第四章籌資管理第一節(jié)企業(yè)籌資概述第二節(jié)權(quán)益資本籌資第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資第四節(jié)短期負(fù)債籌資第五節(jié)其它方式籌資第一節(jié)企業(yè)籌資概述一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與要求企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求數(shù)量，采用適當(dāng)?shù)幕I資渠道和籌資方式，從企業(yè)外部有關(guān)單位和個(gè)人，或從企業(yè)內(nèi)部獲取所需資金的一種行為，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，是資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)。第一節(jié)企業(yè)籌資概述1.企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)(1)設(shè)立性籌資動(dòng)機(jī)(2)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)(3)調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)(4)混雜性籌資動(dòng)機(jī)第一節(jié)企業(yè)籌資概述2.企業(yè)籌資的要求(1)合理確定資金需要量，努力提高籌資效果(2)周密研究投資方向，大力提高投資效果(3)認(rèn)真選擇籌資來源，力求降低資金成本(4)適時(shí)取得資金來源，保證資金投放需要(5)合理安排資本結(jié)構(gòu)，正確運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)(6)遵守國(guó)家有關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方合法權(quán)益

第一節(jié)企業(yè)籌資概述二、企業(yè)籌資的分類1.權(quán)益性資本籌資、債務(wù)籌資及混合性籌資按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資分為權(quán)益性資本籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資三類，這也是企業(yè)籌資方式最常見的分類方法。第一節(jié)企業(yè)籌資概述二、企業(yè)籌資的分類2.直接籌資與間接籌資按其是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介，企業(yè)籌資分為直接籌資和間接籌資兩種類型。3.內(nèi)部籌資與外部籌資按資金的來源范圍不同，企業(yè)籌資分為內(nèi)部籌資和外部籌資兩種類型。第一節(jié)企業(yè)籌資概述二、企業(yè)籌資的分類4.長(zhǎng)期籌資與短期籌資按所籌集資金的使用期限不同，企業(yè)籌資分為長(zhǎng)期籌資和短期籌資兩種類型。第一節(jié)企業(yè)籌資概述三、企業(yè)籌資的原則1.合法性原則2.合理性原則3.及時(shí)性原則4.效益性原則第一節(jié)企業(yè)籌資概述四、企業(yè)籌資的渠道與方式1.企業(yè)籌資渠道（1）政府財(cái)政資本（2）銀行信貸資本（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)資本（4）民間資本（5）其他法人資本（6）企業(yè)自留資本（7）國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本第一節(jié)企業(yè)籌資概述四、企業(yè)籌資的渠道與方式2.企業(yè)籌資方式（1）吸收直接投資（2）發(fā)行股票籌資（3）利用留存收益（4）銀行貸款籌資（5）發(fā)行企業(yè)債券籌資（6）企業(yè)利用外資籌資（7）租賃籌資（8）商業(yè)信用籌資（9）大眾籌資第一節(jié)企業(yè)籌資概述3.企業(yè)籌資渠道與籌資方式的配合籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何種方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系。一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道，但是同一渠道的資金往往可采用不同的方式取得，同一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。因此，企業(yè)在籌資時(shí)，應(yīng)實(shí)現(xiàn)兩者的合理配合。第一節(jié)企業(yè)籌資概述五、資金需要量預(yù)測(cè)1.定性預(yù)測(cè)法定性預(yù)測(cè)是指預(yù)測(cè)者依靠熟悉業(yè)務(wù)知識(shí)、具有豐富經(jīng)驗(yàn)和綜合分析能力的人員與專家，根據(jù)已掌握的歷史資料和直觀材料，運(yùn)用個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和分析判斷能力，對(duì)事物的未來發(fā)展做出性質(zhì)和程度上的判斷，然后，再通過一定形式綜合各方面的意見，作為預(yù)測(cè)未來的主要依據(jù)。第一節(jié)企業(yè)籌資概述五、資金需要量預(yù)測(cè)2.定量預(yù)測(cè)法定量預(yù)測(cè)法是根據(jù)比較完備的歷史和現(xiàn)狀統(tǒng)計(jì)資料，運(yùn)用數(shù)學(xué)方法對(duì)資料進(jìn)行科學(xué)的分析、處理，找出預(yù)測(cè)目標(biāo)與其他因素的規(guī)律性聯(lián)系，從而推算出未來的發(fā)展變化情況。第一節(jié)企業(yè)籌資概述五、資金需要量預(yù)測(cè)2.定量預(yù)測(cè)法（1）因素分析法資金需要量=(基期資金平均占用額－不合理資金占用額)×(1±預(yù)測(cè)期銷售增減百分比)×(1±預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率)第一節(jié)企業(yè)籌資概述五、資金需要量預(yù)測(cè)2.定量預(yù)測(cè)法（1）因素分析法

【例4】甲企業(yè)上年度資金平均占用額為2200萬(wàn)元，經(jīng)分析，其中不合理部分200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)本年度銷售增長(zhǎng)5%，資金周轉(zhuǎn)加速2%。則：預(yù)測(cè)年度資金需要量為:(2200－200)×(1＋5%)×(1-2%)=2058(萬(wàn)元)第一節(jié)企業(yè)籌資概述五、資金需要量預(yù)測(cè)2.定量預(yù)測(cè)法（2）營(yíng)業(yè)收入百分比法①基本原理營(yíng)業(yè)收入百分比法是根據(jù)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)與資產(chǎn)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，預(yù)測(cè)未來資金需要量的方法。

②基本步驟第一節(jié)企業(yè)籌資概述第一步，取得基年利潤(rùn)表資料，并計(jì)算利潤(rùn)表各項(xiàng)目與營(yíng)業(yè)收入的百分比。其計(jì)算公式為：第二步，用預(yù)測(cè)年度的預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入乘以第一步計(jì)算出的利潤(rùn)表各項(xiàng)目基期營(yíng)業(yè)收入百分比，計(jì)算預(yù)計(jì)利潤(rùn)表各項(xiàng)目的預(yù)計(jì)數(shù)。其計(jì)算公式為：某項(xiàng)目預(yù)計(jì)數(shù)=預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入×某項(xiàng)目基期營(yíng)業(yè)收入百分比根據(jù)預(yù)測(cè)年度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)數(shù)與企業(yè)預(yù)定的留用比率，計(jì)算預(yù)計(jì)留用利潤(rùn)額。其計(jì)算公式為：預(yù)計(jì)留用利潤(rùn)額=預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)×預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)留用比例第一節(jié)企業(yè)籌資概述【例5】某企業(yè)2015年實(shí)際利潤(rùn)表（簡(jiǎn)化）及有關(guān)項(xiàng)目與營(yíng)業(yè)收入的百分比如表4-4所示。2016年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為260萬(wàn)元，則2016年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表如表4-5所示。第一節(jié)企業(yè)籌資概述項(xiàng)目金額占營(yíng)業(yè)收入的百分比（%）營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出20015010255100.40.810075.05.012.52.55.0--利潤(rùn)總額減：所得稅費(fèi)用（25%）9.62.44.8-凈利潤(rùn)7.2-表4-42015年實(shí)際利潤(rùn)表（簡(jiǎn)化）第一節(jié)企業(yè)籌資概述項(xiàng)目金額占營(yíng)業(yè)收入的百分比（%）2016年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出20015010255100.40.810075.05.012.52.55.0--2601951332.56.5130.30.82利潤(rùn)總額減：所得稅費(fèi)用（25%）9.62.44.8-12.483.12凈利潤(rùn)7.2-9.36表4-52016年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表（簡(jiǎn)化）第一節(jié)企業(yè)籌資概述若該企業(yè)稅后利潤(rùn)的留用比例為50%，則2016年預(yù)計(jì)留用利潤(rùn)額為4.68萬(wàn)元（9.36×50%）第一節(jié)企業(yè)籌資概述預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表—-外部籌資額的預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表是運(yùn)用營(yíng)業(yè)收入百分比法預(yù)計(jì)外部籌資額的一種報(bào)表，其格式與實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表基本相同。運(yùn)用預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測(cè)外部籌資額的基本步驟是：第一節(jié)企業(yè)籌資概述第一步，將資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目按其與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系劃分為敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目。所謂敏感項(xiàng)目是指隨營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)而同步變動(dòng)的項(xiàng)目，具體包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等敏感資產(chǎn)項(xiàng)目和應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用等敏感負(fù)債項(xiàng)目；應(yīng)收票據(jù)、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、遞延資產(chǎn)、短期借款、應(yīng)付票據(jù)、長(zhǎng)期負(fù)債和實(shí)收資本通常不屬于在短期內(nèi)的敏感項(xiàng)目，留用利潤(rùn)也不應(yīng)列入敏感項(xiàng)目。第一節(jié)企業(yè)籌資概述第二步，根據(jù)基年資產(chǎn)負(fù)債表資料計(jì)算各敏感項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入百分比。公式為：第一節(jié)企業(yè)籌資概述【例6】續(xù)例5，該企業(yè)2015年實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)化）及其敏感項(xiàng)目與營(yíng)業(yè)收入的百分比見表4-6所示。項(xiàng)目金額占營(yíng)業(yè)收入比例（%）資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)2.525402701.2512.5201-資產(chǎn)總計(jì)139.534.75負(fù)債及所有者權(quán)益應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款其他流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債1022.5345-11.251.5-負(fù)債合計(jì)80.512.75實(shí)收資本留用利潤(rùn)554--所有者權(quán)益合計(jì)59-負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)139.512.75表4-62015年實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)化）第一節(jié)企業(yè)籌資概述第三步，計(jì)算預(yù)測(cè)期各項(xiàng)目預(yù)計(jì)數(shù)并填表，計(jì)算公式為：某敏感項(xiàng)目預(yù)計(jì)數(shù)=預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入×該項(xiàng)目基期營(yíng)業(yè)收入百分比根據(jù)上列資料，編制該企業(yè)2016年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)化）如表4-7所示。項(xiàng)目2015年實(shí)際金額2015年占營(yíng)業(yè)收入比例（%）2016年預(yù)計(jì)金額資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)2.525402701.2512.5201-3.2532.5522.670資產(chǎn)總計(jì)139.534.75160.35負(fù)債及所有者權(quán)益應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款其他流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債1022.5345-11.251.5-1029.253.945負(fù)債合計(jì)80.512.7588.15實(shí)收資本留用利潤(rùn)554--558.68所有者權(quán)益合計(jì)59-63.68追加外部籌資額8.52負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)139.512.75160.35表4-72016年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)化）第一節(jié)企業(yè)籌資概述第四步，計(jì)算預(yù)測(cè)期追加外部籌資額，公式為：預(yù)測(cè)期追加籌資額=預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額-預(yù)計(jì)負(fù)債總額-預(yù)計(jì)所有者權(quán)益總額

=160.35-88.15-63.68=8.52（萬(wàn)元）第一節(jié)企業(yè)籌資概述為簡(jiǎn)便起見，外部籌資額也可以用下列公式計(jì)算：

式中，△S表示預(yù)測(cè)年度營(yíng)業(yè)收入增加額；表示基年敏感資產(chǎn)總額除以基年?duì)I業(yè)收入額；表示基年敏感負(fù)債總額除以基年?duì)I業(yè)收入額；表示預(yù)計(jì)年度留用利潤(rùn)增加額。第一節(jié)企業(yè)籌資概述根據(jù)這一公式預(yù)測(cè)出該企業(yè)2016年需要追加的外部籌資額為：（260-200）×（34.75%-12.75%）-4.68=8.52（萬(wàn)元）第一節(jié)企業(yè)籌資概述2.定量預(yù)測(cè)法（3）回歸分析法這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把資金分為不變資本和可變資本兩部分，然后結(jié)合預(yù)計(jì)的銷售量來預(yù)測(cè)資金需要量。設(shè)產(chǎn)銷量為自變量X，資金占用為因變量Y，它們之間的關(guān)系可用下式表示：Y=a＋bX式中，a為不變資本；b為單位產(chǎn)銷量所需可變資本。第一節(jié)企業(yè)籌資概述2.定量預(yù)測(cè)法（3）回歸分析法第一節(jié)企業(yè)籌資概述【例7】某企業(yè)歷年產(chǎn)銷量和資金占用情況如表4-8所示，根據(jù)表4-8整理出表4-9。201X年預(yù)計(jì)銷售量為1500萬(wàn)件，需要預(yù)計(jì)201X年的資金需要量。年度產(chǎn)銷量（Xi）(萬(wàn)件)資金占用（Yi）（萬(wàn)元）2010201120122013201420151200110010001200130014001000950900100010501100表4-8產(chǎn)銷量與資金占用情況表第一節(jié)企業(yè)籌資概述年度產(chǎn)銷量（Xi）(萬(wàn)件)資金占用（Yi）（萬(wàn)元）XYX2201020112012201320142015120011001000120013001400100095090010001050110012000001045000900000120000013650001540000144000012100001000000144000016900001960000合計(jì)n=6∑X=7200∑Y=6000∑XY=7250000∑X2=8740000表4-9資金需要量預(yù)測(cè)表第一節(jié)企業(yè)籌資概述根據(jù)表4-9資料，求得：此時(shí)，將a=400，b=0.5代入Y=a+bX，得到預(yù)測(cè)模型為：

Y=400＋0.5X把201X年預(yù)計(jì)銷售量1500萬(wàn)件代入上式，得出201X年資金需要量為：400＋0.5×1500=1150(萬(wàn)元)第一節(jié)企業(yè)籌資概述

應(yīng)用回歸分析法必須注意以下幾個(gè)問題：(1)資金需要量與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系的假定應(yīng)符合實(shí)際情況；(2)確定a、b數(shù)值，應(yīng)利用連續(xù)若干年的歷史資料，一般要有3年以上的資料；(3)應(yīng)考慮價(jià)格等因素的變動(dòng)情況。第二節(jié)權(quán)益性資本籌資權(quán)益性資本又稱主權(quán)資本、權(quán)益資金，是企業(yè)依法籌集并長(zhǎng)期擁有、自主支配的資本。我國(guó)企業(yè)權(quán)益性資本包括實(shí)收資本、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤(rùn)，在會(huì)計(jì)中稱“所有者權(quán)益”。權(quán)益性資本籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行普通股票、發(fā)行優(yōu)先股票和利用留存收益。本節(jié)主要介紹吸收直接投資和發(fā)行普通股籌資方式。第二節(jié)權(quán)益性資本籌資一、吸收直接投資吸收直接投資是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商等直接投入的資本，形成企業(yè)投入資本的一種籌資方式。吸收直接投資不以股票為媒介，適用于非股份制企業(yè)。是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益性資本的一種基本方式。第二節(jié)權(quán)益性資本籌資1.吸收直接投資的種類（1）吸收國(guó)家投資（2）吸收法人投資（3）吸收個(gè)人投資第二節(jié)權(quán)益性資本籌資2.吸收直接投資的出資方式（1）以貨幣資金投資（2）以實(shí)物投資（3）以無形資產(chǎn)投資第二節(jié)權(quán)益性資本籌資3.吸收直接投資的評(píng)價(jià)（1）吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)：①籌資方式簡(jiǎn)便、籌資速度快②有利用增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)

③有利于盡快形成生產(chǎn)能力

④利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)權(quán)益性資本籌資3.吸收直接投資的評(píng)價(jià)（1）吸收直接投資的缺點(diǎn)：①資金成本較高②企業(yè)控制權(quán)分散第二節(jié)權(quán)益性資本籌資二、普通股籌資股票是股份公司發(fā)給股東證明其在公司投資入股并借以取得股息的一種有價(jià)證券。它代表持股人在公司中擁有的所有權(quán)。按股東享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的大小來劃分，股票可分為普通股股票和優(yōu)先股股票。發(fā)行普通股股票籌資是股份公司獲取自有資金的基本方式。第二節(jié)權(quán)益性資本籌資二、普通股籌資（一）股票的特征與分類1.股票的特點(diǎn)(1)永久性(2)流通性(3)風(fēng)險(xiǎn)性(4)參與性(5)收益性第二節(jié)權(quán)益性資本籌資二、普通股籌資（一）股票的特征與分類2.股東的權(quán)利(1)公司管理權(quán)(2)股利分配請(qǐng)求權(quán)(3)出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)(4)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)(5)剩余財(cái)產(chǎn)求償權(quán)第二節(jié)權(quán)益性資本籌資二、普通股籌資（一）股票的特征與分類3.股票的種類(1)按股東權(quán)利和義務(wù)，分為普通股股票和優(yōu)先股股票(2)按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票(3)按票面是否標(biāo)明金額，分為有面額股票和無面額股票(4)按發(fā)行時(shí)間的先后，分為始發(fā)股和新股(5)按發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)，分為A股、B股、H股、N股和S股第二節(jié)權(quán)益性資本籌資（二）股票的發(fā)行1.股票發(fā)行的條件（1）公司設(shè)立時(shí)公開發(fā)行股票的條件①符合公司法規(guī)定的條件②符合經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。第二節(jié)權(quán)益性資本籌資（二）股票的發(fā)行1.股票發(fā)行的條件（2）公司改組發(fā)行股票的條件改組發(fā)行是指原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票。改組發(fā)行除了要符合新設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票的條件外，還要符合下列條件：①發(fā)行前一年年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重不低于百分之三十，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比重不高于百分之二十，但是證券委另有規(guī)定的除外；②近三年連續(xù)盈利第二節(jié)權(quán)益性資本籌資（二）股票的發(fā)行1.股票發(fā)行的條件（3）公司公開增資發(fā)行新股的條件①具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；②具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；③最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載，無其他重大違法行為；④經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。第二節(jié)權(quán)益性資本籌資（二）股票的發(fā)行2.股票發(fā)行的程序（1）設(shè)立發(fā)行股票的程序①發(fā)起人認(rèn)足股份、繳付股資②提出公開募集股份的申請(qǐng)③公告招股說明書，簽訂承銷協(xié)議制作認(rèn)股書，簽訂承銷和代收股款協(xié)議④招認(rèn)股份，繳納股款⑤召開創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)⑥辦理公司設(shè)立登記，交割股票第二節(jié)權(quán)益性資本籌資（二）股票的發(fā)行2.股票發(fā)行的程序（2）增資發(fā)行股票的程序①作出發(fā)行新股的決議②提出發(fā)行新股的申請(qǐng)③公開招股說明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議④招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票⑤召開股東大會(huì)改選董事監(jiān)事，辦理變更登記并公告第二節(jié)權(quán)益性資本籌資（二）股票的發(fā)行3.股票的發(fā)行方式①公開間接發(fā)行②不公開直接發(fā)行4.股票的發(fā)行定價(jià)①等價(jià)②時(shí)價(jià)③中間價(jià)第二節(jié)權(quán)益性資本籌資（三）股票的銷售方式1.自銷方式股票發(fā)行的自銷方式是指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認(rèn)購(gòu)者2.承銷方式股票發(fā)行的承銷方式是指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理。這種銷售方式是發(fā)行股票所普遍采用的第二節(jié)權(quán)益性資本籌資（四）股票上市1.股票上市的意義①可以提高公司股票的流動(dòng)性，便于投資者轉(zhuǎn)讓股權(quán)②股票上市有利于股東利用資本市場(chǎng)來制約公司的經(jīng)營(yíng)行為③股票上市促進(jìn)了公司股權(quán)的社會(huì)化④可以提高上市公司的知名度，有利于吸引更多的顧客⑤有利于將來利用資本市場(chǎng)籌集資本⑥股票上市有利于通過股票市場(chǎng)來評(píng)價(jià)公司的價(jià)值第二節(jié)權(quán)益性資本籌資（四）股票上市2.股票上市的條件①股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行。②公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元。③持有股票面值達(dá)人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為百分之十五以上。④開業(yè)時(shí)間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利；原國(guó)有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，或者《公司法》實(shí)施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計(jì)算。⑤公司在最近三年無重違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。⑥國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。第二節(jié)權(quán)益性資本籌資（四）股票上市3.股票上市的暫停、終止與特別處理①最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)為負(fù)值；②最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊(cè)資本；③最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊(cè)會(huì)計(jì)師和有關(guān)部門不予確認(rèn)的部分后，低于注冊(cè)資本；④注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)產(chǎn)報(bào)告出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告；⑤最近一份經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)上年度利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損；⑥經(jīng)交易所或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為財(cái)務(wù)狀況異常的。其他狀況異常是指自然災(zāi)害、重大事故等導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)基本中止，公司涉及的可能賠償金額超過公司凈資產(chǎn)的訴訟等情況。第二節(jié)權(quán)益性資本籌資（五）普通股籌資的評(píng)價(jià)1.普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)(1)普通股作為公司的資本金沒有固定的到期日，無需償還(2)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，分散公司控制權(quán)(3)普通股籌資沒有固定的支付負(fù)擔(dān)(4)普通股籌資可以提高公司信譽(yù)，增加公司舉債能力(5)由于普通股的預(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響(6)促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓第二節(jié)權(quán)益性資本籌資（五）普通股籌資的評(píng)價(jià)2.普通股籌資的缺點(diǎn)(1)普通股籌資的資金成本較高，手續(xù)復(fù)雜。(2)普通股籌資可能會(huì)稀釋原股東的控制權(quán)和收益權(quán)，容易被經(jīng)理人控制。(3)不易盡快形成生產(chǎn)能力。普通股籌資吸收的一般都是貨幣資金，還需要通過購(gòu)置和建造形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資一、長(zhǎng)期借款籌資1.長(zhǎng)期借款的作用(1)舉借長(zhǎng)期借款，可以為投資人帶來獲利的機(jī)會(huì)(2)長(zhǎng)期借款可以滿足企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期資本的需求(3)企業(yè)長(zhǎng)期借款可以調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資本成本第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資一、長(zhǎng)期借款籌資2.長(zhǎng)期借款的種類(1)按提供貸款的機(jī)構(gòu)，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)貸款(2)按有無抵押品作擔(dān)保，分為信用貸款和擔(dān)保貸款(3)按企業(yè)取得貸款的用途，分為基本建設(shè)貸款、專項(xiàng)貸款和流動(dòng)資金貸款第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資一、長(zhǎng)期借款籌資3.長(zhǎng)期借款的程序與保護(hù)性條款(1)長(zhǎng)期借款的程序①提出申請(qǐng)②銀行審批③簽訂合同④取得借款⑤償還借款第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資一、長(zhǎng)期借款籌資3.長(zhǎng)期借款的程序與保護(hù)性條款(2)長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款①例行性保護(hù)條款a.要求公司定期向提供貸款的金融機(jī)構(gòu)提交財(cái)務(wù)報(bào)表，以便債權(quán)人隨時(shí)掌握公司的財(cái)務(wù)狀況。b.不準(zhǔn)在正常情況下出售較多的非產(chǎn)成品存貨，以保持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。c.如期清償應(yīng)繳納稅金和其他到期債務(wù)，以防被罰款而造成不必要的現(xiàn)金流失。d.不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)?；虻盅?。e.不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款，以避免或有負(fù)債等第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資一、長(zhǎng)期借款籌資3.長(zhǎng)期借款的程序與保護(hù)性條款(2)長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款②一般性保護(hù)條款a.保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性。要求企業(yè)需持有一定最低限度的貨幣資金及其他流動(dòng)資產(chǎn)，以保持企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力，一般規(guī)定了企業(yè)必須保持的最低營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額和最低流動(dòng)比率數(shù)值。b.限制企業(yè)非經(jīng)營(yíng)性支出。如限制支付現(xiàn)金股利、購(gòu)入股票和職工加薪的數(shù)額規(guī)模，以減少企業(yè)資金的過度外流。c.限制企業(yè)資本支出的規(guī)模?？刂破髽I(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期性資產(chǎn)的比例，以減少公司日后不得不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性。d.限制公司再舉債規(guī)模。目的是以防止其他債權(quán)人取得對(duì)公司資產(chǎn)的優(yōu)先索償權(quán)。e.限制公司的長(zhǎng)期投資。如規(guī)定公司不準(zhǔn)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目，不能未經(jīng)銀行等債權(quán)人同意而與其他公司合并等第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資一、長(zhǎng)期借款籌資3.長(zhǎng)期借款的程序與保護(hù)性條款(2)長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款③特殊性保護(hù)條款主要包括：要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買人身保險(xiǎn)；借款的用途不得改變；違約懲罰條款，等等第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資一、長(zhǎng)期借款籌資4.長(zhǎng)期借款籌資評(píng)價(jià)（1）長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)①籌資速度快②資本成本較低③借款彈性較大（2）長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)①財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高②限制條款多③籌資數(shù)額有限第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資二、長(zhǎng)期債券籌資1.債券的概念與特征債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。(1)流動(dòng)性(2)收益性(3)安全性(4)返還性(5)風(fēng)險(xiǎn)性第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資二、長(zhǎng)期債券籌資2.債券的種類(1)按是否記名，分為記名債券和無記名債券(2)按是否能夠轉(zhuǎn)換成股權(quán)，分為可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券(3)按有無特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，分為擔(dān)保債券和信用債券第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資二、長(zhǎng)期債券籌資3.債券的發(fā)行(1)債券發(fā)行的條件根據(jù)《證券法》第16條規(guī)定，公開發(fā)行債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：①股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元；②累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；③最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息；④籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；⑤債券的利率不超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平；⑥國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資二、長(zhǎng)期債券籌資3.債券的發(fā)行(1)債券發(fā)行的條件根據(jù)《證券法》規(guī)定，申請(qǐng)債券上市交易，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：①債券的期限為1年以上；②債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣五千萬(wàn)元；③申請(qǐng)債券上市時(shí)仍符合法定的債券發(fā)行條件。第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資二、長(zhǎng)期債券籌資3.債券的發(fā)行(2)債券發(fā)行的程序①作出發(fā)行債券的決議②提出發(fā)行債券的申請(qǐng)③公告?zhèn)技k法④委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)售債券⑤交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資二、長(zhǎng)期債券籌資3.債券的發(fā)行(3)債券的發(fā)行方式①集團(tuán)認(rèn)購(gòu)②招標(biāo)發(fā)行③非招標(biāo)發(fā)行(又稱協(xié)商議價(jià)發(fā)行)④私募發(fā)行第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資二、長(zhǎng)期債券籌資4.債券的償還(1)提前償還提前償還又稱提前贖回或收回，是指在債券尚未到期之前就予以償還。(2)分批償還如果一個(gè)公司在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時(shí)就為不同編號(hào)或不同發(fā)行對(duì)象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券。(3)一次償還第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資二、長(zhǎng)期債券籌資5.債券發(fā)行價(jià)格的確定債券的發(fā)行價(jià)格有三種：等價(jià)發(fā)行（按債券的面值出售，又叫面值發(fā)行）、溢價(jià)發(fā)行（按高于債券面值的價(jià)格出售）、折價(jià)發(fā)行（以低于債券面值的價(jià)格出售）。其計(jì)算公式為：式中：n—債券期限

t—付息期數(shù)第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資【例8】某公司發(fā)行面額為1000元、票面利率10％、期限10年的債券，每年末付息一次。其發(fā)行價(jià)格可分下述三種情況來分析計(jì)算：第一種情況：市場(chǎng)利率為10%，與票面利率一致，為等價(jià)發(fā)行。債券發(fā)行價(jià)格可計(jì)算如下：第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資【例8】某公司發(fā)行面額為1000元、票面利率10％、期限10年的債券，每年末付息一次。其發(fā)行價(jià)格可分下述三種情況來分析計(jì)算：第二種情況：市場(chǎng)利率為8%，低于票面利率，為溢價(jià)發(fā)行。債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算如下：第三種情況：市場(chǎng)利率為12%，高于票面利率，為折價(jià)發(fā)行。債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算如下：第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資二、長(zhǎng)期債券籌資6.債券的評(píng)級(jí)7.債券籌資的評(píng)價(jià)(1)資金成本低

(2)有利于保障所有者權(quán)益(3)具有財(cái)務(wù)杠桿作用(4)有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)(5)增大公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和再舉新債的困難(6)籌資的限制條件嚴(yán)格第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資三、融資租賃籌資1.租賃的種類與特點(diǎn)(1)經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃是由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)，又稱服務(wù)性租賃其主要特點(diǎn)是：①可撤消性。②經(jīng)營(yíng)租賃的期限一般比較短，遠(yuǎn)低于租賃物的經(jīng)濟(jì)壽命。③不完全付清性。④出租人不僅負(fù)責(zé)提供租金信貸，而且要提供各種專門的技術(shù)設(shè)備。第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資三、融資租賃籌資1.租賃的種類與特點(diǎn)(2)融資租賃融資租賃，又稱金融租賃或財(cái)務(wù)租賃，是指出租人根據(jù)承租人對(duì)供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇，由出租人向供貨人購(gòu)買租賃標(biāo)的物，然后租給承租人使用。其特點(diǎn)是：①不可撤消。②完全付清。在基本租期內(nèi)，設(shè)備只租給一個(gè)用戶使用，承租人支付租金的累計(jì)總額為設(shè)備價(jià)款、利息及租賃公司的手續(xù)費(fèi)之和。承租人付清全部租金后，設(shè)備的所有權(quán)即歸于承租人。③租期較長(zhǎng)?；咀馄谝话阆喈?dāng)于設(shè)備的有效壽命。④承租人負(fù)責(zé)設(shè)備的選擇、保險(xiǎn)、保養(yǎng)和維修等，出資人僅負(fù)責(zé)墊付貸款，購(gòu)進(jìn)承租人所需的設(shè)備，按期出租，以及享有設(shè)備的期末殘值。第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資三、融資租賃籌資2.融資租賃的基本程序與形式(1)融資租賃的基本程序①選擇租賃公司，提出租賃申請(qǐng)②簽訂購(gòu)貨協(xié)議③簽訂租賃合同④設(shè)備的交接及貨款支付⑤支付租金⑥租賃期滿時(shí)的資產(chǎn)處置第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資三、融資租賃籌資2.融資租賃的基本程序與形式(2)融資租賃的基本形式①直接租賃即由出租人向設(shè)備制造商購(gòu)進(jìn)設(shè)備后直接出租給承租人使用，是融資租賃業(yè)務(wù)中比較普遍的一種形式。直接租賃可以用圖4-1表示。圖4-1直接租賃示意圖承租企業(yè)出租人制造廠商承租企業(yè)租賃銷售資產(chǎn)制造廠商（出租人）租賃第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資三、融資租賃籌資2.融資租賃的基本程序與形式(2)融資租賃的基本形式②售后租回又叫回租租賃，是指承租人由于資金的需要將原屬于自己且需繼續(xù)使用的設(shè)備賣給出租人（需要簽訂銷售或購(gòu)買合同），然后再將其租回的租賃形式。售后租回可以用圖4-2表示。租賃公司（出租人）圖4-2售后租回示意圖租賃出售資產(chǎn)承租企業(yè)第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資三、融資租賃籌資2.融資租賃的基本程序與形式(2)融資租賃的基本形式③杠桿租賃杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借者三方當(dāng)事人。杠桿租賃可以用圖4-3表示制造廠商承租企業(yè)銀行租賃公司（出租人）租賃支付租金銷售資產(chǎn)還款貸款圖4-3杠桿租賃示意圖第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資三、融資租賃籌資3.融資租賃租金的計(jì)算(1)計(jì)算租金應(yīng)考慮的因素①設(shè)備購(gòu)置成本，包括設(shè)備買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)等。②預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值。③利息，指租賃公司為承租公司購(gòu)置設(shè)備融資所應(yīng)支付的利息。④租賃手續(xù)費(fèi)，包括租賃公司承辦租賃設(shè)備的營(yíng)業(yè)費(fèi)用和必要的利潤(rùn)。租賃手續(xù)費(fèi)由承租企業(yè)與租賃公司協(xié)商確定，按設(shè)備成本的一定比率計(jì)算。⑤租賃期限，租賃期限既影響租金總額，也影響每期租金的數(shù)額。⑥租金的支付方式，一般而言，租金支付次數(shù)越多，每次支付的租金數(shù)額就越小。第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資三、融資租賃籌資3.融資租賃租金的計(jì)算(2)租金的支付方式租金的支付方式有以下幾種分類方式：(1)按支付間隔期長(zhǎng)短，分為年付、半年付、季付和月付等方式。(2)按在期初和期末支付，分為先付和后付。(3)按每次支付額，分為等額支付和不等額支付。實(shí)務(wù)中，承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額年金。第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資三、融資租賃籌資3.融資租賃租金的計(jì)算(3)租金的計(jì)算租金的計(jì)算方法很多，目前，國(guó)際上經(jīng)常采用的租金計(jì)算法有平均分?jǐn)偡ā⒌阮~年金法、固定利率法、浮動(dòng)利率法、附加率法等。我國(guó)融資租賃實(shí)務(wù)中，租金的計(jì)算大多采用等額年金法。其租金的計(jì)算公式如下：第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資【例9】某企業(yè)于2011年1月1日從租賃公司租入設(shè)備一套，價(jià)值50萬(wàn)元，租期為5年，租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)殘值為1.5萬(wàn)元，歸租賃公司。折現(xiàn)率為10%。租金每年年末支付一次，則：

第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資

為了便于有計(jì)劃地安排租金的支付，承租企業(yè)可編制租金攤銷計(jì)劃表。根據(jù)本例的有關(guān)資料編制租金攤銷計(jì)劃表，如表4-11所示。日期支付租金①應(yīng)計(jì)租費(fèi)②=④×10%本金減少③=①-②應(yīng)還本金④2011-112-3112944150000794414205592012-12-3112944142056873853331742013-12-3112944133317961242370502014-12-31129441237051057361313142015-12-311294411313111630915005＊合計(jì)6472051622094849950表4-11租金攤銷計(jì)劃表第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資三、融資租賃籌資4.融資租賃籌資評(píng)價(jià)(1)融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)：①能夠迅速獲得所需資產(chǎn)②限制條款少③稅收負(fù)擔(dān)輕④財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?、菝庠庠O(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)第三節(jié)長(zhǎng)期負(fù)債籌資三、融資租賃籌資4.融資租賃籌資評(píng)價(jià)(2)融資租賃籌資的缺點(diǎn)：①資金成本較高。融資租賃租金通常比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)值的30%-40%。因而資產(chǎn)的取得成本一般要高于自行購(gòu)置的成本。②資產(chǎn)處置權(quán)有限。由于承租企業(yè)在租賃期內(nèi)沒有資產(chǎn)所有權(quán)，因而不能根據(jù)自身的要求自行處置租賃資產(chǎn)。第四節(jié)短期負(fù)債籌資一、短期借款籌資1.短期借款的信用條件（1）信貸限額（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定（3）補(bǔ)償性余額這是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按信用額度或?qū)嶋H借用額的一定百分比（通常為10%-20%）計(jì)算的最低活期存款余額。補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率。第四節(jié)短期負(fù)債籌資一、短期借款籌資1.短期借款的信用條件（1）信貸限額（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定（3）補(bǔ)償性余額（5）償還條件（6）其他承諾第四節(jié)短期負(fù)債籌資一、短期借款籌資2.短期借款的付息方式及利率的計(jì)算（1）收款法收款法也叫利隨本清法，是指企業(yè)在借款合同開始時(shí)得到了全部借款，到期日企業(yè)以規(guī)定的利率計(jì)算利息，然后將本息一并支付給銀行。借款合同上規(guī)定的利率為名義利率。當(dāng)短期貸款期限等于1年時(shí)，名義利率與實(shí)際利率相等；當(dāng)短期貸款期限小于1年時(shí)，實(shí)際利率會(huì)高于名義利率；而且，期限越短，實(shí)際利率與名義利率的差距越大。其計(jì)算公式為：第四節(jié)短期負(fù)債籌資注：m為一年中的借款次數(shù)【例11】某公司向銀行借入三個(gè)月期限，年利率為12%，按復(fù)利計(jì)息的利隨本清的貸款10000元，則該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率為：如果借款期限為2個(gè)月，則實(shí)際利率為：第四節(jié)短期負(fù)債籌資一、短期借款籌資2.短期借款的付息方式及利率的計(jì)算（2）貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，到期時(shí)借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的方法。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息部分后的差額，因此貸款的實(shí)際利率大于名義利率。而且，期限越短，實(shí)際利率越低，即實(shí)際利率與名義利率的差距越小。這與復(fù)利法正好相反。如將前例改為1年期的貼現(xiàn)貸款，則該筆貸款實(shí)際利率為：第四節(jié)短期負(fù)債籌資如果借款期限在一年以下(假設(shè)為90天)，則實(shí)際利率為：第四節(jié)短期負(fù)債籌資一、短期借款籌資2.短期借款的付息方式及利率的計(jì)算（3）加息法加息法是指銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款的情況下，銀行要根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加在貸款本金上，計(jì)算出貸款的本息和，并要求借款企業(yè)在貸款期內(nèi)分期等額償還本息之和。由于貸款本息分期等額償還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了半數(shù)借款本金，卻支付了全部利息。這樣，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率便高于名義利率約一倍。第四節(jié)短期負(fù)債籌資一、短期借款籌資3.短期借款籌資評(píng)價(jià)短期借款的優(yōu)點(diǎn):①籌資效率高。銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能夠隨時(shí)為企業(yè)提供所需的資金，對(duì)于臨時(shí)性和突發(fā)性較強(qiáng)的資金需求，銀行短期借款是一個(gè)最簡(jiǎn)潔、最方便的途徑。②籌資彈性大。銀行短期借款具有較好的彈性，借款還款的時(shí)間靈活，便于企業(yè)根據(jù)資金需求的變化安排何時(shí)借款，何時(shí)還款。第四節(jié)短期負(fù)債籌資一、短期借款籌資3.短期借款籌資評(píng)價(jià)短期借款的缺點(diǎn):①與其他短期融資方式相比，銀行短期借款的成本較高。②限制條件較多。企業(yè)與銀行簽訂的借款合同中，一般都有一些限制條款，如定期報(bào)送有關(guān)報(bào)表、不準(zhǔn)改變借款用途等，這些條款可能會(huì)限制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。第四節(jié)短期負(fù)債籌資二、商業(yè)信用籌資1.商業(yè)信用的形式（1）應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款是賣方通過賒銷而提供給買方的信用，它是買方的一種短期資金來源。在商品交易中，買方收到貨物后暫不付款，也不出具借據(jù)，而是延遲一定時(shí)日后才付款而形成的欠款。它是最常見、最典型的商業(yè)信用形式。按照信用和折扣取得與否，可將應(yīng)付賬款這種信用形式分為免費(fèi)信用，有代價(jià)信用和展期信用三種。第四節(jié)短期負(fù)債籌資二、商業(yè)信用籌資1.商業(yè)信用的形式（1）應(yīng)付賬款①免費(fèi)信用免費(fèi)信用是指買方企業(yè)在規(guī)定的折扣期限內(nèi)享受折扣而獲得的信用②有代價(jià)信用。有代價(jià)信用是指買方企業(yè)放棄折扣而獲得的信用如果買方企業(yè)超過折扣期限付款，將承受因放棄折扣而形成的隱含利息成本。這種成本的大小可按下式計(jì)算:第四節(jié)短期負(fù)債籌資二、商業(yè)信用籌資1.商業(yè)信用的形式（1）應(yīng)付賬款③展期信用。展期信用是指買方企業(yè)在規(guī)定的信用期限屆滿后推遲付款而強(qiáng)制取得的信用。【例12】某企業(yè)以“2/10，n/30”的信用條件從乙企業(yè)購(gòu)入價(jià)值108萬(wàn)元的商品。

①如果該企業(yè)在10天內(nèi)付款，則可獲得最長(zhǎng)為10天的免費(fèi)信用，其可取得的折扣額為:108×0.02=2.16萬(wàn)元。其免費(fèi)信用額為:108-2.16=105.84萬(wàn)元第四節(jié)短期負(fù)債籌資②如果甲企業(yè)放棄這筆折扣，在30天內(nèi)付款，該企業(yè)將承受一種機(jī)會(huì)成本。這種不享受折扣的成本用上面公式計(jì)算為:放棄現(xiàn)金折扣成本＝③如果該企業(yè)延至45天付款，則其成本會(huì)下降至21%，即甲企業(yè)獲得展期信用108萬(wàn)元，但企業(yè)由此冒著相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，這樣，可能導(dǎo)致該企業(yè)的信用地位和信用等級(jí)下降。第四節(jié)短期負(fù)債籌資二、商業(yè)信用籌資1.商業(yè)信用的形式（2）預(yù)收貨款預(yù)收貨款是賣方從買方得到的商業(yè)信用，如果買方對(duì)預(yù)付貨款不提出任何額外要求，累計(jì)付款額與商品正常售價(jià)相等，則賣方等于無償占用買方資金，不發(fā)生任何成本。買方一旦提出享受折扣的要求，就會(huì)使購(gòu)買價(jià)格低于商品的正常售價(jià)，這時(shí)賣方企業(yè)為得到商業(yè)信用就要付出一定成本，其成本計(jì)算公式如下：第四節(jié)短期負(fù)債籌資二、商業(yè)信用籌資1.商業(yè)信用的形式（3）應(yīng)付票據(jù)根據(jù)承兌人不同，商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種，支付期最長(zhǎng)不超過9個(gè)月。應(yīng)付票據(jù)可以附息，也可以不付息。應(yīng)付票據(jù)的利率比銀行借款利率低，且不用保持相應(yīng)的補(bǔ)償性余額和支付協(xié)議費(fèi)，所以應(yīng)付票據(jù)的籌資成本低于銀行借款成本。第四節(jié)短期負(fù)債籌資二、商業(yè)信用籌資2.商業(yè)信用籌資的評(píng)價(jià)（1）商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)：①使用方便。商業(yè)信用與商品買賣同時(shí)進(jìn)行，屬于一種，不用作非常正規(guī)的安排，不需辦手續(xù)，一般不附加條件。②成本低。如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒有實(shí)際成本。③限制少。使用靈活有彈性。如果企業(yè)利用銀行借款集資，銀行往往對(duì)貸款的使用規(guī)定一些限制條件，商業(yè)信用則限制較少。第四節(jié)短期負(fù)債籌資二、商業(yè)信用籌資2.商業(yè)信用籌資的評(píng)價(jià)（2）商業(yè)信用集資的缺點(diǎn)：與其他短期籌資方式比較，商業(yè)信用籌資的使用期限較短。如果拖欠則有可能導(dǎo)致公司信用地位和信用等級(jí)下降。如果公司取得現(xiàn)金折扣，則付款時(shí)間會(huì)更短，如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的資金成本。法制不健全的情況下，若公司缺乏信譽(yù)，容易造成公司之間相互拖欠，影響資金運(yùn)轉(zhuǎn)。第五節(jié)其它方式籌資一、優(yōu)先股籌資1.優(yōu)先股的特征（1）優(yōu)先股的權(quán)益資本特征:優(yōu)先股股東對(duì)公司的投資在公司注冊(cè)成立后不得抽回，其投資收益從公司的稅后利潤(rùn)中支付；在公司清算時(shí)，其對(duì)公司財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)也排在公司債權(quán)人之后；另外，從公司資本結(jié)構(gòu)上看，優(yōu)先股屬于公司的權(quán)益資本，這些都表現(xiàn)出優(yōu)先股的權(quán)益資本特征，與普通股股票性質(zhì)類似。第五節(jié)其它方式籌資一、優(yōu)先股籌資1.優(yōu)先股的特征（2）優(yōu)先股債務(wù)資本的表現(xiàn):與普通股相比，一方面優(yōu)先股股東在利潤(rùn)分配和財(cái)產(chǎn)清償方面又有優(yōu)先于普通股股東的權(quán)利。另一方面，優(yōu)先股股利通常是按照其面值的固定比例支付的，即股利率是固定的，無特殊情況，不隨公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的波動(dòng)而波動(dòng)。也正因?yàn)楣衫适枪潭ǖ模允蛊胀ü晒蓶|享有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。另外，優(yōu)先股沒有投票權(quán)，即沒有選舉權(quán)、被選舉權(quán)和對(duì)公司控制權(quán)。上述情況表明優(yōu)先股又具有一定的公司債的性質(zhì)。第五節(jié)其它方式籌資一、優(yōu)先股籌資2.優(yōu)先股的種類(1)累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股是指在公司經(jīng)營(yíng)狀況欠佳時(shí)，可以把未發(fā)或未發(fā)足的股息累積起來，待公司經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)時(shí)再補(bǔ)發(fā)未付的累積股息；非累積優(yōu)先股是指股息的發(fā)放只限于當(dāng)年，對(duì)于未發(fā)或未發(fā)足的股息部分以后也不再補(bǔ)發(fā)。第五節(jié)其它方式籌資一、優(yōu)先股籌資2.優(yōu)先股的種類(2)參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股參與優(yōu)先股是指優(yōu)先股除可以按約定股