水務(wù)行業(yè)分析報告2011年8月機密文件水務(wù)行業(yè)分析水務(wù)行業(yè)背景：水資源情況及開發(fā)利用水資源是一切生命的源泉，是人類生活和生產(chǎn)活動中必不可少的物質(zhì)基礎(chǔ)和戰(zhàn)略性經(jīng)濟資源隨著社會的不斷發(fā)展，水務(wù)行業(yè)已成為社會進步和經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎(chǔ)性行業(yè)。地球上水資源的分布很不均勻，各地的降水量和徑流量差異很大。全球約有三分之一的陸地少雨干旱，而另一些地區(qū)在多雨季節(jié)易發(fā)生洪澇災(zāi)害。地球淡水儲量僅占地球水儲量的

2.5%，而參與全球水循環(huán)的動態(tài)水量又僅為淡水儲量的

1.6%，約為

577萬億立方米。人類開發(fā)利用的主要對象是其中降落在陸地上以徑流為主要形式存在的陸地淡水資源，約為

43

萬億立方米。除去以暴雨和洪水形式出現(xiàn)的降水，真正可被人類利用的淡水資源約

12.5

萬億至

14.5

萬億立方米，不足地球水儲量的

1%。世界工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)水平的進步、社會經(jīng)濟的發(fā)展以及全球人口的增長，使全球水資源的消耗越來越大，世界用水量逐年增長。水資源的整體稀缺，以及人們對水務(wù)行業(yè)重要性的深刻認識，都極大的促進了水務(wù)行業(yè)的快速發(fā)展。目前該行業(yè)已基本進入成熟階段，各種供排水設(shè)施齊備，供應(yīng)充足，且應(yīng)用范圍廣泛。其中全球大部分的自來水和污水處理設(shè)施都集中在北美、澳洲、西歐及日本等發(fā)達國家和地區(qū),其中北美、澳洲等地區(qū)的供水和污水處理設(shè)施已基本做到全覆蓋。噸/人/年百萬噸/日水務(wù)行業(yè)分析水務(wù)行業(yè)概念水務(wù)行業(yè)是指由原水、供水、節(jié)水、排水、污水處理及水資源回收利用等構(gòu)成的產(chǎn)業(yè)鏈。水資源是一切生命的源泉，是人類生活和生產(chǎn)活動中必不可少的物質(zhì)基礎(chǔ)和戰(zhàn)略性經(jīng)濟資源隨著社會的不斷發(fā)展，水務(wù)行業(yè)已成為社會進步和經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎(chǔ)性行業(yè)。概念區(qū)分：城市供水與工業(yè)供水；城市污水處理與工業(yè)污水處理；水務(wù)行業(yè)與環(huán)保行業(yè)。城市水務(wù)系統(tǒng)水源自來水廠水下游用戶居民商業(yè)工業(yè)公共其他污水處理廠水干線、支線、消防下水管道回用管道回流排放系統(tǒng)原水引入供水系統(tǒng)主要組成：水源、自來水、泵站、干管和當(dāng)?shù)剌斉渚W(wǎng)絡(luò)、存儲設(shè)備（罐、水庫）。污水系統(tǒng)主要組成：污水收集管網(wǎng)（干管、支管、泵站、污水處理廠、排放設(shè)施。

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水務(wù)行業(yè)分析水務(wù)主要細分行業(yè)及特點城市供水城市污水處理主體：以BOT、TOT形式進入的企業(yè)或個人為主流。資產(chǎn)：污水處理廠。管網(wǎng)一般由政府投資、新建、管理。運營：生產(chǎn)。收費：政府收取污水處理費，按照協(xié)議價格支付給企業(yè)或個人。協(xié)議價格往往低于污水處理費。特點：效益變動不大、現(xiàn)金流穩(wěn)定、管理簡單、在建設(shè)中往往可以獲得額外利潤。發(fā)展：單個項目不會有發(fā)展，其收益基本是恒定的。主體：政府主導(dǎo)的國有企業(yè)、改制后的合資企業(yè)等。資產(chǎn)：城市供水系統(tǒng)，包括原水、管網(wǎng)、泵站、水廠等。運營：生產(chǎn)、供應(yīng)、營銷、維修、新建水廠及管網(wǎng)。收費：直接向終端用戶收費（并代政府收費）。特點：效益穩(wěn)定（8-10%國家限定）、現(xiàn)金流穩(wěn)定、資本沉淀、管理復(fù)雜、規(guī)模與效益短期內(nèi)的矛盾、安全責(zé)任大。發(fā)展：依靠城市經(jīng)濟尤其是工業(yè)的發(fā)展以及城市居民人口的增加獲得效益的增加。工業(yè)供水工業(yè)污水處理主體：政府主導(dǎo)的國有企業(yè)、改制后的合資企業(yè)、以BOT、TOT形式進入的企業(yè)或個人等。資產(chǎn)：原水、管網(wǎng)、泵站、水廠等。客戶：單一工業(yè)大型企業(yè)或工業(yè)開發(fā)區(qū)。運營：生產(chǎn)、供應(yīng)、維修、新建水廠及管網(wǎng)。收費：直接向終端用戶收費。特點：效益穩(wěn)定且無上限、現(xiàn)金流穩(wěn)定、資本沉淀、與工業(yè)企業(yè)依存度較高。主體：政府主導(dǎo)的國有企業(yè)、改制后的合資企業(yè)、以BOT、TOT形式進入的企業(yè)或個人等。資產(chǎn)：污水處理廠?？蛻簦簡我还I(yè)大型企業(yè)或工業(yè)開發(fā)區(qū)。運營：生產(chǎn)。收費：直接向終端用戶收費。特點：技術(shù)要求凸顯、現(xiàn)金流穩(wěn)定、管理簡單、資本沉淀、與工業(yè)企業(yè)依存度較高。關(guān)聯(lián)：污水處理產(chǎn)品及服務(wù)提供商。水務(wù)行業(yè)分析城市供水系統(tǒng)示意圖公共事業(yè)管理局(或水務(wù)局）自來水公司水源取水工程自來水廠輸配水管網(wǎng)加壓泵站輸配水管網(wǎng)工藝流程環(huán)節(jié)江河湖海地下水地下水江河、水庫物價、工商、稅務(wù)、銀行、財政、審計、公安、消防、政府、用戶水利部門、衛(wèi)生部門、環(huán)保部門、規(guī)劃部門、周邊居民企業(yè)、港口航運部門、農(nóng)業(yè)部門、基層政府水利部門、衛(wèi)生部門、環(huán)保部門、規(guī)劃部門、土地管理部門、供電部門、消防部門、材料設(shè)備供應(yīng)商城建部門、衛(wèi)生部門、環(huán)保部門、規(guī)劃部門、土地管理部門、供電部門、消防部門、材料設(shè)備供應(yīng)商城建部門、衛(wèi)生部門、環(huán)保部門、規(guī)劃部門、土地管理部門、經(jīng)過區(qū)域的居民和企業(yè)、消防部門、材料設(shè)備供應(yīng)商城建部門、衛(wèi)生部門、環(huán)保部門、規(guī)劃部門、土地管理部門、經(jīng)過區(qū)域的居民和企業(yè)、消防部門、材料設(shè)備供應(yīng)商城建部門、衛(wèi)生部門、環(huán)保部門、規(guī)劃部門、土地管理部門、供電部門、消防部門、材料設(shè)備供應(yīng)商外部關(guān)系部門水務(wù)行業(yè)分析城市排水系統(tǒng)示意圖公共事業(yè)管理局(或水務(wù)局）污水處理公司市政雨水管網(wǎng)市政雨污合流管網(wǎng)雨污水泵房污水處理廠污泥處理廠污泥堆曬場管網(wǎng)泵站管理部門市政污水管網(wǎng)市政雨水渠市政雨水口用戶雨水管用戶污水管城建部門、規(guī)劃部門、市政道路管理部門居民、企業(yè)、物業(yè)管理公司城建部門、規(guī)劃部門、市政道路管理部門居民、企業(yè)、材料設(shè)備管理商物價、工商、稅務(wù)、銀行、財政、審計、公安、消防、政府、用戶衛(wèi)生部門、環(huán)保部門、城建部門、規(guī)劃部門、土地管理部門、供電部門、消防部門、材料設(shè)備管理商

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水務(wù)行業(yè)分析水務(wù)行業(yè)投融資模式政府為主體的財政渠道政府為主體的市場渠道政策性貸款：國內(nèi)政策性貸款和國際性貸款。國開行是國內(nèi)支持市政公用設(shè)施唯一的政策性金融機構(gòu)，發(fā)放對象主要是國有企業(yè)、國有參控股等。國際金融機構(gòu)主要是世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等，條件優(yōu)惠，屬于發(fā)達國家對發(fā)展中國家的援助。國家債券：一般皆為國家對專項的治理而給予的國債，如城市管網(wǎng)改造。往往利率較低，甚至實際不用歸還。水務(wù)行業(yè)尤其是城市供水是一種福利，消費者未所消費的自來水及相關(guān)服務(wù)支付很低的費用或是免費使用，政府主要通過財政方式為城市供水提供資金。預(yù)算內(nèi)資金：上級政府財政撥款、地方政府財政撥款和專項資金。政策性收費：包括污水處理費、排污費、水資源等政策性收入，政府專項再投入。典型城市：上海，目前上海水費非常低，低于一般三四線城市。企業(yè)為主體股權(quán)融資

上市公司股權(quán)融資：隨著水務(wù)市場化改革的逐步推進，尤其是合理水價機制的逐步建立，水務(wù)行業(yè)的投資價值逐步顯現(xiàn)，將會有更多的水務(wù)企業(yè)獲準(zhǔn)上市，也會有更多的上市公司涉足水務(wù)領(lǐng)域。

非上市公司股權(quán)融資：主要通過對外轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)或者與外部資金共同組建公司，實現(xiàn)對水廠的投資建設(shè)、建設(shè)、改造和運營。債務(wù)融資

商業(yè)貸款、企業(yè)債券、資產(chǎn)證券化特許經(jīng)營下的項目融資BOT（建設(shè)-經(jīng)營-移交）是國際通行的基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和經(jīng)營方式。政府授予特許經(jīng)營權(quán)，通常為20-30年。TOT（轉(zhuǎn)讓-運營-轉(zhuǎn)讓）是政府通過出讓相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施（供水廠、污水處理廠等）一定期限的經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)，來吸引社會資本投資城市基礎(chǔ)設(shè)施。

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水務(wù)行業(yè)介紹水務(wù)行業(yè)發(fā)展趨勢我國目前正處于高速城市化和工業(yè)化的發(fā)展階段。2008

年，我國城市化率為45.68%，城鎮(zhèn)人口

1991

年增加了

90.3%，平均每年增

5.6%。根據(jù)有關(guān)預(yù)測，我國城市化率在

2030

年將達到

65%以上。因此，未來幾年城市用水需求量將保持穩(wěn)定增長的趨勢。市場容量穩(wěn)步增長資本多元化和運營市場化水價仍有上升空間近期全國各地水價上調(diào)，使得水價改革預(yù)期漸熱。2002

年到

2009

年間，中國的36

個重點城市的居民生活用水的自來水價格年均增長率為

4.69%、污水處理費年均增長率為

11.9%。建設(shè)部在《城鄉(xiāng)缺水問題研究》中指出，為促進公眾節(jié)約用水，水費收入比達到

2.5%-3%為宜。水價擁有較大的上漲空間。無論從我國水資源的稀缺狀況還是從推進水務(wù)企業(yè)提升服務(wù)品質(zhì)的合理利潤要求，以及和國際水價水平進行比較來看，我國目前水價仍有較大上漲空間。水價價格制定機制轉(zhuǎn)變城鄉(xiāng)統(tǒng)籌的區(qū)域供水水務(wù)行業(yè)信息化國家對水務(wù)行業(yè)的直接投資需求逐漸增加，而地方財政資金在此卻力不從心?！秶鴦?wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》明確指出“鼓勵民間資本積極參與市政公用企事業(yè)單位的改組改制，具備條件的市政公用事業(yè)項目可以采取市場化的經(jīng)營方式，向民間資本轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營權(quán)”，“進一步深化市政公用事業(yè)體制改革。積極引入市場競爭機制，大力推行市政公用事業(yè)的投資主體、運營主體招標(biāo)制度，建立健全市政公用事業(yè)特許經(jīng)營制度”。水務(wù)行業(yè)作為市政公用行業(yè)，長期以來一直是實行政府定價制度。但由于國家將

水務(wù)行業(yè)列入“十五”期間國有資產(chǎn)要退出的行業(yè)之一，水務(wù)行業(yè)市場化進程發(fā)展迅速，水價制定市場化也是業(yè)內(nèi)專業(yè)人士的共同預(yù)期。未來的水價定價政策體系將使水價定價基礎(chǔ)從傳統(tǒng)認識中以資產(chǎn)確定收益轉(zhuǎn)變?yōu)榘凑辗?wù)確定收益。加大城市供水管網(wǎng)的建設(shè)力度，發(fā)展城鄉(xiāng)統(tǒng)籌的區(qū)域供水，擴大城鎮(zhèn)供水的服務(wù)范圍是保證水資源得到合理利用的有效方式之一，符合我國城鄉(xiāng)一體化建設(shè)的需要。建設(shè)部近來大力推行以核心城市為中心的區(qū)域供水，充分發(fā)揮政府協(xié)調(diào)指導(dǎo)作用，同時運用市場配置手段，打破行政區(qū)劃束縛，統(tǒng)籌安排，推進空間資源整合和區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施的集約利用。

住建部中明確指出，要研究推廣應(yīng)用信息化關(guān)鍵技術(shù)，推進

GIS、GPS

和

RS

集成應(yīng)用技術(shù)的研究開發(fā),提高市政公用事業(yè)管理和服務(wù)的信息化水平。加強水務(wù)行業(yè)信息資源整合和開發(fā)利用管理水平，建立健全統(tǒng)一、協(xié)調(diào)的信息化標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范,開發(fā)推廣信息化共性關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品，促進水務(wù)行業(yè)信息資源共享，已經(jīng)成為水務(wù)行業(yè)的必然趨勢。

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水務(wù)行業(yè)分析國內(nèi)水務(wù)行業(yè)技術(shù)現(xiàn)狀細分行業(yè)常規(guī)處理深度處理技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)城市供水通常采用混凝、沉淀、澄清、過濾、消毒等應(yīng)用廣泛且技術(shù)成熟的工藝。膜法（納濾、超濾、反滲透膜）生物預(yù)處理、臭氧生物活性碳處理等。2007

年

7

月《城市供水水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)》（CJ/T206-2005）和

2006

年《生活飲用水衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)》（GB5749-2006）的頒布和實施，自來水水質(zhì)檢測項目由過去的

35

項增加到

106

項，并要求2012

年

7

月

1

日前全面達到標(biāo)準(zhǔn)。工業(yè)供水通常采用混凝、沉淀、澄清、過濾、消毒等應(yīng)用廣泛且技術(shù)成熟的工藝。膜法（納濾、超濾、反滲透膜）。主要依據(jù)用戶的要求定，有的為簡單常規(guī)處理，有的電子行業(yè)需要深度處理，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不一。城市污水處理二級（強化）生物處理工藝，如厭氧－缺氧－好氧活性污泥法（A2/O）、普通序批式活性污泥法（SBR工藝）、周期循環(huán)式活性污泥法（CAST）、奧貝爾氧化溝、改良型氧化溝等工藝，將污水中所含的污染物分離。膜法（納濾、超濾、反滲透膜）?！冻鞘形鬯幚韽S污水污泥排放標(biāo)準(zhǔn)——CJ3025-93》，城市污水處理廠，按處理工藝與處理程度的不同，分為一級處理和二級處理。工業(yè)污水處理主要依據(jù)工業(yè)行業(yè)的特點，如生物制藥、化工、鋼鐵、食品等行業(yè)的不同污水特點，采取有針對性的處理，技術(shù)特點各不相同。達到城市污水系統(tǒng)收集標(biāo)準(zhǔn)。

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水務(wù)行業(yè)分析國內(nèi)水務(wù)行業(yè)實力廠商企業(yè)構(gòu)成：根據(jù)中國水網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，截至2010年12月31日，按照水務(wù)企業(yè)運營的供、排水市場化項目進行統(tǒng)計，總處理能力排名前20名的企業(yè)中，內(nèi)資企業(yè)以17席占據(jù)了絕對優(yōu)勢。而3家入選跨國水務(wù)企業(yè)中，有2家位居前5名。企業(yè)排名：就具體的企業(yè)來看，威立雅水務(wù)集團和北京首創(chuàng)股份有限公司兩家企業(yè)以日處理總能力千萬噸以上的實力領(lǐng)跑水務(wù)運營市場，北控水務(wù)集團有限公司以總處理能力700萬多噸/日位居第三，中法水務(wù)投資有限公司和深圳水務(wù)（集團）有限公司分列第4、5位。

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水務(wù)行業(yè)分析國內(nèi)上市公司情況編號代碼名稱上市時間市盈率主營業(yè)務(wù)收入（萬元）主營業(yè)務(wù)成本（萬元）主營業(yè)務(wù)成本/利潤1000685中山公用1997年20.69652414301365.93%2000712錦龍股份1997年30.967788482161.90%3600168武漢控股1998年86.15491484198485.42%4600187國中水務(wù)1998年103.8313788766555.59%5600283錢江水利2000年141.40561713334159.36%6600323南海發(fā)展2000年26.15562523331959.23%7600461洪城水業(yè)2004年39.96823465272164.02%8600649城投控股1993年9.0238232725443266.55%9601158重慶水務(wù)2010年29.4530535613881745.46%10601199江南水務(wù)2011年44.77442792012845.46%11000544中原環(huán)保1993年35.99320381957461.10%12000598興蓉投資1996年22.51608872733844.90%13000826桑德環(huán)境1998年52.91964436276965.08%14300070碧水源2010年601.09500462572051.39%15600008首創(chuàng)股份2000年38.8629784917752359.60%16600874創(chuàng)業(yè)環(huán)保1995年41.781394827629954.70%平均82.8559.11%

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水務(wù)行業(yè)分析上市公司-江南水務(wù)（601199）江蘇江南水務(wù)股份有限公司是由江陰市公有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司作為主發(fā)起人，按“廠網(wǎng)分離”的原則，以原江陰市自來水總公司制水業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)出資，聯(lián)合江南模塑科技股份有限公司和13位自然人于2003年7月15日發(fā)起設(shè)立，并在江蘇省工商行政管理局注冊，注冊資本為9,000萬元。2008年11月28日，江蘇江南水務(wù)股份有限公司向江陰市城鄉(xiāng)給排水有限公司定向發(fā)行8,500萬股股份，整合給排水公司擁有的全部供水管網(wǎng)資產(chǎn)。江蘇江南水務(wù)股份有限公司經(jīng)營范圍為自來水制售，自來水排水及相關(guān)水處理業(yè)務(wù)，供水工程的設(shè)計及技術(shù)咨詢，水質(zhì)檢測，水表計量檢測，對公用基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)進行投資。江蘇江南水務(wù)股份有限公司已在江蘇省無錫工商行政管理局注冊，注冊資本為17,500萬元。截止日期2010-12-312009-12-312008-12-31公告日期2010-12-312009-12-312008-12-31每股凈資產(chǎn)2.71元2.33元2.1元每股收益0.43元0.28元0.25元流動資產(chǎn)合計28766.9萬元7549.34萬元4784.63萬元資產(chǎn)總計138205萬元85051.5萬元43720.2萬元長期負債合計44119.5萬元16500萬元16000萬元主營業(yè)務(wù)收入44906.1萬元24126.7萬元13058.4萬元財務(wù)費用3353.04萬元2979.67萬元1077.52萬元凈利潤7587.8萬元4295.16萬元2592.93萬元水務(wù)行業(yè)分析江蘇江南水務(wù)股份有限公司成立于2003年，主要經(jīng)營自來水制售、排水及相關(guān)水處理業(yè)務(wù)、供水工程設(shè)計及技術(shù)咨詢、水質(zhì)檢測、水表計量檢測及對公用基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)進行投資等業(yè)務(wù)，是一家國有控股上市企業(yè)，總資產(chǎn)18.07億元（截至2011年6月），員工總?cè)藬?shù)692人。目前，公司擁有日供水能力93萬立方米，水質(zhì)綜合合格率100%，DN100以上供水管網(wǎng)總長600多公里，供水區(qū)域覆蓋全市城鄉(xiāng)987.5平方公里，供水人口超過200萬，供水規(guī)模、人均供水量及各項能耗、全員勞動生產(chǎn)率指標(biāo)在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，位于全國縣級市供水行業(yè)前列。根據(jù)江陰市人民政府