境內(nèi)企業(yè)IPO流程及要點(diǎn)分析目錄一、IPO概述二、IPO前的準(zhǔn)備三、材料申報(bào)及審核四、發(fā)行及上市IPO與上市決策何為“股票上市，何為公司上市？”股票上市：指公司發(fā)行在外的股票在證券交易所申請掛牌交易公司上市：公司發(fā)行普通股票并申請?jiān)诮灰姿鶔炫平灰?，?shí)現(xiàn)資本的公眾化IPO上市一定好嗎？大多數(shù)的企業(yè)會發(fā)現(xiàn)隨著公司的成長，規(guī)模的擴(kuò)大，他們在籌資能力方面存在諸多限制，這時他們會傾向于通過IPO并在交易所掛牌交易成為上市公司，獲得上市公司所具備的更強(qiáng)的融資能力和公司治理方面的優(yōu)勢。跟風(fēng)沒有果子吃不是所有的企業(yè)都適合上市，以美國市場為例，近年來IPO公司數(shù)量呈逐年減少的趨勢，而與此同時有越來越多的公司做出下市的決策，即從交易所摘牌，成為私人企業(yè)。真倒霉請股東在進(jìn)行IPO與上市決策時先問問自己：為什么要上市？上市有必要嗎？IPO概述IPO是公司從私人公司走向公眾公司的一個過程IPO是公司、股東及高管價值實(shí)現(xiàn)的最佳方式凈資產(chǎn)不再是衡量公司及股東價值的標(biāo)準(zhǔn)，公司市值將成為衡量價值的標(biāo)準(zhǔn)高管價值實(shí)現(xiàn)財(cái)富價值：股權(quán)/期權(quán)價值凸現(xiàn)無形價值IPO是公司股東風(fēng)險分散化的一種方式公司經(jīng)營風(fēng)險定價及出售風(fēng)險成為上市公司的四大好處1）便于籌措新的資金2）便于決定公司的價值4）可以提高股權(quán)的變現(xiàn)能力3）便于原始股東分散風(fēng)險成為上市公司的四大壞處1）稀釋原有股東的控制權(quán)2）維持上市地位需要支付很高的費(fèi)用3）必須對外公開公司的經(jīng)營狀況與財(cái)務(wù)資料4）降低公司決策的效率IPO概述IPO流程:以有限公司為例股份制改制

輔導(dǎo)材料申報(bào)

審核股票發(fā)行及上市公司性質(zhì)業(yè)務(wù)股權(quán)機(jī)構(gòu)制度完善高管培訓(xùn)資料準(zhǔn)備四會三階段批文路演詢價發(fā)行上市IPO流程一、改制重組

適應(yīng)監(jiān)管部門要求:避免同業(yè)競爭，減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，突出主營業(yè)務(wù)，明晰產(chǎn)權(quán)，完善法人治理機(jī)構(gòu)及“三分開、五獨(dú)立”等。準(zhǔn)備工作成立公司改制辦確定改制目標(biāo)選擇中介機(jī)構(gòu)召開組織會議盡職調(diào)查制定方案實(shí)施方案發(fā)起人的選擇出資方式的選擇避免同業(yè)競爭減少、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)權(quán)明晰

確定基準(zhǔn)日中介機(jī)構(gòu)出具文件簽署相關(guān)文件驗(yàn)資、創(chuàng)立大會、股份公司成立IPO流程盡職調(diào)查材料準(zhǔn)備推出發(fā)行中國證監(jiān)會受理申請文件，開始審核程序就中國證監(jiān)會提出的意見作出回復(fù)，并與預(yù)審員保持持續(xù)溝通準(zhǔn)備上會材料中國證監(jiān)會召開發(fā)審會通過對上市申請的審核決定推出發(fā)行研究報(bào)告的發(fā)出發(fā)行前促銷工作確定發(fā)行規(guī)模和價格大量印制招股書舉行路演建立訂單賬簿定價、發(fā)行定價股份配置交易和穩(wěn)定股價發(fā)行結(jié)束研究報(bào)道后市支持確定發(fā)行結(jié)構(gòu)：發(fā)行目標(biāo)、發(fā)行規(guī)模、分銷架構(gòu)、投資者興趣、估值選擇承銷商召開組織會議草擬招股書準(zhǔn)備法律和會計(jì)文件向中國證監(jiān)會/上市地證監(jiān)會提交上市申請二、發(fā)行上市

確定發(fā)行目標(biāo)，與監(jiān)管部門充分溝通，制作發(fā)行材料，挖掘企業(yè)亮點(diǎn)，尋找目標(biāo)客戶及后市支持。IPO前的準(zhǔn)備股份制改制股份公司改制是IPO的重要階段改制的兩種主要方式：發(fā)起設(shè)立、有限公司整體變更改制需要重點(diǎn)考慮以下問題業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)突出避免同業(yè)競爭減少關(guān)聯(lián)交易公司的歷史沿革股權(quán)結(jié)構(gòu)所需時間1－3月企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問題1、明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制；2、股份公司的設(shè)立要與日后公開發(fā)行的規(guī)模、募集資金投向、資產(chǎn)負(fù)債率等因素統(tǒng)籌考慮；3、符合國家頒布的法律、法規(guī)對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和有關(guān)比例的規(guī)定；4、合理重組資產(chǎn)，保障股份公司形成完整、健全、獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營體系；5、合理分離資產(chǎn)、債務(wù)，保障股份公司、控股股東（或集團(tuán)）的正當(dāng)權(quán)益和發(fā)展?jié)摿?，合理確立控股股東（或集團(tuán)）與股份公司的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；6、嚴(yán)格禁止控股股東與股份公司的同業(yè)競爭；7、減少關(guān)聯(lián)交易，8、主營業(yè)務(wù)突出，9、保持獨(dú)立性改制重組的總體要求企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問題設(shè)立股份公司的方式（一）發(fā)起設(shè)立（二）募集設(shè)立（三）整體變更（一）公司法（二）股票交易與管理暫行條例（三）審核備忘錄的相關(guān)規(guī)定（四）其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定企業(yè)改制涉及的主要法律法規(guī)新公司法增加了定向募集的設(shè)立方式材料申報(bào)及審核材料申報(bào)申報(bào)材料須嚴(yán)格按照證監(jiān)會《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第9號――首次公開發(fā)行股票并上市申請文件》證監(jiān)發(fā)行字[2006]6號要求制作公司簽署招股說明書律師、會計(jì)師出具相關(guān)法律文件保薦人按證監(jiān)會要求須對整套申報(bào)材料進(jìn)行內(nèi)核，內(nèi)核通過出具保薦書正式申報(bào)，證監(jiān)會做形式審查，材料齊全正式受理。材料申報(bào)及審核審核——四會三階段“四會”指見面會、反饋會、部例會、發(fā)審會，“三階段”指預(yù)審階段、初審階段、發(fā)審階段見面會：發(fā)行部有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)、預(yù)審員與發(fā)行人領(lǐng)導(dǎo)及項(xiàng)目組見面，會后預(yù)審員開始審核申請文件。申請文件遞交中國證監(jiān)會后即進(jìn)入靜默期，不得與預(yù)審員進(jìn)行溝通反饋會及反饋意見：發(fā)行部內(nèi)部會議，總結(jié)發(fā)行申請材料中存在的問題，出具正式反饋意見公司及各方中介機(jī)構(gòu)根據(jù)反饋意見回復(fù)并上報(bào)后，保持與預(yù)審員的溝通，對有關(guān)問題作出解釋說明部例會：發(fā)行部內(nèi)部會議，根據(jù)前一階段審核情況，決定項(xiàng)目是否具備上發(fā)審會的條件或者尚需進(jìn)一步反饋發(fā)審會：發(fā)審委對發(fā)行人的申請文件和中國證監(jiān)會的初審報(bào)告進(jìn)行審核，以投票方式對股票發(fā)行申請進(jìn)行表決，提出審核意見。中國證監(jiān)會依法作出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定封卷：通過發(fā)審會后，根據(jù)委員的意見再次回復(fù)完畢后，即辦理封卷手續(xù)。

材料申報(bào)及審核注意事項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策資本形成過程（民營企業(yè)）持續(xù)經(jīng)營能力（盈利模式、以前年度、未來經(jīng)營能力）納稅環(huán)保土地其他定價理念I(lǐng)PO定價過程高低股價區(qū)間分析員研究出具研究報(bào)告初步詢價累計(jì)投標(biāo)詢價IPO定價發(fā)行價格總體估值目標(biāo)融資規(guī)模目標(biāo)發(fā)行人定價過程合理的發(fā)行價格，能夠有效平衡發(fā)行人和投資者利益，實(shí)現(xiàn)成功發(fā)行。定價資本市場部投資銀行業(yè)務(wù)部行業(yè)發(fā)展情況市場整體走勢市場環(huán)境短期價格上漲長期回報(bào)提升投資者行業(yè)研究股票估值國信證券研究所首次公開發(fā)行股票申請文件的制作申請文件的主要章節(jié)第一章

招股說明書及發(fā)行公告第二章

保薦機(jī)構(gòu)推薦文件第三章

發(fā)行人律師的意見第四章發(fā)行申請及授權(quán)文件第五章募集資金運(yùn)用的有關(guān)文件第六章股份有限公司的設(shè)立文件及章程第七章發(fā)行方案及發(fā)行定價分析報(bào)告（上會前提供）第八章其他相關(guān)文件第九章定募公司需提供的文件要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的文件不要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的文件招股說明書引用的經(jīng)審計(jì)的最近一期財(cái)務(wù)會計(jì)資料在財(cái)務(wù)報(bào)告截止日后六個月內(nèi)有效；招股說明書的有效期為六個月，自下發(fā)核準(zhǔn)通知前招股說明書最后一次簽署之日起計(jì)算；關(guān)于補(bǔ)充披露：（1）報(bào)送申請文件后公開披露前（2）核準(zhǔn)后（3）公開披露后至刊登上市公告前；在首頁做“特別風(fēng)險提示”；引用的數(shù)據(jù)應(yīng)提供資料來源；文字應(yīng)簡潔、通俗、平實(shí)和明確，不得刊載任何有祝賀性、廣告性和恭維性的詞句。招股說明書的基本要求首次公開發(fā)行股票申請文件的制作第一節(jié)封面、書脊、扉頁、目錄、釋義第二節(jié)概覽第三節(jié)本次發(fā)行概況第四節(jié)風(fēng)險因素第五節(jié)發(fā)行人基本情況第六節(jié)業(yè)務(wù)和技術(shù)第七節(jié)同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易第八節(jié)董事、監(jiān)事、高級管理人員與核心技術(shù)人員第九節(jié)公司治理結(jié)構(gòu)第十節(jié)財(cái)務(wù)會計(jì)信息第十一節(jié)業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)第十二節(jié)募股資金運(yùn)用第十三節(jié)發(fā)行定價及股利分配政策第十四節(jié)其他重要事項(xiàng)第十五節(jié)董事及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)聲明第十六節(jié)附錄和備查文件招股說明書的主要章節(jié)首次公開發(fā)行股票申請文件的制作公司概況

公司名稱：中國國際航空公司行業(yè)：航空運(yùn)輸業(yè)經(jīng)營范圍：國際國內(nèi)空客、貨、郵和行李運(yùn)輸業(yè)務(wù)；公務(wù)飛行業(yè)務(wù)、飛機(jī)執(zhí)管業(yè)務(wù)；航空器維修、航空公司間業(yè)務(wù)代理；地面服務(wù)和航空快遞公司法定人：李家祥股票代碼：601111公司A股代碼：中國國航境內(nèi)事務(wù)所：安永華明會計(jì)師事務(wù)所境外事務(wù)所：安永會計(jì)師事務(wù)所新中國國際航空公司成立于2002年，是在原中國國際航空公司、西南航空公司、中國航空公司基礎(chǔ)上整合組建的國際化航空公司，擁有空客，波音、CRJ-200等客機(jī)144架，貨機(jī)6架。正逐步形成以北京為樞紐、以長江三角洲、珠江三角洲、成渝經(jīng)濟(jì)帶為依托，連接國內(nèi)干線、支線并對國際航線形成全面支持的國際國內(nèi)航空運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。綜合實(shí)力位居全國第一。2006財(cái)務(wù)分析報(bào)表結(jié)構(gòu)分析：1、資產(chǎn)總額2、負(fù)債及所有者權(quán)益2006年2005年其中:短期借款8,509,374,5007,477,497,937流動負(fù)債合計(jì)26,560,523,78424,235,406,601長期負(fù)債合計(jì)25,639,294,83922,214,760,732負(fù)債合計(jì)52,199,818,62346,450,167,333股本12,251,362,2739,433,210,909資本公積金14,291,942,1158,505,378,735盈余公積金768,397,876362,884,343未分配利潤4,131,428,2291,582,711,272股東權(quán)益合計(jì)31,239,979,58219,840,022,241負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)87,117,437,29169,061,959,812報(bào)告期一、主營業(yè)務(wù)收入47,005,820,01140,081,238,004主營業(yè)務(wù)收入凈額47,005,820,01140,081,238,004減：主營業(yè)務(wù)成本38,969,320,89832,014,850,658主營業(yè)務(wù)稅金及附加1,113,751,406971,425,138二、主營業(yè)務(wù)利潤6,922,747,7077,094,962,208加：其他業(yè)務(wù)利潤325,058,910222,005,075營業(yè)費(fèi)用2,624,428,3132,232,450,843管理費(fèi)用2,182,502,9181,853,179,616財(cái)務(wù)費(fèi)用913,556,462840,048,430三、營業(yè)利潤1,527,318,9242,391,288,394加：投資收益3,229,836,41069,538,653補(bǔ)貼收入124,420,23252,784,421營業(yè)外收入74,214,478146,121,832減：營業(yè)外支出90,381,686101,161,523四、利潤總額4,865,408,3582,558,571,777減：所得稅689,625,300642,353,985減：少數(shù)股東權(quán)益984,402,054206,930,837五、凈利潤3,191,381,0041,709,286,955盈利能力分析

200620052004毛利率17.10%20.13%25.34%銷售凈利潤率6.79%4.26%7.35%資產(chǎn)凈利潤率4.09%2.50%4.25%凈資產(chǎn)收益率10.22%8.62%15.05%每股收益0.260.1810.283償債能力分析

20062005

2004流動比率0.430.330.61速動比率0.380.290.58負(fù)債比率59.92%67.26%71.01%股東權(quán)益比率35.86%28.73%25.08%權(quán)益乘數(shù)2.793.483.99產(chǎn)權(quán)比率1.672.342.83已獲利息倍數(shù)3.66倍4.05倍2.78倍營運(yùn)能力分析：

200620052004總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.60次0.59次0.58次流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.82次3.55次2.98次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率14.93次14.74次16.01次存貨周轉(zhuǎn)率33.24次32.43次29.72次三、利潤質(zhì)量分析及建議

1、投資收益對凈利潤的影響2、匯兌損益對凈利潤的影響利潤還原還原后利潤總額=利潤總額-投資收益-匯兌損益

20062005還原前利潤總額48654083582558571777投資收益3229836410匯兌損益1005053451908536649還原后利潤總額6305184971580496475利潤的減少主要是由于期間費(fèi)用的增加存在的問題：資產(chǎn)的擴(kuò)張不能帶來更多的經(jīng)濟(jì)利益