、開題報(bào)告畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)題目股指期貨對(duì)中國(guó)股市波動(dòng)的影響課題背景在二十世紀(jì)九十年代，我國(guó)先后成立了上海證券交易所和深圳證券交易所，標(biāo)志著我國(guó)股票市場(chǎng)的正式形成，歷經(jīng)30年的不斷發(fā)展，取得了舉世矚目的成果，截止至2018年底，滬深兩市上市公司共達(dá)3567家，滬深兩市總價(jià)值約為48.67萬(wàn)億元，然而我國(guó)股市仍然處于發(fā)展的初級(jí)階段，相比于西方發(fā)達(dá)國(guó)家的股票市場(chǎng)，表現(xiàn)得還不夠成熟，導(dǎo)致股票市場(chǎng)經(jīng)常發(fā)生暴跌現(xiàn)象，大規(guī)模的波動(dòng)不僅妨礙股票市場(chǎng)的健康發(fā)展，還對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，股票市場(chǎng)發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，但相應(yīng)的也存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，股票市場(chǎng)在一定范圍內(nèi)的適度波動(dòng)，能有助于實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的融資功能提高資源配置的效率，若超出一定范圍的不合理波動(dòng)，即劇烈而頻繁的波動(dòng)，可能會(huì)產(chǎn)生不良后果。股指期貨(SharePriceIndexFutures)，英文簡(jiǎn)稱SPIF，全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱為股價(jià)指數(shù)期貨、期指，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣，到期后通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來(lái)進(jìn)行交割。我們需要深入了解股指期貨對(duì)我國(guó)股市有哪些影響，分析股指期貨的優(yōu)缺點(diǎn)，完善金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)與功能，促進(jìn)我國(guó)股票市場(chǎng)健康穩(wěn)定的發(fā)展。研究意義股票指數(shù)期貨是現(xiàn)代資本市場(chǎng)的產(chǎn)物，20世紀(jì)70年代，西方各國(guó)受石油危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分不穩(wěn)定，利率波動(dòng)劇烈，導(dǎo)致股票市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)，股票投資者迫切需要一種能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值的金融工具。于是，股票指數(shù)期貨應(yīng)運(yùn)而生。本文通過(guò)研究梳理國(guó)內(nèi)外股指期貨與股市波動(dòng)關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn),對(duì)我國(guó)股指期貨和股票市場(chǎng)的現(xiàn)狀進(jìn)行分析,然后利用協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)、誤差修正模型的方法,對(duì)我國(guó)股指期貨與股票現(xiàn)貨的價(jià)格之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),接著用EGARCH模型,來(lái)進(jìn)一步測(cè)量我國(guó)股指期貨對(duì)股市波動(dòng)性的影響。股指取貨對(duì)我國(guó)股市的波動(dòng)既有積極的一面也有消極的一面，通過(guò)分析這些積極的影響和消極的影響，正確綜合看待股指期貨對(duì)中國(guó)股市的影響。研究的主要內(nèi)容：（1）通過(guò)查閱我國(guó)以及國(guó)外股指期貨與股市波動(dòng)關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)，分析我國(guó)股指期貨及我國(guó)的股票市場(chǎng)現(xiàn)狀；（2）通過(guò)：=1\*GB3①協(xié)整檢驗(yàn)（非平穩(wěn)序列很可能出現(xiàn)偽回歸，協(xié)整的意義就是檢驗(yàn)它們的回歸方程所描述的因果關(guān)系是否是偽回歸，即檢驗(yàn)變數(shù)之間是否存在穩(wěn)定的關(guān)系。所以非平穩(wěn)序列的因果關(guān)系檢驗(yàn)就是協(xié)整檢驗(yàn)）=2\*GB3②Granger因果檢驗(yàn)（Granger因果檢驗(yàn)主要是用來(lái)檢驗(yàn)內(nèi)生變量是否可以作為外生變量對(duì)待，分析變量之間因果關(guān)系的辦法）=3\*GB3③誤差修正模型的方法（首先對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整分析，以發(fā)現(xiàn)變量之間的協(xié)整關(guān)系，即長(zhǎng)期均衡關(guān)系，并以這種關(guān)系構(gòu)成誤差修正項(xiàng)。然后建立短期模型，將誤差修正項(xiàng)看作一個(gè)解釋變量，連同其它反映短期波動(dòng)的解釋變量一起，建立短期模型，即誤差修正模型。是具有特定形式的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型）以上三種方法對(duì)我國(guó)股指期貨與股票現(xiàn)貨的價(jià)格之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)；利用EGARCH模型進(jìn)一步測(cè)量我國(guó)股指期貨對(duì)股市波動(dòng)性的影響；分析股指期貨對(duì)我國(guó)股市波動(dòng)的影響是好是壞；分析如何促進(jìn)我國(guó)股票市場(chǎng)健康穩(wěn)定的發(fā)展，正確看待股指期貨對(duì)我國(guó)股市波動(dòng)的影響。研究方法（或技術(shù)路線）：通過(guò)研究梳理國(guó)內(nèi)外股指期貨與股市波動(dòng)關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn),對(duì)我國(guó)股指期貨和股票市場(chǎng)的現(xiàn)狀進(jìn)行分析,然后利用協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)、誤差修正模型的方法,對(duì)我國(guó)股指期貨與股票現(xiàn)貨的價(jià)格之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),接著用EGARCH模型,來(lái)進(jìn)一步測(cè)量我國(guó)股指期貨對(duì)股市波動(dòng)性的影響。預(yù)期結(jié)果：完整的開題報(bào)告文獻(xiàn)綜述外文翻譯及其原文協(xié)整檢驗(yàn)，Granger因果檢驗(yàn)，誤差修正模型三種方法的研究檢驗(yàn)過(guò)程EGARCH模型測(cè)量過(guò)程完整的畢業(yè)論文答辯所用ppt進(jìn)度計(jì)劃：1.熟悉畢業(yè)設(shè)計(jì)任務(wù)，外文翻譯+開題報(bào)告周2.做協(xié)整檢驗(yàn)進(jìn)行分析周3利用.Granger因果檢驗(yàn)分析周4.利用誤差修正模型分析周5.利用EGARCH模型分析周6.匯總整理全文周指導(dǎo)教師意見(jiàn)：指導(dǎo)教師簽名：年月日學(xué)院意見(jiàn)：審查結(jié)果：□同意□不同意學(xué)院負(fù)責(zé)人簽名：年月日二、閱讀文獻(xiàn)目錄彭蕾,肖濤.股指期貨推出對(duì)股市波動(dòng)性影響研究--來(lái)自日本的實(shí)證分析[J].云南財(cái)貿(mào)學(xué)院學(xué)報(bào),2007,20(5):34-36.邢天才,張閣.中國(guó)股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的實(shí)證研究——基于滬深300仿真指數(shù)期貨數(shù)據(jù)的分析[J].財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究,2010(04):50-56.王凌之.股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性影響研究——以臺(tái)灣市場(chǎng)為例[J].企業(yè)技術(shù)開發(fā)（下半月）,2010,29(1):23-24.陳芳平,于加鵬.股指期貨與我國(guó)A股市場(chǎng)波動(dòng)性關(guān)系的實(shí)證研究[J].蘭州學(xué)刊,2011(4):63-65.張宗成,劉少華.滬深300股指期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性及引導(dǎo)關(guān)系實(shí)證分析[J].中國(guó)證券期貨,2010(5):4-6.梁忠輝.股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行特征分析[J].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2012(03):37-40.劉奧南.套保套利新規(guī)拓寬期指投資空間[J].經(jīng)濟(jì),2012(3).蔡向輝.股指期貨的市場(chǎng)穩(wěn)定作用及其現(xiàn)實(shí)意義[J].金融發(fā)展研究,2009(10):80-83.楊華蔚,鄔超奇,劉煒.股指期貨交易規(guī)則變化對(duì)股票市場(chǎng)質(zhì)量的影響研究[J].浙江金融.

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2018(02)：324.李昊驊,張曉強(qiáng),陳瑩.滬深300股指期貨對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性及交易行為的影響[J].統(tǒng)計(jì)與決策.

2018(06)：154-158.王小寧,童璽.滬深300股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響[J].青海金融.

2019(01)：4-10.SchinasiLH,HamraGB.ATimeSeriesAnalysisofAssociationsbetweenDailyTemperatureandCrimeEventsinPhiladelphia,Pennsylvania[J].JournalofUrbanHealth,2017.LockwoodLJ,LinnSC.AnExaminationofStockMarketReturnVolatilityduringOvernightandIntradayPeriods,1964-1989[J].JournalofFinance,1990,45(2):591-601.BrorsenBW,YangSR.NONLINEARDYNAMICSANDTHEDISTRIBUTIONOFDAILYSTOCKINDEXRETURNS[J].JournalofFinancialResearch,1994,17(2):187-203.PostonT,OhkBaeH,LeeCN.BifurcationstructureoftheEckalbarstock-holdingmodel[J].AppliedMathematics&Computation,1992,48(1):21–43.三、文獻(xiàn)綜述注意：學(xué)生閱讀文獻(xiàn)后，必須寫出3000字左右的綜述或讀書報(bào)告，作為開題內(nèi)容之一。（可增頁(yè)）對(duì)于股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響，一直爭(zhēng)議頗多。從國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有研究文獻(xiàn)梳理，國(guó)際成熟市場(chǎng)以及非成熟市場(chǎng)股指期貨的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，不同國(guó)家在不同市場(chǎng)環(huán)境、不同時(shí)點(diǎn)等條件下推出股指期對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)以及宏觀市場(chǎng)穩(wěn)定所產(chǎn)生的影響也是不同的。國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)該問(wèn)題的研究仍未形成一致結(jié)論。一、國(guó)外文獻(xiàn)綜述股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性到底起了一個(gè)什么樣的作用，學(xué)術(shù)界至今為止仍然沒(méi)有統(tǒng)一的結(jié)論，盡管許多國(guó)外學(xué)者就這個(gè)問(wèn)題反復(fù)進(jìn)行了非常系統(tǒng)的研究。雖然對(duì)這個(gè)問(wèn)題，不同的學(xué)者采取了不同的方法，但是我們可以通過(guò)結(jié)論，將國(guó)外的研究文獻(xiàn)主要?dú)w納為三個(gè)方面：股指期貨會(huì)加劇股票市場(chǎng)的波動(dòng)性、股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響以及股指期貨能減小股票市場(chǎng)的波動(dòng)性。Brorsen（1991）對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)25年的日收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)在股指期貨引入以后，其波動(dòng)率在短期和長(zhǎng)期有著不一樣的表現(xiàn)，從較長(zhǎng)一段時(shí)間來(lái)看，波動(dòng)變小，而在較短的時(shí)間里，波動(dòng)性變化不明顯。Lee和Ohk（1992）采用GARCH模型，以恒生股指交易的歷年數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)率在推出股指期貨后顯著性下降。Linn和Lockwood（1990）仔細(xì)研究了1964年到1989年的德國(guó)DJIA指數(shù)，他們把一些重大的金融事件作為節(jié)點(diǎn)對(duì)25年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了分區(qū)，盡可能減少重大事件對(duì)股市的沖擊影響，最后發(fā)現(xiàn)股指期貨推出以后，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性加劇了12%。按照國(guó)際貨幣基金組織（Schinasi，2004）將金融危機(jī)定義為“當(dāng)金融系統(tǒng)有能力改善經(jīng)濟(jì)變量并能夠解決內(nèi)生的或因重大負(fù)面事件而造成的金融失衡時(shí)，它即處于穩(wěn)定區(qū)間內(nèi)”。對(duì)于本文股指期貨對(duì)宏觀市場(chǎng)整體穩(wěn)定性影響，更多采用Schinasi（2004）的觀點(diǎn)，即在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（如金融危機(jī)）或因重大負(fù)面事件而導(dǎo)致股票現(xiàn)貨市場(chǎng)交易出現(xiàn)嚴(yán)重失衡時(shí)，股指期貨可有效促進(jìn)緩解現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題、降低現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)，維護(hù)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定等方面所發(fā)揮的作用。二、國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述中國(guó)滬深300股指期貨在2010年4月16日才正式上市交易，所以中國(guó)學(xué)者對(duì)本國(guó)股指期貨的研究相對(duì)較少，關(guān)于股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的實(shí)證研究就更少了，而且這些僅有的實(shí)證研究數(shù)據(jù)大多都是基于仿真交易，所以缺乏可信度。在股指期貨正式推出以前，我國(guó)學(xué)者的研究主要集中在基本知識(shí)的討論和相關(guān)制度構(gòu)建的探討。因而，總的來(lái)說(shuō)，我國(guó)學(xué)者對(duì)滬深300股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性影響的研究文獻(xiàn)相對(duì)較少。90年代初，國(guó)內(nèi)才開始對(duì)股指期貨的研究有所涉獵，但是研究的主要是國(guó)外股指期貨理論和基本運(yùn)作。2003年姜華東和曹鳳歧分析了我國(guó)股指期貨市場(chǎng)交易制度是怎樣建立起來(lái)的。隨后，陳旭初對(duì)、FTSE100指數(shù)、S&P500指數(shù)、KOSPI200指數(shù)、TAIFFX(臺(tái)灣期貨交易所)加權(quán)股價(jià)指數(shù)及股指期貨的樣木數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究，結(jié)果顯示股指期貨一市場(chǎng)和相應(yīng)的現(xiàn)貨一市場(chǎng)成熟度動(dòng)程度相關(guān)聯(lián)，波動(dòng)性程度也與其發(fā)展成熟度相關(guān)聯(lián)，越是股票現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展的成熟完善的國(guó)家，股一市期貨的波動(dòng)性也越是小。肖濤和彭蕾（2004）研究了日本的股指期貨，實(shí)證得出結(jié)論是日經(jīng)股指期貨的引入對(duì)股票市場(chǎng)沒(méi)有什么影響。張閣和邢天才（2010）運(yùn)用GARCH模型，研究了新華富時(shí)A50股指期貨推出后，滬深300指數(shù)波動(dòng)性的變化，實(shí)證表明新華富A50股指期貨的推出輕微的增大了現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性，而且股指期貨推出后信息對(duì)股票市場(chǎng)的沖擊更大。同時(shí)使用TARCH,GARCH模型發(fā)現(xiàn)，股指期貨的推出使股票市場(chǎng)的非對(duì)稱效應(yīng)增大了。由此可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)外研究股指期貨的專家和學(xué)者對(duì)于股指期貨對(duì)于股票市場(chǎng)波動(dòng)性影響說(shuō)法不一，有關(guān)于這方面的研究需要更多的實(shí)證分析，并需要在市場(chǎng)歷練中得到穩(wěn)固有說(shuō)服力的結(jié)論，從而可以有效地推動(dòng)金融市場(chǎng)的繁榮穩(wěn)健地發(fā)展。王凌之（2010）通過(guò)GARCH(1,1)模型研究了臺(tái)灣股票市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，在臺(tái)灣推出臺(tái)灣股指期貨和摩根臺(tái)指期貨后，臺(tái)灣股票市場(chǎng)的波動(dòng)性增加了。2010年4月16日，我國(guó)滬深300股指期貨正式上市交易，使得不少學(xué)者開始把研究對(duì)象轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)，一時(shí)間發(fā)表了有不少關(guān)于以滬深300股指期貨數(shù)據(jù)為研究對(duì)象的文獻(xiàn)。陳芳平和于加鵬（2011）基于滬深300股指期貨真實(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究，其結(jié)果表明股指期貨推出以后，股票市場(chǎng)的波動(dòng)性有小幅度下降，主要是因?yàn)樽隹諜C(jī)制的積極作用。在張宗成和劉少華（2011）的實(shí)證結(jié)果表明：滬深300股指期貨和滬深300股價(jià)指數(shù)兩者互為因果、相互影響。從長(zhǎng)期來(lái)看，股指期貨的價(jià)格引導(dǎo)效應(yīng)明顯，在股指期貨引入以后，股票市場(chǎng)的波動(dòng)性有所下降。梁忠輝(2012)利用ARCH模型，在中國(guó)股指期貨的推出對(duì)股指的波動(dòng)有顯著影響作用不明顯，市場(chǎng)在短時(shí)間內(nèi)對(duì)股票市場(chǎng)的股指期貨是最大的，并沒(méi)有長(zhǎng)期的影響，并通過(guò)t檢驗(yàn)分析股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)流動(dòng)性的影響，其結(jié)果沒(méi)有明顯變化。對(duì)于我國(guó)股指期貨在宏觀市場(chǎng)整體穩(wěn)定作用的發(fā)揮，劉奧南（2012）等從我國(guó)滬深300股指期貨合約的上市交易以來(lái)，我國(guó)股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、基差、成交量、投資者結(jié)構(gòu)改善等方面，評(píng)價(jià)了我國(guó)股指期貨改變了原有市場(chǎng)單邊運(yùn)行機(jī)制，完善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格估值合理穩(wěn)定，提供市場(chǎng)套期保值避險(xiǎn)工具，機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定持股，促進(jìn)投資者避險(xiǎn)文化形成；完善我國(guó)金融產(chǎn)品體系，增加市場(chǎng)廣度深度，改善股票市場(chǎng)生態(tài)等方面的積極作用，認(rèn)為股指期貨提升了我國(guó)股票市場(chǎng)整體運(yùn)行質(zhì)量和效率，我國(guó)股指期貨的“穩(wěn)定器”作用日益顯現(xiàn)。蔡向輝(2014)從滬深300指數(shù)期貨抑制股市正反饋交易的微觀行為角度，實(shí)證檢驗(yàn)表明，中國(guó)的股票指數(shù)期貨交易可以抑制正反饋交易傾向于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)，降低股票市場(chǎng)的波動(dòng)性在一定程度上，提高了股票市場(chǎng)的穩(wěn)定起到積極作用。楊華蔚,鄔超奇(2018)基于我國(guó)護(hù)深300股指期貨上市后一年的數(shù)據(jù)，研究了滬深300股指期貨上市對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)微觀質(zhì)量(市場(chǎng)流動(dòng)性、有效價(jià)差及波動(dòng)性)的影響。結(jié)果表明，在過(guò)去的300年里，股票和現(xiàn)貨市場(chǎng)成交率有所下降，而有效價(jià)差與股票市場(chǎng)波動(dòng)性增加。研究表明，“遷移效應(yīng)”在中國(guó)的股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的引入帶來(lái)的增量大于效果，從而增加了現(xiàn)貨市場(chǎng)的隱性交易成本在一定程度上加劇了現(xiàn)貨市場(chǎng)的日內(nèi)波動(dòng)。同時(shí)，本文還研究了股指期貨對(duì)不同類型的股票的影響，發(fā)現(xiàn)不同類型的股票的影響也不同，其中基準(zhǔn)指數(shù)的成份股，大盤股的負(fù)面影響是巨大的。這些結(jié)果表明，在中國(guó)股指期貨推出初期，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的微觀質(zhì)量對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響。齊苗苗,趙浩（2018）通過(guò)GARCH模型，分析了滬深300股價(jià)指數(shù)和滬深300股指期貨仿真交易數(shù)據(jù)，其結(jié)果發(fā)現(xiàn)隨著仿真交易的進(jìn)行，滬深300指數(shù)的波動(dòng)性有所增加。李昊驊,張曉強(qiáng)（2018）選取了選取區(qū)間為2017年全年滬