當(dāng)前的通貨膨脹形勢(shì)1可編輯ppt一、通貨膨脹的基礎(chǔ)原因通脹永遠(yuǎn)是一種貨幣現(xiàn)象：貨幣供給大于貨幣需求，使得單位貨幣購(gòu)買力降低－現(xiàn)代社會(huì)的通脹主要來(lái)源于紙幣制度的先天缺陷－政府可以自由決定發(fā)行貨幣的數(shù)量（增加貨幣供給從而影響貨幣價(jià)格）1英鎊最初代表1磅銀，1美元最初代表1盎司銀。1933年，1美元＝1/20盎司黃金；2011年5月24日，1美元＝1/1526盎司黃金。77年之后，美元貶值了98.5％，或者說(shuō)黃金價(jià)格上漲了67.7倍。改革開(kāi)放前，人民幣購(gòu)買力是2009年的4倍以上（根據(jù)GDP平減指數(shù)算出約為4.3倍，若用CPI衡量更高）。－采取部分準(zhǔn)備金制的銀行具有創(chuàng)造新貨幣的能力。－擁有國(guó)際貨幣發(fā)行權(quán)的國(guó)家一定是通貨膨脹主義者。因?yàn)槔檬澜缲泿艑⑼涋D(zhuǎn)移至國(guó)境之外好處多多：賴賬、將刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成本轉(zhuǎn)移至其他國(guó)家。2可編輯ppt二、通貨膨脹的效應(yīng)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)：－初期階段有助于刺激經(jīng)濟(jì)新增貨幣將有一部分轉(zhuǎn)化為個(gè)人收入增加，進(jìn)而刺激消費(fèi)；新增貨幣有一部分轉(zhuǎn)化為投資，進(jìn)而營(yíng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)；企業(yè)賬面收入和利潤(rùn)可能增加，從而進(jìn)一步刺激投資。通脹鼓勵(lì)借債，因?yàn)檫€款時(shí)的貨幣比借款時(shí)的購(gòu)買力更低。－對(duì)于老百姓來(lái)說(shuō)，通脹等于征稅。通脹率為5％的情況下，只需要14.4年人們的資產(chǎn)就貶值至當(dāng)初的一半。貨幣貶值需要時(shí)間，而且不同行業(yè)、不同地區(qū)的消費(fèi)者感受也不相同。在偏遠(yuǎn)地帶的人群會(huì)在收入增加前就遭遇通脹、領(lǐng)取固定收入的人（人壽保險(xiǎn)受益人、退休職工）、收入調(diào)節(jié)機(jī)制不靈活的人（公務(wù)員和事業(yè)單位職工）的損失將較大。3可編輯ppt政治效應(yīng)：

較低的通脹率比增稅可能引起的民眾反應(yīng)和阻力要小得多。凱恩斯：通過(guò)連續(xù)的通貨膨脹過(guò)程，政府可以秘密地、不為人知地沒(méi)收部分公民財(cái)富。（通貨膨脹稅）

4可編輯ppt三、通貨膨脹的后果通脹的最終后果是災(zāi)難性的：－扭曲了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。由于價(jià)格變動(dòng)的幅度和速度不同，企業(yè)難以判斷價(jià)格上漲態(tài)勢(shì)，進(jìn)而很難估算消費(fèi)者的真實(shí)需求和企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本。－虛幻的利潤(rùn)可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資：大量投資進(jìn)入利潤(rùn)被高估的產(chǎn)業(yè)，最終導(dǎo)致投資失敗。對(duì)于資本密集型行業(yè)來(lái)說(shuō)，后果更為嚴(yán)重。－獎(jiǎng)優(yōu)罰劣的市場(chǎng)機(jī)制出現(xiàn)扭曲。通脹帶來(lái)的虛幻利潤(rùn)將延遲優(yōu)勝劣汰機(jī)制的作用，因?yàn)樗坪跛衅髽I(yè)都欣欣向榮。－從長(zhǎng)期看，降低居民儲(chǔ)蓄和投資意愿，使資源配置扭曲－通脹具有“自我加速”機(jī)制、通脹預(yù)期具有“自我實(shí)現(xiàn)”機(jī)制：通脹初期，消費(fèi)者可能會(huì)等待物價(jià)回落，但隨著通脹率的不斷攀升，通脹預(yù)期強(qiáng)化，人們將由等待轉(zhuǎn)為實(shí)際的購(gòu)買行動(dòng)。當(dāng)通脹進(jìn)一步發(fā)展，將進(jìn)一步推動(dòng)通脹預(yù)期。一旦人們認(rèn)定物價(jià)還將持續(xù)、快速地上揚(yáng)，就可能發(fā)生搶購(gòu)行為。5可編輯ppt四、引發(fā)中國(guó)通貨膨脹的原因（理論界）①貨幣數(shù)量派：貨幣發(fā)行過(guò)多，治理通脹應(yīng)采取緊縮貨幣政策②需求拉動(dòng)派：多種需求膨脹導(dǎo)致通脹。－人民幣低估導(dǎo)致外需過(guò)旺，引發(fā)外需拉動(dòng)型通脹－過(guò)度城市化導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資膨脹，引發(fā)投資拉動(dòng)型通脹－消費(fèi)升級(jí)導(dǎo)致糧食需求上升，導(dǎo)致糧食價(jià)格主導(dǎo)型通脹－經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快導(dǎo)致總體需求上漲治理方法：應(yīng)采取本幣大幅度升值、從緊投資政策和價(jià)格管制等抑制需求6可編輯ppt③成本推動(dòng)派：由于經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展帶來(lái)土地、勞動(dòng)力（劉易斯拐點(diǎn)和勞動(dòng)合同法）、資源和環(huán)境等供應(yīng)相對(duì)短缺（國(guó)際大宗商品市場(chǎng)、節(jié)能環(huán)保政策），引起生產(chǎn)成本急劇上漲。貨幣緊縮不能從根本上解決成本上升問(wèn)題，反而會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)體系帶來(lái)過(guò)度沖擊。

治理通脹應(yīng)進(jìn)行供給管理，通過(guò)鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新、減稅、補(bǔ)貼等措施幫助企業(yè)消化成本，并利用財(cái)政政策和改革提高農(nóng)業(yè)等瓶頸產(chǎn)業(yè)的供給。7可編輯ppt④結(jié)構(gòu)派：屬于相對(duì)價(jià)格上漲，有一定合理性。－中國(guó)經(jīng)濟(jì)非均衡發(fā)展、全球分工體系調(diào)整導(dǎo)致制造業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移，進(jìn)而引起制造業(yè)原材料和初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)整；－要素價(jià)格改革必然帶來(lái)勞動(dòng)力、原材料和土地價(jià)格的急劇上漲；－工業(yè)化、城市化帶來(lái)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整引起供求的相對(duì)變化，進(jìn)而引起相對(duì)價(jià)格的變化（市區(qū)周邊菜地減少、采摘成本和運(yùn)輸成本上升）。主張治理方法應(yīng)有別于一般通脹：提高通脹容忍度，承受價(jià)格上漲；從糾正長(zhǎng)期積累的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題出發(fā)，通過(guò)放松價(jià)格管制、減少稅收、穩(wěn)定匯率等措施，糾正價(jià)格體系中的各種扭曲，調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，根治隱患。8可編輯ppt⑤外部輸入派：中國(guó)在參與全球化進(jìn)程中，將國(guó)際通脹因素輸入中國(guó)。－貿(mào)易和資本項(xiàng)目雙順差，將國(guó)際上過(guò)剩流動(dòng)性引入－國(guó)際大宗商品進(jìn)口－人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致投機(jī)性資本涌入治理辦法：長(zhǎng)期需要國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，中短期需要改變匯率、貿(mào)易和外匯儲(chǔ)備政策，改變過(guò)度失衡的國(guó)際收支狀況，減少對(duì)原材料進(jìn)口的依賴。

9可編輯ppt⑥投機(jī)炒作派：主要由投機(jī)性資金為逐利炒作導(dǎo)致價(jià)格上漲。如大豆，我國(guó)過(guò)去大豆出口占世界70%，近年來(lái)世界糧食巨頭通過(guò)轉(zhuǎn)基因種子和貿(mào)易價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致目前中國(guó)大豆80%以上依賴進(jìn)口（定價(jià)權(quán)）。四大國(guó)際糧商（嘉吉、ADM、邦吉和路易達(dá)孚）通過(guò)兼并重組，目前已控制全國(guó)66%的大型油脂企業(yè)，控制產(chǎn)能達(dá)85%。國(guó)際資本在期貨市場(chǎng)上，利用中國(guó)2010年夏糧減產(chǎn)題材，將小麥價(jià)格推升了50%－中國(guó)小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)上漲15%，零售價(jià)上漲30%。國(guó)內(nèi)資本：囤積居奇，“炒房團(tuán)”改行，信息靈通，期貨與現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)，搞大兵團(tuán)作戰(zhàn)。蔬菜：借助自然災(zāi)害等因素導(dǎo)致的減產(chǎn)大肆炒作。網(wǎng)絡(luò)新詞：蒜你狠、豆你玩、姜你軍、蘋(píng)什么、棉花掌、糖高宗

治理辦法：動(dòng)用法律和行政手段，對(duì)經(jīng)營(yíng)者告誡引導(dǎo)，對(duì)串通漲價(jià)、達(dá)成價(jià)格壟斷協(xié)議機(jī)構(gòu)給予處罰，加大對(duì)生產(chǎn)加工企業(yè)的扶持，正確引導(dǎo)社會(huì)輿論。10可編輯ppt五、本世紀(jì)中國(guó)通貨膨脹狀況進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)物價(jià)經(jīng)歷了3次較大的波動(dòng)：第一次：

03年12月至05年3月，2003年1月CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正后到2004年開(kāi)始加快上漲，到7月份最高漲幅達(dá)到5.3%；超過(guò)3%的通脹時(shí)期7個(gè)月，持續(xù)16個(gè)月。這次通脹啟動(dòng)了04年的宏觀調(diào)控。第二次：始于2006年12月，CPI從不足2%突然跳升至2.8%。之后在過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)推動(dòng)下，消費(fèi)物價(jià)在08年上半年曾攀升至8.7%的高點(diǎn)，而且長(zhǎng)時(shí)期處于6%-8%的高通脹水平。此次通脹最終落幕于金融海嘯高潮的08年10月，歷時(shí)20個(gè)月。第三次：CPI從2009年11月份由負(fù)轉(zhuǎn)正后到2011年4月份上漲5.3%，超過(guò)3%持續(xù)10個(gè)月。

11可編輯ppt12可編輯ppt13可編輯ppt前兩次通脹的共同點(diǎn)，就是在一部份商品和服務(wù)價(jià)格急升的同時(shí)，另一部份商品及服務(wù)價(jià)格卻維持基本穩(wěn)定或下跌狀態(tài)。在CPI的8大類指數(shù)中，以消費(fèi)制成品為主的產(chǎn)品和服務(wù)如第二類煙酒及用品，第三類衣著，第四類家庭設(shè)備用品，第五類醫(yī)療保健及個(gè)人用品，第6類交通和通信，以及第七類娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)等6大類指數(shù)，不是有所回落，就是基本保持穩(wěn)定。只有第一類食品，以及第八類居住價(jià)格顯著上升。14可編輯ppt因此，這兩次通脹皆可定性為結(jié)構(gòu)性通脹，即由糧食價(jià)格為源頭的食品價(jià)格上升形成的通脹，而且食品類價(jià)格對(duì)CPI上漲的貢獻(xiàn)率均超過(guò)80%。但是，兩次糧食價(jià)格暴漲的原因有所不同。第一次糧價(jià)攀升是源于自身糧食連年減產(chǎn)，供應(yīng)緊缺。而第二次糧價(jià)飛漲并非由于內(nèi)部糧食不足，而是受國(guó)際糧價(jià)的拉動(dòng)，其根源在于2007年金融危機(jī)前，跨國(guó)糧商囤積居奇，國(guó)際炒家將糧食炒至歷史高位牟取暴利，是外部輸入型通脹。此二次通脹的背后仍然是貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)過(guò)快和超量貨幣積累，以第二次通脹（07年）年尤為突出。在某些年份，超量貨幣并沒(méi)有馬上推動(dòng)物價(jià)上漲（過(guò)度投資形成部分領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩，而是積累起來(lái)轉(zhuǎn)化為隱性通脹，在以后因某些因素（如食品、某類大宗商品）的激發(fā)而引起物價(jià)大幅上漲。15可編輯ppt本輪通貨膨脹的特點(diǎn)2010年上半年的通脹具結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，即由食品價(jià)格帶動(dòng)。此外，還帶有明顯的季節(jié)性：天氣異常，自然災(zāi)難頻發(fā)，季節(jié)性食品生產(chǎn)受影響，價(jià)格升幅大。但自2010年下半年的通脹卻帶有更大的普遍性。雖然食品上漲仍占較大的比重但在程度上已發(fā)生變化。一是食品對(duì)CPI的貢獻(xiàn)率遠(yuǎn)低于以往超過(guò)80%的占比。2010年11月食品價(jià)格上漲11.7%，拉動(dòng)CPI上升3.8個(gè)百分點(diǎn)左右，對(duì)CPI上漲的貢獻(xiàn)率74.5%；11月的非食品價(jià)格上漲為1.9%，達(dá)到了年內(nèi)新高，為當(dāng)月CPI的上漲貢獻(xiàn)了1.8個(gè)百分點(diǎn)左右，貢獻(xiàn)率35%。二是各大類價(jià)格普遍上漲（盡管仍有個(gè)別類別下跌）。16可編輯ppt與上兩次通脹的不同點(diǎn)：一：前二次通脹主要由糧食供求緊張所致。我國(guó)CPI構(gòu)成中的最大部份是食品，約為34%。以糧食為主的食品價(jià)格大幅上漲必然成為通脹首要原因。在前二次通脹高峰期，食品上漲經(jīng)常高達(dá)20%左右，占CPI上漲的份額往往為80-90%。而目前中國(guó)糧食供求穩(wěn)定，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)連續(xù)7年大豐收，且糧食儲(chǔ)備充裕，隨時(shí)可以釋放儲(chǔ)備滿足市場(chǎng)需求。糧食供求并非目前通脹根本原因。二：目前通脹中食品價(jià)格上漲仍占不小的份額，但食品價(jià)格上漲并不是因?yàn)榧Z食供不應(yīng)求，而是由于其它商品或生產(chǎn)生活數(shù)據(jù)上漲造成的。可以說(shuō)，糧價(jià)上漲是通脹本身的結(jié)果或表現(xiàn)，是物價(jià)全面上漲的鏈條之一，而不是物價(jià)上漲或通脹的始因。這與前二次通脹有本質(zhì)區(qū)別。

17可編輯ppt六、本輪通貨膨脹的成因（1）貨幣超發(fā)仍然是基礎(chǔ)條件吳曉靈：“過(guò)去相當(dāng)一段時(shí)間，央行存在貨幣超發(fā)的問(wèn)題，特別是2009年，為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)采用了‘極度寬松’的貨幣政策?！薄斑^(guò)去30年，我們是以超量的貨幣供給推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展?！?007年，為“防通脹、防過(guò)熱”，應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩壓力，人民銀行先后6次上調(diào)基準(zhǔn)利率并多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但是此次調(diào)整不幸因國(guó)際金融危機(jī)半途而廢，08年四季度起被迫放松銀根。2009年，GDP33.54萬(wàn)億元，是1978年（3645）億元的92倍。同期M2從1978年的859億元增長(zhǎng)到60.62萬(wàn)億元，為705倍。為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，2009年，中國(guó)M1比上年增加5.3838萬(wàn)億，M2加13.06萬(wàn)億，為M1五年增長(zhǎng)平均值1.6萬(wàn)億的3.3倍，M2年均增長(zhǎng)5.1萬(wàn)億的2.6倍。18可編輯ppt2010年9月，美國(guó)M2為86541億美元，折合人民幣57.99萬(wàn)億元。同期中國(guó)M2為69.64萬(wàn)億元，比美國(guó)多出11.65萬(wàn)億元。而中國(guó)GDP僅為美國(guó)的34%。

2000年央行負(fù)債不足4萬(wàn)億，2010年9月達(dá)到24.8萬(wàn)億，十年凈增620％。19可編輯ppt20可編輯ppt（2）匯率成為重要因素

——各國(guó)為應(yīng)對(duì)金融為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)大量救助金融機(jī)構(gòu)，大量發(fā)行貨幣，轉(zhuǎn)化為通脹壓力。2010年6月，美國(guó)國(guó)債突破13萬(wàn)億美元，人均超過(guò)4萬(wàn)美元。21可編輯ppt——發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。美國(guó)：零售額小幅增長(zhǎng)，住房市場(chǎng)和建筑業(yè)仍然疲軟；金融業(yè)僅回復(fù)穩(wěn)定，大部分地區(qū)的銀行信貸狀況仍然緊張，部分地區(qū)整體貸款需求有所下滑或處于低位。經(jīng)濟(jì)衰退程度比預(yù)想嚴(yán)重，有陷入日本式通縮的危險(xiǎn)（長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯,以及失業(yè)率持續(xù)高企）；歐洲：復(fù)蘇過(guò)程中遭遇債務(wù)危機(jī)且短期內(nèi)難以解決（自身缺陷如長(zhǎng)期財(cái)政監(jiān)管松弛，低利率催生建筑和消費(fèi)領(lǐng)域膨脹，存在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)缺陷；高失業(yè)率；強(qiáng)大的工會(huì)和僵硬的福利制度；人口老齡化；缺乏統(tǒng)一財(cái)政政策）。日本：政府在財(cái)政、貨幣政策的操作空間很??；人口老齡化＋嚴(yán)厲的移民政策＝創(chuàng)新能力與勞動(dòng)生產(chǎn)率下降?！趨R率制度缺乏彈性情況下引發(fā)國(guó)內(nèi)通脹的渠道：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，外部資金將大量流入；美元貶值推高國(guó)際大宗商品價(jià)格，輸入性成本上漲。22可編輯ppt（3）凱恩斯主義的不適用性

國(guó)有資本主導(dǎo)/資源環(huán)境約束/勞動(dòng)力不再無(wú)限供給（劉易斯拐點(diǎn)：勞動(dòng)力需求增速超過(guò)供給增速，導(dǎo)致工資水平上漲，推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和低端服務(wù)價(jià)格上漲。近五、六年，食品價(jià)格超越整體物價(jià)增長(zhǎng)，天氣只是觸發(fā)加速上漲的因素）/宏觀投資效益低下,供給增長(zhǎng)緩慢。23可編輯ppt七、本輪通貨膨脹的前景判斷1、過(guò)去通脹經(jīng)驗(yàn)３０余年中，我國(guó)經(jīng)歷了３次較大規(guī)模的通脹（CPI增速接近或超過(guò)10%。均發(fā)生在上世紀(jì)）和３次較小規(guī)模的通脹（CPI超過(guò)5%但低于10%，其中兩次發(fā)生在本世紀(jì)）。共同特征：－－貨幣供應(yīng)量超高速增長(zhǎng)。增速越高，通脹程度也越嚴(yán)重。上世紀(jì)發(fā)生的三次劇烈通脹時(shí)期，貨幣供應(yīng)量增速均超過(guò)30%，84年超過(guò)40％、1993年超過(guò)35%。在本世紀(jì)發(fā)生的兩次較小規(guī)模通脹時(shí)期，貨幣供應(yīng)量增速均超過(guò)15%，一些月份達(dá)到22%。24可編輯ppt－－貨幣供應(yīng)量高速增長(zhǎng)持續(xù)的時(shí)期越長(zhǎng)，通脹程度越嚴(yán)重。例如上世紀(jì)八十年代，貨幣供應(yīng)量增速超過(guò)３０％的年份有3年，在25%－35%區(qū)間運(yùn)行的時(shí)間達(dá)到4年，CPI增速最高達(dá)到18.8%。九十年代前半期，貨幣供應(yīng)量增速超過(guò)25%的年份達(dá)到６年，1994年CPI增速就達(dá)到24.1％的歷史高點(diǎn)。本世紀(jì)兩次較小規(guī)模通脹時(shí)期，貨幣供應(yīng)量增速超過(guò)18%的月份分別為1年零7個(gè)月和1年2個(gè)月，通脹的程度也較輕。25可編輯