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總體框架一、公司簡介以及主要財務(wù)狀況二、公司財務(wù)分析三、公司財務(wù)報表分析四、公司存在的財務(wù)問題、原因及對策分析2茅臺簡介白酒文化是中國特有的文化之一，其歷史悠久，已深入到百姓的生活。而白酒行業(yè)中的知名品牌以貴州茅臺為代表。

茅臺酒產(chǎn)于中國西南貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)，同英國蘇格蘭威士忌和法國柯涅克白蘭地并稱為“世界三大名酒”。是大曲醬香型白酒的鼻祖，是利用得天獨厚的自然環(huán)境，通過科學(xué)獨特的傳統(tǒng)工藝精心釀制、貯存、勾兌而成的純天然有機(jī)食品。

3經(jīng)營狀況所處行業(yè)產(chǎn)品及業(yè)務(wù)狀況市場份額與行業(yè)競爭狀況公司市場策略與規(guī)劃概況行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響因素5所處行業(yè)一、行業(yè)分類貴州茅臺所處的白酒行業(yè)是指以生產(chǎn)、銷售白酒為主的行業(yè)，是中國食品工業(yè)發(fā)展速度快、規(guī)模大、經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率較高的行業(yè)，是國家的重要稅收來源。二、行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析白酒行業(yè)處于壟斷競爭地位，分析如下：1、生產(chǎn)者眾多。目前國內(nèi)白酒生產(chǎn)廠家共有３萬多家，一半處于虧損。2、產(chǎn)品之間存在差異。高端白酒零售價每瓶300元以上；低端白酒卻低到每瓶3元。6產(chǎn)品及業(yè)務(wù)狀況主要產(chǎn)品為53,43,38,33度“貴州茅臺酒”43°、38°、33°茅臺酒拓展了茅臺酒家族低度酒的發(fā)展空間茅臺王子酒、茅臺迎賓酒滿足了中低檔消費者的需求15年、30年、50年、80年陳年茅臺酒填補(bǔ)了我國極品酒、年份酒、陳年老窖的空白12347

市場份額

茅臺酒作為高端的酒類，在市場上的占有率名列前茅<全國>

冠軍：五糧液，以15．08％的市場占有率穩(wěn)居第一。

亞軍：紅星，上升一位，與茅臺互換座次。

第三位：茅臺。

第四位：劍南春，保持原位。

第五位：金六福，連跳兩級，升至第五位。

<華北>

冠軍：紅星，以30．48％的市場綜合占有率遙遙領(lǐng)先。

亞軍：五糧液，向前邁進(jìn)一步，升至第二。

第三位：茅臺，退居第三。

第四位：京酒，保持原位。

第五位：劍南春，保持原位。

<東北>

冠軍：茅臺，以13．09％的市場綜合占有率一舉奪得冠軍。

亞軍：尖莊，退居第二。

第三位：金六福，從上月第六升至第三。

第四位：五糧液，退后一位。

第五位：瀘州老窖，退后一位。

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市場份額

<華東>

冠軍：五糧液，市場綜合占有率為19．36％，較上月增長2．37個百分點。

亞軍：茅臺。

第三位：劍南春，穩(wěn)居前三強(qiáng)。

第四位：古井貢，業(yè)績突出，本月直接闖入前四強(qiáng)。

第五位：瀘州老窖，仍堅守在第五位。

<中南>

冠軍：五糧液，穩(wěn)居榜首，市場綜合占有率為19．76％。

亞軍：茅臺，高升一位，入座第二強(qiáng)。

第三位：金六福，表現(xiàn)不俗，成為前三強(qiáng)的新成員。

第四位：劍南春，原地不動，堅守第四位。

第五位：紅星。

<西南>

冠軍：五糧液，以16．76％的市場綜合占有率奪得該地區(qū)冠軍。

亞軍：茅臺，穩(wěn)居第二。

第三位：劍南春，退至第三。

第四位：瀘州老窖，下滑一位，排名第四。

第五位：詩仙太白，穩(wěn)居第五。

可見，茅臺一直穩(wěn)坐前三甲10核心競爭優(yōu)勢

（一）茅臺酒的不可復(fù)制這一特點注定了茅臺無法被其他產(chǎn)品替代這一絕對優(yōu)勢（二）茅臺酒與中國其他白酒相比，其獨特之處可概括為：

（三）功效酒度低而不淡，純潔、微黃、晶瑩，柔綿醇厚，既不刺喉，又不打頭，飲后令人愉快舒暢，蕩氣回腸，且有舒筋活血、促進(jìn)健康、益壽延年的功效。11規(guī)劃概況名聲價格打假廣告

13行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響因素三公經(jīng)費控制，高檔酒價格下跌發(fā)改委座談會，看似發(fā)力，卻是乏力

，沒有找到根本上解決物價問題方法山西汾酒炮轟茅臺虛假宣傳二線酒的崛起

123414財務(wù)狀況營業(yè)收入

盈利信息股票價格市盈率15盈利利潤在逐年增加，公司的效益不錯。17股價貴州茅臺2013/12/515:00

均價:

137.51現(xiàn)手:

38換手率:

0.19%量比:

0.64最高:

138.44漲停:

152.33昨收:

138.48市盈:

9.64總手:

1.93萬總金額:

2.66億振幅:

1.08%最低:

136.95跌停:

124.63今開:

138.4418市盈率19治理結(jié)構(gòu)管理層新人受關(guān)注

增加獨立董事人數(shù)

和絕大多數(shù)國有企業(yè)一樣,茅臺股份公司董事會的所有成員,幾乎均由企業(yè)的管理人員出任,成為國有股和國有法人股的代表,獨立董事人數(shù)所占比例未達(dá)到中國證監(jiān)會《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見》中三分之一比例的規(guī)定,這也顯示出公司治理結(jié)構(gòu)內(nèi)部主體的欠合理。茅臺股份公司對此十分重視。早在今年5月8日,公司第一屆董事會2010年度第三次會議通過決議,對該公司的《公司章程》作出修改。其中,將“董事會由15名董事組成”,修改為“公司董事會由11名董事組成,其中,獨立董事4人,非獨立董事6人,職工董事1人”。公告發(fā)布后,業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,通過此次換屆,茅臺股份公司在公司法人治理結(jié)構(gòu)上有了長足進(jìn)步。而袁仁國和季克良的連任,確保了茅臺股份公司發(fā)展戰(zhàn)略和各項工作的連續(xù)性。21財務(wù)數(shù)據(jù)分析償債能力分析營運能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析杜邦財務(wù)分析目錄22短期償債能力分析20082009201020112012流動比率2.883.062.892.943.8速動比率2.152.242.12.182.79現(xiàn)金比率1.91.911.831.91.87短期償債能力比較23短期償債能力分析貴州茅臺的速動比率近五年來數(shù)值相當(dāng)，略大于2，但都大于標(biāo)準(zhǔn)值1，這表現(xiàn)出與流動比率同樣的趨勢變化狀況。現(xiàn)金是最強(qiáng)大的流動資產(chǎn)，現(xiàn)金比率是反映償債能力的指標(biāo)，也是盈利能力的指標(biāo)，不應(yīng)過高，指標(biāo)低說明償債能力不強(qiáng)，過高有說明其盈利能力弱，因此要適當(dāng)。公司三個比例顯然過高，這主要是由于企業(yè)現(xiàn)金和存貨的金額逐年升高。企業(yè)對存貨的管理有待提高，也不能保留過多的現(xiàn)金，因為現(xiàn)金不會為企業(yè)創(chuàng)造更多價值。25長期償債能力分析20082009201020112012資產(chǎn)負(fù)債率26.98%25.89%27.51%27.21%21.21%產(chǎn)權(quán)比率36.95%34.93%37.94%37%36.85%權(quán)益比率1.36991.35141.38891.36991.2692已獲利息倍數(shù)-51.54-44.50-39.56-34.17-43.4226長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率反應(yīng)了企業(yè)資產(chǎn)對負(fù)債的保障程度、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)狀況以及企業(yè)的財務(wù)杠桿程度。資產(chǎn)負(fù)債率越高，表明資產(chǎn)對負(fù)債的保障程度越低，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)的負(fù)債越安全，財務(wù)風(fēng)險越小，但是資產(chǎn)負(fù)債率并不是越低越好，貴州茅臺的資產(chǎn)負(fù)債率相對穩(wěn)定，但都在26%左右表明企業(yè)沒能充分利用財務(wù)杠桿，即沒能充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的好處。27營運能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率目錄29營運能力分析20082009201020112012應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率238.08413.911027.631576.082639.79存貨周轉(zhuǎn)率0.220.200.210.240.24固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.8933.153.824.32流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.990.830.650.760.83總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.500.490.510.610.66比率30營運能力分析由以上圖表可以看出：貴州茅臺2010—2012的存貨周轉(zhuǎn)率穩(wěn)中有升，且小于1，（白酒行業(yè)是一個生產(chǎn)周期較長的行業(yè)，尤其是好酒，如果存貨周轉(zhuǎn)率大于1，也就是說白酒釀造實際平均沒有超過一年）說明它的存貨周轉(zhuǎn)風(fēng)險小，質(zhì)量可信度高。另外貴州茅臺固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢，資產(chǎn)管理效率顯著提高，這說明企業(yè)的資產(chǎn)管理不錯。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升，尤其是2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率急劇上升，這意味著企業(yè)的大部分銷售收入可以實現(xiàn)現(xiàn)金流入，銷售收入穩(wěn)定增加，應(yīng)收賬款逐年減少，資金利用充分，實現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置，整個企業(yè)朝著良性發(fā)展的方向邁進(jìn)。但過快的應(yīng)收賬款反而會阻礙資產(chǎn)的營運。31銷售毛利率銷售凈利率資產(chǎn)收益率盈利能力分析目錄32盈利能力分析銷售凈利率20082009201020112012貴州茅臺46.100844.596143.420247.619752.9513五糧液23.064231.149229.354431.421137.997633盈利能力分析從以上幾年數(shù)據(jù)可得貴州茅臺的銷售凈利潤率明顯高于五糧液的銷售凈利潤率！2008年至2010年茅臺有下降的趨勢，之后呈現(xiàn)上升趨勢，而五糧液雖然近五年一直呈現(xiàn)上升趨勢，可是茅臺的銷售凈利率明顯高于五糧液，說明茅臺賺取利潤能力比五糧液要強(qiáng)。34盈利能力分析20082009201020112012貴州茅臺90.296790.168890.949091.570592.2726五糧液54.392565.310668.70866.116970.5316銷售毛利率35盈利能力分析從中可以看出雖然五糧液，企業(yè)銷售毛利率呈現(xiàn)上升趨勢，企業(yè)的獲利能力逐年在穩(wěn)定提高，公司有良好控制能力，具有形成利潤的保證。但與茅臺比較，可以看出茅臺的銷售毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五糧液。原因是茅臺的高位酒所貢獻(xiàn)的毛利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于五糧液，而且銷售利潤率也高于五糧液。36盈利能力分析20082009201020112012貴州茅臺38.239032.976130.428039.875343.7353五糧液14.597920.18718.424119.501225.162資產(chǎn)凈利率37盈利能力分析資產(chǎn)凈利率是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比值，該指標(biāo)越高表明資產(chǎn)的利用效率越高。從08到10年茅臺的資產(chǎn)凈利率有下降的趨勢，可能是因為茅臺在運用資產(chǎn)增加收入和節(jié)約資本使用等方面有一個下降的過程。而五糧液變動幅度不大，說明企業(yè)利潤的穩(wěn)定，具有良好的獲利能力?？墒菑恼w上看，貴州茅臺的資產(chǎn)凈利率明顯高于五糧液，說明茅臺的盈利能力較強(qiáng)。38發(fā)展能力分析主營業(yè)務(wù)收入增長率凈利率增長率總資產(chǎn)增長率凈資產(chǎn)增長率目錄39發(fā)展能力分析成長能力2012年2011年2010年2009年2008年主營業(yè)務(wù)收入增長率43.760658.187120.302817.330413.8758凈利潤增長率51.864273.2317.2813.834.23總資產(chǎn)增長率28.931536.397729.428825.488150.3051凈資產(chǎn)增長率39.564336.949926.603527.367137.455140發(fā)展能力分析銷售增長率不斷上升，越來越快，盈利能力很強(qiáng)，12年下滑但較前幾年相比仍保持著快速發(fā)展勢頭。凈利潤增長率2009和2010年與2008年相比下降了20%左右，在2011年開始上升了60%左右，在2012年下降了，該企業(yè)發(fā)展不太穩(wěn)定。資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率呈穩(wěn)步增長趨勢，發(fā)展前景好。41杜邦財務(wù)分析指標(biāo)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù)企業(yè)報酬率年份①②③=①*②④⑤=④*③200846.10080.5023.05041.369531.5672200944.59610.4921.85211.369529.9262201043.42020.5122.14431.349329.8803201147.61970.6129.04801.379540.0718201252.95130.6634.94791.373848.011942杜邦財務(wù)分析從這5年里可以看出銷售凈利率呈上升趨勢，說明企業(yè)的經(jīng)營管理水平比較好；總資產(chǎn)報酬率呈穩(wěn)定上升趨勢，綜合來看企業(yè)的銷售和資產(chǎn)管理比較好；權(quán)益乘數(shù)呈上升趨勢，說明企業(yè)的負(fù)債比率在增加，表面了企業(yè)的資金來源于借款，不可過高也不可過低。權(quán)益報酬率是一個綜合最強(qiáng)，最具代表性的指標(biāo)，它反映的是投資者投資一元錢在以后所活動的報酬，企業(yè)的權(quán)益報酬率在增加，在五年內(nèi)增加了16.4447，表明了企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r很好，前景很好。43財務(wù)報表分析資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表44資產(chǎn)負(fù)債表水平分析2012年資產(chǎn)總額比2011年增加了4158355573.57，增長率為20.33%，說明該公司2012年資產(chǎn)規(guī)模有所擴(kuò)大。結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債水平分析表和流動資產(chǎn)、流動負(fù)債水平分析柱狀圖進(jìn)一步分析：2012年流動資產(chǎn)增加幅度為17.29%，使總資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大了11.53%；非流動資產(chǎn)增加幅度為26.43%，使總資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大了8.8%；兩者合計使總資產(chǎn)增長幅度為20.33%，本期總資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大主要是流動資產(chǎn)增加引起，主要體現(xiàn)在存貨、其他應(yīng)收款和預(yù)付款項三方面存貨項目在2012年增加了2,555,929,911.16元，上升幅度為37.95%，使總資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大了12.50%，結(jié)合固定資產(chǎn)變動的情況，可以認(rèn)為這種變動有助于形成現(xiàn)實的生產(chǎn)能力；預(yù)付賬款上升幅度為8.82%其他應(yīng)收款在2012年上升幅度為0.42%，而應(yīng)收賬款在2012年下降3.38%，應(yīng)該注意分析企業(yè)是否利用其他應(yīng)收款，任意調(diào)整成本費用，從而達(dá)到調(diào)節(jié)利潤的目的，或者將其他項目的內(nèi)容計入其他應(yīng)收款另外，我們可以看出2012貨幣資金規(guī)模降低，原因可能是：銷售規(guī)模的降低，在銷售時，企業(yè)降低現(xiàn)銷比例，規(guī)模就會相應(yīng)降低；收賬政策較為放松也會導(dǎo)致其規(guī)模降低，也有可能是因為派發(fā)了現(xiàn)金股利.非流動資產(chǎn)中的固定資產(chǎn)2012年增加了1,262,955,192.18元，上升幅度為23.35%，使總資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大了6.17%，是非流動資產(chǎn)中對總資產(chǎn)變動影響最大的項目，說明企業(yè)的生產(chǎn)能力有所增加，增加企業(yè)抗風(fēng)險能力。固定資產(chǎn)增加的原因可能有：接受投資、自行購入、自建、融資租入、接受捐贈、盤盈等45資產(chǎn)負(fù)債表水平分析負(fù)債方面，負(fù)債本期增長幅度為290.95%，使權(quán)益總額增長了21.18%；所有者權(quán)益本期減少幅度為1.03%，使權(quán)益總額下降了0.95%；兩者合計使權(quán)益總額本期增加4158355573.57元，增長幅度為20.33%本期權(quán)益總額的增長主要體現(xiàn)在負(fù)債的增長上，流動負(fù)債是主要方面，流動負(fù)債本期增幅為294.18%，對權(quán)益總額影響為21.28%；這種變動可能導(dǎo)致公司償債壓力的加大以及財務(wù)風(fēng)險的增加。其中流動負(fù)債中的預(yù)收款項有了大幅度的增加，其增加了4,012,893,125.21元，上升幅度為471167.17%，使資產(chǎn)總規(guī)模上升了19.62%所有者權(quán)益的變動主要受公司發(fā)行債券和盈利兩個方面影響，其中使盈余公積對權(quán)益的影響幅度為1.93%46流動資產(chǎn)水平分析柱狀圖47流動負(fù)債水平分析柱狀圖48資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析通過資產(chǎn)負(fù)債垂直分析表和流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)餅圖可以進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：從靜態(tài)方面看，該公司2012年流動資產(chǎn)比重高達(dá)65.02%，非流動資產(chǎn)比重為34.98%，該公司的資產(chǎn)主要為流動資產(chǎn)，流動性比較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險相對較小。流動資產(chǎn)中存貨比重為37%，預(yù)付款項了比重為14%，貨幣資金比重為9.5%，是構(gòu)成流動資產(chǎn)的主要部分。公司2012年的負(fù)債比重為23.76%，所有者權(quán)益比重為76.24%，說明公司資產(chǎn)負(fù)債率較小，財務(wù)風(fēng)險相對較低。從動態(tài)方面看，該公司2012年流動資產(chǎn)比重比2011年下降了1.69%，變動幅度很小，說明公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定，資產(chǎn)流動性略有減弱。所有者權(quán)益比重2012年較2011年下降了16.45%，主要原因是未分配利潤下降了13.88%。公司2012年負(fù)債較2011年增加了16.45%，主要原因是預(yù)收款項同比增加了16.30%。49利潤表水平分析該公司2012年實現(xiàn)凈利潤3,955,180,871.05元，比上年下降686,440,967.72元，下降幅度為-14.79%。凈利潤下降的原因主要是利潤總額下降了727,521,917.42

元，由于所得稅也下降了41,080,949.70元，所以凈利潤下降了686,440,967.72元。公司2012年利潤總額下降了727,521,917.42

元，主要原因是營業(yè)利潤下降了733,198,639.26元，營業(yè)外收入也下降了833,806.72元，但同時營業(yè)外支出也下降了6,510,528.56元，三者相抵后利潤總額就下降了727,521,917.42

元。公司2012年營業(yè)利潤下降了733,198,639.26元，主要原因是投資收益下降了562,703,264.37元，管理費用的金額等不利因素也會引起營業(yè)利潤下降，但我們可以看到公司2012年的營業(yè)收入增加了184,389,054.08元。50利潤表垂直分析通過利潤垂直分析表可以進(jìn)行利潤結(jié)構(gòu)變動分析：從靜態(tài)方面看，該公司2012年的營業(yè)利潤總額占營業(yè)收入的64.46%，說明公司營運能力和獲利能力較強(qiáng)；從動態(tài)方面看，公司2012年營業(yè)利潤比重較2011年下降了14.03%，凈利潤同比下降了13.22%，主要原因是公司2012年的投資收益較2011年下降了11.08%，雖然公司2012年的營運、獲利能力較強(qiáng)，但相比2011年還是有所下降，公司盈利能力有待于進(jìn)一步加強(qiáng)51現(xiàn)金流量表水平分析該公司2012年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為31.80億元，說明經(jīng)營活動現(xiàn)金流入額大于現(xiàn)金流出額，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為11,8.24億元，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金為27.86億元，前者遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于后者，表明公司經(jīng)營良好，銷售利潤大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強(qiáng)。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量與流出量分別比上年增長94.11%和17.59%，增長額分別為57.5億和12.98億，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流量的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量的增長；經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的增加主要是因為銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加了57.38億，增長率為94.30%。根據(jù)利潤表信息，2012年營業(yè)收入增長率為3.04%，低于94.30%，說明企業(yè)銷售情況有所改善。52現(xiàn)金流量表水平分析

投資活動該公司2012年度投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為556,608,071.86元，主要是原因是投資活動現(xiàn)金流入額大于現(xiàn)金流出額，說明公司對外投資有效。投資活動中構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金增加了73.96%，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表固定資產(chǎn)和長期股權(quán)投資項目分析，可知本年公司增加了對該項目的投資?；I資活動由現(xiàn)金流量表可以對籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行分析：該公司2012年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-4106425664.02元，籌資活動的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金的流出，特別是分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金

，而其他產(chǎn)生現(xiàn)金流入的籌資活動則較少，表明公司的償債壓力不是很大，但是籌資能力有所減弱。53現(xiàn)金流量表垂直分析分析經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占據(jù)現(xiàn)金流入比重為99.66%，是現(xiàn)金流入的最主要部分。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出中購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金和支付的各項稅費所占的比重相當(dāng)，構(gòu)成經(jīng)營活動現(xiàn)金流出的主要部分。分析投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入主要是取得投資收益收到的現(xiàn)金，比重為93.32%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出主要是購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金，比重為83.47%54財務(wù)問題與策略問題原因分析解決策略流動比率與速動比率偏高流動資產(chǎn)與速動資產(chǎn)增加（庫存現(xiàn)金，存貨，證券數(shù)量過多存貨積壓,應(yīng)收賬款過多且收賬期延長,以及待攤費用增加把部分流動資產(chǎn)用于投資股票、有價證券等，提高資產(chǎn)的收益,存貨過多，存貨周轉(zhuǎn)率偏低原物料采購周期偏長*產(chǎn)銷協(xié)調(diào)不順暢*資源,信息不能共享加速周轉(zhuǎn),降低庫存金額,提高運營效率與效率08—10年總資產(chǎn)收益率下降過快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與主營業(yè)務(wù)利潤率下降銷售凈利率下降提高資產(chǎn)利用效率使機(jī)會成本和籌集成本增加NO.155財務(wù)問題與策略問題原因分析解決策略08年第四季度利潤下滑嚴(yán)重成本上升需求不足增速放緩利用市場信譽度擴(kuò)大份額加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)控制各項費用開支建立嚴(yán)格的成本費用控制核銷制度

預(yù)收賬款占收入比重歷史最高水平36.6%逃避利潤放量緩解業(yè)績下滑壓力本身調(diào)控利潤消費稅的嚴(yán)格征管08年每年都有支付股利，并持續(xù)升高757.39%、533.4%和380.45%

長線投資者看重的是股利支付率上市公司分紅態(tài)度控制股利增長，可以考慮停