2022年11月29日重點子行業(yè)觀點備：半導(dǎo)體行業(yè)景氣度回升，設(shè)備環(huán)節(jié)量價齊升是未來趨勢。美國費城半導(dǎo)體指數(shù)和中國臺灣半導(dǎo)體指數(shù)經(jīng)過近10個月的下跌，自10月份的底部修復(fù)后開始出現(xiàn)上漲趨勢，截至11月25日，美國費城半導(dǎo)體指數(shù)達2751.27，較11月初漲幅達14.5%；中國臺灣半導(dǎo)體指數(shù)達332.60，較月初漲幅達24.7%。隨著先進制造對設(shè)備的需求和工藝要求均大幅提高，設(shè)備環(huán)節(jié)的量價齊升成為必然趨勢，同時也將帶動對關(guān)鍵零部件環(huán)節(jié)和先進材料的需求。建議關(guān)注頭部設(shè)備企業(yè)中微公司、拓荊科技、盛美上海，關(guān)注零部件公司漢鐘精機、新萊應(yīng)材，關(guān)注材料公司江豐電子、正帆科技。2、工程機械：國內(nèi)基建與地產(chǎn)投資邊際向好，工程機械效量降幅有望逐漸收窄。2022年10月份中國工程機械市場指數(shù)(CMI)為105.17，同比降低10.30%，環(huán)比微增3.02%。10月份中國工程機械市場指數(shù)同比降幅小幅收窄2.32個百分點，環(huán)比增速微增2.86個百分點，表明國內(nèi)工程機械市場10月中旬之后，大多數(shù)地區(qū)，環(huán)比有小幅改善，但是同比仍處于下行周期內(nèi)，繼續(xù)下行周期的筑底過程。隨著下半年國內(nèi)穩(wěn)增長環(huán)境下基建與地產(chǎn)投資在一定程度上有望邊際變好，工程機械國內(nèi)銷量降幅可能逐步收窄。推薦三一重工、恒立液壓等工程機械產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司。3、機器人及通用自動化：制造業(yè)景氣度全面回升。2022年10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.0%(增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率)，其中，高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長10.6%，增速領(lǐng)先三大行業(yè)。隨著下游金屬加工、汽車制造、電氣/電子等行業(yè)工業(yè)增加值同比大幅增長，上游自動化設(shè)備、核心零部件等先進制造供應(yīng)商有望受益。建議關(guān)注工控新銳禾川科技、國產(chǎn)工業(yè)機器人龍頭埃斯頓、國產(chǎn)諧波減速器龍頭綠的諧波。4、風(fēng)電設(shè)備：需求持續(xù)旺盛，原材料價格回落風(fēng)電行業(yè)迎來盈利拐點。2022Q1-Q3國內(nèi)風(fēng)機公開招標(biāo)量76.3GW，同比增長82.1%；其中陸上風(fēng)電新增招標(biāo)64.9GW，同比增長58.7%；海上風(fēng)電新增招標(biāo)11.4GW，同比增長1040.0%。今年前三季度國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備及零部件企業(yè)業(yè)績普遍承壓，未來隨著原材料成本的降低以及供需格局的改變，風(fēng)電零部件廠商將率先迎來盈利拐點。建議關(guān)注大金重工、恒潤股份、新強聯(lián)。險；市場競爭加劇的風(fēng)險。買入(維持)吟10%-22%-33%11/2102/2205/2208/22機械行業(yè)滬深300效降本工藝半導(dǎo)體化T全球上行趨勢工龍頭逆周期加大投資力度映電力系統(tǒng)配儲緊迫周(8.7-8.13) 后一頁特別聲明機械行業(yè)機械行業(yè)目錄 后一頁特別聲明機械行業(yè)機械行業(yè) 圖3：SEMI對全球硅晶圓的出貨量預(yù)測(MSI：百萬平方英寸) 5 8圖6：2014-2022年國內(nèi)風(fēng)電公開招標(biāo)量(GW) 8圖7：中國分散式風(fēng)電新增和累計裝機容量(GW) 9 圖19：2022年10月份PMI指數(shù)仍在榮枯線以下(49.2%) 13 同比+92% 14 圖33：截至2022/11/23，本周硅片價格維持略有下降(元/片) 15圖34：截至2022/11/23，光伏電池片略有上漲(元/W) 15件價格均價2元/W(元/W) 15 圖39：2017-2022年Q3國內(nèi)各季度風(fēng)電季度公開招標(biāo)量(GW) 16后一頁特別聲明機械行業(yè)機械行業(yè)表1：挖掘機銷售數(shù)據(jù)(單位：臺)..................................................................................................................6 后一頁特別聲明機械行業(yè)機械行業(yè)半導(dǎo)體：行業(yè)景氣回升，建議關(guān)注半導(dǎo)體先進制造所需的設(shè)備、零部件及材料半導(dǎo)體行業(yè)景氣度回升。美國費城半導(dǎo)體指數(shù)和中國臺灣半導(dǎo)體指數(shù)經(jīng)過近10美國費城半導(dǎo)體指數(shù)達2751.27，較11月初漲幅達14.5%；中國臺灣半導(dǎo)體指數(shù)達332.60，較月初漲幅達24.7%，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度有所回升。巴菲特建倉臺積電。11月14日，美國SEC公布了伯克希爾·哈撒韋遞交的2022年第三季度持倉報告(13F)，報告顯示伯克希爾·哈撒韋買入6006萬股臺積電、持倉市值達41億美元，進入前十大重倉股名單。4,5004,0003,5003,0002,5002,0000資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年11月25日0資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年11月25日11月7日，SEMI在其半導(dǎo)體行業(yè)年度硅片出貨量預(yù)測報告中指出，2022年全球硅晶圓出貨量預(yù)計將同比增長4.8%，達到近14700百萬平方英寸(MSI)的歷史新高，同時SEMI預(yù)計2023年硅晶圓出貨量受宏觀經(jīng)濟的影響其增速或?qū)⒎啪?，后續(xù)隨著工業(yè)控制、汽車、數(shù)據(jù)中心等需求恢復(fù)，帶動半導(dǎo)體的需求反彈，2024年后全球硅晶圓出貨量將恢復(fù)增長。圖3：SEMI對全球硅晶圓的出貨量預(yù)測(MSI：百萬平方英寸)01555514694022E022E023E024E資料來源：SEMI預(yù)測，光大證券研究所先進制程工藝需求提升，半導(dǎo)體設(shè)備環(huán)節(jié)量價齊升，關(guān)注半導(dǎo)體先進制造相關(guān)的設(shè)備、零部件和材料環(huán)節(jié)。為提升集成電路性能，單位面積集成的電路規(guī)模不斷擴大，其制造也向著更先進的工藝發(fā)展，晶體管架構(gòu)、芯片系統(tǒng)性結(jié)構(gòu)、封裝環(huán)D藝步驟更多，難度也遠高于成熟制程，因此先進制造后一頁特別聲明機機械行業(yè)對設(shè)備的需求和工藝要求均大幅提高，設(shè)備環(huán)節(jié)的量價齊升成為必然趨勢，同時也將帶動對關(guān)鍵零部件環(huán)節(jié)和先進材料的需求。建議關(guān)注頭部設(shè)備企業(yè)中微公司、拓荊科技、盛美上海，關(guān)注零部件公司漢鐘精機、新萊應(yīng)材，關(guān)注材料公司江豐電子、正帆科技。工程機械：銷量降幅有望繼續(xù)收窄，邊際變化將帶來反彈機遇及地產(chǎn)投資低迷拖累，加上行業(yè)自身更新周期影響，工程機械行業(yè)國內(nèi)銷售仍然處于同比負(fù)增長區(qū)間；但由于去年下半年以來，行業(yè)周期下行，銷量基數(shù)降低，未來國內(nèi)銷量同比降幅有望繼續(xù)收窄。海外市場：受通脹預(yù)期升溫后加息等影響，工程機械需求存在不確定性，但由于國內(nèi)工程機械企業(yè)產(chǎn)品已具備優(yōu)異性價比，在發(fā)展中國家市場仍然有巨大的成長空間。通過大力開拓海外市場，下半年海外出口仍然有望維持較好增長。根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2022年1-10月納入統(tǒng)計的26家主機制造企業(yè)，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品220,797臺，同比下降26.0%。其中，國內(nèi)市場銷量131,340臺，同比下降46.4%；出口銷量89,457臺，同比增長67.3%。月度銷量增速同比轉(zhuǎn)正。2022年10月，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品20,501臺，臺，同比增長43.8%。(單位：臺)同比變動1-10月數(shù)據(jù)同比變動銷量8.1%資料來源：中國工程機械協(xié)會，光大證券研究所整理根據(jù)“今日工程機械”公眾號，2022年10月份中國工程機械市場指數(shù)(CMI)為105.17，同比降低10.30%，環(huán)比微增3.02%。10月份中國工程機械市場指數(shù)同比降幅小幅收窄2.32個百分點，環(huán)比增速微增2.86個百分點，表明國內(nèi)工程機械市場10月中旬之后，大多數(shù)地區(qū)，環(huán)比有小幅改善，但是同比仍處于下行周期內(nèi)，繼續(xù)下行周期的筑底過程。在2022年下半年，隨著去年高基數(shù)效應(yīng)的減退，工程機械行業(yè)銷量降幅有望繼續(xù)收窄。專項債資金的釋放將逐漸傳導(dǎo)至基建及地產(chǎn)行業(yè)，帶來工程機械行業(yè)需求的復(fù)蘇。出口方面，由于國內(nèi)工程機械產(chǎn)品性價比具備巨大優(yōu)勢，海外出口的增長趨勢仍將延續(xù)。我們認(rèn)為，工程機械產(chǎn)業(yè)鏈仍處于調(diào)整期，銷量下滑與原材料成本相對高位的雙重壓力對工程機械企業(yè)的盈利能力提出挑戰(zhàn)；但隨著下半年國內(nèi)穩(wěn)增長環(huán)境下基建與地產(chǎn)投資在一定程度上有望邊際變好，工程機械國內(nèi)銷量降幅可能逐步收考慮到挖機利用小時數(shù)處于歷史低位，以及工程機械顯著的季節(jié)性，全年工程機械銷售壓力持續(xù)存在，全面好轉(zhuǎn)還有待于觀察基建及地產(chǎn)投資恢復(fù)程度，以及存量挖機的消化程度。我們看好邊際變化帶來的反彈機遇，維持推薦三一重工、恒立液壓等工程機械產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司。后一頁特別聲明機械行業(yè)機械行業(yè)通用自動化設(shè)備：制造業(yè)景氣回升，關(guān)注先進制造業(yè)高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長領(lǐng)先三大行業(yè)。2022年10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.0%(增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率)，工業(yè)增加值同比增速自2022年4月出現(xiàn)負(fù)值以來，連續(xù)6個月保持正增長。分三大門類看，10月份，采礦業(yè)/制造業(yè)/電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增加值分別同比增長4.0%/5.2%/4.0%。其中，高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長10.6%，5月短暫低谷期后，恢復(fù)高增長態(tài)勢，景氣度回升較快。資料來源：同花順iFind，國家統(tǒng)計局，光大證券研究所整理，統(tǒng)計時間截至2022年10月，41個大類行業(yè)中有26個行業(yè)增加值保持同比增長。其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長10.2%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長6.8%，通用設(shè)備制造業(yè)增長2.0%，專用設(shè)備制造業(yè)增長3.0%，汽車制造業(yè)增長18.7%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)增長0.5%，電氣機械和器材制造業(yè)增長16.3%，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長9.4%。金屬加工、汽車制造、電氣/電子等行業(yè)工業(yè)增加值同比增速較快，我們認(rèn)為上游自動化設(shè)備、核心零部件等先進制造供應(yīng)商，有望受益，建議關(guān)注工控新銳禾川科技、國產(chǎn)工業(yè)機器人龍頭埃斯頓。工業(yè)機器人景氣回升，連續(xù)兩月同比回正。分產(chǎn)品看，10月份，國內(nèi)工業(yè)機器人產(chǎn)量39030套，同比增長14.4%，環(huán)比下降9.3%；1-10月國內(nèi)工業(yè)機器人產(chǎn)量為362568套，同比下降3.2%，主要系上游通脹、宏觀投資低迷、疫情影響較大。工業(yè)機器人行業(yè)經(jīng)歷4月-8月的行業(yè)筑底期后，9月份以來，國內(nèi)工業(yè)機器人產(chǎn)量迎來連續(xù)兩月同比增長，景氣回升，我們認(rèn)為可重點關(guān)注上游核心零部件、中游本體制造公司，建議關(guān)注國產(chǎn)諧波減速器龍頭綠的諧波、國產(chǎn)工業(yè)機器人龍頭埃斯頓。后一頁特別聲明機械行業(yè)機械行業(yè)升資料來源：同花順iFind，國家統(tǒng)計局，光大證券研究所整理，統(tǒng)計時間截至2022年10月風(fēng)電設(shè)備：風(fēng)電需求持續(xù)旺盛，政策助推下游風(fēng)電消費積極性。國內(nèi)22年前三季度風(fēng)電招標(biāo)超21全年，海風(fēng)占比持續(xù)上升。據(jù)金風(fēng)科技業(yè)績展示材料，2022Q1-Q3國內(nèi)風(fēng)機公開招標(biāo)量76.3GW，同比增長82.1%；其中陸上風(fēng)電新增招標(biāo)64.9GW，同比增長58.7%；海上風(fēng)電新增招標(biāo)11.4GW，同比增長1040.0%。從公開招標(biāo)數(shù)據(jù)可以看出，國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)景氣度不減，未來海風(fēng)市場空間廣闊。根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，國內(nèi)1-10月份新增風(fēng)電裝機21.14GW，同比增加1.94GW。-2022年國內(nèi)風(fēng)電公開招標(biāo)量(GW)906030015.62.7964.927.524.9陸上招標(biāo)海上招標(biāo)資料來源：金風(fēng)科技官網(wǎng)，光大證券研究所多省風(fēng)電項目核準(zhǔn)制改為備案制，分散式風(fēng)電放量可期。近日云南省發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于規(guī)范風(fēng)電項目核準(zhǔn)管理有關(guān)事項的通知(征求意見稿)》，該通知明確了云南正推動風(fēng)電項目由核準(zhǔn)制調(diào)整為備案證管理，云南省成為繼河北張家口、四川后第三個核準(zhǔn)制改備案制的風(fēng)電市場。備案制的推行有利于提高分散式風(fēng)電的建設(shè)速度，未來分散式風(fēng)電市場有望快速增長。據(jù)風(fēng)能組委會數(shù)據(jù)，2021年國內(nèi)分散式風(fēng)電新增裝機容量8.0GW，同比大幅增長702%，截至2021年底中國分散式風(fēng)電累計裝機容量接近10GW，同比增長414.6%。后一頁特別聲明機械行業(yè)機械行業(yè)864202021年中國分散式風(fēng)電新增和累計裝機容量(GW)0.1220.500.1220.500.140.640.941.001新增裝機累計裝機資料來源：風(fēng)能組委會，《中國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)地圖2021》，光大證券研究所整理革委、國家統(tǒng)計局、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步做好新增可再生能源消費不納入能源消費總量控制有關(guān)工作的通知》。通知指出：風(fēng)電、太陽能發(fā)電、水電、生物質(zhì)發(fā)電、地?zé)崮馨l(fā)電等可再生能源電力消費量不納入能源消費總量控制。該政策的實施有望緩解國家能源局對各省下達的可再生能源電力消納壓力，風(fēng)電等可再生能源的消費積極性有望顯著提升。下半年鋼材價格逐步回落，上游零部件廠商打開盈利空間。今年上半年受原材料價格上升的影響，風(fēng)電設(shè)備及零部件企業(yè)業(yè)績普遍承壓。自今年5月份以來鋼材價格持續(xù)回落，截至11月25日Myspic綜合鋼價指數(shù)為144.93，較年內(nèi)高點下降19%。原材料成本的下降有望一定程度上緩解風(fēng)電設(shè)備降本趨勢帶來的成本端壓力，改善風(fēng)電零部件廠商的盈利水平。在需求端隨著我國風(fēng)電招標(biāo)規(guī)模的進一步擴大，未來風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的供需格局將有所轉(zhuǎn)變，風(fēng)電零部件廠商的議價能力有望提高。我們認(rèn)為隨著原材料成本的降低以及供需格局的改變，未來風(fēng)電零部件廠商將率先迎來盈利拐點。建議關(guān)注大金重工、恒潤股份、新強聯(lián)。后一頁特別聲明機械行業(yè)機械行業(yè)碼薦機構(gòu)間設(shè)備1物流系統(tǒng)及裝備、智能產(chǎn)線系統(tǒng)及裝備業(yè)務(wù)2膜產(chǎn)品等3利爾641.BJ果務(wù)為照明業(yè)務(wù)、磁性器件業(yè)務(wù)4技主要產(chǎn)品為間歇式PS版商標(biāo)印刷機(膠印)、機組式柔性版印刷機等印中切機等印后設(shè)備5237.BJ薦鋰鋁合金電池6材料詢價開始,詢價等7414.BJ伏太陽能檢測設(shè)備、光伏檢測設(shè)備技術(shù)升級服務(wù)8鉆具942.BJ意向書薦主要產(chǎn)品為各種盾構(gòu)及TBM刀具,頂管施工刀具,潛孔沖擊器和鉆頭,鉆桿等,水平定向穿越鉆頭(擴孔器,回擴頭),擴孔鉆頭9斯014.BJ意向書氣輸配設(shè)備意向書輪、齒輪箱及零部件、精密機械件、粉末冶金制品以及氣資料來源：Wind，各公司公告，光大證券研究所整理后一頁特別聲明證券研究報告機械行業(yè)機械行業(yè)圖9：2022年10月份房屋新開工面積累計同比下滑37.8%房屋新開工面積:累計值(億平方米，左側(cè))房屋新開工面積:累計同比(%，右側(cè))050資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年10月資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年10月資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年10月注：單位為臺資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年10月圖13：挖掘機國內(nèi)銷量同比變化80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000-0-JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec20192020202120222019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/07202019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/10250%200%150%100%50%0%-50%100%資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年10月注：單位為臺資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年10月后一頁特別聲明證券研究報告機械行業(yè)機械行業(yè)圖15：挖掘機出口維持快速增長資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年10月注：單位為臺資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年10月開工小時數(shù):挖掘機:中國:當(dāng)月值(小時/月，左側(cè))開工小時數(shù):挖掘機:中國:當(dāng)月同比(%，右側(cè))00資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年10月資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年10月資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間美國截至2022年10月，中國截至2022年10月份后一頁特別聲明證券研究報告機械行業(yè)機械行業(yè)0月份PMI指數(shù)仍在榮枯線以下(49.2%)資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年10月注：單位為%資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年10月注：單位為%5%資料來源：Wind，光大證券研究所，增速按最新公布口徑，統(tǒng)計時間截至2022年10月資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年10月滲透率25%20%15%10%5%0%28.51%資料來源：Wind，光大證券研究所整理注：統(tǒng)計時間截至2022年10月后一頁特別聲明證券研究報告機械行業(yè)資料來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年10月注：單位為萬輛資料來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年10月產(chǎn)量:新能源乘用車:純電動:當(dāng)月值產(chǎn)量:新能源乘用車:插電混動:當(dāng)月值零售銷量:新能源乘用車:純電動:當(dāng)月值零售銷量:新能源乘用車:插電混動:當(dāng)月值資料來源：乘聯(lián)會，光大證券研究所注：單位為萬輛資料來源：乘聯(lián)會，光大證券研究所注：單位為萬輛0050.80資料來源：乘聯(lián)會，光大證券研究所注：單位為萬輛資料來源：乘聯(lián)會，光大證券研究所注：單位為%后一頁特別聲明證券研究報告機械行業(yè)機械行業(yè)資料來源：中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022年10月注：單位為GW資料來源：中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，光大證券研究所統(tǒng)計時間截至2022年10月資料來源：PVInfoLink，光大證券研究所注：截至2022/11/23單位為元/kg圖33：截至2022/11/23，本周硅片價格維持略有下降(元/片)資料來源：PVInfoLink，光大證券研究所注：截至2022/11/23，多晶硅片截至2022/6/292022/11/23，光伏電池片略有上漲(元/W)資料來源：PVInfoLink，光大證券研究所注：截至2022/11/23資料來源：PVInfoLink，光大證券研究所注：截至2022/11/23后一頁特別聲明證券研究報告機械行業(yè)機械行業(yè)資料來源：Wind，光大證券研究所，統(tǒng)計時間截至2022/11/25資料來源：電力企業(yè)聯(lián)合會，光大證券研究所統(tǒng)計時間截至2022年10月資料來源：電力企業(yè)聯(lián)合會，光大證券研究所統(tǒng)計時間截至2022年10月圖39：2017-2022年Q3國內(nèi)各季度風(fēng)電季度公開招標(biāo)量(GW)7Q27Q48Q28Q38Q49Q19Q29Q30Q10Q30Q47Q27Q48Q28Q38Q49Q19Q29Q30Q10Q30Q41Q11Q21Q31Q42Q12Q250200%國內(nèi)季度公開招標(biāo)量(GW)同比24.726.425.29.39.315.8資料來源：金風(fēng)科技官網(wǎng)-業(yè)績演示材料，光大證券研究所整理后一頁特別聲明證券研究報告機械行業(yè)機械行業(yè)宏觀經(jīng)濟波動的風(fēng)險；基建投資不及預(yù)期的風(fēng)險；國際貿(mào)易摩擦的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險。值與評級碼 EPS(元)市盈率(x)評級液壓//荊科技-U////////////技//頓//波////股份////資料來源：wind，無投資評級的公司盈利預(yù)測來自Wind一致預(yù)期，其余來自光大證券研究所預(yù)測，股價時間為2022-11-25后一頁特別聲明證券研究報告行業(yè)行業(yè)及公司評級及公司評級體系說明買入未來6-12個月的投資收益率領(lǐng)先市場基準(zhǔn)指數(shù)15%以上5%；15%；級值方法的局限性說