投資學

第三版

1第一章證券投資工具與證券

市場第一節(jié)證券投資工具概述一、證券類型與種類（一）證券類型

1，證據(jù)證券，是指證明事實的文件，如信用證。2，憑證證券，是指認定持證人是某種權(quán)力的合法擁有者，如存款單、存折。3，有價證券，是指對某種有價物具有一定權(quán)力的憑證，如股票。2（二）證券種類

1，按發(fā)行主體不同，可分為公債券、金融證券、公司證券。此三類證券是投資學研究的核心，也是金融衍生產(chǎn)品的基礎性證券。2，根據(jù)上市與否，可分為上市證券和非上市證券。證券投資學主要研究上市類證券。二、債券（一）債券的定義與類型1，是一種有價證券，是經(jīng)濟主體為籌集資金而向投資者出具的、且承諾按一定利率定期付息和到期償還本金的債權(quán)債務憑證。3是一種有價證券，是股份公司公開發(fā)行的、用以證明投資者的股東身分和權(quán)益、并具以獲得股息和紅利的憑證。股票一經(jīng)認購，不得以任何理由要求退股，只能通過證券市場轉(zhuǎn)讓。（二）分類

1，普通股其特點是，發(fā)行量最大的股票；風險最大的股票。

2，優(yōu)先股特點是：股息率確定；先于普通股得到清償；投票權(quán)受限（一般沒有，當?shù)貌坏焦上r才有，也叫“狀態(tài)依存權(quán)”）；可贖回。5四、證券投資基金（一）含義

既是一種投資制度，又是一種面向大眾的投資工具；本身是一種金融信托工具，也屬于有價證券。（二）主要類型按不同標準有不同劃分方法，我們這里主要介紹公司型與契約型，以及開放式與封閉式基金。1，契約型基金是依據(jù)信托契約通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金，一般由基金管理公司、基金保管公司及投資者三方訂立信托契約。至今為止我國發(fā)行的大部分是契約型基金。

62，公司型基金是依據(jù)公司法成立，通過發(fā)行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價證券。類似于股份公司。3，封閉型基金是指基金份額在發(fā)行前即確定，發(fā)行后基金總額不再變動；投資者只能在證券市場買賣基金，而不能贖回。4，開放型基金基金總額不固定，可發(fā)行新基金，投資者也可贖回。（三）證券投資基金的投資限制主要包括對投資對象及其比例的限制（如股票、債券）；投資方法的限制（如限制基金相互間的交易）。

7二、證券市場的基本功能（一）優(yōu)化了融資結(jié)構(gòu)1，證券市場的發(fā)展使融資結(jié)構(gòu)中直接融資的比重加大并快速發(fā)展。2，直接融資的優(yōu)勢是：不增加貨幣供給量，利于貨幣政策的穩(wěn)定；使投資決策社會化，從而全面分散了投資風險；其融資期限較長，利于企業(yè)經(jīng)營決策的長期化和穩(wěn)定性。3，間接融資的缺點是：銀行具有貨幣創(chuàng)造功能，影響貨幣政策；使風險集中于銀行等金融機構(gòu)；相對較短的融資期限影響企業(yè)的長期投資及其穩(wěn)定性。

9（二）拓展了融資渠道沒有證券市場時只能通過銀行貸款或憑借自有資金。

（三）為中央銀行的宏觀調(diào)控提供了場所和工具如買賣國債。

（四）促進了資源合理配置使資金流向效益好的企業(yè)或地區(qū)。

（五）為產(chǎn)權(quán)交易提供了定價機制三、證券發(fā)行市場與交易市場（一）發(fā)行市場概述

1，定義指證券發(fā)行人進行證券募集，以籌集資金的市場。

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2，構(gòu)成要素

由發(fā)行人、投資人、中介人構(gòu)成。

3，證券發(fā)行方式可分為私募發(fā)行（一般不容許上市）、公募發(fā)行；直接發(fā)行、間接發(fā)行（我國《公司法》要求股份公司發(fā)行股票必須間接發(fā)行）。

4，發(fā)行類別

分為初次發(fā)行、增資發(fā)行、配股發(fā)行三類。（二）交易市場概述

1，開立股東帳戶2，開設資金帳戶3，委托券商4，競價買賣11

（一）國內(nèi)指數(shù)1，上證綜合指數(shù)。是上交所股票價格綜合指數(shù)的簡稱，以1990年12月19日為基期，基期值100，以全部上市股票（包括A股、B股）為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)。2，深圳綜合指數(shù)。以1991年4月3日為基期，基期值100，以全部上市股票為樣本，以基期總股本為權(quán)數(shù)。3，深成指。按一定標準從所有上市公司中選出一定數(shù)量有代表性的公司作為成分股，以成分股的流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，以1994年7月20日為基期。又分為A股成分指數(shù)和B股成分指數(shù)。

134，上證30指數(shù)。上交所從所有上市A股中選出有代表性的30種股票為樣本，以其流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，以96年1－3月的平均流通市值為基期，基期值1000。（二）國外主要指數(shù)主要有道?瓊斯股價平均指數(shù)，標準－普爾指數(shù)，《金融時報》指數(shù)，日經(jīng)價格指數(shù)，恒生指數(shù)。14本章小結(jié)本章主要闡述了證券投資工具、證券市場和市場指數(shù)三大內(nèi)容。證券投資工具我們主要介紹了債券、股票、證券投資基金三大工具。這三大投資工具也構(gòu)成了大部分的金融創(chuàng)新和金融衍生產(chǎn)品的基礎性工具。此外，債券和股票二者既是投資工具，也是主要的間接融資工具。證券市場總體上分為證券發(fā)行市場和證券交易市場。證券市場的產(chǎn)生豐富了投融資渠道、優(yōu)化了投融資結(jié)構(gòu)，并最終促進了資源的優(yōu)化配置。15二、簡答題證券市場的特征證券市場的基本功能17第二章證券定價的金融學基礎

第一節(jié)本金與利息一、單利SimpleInterest（一）含義

所謂單利，是指貨幣投資的累計利息與投資年限成正比關(guān)系，即每年投資產(chǎn)生的利息等于利息率r與初始投資的乘積。（二）計算公式1，如果初始投資為A，以單利r計息，則n年后該投資的總價值V為：V=(1+rn)A182,由公式可見，投資額隨時間的變動以線性方式增長。如圖，圖中直線的斜率為固定的利率r。r

年二、復利CompoundInterest（一）復利的含義1，所謂復利，即第一年所得利息r會加到初始的本金A之中，從而第二年記息的本金額會增大。也就是說，復利是對利息進行記息。19（三）復利的記息頻率1，復利可以以任何頻率進行，如果年利率為r，每年復利m次，則每期復利的利率為r/m。2，一年內(nèi)經(jīng)m次復利，則增長因子為[1+(r/m)]m。3,將年利率或銀行給定的利率稱為名義利率，將復利后所得到的利率稱為有效利率，有效利率r’與名義利率r之間的關(guān)系為：1＋r’＝[1+(r/m)]m4,如果將復利次數(shù)無限增加，即在[1+(r/m)]m中