第二章財務管理的價值觀念風險報酬23證券估價411.時間價值的觀念時間價值是資金周轉(zhuǎn)帶來的增值額。是沒有風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。

相對數(shù)表示：平均資金利潤率（i）絕對數(shù)表示：資金的增值額（I）2.復利終值和復利現(xiàn)值的計算復利終值是指若干期以后包括本金和利息在內(nèi)的未來價值，又稱本利和。

01234FVn=?FV＝PV×(1＋i)n=（FV/PVi，n）

PV=100i=10%,n=43.年金終值和復利現(xiàn)值的計算年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項（A）。年金的種類先付年金延期年金永續(xù)年金普通年金年金

按付款方式劃分后付年金（普通年金）后付年金是指每期期末有等額的收付款項的年金（A）。后付年金終值是一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復利終值之和。01234FVAn=?i=10%,n=4A=100Vn=FVA==A·FVIFAi,n=A

·ACFi,n

后付年金（普通年金）2-1時間價值后付年金現(xiàn)值是一定期間內(nèi)每期期末等額的系列收付款項的現(xiàn)值之和。01234PVAn=?i=10%,n=4A=100V0=PVA==A·PVIFAi,n=A

·ADFi,n

2-1時間價值先付年金現(xiàn)值是一定期間內(nèi)每期期初等額的系列收付款項的現(xiàn)值之和。先付年金V0=PVA

=A·PVIFAi,n·（1+i）

01234PVAn=?i=10%,n=4A=1002-1時間價值延期年金延期年金是指在最初若干期沒有收付款項的情況下，后面若干期等額的系列收付款項。V0=PVA

=A·PVIFAi,m+n-

A·PVIFAi,n

=A·(PVIFAi,m+n-

PVIFAi,n)01234PVAn=?i=10%,n=4A=10052-1時間價值永續(xù)年金永續(xù)年金是指無限期支付的年金。

1.風險報酬的概念2-2風險報酬確定性決策風險性決策不確定性決策

風險報酬率風險報酬額風險報酬2.單項資產(chǎn)的風險報酬2-2風險報酬確定概率分布計算期望報酬率計算標準離差計算標準離差率計算風險報酬率

3.證券組合的風險報酬2-2風險報酬證券組合的風險可分散風險（非系統(tǒng)風險、公司特別風險）是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性。不可分散風險（系統(tǒng)性風險、市場風險）是指由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性。證券組合的β系數(shù)不可分散風險的程度，通常用β系數(shù)來計量。

3.證券組合的風險報酬證券組合的風險報酬2-2風險報酬式中Rp—證券組合的風險報酬率；βp—證券組合的β系數(shù)；Km—所有股票的平均報酬率，即市場報酬率；Rf—無風險報酬率，一般用國庫券的利息率衡量；3.證券組合的風險報酬2-2風險報酬資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）公式圖示無風險報酬率6%

低風險股票的風險報酬率2%市場股票的風險報酬率4%高風險股票的風險報酬率8%0.5