關(guān)注地產(chǎn)后周期品種和2017320際油價(jià)可能止跌，PP、PE和丙烯酸及酯 有望維持熱度，建議關(guān)注新奧燃?xì)猓℉、 （H。重點(diǎn)公 ：16年業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，17年仍值得關(guān)注。2016

強(qiáng)于大（維持中中 研究黃莉郵件市公司股東凈利潤(rùn)3.12億元，同比+171%。2017Q1，公司屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.3-3.3億元，超市場(chǎng)預(yù)期。丙烯酸及酯行業(yè)景氣回升，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。PDH項(xiàng)目有望維持高，PP短期有壓力但中期無虞。SAP和紙尿褲2017年有望放量。維持“買入”，目標(biāo)價(jià)16.83元。華懋科技：成長(zhǎng)性持續(xù)，油價(jià)下跌利好毛利。量的方面，受益安全氣囊配備率的持續(xù)提升，以及高田事件拉動(dòng)效應(yīng)，預(yù)計(jì)公司~9~的滌綸工業(yè)絲持續(xù)替代錦綸6%的水平。維持“入”，標(biāo)價(jià).6元。 ：17年有望維持。2016年，歸屬母公司股東凈利59.6億元，同比+83.5%近兩年煉油有望保持較高景氣。2017-2018速轉(zhuǎn)正帶動(dòng)而維持在4-5%的增速水平上。維持“買入”。齊翔騰達(dá)：2017年產(chǎn)品有望維持高景氣，關(guān)注新股東部署。2016年，公司歸屬于上市公司凈利潤(rùn)5.0億元（+172.8%。2017產(chǎn)品價(jià)格國際油價(jià)跌后平穩(wěn)，Q2有望重回0-60美金。上周市場(chǎng)增量數(shù)據(jù)較多，但是價(jià)格波動(dòng)趨于收斂。OPEC發(fā)布月報(bào)后，由于第二信源和直接溝通數(shù)據(jù)對(duì)于沙特減產(chǎn)情況顯著差異，市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)情況擔(dān)日下。API和EIA公布數(shù)據(jù)顯示原油庫存終下降，定程度減少市場(chǎng)對(duì)需疲弱的憂。場(chǎng)交易輯仍然盤桓在驗(yàn)證供需偏緊去庫存狀態(tài)。根據(jù)IEA月報(bào)，全球原油7Q2將進(jìn)入去庫存階段，Q2油價(jià)有望重回5-60區(qū)間。重點(diǎn)點(diǎn)評(píng)。發(fā)改委發(fā)布2017年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃草案。3個(gè)關(guān)鍵天然氣冬季上浮結(jié)束。據(jù)悉，冬季上浮氣價(jià)都已經(jīng)恢復(fù)到漲價(jià)前的價(jià)格了，除了個(gè)別省份是3月31日截止。因居民氣價(jià)剛性，冬季上浮給燃?xì)夤編淼膬r(jià)差損失得到恢復(fù)。如果夏季氣價(jià)下浮，燃?xì)夤締挝焕麧?rùn)有可能增厚。風(fēng)險(xiǎn)因素：國際油價(jià)短期或大漲的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)產(chǎn)能過剩加劇的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致下游領(lǐng)域需求低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

資料來源：中信研究石石 行 名 權(quán)新奧能源 原中 房地產(chǎn)后周 國企和油價(jià)反彈受益品珠 受益油 推動(dòng)建設(shè)證張張

編號(hào)

業(yè)績(jī)油價(jià)正相關(guān)，且內(nèi)生潛力將釋 （2016-12-研究 編號(hào)告行行石 行業(yè)指數(shù)累計(jì)收益-資12研究%究%%%石%行來源：中信數(shù)量化投資分析系業(yè) 行業(yè)深 —天然氣進(jìn)入終端為王時(shí)代（2017-2- 行 報(bào)告—從國際油公司年報(bào)，看油服行業(yè)趨勢(shì)(2016-2-

石油行業(yè)報(bào)告—PTA上行周 （2017-2-中信 周報(bào)組合相對(duì)行業(yè)指中海油田服務(wù) 報(bào)期景氣回暖................（2017-1-海油工程（03）&中海油田服務(wù)(3）重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)：將受益國內(nèi)海上油氣支出重回增長(zhǎng)通道..................................（2017-1-近期重點(diǎn)報(bào)告近期重點(diǎn)報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款資料來資料來源：隆 網(wǎng)，中 研究圖1：WTI原圖1：WTI原 圖2：Brent原 資料來源：隆 網(wǎng)，中 研究圖圖 4：中國資料來源：隆 網(wǎng)，中 研究資料來源：隆 網(wǎng)，中 研究資料來源：隆 網(wǎng)，中 資料來源：隆 網(wǎng)，中 研究資料來源：隆 網(wǎng)，中 研究資料來源：隆 網(wǎng)，中 研究4433221100資料來源：隆 網(wǎng)，中 研究資料來源網(wǎng)，中-資料來源網(wǎng)，中-資料來源網(wǎng)，中-資料來源網(wǎng)，中資料來源網(wǎng)，中-資料來源網(wǎng)，中資料來源網(wǎng)，中 資料來源網(wǎng)，中資料來源網(wǎng)，中資料來源網(wǎng)，中---資料來源網(wǎng)，中資料來源網(wǎng)，中--資料來源網(wǎng)，中--資料來源網(wǎng)，中 資料來源網(wǎng)，中圖 --- ---資料來源資料來源：中纖網(wǎng)，中研究資料來源：中纖網(wǎng)，中研究資料來源資料來源：中纖網(wǎng)，中研究資料來源：中纖網(wǎng)，中研究 資料來源資料來源：中纖網(wǎng)，中研究資料來源：中纖網(wǎng)，中研究- -資料來源資料來源：中纖網(wǎng)，中研究資料來源：中纖網(wǎng)，中研究資料來源資料來源：中纖網(wǎng)，中研究資料來源：中纖網(wǎng)，中研究 資料來源資料來源：中纖網(wǎng)，中研究資料來源：中纖網(wǎng)，中研究資料來源網(wǎng)，中 資料來源網(wǎng)，中 資料來源網(wǎng)，中資料來源網(wǎng)，中資料來源網(wǎng)，中資料來源網(wǎng)，中19871987 圖44：MTBE-C4價(jià)差（元/噸資料來源：隆眾網(wǎng)，中信研究 資料來源：隆眾網(wǎng)，中信研究?jī)r(jià)差（元/噸產(chǎn) 原 2016年四 2016年價(jià)差（元/噸產(chǎn) 原 2016年四 2016年12 本周漲度平煉油景氣指乙烯景氣指丙丙丁二液化聚乙烯乙聚丙丙乙苯乙烯、丁二苯乙純苯丁二滌綸民用長(zhǎng)6錦綸民用長(zhǎng)己內(nèi)酰己內(nèi)酰純氨PTMEG/丙烯丙丁液化己二純料來源：隆 網(wǎng)，中 研究公股公股漲跌 表2：中 66買昆侖買桐買華懋買海利買三友買中買華峰增中天7買上證華買榮增中信漲跌漲跌公股8指深成新買買洲際油-增中海油-增增海持三聯(lián)虹買海油工買泰和新增齊翔騰買東增廣匯能持恒買高-買資料來源：Wind，中信研究部預(yù) 注：股價(jià)為2017年03月17日收盤市市貨股 (十)股價(jià) 股價(jià)內(nèi)漲 周漲 油田服務(wù)公.Hallburton 50.8 34- 31.7 1.12- 28SuperiorEnergy27RPC48CARBOCeramics0ExterranHoldings15997油田設(shè)備公6Dril-Quip2733油田鉆井公-535694-11175Ensco32648979油田工程公歐43978CoreLaboratories525665石石油公(十) 88RoyalDutchS英7966英75576-676上游資源類石油公Anadarko8797697EOG9加 86m9858586Hess89MarathonOil-6SouthwesternEnergy4876CabotOil&Gasp8MurphyOil5854145511186油氣管道類公EnergyTransfer8加化工公BASF歐8DUPONTDOWCHEMICALAKZO歐99PPGINDSSOLVAYSA-歐7Oil加SuncorEnergy加887資料來源：Bloomberg，中信研究 注：股價(jià)為2017年03月17日收盤投資建議的標(biāo)說報(bào)告中投資建議所涉及的分為和行（另有說明的除外。標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后6到12月內(nèi)的相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)，也即：以報(bào)告發(fā)布日后的612代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。其中：A場(chǎng)以滬深300以摩根士利中國數(shù)為基；場(chǎng)以納達(dá)克綜合指數(shù)或標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。買相對(duì)同期相關(guān)市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅20%以上增相對(duì)同期相關(guān)市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅介于5%～20%之持相對(duì)同期相關(guān)市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅介于-10%～5%之賣相對(duì)同期相關(guān)市場(chǎng)代表性指數(shù)跌幅10%以上行業(yè)相對(duì)同期相關(guān)市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅10%以上中相對(duì)同期相關(guān)市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅介于-10%～10%之間相對(duì)同期相關(guān)市場(chǎng)代表性指數(shù)跌幅10%以本由中或其附機(jī)構(gòu)制作。信 及其全球的屬機(jī)構(gòu)、分機(jī)構(gòu)及聯(lián)營(yíng)構(gòu)（僅就本免款言，含SArupfcmis），統(tǒng)稱為中信。中國：本在中民（、、除外）由中信（受中國監(jiān)督管理，券業(yè)務(wù)證編號(hào) ）分發(fā)新加坡：本在新加坡由CLSASingaporePte（公司編號(hào)：W）分發(fā)。作為資本市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)持有人及受豁免的財(cái)務(wù)顧問，CLSASingaporePte僅向新加坡《及法》s.4A（1）定義下的“機(jī)構(gòu)投資者、認(rèn)可投資者及專業(yè)投資者”提供服務(wù)。根據(jù)新加坡《財(cái)務(wù)問法》第25、27及36條不適用于CLSASingaporePte。如對(duì)存有疑問，還請(qǐng)聯(lián)系CLSASingaporePte（： (P)03311中國：（i）根據(jù)中國監(jiān)督管理核發(fā)的券業(yè)務(wù)，中信的經(jīng)營(yíng)范圍包括投資咨詢業(yè)務(wù)。（ii）本期報(bào)告涉及 持股數(shù)量占上市公司總股本的比例超過1%。新加坡：或交易規(guī)則要求對(duì)涉及的實(shí)際、潛在或預(yù)期的利益進(jìn)行必要的披露。須予披露的利益可依照相關(guān)要求在特報(bào)中獲，詳內(nèi)請(qǐng)查看t /slss.露僅蓋SA,Amcs及CLcrts 的情況，不涉及中信及/或其附屬機(jī)構(gòu)的情況。如投資者瀏覽上述時(shí)遇到任何或需要過往日期的披露信息，請(qǐng)聯(lián)系 ：本由中信編制。本在由中信（CITICSecuritiesInternationalUSA,LLC（下稱“CSI-USA”）除外）和CLSAgroupofcompanies（CLSAAmericas,LLC（下稱“CLSAAmericas”）除外）僅向符合《1934年交易法》下15a-6規(guī)則定義且分別與CSI-USA和CLSAAmericas進(jìn)行交易的“主要機(jī)構(gòu)投資者”分發(fā)。對(duì)身在的任何發(fā)送本將不被視為對(duì)中所評(píng)論的進(jìn)行交易的建議或?qū)χ兴d任何觀點(diǎn)的背書。任何從中信與CLSAgroupofcompanies獲得本的接收者如果希望在交易中提及的任何應(yīng)當(dāng)分別聯(lián)系CSI-USA和CLSAAmericas. 發(fā)布前進(jìn)行交易的限制。本在歐盟由CLSA（UK）發(fā)布，該公司由金融 本對(duì)于收件人而言屬高度，只有收件人才能使用。本并非意圖發(fā)送、發(fā)布給在當(dāng)?shù)胤苫蛞?guī)則下不允許該發(fā)送、發(fā)布的人員。本僅為參考之用，在任何地區(qū)均不應(yīng)被視為出售任何或金融工具的要約，或者或金融工具交易的要約邀請(qǐng)。中信并不因收件人收到而視其為中信的客戶。所包含的觀點(diǎn)及建議并未考慮個(gè)別客戶的特殊狀況、目標(biāo)或需要，不應(yīng)被視為對(duì)特定客戶關(guān)于特定證券或金融工具的建議或策略。對(duì)于中提及的任何或金融工具的分析，的收件人須保持自身的獨(dú)立判斷。所載資料的來源被認(rèn)為是可靠的，但中信不保證其準(zhǔn)確性或完整性。中信并不對(duì)使用所包含的材料產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此有關(guān)的其他損失承擔(dān)任何責(zé)任。提及的任何均可能含有重大的風(fēng)險(xiǎn)，可能不易變賣以及不適用所有投資者。所提及的或所載的資料、觀點(diǎn)及預(yù)測(cè)均反映了中信在最初發(fā)布該報(bào)告日期當(dāng)日分析師的判斷，可以在不發(fā)出通知的情況下做出更改，亦可因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同觀點(diǎn)和分析方法而與中信其它業(yè)務(wù)部門、單位或附屬機(jī)構(gòu)在制作類似的其他材料時(shí)所給出的意見不同或者相反。中信并不承擔(dān)提示的收件人