藍(lán)田股份案例分析藍(lán)田股份簡(jiǎn)介

藍(lán)田股份（股票代碼600709）于1996年6月18日在上海證券交易所上市，是農(nóng)業(yè)部首家推薦上市的企業(yè)。

藍(lán)田股份全稱是沈陽(yáng)藍(lán)田股份有限公司，成立于1992年，由沈陽(yáng)市新北副食商場(chǎng)、沈陽(yáng)市新北制藥廠和沈陽(yáng)蓮花大酒店共同發(fā)起，以定向募集的方式成立。

1994年8月，沈陽(yáng)市批準(zhǔn)藍(lán)田股份作為農(nóng)業(yè)企業(yè)，歸口農(nóng)業(yè)部管理。1995年12月11日，藍(lán)田股份的1828萬(wàn)股國(guó)家股無(wú)償劃撥給農(nóng)業(yè)部。4天后，農(nóng)業(yè)部批準(zhǔn)沈陽(yáng)藍(lán)田公司轉(zhuǎn)為社會(huì)募集公司。隨后，農(nóng)業(yè)部將3000萬(wàn)額度的上市指標(biāo)給了藍(lán)田股份。

資料顯示，藍(lán)田股份1996年股本為9696萬(wàn)股，2000年底擴(kuò)張到4.46億股，股本擴(kuò)張了360％；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從4.68億元大幅增長(zhǎng)到18.4億元，凈利潤(rùn)從0.593億元快速增長(zhǎng)到令人難以置信的4.32億元。而且這些都是建立在藍(lán)田股份只是一家主要從事水產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的農(nóng)業(yè)企業(yè)！

藍(lán)田股份案例簡(jiǎn)介

據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)1999年10月公布的查處結(jié)果，藍(lán)田股份在股票發(fā)行申報(bào)材料中，偽造有關(guān)批復(fù)和土地證，虛增公司無(wú)形資產(chǎn)1100萬(wàn)元；偽造三個(gè)銀行賬戶1995年12月的銀行對(duì)賬單，虛增銀行存款2770萬(wàn)元；將公司公開(kāi)發(fā)行前的總股本的8370萬(wàn)股改為6696萬(wàn)股，對(duì)公司國(guó)家股、法人股和內(nèi)部職工股的數(shù)額作相應(yīng)縮減，隱瞞內(nèi)部職工股在1995年11月6日至1996年5月2日在沈陽(yáng)產(chǎn)權(quán)交易報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易的事宜。造假方法：多計(jì)存貨價(jià)值、多計(jì)固定資產(chǎn)、虛增銷售收入、虛減銷售成本。

2001年中期主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

2001年中期

2000年中期

2001年中期/2000年中期凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)

16861.20

18616.38

90.60%

每股收益(元)

0.378

0.417

90.70%凈資產(chǎn)收益率(%)

7.661

9.60

79.80%

扣除非經(jīng)常性損益后

的每股收益(元)

0.416

0.414

100.48%

2001.6.30

2000.12.31

期末/期初

每股凈資產(chǎn)(元)

4.934

4.557

108.30%

2001年中報(bào)業(yè)績(jī)雖有較大下降，但每股收益仍達(dá)0．378元，凈資產(chǎn)收益率為7．661％，資產(chǎn)回報(bào)率指標(biāo)不僅遠(yuǎn)高于農(nóng)業(yè)類公司平均水平，而且遠(yuǎn)高于其它各行業(yè)優(yōu)秀公司，如通信設(shè)備行業(yè)的中興通訊（5.42%），房地產(chǎn)行業(yè)的深萬(wàn)科（5.59%），高科技行業(yè)的清華同方（5.27%）。

（二）動(dòng)態(tài)分析

１．資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢(shì)分析

藍(lán)田股份1997年至2000年資產(chǎn)逐年上升主要由于固定資產(chǎn)逐年上升，流動(dòng)資產(chǎn)逐年下降，到2000年資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)構(gòu)成。２．短期債務(wù)償還能力趨勢(shì)分析

藍(lán)田股份1997至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)比率趨勢(shì)圖顯示，藍(lán)田股份1997年至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這說(shuō)明藍(lán)田股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量補(bǔ)充固定資產(chǎn)投資占用資金的能力越來(lái)越弱，償還短期債務(wù)能力越來(lái)越弱。３．組合趨勢(shì)分析

藍(lán)田股份1997年至2000年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和固定資產(chǎn)逐年同步上升，其中，固定資產(chǎn)增長(zhǎng)超過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；應(yīng)收帳款逐年下降。這說(shuō)明藍(lán)田股份的“錢貨兩清”的交易越來(lái)越多，賒銷越來(lái)越少。

一、資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張和公司業(yè)績(jī)的情況及疑點(diǎn)

藍(lán)田股份上市后凈資產(chǎn)收益率始終維持在極高的水平，最近三年更是高達(dá)28.9%、29.3%、19.8%，每股收益分別為0.82元、1.15元和0.97元，位于上市公司的最前列。

該公司資產(chǎn)規(guī)模這幾年擴(kuò)張過(guò)快，其增長(zhǎng)與業(yè)務(wù)的擴(kuò)張不成比例，這反映在公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近三年內(nèi)下降較快，分別為0.96、0.79和0.65。

至2000年底，藍(lán)田的固定資產(chǎn)已達(dá)21.69億，占總資產(chǎn)的76.4%，可以說(shuō)公司經(jīng)營(yíng)收入和其他資金來(lái)源大部分都轉(zhuǎn)化為了固定資產(chǎn)。

二、公司