公司業(yè)績分析第一節(jié)誰關心公司業(yè)績第二節(jié)業(yè)績分析的信息來源第三節(jié)業(yè)績分析的架構第四節(jié)收益力分析第五節(jié)安定力分析第六節(jié)活動力分析第七節(jié)成長力分析第八節(jié)生產力分析第一節(jié)誰關心公司業(yè)績股東、投資者、證券分析師買入、持有、出售企業(yè)經理自身利益未來融資、投資其他經營決策貸款提供者最初信用授予、信用維持與變更政府機構征稅、簽定合同、干預客戶是否建立合作、是否改變合作關系企業(yè)員工第二節(jié)業(yè)績分析的信息來源經營績效的信息，來自損益表財務狀況，來自資產負債表現(xiàn)金流動狀況，來自現(xiàn)金流量表其他信息，來自表外資料如報表附注，特別披露，行業(yè)平均水平等信息財務報表信息的特點與各利益主體的經濟利益相關更為可信成本較低相對及時第三節(jié)公司業(yè)績分析的架構五力體系收益力分析安定力分析活動力分析成長力分析生產力分析杜邦分析體系（《財務管理學》343頁）趨勢分析多期比較分析結構百分比分析定基百分比分析

業(yè)績分析的標準一、經驗標準例如，西方國家70年代的財務實踐就形成了流動比率的經驗標準為2：1，速動比率的經驗標準為1：1等。例如，當流動負債對有形凈資產的比率超過80%時，企業(yè)就會出現(xiàn)經營困難；存貨對凈營運資本的比率不應超過80%；資產負債率通常認為應該控制在30%-70%之間。所有這些經驗標準主要是就制造業(yè)企業(yè)的平均狀況而言的，而不是適用于一切領域和一切情況的絕對標準。此外，在具體應用經驗標準進行財務分析時，還必須結合一些更為具體的信息。例如，假設A公司的流動比率大于2：1，但其存在大量被長期拖欠的應收帳款和許多積壓的存貨；而B公司的流動比率可能略小于2：1，比如說為1.5：1，但在應收帳款。存貨及現(xiàn)金管理等方面都非常成功。那么，就并不能簡單地憑經驗標準認為A企業(yè)的流動狀況一定優(yōu)于B企業(yè)。所以，在應用經驗比率時必須就具體情況進行細致的分析，不能生搬硬套。業(yè)績分析的標準二、歷史標準本企業(yè)歷史最好水平正常經營條件下的業(yè)績水平以往連續(xù)多年的平均水平在財務分析實踐中，還經常與上年實際業(yè)績作比較應用歷史標準的好處主要有二歷史標準比較可靠歷史標準通常具有較強的可比性歷史標準也有其可能存在的不足歷史標準比較保守歷史標準適用范圍較窄，只能說明企業(yè)自身的發(fā)展變化，不能全面評價企業(yè)的財務競爭能力和健康狀況經營發(fā)生重大變化，歷史標準的作用也會受到限制業(yè)績分析標準三、行業(yè)標準行業(yè)平均水平行業(yè)中某一比較先進企業(yè)的業(yè)績水平運用行業(yè)標準評價企業(yè)財務狀況，可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平。行業(yè)標準也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢。例如，在一個經濟蕭條時期，企業(yè)的利潤率從12%下降為9%，而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤率由12%下降為6%，那么，就可以認為該企業(yè)的盈利狀況是相當好的。運用行業(yè)標準有三個限制條件同行業(yè)內的兩個公司并不一定是十分可比的許多大的公司往往從事跨行業(yè)的多元化經營，公司的不同經營業(yè)務可能有著決然不同的盈利水平和風險程度。會計方法不同業(yè)績分析標準四、預算標準

適用于內部分析

第四節(jié)收益益力分析獲利能力分析析重要利潤是股東利利益（無論是是股利收益，，還是資本收收益）的源泉泉利潤是企業(yè)償償還債務（尤尤其是長期債債務）的基本本保障利潤是企業(yè)管管理層的主要要衡量指標利潤決定公司司成長與興衰衰以銷售收入為為基礎的利潤潤率指標毛利率=毛毛利/銷銷售凈額其中：毛利=銷售凈凈額—銷銷貨成本導致毛利率下下降的原因主主要有：因競爭爭而降降低售售價購貨成成本或或生產產成本本上升升生產或或經銷銷的產產品或或商品品的結結構發(fā)發(fā)生變變化———毛毛利率率水平平較高高的產產品比比重的的下降降以銷售售收入入為基基礎的的利潤潤率指指標營業(yè)利利潤率率=經經營利利潤/銷銷售售凈額額其中營營業(yè)利利潤是是指正正常生生產經經營業(yè)業(yè)務所所帶來來的、、未扣扣除利利息及及所得得稅前前的利利潤。。這一比比率可可以分分析企企業(yè)經經營過過程的的獲利利水平平，避避免受受企業(yè)業(yè)財務務杠桿桿程度度、投投資損損益和和/或或非常常項目目所影影響。。銷售凈凈利潤潤率=凈利利潤/銷銷售售凈額額其中凈凈利潤潤是指指扣除除利息息和所所得稅稅之后后的利利潤，，可以以包括括投資資收益益將該比比率與與營業(yè)業(yè)利潤潤率進進行比比較，，可以以反映映利息息、所所得稅稅及投投資收收益對對企業(yè)業(yè)獲利利水平平的影影響。。特別別應注注意的的是，，如果果有大大量的的權益益（投投資））收益益，該該比率率會受受到嚴嚴重影影響。。正因因如此此，權權益收收益也也可以以考慮慮予以以排除除。以資產產為基基礎的的利潤潤率指指標息稅前前總資資產利利潤率率=息息稅稅前利利潤/年年平平均總總資產產其中息息稅前前利潤潤應該該包括括投資資收益益，但但不包包括非非常項項目。。這一比比率反反映企企業(yè)全全部資資產的的獲利利水平平———經營營獲利利與投投資獲獲利。。總資產產凈利利潤率率=凈凈利利潤/年年平平均總總資產產將該比比率與與前一一比率率作比比較，，可以以反映映財務務杠桿桿及所所得稅稅對企企業(yè)最最終的的資產產獲利利水平平的影影響。以資本本（權權益））為基基礎的的利潤潤率指指標總資本本（所所有者者權益益）利利潤率率=（凈凈利潤潤——可可贖回回優(yōu)先先股股股利））/年年平平均所所有者者權益益其中凈凈利潤潤是指指非常常項目目前的的凈利利潤這一比比率的的意義義在于于：反反映企企業(yè)為為全體體股東東資本本賺取取利潤潤的能能力。。普通股股權益益利潤潤率=（（凈利利潤——優(yōu)優(yōu)先先股股股利））/平平均均普通通股權權益這一比比率反反映企企業(yè)為為普通通股股股東賺賺取利利潤的的能力力。普通股股每股股收益益=（凈凈收益益——優(yōu)優(yōu)先股股股利利）/流流通在在外的的普通通股的的加權權平均均股數(shù)數(shù)“流通通在外外”的的含義義是要要扣除除庫藏藏股分母之之所以以要取取加權權平均均值，，是因因為，，分子子（利利潤））是““全年年”實實現(xiàn)的的，同同時，，分母母（流流通在在外的的股份份數(shù)））則在在年內內可能能有變變化———因因形成成庫藏藏股而而減少少，因因新的的股票票發(fā)行行而增增加。。舉例某公司司某年年實現(xiàn)現(xiàn)凈收收益為為100000元，，優(yōu)先先股股股利為為10000元元，該該年初初流通通在外外的普普通股股有10000股，，并分分別于于7月月1日日和10月月1日日新增增發(fā)行行普通通股2000股股和3000股股，那那么，，該公公司當當年流流通在在外的的普通通股的的加權權平均均數(shù)即即為：：10000××6/12+（（10000+2000））×3/12+（（12000+3000）××3/12=11750（（股））那那么，，普通通股每每股收收益為為：（（100000-10000）/11750=7.66舉例如果發(fā)發(fā)生股股票分分割和和/或或分發(fā)發(fā)股票票股利利，就就會導導致流流通在在外普普通股股股數(shù)數(shù)的增增加。。這時時，就就必須須對以以往所所有可可比的的每股股收益益數(shù)字字進行行調整整例如，，續(xù)上上例，，假設設該年年12月31日日發(fā)生生2：：1的股股票分分割，，那么么，分分母（（流通通在外外普通通股股股數(shù)））就比比原先先增加加1倍倍，即即變成成23500股股（=11750××2））（調調整計計算以以前年年度每每股收收益時時，分分母也也應該該為23500股。。那么么，該該年的的EPS即即為：：3.83元[=（（100000-10000））/23500]。以資資本本（（權權益益））為為基基礎礎的的利利潤潤率率指指標標市盈盈率率=每每股股市市價價/每每股股收收益益應該該排排除除一一次次性性項項目目的的影影響響通常常用用于于衡衡量量公公司司未未來來的的獲獲利利前前景景————該該指指標標值值高高，，也也許許意意味味著著公公司司發(fā)發(fā)展展前前景景較較好好當公公司司的的資資產產利利潤潤率率奇奇低低時時，，或或者者公公司司發(fā)發(fā)生生虧虧損損時時，，該該比比率率將將失失去去意意義義。。留存存收收益益率率率率=（（凈凈收收益益-全全部部股股利利））/凈凈收收益益該比比率率反反映映留留存存收收益益占占經經常常性性收收益益之之比比通常常，，成成長長中中的的企企業(yè)業(yè)該該比比率率會會較較高高股利利支支付付率率=普普通通股股每每股股股股利利/每每股股收收益益以資資本本（（權權益益））為為基基礎礎的的利利潤潤率率指指標標股利利率率=普普通通股股每每股股股股利利/普普通通股股每每股股市市價價每股股帳帳面面價價值值=(股股東東權權益益總總額額-優(yōu)優(yōu)先先股股權權益益））/普普通通股股股股數(shù)數(shù)第五五節(jié)節(jié)安安定定力力分分析析一、、短短期期償償債債能能力力分分析析二、、長長期期償償債債能能力力分分析析短期期嘗嘗債債能能力力分分析析營運運資資本本=流流動動資資產產——流流動動負負債債流動動比比率率=流流動動資資產產/流流動動負負債債經驗驗值值為為2：：1，，但但到到90年年代代之之后后，，平平均均值值已已降降為為1.5：：1左左右右流動動比比率率的的高高低低與與營營業(yè)業(yè)周周期期很很有有關關系系：：營營業(yè)業(yè)周周期期越越短短，，流流動動比比率率就就越越低低；；反反之之，，則則越越高高在進行流流動比率率分析時時，與行行業(yè)平均均水平比比較十分分必要流動比率率的橫向向或縱向向比較，，只能反反映高低低差異，，但不能能解釋原原因，欲欲知原因因，則須須具體分分析應收收帳款、、存貨及及流動負負債水平平的高低低短期償債債能力分分析速動比率率=（流流動資產產—存存貨））/流動動負債存貨往往往存在流流動性問問題還可以考考慮扣除除預付款款及待攤攤費用應收帳款款的問題題經驗值為為1：：1，但但90年年代以來來已降為為約0.7：：1短期償債債能力分分析現(xiàn)金比率率=（現(xiàn)現(xiàn)金及現(xiàn)現(xiàn)金等價價物+有價價證券））/流動動負債這是最保保守的流流動性比比率當企業(yè)已已將應收收帳款和和存貨作作為抵押押品的情情況下，，或者分分析者懷懷疑企業(yè)業(yè)的應收收帳款和和存貨存存在流動動性問題題時，以以該指標標評價企企業(yè)短期期償債能能力是最最為適當當?shù)倪x擇擇通常情況況下，分分析者很很少重視視這一指指標，因因為，如如果企業(yè)業(yè)的流動動性不得得不依賴賴現(xiàn)金和和有價證證券，而而不是依依賴應收收帳款和和存貨的的變現(xiàn)，，那么，，就意味味著企業(yè)業(yè)已處于于財務困困境，所所以，該該比率只只有在企企業(yè)業(yè)已已處于財財務困境境時，才才是一個個適當?shù)牡谋嚷识唐趦攤鶄芰Ψ址治鰻I運資本本周轉率率=年銷銷售額/年平均均營運資資本指標值過過低，可可能意味味著營運運資本使使用效率率過低，，亦即銷銷售不足足而指標值值過高，，則可能能意味著著企業(yè)的的營運資資本不足足（交易易過度）），一旦旦經濟環(huán)環(huán)境發(fā)生生較大的的不利變變動，就就可能使使企業(yè)面面臨嚴重重的且措措手不及及的流動動性問題題短期償債債能力分分析其他流動動性指標標未動用的的銀行信信貸額度度一些長期期資產可可以迅速速變現(xiàn)企業(yè)長期期債務狀狀況良好好，有能能力發(fā)行行債券或或股票籌籌集長期期資金大額或有有負債，，如未決決稅款爭爭議、未未決訴訟訟等企業(yè)為別別的企業(yè)業(yè)的銀行行借款提提供了擔擔保長期償債債能力分分析負債率=債債務總額額/資資產總總額債務與權權益比率率=債債務總額額/股股東權權益?zhèn)鶆张c有有形凈值值比率=債務務總額/（（股東權權益-無形形資產））用于測量量債權人人在企業(yè)業(yè)破產時時受保障障的程度度之所以將將無形資資產從股股東權益益中扣除除，是因因為從保保守的觀觀點看，，這些資資產不會會提供給給債權人人任何保保障長期償債債能力分分析利息保障障倍數(shù)=（利利息費用用+稅稅前利利潤）/利息費費用該比率適適當，表表示企業(yè)業(yè)不能償償付其利利息債務務的可能能性就小小為了考察察企業(yè)償償付利息息能力的的穩(wěn)定性性，一般般應計算算5年或或5年以以上的利利息保障障倍數(shù)應選擇5年中最最低的利利息保障障倍數(shù)值值作為基基本的利利息償付付能力指指標長期償債債能力分分析固定費用用償付能能力=（利息息費用+稅稅前利潤潤+租租賃費費中的利利息部分分）/（（利息費費用+租賃賃費中的的利息部部分之所以將將租賃費費中的利利息部分分考慮進進來，是是因為損損益表中中的利息息費用只只包含了了與融資資租賃有有關的利利息費用用，而經經營租賃賃所導致致的費用用被反映映為經營營費用，，但事實實上許多多經營租租賃是長長期性的的，長期期性的經經營租賃賃也具有有長期籌籌資的特特征。長期償債債能力分分析其他長期期償債能能力比率率流動負債債與股東東權益之之比長期債務務與長期期資本之之比固定資產產與權益益之比現(xiàn)金流量量與債務務總額之之比第六節(jié)活動動力分析總資產周轉率率=銷售收入入/平均總資資產應收帳款帳齡齡=365/周轉轉次數(shù)周轉次數(shù)=年年度賒銷總總規(guī)模/應收收帳款平均規(guī)規(guī)模存貨周轉率現(xiàn)金周期營運資本周轉轉率=銷售收收入/營運資資本固定資產周轉轉率=銷售收收入/平均固固定資產第七節(jié)成長長力分析股東權益增長長率=（本期股東東權益－上年年股東權益））/上年股東東權益每股凈值增長長率=（本期每股股凈值－上年年每股凈值））/上年每股股凈值固定資產增長長率=（本期固定定資產－上年年固定資產））/上年固定定資產銷售收入增長長率=（本期銷售售收入－上年年銷售收入））/上年銷售售收入稅后利潤增長長率=（本期稅后后利潤－上年年稅后利潤））/上年稅后后利潤9、靜夜夜四無無鄰，，荒居居舊業(yè)業(yè)貧。。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、雨雨中中黃黃葉葉樹樹，，燈燈下下白白頭頭人人。。。。21:12:0621:12:0621:121/5/20239:12:06PM11、以我獨沈沈久，愧君君相見頻。。。1月-2321:12:0621:12Jan-2305-Jan-2312、故人江海別別，幾度隔山山川。。21:12:0621:12:0621:12Thursday,January5,202313、乍乍見見翻翻疑疑夢夢，，相相悲悲各各問問年年。。。。1月月-231月月-2321:12:0621:12:06January5,202314、他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生白白發(fā)，，舊國國見青青山。。。05一一月月20239:12:06下下午21:12:061月-2315、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。一月239:12下下午1月-2321:12January5,202316、行動出成成果，工作作出財富。。。2023/1/521:12:0621:12:0605January202317、做前，，能夠環(huán)環(huán)視四周周；做時時，你只只能或者者最好沿沿著以腳腳為起點點的射線線向前。。。9:12:06下午午9:12下午午21:12:061月-239、沒沒有有失失敗敗，，只只有有暫暫時時停停止止成成功功??！。。1月月-231月月-23Thursday,January5,202310、很多事事情努力力了未必必有結果果，但是是不努力力卻什么么改變也也沒有。。。21:12:0621:12:0621:121/5/20239:12:06PM11、成功就是日日復一日那一一點點小小努努力的積累。。。1月-2321:12:0621:12Jan-2305-Jan-2312、世世間間成成事事，，不不求求其其絕絕對對圓圓滿滿，，留留一一份份不不足足，，可可得得無無限限完完美美。。。。21:12:0621:12:0621:12Thursday,January5,202313、不知香積積寺，數(shù)里里入云峰。。。1月-231月-2321:12:0621:12:06January5,202314、意意志志堅堅強強的的人人能能把把世世界界放放在在手手中中像像泥泥塊塊一一樣樣任任意意揉揉捏捏。。05一一月月20239:12:06下下午午21:12:061月月-2315、楚塞三湘湘接，荊門門九派通。。。。一月239:12下下午1月-2321:12January5,202316、少年十五二二十時，步行行奪得胡馬騎騎。。2023/1/521:12:062