財務(wù)管理題庫及答案名詞解釋MA?1 年金一定期期內(nèi)每期相等金額的收付款項。折舊.利息.租金.保險費(fèi)等均表現(xiàn)為年金的形式。年金按付款方工，可分為普通年金或后付年金．即付年金或先付年金．延期年金和永續(xù)年金。MＡ ２?證券組合的風(fēng)險報酬投資者因承提不可分散風(fēng)險而規(guī)定的,超過時間價值的那部分額外報酬,可用下列公式計算:ＲP=?p(Ｄm-Rｆ）,RP為證券組合的風(fēng)險報酬率。MＡ?3?β系數(shù)(財務(wù)管理P51)不可分散風(fēng)險的限度,通常用β系數(shù)來計量。β系數(shù)有多種計算方法，實(shí)際計算過程十分復(fù)雜，但幸運(yùn)的是β系數(shù)一般不需投資者自己計算，而由一些投資服務(wù)機(jī)構(gòu)定期計算并公布。作為整體的證券市場的β系數(shù)為1。假如某種股票的風(fēng)險情況與整個證券市場的風(fēng)險情況一致，則這種股票的β系數(shù)也等于1;假如某種股票的β系數(shù)大于1，說明其風(fēng)險大于整個市場的風(fēng)險；假如某種股票的β系數(shù)小于1，說明其風(fēng)險小于整個市場的風(fēng)險。其計算公式是：βp=Exiβi式中,βp------－證券組合的β系數(shù)；ｘi----－-－－--證券組合中的第ｉ種股票所占的比重；βi---－－－-－第i種股票的β系數(shù)；n－－---－證券組合中股票的數(shù)量。MA ４ 風(fēng)險性決策決策者對未來的情況不能完全擬定,但它們出現(xiàn)的也許性－----－概率的具體分布是已知的或可以估計的,這種情況下的決策稱為風(fēng)險性決策。MA 5?利潤指數(shù)獲利指數(shù)又稱利潤指數(shù)（ｐrofｉｔａbilｉtyindｅx,縮寫為PI),是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。ＭＡ?6?國際財務(wù)管理MA 7 混合成本(<考試大綱>Ｐ6９0)有些成本雖然也是隨業(yè)務(wù)量的變動而變動,但不成同比例變動,不能簡樸地歸入變動成本或固定成本，這類成本成為混合成本。MA?8 經(jīng)營風(fēng)險(＜考試大綱＞Ｐ694)經(jīng)營杠桿系數(shù)的大小反映了公司經(jīng)營風(fēng)險的大小。在其他因素一定的情況下，固定成本越高,經(jīng)營杠桿系數(shù)越大,公司的經(jīng)營風(fēng)險越大。ＭA?９?財務(wù)活動(<財務(wù)管理學(xué)＞P１)財務(wù)活動是以鈔票收支為主的公司資金收支活動的總稱。ＭA?１0?流動比率(大綱Ｐ65２)流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債進(jìn)行的比率。MA 11 資產(chǎn)負(fù)債率（大綱P653)資產(chǎn)負(fù)債率（又稱負(fù)債比率)是公司的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。ＭＡ?１2?負(fù)債權(quán)益比率負(fù)債權(quán)益比率(又稱產(chǎn)權(quán)比率)是負(fù)債總額與股東權(quán)益的比率。反映所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障限度。ＭA １3 存貨周轉(zhuǎn)率MＡ １４?速動比率ＭＡ １5?財務(wù)杠桿MＢ?１6?財務(wù)關(guān)系（財務(wù)管理學(xué)P2）公司財務(wù)關(guān)系是指在組織財務(wù)活動過程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。MB 1７ 加權(quán)平均資金成本MＢ 18?投資利潤率投資利潤率又稱投資報酬率，是公司稅后凈利潤同所有資產(chǎn)凈值的比率，計算公式為:投資利潤率＝稅后凈利潤/資產(chǎn)總額(凈值）×100%附加：投資利潤率反映的是公司投入的所有資金的賺錢能力，這一財管指標(biāo)越高，說明公司賺錢能力越強(qiáng)。ＭＢ?１9?獲利指數(shù)又稱利潤指數(shù)，是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。ＭB 20 比率分析是指將公司同一時期的財務(wù)報表中的相關(guān)項目進(jìn)行對比,得出一系列財務(wù)比率，以此來揭示公司的財務(wù)狀況。ＭB 21?趨勢分析是指將同一公司連續(xù)若干期的財務(wù)狀況進(jìn)行比較，擬定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度,以此來揭示公司財務(wù)狀況的發(fā)展變化趨勢。MＢ 22 普通股每股盈余普通股每股盈余簡稱為每股盈余或每股利潤,是由公司的稅后凈利扣除優(yōu)先股股利后的余額與普通股發(fā)行在外股數(shù)進(jìn)行對比所擬定的比率。這是一個非常重要的財務(wù)指標(biāo)，這一指標(biāo)的高低，對股票價格會產(chǎn)生重大影響。MＢ?23 不擬定性決策(大綱P640)決策者對未來的情況不僅不能完全擬定,并且對其也許出現(xiàn)的概率也不清楚，這種情形的決策為不擬定性決策。MB?24?代理成本(大綱P６7４）債權(quán)人為保護(hù)貸款的安全性,通過各種保護(hù)條款對公司進(jìn)行約束、監(jiān)督,導(dǎo)致監(jiān)督成本及利率的提高,由此增長的公司費(fèi)用支付或機(jī)會成本MB 25?橫向并購(大綱Ｐ756）是指從事同一行業(yè)的公司所進(jìn)行的結(jié)合。橫向并購可以清除反復(fù)設(shè)施，提供系列產(chǎn)品,有效地實(shí)現(xiàn)節(jié)約。MＢ 2６ 縱向并購（大綱P７56）是指從事同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段生產(chǎn)經(jīng)營的公司所進(jìn)行的并購。縱向并購可以加強(qiáng)公司對銷售和采購的控制，并帶來生產(chǎn)經(jīng)營過程的節(jié)約。MＢ?2７ 風(fēng)險交易（大綱P773)交易風(fēng)險指公司因進(jìn)行跨國交易而取得外幣債權(quán)或承擔(dān)外幣債務(wù)時,由于交易發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的匯率不一致，也許是收入或支出發(fā)生變動的風(fēng)險。MB ２8?財務(wù)管理環(huán)境（大綱P609）財務(wù)管理以外的對財務(wù)管理系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)的總和,構(gòu)成了財務(wù)管理的環(huán)境。如國家的政治、經(jīng)濟(jì)形式,國家經(jīng)濟(jì)法規(guī)的完善限度,公司所面臨的市場狀況、生產(chǎn)條件等,都會對財務(wù)管理產(chǎn)生重要影響，因此都屬于財務(wù)管理環(huán)境的組成內(nèi)容。MB 29?約束性固定成本(大綱Ｐ689)是指為維持公司提供產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)營能力而必須開支的成本,如廠房和機(jī)器設(shè)備的折舊、財產(chǎn)稅、房屋租金、管理人員的工資等。由于這類成本與維持公司的經(jīng)營能力相關(guān)聯(lián),也稱為經(jīng)營能力成本。這類成本的數(shù)額一經(jīng)擬定，不能容易加以改變,因而具有相稱限度的約束性。所以稱之為約束性固定成本。MＢ 3０ 酌量性固定成本是屬于公司“經(jīng)營方針”成本，即根據(jù)公司經(jīng)營方針由管理當(dāng)局?jǐn)M定的一定期期（通常為一年)的成本。MC?３１?資本資產(chǎn)定價模型MC 32?股利政策M(jìn)Ｃ?33?財務(wù)管理是組織公司財務(wù)活動，外理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作。MＣ 3４ 資金時間價值（大綱:634頁)資金時間價值的概念西方大體可以綜述如下:投資者進(jìn)行投資就必須推遲消費(fèi),對投資者推遲消費(fèi)的耐心應(yīng)當(dāng)給予報酬，這種報酬的量應(yīng)與推遲的時間成正比,因此，單位時間的這種報酬對投資的百分率為時間價值。在我國,時間價值概念一般表述為：時間價值是扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水后的真實(shí)報酬率。MC 35 凈現(xiàn)值ＭC?36 資金成本資金成本是指公司籌集和使用資金必須支付的各種費(fèi)用。它涉及用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分。MC ３７ 變動成本凡總額同業(yè)務(wù)量的總量同比例增減變動的成本。直接材料、直接人工等都屬于變動成本。MＣ?３8 風(fēng)險報酬任何投資都具有一定的風(fēng)險，進(jìn)行風(fēng)險投資得到的額外報酬稱為風(fēng)險報酬。風(fēng)險報酬有兩種表達(dá)方法，風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率。風(fēng)險報酬額是指投資者獲得的超過時間價值的那部分額外報酬；風(fēng)險報酬率是指投資者獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率，即風(fēng)險報酬額與原投資額的比率。在財務(wù)管理中,風(fēng)險報酬通常用風(fēng)險報酬率計量,風(fēng)險報酬通常指風(fēng)險報酬率。ＭC 39?財務(wù)風(fēng)險公司在各種財務(wù)活動過程中,由于各種難以或無法預(yù)料、控制的因素作用,使公司的實(shí)際財務(wù)成果與預(yù)計財務(wù)成果相背離,因而有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會或也許性。這一定義反映了財務(wù)風(fēng)險是個綜合性極強(qiáng)的概念。財務(wù)風(fēng)險是財務(wù)活動和經(jīng)營活動過程中各種不擬定性的綜合反映,是公司風(fēng)險的貨幣化的集中體現(xiàn)。MＣ ４0?經(jīng)營杠桿也叫營業(yè)杠桿,是指由于存在固定成本而導(dǎo)致的息稅前盈余變動率大于產(chǎn)銷量變動率的現(xiàn)象。ＭC 41?資本結(jié)構(gòu)指公司各種資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，有廣義、狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指公司所有資本價值的構(gòu)成及其比例關(guān)系，涉及長期資本和短期資本；狹義的資本結(jié)構(gòu)是指公司各種長期資本價值的構(gòu)成及其比例關(guān)系,又豈止長期的股權(quán)資本與債權(quán)資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。MＣ 42?杜邦分析法是一種綜合的、很實(shí)用的財務(wù)分析方法，它運(yùn)用若干互相關(guān)聯(lián)的指標(biāo)對營運(yùn)能力、償債能力及賺錢能力等進(jìn)行綜合性的分析和評價。由于這種分析法在美國杜邦公司一方面使用，故稱杜邦分析法。這種方法從評價公司業(yè)績最具綜合性和代表性的指標(biāo)--權(quán)益凈利率出發(fā)，層層分解至公司最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費(fèi)用的構(gòu)成和公司風(fēng)險，從而滿足經(jīng)營者通過財務(wù)分析進(jìn)行績效評價需要，在經(jīng)營目的發(fā)生移動式能及時查明因素并加以修正。MＣ 4３?公司分派公司所有權(quán)的歸屬及各權(quán)益者占有的比例，對公司生產(chǎn)成果進(jìn)行劃分,是一種運(yùn)用財務(wù)手段保證生產(chǎn)成果的合理歸屬和對的分派的管理過。MＣ?44 公司并購公司并購是指在現(xiàn)代公司制度下，一家公司通過取得其他公司的部分或所有產(chǎn)權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對該公司控制的一種投資行為。其中取得控股權(quán)的公司稱為并購公司或控股公司，被控制的公司稱為目的公司或子公司。MC?45?內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率即內(nèi)部報酬率(IRR)是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率，事實(shí)上反映了投資項目的真實(shí)報酬。MC?４6?財務(wù)管理理論（財務(wù)管理學(xué)P599)財務(wù)管理理論是根據(jù)財務(wù)管理假設(shè)所進(jìn)行的科學(xué)推理或?qū)ω攧?wù)管理實(shí)踐的科學(xué)總結(jié)而建立的概念體系,其目的是用來解釋、評價、指導(dǎo)、完善和開拓財務(wù)管理實(shí)踐。MＣ?４７ 鈔票流量（財務(wù)管理學(xué)P722)鈔票流量是某一段時間內(nèi)公司鈔票流入和流出的數(shù)量,重要涉及經(jīng)營活動產(chǎn)生的鈔票流量、投資活動產(chǎn)生的鈔票流量和籌資活動產(chǎn)生的鈔票流量三類。MC?48?財務(wù)拮據(jù)成本當(dāng)財務(wù)拮據(jù)發(fā)生時,即使最終公司不破產(chǎn),也會產(chǎn)生大量的額外費(fèi)用或機(jī)會成本,這就是財務(wù)拮據(jù)成本。MＣ 49 法定盈余公積金盈余公積是指公司按照規(guī)定從凈利潤中提取的各種積累資金。盈余公積是根據(jù)其用途不同分為公益金和一般盈余公積兩類。一般盈余公積分為兩種：一是法定盈余公積。上市公司的法定盈余公積按照稅后利潤的10％提取，法定盈余公積累計額已達(dá)注冊資本的50％時可以不再提取。二是任意盈余公積。任意盈余公積重要是上市公司按照股東大會的決議提取。法定盈余公積和任意盈余公積的區(qū)別就在于其各自計提的依據(jù)不同。前者以國家的法律或行政規(guī)章為依據(jù)提??；后者則由公司自行決定提取。?公司提取盈余公積重要可以用于以下兩個方面:(１)用于填補(bǔ)虧損。（２)轉(zhuǎn)增資本MＣ 50?機(jī)會成本從事某一種業(yè)務(wù)而損失別的業(yè)務(wù)的代價。MC 5１?理財主體假設(shè)理財主體假設(shè)是指公司的財務(wù)管理工作不是漫無邊際的，而應(yīng)限制在每一個經(jīng)濟(jì)上和經(jīng)營上具有獨(dú)立性的組織之內(nèi)。它明確了財務(wù)管理工作的空間范圍。ＭC ５２ 非系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險又叫可分散風(fēng)險或公司特別風(fēng)險,是指某些因素對單個證券導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的也許性。這種風(fēng)險,可通過證券持有的多樣化來抵消。MC 53?系統(tǒng)性風(fēng)險又稱不可分散風(fēng)險或市場風(fēng)險，是指由于某些因素,給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的也許性。MＣ ５4?剩余股利政策公司盈余,一方面用于滿足按資金結(jié)構(gòu)和投資額所擬定的對權(quán)益資金的規(guī)定，在滿足了這一規(guī)定后,假如尚有剩余,則將剩余部分用于發(fā)放股利。MC 55?財務(wù)管理理論的理論結(jié)構(gòu)財務(wù)管理理論各組成部分(或要素）以及這些部分之間的排列關(guān)系。(教材所建立的是以財務(wù)管理環(huán)境為起點(diǎn)、財務(wù)管理建設(shè)為前提、財務(wù)管理目的為導(dǎo)向、由財務(wù)管理的基本理論及應(yīng)用理論構(gòu)成的理論結(jié)構(gòu))。ＭC?５6 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法將與特定投資項目有關(guān)的風(fēng)險報酬，加入到資金成本或公司規(guī)定達(dá)成的報酬率中。構(gòu)成按風(fēng)險調(diào)整的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進(jìn)行投資決策分析的方法,叫按風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法。MC 5７ 風(fēng)險調(diào)整鈔票流量法先按風(fēng)險調(diào)整鈔票流量,然后進(jìn)行長期投資決策的評價方法。MC 58?折算風(fēng)險又稱會計風(fēng)險、會計翻譯風(fēng)險或轉(zhuǎn)換風(fēng)險，是指公司把不同的外幣余額，按著一定的匯率折算為本國貨幣的過程中,由于交易法生日的匯率與折算日的匯率不一致，使會計帳簿上的有關(guān)項目發(fā)生變動的風(fēng)險。MC ５9?外匯風(fēng)險管理的直接標(biāo)價法又稱應(yīng)付標(biāo)價法，是以一定單位(一、百、萬等)的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣的方法。MC 60 外匯風(fēng)險管理的間接標(biāo)價法也稱收進(jìn)報價法，以一定數(shù)額的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn),折算成若干單位的外國貨幣的標(biāo)價方法。簡答題JＡ?1 簡述股票投資的優(yōu)缺陷(財務(wù)管理學(xué)P1５3）股票投資是股權(quán)性投資。股票投資的風(fēng)險大股票投資的收益不穩(wěn)定股票價格的波動性大JA?2?債權(quán)籌資的優(yōu)缺陷是什么JＡ?３ 按風(fēng)險限度可以把財務(wù)決策分為哪幾類按風(fēng)險限度,可以把公司的財務(wù)決策分為以下三種類型:擬定性決策:是決策者在對未來的情況是完全擬定的或?qū)ζ洳捎玫臎Q策是已知的情況下做出的決策;風(fēng)險性決策：是決策者在對未來的情況不能完全擬定,但對未來情況出現(xiàn)的概率的具體分布是已知或可估計的情況下做出的決策;不擬定性決策:是決策者在對未來的情況不僅不能完全擬定,并且對其也許出現(xiàn)的概率也不清楚的情況下做出的決策。JA ４?證券組合投資的縫隙哪有哪些證券組合的風(fēng)險分為可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險?？煞稚L(fēng)險即非系統(tǒng)性風(fēng)險或稱為公司特別風(fēng)險，是指某些因素對單個證券導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的也許性,這種風(fēng)險可以通過證券持有的多樣化來抵消;不可分散風(fēng)險即系統(tǒng)性風(fēng)險或稱為市場風(fēng)險，指的是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的也許性,如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化、國家稅法、財政政策、貨幣政策的變化等，對投資者來說,這種風(fēng)險是無法消除的。JA 5?在證券組合投資中,β系數(shù)說明什么問題不可分散風(fēng)險的限度通常用貝塔系數(shù)來計量,作為整體的證券市場的貝塔系數(shù)為一。個股的貝塔系數(shù)反映個股對市場（或大盤)變化的敏感性,也就是個股與大盤的相關(guān)性或俗稱的“股性”。貝塔系數(shù)大于、小于或等于一分別表達(dá)個股的風(fēng)險大于、小于或等于整個市場的風(fēng)險。在證券組合投資中,證券組合的貝塔系數(shù)是單個證券貝塔系數(shù)的加權(quán)平均,權(quán)數(shù)為各種股票在證券組合中所占的比重。證券組合的貝塔系數(shù)大于、小于或等于一表達(dá)證券組合的風(fēng)險大于、小于或等于整個市場的風(fēng)險。貝塔系數(shù)是一個變化值。貝塔系數(shù)的值越高，規(guī)定的風(fēng)險報酬率越高。ＪＡ?6 如何衡量證券市場上不同證券的不可分散風(fēng)險證券的不可分散風(fēng)險又稱系統(tǒng)性風(fēng)險,由市場變動而產(chǎn)生，對所有證券都有影響,不能通過證券組合而消除。在證券市場上,不可分散風(fēng)險對不同的公司有不同的影響，是通過貝塔系數(shù)來測量的。作為整體的證券市場的貝塔系數(shù)為一,不同證券的貝塔系數(shù)大于、小于或等于一反映它們的風(fēng)險大于、小于或等于整個市場的風(fēng)險。JA?7?簡述財務(wù)分析中的內(nèi)部分析與外部分析(大綱P647-648）內(nèi)部分析是公司內(nèi)部管理當(dāng)局所進(jìn)行的分析。其目的是判別公司財務(wù)狀況是否良好，并為此后制定籌資、投資、盈余分派等政策提供依據(jù)。通過這種分析可使財務(wù)主管知道公司的資金是結(jié)余還是短缺,公司資金的流動狀況如何,公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)怎么樣,這些都是財務(wù)經(jīng)理制定政策時所考慮的外部分析是公司外部利益集團(tuán)根據(jù)各自的規(guī)定而進(jìn)行的分析。例如，銀行在給公司提供貸款之前，需要對公司的償債能力進(jìn)行分析，投資人在購買公司的股票、債券時，要對公司的賺錢能力進(jìn)行分析,供應(yīng)商在以商業(yè)信用形式出售商品時,也要分析公司的償債能力。JA?8?如何判斷財務(wù)指標(biāo)的優(yōu)劣（大綱Ｐ6５0）公司財務(wù)分析總是通過一系列的財務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行的。計算出的財務(wù)指標(biāo)必須與一定的標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)進(jìn)行對比，才干判斷財務(wù)狀況的好壞。判斷財務(wù)指標(biāo)的優(yōu)劣有如下標(biāo)準(zhǔn)：(一)以經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)是在長期的財務(wù)管理實(shí)踐中總結(jié)出來,被實(shí)踐證明是比較合理的數(shù)據(jù)。（二）以歷史數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)。歷史數(shù)據(jù)是公司在過去的財務(wù)管理工作中實(shí)際發(fā)生過的一系列數(shù)據(jù)。(三)以同行業(yè)數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)。同行業(yè)數(shù)據(jù)是指同行業(yè)有關(guān)公司在財務(wù)管理中產(chǎn)生的一系列數(shù)據(jù)。(四)一本公司預(yù)定數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)定數(shù)據(jù)是公司以前擬定的力爭達(dá)成的一系列數(shù)據(jù)。ＪＡ?9 如何對公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行分析(大綱P660-6６１)公司資金周轉(zhuǎn)情況反映了公司的營運(yùn)能力。對此進(jìn)行分析可以了解公司的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平。資金周轉(zhuǎn)狀況號好,說明公司的經(jīng)營管理水平高，資金運(yùn)用效率高。通常通過產(chǎn)品銷售狀況與公司資金占用量來分析公司的資金周轉(zhuǎn)狀況，評價公司的營運(yùn)能力。常用的財務(wù)比率有存貨周轉(zhuǎn)率,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。1． 存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷平均存貨說明一定期期內(nèi)公司存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以用來測定公司存貨的變現(xiàn)速度,衡量公司的銷售能力及存貨是否過量。反映了公司的銷售效率和存貨使用效率。２．?應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝賒銷收入凈額÷應(yīng)收帳款平均余額這一比率越高,說明公司催收帳款的速度越快，可以減少壞帳損失,并且資產(chǎn)的流動性強(qiáng)，公司的短期償債能力也會增強(qiáng)，在一定限度上可以填補(bǔ)流動比率低的不利影響。３．?流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷流動資產(chǎn)平均余額表白一個會計年度內(nèi)公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù),它反映了公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。該指標(biāo)越高,說明公司流動資產(chǎn)的運(yùn)用效率越好。４. 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷固定資產(chǎn)平均凈值這項比率重要用于分析對廠房，固定設(shè)備等固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率，該比率越高，說明固定資產(chǎn)的運(yùn)用率越高,管理水平越好。5. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷資產(chǎn)平均總額用來分析公司所有資產(chǎn)的使用效率。假如這個比率較低,說明公司運(yùn)用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差,會影響公司的獲利能力,公司應(yīng)當(dāng)采用措施提高銷售收入或處置資產(chǎn),以提高總資產(chǎn)運(yùn)用率。JA 10?如何應(yīng)用內(nèi)部報酬率進(jìn)行投資決策（大綱P7３1）①內(nèi)部報酬率又稱內(nèi)含報酬率（用IRR來表達(dá))是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。②計算公式為:為第t年的鈔票凈流量；r為內(nèi)部報酬率；ｎ為項目使用年限；Ｃ為初始投資額。③分別針對ＮCF相等與不等的情況，計算內(nèi)部報酬率。④決策規(guī)則為:只有一個備選方案時，如計算出的r大于或等于公司的資本成本或必要報酬率就采納,反之拒絕；有多個方案的互斥選擇決策中,選用r超過資本成本或必要報酬率最多的投資項目。JA?11?按并購雙方所處業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分，公司并購方式有哪幾種?（大綱P75５-756)按照并購雙方所處業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分，公司并購方式有:縱向并購、橫向并購、混合并購等三種。縱向并購是指從事于同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段生產(chǎn)經(jīng)營的公司所進(jìn)行的并購?？v向并購可以加強(qiáng)公司對銷售和采購的控制,并帶來生產(chǎn)經(jīng)營過程的節(jié)約。橫向并購是指從事同一行業(yè)的公司所進(jìn)行的結(jié)合。橫向并購可以清除反復(fù)設(shè)施,提供系列產(chǎn)品,有效地實(shí)現(xiàn)節(jié)約?；旌喜①徥侵概c公司原材料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品銷售均沒有直接關(guān)系的公司之間的并購。混合兼并通常是為了擴(kuò)大經(jīng)營范圍或經(jīng)營規(guī)模JA 12?影響并購支付方式的因素有哪些(大綱P７6６）（一）擁有鈔票狀況。假如并購方公司有充足閑置資金，則可以考慮鈔票支付。（二）資本結(jié)構(gòu)狀況。假如并購方公司需要向公司外部貸款，以籌得足夠的鈔票來完畢它的鈔票并購計劃，那公司一方面應(yīng)考慮的是這筆額外的債務(wù)對公司資本結(jié)構(gòu)的影響，由于它會使資產(chǎn)負(fù)債表上的負(fù)債額增大,從而改變公司的負(fù)債比例,并且還應(yīng)考慮到,假如并購成功，兩個公司的合并后財務(wù)狀況的變化。（三)籌資成本。公司在考慮支付方式時,也應(yīng)考慮各種籌資方式成本的高低,選擇經(jīng)濟(jì)可行的籌資方式。(四）收益稀釋。假如并購方公司不能籌集足夠的鈔票來并購目的公司,則可以通過發(fā)行新股來換取對方的資產(chǎn)或股票,但發(fā)行新股意味著公司股本增長,參與利潤分派的股本數(shù)增長,假如不仔細(xì)考慮并作出妥善安排,本來股東的收益就會被攤薄，而并購方的目的之一應(yīng)當(dāng)是設(shè)法提高新老股東的每股稅后凈利。（五）控制權(quán)的稀釋。采用發(fā)行新股的方式以籌得足夠的并購資金，還應(yīng)考慮到將會稀釋老股東擁有該公司權(quán)益的比例。假如發(fā)行的新股數(shù)量足夠大,甚至也許使老股東失去其控制權(quán)。JA?13?國際財務(wù)管理具有哪些特點(diǎn)(大綱P7７0）國際財務(wù)管理是國內(nèi)財務(wù)管理向國際經(jīng)營的擴(kuò)展，常會涉及外匯的兌換和多國政府的法令制度，比國內(nèi)財務(wù)管理更復(fù)雜。與國內(nèi)財務(wù)管理相比,國際財務(wù)管理具有如下特點(diǎn)。（一） 國際公司的理財環(huán)境具有復(fù)雜性國際公司在進(jìn)行財務(wù)管理時，應(yīng)密切注意國際形式，特別是如下問題：（１）匯率的變化；(２)外匯的管制限度；（３)通貨膨脹和利息率的高低；（4）稅負(fù)的輕重；（5)資本抽回的限制限度；（6)資金市場的完善限度；（７)政治上的穩(wěn)定限度。應(yīng)認(rèn)真調(diào)查預(yù)測、比較分析。(二) 國際公司的資金籌集具有更多的可選擇性國際公司既可以運(yùn)用母公司地主國的資金，也可以運(yùn)用子公司東道國的資金,還可向國際金融機(jī)構(gòu)和國際金融市場籌資。（三） 國際公司的資金投入具有較高的風(fēng)險性國際公司面臨的風(fēng)險可以概括為兩大類10個方面：(1）經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營方面的風(fēng)險有5個方面：匯率變動風(fēng)險;利率變動風(fēng)險;通貨膨脹風(fēng)險;經(jīng)營管理風(fēng)險；其他風(fēng)險。（2）上層建筑和政治變動的風(fēng)險也涉及5個方面:政府變動的風(fēng)險；政策變動的風(fēng)險；戰(zhàn)爭因素的風(fēng)險;法律方面的風(fēng)險;其他風(fēng)險。ＪA?14 國際公司籌資管理需要注意哪些問題(大綱P780-781）國際公司資金來源的多樣性,籌資方式的靈活性，說明了國際公司融資的復(fù)雜性。因此在籌資時需注意以下幾個問題:（一） 必須注意外匯風(fēng)險問題。各國的貨幣單位不同。子公司不管從什么渠道獲得資金,都必須按東道國的貨幣進(jìn)行計量和反映。而母公司用本國貨幣評價子公司的融資成本與融資結(jié)構(gòu)，這就產(chǎn)生不同貨幣的折算問題。不同貨幣之間的比價是匯率。不斷變動的匯率會給公司的外幣融資帶來匯率風(fēng)險,應(yīng)特別注意。(二)?必須運(yùn)用資金市場分割給國際公司籌資帶來的優(yōu)勢。各國的資金市場都不完全同樣,這意味著各國的融資條件存在明顯差異，國際公司可以運(yùn)用這些差異減少資金成本，減少財務(wù)風(fēng)險。（三)?必須注意外匯管制問題外匯管制是指一國政府通過法令形式對國際結(jié)算、外匯買賣及匯率實(shí)行的限制。多數(shù)發(fā)展中國家都存在外匯管制問題。假如子公司東道國存在外匯管制，買賣外匯比較困難,匯率也不合理,子公司的外匯融資就要受到影響。ＪA １5?簡述公司并購的因素(大綱:7５7頁)公司并購有不同的因素，重要分財務(wù)動機(jī)和非財務(wù)動機(jī)兩大類。財務(wù)動機(jī)表現(xiàn)為三方面：1、實(shí)現(xiàn)多元投資組合,提高公司價值２、改善公司財務(wù)狀況3、取得稅負(fù)利益。非財務(wù)動機(jī)表現(xiàn)為兩方面:1、提高公司的發(fā)展速度2、實(shí)現(xiàn)協(xié)同效果。JＢ 16 簡述投資組合的風(fēng)險和風(fēng)險報酬JＢ 17?簡述公司理財總目的ＪB 18 公司利潤分派管理的基本原則是什么１、發(fā)展優(yōu)先原則公司利潤的分派應(yīng)有助于提高公司的發(fā)展能力。從長期來看,只有公司不斷發(fā)展，各方面利益才干最終得到滿足。為此,在進(jìn)行分派時，必須對的解決積累與消費(fèi)的關(guān)系,保證公司的健康成長。２、注重效率原則在規(guī)范的市場經(jīng)濟(jì)條件下,公司將在市場競爭中求生存、求發(fā)展，在市場競爭中實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。這就必然規(guī)定公司重視效率,視效率為生命。3、制度約束原則公司利潤分派涉及多個利益集團(tuán)的利益，各方面的利益雖然有統(tǒng)一的一面,但矛盾沖突卻時刻存在。這就規(guī)定在分派時必須遵循相關(guān)制度,以便合理地規(guī)范各方面的行為。JB?1９?公司并購的重要目的是什么（大綱:75７頁)公司并購有不同的目的，重要分財務(wù)動機(jī)和非財務(wù)動機(jī)兩大類。財務(wù)動機(jī)表現(xiàn)為三方面：１、實(shí)現(xiàn)多元投資組合，提高公司價值。2、改善公司財務(wù)狀況。3、取得稅負(fù)利益。非財務(wù)動機(jī)表現(xiàn)為兩方面：1、提高公司的發(fā)展速度。2、實(shí)現(xiàn)協(xié)同效果。JB ２０ 簡述利潤最大化目的的優(yōu)缺陷ＪＢ 21?簡述負(fù)債在公司經(jīng)營中的作用負(fù)債在公司經(jīng)營中的作用:一定限度的負(fù)債有助于減少公司資金成本負(fù)債籌資具有財務(wù)杠桿作用負(fù)債資金會加大公司的財務(wù)風(fēng)險JB ２2 公司利潤分派的基本原則是什么公司利潤分派原則是公司分派活動中所必須遵循的行為準(zhǔn)則。其目的是為了規(guī)范公司分派行為。在社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下的公司利潤分派的原則是：１、發(fā)展優(yōu)先原則。公司的分派應(yīng)有助于提高公司的發(fā)展能力。進(jìn)行分派時必須對的解決積累與消費(fèi)的關(guān)系,保證公司的健康成長,這樣公司才干不斷發(fā)展，各方面的利益才干最終得到滿足。2、注重效率原則。效率的實(shí)質(zhì)是最大限度的發(fā)揮公司潛力，實(shí)現(xiàn)各種資源的有效配置,不斷提高且競爭能力。公司要在市場競爭中實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，必然喲求公司重效率,是效率為生命。3、制度約束原則。公司分派涉及多個利益集團(tuán)的利益，各方面的利益雖然有統(tǒng)一的一面,但矛盾沖突時刻存在。公司應(yīng)當(dāng)遵守的制度涉及三個層次:國家法律、政府的規(guī)章、公司內(nèi)部的規(guī)定。有了制度的約束，才干保證分派的合理合法,協(xié)調(diào)各方面的矛盾,保證公司的長期穩(wěn)定的發(fā)展。JＢ ２3 股利分派的基本方式有哪些股份公司分派股利的形式一般有鈔票股利、股票股利、財產(chǎn)股利和負(fù)債股利等。我國法律規(guī)定股份公司只能采用鈔票股利和股票股利兩種形式。鈔票股利是股份公司以鈔票的形式發(fā)給股東的股利。這是最常用的股利分派形式。鈔票股利發(fā)放的多少取決于公司的股利政策和經(jīng)營業(yè)績。股票股利是公司將應(yīng)分派給股東的股利以股票的形式發(fā)放，按股權(quán)登記日的股東持股比例分派。當(dāng)年的可供分派利潤、公司的盈余公積金和資本公積金用于發(fā)放股票股利。JB 24?簡述穩(wěn)定股利政策的優(yōu)缺陷“穩(wěn)定股利”政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上并在較長的時期內(nèi)保持不變,只有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時,才提高年度的股利發(fā)放額。（一）采用此政策的優(yōu)點(diǎn)是：避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而削減股利的情況;穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息,有助于樹立公司良好的形象，增強(qiáng)投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格；穩(wěn)定的股利額有助于投資者安排股利收入與支出，特別是對那些對股利有著很高依賴性的股東更是如此。而股利忽高忽低的股票，則不會受這些股東的歡迎，股票價格會因此而下降。穩(wěn)定的股利政策也許會不符合剩余股利理論,但考慮到股票市場會受到多種因素的影響,其中涉及股東的心理狀態(tài)和其它規(guī)定,因此為了使股利維持在穩(wěn)定的水平上,即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目的資本結(jié)構(gòu)，也也許要比減少股利或減少股利增長率更為有利。（二）采用此政策的缺陷是:該股利政策使股利的支付與盈余相脫節(jié)；當(dāng)盈余較低時仍要支付固定的股利，這也許導(dǎo)致資金短缺,財務(wù)狀況惡化;3、“穩(wěn)定股利”政策的資本成本較高，不能向剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。ＪB?2５ 通貨膨脹條件下如何進(jìn)行營運(yùn)資金的管理ＪB ２６ 擬定收益分派政策應(yīng)考慮的因素有哪些ＪB?2７?非折現(xiàn)指標(biāo)的優(yōu)缺陷是什么非折現(xiàn)指標(biāo)是指不考慮資金時間價值的各種指標(biāo)。涉及投資回收期和平均報酬率。非折現(xiàn)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是概念容易理解，計算也比較方便。它的缺陷是:１、非折現(xiàn)指標(biāo)把不同時間點(diǎn)上的鈔票收入和支出當(dāng)做好無差別的資金進(jìn)行對比,忽略了資金的時間價值因素，這是不科學(xué)的。2、非折現(xiàn)指標(biāo)的投資回收期法只能反映投資的回收速度，不能反映投資的重要目的—凈現(xiàn)值的多少。同時,由于回收期沒有考慮時間價值因素，而夸大了投資的回收速度。3、投資回收期、平均報酬率等非折現(xiàn)指標(biāo)對手名不同、資金投入的時間和提供水的時間不同的投資方案缺少鑒別能力。4、非折現(xiàn)指標(biāo)中的平均報酬率、投資利潤率等指標(biāo),由于美育考慮自己呢時間價值，因而事實(shí)上是夸大了項目的賺錢水平。ＪB 28?組合投資的風(fēng)險有哪些？組合投資能否分散所有的風(fēng)險投資者在進(jìn)行證券投資時,一般并不把其所有資金投資于一種證券,而是同時持有多種政權(quán)。這種投資于多種證券的方式成為證券的投資組合,簡稱證券組合或組合投資。證券投資組合的風(fēng)險可以分為兩種性質(zhì)王權(quán)不同的風(fēng)險，即非系統(tǒng)性風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險。非系統(tǒng)性風(fēng)險：又叫可分散性風(fēng)險或公司特別風(fēng)險，是指某些因素對單個政權(quán)導(dǎo)致算是的經(jīng)濟(jì)也許性。這種風(fēng)險可以通過證券持有的多樣化來抵消。系統(tǒng)性風(fēng)險:又稱不可分散性風(fēng)險或市場風(fēng)險，是指由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的也許性,這些風(fēng)險影響到所有的證券,因此不能通過證券組合分散掉。ＪＢ 29?公司籌集資金的基本動機(jī)和規(guī)定有哪些公司籌資是指公司根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金需求數(shù)量的規(guī)定,通過金融機(jī)構(gòu)和金融市場，采用適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需要資金的一種行為?；I資管理是公司財務(wù)管理的一項最原始、最基本的內(nèi)容。公司籌資的基本目的是為了自身的生存與發(fā)展。公司在連續(xù)的生存與發(fā)展中，其具體的籌資活動通常受特定的籌資動機(jī)所驅(qū)使。公司籌資的具體動機(jī)是多種多樣的。例如，為購置設(shè)備，引進(jìn)新技術(shù)，開發(fā)新產(chǎn)品而籌資;為對外投資,并購其他公司而籌資；為鈔票周轉(zhuǎn)與調(diào)度而籌資；為償付債務(wù)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而籌資，等等。在公司籌資的實(shí)際中，這些具體的籌資動機(jī)有時是單一的,有時是結(jié)合的，歸納起來有三種基本類型，即擴(kuò)張性籌資動機(jī)、調(diào)整性籌資動機(jī)和混合性籌資動機(jī)。公司籌資的動機(jī)對籌資行為及其結(jié)果產(chǎn)生著直接的影響。擴(kuò)張性籌資動機(jī)是指公司因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模或增長對外投資而產(chǎn)生的追加籌資的動機(jī)。調(diào)整性籌資動機(jī)是公司因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。公司同時既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機(jī)，可成為混合性籌資動機(jī)。公司籌資是公司的基本財務(wù)活動,是公司擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)必須采用的行動。為了經(jīng)濟(jì)有效地籌集資本，公司籌資必須遵循效益性原則、合理性原則、及時性原則、合法性原則。ＪB?30 什么是財務(wù)活動?財務(wù)管理都涉及哪些基本財務(wù)活動?財務(wù)活動是以鈔票收支為主的公司資金收支活動的總稱。財務(wù)管理都涉及：（1)公司籌資引起的財務(wù)活動;（2）公司投資引起的財務(wù)活動；(3)公司經(jīng)營引起的財務(wù)活動；（4）公司分派引起的財務(wù)活動。上述財務(wù)活動的四方面不是互相割裂、互不相關(guān)的,而是互相聯(lián)系、互相依存的。正是上述互相聯(lián)系又有一定區(qū)別的四個方面，構(gòu)成了完整的公司財務(wù)活動。JＣ 31 公司進(jìn)行對外投資，應(yīng)當(dāng)考慮哪些因素？公司對外投資就是將資金投放于公司外部以分得投資收益，對外投資應(yīng)當(dāng)考慮的因素涉及（1）公司當(dāng)前的財務(wù)狀況；（2）公司整體的經(jīng)營目的;（３)投資對象的收益與風(fēng)險；(4)宏觀經(jīng)濟(jì)因素;(5)經(jīng)濟(jì)政策因素。ＪC?32?債券投資與股票投資相比,有何特點(diǎn)債券投資就是投資者通過購買各種債券進(jìn)行的對外投資,它是公司證券投資的一個重要組成部分。債券投資與股票投資相比具有風(fēng)險小，投機(jī)能力不強(qiáng)的特點(diǎn)，因此比較適于資金性質(zhì)不適宜冒險的投資。JＣ 33?債券價格的擬定應(yīng)當(dāng)考慮哪些因素債券價格的擬定應(yīng)當(dāng)考慮以下因素?

（1）債券面額?

(２)票面利率

(3)市場利率

（4)債券期限JC ３４?如何在通貨膨脹條件下進(jìn)行資金籌措大規(guī)模的通貨膨脹,使公司資金需求不斷膨脹，貨幣資金不斷貶值,資金成本不斷提高，成本虛降,利潤虛增，資金周轉(zhuǎn)困難。公司為了實(shí)現(xiàn)盼望的報酬率,必須調(diào)整收入和成本，同時使用套期保值等辦法減少損失。1.清理應(yīng)收賬款和存貨,保證公司鈔票流的健康。通貨膨脹帶給公司最大的壓力莫過于隨著貨幣貶值導(dǎo)致的對貨幣面值需求的大幅增長。在通貨膨脹來臨之前或初期,對公司的應(yīng)收賬款的追繳和對一些產(chǎn)成品存貨進(jìn)行解決,盡也許為公司發(fā)明更多的鈔票流量，將可認(rèn)為公司抵御寒冬發(fā)明多一些棉衣。２、減少對長期投資項目的建設(shè)。3、適量提前購買、囤積生產(chǎn)必需的原材料。４、加大海外市場的開拓力度。JC?３5?簡述剩余股利政策的優(yōu)缺陷(大綱P749)采用剩余股利政策時,公司盈余，一方面用于滿足按資金結(jié)構(gòu)和投資額所擬定的對權(quán)益資金的規(guī)定,在滿足了這一規(guī)定以后，假如尚有剩余，則將剩余部分用于發(fā)放股利。剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)：股利政策可以與公司的投資機(jī)會和資本結(jié)構(gòu)決策很好配合;剩余股利政策的缺陷:股利波動不定，容易導(dǎo)致股票價格的大幅度變化,給普通股股東導(dǎo)致較大風(fēng)險。ＪC 3６ 簡述影響財務(wù)管理目的的各種利益集團(tuán)（大綱P629)影響財務(wù)管理目的利益集團(tuán)有以下四個方面：公司所有者。所有者對公司理財?shù)挠绊懼匾峭ㄟ^股東大會和董事會來進(jìn)行的。從理論上講，公司重大財務(wù)決策必須通過股東大會或董事會表決,公司經(jīng)理與財務(wù)經(jīng)理的任免也由董事會決定;公司債權(quán)人。債權(quán)人把資金借給公司后,一般都會采用一定的保護(hù)措施,以便準(zhǔn)時收利息,到期收回本金。因此,債權(quán)人必然規(guī)定公司按照借款協(xié)議規(guī)定的用途使用資金，并規(guī)定公司保持良好的資金結(jié)構(gòu)和適當(dāng)?shù)膬攤芰Α９韭毠?。涉及一般員工和公司經(jīng)理人員，職工是公司財富的發(fā)明者，他們有權(quán)分享公司收益，職工的利益與公司利益緊密相連，當(dāng)公司失敗時,他們要承擔(dān)重大風(fēng)險。政府。政府為公司提供了各種公共方面的服務(wù),因此要分享公司收益，規(guī)定公司依法納稅,對公司財務(wù)決策也會產(chǎn)生影響。JC 37?簡述外匯風(fēng)險的種類及其管理程序(大綱Ｐ7７3-7７5)1、外匯風(fēng)險的種類（1)交易風(fēng)險,指公司因進(jìn)行跨國交易而取得外幣債權(quán)或承擔(dān)外幣債務(wù)時，由于交易發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的匯率不一致，也許使收入或支出發(fā)生變動的風(fēng)險。(2）折算風(fēng)險，指公司把不同的外幣余額,按著一定的匯率折算為本國貨幣的過程中，由于交易發(fā)生日的匯率與折算日的匯率不一致,使會計賬簿上的有關(guān)項目發(fā)生變動的風(fēng)險。(３）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，指由于匯率變動對公司的產(chǎn)銷數(shù)量、價格、成本等產(chǎn)生的影響,從而使公司的收入或支出發(fā)生變動的風(fēng)險。2、外匯風(fēng)險的管理程序(1）擬定恰當(dāng)?shù)挠媱澠冢?）預(yù)測匯率變化情況(3）計算外匯風(fēng)險的受險額（４)擬定對外匯風(fēng)險受險額是否采用行動（5)選擇適當(dāng)?shù)谋茈U方法JC?3８ 簡述我國公司稅后利潤分派的一般程序（大綱P748)我國公司稅后利潤按如下順序進(jìn)行分派:(1）被沒收的財務(wù)損失，支付各種稅收的滯納金和罰款。(２)填補(bǔ)公司以前年度的虧損。（3)提取法定盈余公積金。(4）提取公益金。（5）提取任意盈余公積金。(6)向所有者分派利潤。JC?３９?簡述股東財富最大化目的的優(yōu)缺陷股東財富最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營,為股東帶來最多的財富。在股份公司中，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。積極方面：1.1股東財富最大化目的考慮了風(fēng)險因素,由于風(fēng)險的高低，會對股票價格產(chǎn)生重要影響。1.２股東財富最大化在一定限度上可以克服公司在追求利潤上的短期行為,由于不僅目前的利潤會影響股票價格,預(yù)期未來的利潤對公司股票價格也會產(chǎn)生重要影響。1.3股東財富最大化目的比較容易量化,便于考核和獎懲。２.缺陷:2.１只合用于上市公司,對非上市公司則很難合用。2．2只強(qiáng)調(diào)股東的利益,對公司其他關(guān)系人的利益重視不夠。2.3股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理財目的是不合理的。JC 40?財務(wù)分析的重要內(nèi)容有哪些財務(wù)分析是通過對財務(wù)報表有關(guān)項目進(jìn)行對比,以揭示公司財務(wù)狀況的一種方法。財務(wù)分析的基本概念有三點(diǎn)：內(nèi)部分析與外部分析、資產(chǎn)負(fù)債表分析與收益表分析、比率分析與趨勢分析。基本程序涉及以下五個環(huán)節(jié)：明確財務(wù)分析的目的、搜集有關(guān)信息資料、選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒?、發(fā)現(xiàn)財務(wù)管理中存在的問題和提出改善財務(wù)狀況的具體方案。對財務(wù)指標(biāo),重要通過經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)、歷史數(shù)據(jù)、同行業(yè)數(shù)據(jù)以及本公司預(yù)定的數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行判別。JC 4１?國際公司籌資的方式有哪些1.發(fā)行國際股票，股票是股份公司為籌集自由資金發(fā)行的有價證券，是投資入股和取得收益的憑證。所謂國際股票是指一國公司在國際金融市場或國外金融市場上發(fā)行的股票。公司運(yùn)用發(fā)行國際股票籌措資金，能迅速籌集外匯資金,提高公司信譽(yù)，有助于公司以更快的速度向國際化發(fā)展。2.發(fā)行國際債券，一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商公司為籌措資金而在國外市場發(fā)行的使用外國貨幣為面值的債券，即為國際債券。國際債權(quán)可分為國外債券和歐洲債券兩類。外國債券是指國際借款人(債券發(fā)行人)在某一個國債券市場上發(fā)行的,以發(fā)行所在國的貨幣為面值的債券。歐洲債券是指國際借款人在其本國以外的債券市場上發(fā)行的不是以發(fā)行所在國的貨幣為面值的債券。3.運(yùn)用國際銀行信貸國際銀行信貸是一國借款人向外國銀行借入資金的信貸行為。國際銀行信貸按其借款期限可分為短期信貸和長期信貸兩類。短期信貸的借款期限一般不超過一年,國際公司借入短期資金，一般是為了滿足流動資產(chǎn)需求。中長期信貸的貸款期限一般在一年以上，十年以內(nèi)。國際銀行信貸按其貸款方式有獨(dú)家銀行信貸與銀團(tuán)貸款兩種。4．運(yùn)用國際貿(mào)易信貸國際貿(mào)易信貸是指由供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)或其他官方機(jī)構(gòu)為國際貿(mào)易提供資金的一種信用行為。國際貿(mào)易信貸按貸款期限分為短期信貸和中長期信貸。5.運(yùn)用國際租賃國際租賃是指一國從事經(jīng)濟(jì)活動的某單位，以支付租金為條件，在一定期期內(nèi)向外國某單位租借物品使用的經(jīng)濟(jì)行為。國際租賃是一種新舉的融資方式。通過國際租賃,國際公司可以直接獲得國外資產(chǎn)，較快地形成生產(chǎn)力。ＪC?4２ 投資管理的基本原則有哪些1．認(rèn)真進(jìn)行市場調(diào)查,及時捕獲投資機(jī)會。公司在投資之前，必須認(rèn)真進(jìn)行市場調(diào)查和市場分析,尋找最有利的投資機(jī)會。市場是不斷變化的、發(fā)展的,對于市場和投資機(jī)會的關(guān)系，也應(yīng)從動態(tài)的角度加以把握。2．建立科學(xué)的投資決策程序，認(rèn)真進(jìn)行投資項目的可行性分析。投資項目可行性分析的重要任務(wù)是對投資項目技術(shù)上的可行性和經(jīng)濟(jì)上的有效性進(jìn)行論證,運(yùn)用各種方法計算出有關(guān)指標(biāo)，以便合理擬定不同項目的優(yōu)劣。3.及時足額地籌集資金,保證投資項目的資金供應(yīng)。在項目上馬前，必須科學(xué)預(yù)測投資所需資金的數(shù)量和時間,采用適當(dāng)?shù)姆椒?，籌措資金，保證投資項目順利完畢,盡快產(chǎn)生投資效益。4.認(rèn)真分析風(fēng)險和收益的關(guān)系，適當(dāng)控制公司的投資風(fēng)險。公司在進(jìn)行投資時,必須在考慮收益的同時認(rèn)真考慮風(fēng)險情況，只有在收益和風(fēng)險達(dá)成最佳的均衡時,才有也許不斷增長公司價值，實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理的目的。JC?４3?什么是年金？年金的基本特性是什么年金是指一定的時期內(nèi)每期相等金額的收付款項。折舊、利息、租金、保險費(fèi)等通常表現(xiàn)為年金的形式。年金按付款方式可分為后付年金（或稱普通年金)、先付年金（或稱即付年金)、延期年金和永續(xù)年金。ＪＣ?４4 什么是風(fēng)險?如何衡量風(fēng)險？JC 45?財務(wù)管理中的鈔票與財務(wù)會計中的鈔票有何異同點(diǎn)?論述題LＡ 1?公司規(guī)定利潤分派應(yīng)按什么程序進(jìn)行LA?２?負(fù)債資金成本與權(quán)益資金成本在計算方面有何不同LＡ 3 為什么財務(wù)管理要考慮杠桿作用?杠桿作用是怎么產(chǎn)生的LA ４ 影響財務(wù)杠桿利益與風(fēng)險的因素有哪些?LA?5 如何通過聯(lián)合杠桿利益與風(fēng)險的思考控制公司的總風(fēng)險,提高公司的總收益聯(lián)合杠桿亦稱總杠桿,是指營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的綜合。其中營業(yè)杠桿是指公司在經(jīng)營活動中對營業(yè)成本中固定成本的運(yùn)用，也就是運(yùn)用公司經(jīng)營成本中固定成本的作用而影響息稅前利潤。經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前營業(yè)利潤變動率/銷售變動率或＝1+基期經(jīng)營性固定成本/基期息稅前營業(yè)利潤，該指標(biāo)重要用于判斷經(jīng)營風(fēng)險的大小。財務(wù)杠桿是指公司在籌資活動中對資本成本固定的債權(quán)資本的運(yùn)用，也就是運(yùn)用公司資本成本中債權(quán)資本固定利息的運(yùn)用而影響稅后利潤或普通股每股稅后利潤。財務(wù)杠桿系數(shù)=稅后營業(yè)利潤變動率／息稅前營業(yè)利潤變動率或=基期息稅前利潤/(基期息稅前營業(yè)利潤-基期財務(wù)費(fèi)用),該指標(biāo)重要用于判斷財務(wù)風(fēng)險的大小。聯(lián)合杠桿系數(shù)=稅后營業(yè)利潤變動率／銷售變動率或＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)，該指標(biāo)重要用于判斷總風(fēng)險的大小?？傮w來說,財務(wù)管理中的杠桿原理，是指由于固定費(fèi)用（涉及生產(chǎn)經(jīng)營方面的固定費(fèi)用和財務(wù)方面的固定費(fèi)用)的存在,當(dāng)業(yè)務(wù)量發(fā)生比較小的變化時，利潤會產(chǎn)生比較大的變化。引起公司經(jīng)營風(fēng)險的重要因素,是市場需求和成本等因素的不擬定性,經(jīng)營杠桿自身并不是利潤不穩(wěn)定的根源。但是,產(chǎn)銷量增長時,息稅前盈余將以ＤOＬ倍的幅度增長；而產(chǎn)銷量減少時,息稅前盈余又將以ＤＯL倍的幅度減少?？梢?經(jīng)營杠桿擴(kuò)大了市場和生產(chǎn)等不擬定因素對利潤變動的影響。并且經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，利潤變動越劇烈,公司的經(jīng)營風(fēng)險就越大。于是,公司經(jīng)營風(fēng)險的大小和經(jīng)營杠桿有重要關(guān)系。一般來說，在其他因素不變的情況下,固定成本越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險越大。而財務(wù)風(fēng)險是指公司為取得財務(wù)杠桿利益而運(yùn)用負(fù)債資金時,增長了破產(chǎn)機(jī)會或普通股盈余大幅度變動的機(jī)會所帶來的風(fēng)險。公司為取得財務(wù)杠桿利益，就要增長負(fù)債,一旦公司息稅前盈余下降，局限性以補(bǔ)償固定利息支出，公司的每股盈余下降得更快,甚至?xí)鸸酒飘a(chǎn)。由于存在固定的生產(chǎn)經(jīng)營成本,產(chǎn)生經(jīng)營杠桿作用，使息稅前盈余的變動率大于業(yè)務(wù)量的變動率;同樣，由于存在固定的財務(wù)成本（如固定利息和優(yōu)先股股利)，產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用,使公司每股盈余的變動率大于息稅前盈余的變動率。聯(lián)合杠桿綜合了營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的共同影響作用,當(dāng)公司同時運(yùn)用營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿時影響會更大。在聯(lián)合杠桿的作用下，當(dāng)公司經(jīng)濟(jì)效益好時，每股盈余會大幅度上升，當(dāng)公司經(jīng)濟(jì)效益差時，每股盈余會大幅度下降。公司聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，每股盈余的波動幅度越大。由聯(lián)合杠桿作用使每股盈余大幅度波動而導(dǎo)致的奉賢,稱為聯(lián)合風(fēng)險。在其他因素不變的情況下,聯(lián)合杠桿系數(shù)越大,聯(lián)合風(fēng)險越大,聯(lián)合杠桿系數(shù)越小，聯(lián)合風(fēng)險越小。ＬA?６ 鈔票流量是如何分類的?各種分類有什么作用(參考了書中P198-2０６以及一些相關(guān)資料)1.鈔票流量是某一段時期內(nèi)公司鈔票流入和流出的數(shù)量。如公司銷售商品、提供勞務(wù)、出售固定資產(chǎn)、向銀行借款等取得鈔票,形成公司的鈔票流入；購買原材料、接受勞務(wù)、購建固定資產(chǎn)、對外投資、償還債務(wù)等而支付鈔票等，形成公司的鈔票流出。2．鈔票流量鈔票流量分為三類，即經(jīng)營活動產(chǎn)生的鈔票流量、投資活動產(chǎn)生的鈔票流量、籌資活動產(chǎn)生的鈔票流量。其各自在公司中的作用為：（1)經(jīng)營活動產(chǎn)生的鈔票流量經(jīng)營活動是指公司投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。重要涉及:銷售商品、提供勞務(wù)、經(jīng)營性租賃、購買商品等等。(2)投資活動產(chǎn)生的鈔票流量（大綱726，書２47)投資活動是指公司長期資產(chǎn)的購建和不涉及在鈔票等價物范圍內(nèi)的投資及其處置活動。其組成（略）公司投資活動中鈔票流量是指與投資決策有關(guān)鈔票流入、流出的數(shù)量。公司無論是把資金投在公司內(nèi)部形成各種資產(chǎn)，還是投向公司外部形成聯(lián)營投資,都需要用特定指標(biāo)對投資的可行性進(jìn)行分析，而這些指標(biāo)都是以投資項目的鈔票流量為基礎(chǔ)的。因此鈔票流量是評價投資方案是否可行時必須事先計算的一個基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)。并且可以以此評價投資項目的經(jīng)濟(jì)效益，同時對的的評價投資項目的優(yōu)劣,及時捕獲投資機(jī)會。與傳統(tǒng)的財務(wù)會計按權(quán)責(zé)發(fā)生制計算公司的收入和成本,并以收入減去成本的利潤作為收益,用來評價公司的經(jīng)濟(jì)效益相比，在投資決策中則須以鈔票流量作為項目的收入，以鈔票流出作為項目的支出，以凈鈔票流量作為項目的收益,并在此基礎(chǔ)上評價投資項目的經(jīng)濟(jì)笑。之所以如此的因素是:１.采用鈔票流量有助于科學(xué)地考慮時間價值因素。2.采用鈔票流量才干使投資決策更符合客觀實(shí)際情況在長期投資決策中,應(yīng)用鈔票流量能更科學(xué)、更客觀的評價投資方案的優(yōu)劣。而利潤則明顯地存在不科學(xué)、不客觀的成分。這是由于（１）利潤的計算沒有一個統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn),在一定限度上要受存貨估價、費(fèi)用攤配合折舊計提的不同方法的影響。因而凈利的計算比鈔票流量的計算有更大的主觀隨意性，作為決策的重要依據(jù)不太可靠。（２）利潤反映的是某以會計期間“應(yīng)計”的鈔票流量,而不是實(shí)際的鈔票流量。若以未實(shí)際收到得鈔票的收入作為收益，具有較大風(fēng)險,容易高估投資項目的經(jīng)濟(jì)效益，存在不科學(xué)不合理的成分。（3).籌資活動產(chǎn)生的鈔票流量(書139)籌資活動是指導(dǎo)致公司資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動。其鈔票流量涉及其組成:（略）投入資本?？及資本成本作用：1.它能提高公司的資信和借款能力，并能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。2.資本成本的作用(１書82)鈔票流量信息可以表白公司經(jīng)營狀況是否良好,資金是否緊缺,公司償付能力大小,從而為投資者、債權(quán)人、公司管理者提供非常有用的信息。LA?７?為什么投資決策要用鈔票流量取代利潤進(jìn)行計算(大綱P7２2-7２6，教材P247－250)公司投資決策中所說的鈔票流量是指一個項目引起的公司鈔票收入增長和鈔票支出的數(shù)量。這時的“鈔票”是廣義的鈔票,不僅涉及各種貨幣資金,并且還涉及項目需要投入公司擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值（或重置成本)。公司無論是把資金投在公司內(nèi)部形成的無形資產(chǎn),還是投向公司外部形成聯(lián)營投資，都需要用特定指標(biāo)對投資進(jìn)行可行性分析。投資決策指標(biāo)涉及貼現(xiàn)鈔票流量和非貼現(xiàn)鈔票流量,這些指標(biāo)的計算都是以鈔票流量為基礎(chǔ)。鈔票流量是評價投資方案是否可行時必須事先計算的一個基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)。一般由初始鈔票流量、營業(yè)鈔票流量和終結(jié)鈔票流量三部分構(gòu)成。在擬定投資方案的相關(guān)鈔票流量時,應(yīng)但遵循的原則是：只有增量鈔票流量才是與項目相關(guān)的鈔票流量。所謂增量鈔票流量,是指接受或拒絕某個投資方案后,公司總鈔票流量因此發(fā)生的變動。傳統(tǒng)的財務(wù)會計按權(quán)責(zé)發(fā)生制計算公司的收入和成本，并以收入減去成本后的利潤作為收益,用來評價公司經(jīng)濟(jì)效益。在長期投資決策中則不能以按這種方法計算的收入和支出作為評價項目經(jīng)濟(jì)效益高低的基礎(chǔ),而應(yīng)以鈔票流入作為項目的收入，以鈔票流出作為項目的支出，以凈鈔票流量作為項目的凈收益，并在此基礎(chǔ)上評價投資項目的經(jīng)濟(jì)效益。利潤與鈔票流量既有聯(lián)系又有區(qū)別。在投資決策中，研究的重點(diǎn)是鈔票流量，而把利潤的研究放在次位，重要因素是:1．采用鈔票流量有助于科學(xué)地考慮時間價值因素?？茖W(xué)的投資決此必須認(rèn)真考慮資金的時間價值,這就規(guī)定在決策時一定要弄清每筆預(yù)期收入款項和支出款項的具體時間,由于不同時間的資金具有不同的價值。在衡量方案優(yōu)劣時,應(yīng)根據(jù)各投資項目壽命周期內(nèi)各年的鈔票流量,按照資金成本,結(jié)合資金的時間價值來擬定。而利潤的計算,并不考慮資金收付的時間，它是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的。利潤與鈔票流量的差異重要表現(xiàn)在以下幾個方面:(１）購置固定資產(chǎn)付出大量鈔票時不計入成本；(2）將固定資產(chǎn)的價值以折舊或折耗的形式逐期計入成本時，卻又不需要付出鈔票;(3)計算利潤時又不考慮墊支的流動資產(chǎn)的數(shù)量和回收的時間；(4)只要銷售行為已經(jīng)擬定，就計算為當(dāng)期的銷售收入，盡管其中有一部分并未于當(dāng)期收到鈔票?？梢?要在投資決策中考慮時間價值的因素，就不能運(yùn)用利潤來衡量項目的優(yōu)劣,而必須采用鈔票流量。２.采用鈔票流量才干使投資決策更符合客觀實(shí)際情況。在長期投資決策中,應(yīng)用鈔票流量能科學(xué)、客觀地評價投資方案的優(yōu)劣,而利潤則明顯地存在不科學(xué)、不客觀的成分。這是由于:（１)利潤的計算沒有一個統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn),在一定限度上要受存貨估價、費(fèi)用攤配和折舊計提的不同方法的影響,因而，凈利潤的計算比鈔票流量的計算有更大的主管隨意性,作為決策的重要依據(jù)不太可靠;（2）利潤反映的是某一會計期間“應(yīng)計”的鈔票流量，而不是實(shí)際的鈔票流量。若以未實(shí)際收到鈔票的收入作為收益，具有較大風(fēng)險,容易高估投資項目的經(jīng)濟(jì)效益,存在不科學(xué)、不合理的成分。3．在整個投資有效年限中，利潤總計與鈔票凈流量總計是相等的，所以,鈔票凈流量可以取代利潤作為評價凈收益的指標(biāo)。4.利潤在各年的分布受折舊方法等人為因素的影響,而鈔票流量的分布不受這些人為因素的影響，可以保證評價的客觀性。5.在投資分析中,鈔票流動狀況比盈虧狀況更重要。LＡ 8?對的運(yùn)用凈現(xiàn)值法的條件是什么（大綱P729－739,教材P２5３－262)凈現(xiàn)值法是根據(jù)長期投資方案的凈現(xiàn)值的大小來擬定方案是否可行的一種決策分析方法。凈現(xiàn)值是貼現(xiàn)鈔票流量指標(biāo)的一種,是指投資項目投入使用后的凈鈔票流量,按資金成本或公司規(guī)定達(dá)成的報酬率折算為現(xiàn)值,減去初始投資以后的余額?；蛘哒f是從投資開始至項目壽命終結(jié)時所有一切鈔票流量（涉及鈔票流出和鈔票流入）的現(xiàn)值之和。凈現(xiàn)值計算公式為:=凈現(xiàn)值的計算過程如下：①計算每年的營業(yè)凈鈔票流量；②計算未來報酬的總現(xiàn)值:將每年的營業(yè)凈鈔票流量折算成現(xiàn)值;將終結(jié)鈔票流量折算成現(xiàn)值;計算未來報酬的總現(xiàn)值；③用未來報酬的總現(xiàn)值減去初始投資計算出凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值法依據(jù)的原理是:假設(shè)預(yù)計的鈔票流入在項目計算期內(nèi)肯定可以實(shí)現(xiàn)，并把原始投資當(dāng)作是案預(yù)定貼現(xiàn)率借入的,當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時償還本息后該項目仍有剩余的收益;當(dāng)凈現(xiàn)值為零時償還本息后一無所獲；當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)時該項目收益局限性以償還本息。凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率的大小,因此凈現(xiàn)值法應(yīng)用的重要問題時如何擬定折現(xiàn)率。折現(xiàn)率一般用資金成本或公司規(guī)定的報酬率來表達(dá)。其含義取決于折現(xiàn)率的質(zhì)的規(guī)定:①假如以投資項目的資金成本作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表達(dá)按現(xiàn)值計算的該項目的所有收益;②假如以投資項目的機(jī)會成本作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表達(dá)按現(xiàn)值計算的該項目比已放棄方案多(或少）獲得的收益；③假如以行業(yè)平均資金收益率作為折現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值表達(dá)按現(xiàn)值計算的該項目比行業(yè)平均收益水平多(或少）獲得的收益。凈現(xiàn)值的含義同時取決于折現(xiàn)率的內(nèi)容規(guī)定：折現(xiàn)率=時間價值＋通貨膨脹補(bǔ)償+風(fēng)險報酬。當(dāng)凈現(xiàn)值為零時，說明貸款利率或資金成本率折現(xiàn)的鈔票凈流量的數(shù)值,正好等于原始投資額。折現(xiàn)率越低,凈現(xiàn)值越有也許成為正值，凈現(xiàn)值越大;反之,折現(xiàn)率越高，凈現(xiàn)值越有也許成為負(fù)值,凈現(xiàn)值則越小。運(yùn)用凈現(xiàn)值決策的規(guī)則是凈現(xiàn)值>0。也就是當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時,投資所得大于投資，項目具有可行性;當(dāng)凈現(xiàn)值小于零時,投資所得小于投資，項目不具有可行性。在進(jìn)行投資決策時，在只有一個備選方案的采納與否決策中,凈現(xiàn)值為正者則采納,凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。在有多個備選方案的互斥選擇決策中,假如幾個方案的凈現(xiàn)值均大于零，則都是可取的，但應(yīng)選擇凈現(xiàn)值是正值中最大的方案。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn):考慮了資金的時間價值,增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評價；考慮了項目計算期的所有凈鈔票流量,體現(xiàn)了流動性與收益性的統(tǒng)一；考慮了投資風(fēng)險性,由于折現(xiàn)率的大小與風(fēng)險大小有關(guān)，風(fēng)險越大，折現(xiàn)率越高。缺陷是不可以揭示各個投資方案自身可以達(dá)成的實(shí)際報酬率。運(yùn)用凈現(xiàn)值法的條件是投資額相同且項目計算期相等的多方案比較決策。假如投資額不同或者項目計算期不等，應(yīng)用凈現(xiàn)值指標(biāo)也許作犯錯誤的選擇。當(dāng)某一方案面臨采用或不采用的選擇時，假如改投資項目的NPV＞０，該項目可以采用;假如NPV=0，項目采用與否應(yīng)當(dāng)由獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率、投資收益率等其它指標(biāo)決定;假如NPV<0，該投資項目不應(yīng)當(dāng)采用。在進(jìn)行互斥決策（選擇型投資決策）時,假如各項指標(biāo)均符合設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，則說明該方案最優(yōu);但當(dāng)有關(guān)指標(biāo)互相矛盾時(有的指標(biāo)認(rèn)為甲方案好，有的指標(biāo)認(rèn)為乙方案好，而有的指標(biāo)認(rèn)為其它方案好),則不能簡樸地根據(jù)凈現(xiàn)值判斷或根據(jù)內(nèi)部收益率判斷優(yōu)劣，應(yīng)采用差額投資內(nèi)部收益率法和年等額凈回收額法進(jìn)行對的選擇。在進(jìn)行投資組合決策時，假如公司可用資本數(shù)量現(xiàn)值，可按獲利指數(shù)大小排序,順序選擇有利可圖的方案進(jìn)行組合決策。假如公司可用資本數(shù)量現(xiàn)值,不能投資于所有可接受的項目時，按下列原則解決：按獲利指數(shù)的大小排序,在可用資金范圍內(nèi)優(yōu)先選擇獲利指數(shù)大的方案進(jìn)行組合;某一組合使用資金總額不得超過可用資金的數(shù)額，否則視無效組合;每一組合應(yīng)為有效組合，假如某一組合含于另一組合內(nèi),則被包含的組合無效；各組合的最優(yōu)選擇標(biāo)準(zhǔn)是組合的凈現(xiàn)值總額最大,往往是既最大限度地運(yùn)用了資金又使綜合獲利指數(shù)最大的組合。LＡ?9 如何評價公司的短期償債能力評價一個公司的短期償債能力應(yīng)當(dāng)從以下幾個方面去考慮:一要分析各項流動資產(chǎn)的流動性：1、 貨幣資金:在一般人認(rèn)為貨幣資金具有絕對的流動性,其實(shí)在實(shí)際當(dāng)中并非如些。第一：辦理承兌匯票要存入開戶行一定比例的保證金，保證金的具體比例根據(jù)各公司在銀行信用情況擬定，分別為10%至100%不等,該保證金在承兌匯票到期前不能由公司自行支配使用；第二：公司辦理各項按揭貸款業(yè)務(wù)時也需要存入銀行一定比例的保證金,一般為按揭貸款額度的5%，該保證金在按揭貸款辦理抵押手續(xù)前不能由公司自行支配使用；第三：公司存入銀行的周轉(zhuǎn)信用額度。以上三項存款雖然在公司的資產(chǎn)負(fù)債表上以貨幣資金形式反映，但在一定期期內(nèi)是不可動用的。2、短期投資：對于短期投資應(yīng)根據(jù)不同的投資項目分析其流動性，投資項目不同其流動性也會不同;３、應(yīng)收票據(jù)：一般在公司有資金需求時都可以到銀行貼現(xiàn)，其流動性僅次于貨幣資金;４、應(yīng)收賬款：應(yīng)根據(jù)應(yīng)收賬款的額度找出重點(diǎn)項目，再對每一重點(diǎn)應(yīng)收款項進(jìn)行具體分析,哪些款項已到期,哪些款項還末到期,并根據(jù)各單位的信用情況分析形成壞賬的也許性。在相應(yīng)收賬款進(jìn)行分析時還應(yīng)結(jié)合銷售速度分析應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度,及賒銷比例。這些因素都會對短期償債能力產(chǎn)生影響。5、存貨:應(yīng)一方面分析存貨的構(gòu)成結(jié)構(gòu)。其中低值易耗品，包裝物,周轉(zhuǎn)材料等項目一般公司不會用這些存貨進(jìn)行變現(xiàn)來償還到期債務(wù)。而對于在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、庫存商品等項資產(chǎn)要分析其資產(chǎn)質(zhì)量:涉及是否有殘損變質(zhì)、過期及積壓資產(chǎn)，生產(chǎn)或經(jīng)營的存貨是否適銷對路等。同時還要根據(jù)市場情況分析存貨的周轉(zhuǎn)率,以此來判斷存貨的變現(xiàn)能力。６、待攤費(fèi)用:由于待攤費(fèi)用是一項費(fèi)用性資產(chǎn),他不能給公司帶來直接的鈔票流入。二、我們分析短期償債能力除了要分析各項流動資產(chǎn)的流動性外還要對流動負(fù)債進(jìn)行具體分析。1、預(yù)收賬款:雖然是一項負(fù)債但不需要到期償還鈔票，而是要到期發(fā)出存貨,在公司存貨充足的情況下不會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。2、短期借款:應(yīng)結(jié)合公司的信用情況進(jìn)行分析，信用情況良好的公司在資金充足時到期可以償還短期借款，資金不充足時到期可以轉(zhuǎn)貸；而信用不是很好的公司，即便資金不充足也不可以在借款到期時重新舉債。3、應(yīng)付款項：對于應(yīng)付款項應(yīng)具體分析每一項應(yīng)付款項的到期時間，有些應(yīng)付款項雖然屬于短期負(fù)債但可以較長時間占用。三、集團(tuán)公司分析短期償債能務(wù)還應(yīng)剔除關(guān)聯(lián)公司之間的關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的短期負(fù)債。LA?10?如何評價公司的長期償債能力(大綱P6５4－P６5６)長期償債能力是指公司償還1年以上債務(wù)的能力,評價一個公司的長期償債能力與分析公司的資金結(jié)構(gòu)、賺錢能力有十分密切的關(guān)系。(1)從分析公司資金結(jié)構(gòu)來評價公司的長期償債能力重要財務(wù)比率:資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率反映的是資產(chǎn)總額中有多少是借債取得的;它反映的是公司償還債務(wù)的綜合能力,這個比率越高，說明公司承擔(dān)的債務(wù)越多,公司在同一經(jīng)營能力情況下,債務(wù)越多,公司償還債務(wù)的能力越差;反之，能力就越強(qiáng)了。處在經(jīng)濟(jì)關(guān)系中的不同角色的人,對公司的負(fù)債情況的關(guān)注也是不同樣。對債權(quán)投資者而言,總是希望公司資產(chǎn)負(fù)債率越低越好,這樣其債權(quán)更有保證,假如比率過高,他也許就會要提出更高的利息率補(bǔ)償，由于他承擔(dān)了很大的風(fēng)險。而對于股權(quán)投資者而言，由于他們關(guān)心的重要是投資收益率的高低,假如公司總資產(chǎn)收益率大于公司負(fù)債所支付的利息率,那么借入資本為股權(quán)投資者帶來了正的杠桿效應(yīng),對股東權(quán)益最大化有利。而作為公司經(jīng)營者來說，則要兼顧債權(quán)人、股權(quán)投資者兩者考慮的事情,即既要考慮公司賺錢又要顧及公司負(fù)債所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。資產(chǎn)負(fù)債率又稱財務(wù)杠桿，不能說財務(wù)杠桿越低越好，由于一定的負(fù)債表白公司的管理者可以有效地運(yùn)用股東的資金,幫助股東用較少的資金進(jìn)行較大規(guī)模的經(jīng)營,可以說財務(wù)杠桿過低說明公司沒有很好地運(yùn)用其資金。因此一個公司的資產(chǎn)負(fù)債率就沒有一個擬定的標(biāo)準(zhǔn),單純的看這一個指標(biāo)就很難得出結(jié)論說多少算好多少算不好。分析公司資金結(jié)構(gòu)的時候，我們還會考慮到一個財務(wù)比率，就是所有這權(quán)益比率,所有者權(quán)益比率是資金結(jié)構(gòu)中除去負(fù)債之外的部分在資產(chǎn)總額中所占的比率，他和資產(chǎn)負(fù)債率分析的出發(fā)點(diǎn)不同樣,但要分析的過程與作用是相似，所以這里我們不具體去說明這一比率。綜上所述,資產(chǎn)負(fù)債率等資金結(jié)構(gòu)的財務(wù)比率分析指標(biāo),是分析公司長期償債能力的很重要的指標(biāo)，分析這一指標(biāo)的過程能讓分析公司長期償債能力的過程有的放矢;但同時分析公司的長期償債能力，不能單純考慮資產(chǎn)負(fù)債率，只有公司的負(fù)債經(jīng)營有利可圖是，才干促使公司的連續(xù)經(jīng)營連續(xù)發(fā)展，因此需要結(jié)合公司反映賺錢能力的相關(guān)財務(wù)指標(biāo)來綜合分析公司的長期償債能力。（2)從分析公司的賺錢能力來評價公司的償債能力重要分析財務(wù)比率:利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)=息稅前盈余／利息費(fèi)用利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)也稱利息所得倍數(shù),是稅前利潤加利息費(fèi)用之和與利息費(fèi)用的比率，他重要考察公司的營業(yè)利潤是否足以支付當(dāng)年的利息費(fèi)用,它從公司經(jīng)營活動的獲利能力方面分析其長期償債能力。一般來說,這個比率越大,長期償債能力越強(qiáng)。對于公司來說可以根據(jù)歷年的經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)特點(diǎn)來分析出一個合適的比率來作為標(biāo)準(zhǔn)來判斷。一般來說,公司的長期負(fù)債重要用于投資，因此,假如在負(fù)債經(jīng)營的情況下,能到達(dá)投資產(chǎn)生的收益償還長期借債的利息,即收益率高于負(fù)債所需支付的利息率,那借入資本就為股權(quán)投資者帶來了正的杠桿效應(yīng)，那么評價一個公司的長期償債能力與公司的賺錢能力密不可分,利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)就是賺錢能力與長期償債能力關(guān)系的一個指標(biāo)?？傊?，評價一個公司的長期償債能力,就是要從資產(chǎn)負(fù)債率、所有者權(quán)益率和利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)這幾點(diǎn)作為最重要的評價依據(jù),從公司的資金結(jié)構(gòu)、賺錢能力兩方面來進(jìn)一步的分析，從而對公司做出一個更為合理、更有價值的評價。ＬＡ?1１ 賺錢能力、營運(yùn)能力和償債能力之間是什么關(guān)系1、賺錢能力是指公司賺取利潤的能力。賺錢是公司的重要經(jīng)營目的，是公司生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，它不僅關(guān)系到公司所有者的利益，也是公司償還債務(wù)的一個重要來源。它是公司財務(wù)分析的重要組成部分。評價公司獲利能力的財務(wù)比率重要有資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率、銷售毛利率、銷售凈利率、成本費(fèi)用凈利率等。2、營運(yùn)能力是指公司基于外部市場環(huán)境的約束，通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對財務(wù)目的所產(chǎn)生作用的大小。公司的營運(yùn)能力反映了公司資金周轉(zhuǎn)狀況，從而可了解公司的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平。評價公司的營運(yùn)能力常用的財務(wù)比率有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。3、償債能力是指公司償還各種到期債務(wù)的能力。償債能力分析是公司財務(wù)分析的一個重要方面，通過這種分析可以揭示公司的財務(wù)風(fēng)險。償債能力分析重要分短期償債能力和長期償債能力分析。短期償債能力是指公司償付流動負(fù)債的能力。評價短期償債能力的財務(wù)比率重要有流動比率、速度比率、鈔票比率、鈔票流量比率和到期債務(wù)本息償付比率等。長期償債能力是指公司償還長期負(fù)債的能力,反映公司長期償債能力的財務(wù)比率重要有資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)和鈔票利息保障倍數(shù)等。要想更全面了解和分析公司的財務(wù)狀況、反映公司各方面財務(wù)狀況之間的關(guān)系。應(yīng)將上述三種能力一同考慮，對一個公司來說,他的財務(wù)狀況是一個完整的系統(tǒng),內(nèi)部各種因素都是互相依存的、互相作用的，任何一個因素變動都會引起公司整體財務(wù)狀況改變。一方面公司財務(wù)管理的重要目的之一就是實(shí)現(xiàn)股東財富最大化，股東權(quán)益報酬率正是反映了股東投入資金的賺錢能力,股東權(quán)益報酬率取決于公司資產(chǎn)報酬率和權(quán)益乘數(shù)。資產(chǎn)報酬率是評價賺錢能力的指標(biāo)，它是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積,而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價營運(yùn)能力的財務(wù)比率。權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)與權(quán)益的比例,也可轉(zhuǎn)化為１/１-資產(chǎn)負(fù)債率,資產(chǎn)負(fù)債率是評價償債能力的財務(wù)比率。由此可得,公司的賺錢能力涉及到公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的方方面面,股東權(quán)益報酬率與企的營運(yùn)能力、償債能力密切相關(guān),這些因素構(gòu)成一個完整的系統(tǒng),系統(tǒng)內(nèi)部各因素之間互相作用。只有協(xié)調(diào)好系統(tǒng)內(nèi)部各個因素之間的關(guān)系,才干使股東權(quán)益報酬率得到提高，從而實(shí)現(xiàn)股東財富最大化的理財目的。LA?12?杜邦分析法重要反映哪些財務(wù)比率，他們之間是什么關(guān)系(《財務(wù)管理學(xué)》P107－1１0)杜邦分析法是運(yùn)用幾種重要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析公司的財務(wù)狀況。這種分析法是美國杜邦公司一方面發(fā)明的，故稱杜邦分析法。杜邦分析法重要反映了以下幾種重要的財務(wù)關(guān)系:股東權(quán)益報酬率＝資產(chǎn)報酬率*權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率＊總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率=凈利潤/銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入／資產(chǎn)平均總額公式：資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率被稱為杜邦公式。杜邦系統(tǒng)在揭示上述幾種關(guān)系之后,再將凈利潤、總資產(chǎn)進(jìn)行層層分解,這樣就可以全面、系統(tǒng)地揭示出公司的財務(wù)狀況以及財務(wù)狀況這個系統(tǒng)內(nèi)部各個因素之間的互相關(guān)系。杜邦分析是對公司財務(wù)狀況進(jìn)行的綜合分析。它通過幾種重要的財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，直觀、明了地反映出公司的財務(wù)狀況。從杜邦分析系統(tǒng)可以了解到下面的財務(wù)信息。股東權(quán)益報酬率是一個綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財務(wù)比率，它是杜邦系統(tǒng)的核心。資產(chǎn)報酬率是反映公司獲利能力的一個重要財務(wù)比率，它揭示了公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率、綜合性也極強(qiáng)。從公司的銷售方面看,銷售凈利率反映了公司凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系。一般來說，銷售收入增長,公司的凈利潤也會隨之增長,但是,要想提高銷售凈利率,必須一方提高銷售收入;另一方面減少各種成本費(fèi)用，這樣才干使凈利潤的增長高于銷售收入的增長,從而使銷售凈利率得到提高。由此可見，提高銷售凈利率必須在以下兩方面下功夫:開拓市場,增長銷售收入。加強(qiáng)成本費(fèi)用控制,減少花費(fèi),增長利潤。在公司次產(chǎn)方面，重要應(yīng)當(dāng)分析以下兩個方面：分析公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例是否合理。結(jié)合銷售收入，分析公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。從上述兩方面的分析，可以發(fā)現(xiàn)公司資產(chǎn)管理方面存在的問題,以便加強(qiáng)管理,提高資產(chǎn)的運(yùn)用效率?？傊?從杜邦分析系統(tǒng)可以看出,公司的獲利能力涉及到生產(chǎn)經(jīng)營活動的方方面面。股東權(quán)益報酬率與公司的籌資結(jié)構(gòu)、銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)管理等因素密切相關(guān),這些因素構(gòu)成一個完整的系統(tǒng)，系統(tǒng)內(nèi)部各因素之互相作用。只有協(xié)調(diào)好系統(tǒng)內(nèi)部各個因素之間的關(guān)系,才干使股東權(quán)益報酬率得到提高,從而實(shí)現(xiàn)股東財富最大化的理財目的。ＬA?13 什么是財務(wù)關(guān)系？財務(wù)關(guān)系對財務(wù)管理有何影響(《財務(wù)管理學(xué)》P2-P4）公司財務(wù)關(guān)系是指公司在組織財務(wù)活動過程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。財務(wù)管理是組織公司財務(wù)活動，解決財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作。公司的籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、利潤及其分派活動與公司上下左右各方面有著廣泛的聯(lián)系。所以解決好公司的各種財務(wù)關(guān)系,直接影響到財務(wù)管理的各項財務(wù)活動，公司財務(wù)關(guān)系可概括為以下幾個方面。公司同所有者之間的財務(wù)關(guān)系這重要指公司的所有者向公司投入資金,公司向其所有者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。公司同其所有者之間的財務(wù)關(guān)系,體現(xiàn)著所有權(quán)的性質(zhì)，反映著經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的關(guān)系。公司同其債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系這重要指公司向債權(quán)人借入資金，并按借款協(xié)議的規(guī)定準(zhǔn)時支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。公司向其債權(quán)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。公司同其被投資單位的財務(wù)關(guān)系這重要是指公司將其閑置資金以購買股票或直接投資的形式向其他公司投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。公司與被投資單位的關(guān)系是體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。公司同其債務(wù)人的財務(wù)關(guān)系這重要是指公司將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。公司同其債務(wù)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)關(guān)系公司內(nèi)部各單位的財務(wù)關(guān)系這重要是指公司內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中互相提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。這種在公司內(nèi)部形成的資金結(jié)算關(guān)系，體現(xiàn)了公司內(nèi)部各單位之間的利益關(guān)系。公司與職工之間的財務(wù)關(guān)系這重要是指公司向職工支付勞務(wù)報酬的過程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。這種公司與職工之間的財務(wù)關(guān)系，體現(xiàn)了職工和公司在勞動成果上的分派關(guān)系。公司與稅務(wù)機(jī)關(guān)的財務(wù)關(guān)系這重要是指公司要按稅法的規(guī)定依法納稅而與國家稅務(wù)機(jī)關(guān)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。公司與稅務(wù)機(jī)關(guān)的關(guān)系反映的是依法納稅和依法征稅的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。綜上所述,公司財務(wù)管理也就是對各財務(wù)主體之間的財務(wù)關(guān)系不斷地進(jìn)行協(xié)調(diào)和優(yōu)化的過程。LA 14?如何分析公司的賺錢能力（大綱P657－Ｐ660)賺錢能力就是公司賺取利潤的能力。無論投資者、債權(quán)人還是公司財務(wù)管理人員,都十分重視獲利能力。由于要實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理目的,就必須不斷提高利潤，減少風(fēng)險。公司賺錢能力一般通過以下幾個指標(biāo)體現(xiàn)出來:與銷售收入有關(guān)的賺錢能力指標(biāo)這類指標(biāo)是由公司利潤與銷售收入進(jìn)行對比所擬定的比率,有兩種表達(dá)方式：銷售毛利率：銷售毛利率＝（銷售收入-銷售成本)／銷售收入×１00％＝毛利/銷售收入×100％該利率反映了毛利與銷售收入的對比關(guān)系，是反映獲利能力的重要指標(biāo)，這一指標(biāo)越高說明公司賺錢能力越強(qiáng)。銷售凈利率銷售凈利率=稅后凈利/銷售收入×1０0%該利率反映了凈利與銷售收入的對比關(guān)系，這一指標(biāo)越高，說明公司賺錢能力越強(qiáng)。與資金有關(guān)的賺錢能力指標(biāo)這類指標(biāo)是由公司利潤與一定的資金進(jìn)行對比所擬定的比率,有兩種表達(dá)方式:投資報酬率投資報酬率＝稅后凈利/資產(chǎn)總額(凈值)×１00％投資報酬率反映的是公司投入的所有資金的賺錢能力,是財務(wù)管理中的一項重要指標(biāo),也是總公司對分公司下達(dá)經(jīng)營目的、進(jìn)行內(nèi)部考核的重要指標(biāo)。這一指標(biāo)越高,說明公司賺錢能力越強(qiáng)。所有者權(quán)益報酬率所有者權(quán)益報酬率又稱凈資產(chǎn)收益率、股東權(quán)益報酬率、權(quán)益資本報酬率，其計算公式如下：所有者權(quán)益報酬率=稅后凈利/所有者權(quán)益總額×10０％這一指標(biāo)反映了所有者投入的資金所獲得的賺錢能力,指標(biāo)越高,說明賺錢能力越強(qiáng)。與股票數(shù)量或股票價格有關(guān)的賺錢能力指標(biāo)這類指標(biāo)是由公司利潤與股票數(shù)量或股票價格進(jìn)行對比所擬定的比率，有三種表達(dá)方式：普通股每股盈余普通股每股盈余簡稱為每股盈余或每股利潤，計算公式如下：每股盈余＝(稅后凈利－優(yōu)先股股利）/普通股發(fā)行在外股數(shù)這是一個非常重要的財務(wù)指標(biāo),這一指標(biāo)的高低，對股票價格會產(chǎn)生重大影響。普通股每股股利普通股每股股利簡稱每股股利,它反映每股普通股獲得鈔票股利的情況，計算公式如下:每股股利=支付給普通股的鈔票股利/普通股發(fā)行在外股數(shù)該指標(biāo)是評價普通股報酬情況的一個重要指標(biāo)。市盈率市盈率又稱價格盈余比率,計算公式如下:市盈率＝普通股每股市價／普通股每股盈余公司財務(wù)人員和外部投資人對這一比率都很關(guān)心,公司財務(wù)人員在作出財務(wù)決策之前要很好考慮其財務(wù)決策對這一比率的影響。投資人在投資之前，都對不同股票的市盈率進(jìn)行對比，然后才決定投資于何種股票LA 15?試述鈔票流量及其構(gòu)成內(nèi)容(大綱P72２-P723）公司投資決策中的鈔票流量是指與投資決策有關(guān)的鈔票流入、流出的數(shù)量。公司無論是把資金投在公司內(nèi)部形成各種資產(chǎn),還是投向公司外部形成聯(lián)營投資，都是要用特定指標(biāo)對投資的可行性進(jìn)行分析。而這些指標(biāo)的計算都是以投資的項目的鈔票流量為