第二章證券市場第一節(jié)證券市場概述第二節(jié)證券市場的功能第三節(jié)證券發(fā)行市場第四節(jié)證券交易市場第五節(jié)證券交易程序第六節(jié)證券價格指數(shù)1

第一節(jié)

證券市場概述

一、證券市場的涵義

證券市場是股票、債券、基金等有價證券及其衍生產(chǎn)品發(fā)行和交易的場所。二、證券市場的形成和發(fā)展證券市場形成于自由資本主義時期，股份公司的產(chǎn)生和信用制度的深化是證券市場形成的基礎(chǔ)。進入20世紀，由于虛擬資本大量膨脹，整個證券處于高速發(fā)展階段，有效地促進了資本積累和資本集中。2中國最早的證券交易市場創(chuàng)立于清朝光緒末年上海外商組織的“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”。1919年，北京成立了證券交易所，這是全國第一家專營證券業(yè)務(wù)的交易所；上海則成立了上海華商證券交易所。新中國成立后，證券交易被取消。1990年12月19日，上海證券交易所正式掛牌交易；1991年7月3日，深圳證券交易所正式營業(yè)。3三、證券市場的分類按照不同的標準，可以劃分為下列類型:(1)按照市場交易的對象，證券市場可分為股票市場、債券市場、基金市場和衍生證券市場(2)按照交易是否有組織地進行，可劃分為有組織的場內(nèi)交易市場和場外交易市場(3)按照市場功能可以劃分為發(fā)行市場和交易市場4第二節(jié)證券市場的功能（一）集資金功能?；I集資金是證券市場的首要功能。（二）資本配置功能。指通過證券價格引導資本的流向從而實現(xiàn)資本的合理配置。（三）宏觀調(diào)控功能。證券市場是政府進行宏觀調(diào)控的重要場所。（四）監(jiān)督與評價功能。體現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟與微觀經(jīng)濟兩方面。5第三節(jié)證券發(fā)行市場一、證券發(fā)行市場概述證券發(fā)行是指政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等以募集資金為目的向投資者出售有價證券的活動。證券發(fā)行市場又稱為證券初級市場或一級市場，它是指企業(yè)或政府部門在發(fā)行證券時從規(guī)劃到銷售以及承購等階段的全過程。6證券發(fā)行市場是交易市場的基礎(chǔ)。它主要由證券發(fā)行人、證券中介機構(gòu)及投資者三部分組成。證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的政府及其機構(gòu)、金融機構(gòu)、公司和企業(yè)。發(fā)行人主要包括：①政府②股份公司③金融機構(gòu)④企業(yè)證券市場中介機構(gòu)是指為證券的發(fā)行與交易提供服務(wù)的各類機構(gòu)。中介機構(gòu)一般包括代理證券銷售業(yè)務(wù)的承銷商、代理證券買賣的經(jīng)紀商（經(jīng)紀人）、證券自營商和服務(wù)性證券機構(gòu)。投資者就是發(fā)行證券的購買者。他們是證券發(fā)行市場的資金供給者，一般可分為個人投資者和機構(gòu)投資者兩大類。7二、證券的發(fā)行方式（一）按發(fā)行對象不同，可分為私募發(fā)行和公募發(fā)行1.私募發(fā)行。是指僅向少數(shù)投資者發(fā)行證券的一種方式，也稱內(nèi)部發(fā)行。2.公募發(fā)行。又稱為公開發(fā)行，是指以非特定的投資者作為證券發(fā)行的對象，按統(tǒng)一的條件發(fā)售證券的行為。8(二)按發(fā)行過程劃分：直接發(fā)行和間接發(fā)行1.直接發(fā)行。是指發(fā)行人不通過證券承銷商而自己發(fā)行證券。2.間接發(fā)行。是指發(fā)行人不直接參與證券的發(fā)行過程，而是委托給一家或幾家證券承銷機構(gòu)承銷的一種方式。9三、股票首次公開發(fā)行的條件上交所上市條件：

實收資本不低于5000萬元 公開發(fā)行股票額占實收股本額比例不低于25% 持有1000元以上的股東不少于1000人 持有1000元以上的股東總持有量不少于1000萬元近三年連續(xù)獲利，近兩年獲利水平不低于10% 有形資產(chǎn)凈值占總值35%

10紐約證券交易所上市條件

股東人數(shù)2200人以上 擁有100股以上的股東人數(shù)2000名以上 大眾擁有的普通股110萬股以上 大眾擁有的股票的市場價值超過1800萬美元

公司的有形資產(chǎn)凈值1800萬美元 公司上年度的稅前利潤超過250萬美元 前6個月平均每月的股票交易量 超過10萬股

過去兩年內(nèi)每年至少盈利200萬美元以上或前三年的利潤總和超過650萬美元11四、股票發(fā)行價格股票發(fā)行價格是指公司在發(fā)行市場上出售股票時所采用的價格。一般而言，公司股票的發(fā)行價格取決于一系列因素：

1.盈利水平。

2.公司所處行業(yè)特點。

3.股票交易市場行情。

4.本次股票的發(fā)行數(shù)量。

12在發(fā)行價格的具體確定上，基本方法有市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、競價確定法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法等。市盈率又稱本益比，是指股票市場價格與每股凈盈利的比率。凈資產(chǎn)倍率法又稱資產(chǎn)凈值法，指通過資產(chǎn)評估和相關(guān)會計方法確定發(fā)行人擬募股資產(chǎn)的凈現(xiàn)值和每股凈資產(chǎn)值，然后根據(jù)證券市場的狀況將每股凈資產(chǎn)乘以一定的倍率或一定折扣，以此確定發(fā)行價格。13競價確定法是指投資者在指定時間內(nèi)通過交易柜臺或者證券交易網(wǎng)絡(luò)，以不低于發(fā)行底價并按限購比例或數(shù)量進行認購委托，申購期滿后，由交易系統(tǒng)將所有有效申購按照價格優(yōu)先、同價位申報按照時間優(yōu)先的原則，將投資者的認購委托由高價向低價排隊，并由高價到低價累計有效認購數(shù)量，當累計數(shù)量恰好達到或超過本次發(fā)行數(shù)量的價格，即為本次發(fā)行的價格?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法是指通過預測公司的未來盈利能力，據(jù)此計算出公司的凈現(xiàn)值，從而確定股票發(fā)行價格的方法。14表：確定股票發(fā)行價格的方法協(xié)商定價法發(fā)行人與承銷商協(xié)商確定報證監(jiān)會核準市盈率法按一定的市盈率定價競價確定法通過證券交易所交易網(wǎng)絡(luò)況價確定凈資產(chǎn)倍率法根據(jù)市場狀況從每股凈資產(chǎn)乘以一定的倍率確定價格現(xiàn)金流量折現(xiàn)法未來收益折現(xiàn)定價15五、股票發(fā)行方式網(wǎng)上發(fā)行網(wǎng)上定價發(fā)行網(wǎng)上競價發(fā)行法人配售向戰(zhàn)略投資者配售向一般法人配售其他方式認購證方式儲蓄存單方式金額預繳、比例配售（含余額即退、余額轉(zhuǎn)存）16六、債券發(fā)行市場

發(fā)行債券是為了籌措資金以達到某種目的。如政府發(fā)行公債主要是為了擴大公共投資，彌補財政赤字。企業(yè)發(fā)行公司債券主要是為了擴大資金來源，降低資金成本，獲得杠桿效應(yīng)。不同發(fā)行主體發(fā)行的債券，在發(fā)行上存在著一定的差異。17（一）我國國債發(fā)行的方式1.定向發(fā)售:定向發(fā)售方式是指向養(yǎng)老保險基金、失業(yè)保險基金、金融機構(gòu)等特定機構(gòu)發(fā)行國債的方式。2.承購包銷:承購包銷方式主要用于不可流通的憑證式國債，它是由各地的國債承銷機構(gòu)組成承銷團，通過與財政部簽訂承銷協(xié)議來決定發(fā)行條件、承銷費用和承銷商的義務(wù)。183.招標（拍賣）發(fā)行：招標發(fā)行是指通過招標的方式來確定國債的承銷商和發(fā)行條件。根據(jù)發(fā)行對象的不同，招標發(fā)行又可分為：（1）繳款期招標。（2）價格招標，價格招標主要用于貼現(xiàn)國債的發(fā)行，按照投標人聽報買價自高向低的順序中標，直至滿足預定發(fā)行額為止。分“荷蘭式”招標和“美國式”招標兩種形式。

(3)收益率招標，主要用于付息國債的發(fā)行，原理與上述價格招標相似。19荷蘭式、美國式拍賣下面以一年期國庫券貼現(xiàn)發(fā)行舉例說明兩者的操作過程及區(qū)別：

1、現(xiàn)央行決定發(fā)行面值100元、期限一年的短期國庫券共計100億元。2、央行向各種投資者發(fā)出購買要約，并且規(guī)定最低申購報價為95.50元。3、投資者共分兩類：一是國內(nèi)大投資者，二是小投資者和國外投資者。因為第二類投資者購買數(shù)量很少，央行決定先將其預留（假設(shè)共計5億元），所以他們參加的是非競爭性報價，而第一類投資者參加競爭性報價（共計95億元）。(4)205、參加競爭性報價的第一類投資者將按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行排序，假設(shè)排序如下：(4)21投資者報價(元)購買量（億元）A99.755B99.7410C99.7315D99.728E99.7112F99.6910G99.6815H99.6715I99.659……………..……6、競拍結(jié)果：（1）美國式拍賣：A－H將按照各自的報價購買相應(yīng)數(shù)額的國庫券，I只能購買到剩下的5億元，I以后的投資者的報價為無效報價。第二類投資者的購買價格為A－I投資者購買價格的加權(quán)平均價，購買額為權(quán)數(shù)。（2）荷蘭式拍賣：A－I都將按照99.65元的價格購買相應(yīng)數(shù)額的國庫券，但I只能購買到剩下的5億元，I以后的投資者的報價為無效報價。第二類投資者的購買價格也是99.65元。7、兩種拍賣方式的優(yōu)缺點是什么？(4)22(二)公司債券的發(fā)行條件1.發(fā)行人要具備一定的資格。2.對發(fā)行人信用狀況做出規(guī)定。3.發(fā)行數(shù)量。發(fā)行數(shù)量是指發(fā)行人一次發(fā)行公司債券的面值總額。4.票面利率。5.發(fā)行價格。6.還本期限。

23(三)公司債券發(fā)行的基本程序

公司發(fā)行債券有嚴格的條件，應(yīng)嚴格按法律規(guī)定的基本程序進行：1.發(fā)行前的咨詢與準備。2.向國務(wù)院授權(quán)的部門申請發(fā)行債券。3.在得到批準之后，在公開刊物上刊登債券募集書。4.向公眾出售債券，并進行交割。5.提交債券發(fā)行報告。24（四）債券發(fā)行價格

債券的發(fā)行價格是企業(yè)在發(fā)行債券時向購買人收取的價款。債券發(fā)行價格主要由債券的票面利率和市場利率之間的關(guān)系決定。此外下列因素也影響債券的發(fā)行價格：

1.債券的到期期限

2.息票利率253.提前贖回的規(guī)定：具有較高的提前贖回可能性的債券應(yīng)具有較高的息票利率，也應(yīng)具有較高的到期收益率，其內(nèi)在價值也就較低。4.稅收待遇：免稅債券的到期收益率比類似應(yīng)納稅債券的到期收益率低，其發(fā)行價格也就相應(yīng)較高。5.市場性：也是債券的流動性——債券可以迅速出售而不會發(fā)生實際價格損失的能力。266.拖欠的可能性：債券發(fā)行人不能按期履行合約規(guī)定義務(wù)的可能性。7.企業(yè)的資信程度：發(fā)債者資信程度高的，其債券的風險就小，因而其價格就高；而資信程度低的，其債券價格就低。8.供求關(guān)系：債券的市場價格還決定于資金和債券供給間的關(guān)系。9.政治因素。政治是經(jīng)濟的集中反映，并反作用于經(jīng)濟的發(fā)展。27第四節(jié)證券交易市場一、證券交易市場概述

證券交易市場也稱二級市場，是指對已發(fā)行的證券進行買賣的市場。（一）證券交易的特征證券交易的特征體現(xiàn)在證券的流動性、收益性和風險性。證券只有通過流通，才能具有變現(xiàn)能力；證券之所以能夠流通，就是因為它能為持有者帶來一定的收益，即證券具有收益性。然而，證券能在何時給其持有者帶來多少收益，往往是不確定的，因此參與證券交易的證券具有一定的風險。281.公開原則，又稱信息公開原則。證券交易是一種面向社會的、公開的交易活動，其核心是要求實現(xiàn)市場信息的公開化，即要求市場具有充分的透明度。2.公平原則。證券市場的公平原則，要求證券發(fā)行、交易活動中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權(quán)益能夠得到公平的保護。3.公正原則。公正原則是針對證券監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管行為而言的，它要求證券監(jiān)督管理部門在公開、公平原則基礎(chǔ)上，對一切被監(jiān)管對象給以公正待遇。

（二）證券交易的原則29二、證券交易所

證券交易所是買賣雙方公開進行交易的場所，是一個有組織、有固定地點、集中進行交易的次級市場，是股票流通市場的最重要的組成部分，也是交易所會員、證券自營商或證券經(jīng)紀人在證券市場內(nèi)集中買賣上市股票的場所，是二級市場的主體。30

（一）證券交易所的分類:1.公司制證券交易所。公司制證券交易所是由股東出資設(shè)立，以公司形式出現(xiàn)的法人。公司制證券交易所由股東會員出資設(shè)立，并以股東出資為限對外承擔有限責任。公司制證券交易所的股東一般由銀行、證券公司、投資信托公司等組成。2.會員制證券交易所。會員制證券交易所是一個有會員自愿出資組成的、不以營利為目的的法人團體。31（二）會員制證券交易所與公司制證券交易所的區(qū)別1.會員制證券交易所為非營利性的法人組織；公司制證券交易所為營利性的法人組織。2.會員制證券交易所入場交易的必定是證券交易所會員，非會員不得入場交易；公司制證券交易所入場交易的可能是公司股東，也可以不是公司股東。3.會員制證券交易所的會員可以在交易市場內(nèi)從事證券業(yè)務(wù)，而公司制證券交易所的股東，如果不是證券公司，就不能從事證券業(yè)務(wù)。4.會員制證券交易所的收入來源于會員的會費及其他收入，上市費用和交易傭金相對較低；公司制證券交易所的收入來源主要是上市費用和交易傭金，故在此類交易所上市、交易費用較高。32（三）我國的證券交易所

目前，我國的證券交易所有兩個，分別是上海證券交易所和深圳證券交易所。上海證券交易所和深圳證券交易所按照國際通行的會員制方式組成，是非營利性的事業(yè)單位。其業(yè)務(wù)范圍包括：(1)組織并管理上市證券；(2)提供證券集中交易的場所；(3)辦理上市證券的清算與交割；(4)提供上市證券市場信息；(5)辦理中國人民銀行許可或委托的其他業(yè)務(wù)。其業(yè)務(wù)宗旨是：完善證券交易制度，加強證券市場權(quán)利，促進中國證券市場的發(fā)展與繁榮，維護國家、企業(yè)和社會公眾的合法權(quán)益。33（四）證券交易所的會員和席位證券交易所為會員提供證券交易的設(shè)施，只有交易所的會員才可以在交易所進行交易。1.會員制度上海證券交易所和深圳證券交易所都采取會員制。它們通過接納證券公司入會，組成一個自律性的會員制組織。34

2.會員資格證券公司要成為會員應(yīng)具備一定的條件。一般來說證券交易所是從證券公司的經(jīng)營資格、承擔風險和責任的能力、組織機構(gòu)、人員素質(zhì)等方面規(guī)定入會的條件。

3.交易席位交易席位是證券公司在證券交易所交易大廳內(nèi)進行交易的固定位置，其實質(zhì)還包括了交易資格的含義，即取得了交易席位后才能從事實際的證券交易業(yè)務(wù)。354.交易參與人與交易權(quán)

根據(jù)上海證券交易所的相關(guān)規(guī)定，上海證券交易所的會員及上海證券交易所認可的機構(gòu)，若要進入上海證券交易所市場進行證券交易的，除了向上海證券交易所申請取得相應(yīng)席位外，還要向上海證券交易所申請取得交易權(quán)，成為上海證券交易所的交易參與人。

交易參與人應(yīng)當通過在上海證券交易所申請開設(shè)的參與者交易業(yè)務(wù)單元進行證券交易。36三、二板市場

二板市場又稱創(chuàng)業(yè)板市場、第二交易系統(tǒng)，是與現(xiàn)有證券市場即主板市場相對應(yīng)的概念。通俗地說，凡屬于針對大型成熟企業(yè)的主板市場相對應(yīng)，面向中小企業(yè)的證券市場，就是二板市場。37四、第三市場和第四市場1.第三市場：指已在正式的證券交易所上市卻在證券交易所之外進行交易的證券買賣市場。2.第四市場：隨著信息技術(shù)的發(fā)展，尤其是電子計算機網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅猛發(fā)展，投資者和金融資產(chǎn)持有者可以繞開通常的證券經(jīng)紀人，彼此之間利用電子計算機網(wǎng)絡(luò)進行大宗股票交易，這一近年來在國際上流行的場外交易市場即為第四市場。38五、證券上市制度（一）證券上市條件世界各國都對證券上市的條件做出了嚴格規(guī)定，這些條件主要包括公司的主體資格、經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況、股票狀況等。（二）證券上市的暫停與終止由于證券發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營情況發(fā)生變化，上市證券可能會不再符合上市標準，于是就有了證券上市的暫停與終止問題。39第五節(jié)證券交易規(guī)程

不同品種的證券，其交易程序也不盡相同。我國目前證券市場上的交易品種有A股、B股、基金、國債、可轉(zhuǎn)換債券、權(quán)證等?，F(xiàn)以股票交易為例說明其交易的程序。買賣股票的基本規(guī)程分為如下幾個步驟：40一、開戶

投資者欲進入股市必須先開立股票賬戶與資金賬戶。（一）開設(shè)股票賬戶：股票賬戶是投資者進入市場的通行證，只有擁有它，才能進場買賣證券。股票賬戶在深圳又叫股東代碼卡。（二）開設(shè)資金賬戶：辦理了股票賬戶后還需在證券公司處辦理資金賬戶，一個投資者可在不同券商處有幾個資金賬戶。41二、委托投資者開立了證券賬戶和資金賬戶后就可以通過證券營業(yè)部委托買賣股票了。目前證券營業(yè)部普遍的交易委托方式主要有：柜臺當面委托、電話委托、傳真委托、觸摸屏自助系統(tǒng)、遠程可視委托和網(wǎng)上委托。42委托的方式有市價委托和限價委托：市價委托，是指投資者委托證券商按照執(zhí)行指令時的市場價格買進或賣出股票。限價委托，是投資者自行規(guī)定一個價格，證券商只按照投資者所限定的價格或更有利的價格進行買賣。委托指令包括：（1）證券賬戶號碼；（2）證券代碼；（3）買賣方向；（4）委托數(shù)量；（5）委托價格等。

43三、證券商受理委托

證券商受理委托包括審查、申報與輸入三個基本環(huán)節(jié)。目前除這種傳統(tǒng)的三個環(huán)節(jié)外，還有兩種方式：一是審查、申報、輸入三環(huán)節(jié)一起操作，客戶采用自動委托方式輸入電腦，電腦來進行審查確認后，直接進入場所內(nèi)計算機主機；二是證券商接受委托審查后，直接進行電腦輸入。44四、成交成交是指股票買賣雙方達成交易契約的行為。股票成交方式一般采用競價方式，是指通過買賣雙方的競爭性報價達成股票交易契約的方式。證券競價交易采用集合競價和連續(xù)競價兩種方式。集合競價是指在規(guī)定時間內(nèi)接受的買賣申報一次性集中撮合的競價方式。連續(xù)競價是指對買賣申報逐筆連續(xù)撮合的競價方式。45集合競價通常在開盤和收盤時采用，連續(xù)競價通常在正常交易時間采用。集合競價的所有交易以一般同一價格成交。集合競價時，成交價格的確定原則為：（1）可實現(xiàn)最大成交量的價格；（2）高于該價格的買入申報與低于該價格的賣出申報全部成交的價格；（3）與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格。46五、清算與交割清算是指證券買賣雙方在證券交易所進行的證券買賣成交之后，通過證券交易所將證券商之間證券買賣的數(shù)量和金額分別予以抵消，計算應(yīng)收、應(yīng)付證券和應(yīng)付股金的差額的一種程序。交割是指證券賣方將賣出證券交付買方，買方將買進證券的價款交付賣方的行為。在交割中，買方將購股資金交付賣方，稱為資金過戶；賣方將售出的股票交付給買方，稱為股票過戶。47六、過戶

過戶就是辦理清算交割后，將原賣出證券的戶名變更為買人證券的戶名。對于記名證券來講，只有辦理過戶才是整個交易過程的完成，才表明擁有完整的證券所有權(quán)。目前在兩個證券交易所上市的股票不需要股民親自去辦理過戶手續(xù)。48七、證券申購代碼一覽表證券種類滬市（6位）深市（6位）A股股票600***000***基金500***或550***184***B股900***2*****債券現(xiàn)貨00****或12****19****或10****國債回購201***18****配股代碼700***080****49第六節(jié)股票價格指數(shù)一、股票價格指數(shù)的概念股票價格指數(shù)簡稱為股票指數(shù)或股價指數(shù)，有時又稱為大盤指數(shù)，它是用多種股票的相對平均價格及其變動反映股市總體行情或某類股票的行情的指標。對于具體某一種股票的價格變化，投資者容易了解，而對于多種股票的價格變化，要逐一了解是比較困難的。50二、股票價格指數(shù)的編制方法

編制股票指數(shù)，通常以某年某月為基礎(chǔ)，以這個基期的股票價格作為100（1000），用以后各時期的股票價格和基期價格相比，計算出該時期的股票指數(shù)。具體計算時多用算術(shù)平均和加權(quán)平均兩種方法。51（一）算術(shù)平均數(shù)法：將采樣股票的價格相加后除以采樣股票種類數(shù)，計算得出股票價格的平均數(shù)。公式如下：

股票價格算術(shù)平均數(shù)＝（采樣股票每股股票價格總和）/（采樣股票種類數(shù)）然后，將計算出來的平均數(shù)與同法得出的基期平均數(shù)相比后，得出當期的股票價格指數(shù)，即：

當期股票價格指數(shù)＝（當期股價算術(shù)平均數(shù)）/（基期股價算術(shù)平均數(shù)）×10052（二）加權(quán)平均數(shù)法：以當期采樣股票的每種股票價格乘以股票數(shù)量（基期交易量、報告期交易量、報告期發(fā)行量）的總和作為分子，以基期采樣股票每股價格乘以股票數(shù)量的總和作為分母，即為當期股票價格指數(shù)，即：當期股票價格指數(shù)＝［∑（當期每種采樣股票價格×該股股票數(shù)量）］/［∑（基期每種采樣股票價格×該股股票數(shù)量）］×10053三、股票價格指數(shù)的種類（一）根據(jù)股價指數(shù)反映的價格走勢所涵蓋的范圍，可以將股價指數(shù)劃分為反映整個市場走勢的綜合性指數(shù)和反映某一行業(yè)或某一類股票價格走勢的分類指數(shù)。（二）按照編制股價指數(shù)時納入指數(shù)計算范圍的股票樣本數(shù)量，可以將股價指數(shù)劃分為全部上市股票價格指數(shù)和成份股指數(shù)。

54四、世界上幾種著名的股票指數(shù)（一）道·瓊斯股票指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它的全稱為股票價格平均數(shù)。（二）標準·普爾股票價格指數(shù)除了道·瓊斯股票價格指數(shù)外，標準·普爾股票價格指數(shù)在美國也很有影響，它是美國最大的證券研究機構(gòu)即標準·普爾公司編制的股票價格指數(shù)。55（三）紐約證券交易所股票價格指數(shù)，這是由紐約證券交易所編制的。（四）日經(jīng)道·瓊斯股價指數(shù)（日經(jīng)平均股價），由日本經(jīng)濟新聞社編制并公布的反映日本股票市場價格變動的股票價格平均數(shù)。（五）《金融時報》股票價格指數(shù)，《全稱是“倫敦《金融時報》工商業(yè)普通股股票價格指數(shù)。（六）香港恒生指數(shù)，香港恒生指數(shù)是香港股票市場上歷史最久、影響最大的股票價格指數(shù)。56五、中國的股票價格指數(shù)（一）上證綜合指數(shù)：上海證券交易所從1991年7月15日起編制并公布上海證券交易所股價指數(shù)，它以1990年12月19日為基期，基期值為100，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計算。計算公式：

本日股