歡迎閱讀本文檔，希望本文檔能對您有所幫助!歡迎閱讀本文檔，希望本文檔能對您有所幫助!感謝閱讀本文檔，希望本文檔能對您有所幫助!感謝閱讀本文檔，希望本文檔能對您有所幫助!歡迎閱讀本文檔，希望本文檔能對您有所幫助!感謝閱讀本文檔，希望本文檔能對您有所幫助!決策咨詢系統(tǒng)之銀行業(yè)監(jiān)測報告★國之命脈★民之生源★內(nèi)務(wù)革新★外逐群雄★本期關(guān)注：商行與農(nóng)信社改革并重，銀監(jiān)會確立當(dāng)前兩大工作重點(diǎn);美聯(lián)儲加息決定對中國貨幣政策至關(guān)重要;次級債發(fā)行陡然升溫，系統(tǒng)性風(fēng)險將隨之浮現(xiàn);劉明康指出要防止投資和信貸急劇回落造成風(fēng)險。（注：點(diǎn)擊目錄標(biāo)題頁碼后可直接閱讀當(dāng)前文章）亞博分析篇TOC\t"標(biāo)題4,1,標(biāo)題5,2"〖戰(zhàn)略分析〗 5【宏觀調(diào)控的成功決定銀行業(yè)將付出相當(dāng)?shù)拇鷥r！】 5【稅負(fù)問題是牽絆國有銀行改革進(jìn)程的其中一環(huán)】 6〖經(jīng)營分析〗 6【緊縮政策下“不貸不錯”的經(jīng)營思路同樣面臨考驗】 6【商業(yè)銀行對大型企業(yè)有過度“捧殺”之嫌】 7〖市場分析〗 8【次級債發(fā)行陡然升溫，系統(tǒng)性風(fēng)險將隨之浮現(xiàn)】 8【“借記卡年費(fèi)事件”將因農(nóng)行的率先退出而偃旗息鼓】 9政策環(huán)境篇TOC\t"標(biāo)題4,1,標(biāo)題5,2"〖監(jiān)管趨向〗 10【國務(wù)院為兩政策性銀行海外發(fā)債解禁】 10【金融部門堅持分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管原則】 12【商行與農(nóng)信社改革并重，銀監(jiān)會確立當(dāng)前兩大工作重點(diǎn)】 13【一系列違規(guī)事件促成銀監(jiān)會“批量生產(chǎn)”信托法規(guī)】 13【銀監(jiān)會鼓勵城商行重組主要為了解決歷史問題】 14【銀監(jiān)會進(jìn)行全面清理，取消8項行政許可項目】 14【銀監(jiān)會六外腦為國有銀行改革指點(diǎn)迷經(jīng)】 14【外管局批準(zhǔn)恒生銀行5000萬QFII投資額度】 15【外管局對外資行信貸作出進(jìn)一步限制性規(guī)定】 15〖貨幣政策〗 16【央行貨幣政策已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)向？】 16【央行本周發(fā)行200億票據(jù)，利率高起】 16〖環(huán)境監(jiān)測〗 16【中央愿意冒通貨膨脹較高的風(fēng)險】 16【預(yù)計物價在6、7兩個月達(dá)到今年最高峰】 16【美聯(lián)儲加息決定對中國貨幣政策至關(guān)重要】 17【從物價走勢看央行在近段時間內(nèi)加息可能性不大】 17【貨幣政策5大變化，“非典型”通脹考驗央行智慧】 18【地方政府與銀行應(yīng)承擔(dān)經(jīng)濟(jì)局部過熱的主要責(zé)任】 20【宏觀調(diào)控促銀行業(yè)優(yōu)勝劣汰】 21【銀行審貸會制度已對國有銀行改制構(gòu)成威脅】 22【銀行業(yè)攬儲大戰(zhàn)制造違規(guī)風(fēng)險】 22【為災(zāi)難備份，銀行要給數(shù)據(jù)信息上保險！】 22【國內(nèi)信用卡存在服務(wù)與價格倒掛的的現(xiàn)象】 24【操作成本偏高《新巴塞爾協(xié)議》廣遭質(zhì)疑】 25【“小水電”將是非常有潛力的信貸項目】 25【金融交叉產(chǎn)品挑戰(zhàn)監(jiān)管“規(guī)則”與“創(chuàng)新”】 27【銀行外匯理財通俗化力求吸引外匯存款】 27【第二批農(nóng)信社改革名單又有變數(shù)】 28【四大行ATM機(jī)跨行取款全面收費(fèi)】 28【落實(shí)宏觀調(diào)控政策，三省出臺措施嚴(yán)控金融風(fēng)險】 28【成都多家銀行封殺產(chǎn)權(quán)式酒店貸款】 30【七成股份制商業(yè)銀行河南“淘金”】 30【糧企改制關(guān)注金融風(fēng)險，農(nóng)發(fā)行信貸資金風(fēng)險顯現(xiàn)】 31【財政、社保參與交行增資擴(kuò)股】 32【深發(fā)展計劃年內(nèi)重啟配股計劃】 32【亞太地區(qū)首張Visa白金借記卡即將在中國推出】 32【硅谷銀行帶風(fēng)險投資家探訪，密謀本土電信及IT產(chǎn)業(yè)】 33〖觀察言論〗 34【吳儀：保持人民幣匯率穩(wěn)定有利于中國金融發(fā)展】 34【劉明康指出要防止投資和信貸急劇回落造成風(fēng)險】 34【銀監(jiān)會副主席：銀行業(yè)將為知識產(chǎn)權(quán)的薄弱付出沉痛代價】 34【唐雙寧要求城市商業(yè)銀行須嚴(yán)管股東】 35【楊明生：目前農(nóng)行還沒有公開上市計劃】 35【張恩照：國有銀行轉(zhuǎn)型面臨經(jīng)營、人才兩大挑戰(zhàn)】 36【馬蔚華：借宏觀調(diào)控契機(jī)推進(jìn)管理國際化進(jìn)程】 36【吳敬璉：金融和政府是經(jīng)濟(jì)改革的兩大“急所”】 37【夏斌建議下半年的宏觀調(diào)控應(yīng)保持政策的連續(xù)性】 39【吳念魯：在目前的情況下調(diào)整利率匯率都不是很妥！】 40【摩根專家：美升息預(yù)示全球貨幣政策緊縮】 41【摩根史丹利稱東南亞經(jīng)濟(jì)明年有風(fēng)險】 41改革落實(shí)篇TOC\t"標(biāo)題4,1,標(biāo)題5,2"〖金融創(chuàng)新〗 42【國開行將發(fā)可延期金融債】 42【建行首推證券保證金銀行存管業(yè)務(wù)】 42〖資產(chǎn)處置〗 42【3000億不良資產(chǎn)大單，是國家為銀行改革提供的最后晚餐？】 42【信達(dá)將對最新收購的不良資產(chǎn)按行業(yè)打包銷售】 43〖銀行上市〗 43【3年引資“長跑”終獲股東大會通過，交行上市沖刺】 43【中行定于7月7日(荷蘭式)招標(biāo)方式次級債】 44【中行次級債獲大公AAA評級】 44業(yè)務(wù)競爭篇TOC\t"標(biāo)題4,1,標(biāo)題5,2"〖個人金融〗 44【中信推出第四期個人外匯理財產(chǎn)品】 44〖中間業(yè)務(wù)〗 45【中行上海分行首推外國留學(xué)生金融服務(wù)】 45【中行上海分行票據(jù)業(yè)務(wù)走入集約化經(jīng)營階段】 45【農(nóng)行推廣金穗卡免兩年年費(fèi)】 46〖經(jīng)營管理〗 46【商業(yè)銀行發(fā)好次級債的“三大利器”】 46【順應(yīng)國家調(diào)控方向，人行成都分行已建宏觀研究體系】 47【工行北京分行啟動新型科技服務(wù)管理模式】 47【農(nóng)行上海分行明確當(dāng)前信貸管理著力點(diǎn)】 48【建行陜西分行八大舉措調(diào)控五大行業(yè)】 49【招商銀行為籠絡(luò)集團(tuán)客戶又出新招】 49【光大銀行推出陽光理財品牌】 50〖合縱連橫〗 50【發(fā)改委聯(lián)手廣發(fā)行，民企融資多項新措施出臺】 50【俄遠(yuǎn)東銀行計劃與工行建立合作關(guān)系】 50【工行福建分行與多家券商合作，欲提升“銀證通”品牌認(rèn)知度】 51【工行浙江分行與平安保險的“聚寶盆”產(chǎn)品】 51【農(nóng)行廣西分行和越南農(nóng)行合作，推出邊貿(mào)結(jié)算新業(yè)務(wù)】 51【交行攜手迪堡提升ATM營運(yùn)管理水平】 52〖外資動向〗 52【發(fā)改委聯(lián)手廣發(fā)行，民企融資多項新措施出臺】 52【俄遠(yuǎn)東銀行計劃與工行建立合作關(guān)系】 52【工行福建分行與多家券商合作，欲提升“銀證通”品牌認(rèn)知度】 53【工行浙江分行與平安保險的“聚寶盆”產(chǎn)品】 53【農(nóng)行廣西分行和越南農(nóng)行合作，推出邊貿(mào)結(jié)算新業(yè)務(wù)】 53【交行攜手迪堡提升ATM營運(yùn)管理水平】 54國際金融篇TOC\t"標(biāo)題4,1,標(biāo)題5,2"〖國際組織〗 54【世界銀行提供四億美元貸款支持中國筑路】 54〖各國央行〗 54【加息終于成定局，美聯(lián)儲偏愛漸進(jìn)式】 54【G10央行行長會議通過《巴塞爾新資本協(xié)議》】 56【為抑制通脹加速，英國央行宣布升息將分兩步走】 56〖海外同業(yè)〗 57【美國進(jìn)出口銀行探尋在菲的投資機(jī)會】 57【JP摩根大通與BankOne合并后正大幅裁員瘦身】 57【KeyCorp銀行將購美國EverTrust金融集團(tuán)公司】 57【歐洲銀行正面臨因并購受阻而落后于美國同行的風(fēng)險】 58【俄羅斯將組建國際能源投資銀行】 58【不良貸款的解決和股票市場上漲改變了日本銀行業(yè)命運(yùn)】 59【日本各銀行擴(kuò)大對中國與亞洲各國企業(yè)貸款】 59【日聯(lián)銀行重組迫使歉債企業(yè)有價資產(chǎn)出售】 59〖國際大勢〗 60【中國、美國挑大梁，全球經(jīng)濟(jì)增長好于預(yù)期】 60【靜候美國加息亞洲外匯儲備減3500億美元】 60數(shù)據(jù)情報篇TOC\t"標(biāo)題4,1,標(biāo)題5,2"〖中央數(shù)據(jù)〗 62【前5月中國財政收入比去年同期增32.4%】 62【人民幣升值預(yù)期仍是外債不斷增長的重要因素】 63〖業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)〗 63【5月北京首現(xiàn)活期和定期儲蓄同降】 63【前5月北京居民房貸猛增38.58%】 63【上海個人消費(fèi)貸款減緩，消費(fèi)信貸增幅下滑】 64【廣東貨幣信貸增速“理性”減緩】 64【利率倒掛是根源，云南省儲蓄存款增速放慢】 64【工商銀行托管份額達(dá)874億】 65【交通銀行5年托管費(fèi)收入逾2.3億】 65〖參考數(shù)據(jù)〗 65【香港外匯基金資產(chǎn)減少38億港元】 65【四家商業(yè)銀行通過破產(chǎn)程序?qū)崿F(xiàn)債權(quán)50.44億】 66【工行查出69億違規(guī)資金】 66亞博分析篇〖戰(zhàn)略分析〗【宏觀調(diào)控的成功決定銀行業(yè)將付出相當(dāng)?shù)拇鷥r！】此前標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評級，對中國內(nèi)地銀行業(yè)不良資產(chǎn)比率的最新估算為，內(nèi)地銀行2003年底的不良資產(chǎn)約占其銀行體系總貸款的40%；在2003年中，標(biāo)準(zhǔn)普爾對內(nèi)地銀行不良資產(chǎn)比率所作出的估算為45%。在調(diào)整其對不良資產(chǎn)比率估算的同時，標(biāo)準(zhǔn)普爾亦指出，中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長放緩將可能導(dǎo)致較多的不良貸款出現(xiàn)。標(biāo)準(zhǔn)普爾在兩份報告（《中國銀行業(yè)面對經(jīng)濟(jì)放緩帶來的挑戰(zhàn)》和《中國銀行業(yè)面對不良貸款壓力》）中指出，標(biāo)準(zhǔn)普爾對內(nèi)地銀行業(yè)的不良貸款估算，部分反映了其認(rèn)為內(nèi)地銀行在貸款審批作業(yè)方面依然存在改善的空間。在經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，預(yù)料下一輪的不良貸款很可能主要來自對中小型企業(yè)和高價住宅房地產(chǎn)發(fā)展商發(fā)放的貸款。標(biāo)普說，內(nèi)地銀行業(yè)若要把其不良資產(chǎn)或不良貸款降至2%－－3%的水平，估計需要6－16年。在這項估算中，“6年”是以官方不良貸款比率17．8%為計算基準(zhǔn)，而“16年”則是基于不良資產(chǎn)比率為40%計算出的結(jié)果。政策的轉(zhuǎn)變大亂了銀行起初的美好愿望標(biāo)準(zhǔn)普爾對中國國有商業(yè)銀行壞帳率的估算和這些銀行自己的報表有著很大的出入，這里倒也不去說它。但標(biāo)普稱中國商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)率隨著政府宏觀調(diào)控的展開、經(jīng)濟(jì)的相對收縮將有所上升，這一預(yù)測與我們本國專家們的判斷卻是庶幾相同的。無論是對鋼鐵等上游產(chǎn)業(yè)投資的遏制，對“鐵本”、“建龍”等違規(guī)項目的查處，還是對MALL、大學(xué)城等地方政府主導(dǎo)的大型工程的喊停，所造成的直接的經(jīng)濟(jì)損失是不可避免的。這是宏觀調(diào)控所必然要付出的代價，是一種“兩害相權(quán)取其輕”的無奈選擇。但種種事實(shí)表明，這些損失最大的承擔(dān)者，既不是像鐵本、建龍等私營公司的老板們，也不是相關(guān)的政府部門和其他企業(yè)和學(xué)校，而是我們的國有銀行——因為它們是這些項目資金的主要提供者。本來，銀行積極地參與此輪的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，超歷史紀(jì)錄地發(fā)放大量貸款，不僅是因為看到其中的“利好”希望賺得高額的利潤，而且還暗中打著以這些超量的新增貸款來加大貸款總量的分母、縮小壞帳分子的“算盤”，以此滿足主管部門近年來對他們強(qiáng)調(diào)的盡快降低過高的不良貸款率的“政績”要求。然而，“宏觀調(diào)控”這一重大政策的突然變化打亂了國有商業(yè)銀行的這些如意算盤。宏觀調(diào)控的力度不得不考慮銀行的代價如今，他們不僅正在成為宏觀調(diào)控最大的“受傷者”，而且還面臨著好不容易“壓”下去的不良資產(chǎn)率重又高企的危險。“鐵本”或“建龍”之類就不必說了，類似MALL和大學(xué)城這樣遍布全國各地的大工程項目一旦停建甚至下馬，最大的“受傷者”肯定又將是貸款銀行。即便僅從這個角度看，我們也有理由認(rèn)為，未來宏觀調(diào)控的力度將不能不顧及這些因素而趨向溫和。對現(xiàn)在被緊急叫停的那些項目，由于“木已半成舟”，為了避免造成更大的損失，中央政府有可能不得不采取折衷的做法，對其中的大部分項目在削減預(yù)算和規(guī)模的前提下逐步地“緩緩放行”。道理很簡單，國有銀行的損失，最后還是得由它的“老板”——政府來承擔(dān)。HYPERLINK返回【稅負(fù)問題是牽絆國有銀行改革進(jìn)程的其中一環(huán)】推進(jìn)中資銀行尤其是國有商業(yè)銀行重組改革的同時，外部稅收環(huán)境必須加以相應(yīng)的改革，這是國有商業(yè)銀行股份制改造后能夠按照真正公司化市場經(jīng)營的一個重要因素，也是減輕中資銀行不合理負(fù)擔(dān)，提高自有資金積累能力，增強(qiáng)其行業(yè)競爭力的重要方面。按照我國稅法規(guī)定，金融保險企業(yè)應(yīng)繳納的稅種主要有：營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、企業(yè)所得稅、個人所得稅、房產(chǎn)稅，車船使用稅、印花稅、土地使用稅、土地增值稅和具有稅收性質(zhì)的教育費(fèi)附加等。目前，中資銀行稅負(fù)較重，33%的所得稅，加上原來8%的營業(yè)稅，如果把營業(yè)稅換算成所得稅的話，則銀行業(yè)總稅率高達(dá)67%左右，近三年營業(yè)稅雖每年降了1個百分點(diǎn)，但總稅率仍在50%～60%區(qū)間。而且，中資銀行與外資銀行稅收負(fù)擔(dān)也不公平。從流轉(zhuǎn)稅看，對一般性貸款按照利息收入全額征收營業(yè)稅，對外匯轉(zhuǎn)貸按照利差征收營業(yè)稅，表面上中資銀行與外資銀行的營業(yè)稅是一致的，但是由于中資銀行的業(yè)務(wù)主要以人民幣轉(zhuǎn)貸為主，所以，外資銀行營業(yè)稅的實(shí)際稅負(fù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中資銀行，而且外資銀行不必繳納城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。從所得稅上看，由于中資銀行與外資銀行分別使用兩套所得稅制，而且外資銀行享有較多的優(yōu)惠，主要是減低稅率征稅和減免稅，所以，外資銀行的所得稅負(fù)擔(dān)要比中資銀行輕得多。為提高中資銀行資本充足率，增強(qiáng)中資銀行與外資銀行競爭的實(shí)力，因此應(yīng)該合理調(diào)整中資銀行營業(yè)稅稅基及附加，完善稅前扣除項目，對中國銀行業(yè)的現(xiàn)行營業(yè)稅進(jìn)行改革，合理調(diào)整中資銀行營業(yè)稅稅基及附加，完善稅前扣除項目。統(tǒng)一境內(nèi)中、外資銀行等金融企業(yè)所得稅制。統(tǒng)一后的金融企業(yè)所得稅應(yīng)按照擴(kuò)大稅基、降低稅率的原則，減輕中資銀行的稅負(fù)，取消外資銀行享有的稅收優(yōu)惠，促使實(shí)際稅負(fù)與名義稅負(fù)趨于一致。HYPERLINK返回〖經(jīng)營分析〗【緊縮政策下“不貸不錯”的經(jīng)營思路同樣面臨考驗】央行發(fā)布的5月份金融運(yùn)行形勢報告表明，金融機(jī)構(gòu)各項貸款增長偏快的態(tài)勢明顯減緩，當(dāng)月人民幣新增貸款1132億元，同比少增1404億元。這一落差體現(xiàn)在2003年信貸第二大省——江蘇省的貸款數(shù)據(jù)上，變成一條更清晰的迅速跌落的曲線。今年一季度，江蘇平均每月新增貸款300多億元，4月份驟降為159億元，5月份更探至54．6億元的低谷。浙江與江蘇幾乎比肩而行。這個去年以全年3000多億新增貸款居全國第一的省份，今年一季度新增貸款980億元，至5月底新增貸款1194億元，亦即在4、5兩個月里，僅僅新增了214億元，相當(dāng)于去年一個月的增長量。宏觀調(diào)控壓力下，有可能造成很強(qiáng)的負(fù)激勵效果據(jù)人行浙江平湖支行一位人士說，“平湖的房地產(chǎn)開發(fā)貸款4月末就停了，能貸的也不貸了?，F(xiàn)在很多銀行私下的觀點(diǎn)是，多做多錯，少做少錯，不做不錯，避免政策風(fēng)險?！睂?shí)際上，平湖的金融環(huán)境一直比較好，比如建行平湖支行的不良率就只有0．025%。但是，銀行對嚴(yán)厲的行政調(diào)控手段還不太適應(yīng)，有些無所適從。有學(xué)者擔(dān)憂地說，“這是一件值得擔(dān)心的事情，在現(xiàn)有的宏觀調(diào)控壓力下，有可能造成很強(qiáng)的負(fù)激勵效果。銀行‘不貸不錯’恰恰是大錯?！薄安毁J不錯”帶來的另一個擔(dān)憂是，在貸款大幅縮減的情況下，銀行的當(dāng)期利潤如何實(shí)現(xiàn)？數(shù)位人民銀行分支機(jī)構(gòu)的人士都持有同樣的觀點(diǎn)：由于銀行的利潤大部分來自于存貸款利差，一定的貸款量是實(shí)現(xiàn)利潤的前提，大幅縮減貸款，可能使一些銀行完成不了今年的利潤指標(biāo)。不少房地產(chǎn)企業(yè)在無奈中開始尋找別的融資途徑，甚至不惜私下進(jìn)行高息借貸，一般利息在15%或更高。有的甚至通過地下渠道融入國外的資金，利息通常不高于22%就算正常。在浙江，一些中小房產(chǎn)開發(fā)商為了解決資金短缺問題，以高于銀行5、6倍的利息，將土地使用權(quán)或房產(chǎn)抵押給典當(dāng)行，以獲得資金?！斑M(jìn)退維谷”考驗著商業(yè)銀行的經(jīng)營智慧宏觀調(diào)控中過度使用行政手段，扭曲了市場的價格信號，扭曲了商業(yè)銀行內(nèi)部的激勵機(jī)制，直接造成對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的硬傷，并由此引發(fā)整體經(jīng)濟(jì)的大起大落，這種危險性是存在的，而且有可能變成事實(shí)。當(dāng)初的“大起”系由行政主導(dǎo)的投資過熱所引起，但既然已經(jīng)鑄成大錯，只能因病施治，徐圖化解，若再以“限貸”、“停貸”等行政指令以求矯枉過正，勢必再次墜入“一放就亂、一收就死”的怪圈，加劇已然形成的風(fēng)險。前期“殺一儆百”的負(fù)面效應(yīng)于此亦有所表現(xiàn)，消極心理逐漸蔓延，反正是國有銀行，多貸多錯，不貸總沒事了吧？但若換作一家私營銀行，不貸豈不就是慢性自殺嗎！所以，在這個節(jié)骨眼上，溫總理再次發(fā)話了，要求“宏觀調(diào)控把握好力度和重點(diǎn)”，“支持有市場、有效益的企業(yè)的正常流動資金貸款，支持符合國家產(chǎn)業(yè)政策和市場準(zhǔn)入條件的建設(shè)項目。”HYPERLINK返回【商業(yè)銀行對大型企業(yè)有過度“捧殺”之嫌】日前關(guān)于銀行對三九集團(tuán)貸款失控的問題，評論認(rèn)為銀行要避免“集中授信”和“過度授信”。銀行貸款之初，不能僅看企業(yè)一時紅火，就盲目授信，這樣聚集了大量風(fēng)險，一旦企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題，銀行也隨其陷入困境。前些年銀行“壘大戶”的經(jīng)歷就是教訓(xùn)?，F(xiàn)在銀行圍著大企業(yè)轉(zhuǎn)，而冷落了眾多渴求貸款的中小企業(yè)和民營企業(yè)，對此，外界稱銀行“只會錦上添花，絕不雪中送炭”。其實(shí)，中小企業(yè)和民營企業(yè)里并不缺乏有發(fā)展前景的企業(yè)，如果銀行貸款向其傾斜，不僅可以分散風(fēng)險，還可以發(fā)現(xiàn)和培養(yǎng)潛在的優(yōu)質(zhì)客戶。銀行對大型企業(yè)有過度“捧殺”之嫌集中貸款投向大城市、大客戶，正是前期商業(yè)銀行經(jīng)營戰(zhàn)略大騰挪的結(jié)果。原先所忌諱的就是縣及縣以下的中小企業(yè)，就是“小、低、散”的結(jié)構(gòu)布局，所以要撤并農(nóng)村的網(wǎng)點(diǎn)，要向各大城市、大企業(yè)集中，而這也正是外資銀行進(jìn)入中國市場初期的首選。中資銀行擔(dān)心不搶占這塊陣地，優(yōu)質(zhì)客戶就會都讓外資銀行搶了去。所以，集中授信、集中貸款可以說是勢在必然，在所必爭，這何錯之有？然而，凡事皆有度，過猶不及?！罢胬硗岸嘧甙氩骄统闪酥囌`”。即便是像三九集團(tuán)這樣頗有影響的大企業(yè)、高成長企業(yè)，多家銀行圍著它轉(zhuǎn)，“眾人拾柴火焰高”，燒過頭了，也會把企業(yè)“捧殺”。捧殺企業(yè)的后果，也就把銀行自己也搭進(jìn)去了，最后如夢方醒，發(fā)現(xiàn)手里捧的原來是塊燙手山芋。因集中授信造成銀行風(fēng)險已引起管理層的高度關(guān)注最近銀監(jiān)會為進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險管理提出多項措施，其中之一就是要加強(qiáng)對集團(tuán)客戶授信業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，注意控制貸款集中度風(fēng)險和關(guān)聯(lián)交易。據(jù)悉，近期銀監(jiān)會還將發(fā)布《商業(yè)銀行貸款風(fēng)險集中度和關(guān)聯(lián)企業(yè)授信監(jiān)測辦法》，重點(diǎn)掌握多家銀行向同一家企業(yè)授信情況，并建立相應(yīng)的指導(dǎo)制度，幫助商業(yè)銀行有效防范因信息不對稱而對集團(tuán)客戶及其相關(guān)聯(lián)的企業(yè)多頭授信、過度授信和風(fēng)險過度集中的問題。內(nèi)在的驅(qū)動力卓然有異，促使銀行不愛“小企”愛“國企”銀行界人人皆知對大企業(yè)過度授信的風(fēng)險，為何又偏偏知其不可為而為之？分析起來有具體原因。比如說，中小企業(yè)的貸款額度小，操作成本高，信息搜集成本也高，費(fèi)工費(fèi)力，忙來忙去油水不大，所以提不起興趣；而大企業(yè)大額貸款做一筆是一筆，且無論如何，貸給大企業(yè)總要保險得多，“瘦死的駱駝勝似馬”，怎么著也能撈點(diǎn)回來。也許更重要的原因還是國有大銀行的本性所規(guī)定，國有大銀行對應(yīng)國有大企業(yè)、政府大項目，為國企服務(wù)、為政府服務(wù)，似更合乎邏輯。貸給國有企業(yè)、貸給政府項目還能錯嗎？即便貸下去收不回來也沒自己的責(zé)任。要國有大銀行去做中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)，果真照了做去，也會有一系列的麻煩，萬一出錯收不回來怎么辦？這些小項目一筆貸款落實(shí)到一個信貸員頭上，“終身責(zé)任制”，吃不了兜著走；那些大項目大企業(yè)就不同了，不會是一個人拍板，就是有責(zé)任也是大家挑。兩相比較，這內(nèi)在的驅(qū)動力卓然有異。所以，要求四大行加強(qiáng)為中小企業(yè)服務(wù)喊了多年，這中小企業(yè)“融資難”的疙瘩總也沒有解開的時候。商業(yè)銀行要規(guī)避風(fēng)險，應(yīng)審慎研究真正的風(fēng)險源難道國有大銀行集中授信和放款改變不了，這倒也未必，無非是在風(fēng)險控制上需加改進(jìn)而已。小客戶雖然風(fēng)險分散，但對于大銀行來說卻并不意味著風(fēng)險就會小些，因為在“信息不對稱”這點(diǎn)上，大銀行對應(yīng)小客戶比起對應(yīng)大客戶，似乎劣勢更為明顯。需要提醒的一點(diǎn)是，銀行向來對企業(yè)較為“警惕”，而對政府則往往容易盲從甚至“迷信”。殊不知在現(xiàn)行體制下，中央政府與地方政府仍有差別，搞定了地方政府未必就沒事了，地方政府開了“保險單”，中央宏觀政策一變，地方政府胳膊扭不過大腿，說過的話也當(dāng)白說，到頭來還得銀行買單。所以有論者分析，此次商業(yè)銀行就有可能成為宏觀調(diào)控最大的“受傷者”。商業(yè)銀行要規(guī)避風(fēng)險，不是說大客戶出了問題就去找小客戶，等到小客戶出了問題又找大客戶，而應(yīng)審慎研究真正的風(fēng)險源，找出杜絕風(fēng)險的有效對策。HYPERLINK返回〖市場分析〗【次級債發(fā)行陡然升溫，系統(tǒng)性風(fēng)險將隨之浮現(xiàn)】銀行次級債券發(fā)行勢頭陡然升溫繼興業(yè)銀行等中、小型股份制商業(yè)銀行發(fā)行次級債券后,中國銀行近日公告,將為發(fā)行次級債券組建2004年中國銀行債券承銷團(tuán),建行、交行等數(shù)家大型商業(yè)銀行也正緊鑼密鼓地籌劃發(fā)行次級債。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算,今年全年商業(yè)銀行的次級債券發(fā)行總量將達(dá)到600億元左右。在所有商業(yè)銀行中,國有商業(yè)銀行次級債券的發(fā)行方案無疑最引人注目。"預(yù)計中行次級債券的發(fā)行將在7月初啟動,近期即將刊登發(fā)行公告"。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,中國銀行次級債券的發(fā)行將采取分批分期發(fā)行策略,總發(fā)行量估計在600億元左右,首期發(fā)行規(guī)模介于100億元至150億元之間。建設(shè)銀行次級債券的發(fā)行工作也在籌備過程中,發(fā)行規(guī)模與中行基本相當(dāng)。除了這兩家銀行外,交通銀行、中信銀行、華夏銀行等幾家股份制商業(yè)銀行的次級債券也在籌劃或發(fā)售過程之中,預(yù)計這三家銀行的發(fā)行總量大約為220億元左右。加上中行和建行的發(fā)行量,年內(nèi)銀行次級債券的發(fā)行規(guī)模將在400億至500億之間。到目前為止,今年已發(fā)行完畢的銀行次級債券總額為100億元左右,因此,全年銀行次級債券的發(fā)行量將可能達(dá)到600億元。這一發(fā)行量將與進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行今年的金融債發(fā)行規(guī)模不相上下。次級債銀行互持將引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險就在銀行次級債券加速發(fā)行的同時,日前出臺的《商業(yè)銀行次級債券發(fā)行管理辦法》,明確了對銀行次級債券的監(jiān)管部門、發(fā)行主體、市場參與者的權(quán)利和責(zé)任。業(yè)內(nèi)人士指出,管理辦法中一項重要的規(guī)定是,允許銀行之間相互持有次級債券。由于此舉拓展了銀行次級債券的認(rèn)購群體,從而打破了次級債券發(fā)展的瓶頸。在此之前,銀行次級債券的最大投資主體是保險公司,而且在投資總量上還受到比例限制。按照保監(jiān)會今年3月下發(fā)的規(guī)定,保險公司投資銀行次級債務(wù)的余額按成本價格計算,不得超過該公司上月末總資產(chǎn)的8%；投資一家銀行發(fā)行的次級債務(wù)的比例累計不得超過該公司上月末總資產(chǎn)的1%。從不允許銀行購買其他銀行的次級債到允許銀行相互持有次級債，對于銀監(jiān)會而言可能是迫不得已的選擇。央行和銀監(jiān)會有關(guān)人士對此的解釋是：由于次級債券的清償順序在一般債務(wù)之后，因此次級債券向個人出售存在一定的道德風(fēng)險。國外商業(yè)銀行次級債券的持有人大都為機(jī)構(gòu)投資者。從我國目前金融市場的結(jié)構(gòu)來看，商業(yè)銀行一直是債券市場的主要投資力量，而其他各類機(jī)構(gòu)投資者正處于培育和發(fā)展過程中，在金融資產(chǎn)總量中的比例相對較低。為了拓寬次級債券發(fā)行渠道，降低商業(yè)銀行發(fā)行成本，允許商業(yè)銀行投資于其他商業(yè)銀行發(fā)行的次級債券是較為現(xiàn)實(shí)的選擇。并且，“商業(yè)銀行相互持有次級債券是符合國際慣例的。巴塞爾委員會原則上不反對商業(yè)銀行持有其他銀行的次級債券。”同時，為了避免商業(yè)銀行過度相互持有、防范系統(tǒng)性風(fēng)險，《辦法》對商業(yè)銀行持有其他商業(yè)銀行發(fā)行的次級債券按照其核心資本的20%設(shè)定了限額。商業(yè)銀行持有其他銀行的次級債券按照100%風(fēng)險權(quán)重計算風(fēng)險資產(chǎn)。但是這并不能消除很多人的擔(dān)心。銀行之間相互持有次級債務(wù)，等于把所有的銀行拴在了一起，如果有一家出現(xiàn)問題，對于所有的銀行都將是災(zāi)難，這就是日本銀行業(yè)的情形。銀監(jiān)會允許商業(yè)銀行相互持有次級債，這是否會重蹈日本的覆轍。HYPERLINK返回【“借記卡年費(fèi)事件”將因農(nóng)行的率先退出而偃旗息鼓】農(nóng)行率先推出銀行卡收費(fèi)陣營銀行借記卡收取年費(fèi)一事開始出現(xiàn)戲劇性轉(zhuǎn)折。首家宣布收取借記卡年費(fèi)的中國農(nóng)業(yè)銀行有關(guān)人士透露，農(nóng)行將推遲原定于7月1日開始統(tǒng)一扣收借記卡年費(fèi)的行動，農(nóng)行以“今年3月農(nóng)行貼出公告宣稱，銀行從今年7月1日開始對金穗借記卡收年費(fèi)，醫(yī)?？ú皇漳曩M(fèi)。年費(fèi)逐年收取，不足一年按一年計算，在7月1日自動統(tǒng)一扣除。對2004年3月18日至6月30日期間辦理借記卡銷戶的，其借記卡年費(fèi)仍要收取。采訪中，銀行方面一再強(qiáng)調(diào)此次推遲對借記卡收費(fèi)是因為“系統(tǒng)調(diào)試”的緣故。與此同時，農(nóng)總行內(nèi)部最新下發(fā)的文件還對銷卡做出實(shí)質(zhì)性讓步。文件稱，借記卡持卡人在第一個年費(fèi)收取日之前可隨時到銀行辦理銷卡，對辦理銷卡的，銀行將不收取年費(fèi)。這表明銀行將在尊重持卡人意愿的基礎(chǔ)上收取年費(fèi)。據(jù)了解，農(nóng)行在7月1日對借記卡不收取年費(fèi)，主要是農(nóng)行總行統(tǒng)一的決策。農(nóng)行總行近日下發(fā)通知中寫道：“鑒于總行需對系統(tǒng)進(jìn)行較大修改，采用總行統(tǒng)一軟件的分行，在公告日之前開戶的客戶，其年費(fèi)開始收取時間，待系統(tǒng)修改完成后執(zhí)行?！逼渌y行也將跟風(fēng)而動，收費(fèi)事件將偃旗息鼓可以說，延續(xù)了四個月的銀行卡收費(fèi)事件頗具有“戲劇性”。先是3月份，農(nóng)行表示，將對所有的金穗借記卡從7月1日起收取10元年費(fèi)；隨后工行表示在長沙、廣東等地已經(jīng)開始收取借記卡的10元年費(fèi)，建行和中行也在醞釀收費(fèi)方案；4、5月間，中消協(xié)高舉反對收費(fèi)大旗，討論聲不斷，隨后有在外資銀行供職的專業(yè)人士指出“銀行卡收年費(fèi)并非國際慣例”農(nóng)行的這一舉動，讓此前宣布將從8月開始對借記卡收費(fèi)的建行改變了口風(fēng)。中國建設(shè)銀行新聞宣傳部門一位負(fù)責(zé)人告訴表示，建行從未表示要對借記卡收取年費(fèi)，也不打算對農(nóng)行的做法發(fā)表任何看法。而剛宣布將于7月17日起在廣州等地對借記卡收費(fèi)的工行有關(guān)人士，也表示對借記卡收費(fèi)一事不太知情。唯一沒有宣布將對借記卡收費(fèi)的國有商業(yè)銀行———中國銀行有關(guān)人事稱，中行新聞宣傳部門目前還沒接到要收年費(fèi)的消息。從其他幾家銀行的反映看，雖然迫于媒體的關(guān)注都不愿意表態(tài)，但我們認(rèn)為，其他銀行也將紛紛效仿農(nóng)行的舉動。這就想一個聯(lián)盟一樣，一旦有一方退出，就依然以為著整個聯(lián)盟的坍塌，如果依然堅持收費(fèi)就意味著將自己的客戶白白的送給競爭對手，這是任何一家銀行都不愿意看到的結(jié)果。雖然目前四大行還都是親兄弟，但隨著中行與建行的率先上市，彼此就將形成真正的競爭對手的關(guān)系。HYPERLINK返回政策環(huán)境篇〖監(jiān)管趨向〗【國務(wù)院為兩政策性銀行海外發(fā)債解禁】國家開發(fā)銀行和中國進(jìn)出口銀行重返國際債券市場，意味著中國自1999年暫停的境外債券發(fā)行，將在2004年的夏天重新啟動。中國內(nèi)地與國際債券市場幾乎處于與世隔絕的狀態(tài)，即將被兩家政策性銀行所打破。日前，國家開發(fā)銀行在境外發(fā)行10億美元債券的計劃獲得批準(zhǔn)，目前該行正緊鑼密鼓地進(jìn)行前期準(zhǔn)備工作。而幾乎在同時，中國進(jìn)出口銀行在境外的發(fā)債計劃也得到了國務(wù)院的批準(zhǔn)，該行10億美元10年期債券有望于今年7月正式登場。兩家國字頭機(jī)構(gòu)率先海外探路對外發(fā)債曾一度作為國家開發(fā)銀行的資金來源之一，為此國家開發(fā)銀行還專門在資金局下設(shè)外債處，作為境外發(fā)債的管理機(jī)構(gòu)。然而，在1999年發(fā)行了一筆5億美元的債券后，國家開發(fā)銀行就再也沒有在國際債券市場上露面，外債處的工作因此也變得“輕松”了很多。而中國進(jìn)出口銀行最后發(fā)行一筆外幣債券，也是在1999年。該行將近2億美元的外債發(fā)行余額已經(jīng)在財務(wù)報表上定格多年?！拔覀冦y行預(yù)計在今年7月份發(fā)行債券，在國際市場上發(fā)行10年期10億美元的債券。”中國進(jìn)出口銀行資金營運(yùn)部有關(guān)人士透露。發(fā)行外匯債券所獲得的20億美元，將用于兩家銀行的外匯貸款。至于為何選擇在境外發(fā)行債券，中國進(jìn)出口銀行的人士分析，由于在國內(nèi)市場很難籌集到長期的外匯資金，因此考慮到國外發(fā)行長期債券。這兩筆總額為20億美元的債券能否發(fā)行成功，以及發(fā)行價格的高低如何決定，都與債券的評級有密切關(guān)系。注意到，兩家政策性銀行發(fā)行債券的評級都不高，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司對國家開發(fā)銀行的外幣債信評級為BBB＋，是投資級的倒數(shù)第三個級別，而穆迪對國家開發(fā)銀行的長期外幣債信評級也僅為A2。在銀行間債券市場，國家開發(fā)銀行和中國進(jìn)出口銀行發(fā)行的債券在投資者心目中幾乎等同于“金邊債券”，為何在國內(nèi)具有極高信用等級的政策性銀行金融債，卻沒有獲得國際評級機(jī)構(gòu)的好評？對于疑問，國家開發(fā)銀行有關(guān)人士認(rèn)為，“BBB＋的信用評級已經(jīng)是最高的評級了，因為中國的主權(quán)信用就這么高，國家開發(fā)銀行和中國進(jìn)出口銀行的債券與主權(quán)信用屬于同一個級別。”國務(wù)院特別放行只屬個案性質(zhì)亞洲金融危機(jī)發(fā)生后，國務(wù)院總結(jié)危機(jī)的經(jīng)驗教訓(xùn)后認(rèn)為，如果不加強(qiáng)對外債的管理，將可能引發(fā)極其嚴(yán)重的危機(jī)。根據(jù)國務(wù)院有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的批示，原國家計委和中國人民銀行于2000年2月23日《意見》規(guī)定，對外發(fā)債實(shí)行資格審核批準(zhǔn)制。境內(nèi)機(jī)構(gòu)（財政部除外）對外發(fā)債資格，由國家計委（現(xiàn)為國家發(fā)改委）會同人民銀行和有關(guān)主管部門，借鑒國際慣例進(jìn)行評審報，然后報國務(wù)院批準(zhǔn)。發(fā)債資格每兩年評審一次。外債發(fā)行主要的審批程序是，首先由經(jīng)審核認(rèn)定有資格對外發(fā)債的境內(nèi)機(jī)構(gòu)向國家計委提出發(fā)債申請，國家計委接到申請后對其報送的材料進(jìn)行審核。此后由國家計委起草審核意見，會簽國家外匯管理局后報國務(wù)院審批?！斑@個文件出臺后，由于境外發(fā)債手續(xù)煩瑣，再加上最終的決定權(quán)在國務(wù)院，實(shí)際上是我國叫停了境外發(fā)債。”一位業(yè)內(nèi)人士這樣說。事實(shí)上，文件出臺后，僅財政部在國際上有過兩次發(fā)債行動，一次是2001年發(fā)行15億美元的債券，另一次是2004年發(fā)行10億美元和3億歐元的債券。轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2003年。當(dāng)年4月3日，國家外匯管理局發(fā)布了《關(guān)于取消部分資本項目外匯管理行政審批后過渡政策措施的通知》，宣布根據(jù)國務(wù)院的有關(guān)規(guī)定，取消境內(nèi)中資機(jī)構(gòu)中長期外債融資條件的審批。相應(yīng)審批取消后，中資機(jī)構(gòu)對外發(fā)行中長期外幣債券，不再要求到外匯局辦理有關(guān)融資條件的審批手續(xù)，只需在簽訂借款合同后辦理外債逐筆登記手續(xù)。該文件規(guī)定，中資機(jī)構(gòu)辦理外債登記手續(xù)時，各外匯分支局應(yīng)根據(jù)新修訂的發(fā)行外幣債券借款資格審核操作規(guī)程，對借款人的借款資格進(jìn)行審核。雖然已經(jīng)出臺了有關(guān)放松審批的管理規(guī)定，但并不意味著可以自由到境外發(fā)債。“這次國務(wù)院批準(zhǔn)國家開發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行對外發(fā)債，應(yīng)該是特別放行，屬于個案性質(zhì)。”上述人士分析說，“境內(nèi)機(jī)構(gòu)完全融入國際債券市場也許還有待時日?！眱杉覚C(jī)構(gòu)境外發(fā)債的真實(shí)用意業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)不一兩家政策性銀行選在這個時機(jī)進(jìn)入國際債券市場，引起了一些投資者的諸多猜測。有分析人士認(rèn)為，中國選擇這個時機(jī)進(jìn)入國際債市，可能是想在美元加息前搶占有利的發(fā)債時機(jī)，以降低發(fā)債成本。然而這種說法卻遭到了兩家銀行的否認(rèn)。國家開發(fā)銀行的人士說，上述說法僅僅是一種猜測，國家開發(fā)銀行的發(fā)債時機(jī)尚未最終確定，與美聯(lián)儲的加息沒有關(guān)系，況且現(xiàn)在還無法預(yù)測美聯(lián)儲是否加息。中國進(jìn)出口銀行的有關(guān)人士也表示，發(fā)債時機(jī)與美聯(lián)儲的加息時間并無聯(lián)系。也有分析人士猜測，兩家銀行境外發(fā)行債券，或許是出于成本上的考慮。那么從融資成本來看，在境外發(fā)行外幣債券是否更合算呢？華夏證券研究所的債券研究員魏琪認(rèn)為，“從短期利率來看，中國國內(nèi)市場比美國市場要稍高些；而從長期利率來看，美國則略高些。因此，從融資成本來考慮，也許兩家銀行并不能占到什么便宜。況且，在國際債券市場上，兩家銀行的評級都不算高，這無疑將加大其融資成本。”對于到國際債券市場融資，國內(nèi)有些人士表示了不同意見。他們認(rèn)為，國內(nèi)外匯資金充裕，應(yīng)該大力發(fā)展國內(nèi)的外幣債券市場，而不應(yīng)該到國際上發(fā)行高成本的債券。去年9月19日，國家開發(fā)銀行在境內(nèi)銀行間債券市場發(fā)行了5億美元的外幣債券，市場反應(yīng)良好。因此有業(yè)內(nèi)人士建議應(yīng)該繼續(xù)采用這種方式，在國內(nèi)市場發(fā)行外幣債券。對于這樣的提議，國家開發(fā)銀行有關(guān)人士分析說，去年國家開發(fā)銀行發(fā)行的是5年期的外幣債券，但對于長期債券，則可能面臨發(fā)行不出去的風(fēng)險，因此國家開發(fā)銀行選擇到境外發(fā)行10年期的美元債券。“到國際債券市場去發(fā)債，可以讓國際投資者對中國有更好的了解，這也有利于中國境內(nèi)機(jī)構(gòu)的債券信用等級有所提高。”國家開發(fā)銀行這位人士說，“中國境內(nèi)機(jī)構(gòu)遲早要面對國際投資者，國家開發(fā)銀行只不過是先行一步?！盚YPERLINK返回【金融部門堅持分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管原則】近日，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會公布了金融監(jiān)管分工合作備忘錄。該備忘錄中寫到，對金融控股公司的監(jiān)管應(yīng)堅持分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的原則，對金融控股公司的集團(tuán)公司依據(jù)其主要業(yè)務(wù)性質(zhì)，歸屬相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對金融控股公司內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)的監(jiān)管，按照業(yè)務(wù)性質(zhì)實(shí)施分業(yè)監(jiān)管。此外，被監(jiān)管對象在境外的，由其監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對外聯(lián)系，并與當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)建立工作關(guān)系。另外，對產(chǎn)業(yè)資本投資形成的金融控股集團(tuán)，在監(jiān)管政策、標(biāo)準(zhǔn)和方式等方面認(rèn)真研究、協(xié)調(diào)配合、加強(qiáng)管理。而銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會任何一方需要對他方的監(jiān)管對象收集必要的信息，可委托他方進(jìn)行。(中國新聞網(wǎng)2004-06-28)HYPERLINK返回【商行與農(nóng)信社改革并重，銀監(jiān)會確立當(dāng)前兩大工作重點(diǎn)】銀監(jiān)會副主席李偉在“中國國際服務(wù)業(yè)大會和展覽會國際金融服務(wù)論壇”上表示，推進(jìn)國有獨(dú)資商業(yè)銀行綜合改革，降低國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比率，以及抓好農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)，是銀監(jiān)會當(dāng)前的兩大工作重點(diǎn)。銀監(jiān)會目前正在全面推進(jìn)銀行產(chǎn)權(quán)約束機(jī)制、公司治理機(jī)制、風(fēng)險管理和內(nèi)部控制機(jī)制等方面的改革，尤其是在穩(wěn)步推進(jìn)中國銀行、中國建設(shè)銀行的股份制改造和上市工作。對于農(nóng)村信用社改革，李偉說，在總結(jié)八省、市農(nóng)村信用社改革的基礎(chǔ)上，銀監(jiān)會將進(jìn)一步加快在全國擴(kuò)大改革試點(diǎn)以至全面推進(jìn)農(nóng)村信用社改革的步伐，積極推動中國農(nóng)村金融體制改革的進(jìn)程。對于未來的銀行監(jiān)管，李偉稱，銀監(jiān)會在總結(jié)以往經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，提出和形成了新的監(jiān)管理念和工作思路，即堅持法人監(jiān)管，重視對各金融機(jī)構(gòu)總體風(fēng)險的把握、防范和化解；堅持以風(fēng)險監(jiān)管為主，注重對系統(tǒng)性風(fēng)險的早期識別、預(yù)警和控制；堅持促進(jìn)銀行內(nèi)部控制有效性的提高；堅持增強(qiáng)各金融機(jī)構(gòu)的信息披露與銀監(jiān)會依法履行職責(zé)的透明度。我國將繼續(xù)擴(kuò)大銀行業(yè)對外開放，進(jìn)一步減少直至取消對外資銀行在客戶、業(yè)務(wù)和地域方面的限制，給外資銀行提供更大的發(fā)展空間。依據(jù)世貿(mào)組織基本原則和加入世貿(mào)組織時的承諾，我國政府及銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)真履行了開放銀行業(yè)市場的義務(wù)。比如:取消了對外資銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的地域和客戶限制；將外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的地域從加入世貿(mào)組織前的上海和深圳迅速擴(kuò)大到目前的13個城市；允許符合法定條件的外資銀行在已開放人民幣業(yè)務(wù)的地域向我國企業(yè)提供人民幣服務(wù)，為在華外資銀行全面開拓本幣業(yè)務(wù)提供了發(fā)展空間。作為深化金融改革和進(jìn)一步開放的一個重要方面，我國還允許境外戰(zhàn)略投資者按市場商業(yè)化原則，自愿入股中資金融機(jī)構(gòu)，并修訂和頒布了相關(guān)規(guī)定，將單個外資機(jī)構(gòu)入股的比例上限從原來規(guī)定的15%提高到20%；在這一比例內(nèi)，保留被入股機(jī)構(gòu)的中資機(jī)構(gòu)性質(zhì)，從而可以從事其原有的經(jīng)營活動。目前，我國已有6家股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行獲準(zhǔn)吸收境外投資者入股。目前，我國銀行業(yè)共有4家國有商業(yè)銀行、3家政策性銀行、11家股份制商業(yè)銀行、112家城市商業(yè)銀行、3家農(nóng)村商業(yè)銀行、2家農(nóng)村合作銀行、710家城市信用社、33965家農(nóng)村信用社、199家外資銀行營業(yè)機(jī)構(gòu)和219家外資銀行代表處。（上海證券報2004-07-01）HYPERLINK返回【一系列違規(guī)事件促成銀監(jiān)會“批量生產(chǎn)”信托法規(guī)】5輪整頓都沒能使有“壞孩子”之稱的信托業(yè)完全走入正道，又一場整頓風(fēng)暴正在醞釀。在未來數(shù)月內(nèi)至少有4—5部信托法規(guī)條例出爐，涉及信托公司的關(guān)聯(lián)交易、信息披露和異地經(jīng)營等方面。此前，銀監(jiān)會發(fā)布《信托投資公司集合資金信托業(yè)務(wù)信息披露暫行規(guī)定(征求意見稿)》，規(guī)定集合信托如果涉及利益沖突和關(guān)聯(lián)交易，必須披露關(guān)聯(lián)關(guān)系、關(guān)聯(lián)交易數(shù)額、關(guān)聯(lián)比例、定價的比例和依據(jù)、公允市場價值，以及采取的隔離措施。對于關(guān)聯(lián)人參與集合信托計劃還必須在披露文件中進(jìn)行專項說明。該法規(guī)僅對信托公司集合資金業(yè)務(wù)方面進(jìn)行了規(guī)范，對于單一信托、公益信托和財產(chǎn)信托信息披露的規(guī)定將反映在《信托投資公司信息披露暫行規(guī)定》中。我們看到，近期信托業(yè)的一系列違規(guī)事件，促使了銀監(jiān)會相關(guān)法規(guī)的密集出臺。這些違規(guī)事件包括，愛建信托資金黑洞、慶泰信托委托理財危機(jī)和金新信托8600萬信托資金前景不明等事件。這些問題都反映了信托公司信息披露中存在的問題。(21世紀(jì)2004-06-28）HYPERLINK返回【銀監(jiān)會鼓勵城商行重組主要為了解決歷史問題】經(jīng)過十幾年的發(fā)展，全國目前已有112家城市商業(yè)銀行，大都是原來的城市信用社改組而成，與國有銀行和股份制商業(yè)銀行相比，基礎(chǔ)薄弱，經(jīng)營人員素質(zhì)低。同時，各城市商業(yè)銀行各自為政，相對獨(dú)立。銀監(jiān)會副主席唐雙寧近日指出，銀監(jiān)會鼓勵城市商業(yè)銀行在整合現(xiàn)有資源的基礎(chǔ)上，按照市場規(guī)則和自愿原則實(shí)施聯(lián)合重組。城市商業(yè)銀行要通過資產(chǎn)置換、增資擴(kuò)股、引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者等手段，綜合化解歷史風(fēng)險，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力。其核心問題是要通過資產(chǎn)置換，解決歷史問題，并通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者對銀行進(jìn)行改造。下一步監(jiān)管工作的總體原則是：“分級管理、突出重點(diǎn)、縮小差距、科學(xué)發(fā)展”。我們看到，銀監(jiān)會此前發(fā)布題為“實(shí)施審慎的市場準(zhǔn)入，鼓勵民間資本和外資入股現(xiàn)有商業(yè)銀行”的公告，解除了城市商業(yè)銀行一直以來不能跨區(qū)域開展業(yè)務(wù)的“緊箍咒”，允許城市商業(yè)銀行在具備相當(dāng)業(yè)績和管理能力的情況下，在適當(dāng)范圍內(nèi)擴(kuò)大發(fā)展空間。(中新網(wǎng)2004-06-28）)HYPERLINK返回【銀監(jiān)會進(jìn)行全面清理，取消8項行政許可項目】中國銀監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人6月30日稱，配合《中華人民共和國行政許可法》的實(shí)施，銀監(jiān)會對現(xiàn)有行政許可項目進(jìn)行了全面清理。銀監(jiān)會取消8項行政許可項目，保留51項行政許可項目。這8項被取消的行政許可項目分別是：國有商業(yè)銀行支行副行長任職資格備案；信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司、金融租賃公司副監(jiān)事長任職資格備案；農(nóng)村信用社（聯(lián)社）高級管理人員任職資格備案；商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、城鄉(xiāng)信用社（聯(lián)社）、郵政儲蓄機(jī)構(gòu)變更銀行卡名稱、修改銀行卡章程審批；商業(yè)銀行代理開放式基金的認(rèn)購、申購和贖回、注冊登記業(yè)務(wù)的審批；外資金融機(jī)構(gòu)自遞交解散或關(guān)閉申請之日起轉(zhuǎn)移或出售資產(chǎn)審批；政策性銀行、商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社（聯(lián)社）外匯資本金或者營運(yùn)資金做本外幣幣種調(diào)整或者營運(yùn)資金的增加或者減少審批；政策性銀行、商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社（聯(lián)社）、農(nóng)村合作銀行外匯業(yè)務(wù)主管負(fù)責(zé)人和其他外匯業(yè)務(wù)人員從業(yè)資格認(rèn)證。（中國金融網(wǎng)2004-07-01）HYPERLINK返回【銀監(jiān)會六外腦為國有銀行改革指點(diǎn)迷經(jīng)】國有銀行改革的下一步動作再次成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)，這也將是本年度中國銀監(jiān)會國際咨詢委員會的重要議題。從銀監(jiān)會內(nèi)部人士獲悉，6月29、30日，現(xiàn)任該咨詢委員會的六位重量級“外腦”將齊聚釣魚臺國賓館，與銀監(jiān)會主席劉明康舉行閉門會議。今年的會議有著更明確的三個議題，即國有商業(yè)銀行改革，巴塞爾資本協(xié)議有關(guān)“自我評估的核心原則”在中國的執(zhí)行情況，以及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)合作機(jī)制。在為期兩天的會議里，將有一整天的時間被用于討論國有商業(yè)銀行改革。工、農(nóng)、中、建每一家銀行至少有一位副行長級別以上的官員與會并直接參加討論。走在國內(nèi)銀行改革前列的上海、廣東、深圳三地的銀監(jiān)局領(lǐng)導(dǎo)也將列席會議。而去年委員會的首次會議只有銀監(jiān)系統(tǒng)內(nèi)部人士參加。同樣重要的是，由于六位“外腦”中的部分來自于國際知名的商業(yè)機(jī)構(gòu)，此次對話無疑將有助于增進(jìn)國際金融機(jī)構(gòu)對四大國有銀行的了解，也給了處于重組工作中的四大行自我營銷的機(jī)會。畢竟，如果尋找到一些強(qiáng)大的戰(zhàn)略合作伙伴，將對四大行風(fēng)險管理技術(shù)、呆壞賬處理、資本重組、企業(yè)管治等方面起到顯著提升的作用。不過，雖然“外腦”之一、摩根大通銀行國際總裁安德魯·克羅克特此前表示的：“國外金融機(jī)構(gòu)均有準(zhǔn)備投資所有的中國金融機(jī)構(gòu)，包括四大商業(yè)銀行，這已是事實(shí)?！钡瑫r也聲明，當(dāng)前仍存在數(shù)個不確定因素，導(dǎo)致國外投資者投資中國的銀行時遲疑不決。首先，投資者對于究竟多大的投資才有價值尚存疑慮，四大行的不良貸款規(guī)模及可以收回的程度均不明朗；其次，國外合作伙伴將擁有多大程度的決策權(quán)也是個問題。六位“外腦”的身份：英國金融服務(wù)局局長霍華德·戴維斯摩根大通銀行國際總裁安德魯·克羅克特前英格蘭銀行行長愛德華·喬治前香港證券和期貨委員會主席沈聯(lián)濤澤西島金管局總裁簡達(dá)恒美國高盛公司執(zhí)行董事杰拉爾德·科雷根(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道2004-06-30)HYPERLINK返回【外管局批準(zhǔn)恒生銀行5000萬QFII投資額度】中新網(wǎng)6月25日電據(jù)國家外匯管理局官方網(wǎng)站消息，日前，國家外匯管理局批準(zhǔn)恒生銀行有限公司(HangSengBankLimited)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)投資額度5000萬美元。(中新網(wǎng)2004年06月25日)HYPERLINK返回【外管局對外資行信貸作出進(jìn)一步限制性規(guī)定】近日國家外匯管理局宣布，將限制在華外資銀行的美元貸款額度。在華發(fā)放的美元貸款的收益只應(yīng)用于合法的商品貿(mào)易，并警告銀行的短期對外借款應(yīng)主要用于滿足自身流動性需求，不再用于擴(kuò)大放貸。這項措施將切斷投機(jī)者借以利用人民幣匯率重估而獲利的渠道，對除貿(mào)易融資以外的外匯借款關(guān)閉了大門。外資和國內(nèi)銀行都在向各類借款人提供美元貸款，從在上海購買房產(chǎn)的個人直至在中國購買設(shè)備和商品的貿(mào)易公司等。至少其中一些借款人是這樣盤算的：迫于美國和其它貿(mào)易伙伴的壓力，中國可能進(jìn)行人民幣重估，這樣他們的還貸成本就會下降。新規(guī)規(guī)定，短期外債余額指標(biāo)將根據(jù)境內(nèi)各外資銀行前5個月的短期外債余額平均數(shù)進(jìn)行核定。我們認(rèn)為，新規(guī)將遭到外資銀行的抵觸，這是內(nèi)地繼對外資行加大外債管理后的又一舉措，也有意在控制外資行信貸規(guī)模，避免外資行盡享漁翁之利而使宏觀調(diào)控效果打折扣。(華爾街日報2004-06-28）HYPERLINK返回〖貨幣政策〗【央行貨幣政策已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)向？】央行的貨幣政策似乎已經(jīng)出現(xiàn)掉頭跡象：進(jìn)入6月以來，央行公開市場給市場的印象雖仍以票據(jù)和正回購回籠資金，但實(shí)際力度已經(jīng)大大減弱。至上周為止，6月央行雖然在公開市場凈回籠800億元資金，但同期到期票據(jù)達(dá)1400多億元。這說明，僅就銀行間市場而言，央行本月凈投放資金600多億元。這在近1年多來絕無僅有?，F(xiàn)在，央行或許已經(jīng)開始對貸幣供應(yīng)量的驟然縮減到17%附近產(chǎn)生擔(dān)心。6月24日，28天銀行間債市質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率變成了2.4386%，可見目前金融機(jī)構(gòu)流動性偏緊。雖可歸咎于央行前期回籠貨幣較猛，但追根到底，是目前中國國際收支已經(jīng)發(fā)生變化。以前經(jīng)常項目和資本項目的雙順差格局已經(jīng)成為歷史。外匯占款是基礎(chǔ)貨幣主要投放渠道的格局已經(jīng)發(fā)生變化。有理由相信，下一步央行針對基礎(chǔ)貨幣收放調(diào)控，或?qū)⒅鼗仉p向，而不會一味收緊。（財經(jīng)時報2004-06-28）HYPERLINK返回【央行本周發(fā)行200億票據(jù)，利率高起】本周央行票據(jù)發(fā)行量較上周有所增加，將發(fā)行票據(jù)200億元。同時，本周還有200億央行票據(jù)到期，并有50億正回購到期，因此本周央行投放量大于貨幣回籠量。央行公告稱，為保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長和貨幣市場利率基本穩(wěn)定，人民銀行本周二貼現(xiàn)發(fā)行2004年第四十五期央行票據(jù)，最高發(fā)行量為200億元，期限3個月。本期央行票據(jù)向全部公開市場業(yè)務(wù)一級交易商進(jìn)行價格招標(biāo)。與上周相比,該期央行票據(jù)的收益率上升了8個基點(diǎn),達(dá)到2.8772%。(中國金融網(wǎng)2004-06-29)HYPERLINK返回〖環(huán)境監(jiān)測〗【中央愿意冒通貨膨脹較高的風(fēng)險】央行行長周小川關(guān)于經(jīng)濟(jì)的最新表述是，對中國經(jīng)濟(jì)降溫努力感到滿意，目前沒有必要添加經(jīng)濟(jì)降溫政策。我們看到，有些官員也許愿意讓通貨膨脹率保持在較高的水平。年通貨膨脹率達(dá)到5%就可以讓政府的債務(wù)和銀行堆積如山的壞賬逐步失去其實(shí)際價值。當(dāng)局也許愿意冒這樣的風(fēng)險，即在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的情況下，可以保持適度的通貨膨脹率，同時又不至于引發(fā)問題。這可能就是政府迄今為止一直嘗試用除了提升利率之外的所有手段來控制需求的原因。它限制了對某些領(lǐng)域（如鋼鐵和水泥）的貸款，因為對這些領(lǐng)域的投資一直過于集中。這樣的策略有著很高的風(fēng)險。限制對某些領(lǐng)域的投資在短期內(nèi)可能有效，但是最終資金會進(jìn)入需要它的領(lǐng)域。中國經(jīng)濟(jì)增長的根本驅(qū)動力并不取決于利率，因此經(jīng)濟(jì)增長不會因國內(nèi)需求的疲軟而失去動力。中國仍存在大量未充分就業(yè)的勞動力，中國的競爭力會使出口需求保持活躍。（金融時報204-06-29)HYPERLINK返回【預(yù)計物價在6、7兩個月達(dá)到今年最高峰】從我國宏觀經(jīng)濟(jì)和價格走勢判斷，今年物價的峰值將出現(xiàn)在6、7月份，居民消費(fèi)物價漲幅有可能接近5%。首先，從居民消費(fèi)價格變動趨勢看，去年受“非典”影響，從3月份開始，價格月環(huán)比連續(xù)5個月負(fù)增長，6、7月份價格漲幅處于全年最低點(diǎn)。直至去年8月，居民消費(fèi)價格開始出現(xiàn)環(huán)比上漲，第四季度同比漲幅達(dá)到3%。低基數(shù)將使今年6、7月份居民消費(fèi)價格上漲幅度提高，而去年的翹尾因素又將使今年四季度的物價不可能大幅上升。其次，從引起居民消費(fèi)價格上漲的主要因素糧食價格來看，雖然夏糧已經(jīng)豐收，但夏糧增產(chǎn)量不大，糧食價格還不會大幅度降低。隨著農(nóng)業(yè)支持政策、耕種面積擴(kuò)大等影響，秋糧增產(chǎn)希望較大，會在一定程度上減緩糧食漲價因素。再次，在今年3、4月份一輪疾風(fēng)驟雨般的調(diào)控措施之后，投資降溫趨勢之快出人意料，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速從1-2月份的53%回落到5月份的18.3%，新開工項目得到控制，已開工項目正面臨全面檢查和整頓，近期固定資產(chǎn)投資增速的回落將不可避免。如果繼續(xù)維持目前的調(diào)控力度，由投資拉動的本輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張將在今年第二季度出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，生產(chǎn)資料缺乏投資需求的有利支撐，其價格回落是不可避免的。(證券時報204-06-28)HYPERLINK返回【美聯(lián)儲加息決定對中國貨幣政策至關(guān)重要】本月6月30日美聯(lián)儲決定提高基準(zhǔn)利率0.25個百分點(diǎn)至2.25%。而此之前從2001年開始，美聯(lián)儲連續(xù)13次降息，基準(zhǔn)利率已降至46年以來的低點(diǎn)(1%)。我們認(rèn)為，目前美國1%的基準(zhǔn)利率意味著貨幣政策的執(zhí)行者被逼到了一個死胡同里。對美聯(lián)儲而言，利率維持在1%的低點(diǎn)，使它的貨幣政策操作空間越來越狹小，除了向上調(diào)整，目前并沒有別的好辦法。而在人民幣與美元掛鉤的匯率體制下，如果美聯(lián)儲提高利率，那么美元將會升值，而人民幣也就會相應(yīng)的升值。同時，美聯(lián)儲提高利率也會使中美間的利差縮小。對中國而言，利差的縮小會減輕人民幣的升值壓力，也有助于正在進(jìn)行的一系列防止通貨膨脹行動的順利實(shí)施。這是關(guān)于人民幣升值問題的。關(guān)于中國央行加息的問題，從國內(nèi)來講，加息的理由被中央決策者一次次地否定了，但外部環(huán)境的壓力卻仍然是不得不面對的?，F(xiàn)在的問題是，如果美聯(lián)儲的動作僅僅是短期的階段性調(diào)整，那么它對中國的加息壓力就不會那么大。然而，如果它是新一輪的加息周期的開始，那就應(yīng)該對此予以高度的重視。我們知道，美國加息的主要目標(biāo)是為了防止通貨膨脹，而日前格林斯潘警告說，如果事實(shí)證明通貨膨脹比美聯(lián)儲預(yù)期嚴(yán)重，美聯(lián)儲將“大幅度”加息。其實(shí)通貨膨脹上漲的速度已經(jīng)超過預(yù)期，此后的一系列數(shù)據(jù)也顯示，美國的通貨膨脹跡象明顯。由此推斷，全球性加息的周期或?qū)⒕痛苏归_。那么，對中國而言，在關(guān)注美國加息力度將會有多大，步伐將有多快的同時，相應(yīng)的政策準(zhǔn)備則應(yīng)是當(dāng)務(wù)之急。(中國新聞網(wǎng)204-06-29)HYPERLINK返回【從物價走勢看央行在近段時間內(nèi)加息可能性不大】最近市場關(guān)于央行即將加息的傳聞可謂是“一波未平，一波又起”，目前股市債市的持續(xù)低迷，可以認(rèn)為是加息預(yù)期在資本市場的提前反應(yīng)。那么到底何種情況下央行會選擇加息？加息預(yù)期對目前經(jīng)濟(jì)的各個層面有何影響？央行加息是為了抑制通貨膨脹，那么，反映宏觀經(jīng)濟(jì)活躍程度的物價指標(biāo)無疑是央行加息與否的重要參考指標(biāo)，5月份我國CPI指數(shù)同比上漲4．4%，創(chuàng)1997年2月份以來單月同比增幅的新高，一般認(rèn)為，我國通貨膨脹率的安全底線是5%，4．4%已經(jīng)非常接近5%，單純從指標(biāo)上看，似乎央行加息已經(jīng)箭在弦上。但我們分析一下物價的變動趨勢，就會發(fā)現(xiàn)央行加息并不是很有必要。從價格走勢可以判斷，今年物價的峰值將出現(xiàn)在第二季度。因為從居民消費(fèi)價格變動趨勢看，去年受“非典”影響，二季度價格月環(huán)比連續(xù)3個月負(fù)增長，價格水平處于全年低點(diǎn)。直至去年8月，居民消費(fèi)價格才開始環(huán)比上漲，同比漲幅達(dá)到3%發(fā)生在第四季度。低基數(shù)將使今年二季度居民消費(fèi)價格上漲幅度提高，而去年的翹尾因素又將使今年三、四季度的物價不可能大幅上升。其次從引起居民消費(fèi)價格上漲的主要因素糧食價格來看，隨著農(nóng)業(yè)支持政策、耕種面積擴(kuò)大等影響，秋糧增產(chǎn)希望較大，會一定程度減緩糧食漲價因素。隨著秋糧收獲、翹尾因素消失以及生產(chǎn)資料價格的逐步回落，只要政府不出臺大的調(diào)價措施，下半年居民消費(fèi)價格漲幅完全可能回落至3%以內(nèi)，物價的持續(xù)上漲已成強(qiáng)弩之末。加息政策是應(yīng)對未來一段時期的物價上漲，加息與否更重要的是看未來通貨膨脹趨勢。從前5月數(shù)據(jù)看，價格上漲領(lǐng)域主要是四塊：食品、基礎(chǔ)原材料、房地產(chǎn)、進(jìn)口商品（因匯率變動出現(xiàn)價格變動）。而上述四塊的漲價動力正趨“軟化”——房地產(chǎn)及基礎(chǔ)原材料價格漲幅已經(jīng)趨緩，5月份企業(yè)商品價格水平環(huán)比出現(xiàn)了自去年7月以來的首次下降；農(nóng)副產(chǎn)品價格經(jīng)過兩輪上漲正日趨穩(wěn)定，食品價格持續(xù)上升的動力已不存在；至于進(jìn)口商品價格，因美元貶值已經(jīng)見底，因而基本上也不具備進(jìn)一步上升的條件。加息是一種總量控制政策，對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整基本上是無能為力，而我們目前的問題還是結(jié)構(gòu)性的問題，所以并無必要加息。由于人民幣匯率和美元直接掛鉤，因而美元利率走勢也是一個參考指標(biāo)，現(xiàn)在人民幣利率比美元高，若美元利率不動而我們加息，會出現(xiàn)套利風(fēng)險，加劇人民幣升值壓力，只有美元利率上升，人民幣才具備加息空間。并且加息對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響也是顯而易見的，會促使境外套利資金涌入，導(dǎo)致外匯儲備增加，刺激貨幣供應(yīng)量上升，最終抵消加息的作用。嚴(yán)重打擊資本市場，不利于中央今年作出的促進(jìn)資本市場發(fā)展的一系列指導(dǎo)性意見的落實(shí)，資本市場的低迷，還會使銀行負(fù)債率提高，增加流動性風(fēng)險，使好不容易擺脫的通縮局面重新抬頭。截至6月1日，央行票據(jù)已累計出現(xiàn)7次流標(biāo)，央行票據(jù)之所以出現(xiàn)流標(biāo)，主要是因為市場普遍預(yù)期，如果投資和信貸沒有得到有效控制，央行將選擇加息，商業(yè)銀行寧可把流動性放在手上，以應(yīng)付央行可能出臺的新的利率政策。（中國經(jīng)濟(jì)時報2004-06-29）HYPERLINK返回【貨幣政策5大變化，“非典型”通脹考驗央行智慧】新一輪的宏觀調(diào)控下，中國經(jīng)濟(jì)前景如何？貨幣政策又將走向何方？諸如此類的疑問，不僅縈繞在全球投資者心中，也考驗著中國央行決策者的智慧。中國人民銀行貨幣政策委員會委員李揚(yáng)對此發(fā)表了看法。1.相當(dāng)程度上，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢可以通過物價走勢反映出來最近兩年，物價指數(shù)引起了人們的關(guān)注，主要表現(xiàn)為四個數(shù)字：ＧＤＰ縮減指數(shù)。這是最宏觀的反映物價指數(shù)的指標(biāo)。2003年是2．1，由負(fù)值轉(zhuǎn)為正值（2002年是－1．2），沖擊強(qiáng)烈。企業(yè)商品價格指數(shù)。突出表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性的問題。物價指數(shù)上漲首先是由煤、油、電的拉動。但我國還沒有核心通貨膨脹的數(shù)據(jù)，即扣除了糧食和石油等數(shù)據(jù)的影響后的通脹數(shù)據(jù)，因為主導(dǎo)這些產(chǎn)品價格變動的不是經(jīng)濟(jì)因素而是政治因素，不能通過貨幣政策來調(diào)控其價格，通俗地說，糧食的產(chǎn)量多少、價格高低，貨幣政策不能產(chǎn)生直接的作用。CPI指數(shù)。居民消費(fèi)品價格的上漲在2004年得到了繼續(xù)，主要以食品為主。單純地看CPI可能認(rèn)為需要加息，但是分析一下結(jié)構(gòu)就會猶豫了，為什么？和食品的連年減產(chǎn)有關(guān)。上漲是以糧食為主的，現(xiàn)在夏糧增收了，糧食價格會下降，CPI馬上就變成負(fù)數(shù)了。食品的權(quán)數(shù)太大，且成為CPI上漲的主要原因，所以不得不小心。商品零售價格。5月份已經(jīng)是正的了，在4月份之前一直還是負(fù)的。這些經(jīng)濟(jì)指數(shù)的變化反映了我國的物價上漲具有明顯的結(jié)構(gòu)性特征，也就是上游產(chǎn)品價格漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下游產(chǎn)品價格漲幅、物價上漲大于工資上漲。2.有兩種發(fā)展前途的預(yù)測。第一種是，如果價格傳導(dǎo)順暢，一段時間后，生產(chǎn)價格的上漲會最終傳導(dǎo)到消費(fèi)價格上，并因此而引起工資上漲，于是物價與工資輪番上漲。另一種是，最初和中間產(chǎn)品價格傳導(dǎo)受到最終消費(fèi)的約束，形成某些行業(yè)或某些生產(chǎn)環(huán)節(jié)的產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致通縮，使經(jīng)濟(jì)蕭條。目前中國后一種可能性更大。我們已經(jīng)看到在中國大量的制造業(yè)從去年11月開始虧損。許多公司的贏利狀況普遍下降。比如電力，去年以來電很緊張，因為投資多了，但就在電最緊張的時候，我們發(fā)現(xiàn)一家接一家的火電廠卻停工不發(fā)電了。為什么？因為煤電62%的成本來自煤，但是煤漲價了，電卻不漲價或者漲價微小，所以電的投入價與產(chǎn)出價不匹配。這是行政性控制導(dǎo)致的價格傳導(dǎo)不暢。還有市場約束而導(dǎo)致價格傳導(dǎo)不暢的。如汽車行業(yè)，鋼價上漲了，而汽車受市場競爭壓力價格上漲不上去。結(jié)構(gòu)性調(diào)整對經(jīng)濟(jì)的影響具有不確定性，現(xiàn)在是兩種擔(dān)心。一種擔(dān)心是價格會出現(xiàn)反彈。但越來越多的人是另外一種擔(dān)心——怕就此冷下去。油、煤價格已經(jīng)開始下降了，但最可怕的是貸款不放下去了，現(xiàn)在即使是好項目拿到貸款也有難度。對后一種情況的擔(dān)心引起我們一些更深入的思考，很多事情看起來是那么回事，但仔細(xì)分析又不是那么回事。所以我們要對這些矛盾現(xiàn)象產(chǎn)生的根源、背后的事情進(jìn)行分析。我們想借用一個詞：非典。3.上世紀(jì)末以來，最能概括中國經(jīng)濟(jì)特征的詞匯就是“非典型”。通貨緊縮和通貨膨脹都是非典型的，如果我們的通脹不是典型的通脹，你用典型的手段去治的話，一定會治死的。問題是現(xiàn)在與過去相比，哪些沒有改變，哪些變了，這個變化我們并沒有充分的認(rèn)識?，F(xiàn)在人人說話都要留三分，因為情況不典型。我認(rèn)為有六個方面的因素值得分析。首先是經(jīng)濟(jì)全球化?，F(xiàn)在我們的國際收支是順差，但是分析結(jié)構(gòu)就會發(fā)現(xiàn)，我們對亞洲國家是逆差，對歐美國家則是順差，那人民幣是要升值還是貶值呢？很難決策。這種狀況使利率調(diào)整既要看過美國的變化還要看香港的變化。其次是科技革命和“新經(jīng)濟(jì)”?？萍紝τ诮?jīng)濟(jì)的影響有提高產(chǎn)值、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的作用，但是對于就業(yè)卻沒有貢獻(xiàn)。再次是體制變動。一來民營經(jīng)濟(jì)走上了經(jīng)濟(jì)活動的舞臺，所以這一輪過熱就是兩個輪子，一個輪子是政府，一個輪子是民營經(jīng)濟(jì)。二是這幾年外貿(mào)的變化，外匯儲備的增加，貿(mào)易順差的不斷擴(kuò)大，每年的結(jié)果都是出乎我們預(yù)料的，主要因為民營企業(yè)獲得了直接的對外貿(mào)易的權(quán)力。第四是工業(yè)化和城市化。城市化與市政建設(shè)有關(guān)，市政貸款現(xiàn)在都是打包貸款，下一步市政債券呼之欲出，投資怎能不熱？這次的熱和以前的冷相比，就是增加了一個市政建設(shè)。路、車、城市化方面，以前的估計是不足的，現(xiàn)在看銀行的貸款也主要在這些方面，集中表現(xiàn)就是中、長期貸款比重太高。第五是人口變化和“人口紅利”。中國正出在人口最年輕化的階段，而這些年輕的勞動力都是可以帶來儲蓄的。那么儲蓄究竟和利率是不是相關(guān)？從人口結(jié)構(gòu)角度說，儲蓄根本不是利率的函數(shù)，儲蓄率是人口結(jié)構(gòu)的函數(shù)，是ＧＤＰ的函數(shù)。第六是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化。在十六屆三中全會上，談到貨幣政策講了三個地方，現(xiàn)在貨幣政策的目的是保持金融穩(wěn)定，這和以前保持幣值的穩(wěn)定及保持經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)是不同的。所有這些變化都造成我們現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的這些狀況不能用老辦法來解決。4.在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形式下，貨幣政策發(fā)生的變化我們主要從五個方面來看。從貨幣供應(yīng)情況看，今年5月末，貨幣供應(yīng)量增長的速度開始減緩?，F(xiàn)在相關(guān)方面正在密切關(guān)注下個月的貨幣供應(yīng)變化，如果六七月份繼續(xù)走低可能采取一定的措施。從貸款情況看，5月以來，貸款量跳水太厲害了。2004年5月新增貸款1132億元，同比少增1404億元，從存款情況看，企業(yè)存款增長較快，而儲蓄存款則增長緩慢。居民儲蓄存款下降，錢去了哪里呢？股市？股市沒有火起來?；穑楷F(xiàn)在基金賣不掉。壓箱底了？Ｍ0（現(xiàn)金）沒有增加。這就說明“經(jīng)濟(jì)下來了，收入下來了”。而如果再繼續(xù)下去可能會引起很復(fù)雜的問題。從存貸款結(jié)構(gòu)看，存款“活期化”和貸款“長期化”的矛盾在進(jìn)一步惡化。中長期貸款增多表明銀行的潛在風(fēng)險風(fēng)險很大。今年有可能不良（貸款）率會跳回去，一是由于宏觀調(diào)控的項目產(chǎn)生，二是由于五級分類的嚴(yán)格。從利率走勢看，債券回購和同業(yè)拆借的加權(quán)利率在今年二三月出現(xiàn)下降，主要原因并不是流動性減少了，而是怕央行有進(jìn)一步的政策出臺。4月加息的傳言導(dǎo)致利率開始上揚(yáng)。5月有所下調(diào)，銀行間同業(yè)市場拆借利率為2．21%，比上月下降了0．06%，同業(yè)拆借的加權(quán)回購利率為2．17%，比上月下降了0．04%。（中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)2004-06-30）HYPERLINK返回【地方政府與銀行應(yīng)承擔(dān)經(jīng)濟(jì)局部過熱的主要責(zé)任】新近一期的《瞭望》周刊載文稱，問及此次中國經(jīng)濟(jì)局部過熱的原因，研究者們談及最多的兩個詞便是“地方政府”和“銀行”。文章稱，過熱源起于消費(fèi)升級后房地產(chǎn)、汽車的熱銷；兩大行業(yè)走熱，極大地拉動了鋼鐵、建材、水泥、電解鋁等行業(yè)；上述行業(yè)較高的利潤吸引了大批投資，而地方政府出于種種考慮，又火上澆油，通過優(yōu)惠的土地和信貸加劇了這種投資沖動，銀行則由于自身體制弊病及行業(yè)利益考慮，為這種過熱提供了資金支持，從而最終將投資增長迅速推高，以至形成局部過熱。中國房地產(chǎn)、汽車及相關(guān)的鋼鐵、建材等行業(yè)價格看漲，各類資本意欲進(jìn)入，而在此背景下，地方政府與銀行業(yè)推波助瀾的作用開始顯現(xiàn)。從某種意義上說，此次過熱不是局部行業(yè)的問題，而是政府機(jī)制、企業(yè)經(jīng)營與銀行體制種種弊病的合謀與并發(fā)。(中新網(wǎng)2004-06-28）HYPERLINK返回【宏觀調(diào)控促銀行業(yè)優(yōu)勝劣汰】今年以來，尤其是3月底以來，控制經(jīng)濟(jì)增長速度、調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主基調(diào)，一系列控制固定資產(chǎn)投資過度，防止信貸過快增