宏圖第三篇章，特斯拉生產(chǎn)制造革命加速-特斯拉全球前瞻行業(yè)研究請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明2核心結(jié)論?宏圖第三篇章開(kāi)啟，特斯拉生產(chǎn)制造革命加速。2023年3月，特斯拉在投資者日上正式公布第三篇章宏圖計(jì)劃，全面轉(zhuǎn)向可持續(xù)能源，新一輪產(chǎn)品周期開(kāi)啟。汽車工業(yè)百年造車史，每四十年左右出現(xiàn)一次生產(chǎn)制造革命，20世紀(jì)10年代福特流水線，50年代豐田精益管理，80年代大眾的平臺(tái)化、模塊化，特斯拉正引領(lǐng)新一輪生產(chǎn)制造革命：一體化壓鑄(顛覆沖壓&焊裝)+4680CTC(提升總裝效率)，“串行”轉(zhuǎn)向“并行”持續(xù)改進(jìn)涂裝、總裝，裝配效率提升44%，空間效率提升30%。配配?墨西哥工廠加速向國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商轉(zhuǎn)變。墨西哥超級(jí)工廠正式官宣，內(nèi)華達(dá)擴(kuò)建4680電池工廠，中國(guó)供應(yīng)商有望在墨西哥開(kāi)啟第二輪國(guó)產(chǎn)替代。特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷三個(gè)階段：上海工廠開(kāi)啟“特斯拉浪潮”，疫情后?極致制造，成本決勝。復(fù)盤福特T型車-豐田卡羅拉-大眾高爾夫-特斯拉Model3&Y，每一次汽車生產(chǎn)革命的領(lǐng)導(dǎo)者都憑借提效降本+各自的爆款車型，而在之后成為全球汽車霸主。特斯拉前、后地板一體化壓鑄+4680CTC+四門兩蓋、側(cè)圍，下一代平臺(tái)成本有望下降50%。減少碳化硅、稀土的使用，特斯拉全新動(dòng)力系統(tǒng)預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)降本1000美元。我們測(cè)算單塊前、后地板可實(shí)現(xiàn)降本489/307元/輛，通過(guò)減重帶來(lái)單車電池成本的下降、9000噸一體化壓鑄設(shè)備的導(dǎo)入以及4680新產(chǎn)線效率和成本的優(yōu)化，中長(zhǎng)期降本將有?投資建議：供應(yīng)鏈變革asp持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商全面突破歷史收入天花板，加速墨西哥建廠，在墨西哥開(kāi)啟第二輪國(guó)產(chǎn)替代，并有望成長(zhǎng)成為國(guó)際Tier1，建議關(guān)注重點(diǎn)公司拓普集團(tuán)，旭升集團(tuán)，特斯拉生產(chǎn)制造革命：一體化壓鑄+4680CTC。1)大噸位壓鑄機(jī)，建議關(guān)注力勁科技、伊之密；2)模具、免熱材料，建議關(guān)注合力科技、永茂泰、立中集團(tuán)；3)壓鑄件，建議關(guān)注愛(ài)柯迪、文燦股份、廣東鴻圖；4)4680CTC，建議關(guān)注三花智控。林工廠、德州工廠產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期；4680電%-14%2022-032022-072022-11491.1宏圖第三篇章開(kāi)啟，特斯拉生產(chǎn)制造革命加速RoadsterModelS/XModel3/YPowerwall汽車產(chǎn)品線出比人類手動(dòng)駕駛安全10倍的自動(dòng)駕駛技術(shù)通過(guò)分享閑置車輛，產(chǎn)生收益錢生產(chǎn)價(jià)格實(shí)惠的車生產(chǎn)價(jià)格更實(shí)惠的車在做到上述各項(xiàng)的同時(shí)，還提供零排放發(fā)電選項(xiàng)加速可持續(xù)能源CybertruckAutopilotTWHTWh造投資10萬(wàn)億美元.人形機(jī)器人：未來(lái)人形機(jī)器人與人類的比例可能超過(guò)1：1續(xù)能源：計(jì)劃將在2050年前實(shí)現(xiàn)全球100%的可持續(xù)能源經(jīng)濟(jì)資料來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)，特斯拉公眾號(hào)，特斯拉投資者日，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明4請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明5請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明51.1MasterPlan3：全新一代平臺(tái)落地，打造全球電動(dòng)汽車計(jì)劃?特斯拉預(yù)計(jì)投資7萬(wàn)億美元打造全球電動(dòng)汽車計(jì)劃。特斯拉在投資者日上正式公布宏圖第三篇章，全面轉(zhuǎn)向可持續(xù)能源。規(guī)劃需要115TWh的電池規(guī)模，以及4TW的太陽(yáng)能和風(fēng)能規(guī)模，全面覆蓋了特斯拉當(dāng)前規(guī)劃全部車型，總計(jì)建設(shè)投資達(dá)7萬(wàn)億美元。?Cybertruck官宣年內(nèi)上市，下一代全新平臺(tái)落地墨西哥工廠。Cybertruck官宣將在年內(nèi)正式上市。下一代全新平臺(tái)落地墨西哥工廠，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)50%降本目標(biāo)，新平臺(tái)預(yù)計(jì)2024年量產(chǎn)。特斯拉新一輪產(chǎn)品周期開(kāi)啟。資料來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明6?汽車工業(yè)百年史，每四十年左右出現(xiàn)一次生產(chǎn)制造革命；福特T型車-豐田卡羅拉-大眾高爾夫-特斯拉Model3&Y。?汽車工業(yè)百年史，每四十年左右出現(xiàn)一次生產(chǎn)制造革命；福特T型車-豐田卡羅拉-大眾高爾夫-特斯拉Model3&Y。從20世紀(jì)10年代福特流水線生產(chǎn)，到50年代豐田開(kāi)創(chuàng)的精益生產(chǎn)管理模式，再到80年代大眾的平臺(tái)化、模塊化生產(chǎn)，每一次汽車生產(chǎn)革命的領(lǐng)導(dǎo)者通過(guò)提升生產(chǎn)效率，推出更具性價(jià)比的車型，均在之后的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì),各自的主打車型也打造成全球爆款。特斯拉一體化壓鑄+4680CTC正在引領(lǐng)汽車工業(yè)新一輪的生產(chǎn)制造革命。福特為滿足消費(fèi)者對(duì)T型車需要，開(kāi)始采用流水線生產(chǎn)，將汽車裝配時(shí)間由原先的700多個(gè)小時(shí)，減少至12.5小時(shí)，同時(shí)大幅減少工人數(shù)量，實(shí)現(xiàn)汽車生產(chǎn)效率大幅提升，生產(chǎn)成本大幅下降豐田受流水線生產(chǎn)啟發(fā)，通過(guò)使用庫(kù)存緩沖來(lái)代福特為滿足消費(fèi)者對(duì)T型車需要，開(kāi)始采用流水線生產(chǎn)，將汽車裝配時(shí)間由原先的700多個(gè)小時(shí)，減少至12.5小時(shí)，同時(shí)大幅減少工人數(shù)量，實(shí)現(xiàn)汽車生產(chǎn)效率大幅提升，生產(chǎn)成本大幅下降大眾模塊化平臺(tái)可以實(shí)現(xiàn)不同品牌和不同級(jí)別的車型共享，實(shí)現(xiàn)汽車零部件的標(biāo)準(zhǔn)劃生產(chǎn)，降低車型的研發(fā)費(fèi)用、周期以及生產(chǎn)環(huán)節(jié)的制造成本，進(jìn)一步提升汽車生產(chǎn)效率，推出了全球爆款高爾夫。s鑄+4680CTC相比于傳統(tǒng)沖壓焊接工藝，特斯拉一體壓鑄工藝的應(yīng)用，大幅降低成本、減少零部件數(shù)量；4680CTC提升總裝生產(chǎn)效率，持續(xù)降低成本。Model3&Y全球熱銷，引領(lǐng)汽車工業(yè)新一輪的生產(chǎn)制造革命。請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明整車涂裝油漆車身并行涂裝、總裝特斯拉生產(chǎn)制造革命：一體化壓鑄+4680CTC整車涂裝油漆車身并行涂裝、總裝?傳統(tǒng)汽車制造四大工藝，沖壓、焊裝、涂裝、總裝。一體化壓鑄顛覆沖壓&焊裝，4680CTC提升總裝效率。?前、后地板一體化壓鑄+4680CTC+四門兩蓋、側(cè)圍，并行涂裝、總裝，下一代平臺(tái)成本有望下降50%。一體化壓鑄壓焊壓板一體化壓鑄+4680CTC全面導(dǎo)入?特斯拉生產(chǎn)制造革命。2020年9月，特斯拉率先在ModelY上實(shí)現(xiàn)一體化壓鑄后地板總成產(chǎn)品的落地，降低制造成本40%；2022年4月，特斯拉德州工廠首批搭載4680電池ModelY實(shí)現(xiàn)交付，直接將4680電芯安裝在底盤上，并將座椅安裝在電池包上蓋，與前后一體化壓鑄地板相連接，4680CTC方案將直接取代傳統(tǒng)底盤的中地板部分，能夠幫助整車實(shí)現(xiàn)減重10%，增加14%續(xù)航里程，單位成本下降7%，單位投資下降8%。?2023年開(kāi)始，特斯拉全球各大工廠將全面導(dǎo)入前、后車身一體化壓鑄+4680CTC。圖：前&后車身一體化+4680CTC全面導(dǎo)入圖：特斯拉生產(chǎn)制造革命資料來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)，特斯拉電池日，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明8者日，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明9者日，西部證券研發(fā)中心?特斯拉生產(chǎn)制造革命加速。2023年3月，特斯拉在投資者日宣布，由“串行”向“并行”升級(jí)涂裝、總裝工序，裝配效率提升44?特斯拉生產(chǎn)制造革命加速。2023年3月，特斯拉在投資者日宣布，由“串行”向“并行”升級(jí)涂裝、總裝工序，裝配效率提升44%，空間效率提升30%，特斯拉生產(chǎn)制造革命加速。涂裝整車汽車大型結(jié)構(gòu)件并行涂裝并行組裝請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明?特斯拉“并行”組裝提升空間效率30%，降低成本50%。傳統(tǒng)制造過(guò)程中需要在白車身基礎(chǔ)上進(jìn)行涂裝、總裝過(guò)程，如果裝配某1.1特斯拉“并行”組裝提升效率30%?特斯拉“并行”組裝提升空間效率30%，降低成本50%。傳統(tǒng)制造過(guò)程中需要在白車身基礎(chǔ)上進(jìn)行涂裝、總裝過(guò)程，如果裝配某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，將直接阻塞整條生產(chǎn)線。特斯拉在一體化壓鑄的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步簡(jiǎn)化汽車組裝過(guò)程，通過(guò)提升44%的操作員密度，同時(shí)對(duì)汽車前、后各部分進(jìn)行“并行”組裝，提升空間效率30%。未來(lái)，特斯拉只需“一次組裝”就能完成傳統(tǒng)繁瑣組裝過(guò)程，預(yù)計(jì)將減少工廠空間40%，降低成本50%。請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明1.2內(nèi)華達(dá)工廠新增4680年產(chǎn)能100Gwh，實(shí)現(xiàn)效率+成本優(yōu)化?內(nèi)華達(dá)工廠擴(kuò)建在即，計(jì)劃新增產(chǎn)能100Gwh/年。2023年1月，特斯拉計(jì)劃投資超過(guò)36億美元，擴(kuò)建內(nèi)華達(dá)州超級(jí)工廠，其中包括了一個(gè)Semi電動(dòng)卡車工廠和一個(gè)4680電池工廠。該4680電池工廠規(guī)劃年產(chǎn)能達(dá)100Gwh，成為目前特斯拉4680電池最大規(guī)模工廠，預(yù)計(jì)建成后可實(shí)現(xiàn)適配150萬(wàn)輛輕型車，同期擴(kuò)產(chǎn)的Semi、新車型Cybertruck也將有望得到適配。?從2170電池工廠，到德州4680電池工廠實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)工序的大幅優(yōu)化，再到內(nèi)華達(dá)州4680電池工廠，進(jìn)一步提升空間效率。根據(jù)特斯拉投資者日數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)華達(dá)州新建4680電池工廠生產(chǎn)工序由原先的33降至21道，生產(chǎn)部件由17降至15個(gè)，生產(chǎn)效率實(shí)現(xiàn)大幅提升；此外，在相同產(chǎn)能下，內(nèi)華達(dá)州工廠較德州工廠進(jìn)一步縮減占地面積，進(jìn)一步提升空間效率。TC?特斯拉4680CTC：①電池包上蓋與車輛結(jié)構(gòu)如座椅直接連接在一起，成為乘員座艙地板的結(jié)構(gòu)；②電芯之間填充樹(shù)脂材料，一方面可以提供熱保護(hù)，另一方面可以為電芯提供結(jié)構(gòu)性支撐；③在與“大模組”方案的對(duì)比中，CTC方案具有減少支撐件、減輕整車質(zhì)量、提升整體電池容量的優(yōu)勢(shì)。能夠幫助整車實(shí)現(xiàn)減重10%，增加14%續(xù)航里程，單位成本下降7%，單位投資下降8%。Fig.6AFigFig.6AFig.5特斯拉“大模組”方案特斯拉“CTC”方案Fig.8Fig.9BbarFigbarFig.9A資料來(lái)源：中國(guó)電池網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明12資料來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)，汽車電子設(shè)計(jì)，electrek，第一電動(dòng)網(wǎng)，《INTEGRATEDENERGYSTORAGESYSTEM(專利號(hào)US2021/0159567A1)》，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明131.21.24680CTC：堅(jiān)持自研電池技術(shù)，定義行業(yè)新標(biāo)準(zhǔn)?特斯拉引領(lǐng)動(dòng)力電池創(chuàng)新趨勢(shì)。一直以來(lái)，特斯拉始終堅(jiān)持自研電池技術(shù)，實(shí)現(xiàn)電池動(dòng)力系統(tǒng)與電芯的同步進(jìn)化。ModelS/X上市時(shí)，電池包搭載18650電芯，共14/16個(gè)模組；Model3上市時(shí)，電池包搭載21700電芯，共4個(gè)模組，引領(lǐng)行業(yè)走向大模組CTP方案；2022年4月，首批搭載4680電池的ModelY下線，標(biāo)志著特斯拉正式進(jìn)入無(wú)模組和獨(dú)立電池包的CTC方案。?4680電池具有更高的能量密度，同時(shí)體積、容量、售價(jià)等方面亦在不斷提升。4680電池組能量密度為332wh/kg，較上一代21700電池組提升約23%，整體容量提升5倍。從性能上看，4680電池組可使整車?yán)m(xù)航里程提升16%，功率輸出提升6倍。此外，考慮到4680電池具有更高的能量密度，單車僅需要約950個(gè)電芯，因此，伴隨著規(guī)?；慨a(chǎn)的實(shí)現(xiàn)，系統(tǒng)成本將有望低于21700電池組。各代電芯及電芯組參數(shù)對(duì)比0034.8-54-3034.8-54-3055556-332ModelS傳統(tǒng)電池包共14/16個(gè)模組l模組低于0電池包--容量多5倍0電芯0電芯Model3“大模組”電池包delS模組?特斯拉4680電池量產(chǎn)提速，加州工廠周產(chǎn)量提升至86.6萬(wàn)顆。2022年初，特斯拉加州工廠4680電池良品率已提升至92%，截至2022年末，該工廠周產(chǎn)量已提升至86.8萬(wàn)顆，能夠支持1000輛ModelY車型使用。?產(chǎn)能提升匹配銷量增長(zhǎng)曲線。目前，4680電池主要供應(yīng)ModelY，在21700電池和磷酸鐵鋰電池支持下，4680電池整體產(chǎn)量進(jìn)度并不影響ModelY的產(chǎn)量；而伴隨著2023年即將推出的Cybertruck、Semi等新車型均只使用4680電池，僅以Cybertruck為例，若其2023年上市交付，全年銷量預(yù)計(jì)9萬(wàn)輛，單車帶電量207Kwh，對(duì)應(yīng)4680電池需求量接近20Gwh，因此4680電池量產(chǎn)規(guī)模的快速爬坡仍是特斯拉銷量增長(zhǎng)的關(guān)鍵。請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明14慢高否粘合劑慢高否粘合劑是否耗大，設(shè)積大等一系列問(wèn)題?干法電極技術(shù)是實(shí)現(xiàn)電池降本增效的關(guān)鍵路徑，存在較高的技術(shù)難度和專利壁壘。干法電極技術(shù)相比傳統(tǒng)技術(shù)，在正極達(dá)到相同需求時(shí)，能夠增加電極材料厚度，增強(qiáng)電極的活躍度，并提升5%左右能量密度，進(jìn)一步提高電池的循環(huán)壽命。相比于濕法電極技術(shù)，其工藝流程更為簡(jiǎn)單，生產(chǎn)效率更高；同時(shí)由于不需要增添NMP溶劑，相應(yīng)的無(wú)需通過(guò)昂貴的電極涂覆機(jī)進(jìn)行回收處理，因此生產(chǎn)成本相對(duì)更低。但干法電極成膜的均勻度和一致性更難控制，而電動(dòng)車電池的電極比超級(jí)電容器的電極更大更厚，因此生產(chǎn)難度更高。?特斯拉突破干法電極技術(shù)專利壁壘，4680電池量產(chǎn)有望提速。自布局4680電池以來(lái)，特斯拉一直努力研發(fā)電池干法電極制造工藝，但整體進(jìn)展緩慢。2023年2月，USPTO向特斯拉頒布四項(xiàng)4680電池相關(guān)專利，其中包括了干電極薄膜的制造工藝及使用材料，標(biāo)志著特斯拉在干法電極制造技術(shù)方面取得關(guān)鍵性突破。此外，據(jù)autoevolution報(bào)道，特斯拉已在德州工廠安裝了兩臺(tái)由SacmiImola生產(chǎn)的巨型壓力機(jī)，未來(lái)或?qū)⑼度敫煞姌O的生產(chǎn)過(guò)程當(dāng)中。表：特斯拉4680電池新專利技術(shù)表：干法電極技術(shù)VS濕法電極技術(shù)纖維性黏結(jié)劑少量(5%-8%)PTFE少量(5%-8%)PTFE快是新型電極黏結(jié)劑新型電極黏結(jié)劑該黏結(jié)劑可以承受更高的工作電壓而不被快速降解。生產(chǎn)速度碳混合物粒、多孔碳顆粒以及固體電解質(zhì)層面(SEI)層。ggr中顯著延二惡唑-5-酮化合物的方法長(zhǎng)鋰離子電池的壽命。請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明15應(yīng)商轉(zhuǎn)變者日，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明17者日，西部證券研發(fā)中心2.1墨西哥新工廠官宣，引入下一代平臺(tái)全新車型?墨西哥新工廠發(fā)布，引入下一代車型平臺(tái)。墨西哥超級(jí)工廠預(yù)計(jì)總投資金額50億美元，計(jì)劃年產(chǎn)能達(dá)到100萬(wàn)輛，特斯拉下一代平臺(tái)全新車型也將在墨西哥工廠量產(chǎn)。?特斯拉上海超級(jí)工廠動(dòng)工投產(chǎn)僅用時(shí)9.5個(gè)月，墨西哥工廠加速量產(chǎn)。特斯拉上海工廠由2019年1月開(kāi)始建設(shè)，同年9月正式完工，合計(jì)用時(shí)9.5個(gè)月。特斯拉墨西哥新萊昂州新建超級(jí)工廠，預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間較上海工廠將會(huì)進(jìn)一步縮短。者日，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明18者日，西部證券研發(fā)中心?特斯拉自動(dòng)化率超過(guò)90%以上，生產(chǎn)節(jié)拍達(dá)到80JPH。投資者日當(dāng)天，特斯拉第400萬(wàn)輛汽車在德州工廠正式下線。相較于特斯?特斯拉自動(dòng)化率超過(guò)90%以上，生產(chǎn)節(jié)拍達(dá)到80JPH。投資者日當(dāng)天，特斯拉第400萬(wàn)輛汽車在德州工廠正式下線。相較于特斯拉生產(chǎn)第一個(gè)“百萬(wàn)輛”用時(shí)12年，第四個(gè)“百萬(wàn)輛”僅用時(shí)7個(gè)月。特斯拉堅(jiān)持“提問(wèn)-刪除-簡(jiǎn)化-加速-自動(dòng)化”的工程開(kāi)發(fā)流程，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率的不斷提升。特斯拉超級(jí)工廠總體設(shè)備自動(dòng)化率超過(guò)90%以上，預(yù)計(jì)每45秒下線一輛白車身，生產(chǎn)節(jié)拍達(dá)到80JPH。?特斯拉下一代汽車平臺(tái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)降低總成本50%。特斯拉新平臺(tái)將圍繞電池動(dòng)力總成、制造等方面進(jìn)一步降本優(yōu)化，相較當(dāng)前平?墨西哥被譽(yù)為美國(guó)汽車生產(chǎn)“后花園”。根據(jù)全球汽車制造協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，墨西哥是全球第七大汽車制造國(guó)，2021年，墨西哥汽2.2?墨西哥被譽(yù)為美國(guó)汽車生產(chǎn)“后花園”。根據(jù)全球汽車制造協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，墨西哥是全球第七大汽車制造國(guó)，2021年，墨西哥汽車產(chǎn)量達(dá)315萬(wàn)輛，其中90.9%用于出口，主要供應(yīng)美國(guó)。汽車是墨西哥制造業(yè)的重要組成部分，在外部投資中占比近20%。?墨西哥具有區(qū)位、資源、產(chǎn)業(yè)鏈、人力成本和關(guān)稅優(yōu)勢(shì)。對(duì)于電池廠商和整車制造商而言，墨西哥具有豐富的鋰資源、絕佳的地理位置與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)，目前世界鋰礦儲(chǔ)量約為8000萬(wàn)噸，墨西哥以170萬(wàn)噸資源儲(chǔ)量排名第十，資源類型主要為鋰黏土資源。對(duì)于零部件廠商而言，除了區(qū)位優(yōu)勢(shì)外，墨西哥建廠兼具成本端的性價(jià)比，相比美國(guó)，墨西哥生產(chǎn)的工人成本可以降低約70%，且根據(jù)2020年生效的《美國(guó)-墨西哥-加拿大協(xié)定》，75%在墨西哥生產(chǎn)的汽車零部件，可以享受零關(guān)稅。0資料來(lái)源：Marklines，Statista，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明19?根據(jù)Marklines，墨西哥工廠直供北美特斯拉的包括博世、采埃孚、?根據(jù)Marklines，墨西哥工廠直供北美特斯拉的包括博世、采埃孚、Lear、萬(wàn)都等。此外，北美特斯拉的供應(yīng)商也多于墨西哥建廠，包括安通林、松下、安波福、恩坦華、大陸、LG、慧魚(yú)、圣戈班、電裝、固特異、飛利浦、挪威海德魯、Autoliv等。目前，特斯拉北美供應(yīng)商以外資供應(yīng)商為主，并且多在墨西哥建廠。公司名稱供應(yīng)零部件搭載車型(美國(guó)生產(chǎn))后懸梁穩(wěn)定桿、后螺旋彈簧、接地帶ModelS,Model3dustias發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)氣口、客艙進(jìn)氣管道Model3LearMexicanTrimOperations座椅頭枕總成、軟墊、靠背飾件Model3ec、車身零部件Model3arModel3xicoModel3ModelXModel,ModelYns拉桿末端tanosSW駕駛座安全氣囊、中央安全氣囊、底盤部件ModelY,ModelX,ModelSPSAutomotivelXl請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明20請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)2.2特斯拉北美供應(yīng)商目前以外資供應(yīng)商為主名稱名稱海德魯搭載車型(美國(guó)生產(chǎn))lYModell向柱多功能開(kāi)關(guān)、車窗玻璃開(kāi)關(guān)ModelY,ModelSlYodelSModelXoliv器、內(nèi)后視鏡三目攝像頭總ModelltorSolutions后備廂飾片車窗玻璃孔塞ModelY,Model3lYModelY,Model3ModelS,Model3XModel感器、連接器lYlY請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)2.3中國(guó)供應(yīng)商有望在墨西哥開(kāi)啟第二輪國(guó)產(chǎn)替代?中國(guó)廠商有望在墨西哥實(shí)現(xiàn)第二輪國(guó)產(chǎn)替代。特斯拉上海工廠于2019年1月開(kāi)工建設(shè)，9月完工，3年生產(chǎn)了超過(guò)100萬(wàn)輛整車，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商憑借快速的響應(yīng)能力、優(yōu)異的開(kāi)發(fā)能力、穩(wěn)定可靠的生產(chǎn)能力、低成本等優(yōu)勢(shì)切入供應(yīng)鏈，截至2022年8月，上海工廠供應(yīng)鏈的本土化率已超過(guò)95%。我們認(rèn)為，在墨西哥建廠的國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商有望復(fù)刻該路徑，實(shí)現(xiàn)北美特斯拉供應(yīng)商的第二輪2.3中國(guó)供應(yīng)商有望在墨西哥開(kāi)啟第二輪國(guó)產(chǎn)替代?國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商積極布局墨西哥，產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)新機(jī)遇。當(dāng)前供應(yīng)特斯拉北美的國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商包括拓普、三花、旭升、銀輪、均勝、繼峰、福耀等。供應(yīng)商供應(yīng)商供應(yīng)品種副車架等ModelYModel,ModelXYModel3塑科技lY北美加州和德州工廠所有車型請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明23?2021年及之前，新泉股份、華域汽車、新泉股份、愛(ài)柯迪、伯特利、三花智控、均勝電子、文燦股份、福耀玻璃等近二十家2.3?2021年及之前，新泉股份、華域汽車、新泉股份、愛(ài)柯迪、伯特利、三花智控、均勝電子、文燦股份、福耀玻璃等近二十家5050中國(guó)廠商已在墨西哥具有生產(chǎn)基地布局；2022年，拓普集團(tuán)、嶸泰股份、銀輪股份、岱美股份等公司紛紛開(kāi)始墨西哥工廠建設(shè)。根據(jù)公司公告、官網(wǎng)等，部分國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商在墨西哥工廠達(dá)產(chǎn)后的年銷售額，其中拓普在40億元左右，三花智控、伯特利在16-20億元之間，愛(ài)柯迪、新泉在8-10億元左右，嶸泰股份、銀輪在3-5億元之間。司墨西哥工廠達(dá)產(chǎn)年銷售額預(yù)測(cè)拓普三花智控伯特利新泉嶸泰股份愛(ài)柯迪銀輪2.3墨西哥工廠加速向國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商轉(zhuǎn)變供應(yīng)商供應(yīng)品種墨西哥工廠(計(jì)劃)產(chǎn)能凌云股份通過(guò)建廠投資供應(yīng)商供應(yīng)品種墨西哥工廠(計(jì)劃)產(chǎn)能凌云股份設(shè)立時(shí)間拓普集團(tuán)輕量化底盤、內(nèi)飾系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)及機(jī)器人執(zhí)行器等產(chǎn)品一期買到220畝。工廠總占地面積43,000平方米，建筑面積18,610平方米拓普集團(tuán)輕量化底盤、內(nèi)飾系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)及機(jī)器人執(zhí)行器等產(chǎn)品一期買到220畝。工廠總占地面積43,000平方米，建筑面積18,610平方米 新泉股份儀表板、門板等飾件2020年投600萬(wàn)美元建子公司，2021年投3000萬(wàn)美元增資根據(jù)官方公眾號(hào)，建成后大約每年銷售1.5億美元年年初將正式投產(chǎn)，根據(jù)寧波市政府官網(wǎng)，預(yù)計(jì)每年銷售3.5億元 愛(ài)柯迪鋁合金精密壓鑄件2015年投資2000萬(wàn)美元設(shè)立2016年量產(chǎn)，2017年基地收入近1400萬(wàn)美元?，F(xiàn)擴(kuò)大產(chǎn)能中，預(yù)計(jì)2H年年初將正式投產(chǎn)，根據(jù)寧波市政府官網(wǎng)，預(yù)計(jì)每年銷售3.5億元 延鋒(華域)座椅骨架等內(nèi)飾2021年1月建立墨西哥生產(chǎn)基地 上聲電子車載揚(yáng)聲器2017年建立墨西哥生產(chǎn)基地 立中集團(tuán)2020年出資建立立中墨西哥子公司中間合金新材料、鑄造鋁合金材料 立中集團(tuán)2020年出資建立立中墨西哥子公司鋁合金車輪產(chǎn)品哥投資總額為為17000萬(wàn)美元 祥鑫科技精密沖壓模具和金屬結(jié)構(gòu)件2021年建立，主要為延鋒配套 新坐標(biāo) 新坐標(biāo)2018年投資400萬(wàn)美元設(shè)立子公司100萬(wàn)臺(tái)套滾輪搖臂和100零部件萬(wàn)臺(tái)套高壓泵挺柱富奧股份串聯(lián)泵產(chǎn)品2019年設(shè)立墨西哥子公司配套大眾億和控股前排座椅核心骨架結(jié)構(gòu)件2022年1月公告二期投資完成(共三期)當(dāng)前產(chǎn)能10億元，三期產(chǎn)能將具備20億元模塑科技保險(xiǎn)杠、防擦條等汽車裝飾件2016年墨西哥公司奠基通過(guò)募投項(xiàng)目投資供應(yīng)商供應(yīng)品種投資額投產(chǎn)時(shí)間達(dá)產(chǎn)時(shí)間墨西哥工廠(計(jì)劃)產(chǎn)能三花智控?zé)峁芾黹y件3700萬(wàn)美元2015年2017年年產(chǎn)80萬(wàn)套銀輪股份熱管理部件、空調(diào)箱，前端模塊27000萬(wàn)人民幣2023年2025年達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年均銷售收入約4.22億元人民幣岱美股份82342萬(wàn)元2022年2024年汽車頂棚系統(tǒng)集成產(chǎn)品、汽車頂棚產(chǎn)岱美股份82342萬(wàn)元2022年2024年品車頂棚產(chǎn)品60萬(wàn)套伯特利輕量化零部件5000萬(wàn)美元2020年2023年8月年產(chǎn)400萬(wàn)件嶸泰股份 輕量化鋁合金零件擴(kuò)產(chǎn)一期1.3億2021年2022年一期新增181萬(wàn)件年產(chǎn)能(兩億元收入)嶸泰股份輕量化鋁合金零件擴(kuò)產(chǎn)二期2.7個(gè)億2022年末2024年二期新增86萬(wàn)件年產(chǎn)能通過(guò)收購(gòu)?fù)顿Y供應(yīng)商供應(yīng)品種獲得方式均勝電子生產(chǎn)輕量化底盤、內(nèi)飾系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)及機(jī)器人執(zhí)行器2015年后通過(guò)幾次收購(gòu)獲得墨西哥生產(chǎn)工廠文燦股份鋁壓鑄件2020年收購(gòu)法國(guó)百煉集團(tuán)獲得墨西哥工廠繼峰股份座椅頭枕、扶手等內(nèi)飾配件2019年收購(gòu)格拉默獲得墨西哥和北美工廠福耀玻璃汽車玻璃2019年以人民幣791258元收購(gòu)墨西哥工廠尼龍管2019年后通過(guò)德國(guó)子公司收購(gòu)得到尼龍管資料來(lái)源：各公司公告，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明24極致制造，成本決勝者日，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明26者日，西部證券研發(fā)中心3.1極致制造，決勝降本?極致制造，降本決勝。特斯拉始終堅(jiān)持將降本理念貫穿至企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)等各個(gè)環(huán)節(jié)，自2018年以來(lái)，實(shí)現(xiàn)Model3整車降本30%，同時(shí)，下一代汽車平臺(tái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)降本50%。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，特斯拉外部注重簡(jiǎn)化供應(yīng)鏈體系，構(gòu)建本土化生產(chǎn)模式；內(nèi)部注重精細(xì)化管理+產(chǎn)品迭代升級(jí)，一體化壓鑄+4680CTC定義極致制造，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革浪潮。?供應(yīng)鏈簡(jiǎn)化+本土化生產(chǎn)，強(qiáng)化區(qū)域供需平衡。特斯拉在全球三大市場(chǎng)分別設(shè)有超級(jí)工廠，通過(guò)在原有供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上，簡(jiǎn)化Tier1和Tier2，加深垂直整合，實(shí)現(xiàn)95%以上的供應(yīng)鏈本土化(以上海工廠為例)，保障區(qū)域供需平衡。?一體化壓鑄+4680CTC定義極致制造。一體化壓鑄顛覆沖壓&焊裝，4680CTC提升總裝效率。前、后地板一體化壓鑄+4680CTC+四門兩蓋、側(cè)圍，同時(shí)并行涂裝、總裝流程，裝配效率提升44%，空間效率提升30%，下一代平臺(tái)成本有望下降50%。者日，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明27者日，西部證券研發(fā)中心3.1極致制造，決勝降本圖：特斯拉實(shí)現(xiàn)全方位降本(其一)升200萬(wàn)輛圖：特斯拉全球銷量(萬(wàn)輛)2022年特斯拉全球銷量達(dá)131圖：特斯拉全球銷量(萬(wàn)輛)0000%%繼續(xù)保持高速增2023年特斯拉全球銷量有望達(dá)到00萬(wàn)輛。20192020202120222023E275萬(wàn)輛圖：2023年各工廠產(chǎn)能預(yù)測(cè)(萬(wàn)輛)002022年特斯拉產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)快速爬坡，總產(chǎn)量達(dá)137萬(wàn)輛，00 拉2023年產(chǎn)能將費(fèi)里蒙特德州中國(guó)柏林達(dá)到275萬(wàn)輛?；厮估又莨S較2018年生產(chǎn)效率提升2倍；公司管理成本相比傳加速產(chǎn)品優(yōu)化升級(jí)，整車降本30%特斯拉通過(guò)整車等方面不斷優(yōu)化，斯拉Model3單車已實(shí)現(xiàn)降本30%者日，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明28者日，西部證券研發(fā)中心本土化制造變革身議價(jià)能力配置簡(jiǎn)化+本土化制造變革身議價(jià)能力配置簡(jiǎn)化+垂直整合。特斯拉在形成龐大供應(yīng)鏈規(guī)模基礎(chǔ)上，繼續(xù)簡(jiǎn)化供應(yīng)鏈，加深垂直整合，在確保供應(yīng)鏈穩(wěn)定基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提升自力。供應(yīng)商規(guī)模圖：特斯拉實(shí)現(xiàn)全方位降本(其二)化生產(chǎn)林四大超布將在墨西哥新萊昂州新建工、中國(guó)、歐洲三大市場(chǎng)全面覆0CTC+一體化壓鑄特斯拉通過(guò)不斷優(yōu)化一體化壓鑄，并由“串行”向“并行”改進(jìn)涂裝、總裝工序，前、后地板一體化壓鑄+4680CTC+四門兩蓋、側(cè)圍，裝配效率提升44%，空間效率提升30%，下一代平臺(tái)成本有望下降50%。者日，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明29者日，西部證券研發(fā)中心3.1極致制造，降本決勝?特斯拉全新動(dòng)力系統(tǒng)預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)降本1000美元。在下一代全新動(dòng)力總成中，特斯拉在保證整車性能和效率不變的情況下，計(jì)劃減少75%的碳化硅使用量，永磁電機(jī)不再使用稀土材料。此外，全新動(dòng)力系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)與任何電池化學(xué)物質(zhì)的兼容，極大地提升了電池制造的靈活性和種類來(lái)源，預(yù)計(jì)全新動(dòng)力系統(tǒng)將可實(shí)現(xiàn)降本1000美元/輛。IDRA，特斯拉官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明IDRA，特斯拉官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心3.2一體化壓鑄：開(kāi)啟9000噸級(jí)壓鑄機(jī)時(shí)代?9000噸級(jí)壓鑄機(jī)GigaPress完成交付，未來(lái)將用于Cybertruck車身生產(chǎn)。2022年5月特斯拉向意德拉采購(gòu)9000TGigaPress超大型壓鑄機(jī)，并計(jì)劃用于Cybertruck車身一體化壓鑄當(dāng)中。2022年10月，意德拉宣布用于Cybertruck車身制造的9000T壓鑄機(jī)GigaPress已完成建造和測(cè)試，并于2022年末在德州工廠完成組裝。此外，2022年12月，新一批66臺(tái)庫(kù)卡機(jī)器人已抵達(dá)德州工廠，預(yù)計(jì)未來(lái)將配合GigaPress共同應(yīng)用于Cybertruck生產(chǎn)線當(dāng)中。?截至目前，特斯拉向意德拉采購(gòu)的3臺(tái)9000T超大型壓鑄機(jī)已全部抵達(dá)德州工廠。根據(jù)特斯拉投資者日消息，Cybertruck將在年內(nèi)正式發(fā)布。我們預(yù)計(jì)，2023年年中將進(jìn)入小批量生產(chǎn)階段，年底有望實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。資料來(lái)源：特斯拉公告，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明31Model3rearunderbody,70Model3rearunderbody,70piecesofmetalModelYrearunderbody,2piecesofmetal(eventuallyasinglepiece)?特斯拉一體化壓鑄全面拓展至前地板。ModelY一體化壓鑄后地板總成，整體零件數(shù)量將由70個(gè)減少至1-2個(gè)，預(yù)計(jì)減少焊點(diǎn)數(shù)?量700-800個(gè)，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)下車體總成減重30%，制造成本下降40%；德州奧斯汀工廠生產(chǎn)的一體化壓鑄車身方案，可將前&后地板零部件數(shù)量從171減少至2個(gè)，焊接點(diǎn)數(shù)量減少超1600個(gè)。圖：特斯拉一體化壓鑄后地板(左)VS德州奧斯汀工廠一體化壓鑄后地板&前地板(右)ModelModel3bodystructure,171piecesofmetalhighlightedAustin-madeModelYbodystructure,2piecesofmetalhighlighted,>1600fewerweldsTechWeb請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明323.2一體化壓鑄：四大超級(jí)工廠加速部署大型壓鑄機(jī)?特斯拉四大工廠加速部署大型壓鑄機(jī)，對(duì)應(yīng)一體化壓鑄年產(chǎn)能約為150萬(wàn)件。目前，特斯拉四大工廠共計(jì)部署15臺(tái)以上大型壓鑄機(jī)，其中上海工廠在裝配5臺(tái)大型壓鑄機(jī)，用于ModelY后地板生產(chǎn)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加速部署更多大型壓鑄機(jī)。德州工廠引入9000TGigaPress超大型壓鑄機(jī)，并計(jì)劃用于Cybertruck車身一體化壓鑄，開(kāi)啟9000噸級(jí)壓鑄機(jī)時(shí)代。特斯拉四大工廠對(duì)應(yīng)一體化3.2一體化壓鑄：四大超級(jí)工廠加速部署大型壓鑄機(jī)表：特斯拉四大工廠6000T以上大型壓鑄機(jī)部署情況(萬(wàn)輛/年)測(cè)(萬(wàn)輛/年)T機(jī)數(shù)量產(chǎn)能(萬(wàn)件/年)件蒙特工廠elYSX2elY5超級(jí)工廠ybertruck6車身前地板(前縱梁)、lY請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明33請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明33傳統(tǒng)壓鑄工藝修邊沖孔件翻整形修邊前地板后地板前地板壓鑄機(jī)中地板壓鑄機(jī)后地板壓鑄機(jī)?一體化壓鑄工藝：該工藝大幅度減少?zèng)_壓、焊接使用傳統(tǒng)壓鑄工藝修邊沖孔件翻整形修邊前地板后地板前地板壓鑄機(jī)中地板壓鑄機(jī)后地板壓鑄機(jī)?一體化壓鑄工藝：該工藝大幅度減少?zèng)_壓、焊接使用量，一體化地板直接通過(guò)超大型壓鑄機(jī)壓鑄成型，再通過(guò)少量連接件進(jìn)行組裝，將原有9道降低至2道，效率得到顯著提升。?一體化壓鑄實(shí)現(xiàn)工藝簡(jiǎn)化，將大幅減少人工成本。據(jù)智駕網(wǎng)和愛(ài)卡汽車，北京現(xiàn)代順義工廠年產(chǎn)能45萬(wàn)輛，其車身車間員工為218人。我們測(cè)算，傳統(tǒng)沖壓&焊接工藝需要工人約120人，而一體化壓鑄工藝僅需要約30人，人工成本大幅減少。圖：傳統(tǒng)壓鑄工藝VS一體化壓鑄工藝流程(以下車體總成為例)?圖：傳統(tǒng)壓鑄工藝VS一體化壓鑄工藝流程(以下車體總成為例)開(kāi)卷落料拉延成型孔整形廠以卷鋼為最初輸入，經(jīng)沖壓、焊接工序完成前、中、開(kāi)卷落料拉延成型孔整形(螺栓、螺母)請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)?一體化壓鑄可將下車體總成(前中后地板總成)零部件數(shù)量減少至2-3個(gè)。仍以下車體總成為例，使用傳統(tǒng)沖壓&焊接工藝需要超?一體化壓鑄可將下車體總成(前中后地板總成)零部件數(shù)量減少至2-3個(gè)。仍以下車體總成為例，使用傳統(tǒng)沖壓&焊接工藝需要超370個(gè)零件，一體化壓鑄則直接輸出下車體總成2-3個(gè)，再經(jīng)少量焊接后，即可完成下車體總成的制造。?一體化壓鑄可顯著減少工時(shí)、實(shí)現(xiàn)躍進(jìn)式提效。傳統(tǒng)工藝下，下車體總成制造將經(jīng)過(guò)沖壓、焊接兩大車間，總工時(shí)超2小時(shí)。相比之下，特斯拉ModelY后地板壓鑄時(shí)間已縮短至120秒，預(yù)計(jì)日產(chǎn)能將超過(guò)400件，生產(chǎn)效率提升約40倍。比傳統(tǒng)沖壓&焊接工藝一體化壓鑄工藝間約2小時(shí)壓鑄機(jī)一體成型約120秒資料來(lái)源：汽車維修技術(shù)網(wǎng)，西安汽車網(wǎng)，有駕，《輕量化技術(shù)在汽車上的應(yīng)用》，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明353.3一體化壓鑄VS傳統(tǒng)工藝：大幅降低焊點(diǎn)數(shù)量，降本作用明顯?整車上的連接點(diǎn)數(shù)量一般在3000-6000個(gè)之間。以?shī)W迪A8為例，新一代奧迪A8車身上大量應(yīng)用了自切削螺釘聯(lián)接、激光焊接、鉚接等技術(shù)，車身連接工藝達(dá)到了14種，包括MIG焊、點(diǎn)焊、保護(hù)焊、遠(yuǎn)程激光焊等8種熱連接技術(shù)和專門針對(duì)鋁材的沖鉚連接、用于不同材料拼接的自攻螺栓、卷邊連接等6種冷連接技術(shù)，連接點(diǎn)數(shù)量預(yù)計(jì)超5000個(gè)。圖：奧迪A8連接點(diǎn)數(shù)量(部分)連接工藝連接工藝數(shù)量無(wú)鉚2466FDS885?傳統(tǒng)沖壓工藝制造設(shè)備主要為壓力機(jī)、沖壓模具。在沖壓環(huán)節(jié)分為整車廠采購(gòu)的外覆蓋件壓力機(jī)和零部件廠采購(gòu)的車身結(jié)構(gòu)件3.3一體化壓鑄VS?傳統(tǒng)沖壓工藝制造設(shè)備主要為壓力機(jī)、沖壓模具。在沖壓環(huán)節(jié)分為整車廠采購(gòu)的外覆蓋件壓力機(jī)和零部件廠采購(gòu)的車身結(jié)構(gòu)件組件壓力機(jī)。二者通過(guò)更換不同的沖壓模具可實(shí)現(xiàn)多種外觀尺寸沖壓件生產(chǎn)。?預(yù)計(jì)50萬(wàn)產(chǎn)能的生產(chǎn)線需要沖壓設(shè)備投資約1億元。根據(jù)《大型汽車沖壓生產(chǎn)線技術(shù)與裝備現(xiàn)狀與發(fā)展》等文章顯示，我們測(cè)算沖壓制造車身前、后地板的過(guò)程約分別需要：大型壓力機(jī)1臺(tái)，小型壓力機(jī)15臺(tái)。大型沖壓模具1臺(tái)，小型沖壓模具15臺(tái)，設(shè)備總成本約1億元。?預(yù)計(jì)50萬(wàn)產(chǎn)能的生產(chǎn)線需要焊接設(shè)備投資約為1.25億元。參考《東風(fēng)本田二工廠10萬(wàn)臺(tái)車身柔性焊裝線工藝設(shè)計(jì)和應(yīng)用》和汽車公社相關(guān)文章，我們測(cè)算傳統(tǒng)工藝下生產(chǎn)ModelY后地板焊點(diǎn)所需數(shù)量700-800個(gè)，前地板焊點(diǎn)所需數(shù)量900-1000個(gè)，生產(chǎn)所需的焊接設(shè)備投入約1.25億元。表：傳統(tǒng)沖壓&焊接工藝的設(shè)備成本測(cè)算工藝所需設(shè)備加工零件輸出零件設(shè)備成本開(kāi)卷線×1大型壓力機(jī)×1小型壓力機(jī)×15大型沖壓模具×1小型沖壓模具×15鋼材地板單件×3約1億元焊接焊接機(jī)器人×2焊接搬運(yùn)機(jī)器人×1夾具×1連接件地板總成×1約1.25億元X明和聲明36心?預(yù)計(jì)年產(chǎn)能50萬(wàn)臺(tái)的生產(chǎn)線需要布局5套6000T以上壓鑄島，成本約為2.5億元。壓鑄島的基本外圍設(shè)備有熔煉爐、噴涂設(shè)備、拾3.3?預(yù)計(jì)年產(chǎn)能50萬(wàn)臺(tái)的生產(chǎn)線需要布局5套6000T以上壓鑄島，成本約為2.5億元。壓鑄島的基本外圍設(shè)備有熔煉爐、噴涂設(shè)備、拾取設(shè)備、空氣冷卻架貨水冷箱、修邊機(jī)、氣缸內(nèi)襯輸送帶、模具溫度機(jī)等，與壓鑄機(jī)、壓鑄模具等核心設(shè)備組合在一起即構(gòu)成壓鑄生產(chǎn)單元，即壓鑄島?？紤]到下車體大型結(jié)構(gòu)件至少需要6000T以上的壓鑄機(jī)，我們測(cè)算，年產(chǎn)能50萬(wàn)臺(tái)的生產(chǎn)線需要為下車體總成布局預(yù)計(jì)5套6000T以上壓鑄島，成本約為2.5億元。鑄機(jī)島(億元)12.53.3一體化壓鑄VS傳統(tǒng)工藝：前、后地板將分別實(shí)現(xiàn)降本489/307元/輛?一體化壓鑄后地板預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)降本307元/輛。我們通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)工藝和一體化壓鑄工藝生產(chǎn)車身地板所用的設(shè)備、人員、制造、原材料等成本進(jìn)行核算，以年產(chǎn)能50萬(wàn)輛的產(chǎn)線為例，假定傳統(tǒng)/一體化壓鑄工藝良率分別為95%/90%，同時(shí)考慮10年期的設(shè)備折舊。經(jīng)測(cè)算，預(yù)計(jì)一體化壓鑄后地板單車可實(shí)現(xiàn)降本307元。表：傳統(tǒng)沖壓&焊接工藝和一體化壓鑄工藝生產(chǎn)鋁制車身后地板的成本測(cè)算降本測(cè)算傳統(tǒng)沖壓&焊接工藝成本(億元)成本(億元)藝，工序約9項(xiàng)零件數(shù)量1件良率95%計(jì)劃產(chǎn)能(萬(wàn)輛)050實(shí)際鑄件(萬(wàn)件)4845大型壓力機(jī)×1、小型壓力機(jī)×15、大型模具×1、小型模具×15焊接：焊接機(jī)器人×2、焊接搬運(yùn)機(jī)器人×12.25焊接：夾具×5~6、焊機(jī)×2、機(jī)器人×5~63.0固定資產(chǎn)折舊(10年期)0.230.30員0.240.06焊點(diǎn)數(shù)量約700~800個(gè)，成本約750元3.75點(diǎn)數(shù)量約50個(gè)，成本約50元0.23鋁合金材料(億元)后地板50kg，傳統(tǒng)鋁合金21元/kg4.99后地板45kg，免熱處理鋁合金30元/kg6.75年內(nèi)總成本(億元)9.207.34后地板單車節(jié)省成本307元汽車材料網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明383.3一體化壓鑄VS傳統(tǒng)工藝：前、后地板將分別實(shí)現(xiàn)降本489/307元/輛?一體化壓鑄前地板預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)降本489元/輛，合計(jì)實(shí)現(xiàn)降本796元/輛。參照后地板定量降本的測(cè)算方式，預(yù)計(jì)前地板可實(shí)現(xiàn)單車降本489元，前、后地板合計(jì)實(shí)現(xiàn)降本796元/輛。此外，考慮到整車重量的下降對(duì)續(xù)航里程的提升效果，同等續(xù)航里程要求下，單車電池成本將會(huì)下降。我們預(yù)計(jì)，隨著一體化壓鑄應(yīng)用拓展，中長(zhǎng)期降本將有更大空間。表：傳統(tǒng)沖壓&焊接工藝和一體化壓鑄工藝生產(chǎn)鋁制車身前地板的成本測(cè)算傳統(tǒng)沖壓&焊接工藝成本(億元)藝成本(億元)藝，工序約9項(xiàng)零件數(shù)量1件良率95%計(jì)劃產(chǎn)能(萬(wàn)輛)50實(shí)際鑄件(萬(wàn)件)4845大型壓力機(jī)×1、小型壓力機(jī)×15、大型模具×1、小型模具×15焊接：焊接機(jī)器人×2、焊接搬運(yùn)機(jī)器人×12.25焊接：夾具×5~6、焊機(jī)×2、機(jī)器人×5~63.00固定資產(chǎn)折舊(10年期)0.230.30員0.240.064.75點(diǎn)數(shù)量約50個(gè)，成本約50元0.25鋁合金材料(億元)0kg，傳統(tǒng)鋁合金21元/kg6.304kg，免熱處理鋁合金30元/kg8.10年內(nèi)總成本(億元)1.528.71前地板單車節(jié)省成本489元汽車材料網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明39議WindWind請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明41?宏圖第三篇章開(kāi)啟，特斯拉生產(chǎn)制造革命加速。特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷三個(gè)階段：上海工廠開(kāi)啟“特斯拉浪潮”，疫情后“特斯拉加速向中國(guó)工廠轉(zhuǎn)4.?宏圖第三篇章開(kāi)啟，特斯拉生產(chǎn)制造革命加速。特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷三個(gè)階段：上海工廠開(kāi)啟“特斯拉浪潮”，疫情后“特斯拉加速向中國(guó)工廠轉(zhuǎn)?投資建議：供應(yīng)鏈變革asp持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商全面突破歷史收入天花板，加速墨西哥建廠，在墨西哥開(kāi)啟第二輪國(guó)產(chǎn)替代，并有望特斯拉生產(chǎn)制造革命：一體化壓鑄+4680CTC。1)大噸位壓鑄機(jī)，建議關(guān)注力勁科技、伊之密；2)模具、免熱材料，建議關(guān)注合力科技、議關(guān)注愛(ài)柯迪、文燦股份、廣東鴻圖；4)4680CTC，建議關(guān)注三花智控。公司盈利預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)(億元)P/E代碼簡(jiǎn)稱收盤價(jià)(元)總市值(億元)2022E2023E2024E2022E2023E2024E601689.SH拓普集團(tuán)58.75647.4518.124.132.335.926.920.11603179.SH新泉股份39.43192.144.77.510.541.125.818.4H600933.SH愛(ài)柯迪24.00211.986.38.010.533.926.420.1478002101.