作為全國政治中心、文化中心、國際交往中心和科技創(chuàng)新中心，北京的經(jīng)濟實力不容覷。從濟量看01北地生總達02696元首突破4萬億。而從均值，京221人均DP以18.4元蟬全各市位達到經(jīng)濟體等平遠全人均D（81元。受上低數(shù)素響021北市GP不價格算比長85今年三季度，在全球經(jīng)濟劇烈波動、國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展“三重壓力”和北京市上年同期高基數(shù)等素影響下，北京地區(qū)生產(chǎn)總值實現(xiàn)同比增長.8（按不變價格計算），較上半年回升0.1百點反出高效籌情控經(jīng)發(fā)展成，著經(jīng)一攬策等措的地北整經(jīng)濟現(xiàn)復好勢。圖1：近17年北京市GDP規(guī)模和增速 圖2：北京市與全國GDP增速（%）,0,0,0,0,0,0,0,0,00

北京:DP（億元）北京:DP:累計同比（，右軸）

4 2 856042 0

北京:DP:累計同比 全國:DP:累計同比5 8 1 4 7

-3-1-1 -9-7-5研院 研院經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，新興動能加快積蓄經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，我們主要從生產(chǎn)、需求（投資、消費、出口）以及人口等方面進行梳理。生產(chǎn)端看，現(xiàn)代服務業(yè)增長較快，工業(yè)發(fā)展韌性強從三產(chǎn)占來，21北市次業(yè)為0.3:18.0:81.，全三次業(yè)比重的7:3.:5.3相北京第產(chǎn)的比顯較；各及轄第三占比的名看201京市產(chǎn)比首由此可見，服務業(yè)在京濟發(fā)展過程中具有舉足輕重的用而自2020年來受影響第產(chǎn)貢率一定度下滑從219的9.6滑至2021的56.之相的，京業(yè)獻率幅上升。京統(tǒng)年數(shù)顯示工對DP貢從2019年的6.5上至201年的43%（貢獻率均按不變價格計算），可見北京市的工業(yè)發(fā)展具有較強韌性。下我們分別北京服業(yè)工展分析。圖3：近10年北京市GDP三次產(chǎn)業(yè)結構變化 圖4：近10年北京市GDP三次產(chǎn)業(yè)貢獻率

北京:DP:第三產(chǎn)業(yè) 北京:DP:第二產(chǎn)北京:DP:第一產(chǎn)業(yè)2 4 6 8

0

第二產(chǎn)業(yè) 第三產(chǎn)業(yè) 工業(yè)0246802468研院 北統(tǒng)局究院圖：北京市021年第產(chǎn)業(yè)占比居首位內(nèi)山陜福寧江新河河青黑貴云廣安江遼湖吉四湖山甘重浙廣天海上北蒙西西建夏西疆南北海龍州南西徽蘇寧南林川北東肅慶江東津南海京古 江北京市第三產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，現(xiàn)代服務業(yè)增速較快。從總量上來看，近十年來北京市務業(yè)增較，三業(yè)加從212的50203億元至2021的32896億，復合增達91分來看201位北三產(chǎn)前的別金業(yè)，息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)以及科學研究和技術服務業(yè)，這三個行業(yè)占北京第三產(chǎn)業(yè)DP比高達52.7與其經(jīng)強（如蘇、東山、江以批零、金融、房地產(chǎn)為主的第三產(chǎn)業(yè)格局存在明顯不同。今年前三季度，北京市服務業(yè)增加值增長3.5，整經(jīng)展起重支作，中金業(yè)及息輸軟件息技術務共動三業(yè)長31百點。圖6：021北京市第產(chǎn)業(yè)P結構 圖7：北京第三產(chǎn)業(yè)P結構變化公共管理、社保障和社會組

其他行業(yè)

交通運輸、倉儲及郵電通信住宿和餐飲業(yè)交通運輸、倉儲及郵電通信住宿和餐飲業(yè)房地產(chǎn)業(yè)批發(fā)和零售金融業(yè)信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)教育租賃和商服務業(yè)房地產(chǎn)業(yè)批發(fā)和零售

信息傳輸軟件和信技術服務科學研究和技術服務服業(yè)

57913579 研院 IID研院表：201年北京市第產(chǎn)業(yè)相關經(jīng)濟指標指標總量（億元）同比（）占三產(chǎn)比重金融業(yè)7603.77.75%23.13%信息術件務業(yè)6535.316.67%19.87%批發(fā)售業(yè)3150.610.92%9.58%房地業(yè)2605.65.96%7.92%租賃商服業(yè)2435.36.52%7.40%交通輸儲政業(yè)942.51.62%2.87%住宿飲業(yè)421.716.88%1.28%IIN研院北京市金融業(yè)發(fā)展迅速。北京作為政治中心的位置——首都，一直都是重要金融機構總部的選市北金業(yè)增從210的08.1億增至2021的603.7復合均為12.1與上增幾相。融占DP的從200年的3%上至221的8.9且始遠于國均平隨著北京證券交易的成功開，北京市的多層次資市體系得到進一步完。計公數(shù)顯，221，北證券交易達180.1萬元比長4.9北地各類業(yè)用層資市場直接融資1.3萬元同增長3.融渠的寬和模增為業(yè)展提強有力金支。北京將自身定位為全球數(shù)字經(jīng)濟標桿城市，信息技術發(fā)展迅速。據(jù)北京市濟和信息局表，221北軟和信服業(yè)現(xiàn)業(yè)入2.2億，模國首軟件和息務增值全市DP比重從2017的1.3上升至2021年的16.2中北數(shù)經(jīng)增值模達到1.6萬元達全國市最水，全市DP的40.4《京數(shù)經(jīng)促進例于203年1月1起行在沿域、點領域探索新業(yè)態(tài)、新技術、新模式等方面，提出北京方案。今年上半年，北京市軟件信息務實增值32.0億，次過業(yè)。圖8：北京金融業(yè)占P比重與全國對比 圖9：北京信息技術服務占P比重與全國對比

北:金融業(yè)占DP比全:金融業(yè)占DP比0 2 4 6 8

北京:信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)占DP比全國:信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)占DP比0 2 4 6 8 研院 IID研院北京房地產(chǎn)市場發(fā)展較早，近年來或受“房住不炒”政策影響，房地產(chǎn)增加值增勢明放緩。20102020年間京市地占GP重終高全平水，在2021年北京地快回占DP重至國下這或反了“住炒”位和“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期”的政策引導下，北京房地產(chǎn)市場正朝更加平穩(wěn)健康的向發(fā)，體濟展房地業(yè)依程在漸降。際北房產(chǎn)占DP的比從217就漸降，了地政影，另一原可是京人施上限理疏北非都功，地需也所減。圖：北京房地產(chǎn)業(yè)占P比重與全國對比（現(xiàn)口徑）.%.%.%.%.%.%.%.%.%

北京:房地產(chǎn)業(yè)占DP比重 全國:房地產(chǎn)業(yè)占DP比重0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 工業(yè)生產(chǎn)韌性強，端造進一步發(fā)展。021年京工增值達6925元，不變價格算比長達3，中模上業(yè)加值上同增長1.，高的增長可是020低數(shù)、221年冠疫和成電路產(chǎn)品量增產(chǎn)多種因共同導。行的度，在9工大行，201北有5個業(yè)的值實現(xiàn)正增長，其中醫(yī)藥制造業(yè)以及計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)的雙引擎作用續(xù)發(fā)，增值別上年長2521和196。從品角看高術產(chǎn)產(chǎn)增勢眼201工器人電元、成路、能機產(chǎn)產(chǎn)分別年增長6、6.9、217和17.。今年11月，受疫情和年高基數(shù)影響，北總工業(yè)生產(chǎn)增速有所落但部分高端制造業(yè)及相關產(chǎn)品產(chǎn)勢依舊強勁?？蓛r計算北今年11模以工業(yè)增加同下降1.0如果除冠炎苗產(chǎn)因則現(xiàn)比增長3.；業(yè)來看計機通和他電設制業(yè)增長5.，藥造下降58.；品來看，新能源汽車、風力發(fā)電機組、工業(yè)機器人等高端領域產(chǎn)品產(chǎn)量分別增長1.543.9和15.。圖：北京規(guī)上工業(yè)增值當月同比和全國比北京:規(guī)模以上工業(yè)增加值:當月同比 全國:規(guī)模以上工業(yè)增加值:當月同比0-3 -1 -7 -3 -1 -7 -3 -1 -72021年8月北京市政府印發(fā)《北京市“十四五”時期高精尖產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，提出到2025年北高尖增加占區(qū)產(chǎn)值重將到30上萬級產(chǎn)群數(shù)量4到5，造業(yè)加值地生總值1左右力爭1右件和息服務業(yè)收3億，規(guī)模上進造企數(shù)量到50個汽電子醫(yī)藥行業(yè)值規(guī)以工的比近4成科信息商、化高尖產(chǎn)設市場體比約0中包小、貝、、用、方華、創(chuàng)達知名公司。表：北京上市公（市值排序，市值截至02年2月3日）證券代碼證券名稱總市值（億元）221年營總收入（億元）所屬新證會行業(yè)發(fā)行人企性質(zhì)169.工商行155992.2金融--幣融務中央業(yè)263.建設行168684.6金融--幣融務中央業(yè)368.農(nóng)業(yè)行93.179.5金融--幣融務中央業(yè)465.中國油80.82139采礦--油天氣采業(yè)中央業(yè)568.中國行83.265.9金融--幣融務中央業(yè)662.中國壽86.288.5金融--險業(yè)中央業(yè)768.中國華56.335.6采礦--炭采洗業(yè)中央業(yè)862.中國化52.22484采礦--油天氣采業(yè)中央業(yè)960.長江力40.25.6電力熱、氣水產(chǎn)供業(yè)-電、力產(chǎn)供業(yè)中央業(yè)1068.中國免43.96.6租賃商服業(yè)-商服業(yè)中央業(yè)65.郵儲行42.438.2金融--幣融務中央業(yè)1262.中國信37.144.9信息輸軟和息術務-電信廣電和星輸務中央業(yè)1366.中國筑21.21939建筑--木程筑業(yè)中央業(yè)1461.京滬鐵25.02.5交通輸倉和政--路業(yè)中央業(yè)1569.中信行27.024.7金融--幣融務中央業(yè)IIN研院北京作為國有企業(yè)總部聚集地，在“做大做強”背景之下實現(xiàn)了經(jīng)濟實力的大幅提升。2022年1月24日布《北市民府于21年國資管情的綜報告》示過五北市國企資規(guī)從6.2億增至89元，增長2.8億202北京國委統(tǒng)作上公的據(jù)示截至2021年，市管企產(chǎn)額6.5元，產(chǎn)率6.9降至十來好平全年營業(yè)收超2億，增長16兩平長9.8利額132.8元，比增長38.兩平增長2.7。北京民營經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益也在持續(xù)提高。據(jù)京市發(fā)展和改革委員會黨組成員、主任艷介，十五”期京營濟斷發(fā)，獻全四以上D、近五成稅收和七成就業(yè)，未來將會通過政策引導優(yōu)化民營企業(yè)營商環(huán)境、加大金融支力度方促民經(jīng)進一發(fā)。中019民營業(yè)現(xiàn)業(yè)入92萬元，占全比為1.1；現(xiàn)經(jīng)增值.4萬，占市區(qū)產(chǎn)值重為1.4。圖：各省市民營經(jīng)濟增加值占P比重（221年，山東、北京分別為22、09年水平）80706050403020福建 浙江 全國 江蘇 廣東 山東 北京 上海表：近五年北京要指標與全國對比21年 20年 29年 28年 27年指標北京全國北京全國北京全國北京全國北京全國GP萬元）4044361.4359733993082GP速（）85811122616067676869常住口千人）221.3221.2221.0221.5221.0人均G（元）13811472117011661660城鎮(zhèn)民均支收（元）82477644744268396236商品銷面（萬方）1114397109941567016587141商品銷面累同（）1019342639-01-0413-7877商品屋售格萬元平米）4110381360934093208社會費零總（億）15411432124812381237社零速）8415-89-39448027905212工業(yè)加（億）06330433043204310425工業(yè)加累同（）30961424304845615462固定產(chǎn)資成（億）08550859085108660862固投計比%）49492229-2454-55595372進出總（億元）05610347044604460341IIN研院需求端看，固定資產(chǎn)投資效率提高，消費潛力有待放，出口總值穩(wěn)步提升。投資角度看，北京市固定資產(chǎn)投資增速平緩，投資效率不斷提高。根據(jù)統(tǒng)局公布的據(jù)測1，十來京定資投占GP從32.1漸滑到0.5，低全國水平。這反映出北京市經(jīng)濟發(fā)展對固定資產(chǎn)投入的依賴程度較小，投資的整體效率高從202的061億元步至201的0.3億，京定資投資完成年增為.9遠低北近年DP均增的.6。近來全投增速逐漸放緩的趨勢一致，北京市投資增速整體也在下行，甚至在208、219兩年負增。前11月北固定產(chǎn)資比.2比全同水低.1百分。圖13：北京固定資資占P比重與全國對比 圖14：北京市固定資產(chǎn)投資累計同比與全國對比（年）

北京：固投占P比 全國：固投占P比

固定資產(chǎn)投資(固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng))完成額:累計同比:年度:最后一條北京:固定資產(chǎn)投資總額:累計同比:年:最后一條50(5)(10) 研院 IID研院投資結構看，高技制業(yè)、新基建投資增加，經(jīng)濟活力不斷提。201北京技術造完固資投資上長996制造投的為721，比提高1.3個分5車聯(lián)、業(yè)聯(lián)等型基設加建，基建增長2.4；新建目資占市定產(chǎn)資不含戶的為9.1，比高15百點近年，京房產(chǎn)資速基低全，216/7更連續(xù)兩負，上文房產(chǎn)業(yè)占GDP比重下滑相應，一定程度顯示京產(chǎn)業(yè)升級轉型較早，對房地產(chǎn)依相對較輕。圖15：北京房地產(chǎn)投資與全國對比 圖16：202年1-1月北京市分行業(yè)投資增速0 全部固定資產(chǎn)投資北京:房地產(chǎn)開發(fā)投資:累計同比:北京:房地產(chǎn)開發(fā)投資:累計同比:年:最后一條房地產(chǎn)開發(fā)投資:累計同比:年:最后一條3.2%0(10)(20)

科學研究和技術服務電、熱、氣、水生產(chǎn)和供應衛(wèi)生和社會工教租賃和商務服務高技術制造業(yè)

%%%%%%%研院 IID研院1北市定產(chǎn)投累在217年后止布此217年固累計用計比推出同國固資投（含戶累雖然續(xù)公布但保與京統(tǒng)口我們選從2017年用計進行推消費方面看，北京居消費增速平穩(wěn)，消潛有待進一步釋放。021北京城居民均支收從211的3.4元到8.15萬，全平平高3.41萬元復增比國高。北市會費零售從201的.9萬長到1.49萬元復均增為8，全低.3個分，顯北京市消費速與收入存在一定。圖17：北京市成者居民人均可支配收入 圖18：北京社零占全國比重,0,0,0,0,0,0,0,0,00

北京:城鎮(zhèn)居民人均可支配收入（元）北京:城鎮(zhèn)居民人均可支配收入：同比右軸）2 4 6 8

5.0%4.8%4.5%4.3%4.0%3.8%3.5%3.3%3.0%2.8%2.5%

北京市社會消費品零售總額占全國比重5 8 1 4 7 研院 IID研院近10年北社同速一不全水，能是京高房對民消成一定制202前11月，京計數(shù)顯其社消品售額27億累計同比6.3，降幅更是遠遠大于全國同期（0.1），一定程度顯示今年前期疫情北京沖。盡管消費總量增速平近年北京消費也在級，021社消品售增長與升級類消費相關的金銀珠寶類、文化辦公用品類、通訊器材類商品零售額分別增長33.1、214和167022前1，銀類、化公品商零售分增長5.1和17新源汽零額長7.1。圖19：北京社零增速與全國對比 圖20：北京市房價與平均對比50

全國:社會消費品零售總額:累計同比:年:最后一北京:社會消費品零售總額:累計同比:年:最后一

,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0

北京:商品房屋銷售:銷售價全國:商品房屋銷售:銷售價3680246857913579 研院 IID研院房地產(chǎn)銷售方面，京商品房銷售面積從2005年-2018年持續(xù)下降，占國比重也不斷下滑。207房銷面積上的659萬米至80平米乎“斬，2018銷面進步至696平米占銷售積重僅.412017、18年北京市商品房銷售面積負增長，除了北京疏散非首都功能疏散、人口控制效果顯現(xiàn)，另一方面也可能是因前房地產(chǎn)限購政策。京216年9份布《于進本地產(chǎn)市平健發(fā)的干措的知，套通住首比從0到35，套普通首比不于0；同新了款首非普住首比不于40住型商品住房、兩限房等政策性住房除外）；二套非普通自住房首付比例不低于70。2019年始京市雖然續(xù)壓策但貸政邊放，求到一釋，銷售積始緩升021北市品銷面積為110.07平，占國比重為0.62相比201下了07百點年前11月，京品累計交897.4平米同.3比國期速出19個分。盡管京商房售積近年體降但售金卻了63合增其中房價拉動作用明顯，北京房價增速明顯高于全國。近十年北京商品房市場基本呈價漲跌勢表商房市需一比旺，供缺依存。北京商品房銷售面(萬平方米北京商品房銷售額（億)圖21：北京商品房面積與銷售額 圖22：北京商品房銷售面(萬平方米北京商品房銷售額（億)全國：商品房銷售面積:同比5,0004,0003,0002,0001,0000

03692582

0

北京：商品房銷售面積:同比9 1 3 5 7 9 研院 IID研院外貿(mào)端看，北京市長期貿(mào)易逆差，出口總值穩(wěn)步提升，占全國份額不高。京市進口額相較，速快近十貿(mào)逆在1.6億元下動2021年京市總值為611.7元較211復年長48，低全水59，近京出口總值占全國比重也維持在3以下。2022年截至11月份，北京市出口總額52424元同下降3，顯于國期速（9）。近年來北京市出口結構持續(xù)優(yōu)化，高附加值、高技術產(chǎn)品的競爭力也不斷提升。其中2021年成路口315元同長5854；二管類半體件口17億元同長2593汽車口1.3億，增長3.13同，主體發(fā)展國企主作顯著201國企口282.7億，比長占北市口值的6.8。2022年前11月北出口電品2489億增長占出總的7.5圖：北京市出口累計速與全國對比北京：出口總值：累計同比 全國：出口總值:累計同比01 3 5 7 9 1 3 5 7 9 人口端看，人口吸引力較強，老齡化問題較嚴重北京均DP遠于平均平對口較吸引，與國均DP距逐步增大，呈持續(xù)上升趨勢。同時，北京是我國重要的人口流入城市，據(jù)《中國人口普圖鑒22顯，至020北外流還取得籍人為81人，全國第五位，少于廣東、浙江、上海和江蘇。主要原因我們認為和近幾年北京實施的人管控策關201北京住為218.6人，全總的1.5。圖24：北京市與全均DP 圖25：200年外省戶籍口,0,0,0,0,0,0,0,0,0,00

北京:人均DP DP:人均0246802468

,0,0,0,0,0,00

廣東 浙江 上海 江蘇 北京 福建 山東 天津研院 國統(tǒng)局究院北京口然長長保持低平2021為0.9‰因北京年常住人口的變化一定程度由北流人口決定。北京流人增速于200年后逐漸降低，2016首度轉負為0.0，直至2021年持續(xù)保持負值，可能受政策影響。自205年以北京始步解首功能，對來口收縮策執(zhí)了格人口上限，216年出效年常人增大度降，增加2.4萬205年新增18.9萬）2017年9，院關對北城總規(guī)劃2016年—035》的復提出，格制市模到200，住口控制在230人內(nèi)，20以后長期定這水。2019年家展革布《219年型鎮(zhèn)設重任》首提了“縮型城市“。收縮型城市一個基本判別標準是連續(xù)三個自然年人口增長為負。北京連續(xù)三常住口然長負長，經(jīng)入縮城行列。圖：北京與全國人口速北京:年末常住人口增速 北京流入人口增速9.%8.%7.%6.%5.%4.%3.%2.%1.%0.%-1.%

200202204206208210212214216218220

0.%全國:年末常住人口增速（右軸）北京:全國:年末常住人口增速（右軸）北京:人口自然增長率（右軸）0.%0.%0.%0.%0.%0.%0.%-0.%從常住人口年齡結構來看，北京人口老齡化趨勢上升。北京65歲及以上人口比例于2018年幅降開于全平水，比雖逐增但續(xù)于國平水。按照65歲上口比4即入度齡會國際準北已于2021年末入深度齡階為4.23，略于家均平42。圖27：北京5歲以上人口與全國對比（） 圖28：北京常住人口構成（截至20年1月）北北:65歲及以上比全:65歲及以上比0 -歲,8 68.5%6420

60歲及以19.6%-4歲,11.9%

歲及上,-歲,6.3%12345678901 研院 IID研院資金端看，凈存款持續(xù)上升，存在一定的儲蓄傾向觀察京戶款全比重北市口速間的系我發(fā)從200年到21年，北京市對資金的吸引與對人口的吸引整體較為一致。008年2017年，北京常住口增整呈下趨，這時北市民款占國比也顯低從29年的5.7降至207的.7在217及之北京口速定近的較水平，而北京市住戶存款占全國比重也相對穩(wěn)定在47左右。單從居民存款增速來看，2016218年北居款增遠于國平不過208快上接近國水平；222年季以款增進步高一面可能是居民收入速來一定修復，但另一方面也可能北居民存款傾向加強。圖29：北京人口增速戶存款占全國比重 圖30：北京居民可支配收入增速三季度有一定改善.9.7.5.3.1.9.7.5

6802468

.5居民存款：北京/全國居民存款：北京/全國北京:常住人口:同比（右軸）.5.0.5.0.5.0.5.0.5

北京北京全體居民人均可支配收入累計值同全國：居民人均可支配收入累計值:同比86420-3 -7 -1 -3 -7研院 IID研院而北企存增自8年以持低居存增速并且200以京企存款增絕部時也于全水，其是2022年10企存增快回落至5%（同全增為0，也映疫對京業(yè)的響為著。整體看北存增和全對，204年北京本幣款額速在水平上波，22201年乃今（至1，北存增持低全國平，與之相對的，北京市各項存款占全國比重多年來呈現(xiàn)下滑趨勢。這可能與北京企業(yè)存增速快速放緩有一關。圖31：北京居民存企業(yè)存款增速對比 圖32：北京存款增速與全國對比

北京：住戶存款增速北京：非金融企業(yè)存款增全國：住戶存款增速全國：非金融企業(yè)存款增速

.5.5.5.5.5.5.5

全國：存款增速 北京：存款增速-1 -6 -1 -4 -9 46802468研院 IID研院從貸款端看，自009年以來北京市各項貸款增速一直低于全國水平，北京市貸款余額占全國比重也逐年下降。分居民和企業(yè)端看，北市住戶貸款與企業(yè)貸款同比增速走較為近只有020年和2021上年出相的趨住戶貸款增速在2020年出現(xiàn)明顯下滑，而企業(yè)貸款實現(xiàn)了逆勢上漲。住戶貸款的下滑可能與北京著力防范化解融風險有關。北京保局201年作議指，2020年京轄的個住房貸款、人費款個經(jīng)營貸全增分比全低9、4.3和62個百。2020年企業(yè)貸款增速維較高水平，可能有于府加大對中小微企金支持力度。人民行京業(yè)理于209年5發(fā)《深化京營小企金融行動方（21220年，提到200北營和微業(yè)資境斷改，力爭現(xiàn)202020年市普小企貸年增長30北銀局2021工作會議出220年小業(yè)金服方，京行業(yè)小企續(xù)貸6.8萬筆額15101元首新增05戶金額2643，融可性續(xù)升企業(yè)困、民生障領新資4796億、量作369億元。圖33：北京各項貸款與全國對比 圖34：北京住戶貸款和企業(yè)貸款增速1 全國：貸款增速 北京：貸款增速6146802468

北京：住戶貸款增速北京：非金融企業(yè)貸款增速北京：住戶貸款增速北京：非金融企業(yè)貸款增速86420-1-3-5-7-9-1研院 IID研院2021年以來，北京市企貸款增速再次出現(xiàn)定度的下降，也可能北直接融資對較強，為企業(yè)融提支持。北市方融督管局局王介，201京全新境外市司79家境外票券市融額破2萬大關全國首。北京私募股權發(fā)展也較為發(fā)達，以創(chuàng)業(yè)投資基金為例，根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會據(jù)，221年增資北以200.06元資金，1.19的投額占居全國首位。截至022年1月末，北京市私募基金管理人有368家，管理基金規(guī)達44,06862億，居之后名國二占國比分為6.75和2.03。由于貸款增速明顯低近10年北京市人民凈存款（存款額貸款額）整體不斷上，京凈款全國重從210年1的12.8升至022年10的29.4，這一定程度上反映出北京在疫情沖擊、經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，消費預期下降，在一定的儲蓄化傾。圖35：北京市凈存款與全國對比 圖36：北京市凈存款國比重北京：凈存款占全國比北京：本外幣凈存款（萬億元）全國：本外幣凈存款（右軸，萬億元）北京：凈存款占全國比北京：本外幣凈存款（萬億元）全國：本外幣凈存款（右軸，萬億元）8642-1 -8 -3 -0 -5

0 5 0 5 -1 -8 -3 -0 -5研院 IID研院北京財政與償債能力分析北京財政自給能力強，實現(xiàn)對中央財政的正貢獻北京不僅經(jīng)濟實力靠前，財政收入也相對可觀。近十年，北京的一般公共預算收入由2012年的3149元加至021年的593.31億元年長7.2，中稅入5164.4元占般預算入比高達87.6；般共算出由339.8億元加至686270億，年增長10.2以般公預收占出比例財政自率近年京政自率本持定且始高全平水，201政自為86.4財自給力。圖：北京一般公共預收支與財政自給率北京:一般公共預算收入（億元） 北京:一般公共預算支出（億元）北京財政自給率（右軸） 全國平均地方財政自給率（右軸,0,0,0,0,0,0,0,00

01234567890

北京市財政實力較，中央財政的重要支。200年、221，國東、京、浙江江、京山、天、建8省上繳央收上中稅收央轉移付間差）正值實地財對央財?shù)呢暋?21，北凈貢獻572.4億，全國五。表：各省市凈上中稅收（億元）省市221年220年廣東81178上海677531浙江536468江蘇55344北京424304山東1998367天津169132建80985922IIN研院財政土地依賴程度較低北京市財政實力雄厚，對土地的依賴程度較低。成交土地出讓金占地方公共財政收的比作衡土依程度指，221年市的地賴居國省市偏下水，際近年北京地賴均于30個省平水，現(xiàn)低的依賴程度。我們認為目前北京在財政方面要繼續(xù)控制土地財政依賴度的增長速度，提升地利效，快濟型。圖：北京021年土依賴程度居全國各市位數(shù)以下內(nèi)蒙黑龍云南寧夏海南山西新疆遼寧北京上海甘肅青海廣東河北天津廣西陜西河南吉林江西福建四川山東安徽重慶湖南湖北貴州江蘇浙江古江政府債務狀況良好，存在一定城投債務壓力從債務角度來看，北京政府負債率和債務率均始終低于全國平均水平，政府債務償還力強。我們將地方債務分為政府債與城投債兩部分；以地方政府的轉移性收入、國有本經(jīng)營收入、一般公共預算收入和政府性基金收入的加和作為地方的綜合財力；采用種方衡地債負：以方府務占DP比代負率以地府債務余額占綜合財力的比例代表債務率，以地方債務余額與城投平臺有息債務余額的和占合力比代寬口債率。圖：近五年北京負債和債務率均低于全平水平北京：負債) 全國：負債率)北京：債務,（右軸）北京：債務,（右軸）全國：債務率,（右軸）5 0 5 0 5 0 07 8 9 0 近五年北京政府債負輕。2021年北京DP位列國第13位一共預收入為全第6名而債（地政債余D）為21.7債率方政債務余額綜合財力）為88.9，均低于全國各省的平均水平，說明北京市整體政府債務狀況良。表：近五年北京務要指標與全國平均平比21年20年29年28年27年北京全國北京全國北京全國北京全國北京全國地方府合力萬億).9.8.0.9.2.3.9.9.5.7地方府務額萬元）.8.7.1.3.0.4.2.8.9.9地方政府債務余額:一般債務（萬億元）.5.7.3.4.1.7.0.5.9.6地方政府債務余額:專項債務（萬億元）.3.0.8.2.8.4.2.1.0.5地方府務額萬元）.3.8.3.1.1.8.3.0.7.2城投臺息務額億).0.5.2.3.7.5.1.6.0.4負債.8.9.0.2.3.0.3.6.7.1債務.6.25.9.4.2.9.0.1.2.7債務口徑.39.63.16.72.38.78.73.42.53.56IIN研院將城投平臺有息債務余額納入考慮后，北京市寬口徑債務率遠高于全國各省平均水平近五年，北京市寬口徑債務率基本保持穩(wěn)定，且始終遠高于全國平均水平，反映出北市隱債負較。21年北市口債為37.39，顯于國各平均水平29509圖：北京隱形債務負相對較重北京：債務率寬口徑) 全國：債務率寬口徑)07 8 9 0 接下我將北投債項行單計梳理。北京城投融資情況分析城投債發(fā)展較早，發(fā)行增速放緩，融資規(guī)?？s減北京的城投債發(fā)行早，009發(fā)量已達35億元占國行量的19.6過此全城債續(xù)勃發(fā)，行模速長到221全城總發(fā)達6391371億元，復合增速高達0.1。而城投債總發(fā)行量的增速于全國水平，發(fā)行由209的535億元到221的24.70億，均約12.。京城投發(fā)量全的重從02開明降，201為3.3。從凈融資來看，009年至017年，北京市城債凈融資基本呈逐下趨勢，并且京市城投債凈融資額占全國比重不斷下降。其中017年，北京市城投債凈融資額為-179.5元為年低水。得提是018以北市投凈融額短暫明上達80.5元，全比達了212以的高平3.，后開始繼下于2021年下到25.01元今前1月北市投發(fā)行略有縮，融額長多。發(fā)量去同下降1.85至191.70，占比重小上至.63；融資較年期加196至424.82億，國比上升至3.2。圖41：北京及全國城投債總發(fā)行額與凈融資額 圖42：北京城投債總發(fā)行與凈融資占全國比重,,0北京：總發(fā)行量(億元北京：凈融資額(億元全國：總發(fā)行量(億元，右軸全國：凈融資額(億元，右軸,0,0,00,0,0,0,0,0,0,00北京總發(fā)行量占全國比重北京凈融資額占全國比重913579

509 1 3 5 7 9 研院 IID研院從地區(qū)結構來看，京各區(qū)縣城投債融資模本與其經(jīng)濟發(fā)展水相致。從021年經(jīng)濟總量和綜合財力看，海淀區(qū)經(jīng)濟總量處于領先位置，其次是朝陽區(qū)、西城區(qū)、東城區(qū)等地區(qū)。而從城投債融資規(guī)模來看，西城區(qū)、海淀區(qū)對資金的吸引要遠超北京市其他區(qū)?；〝?shù)顯，201西區(qū)海城投券額為5105和43.54億元。值得一提的是，北京雖然城投債券余額不高，但城投平臺有息債務余額較高，西城區(qū)、海淀區(qū)城投臺息債券余額分別為6865億元、170967億元，這對于其寬口徑負債是一個負擔。021年西區(qū)債和務都處各縣低平分為0.%和3.9，表明西城區(qū)地方生產(chǎn)總值與財政實力對地方政府債務具有良好的覆蓋能力，但將城投債納入考量后的寬口徑債務率為22.9，排北京市各區(qū)縣第一位，顯示出西城區(qū)較重的城投債務負擔。另外，北京市各區(qū)縣的債務率整體呈現(xiàn)較高水平，而延慶房山、平和區(qū)2021無是務還寬口債率位北各區(qū)高水平顯出重債負擔。表：北京市各區(qū)縣主要經(jīng)濟、財政和債務指標地地)P億)P增()P元合力億算入億比()收億)()億)負率()債率()億)額億)債率口()950170880--85418878214902090453589779835256555361541709675103526169761780750--54341--3341397519102811951036548445560115882540810810489422433894280795264011032916000303692686854435462293319310800--2085019550--12046914123553875926----59262076802009701060--2962017120685612446553562173299420990250363000294438201000003513635357140049152211026473592852950168736898200018837146180128700