國(guó)際金融6外匯風(fēng)險(xiǎn)管理第1頁(yè)/共20頁(yè)一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念

外匯風(fēng)險(xiǎn)（ForeignExchangeExposure）是指以外幣計(jì)價(jià)的債權(quán)與債務(wù)，因外匯匯率的波動(dòng)而引起其價(jià)值上漲或下跌的可能。第2頁(yè)/共20頁(yè)二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類種類備注轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)也稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，它是指由于匯率的變化而引起的以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債的變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)際企業(yè)的一種最主要的外匯風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指在外匯匯率發(fā)生波動(dòng)時(shí)國(guó)際企業(yè)的未來(lái)收益所遭受的風(fēng)險(xiǎn)。第3頁(yè)/共20頁(yè)三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素及相互關(guān)系（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素一般來(lái)講，外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成有三個(gè)因素，即時(shí)間、本幣與外幣。（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素的相互關(guān)系一筆外幣應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款的時(shí)間因素對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的大小有直接的影響。原則上時(shí)間越長(zhǎng)，外匯風(fēng)險(xiǎn)越大，因?yàn)樵诖硕螘r(shí)間里匯率波動(dòng)的可能性較大。第4頁(yè)/共20頁(yè)第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范第5頁(yè)/共20頁(yè)一、國(guó)際企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)

一般情況下，當(dāng)面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，國(guó)際企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)大致有以下幾種選擇：（一）聽之任之，即不準(zhǔn)備采取任何補(bǔ)救措施而順匯率之自然。（二）避免使用外國(guó)貨幣，即不管外匯交易還是外貿(mào)交易，均使用本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)和結(jié)算。（三）積極主動(dòng)采取各種防范、補(bǔ)救措施。第6頁(yè)/共20頁(yè)二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施（一）妥善選擇計(jì)價(jià)貨幣

1.出口選硬幣，進(jìn)口選軟幣。某公司進(jìn)口一批設(shè)備，價(jià)值1000萬(wàn)人民幣，同時(shí)出口一批紡織品，價(jià)值1000萬(wàn)人民幣。三個(gè)月后結(jié)算。應(yīng)用何種貨幣結(jié)算？如美元在走弱，澳元在走強(qiáng)，出口付匯選美元，進(jìn)口收匯選澳元。

第7頁(yè)/共20頁(yè)2.本幣計(jì)價(jià)法在進(jìn)出口時(shí)能采用本幣計(jì)價(jià)，可以完全避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)椴淮嬖谪泿艃稉Q問(wèn)題。但能否采用本幣計(jì)價(jià)，取決于進(jìn)出口商品的市場(chǎng)供求狀況。供不應(yīng)求，賣方易爭(zhēng)取本幣計(jì)價(jià)，供過(guò)于求，買方易爭(zhēng)取本幣計(jì)價(jià)。

第8頁(yè)/共20頁(yè)3.軟、硬貨幣搭配法一般來(lái)說(shuō)，交易雙方都會(huì)力爭(zhēng)對(duì)己方有利的計(jì)價(jià)幣種，妥協(xié)的方式就是軟、硬貨幣搭配。這樣對(duì)雙方都有利。

第9頁(yè)/共20頁(yè)4.一攬子貨幣計(jì)價(jià)法實(shí)際上就是兩種以上的計(jì)價(jià)貨幣，形成一個(gè)組合。如走弱的美元與走強(qiáng)的澳元再與歐元進(jìn)行搭配，或與日元搭配。形成多種貨幣計(jì)價(jià)。

第10頁(yè)/共20頁(yè)5.平衡法這已經(jīng)不屬于計(jì)價(jià)貨幣的范疇了，屬于企業(yè)如何在外匯市場(chǎng)上利用外匯業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)回避的問(wèn)題。如前面說(shuō)的遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨交易、掉期保值等。即采用“對(duì)沖”方式來(lái)回避風(fēng)險(xiǎn)。

第11頁(yè)/共20頁(yè)6.組對(duì)法（略）第12頁(yè)/共20頁(yè)（二）更改收付日期收款方：預(yù)期升值，延遲收款。預(yù)期貶值，提前收款。付款方：預(yù)期升值，提前收款。預(yù)期貶值，延遲收款。實(shí)際操作中，單方面要求更改收付日期，并非容易，要受到合同約束和信用等方面的限制。還有，提出更改的一方要給對(duì)方一定的折扣率。如今年5月份廣州某公司出口到美國(guó)一批貨物，價(jià)值1000萬(wàn)美元，約定付款期三個(gè)月，合同約定在收到貨物后，雙方都有一次提前結(jié)算的權(quán)利，該公司是否要使用該項(xiàng)權(quán)利？第13頁(yè)/共20頁(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施（三）訂立貨幣保值條款這是一個(gè)很靈活的措施，簽訂合同時(shí)，雙方可以約定匯率變動(dòng)超過(guò)一定幅度，按約定匯率結(jié)算，也可以按第三種貨幣的匯率計(jì)算。如匯率變動(dòng)超過(guò)3%，雙方按折中1.5%結(jié)算。也可以是美元對(duì)日元，如果匯率變動(dòng)超過(guò)一定幅度，約定美元對(duì)歐元。第14頁(yè)/共20頁(yè)（四）利用外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)

1.即期合同法（利用簽約與交割的時(shí)間差）

2.遠(yuǎn)期合同法（對(duì)沖）

3.外匯期權(quán)合同法（合同有利就執(zhí)行，無(wú)利就放棄）

4.外匯期貨合同法（對(duì)沖）

5.掉期合同法（即期與遠(yuǎn)期，遠(yuǎn)期與遠(yuǎn)期）

6.借款法（應(yīng)收賬款時(shí)用）

7.投資法（應(yīng)付賬款時(shí)用）第15頁(yè)/共20頁(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施（五）利用保理業(yè)務(wù)（保付代理業(yè)務(wù)），在我國(guó)又稱為承購(gòu)應(yīng)收帳款業(yè)務(wù)。出口商（供應(yīng)商）將其現(xiàn)在或?qū)?lái)的基于其與買方（債務(wù)人）訂立的貨物銷售或服務(wù)合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商為其提供貿(mào)易融資、銷售分戶賬管理、應(yīng)收賬款的催收、信用風(fēng)險(xiǎn)控制與壞賬擔(dān)保。其實(shí)就是出口商向保理組織賣斷單據(jù)。保理組織承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)和壞賬風(fēng)險(xiǎn)。第16頁(yè)/共20頁(yè)（六）采用福費(fèi)廷業(yè)務(wù)其原理、操作與保理業(yè)務(wù)大致相同。不同的是：保理業(yè)務(wù)是將單據(jù)賣給保理商，福費(fèi)廷業(yè)務(wù)是將單據(jù)賣給銀行。第17頁(yè)/共20頁(yè)（七）綜合防險(xiǎn)法

1.借款一即期合同一投資法（BSI法：Borrow—Spot—Invest）

2.提前收付一即期合同一投資法(LSI法Lead—Spot—Invest)第18頁(yè)/共20頁(yè)本章小結(jié)

我國(guó)加入WTO已經(jīng)多年了，所享受的優(yōu)惠政策已經(jīng)取消，進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)權(quán)已由審批制到目前的登記制，即所有的個(gè)體、股份制、國(guó)營(yíng)等各種經(jīng)濟(jì)成分的企業(yè)經(jīng)過(guò)登記注冊(cè)都有進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)權(quán)，這樣我國(guó)與世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易交往勢(shì)必大大增加，面臨交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)也會(huì)相應(yīng)成倍增加，因此，利用國(guó)際外匯市場(chǎng)，使用即期合同法、遠(yuǎn)期合同法、福費(fèi)廷業(yè)務(wù)、提前收