。16aEXAMPLETEXTEXAMPLETEXTEXAMPLETEXTEXAMPLETEXT從營(yíng)業(yè)收入，利潤(rùn)情況看，獐子島的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)十分不穩(wěn)定，尤其是凈利潤(rùn)波動(dòng)巨大。從收入利潤(rùn)率指標(biāo)看獐子島的盈利能力自2012年以來(lái)出現(xiàn)大幅度的下降，非經(jīng)常性損益受影響凈額占凈利潤(rùn)的比重大大提升。扣除非經(jīng)常性損益影響后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)進(jìn)一步加大。政府補(bǔ)助是重要的非經(jīng)常性損益因素，計(jì)入當(dāng)期損益的政府性補(bǔ)助占?xì)w屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的比例成明顯上升趨勢(shì)。公司具有較大經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)操縱空間。根據(jù)上述報(bào)表該企業(yè)經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，利潤(rùn)波動(dòng)很大。（三）對(duì)利潤(rùn)表的初步評(píng)價(jià)獐子島公司利潤(rùn)表解讀ZhangziIsland

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Aninterpretationofthecompany'sprofitstatement17a獐子島公司和國(guó)聯(lián)水產(chǎn)公司

財(cái)務(wù)分析指標(biāo)解讀ZhangziIslandCompany

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NationalFederationoffisheriescompaniesInterpretationoffinancialanalysisindex518a獐子島公司和國(guó)聯(lián)水產(chǎn)公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex盈利能力分析Profitabilityanalysis償債能力分析Solvencyanalysis營(yíng)運(yùn)能力分析Operationalanalysis19a獐子島公司和國(guó)聯(lián)水產(chǎn)公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex盈利能力分析總資產(chǎn)利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/資產(chǎn)平均總額。獐子島的總資產(chǎn)利潤(rùn)率于2014年下降為-24.5%后，其近年來(lái)不斷上升，到了2016年為1.69%；國(guó)聯(lián)水產(chǎn)總資產(chǎn)利潤(rùn)率平穩(wěn)波動(dòng)，可見(jiàn)國(guó)聯(lián)水產(chǎn)總資產(chǎn)利潤(rùn)率保持較高且更加穩(wěn)定。20a獐子島公司和國(guó)聯(lián)水產(chǎn)公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex盈利能力分析成本費(fèi)用利潤(rùn)率=(利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額)×100%。獐子島成本費(fèi)用利潤(rùn)率于2014年為歷史新低，-45.73%，且處于同行業(yè)較低值，近年來(lái)波動(dòng)上升，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)保持較好，獐子島2014年利潤(rùn)率下降的主要原因是當(dāng)年蝦夷扇貝絕收。21a獐子島公司和國(guó)聯(lián)水產(chǎn)公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex盈利能力分析銷售凈利率，是凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比。獐子島銷售凈利率保持平穩(wěn)，除2014年為負(fù)值，即-44.9%外，銷售保持波動(dòng)上升的趨勢(shì)，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)近年來(lái)逐步上升，由2012年的-15.52%上升到2016年的3.58%，發(fā)展勢(shì)頭較好。22a獐子島公司和國(guó)聯(lián)水產(chǎn)公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex償債能力分析流動(dòng)比率，指流動(dòng)資產(chǎn)總額和流動(dòng)負(fù)債總額之比。用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。可以看到獐子島近年來(lái)流動(dòng)比率均低于國(guó)聯(lián)水產(chǎn)，平均達(dá)到2以上，而國(guó)聯(lián)水產(chǎn)穩(wěn)定在1左右，表明獐子島在資產(chǎn)變現(xiàn)能力方面較弱，獐子島短期償債可能存在違約風(fēng)險(xiǎn)。23a獐子島公司和國(guó)聯(lián)水產(chǎn)公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex償債能力分析速動(dòng)比率：速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款，可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)。由上圖表得知，獐子島流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)的能力很低且比同行業(yè)的國(guó)聯(lián)公司差。24a獐子島公司和國(guó)聯(lián)水產(chǎn)公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex償債能力分析獐子島資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)中處于較高值，在2016年達(dá)到了75.6%，而國(guó)聯(lián)水產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率較低，2016年僅為41.25%。25a獐子島公司和國(guó)聯(lián)水產(chǎn)公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex償債能力分析產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。獐子島產(chǎn)權(quán)比率較高，且2013-2016年產(chǎn)權(quán)比率高達(dá)100%以上，自2014年冷水團(tuán)使得產(chǎn)品絕收，獐子島大舉借債，產(chǎn)權(quán)比率居高不下，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)在同行業(yè)中產(chǎn)權(quán)比率處于較低值，有不錯(cuò)的發(fā)展前景。26a獐子島公司和國(guó)聯(lián)水產(chǎn)公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex營(yíng)運(yùn)能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。獐子島總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近五年來(lái)均低于國(guó)聯(lián)水產(chǎn)，且處于行業(yè)較高值，2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率獐子島高于國(guó)聯(lián)水產(chǎn)0.24，對(duì)比同行業(yè)分析可知，獐子島周轉(zhuǎn)率較低，尤其是農(nóng)林牧漁產(chǎn)業(yè)，對(duì)企業(yè)發(fā)展不利27a獐子島公司和國(guó)聯(lián)水產(chǎn)公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex營(yíng)運(yùn)能力分析

存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期銷貨成本與平均存貨余額的比率。獐子島存貨周轉(zhuǎn)率近五年來(lái)均低于國(guó)聯(lián)水產(chǎn)，但其在2015年開(kāi)始有所上升，而國(guó)聯(lián)水產(chǎn)有所下降，主要原因是2015年互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道的增加，廣泛平均了農(nóng)林牧漁業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)能力。存貨周轉(zhuǎn)率逐漸接近，且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)大的情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率差異增大，說(shuō)明獐子島長(zhǎng)期資產(chǎn)比例更高，營(yíng)運(yùn)效率低。28a獐子島公司和國(guó)聯(lián)水產(chǎn)公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)解讀ZhangziIslandCompany

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Interpretationoffinancialanalysisindex營(yíng)運(yùn)能力分析

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。獐子島應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于國(guó)聯(lián)水產(chǎn)，且在五年來(lái)遙遙領(lǐng)先，表明其收賬迅速，賬齡較短，資金流動(dòng)性很強(qiáng)，可以減少壞賬損失，而國(guó)聯(lián)水產(chǎn)