千里之行，始于足下。第2頁/共2頁精品文檔推薦工商企業(yè)信用評級辦法工商企業(yè)信用評級辦法

一、工商企業(yè)信用評級對象與定義

工商企業(yè)信用評級辦法執(zhí)行中華人民共和國金融行業(yè)標準JR/T0030《信貸市場和銀行間債券市場信用評級規(guī)范》。

工商企業(yè)信用評級的對象分為二類：即主體信用評級和債券信用評級。工商企業(yè)主體信用評級是企業(yè)主體長期信用評級，債券信用評級包括企業(yè)債券、公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、集合票據(jù)、集合債券等。

（一）企業(yè)主體長期信用評級

1、企業(yè)主體長期信用評級是對企業(yè)全部長期債務如期還本付息能力和償債意愿的綜合評價；

2、企業(yè)主體長期信用等級劃分、標識和含義同企業(yè)長期債。

（二）企業(yè)債券（含公司債券）

1、企業(yè)債券（含公司債券）是指企業(yè)依照國家進展與改革委員會、中國證券監(jiān)督治理委員會或國務院授權(quán)的其它主管部門的有關(guān)規(guī)定發(fā)行的中長期債券（債券期限普通在1年以上）；

2、企業(yè)債券信用評級是對企業(yè)發(fā)行的特定企業(yè)債券如期還本付息能力和償債意愿的綜合評價；

3、企業(yè)債券的信用等級劃分、標識和含義同企業(yè)長期債。

（三）可轉(zhuǎn)換公司債券（含分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券）

1、可轉(zhuǎn)換公司債券是指企業(yè)依照中國證券監(jiān)督治理委員會的有關(guān)規(guī)定發(fā)行

的可轉(zhuǎn)換公司債券；

2、可轉(zhuǎn)換公司債券信用評級是對公司發(fā)行的特定可轉(zhuǎn)換公司債券如期還本付息能力和償債意愿的綜合評價；

3、可轉(zhuǎn)換公司債券信用等級的劃分、標識和含義同企業(yè)長期債。

（四）中期票據(jù)

1、中期票據(jù)是指企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的,并約定在一定期限內(nèi)（普通在1年以上）還本付息的有價證券；

2、中期票據(jù)信用評級是對企業(yè)發(fā)行的特定債券如期還本付息能力和償債意愿的綜合評價；

3、中期票據(jù)的信用等級劃分、標識和含義同企業(yè)長期債。

（五）短期融資券（含超短期融資券）

1、短期融資券是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務融資工具。超短期融資券是指具有法人資格、信用評級較高的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，期限在270天以內(nèi)的短期融資券。

企業(yè)發(fā)行短期融資券應在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊，由交易商協(xié)會依據(jù)《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具治理方法》及相關(guān)規(guī)定對融資券的發(fā)行與交易實施自律治理。

2、短期融資券信用評級是對企業(yè)發(fā)行的特定短期融資券如期還本付息能力和償債意愿的綜合評價；

3、短期融資券信用等級的劃分、標識和含義同企業(yè)短期債。

（六）集合債券（含集合票據(jù)）

1、集合債券，算是由一具機構(gòu)作為牽頭人，幾家企業(yè)一起申請發(fā)行債券，是企業(yè)債的一種；集合票據(jù)是指2個（含）以上、10個（含）以下具有法人資格的中小非金融企業(yè)各自作為債券發(fā)行主體，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。

2、集合債券信用評級是對企業(yè)（集合）發(fā)行的特定債券如期還本付息能力和償債意愿的綜合評價；

3、集合債券的信用等級劃分、標識和含義同企業(yè)長期債。

二、企業(yè)債信用等級劃分、標識、含義

（一）長期債券信用等級劃分、標識和含義

企業(yè)長期債券信用等級劃分成九級，分不用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C表示。等級釋義如表1所示：

表1：長期債券信用等級劃分、標識和含義

注：除AAA級，CCC級（含）以下等級外，每一具信用等級可用“+”、“-”符號舉行微調(diào)，表示略高或略低于本等級。

（二）短期債券信用等級劃分、標識和含義

東方金誠短期債券信用等級劃分為六級，符號表示分不為：A-1、A-2、A-3、B、C、D。等級釋義如表2所示：

表2：短期債券信用等級符號及定義

注：每一具信用等級均別舉行微調(diào)。

（三）長、短期債券信用等級的對應關(guān)系

東方金誠長、短期債券評級符號的對應關(guān)系如圖1所示：

圖1：長短期債券信用等級的對應關(guān)系

三、債券信用等級違約率

（一）違約定義

若評級對象浮現(xiàn)以下任何一種事情都被視為違約。

1、有充分證據(jù)證明被評主體別預備或無法全部履行其償債義務（包括本金、利息和手續(xù)費）；

2、發(fā)生對債權(quán)人別利的債務重組，包括本金、利息和手續(xù)費的減免或延期；

3、貸款企業(yè)存在逾期還款行為且超過到期日90天；

4、債券發(fā)行人未能按期償還債務工具或其它公開辟行債項的本金和利息；

5、評級對象申請破產(chǎn)或差不多進入破產(chǎn)程序。

（二）違約率恐怕值

除對信用等級的含義做出定性描述外，還要恐怕各信用等級的違約率，并依照信用等級的實際違約率統(tǒng)計事情，定期修正信用等級的違約率恐怕值。具體見《東方金誠評級違約率檢驗制度》。

四、工商企業(yè)信用分析的要緊內(nèi)容

債券信用評級是在企業(yè)主體信用評級的基礎上舉行的。

（一）企業(yè)主體長期信用分析要素

企業(yè)主體長期信用分析要素包括：行業(yè)、競爭力、經(jīng)營治理、財務狀況和償債能力等方面（以工業(yè)企業(yè)為例）。

1、行業(yè)分析

行業(yè)分析的目的界定企業(yè)主體所屬行業(yè)，評估行業(yè)風險，揭示決定企業(yè)競爭力的關(guān)鍵因素以及企業(yè)所面臨的要緊風險和挑戰(zhàn)。

1)企業(yè)主體行業(yè)屬性分析。

2)行業(yè)狀況。

（1）產(chǎn)業(yè)政策。分析國家/地區(qū)對該行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，確定本行業(yè)在國民/地區(qū)經(jīng)濟進展中的地位，政策支持/鼓舞/限制的重點。

（2）行業(yè)進展狀況。經(jīng)過行業(yè)要緊產(chǎn)品產(chǎn)量、銷售收入、銷售利潤率、價格、進出口等指標，分析行業(yè)進展周期特征。

（3）行業(yè)進展前景。經(jīng)過對妨礙行業(yè)進展的要緊因素分析，展望將來2年內(nèi)（含本年度）行業(yè)進展趨勢。在同一行業(yè)的別同進展時期、別同行業(yè)之間，妨礙行業(yè)進展的要緊因素存在較大差異。這些因素要緊包括：國家政策法規(guī)、宏觀經(jīng)濟狀況、產(chǎn)業(yè)政策、勞資關(guān)系、節(jié)能環(huán)保、監(jiān)管等。

3）行業(yè)競爭。分析行業(yè)國際競爭力、集中度、競爭格局以及妨礙企業(yè)競爭力的要緊因素。在同一行業(yè)的別同進展時期、別同行業(yè)之間，妨礙企業(yè)競爭力的要緊因素存在較大差異。這些因素要緊包括：企業(yè)規(guī)模、原材料、能源和基礎實施等供應、成本、技術(shù)研發(fā)、股東、資質(zhì)/許可、經(jīng)營治理能力等。

2、企業(yè)競爭力

企業(yè)競爭力分析的目的是評估企業(yè)相對同行業(yè)其他企業(yè)在決定企業(yè)競爭力要緊因素方面的優(yōu)劣。

企業(yè)競爭力分析內(nèi)容要緊包括：企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)水平、經(jīng)濟地理環(huán)境、股東狀況、政府支持等方面。

1）企業(yè)規(guī)模

分析企業(yè)在國內(nèi)外行業(yè)中得排名、地位等；產(chǎn)量、固定資產(chǎn)、銷售收入、利潤總額、職工數(shù)量等。

2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

分析多元化經(jīng)營或產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)品技術(shù)水平、產(chǎn)品附加值等。

3）技術(shù)水平

（1）研究開辟能力。分析是否具有自主開辟能力、研發(fā)隊伍事情等，科技投入（研究開辟費用投入占銷售收入的比例）、重大技術(shù)成果、將來一段階段的總體研發(fā)打算等；

（2）生產(chǎn)工藝及設備技術(shù)含量、先進程度、利用事情，與國內(nèi)外同行業(yè)相比所處的水平。

4）經(jīng)濟地理及政策環(huán)境。

分析企業(yè)擁有的資源、交通、能源等條件。

5）股東狀況

股東投資企業(yè)的目的及企業(yè)對股東的重要性；股東的經(jīng)濟實力、資信狀況，要求提供控股股東前三年的財務報表；股東對企業(yè)的實質(zhì)性支持，包括資金支持、經(jīng)營治理、原材料供應、市場銷售、配套服務、人員委派等方面；大股東操縱風險，如資金占用、價格政策、利潤分配政策等。

6）來自政府的政策支持。

3、經(jīng)營治理

1）企業(yè)治理

企業(yè)治理分析的目的是評估企業(yè)法人管理結(jié)構(gòu)、治理水平。

(1)企業(yè)法人管理結(jié)構(gòu)。

要緊分析股東及操縱結(jié)構(gòu)（股東大會、董事會、監(jiān)事會、治理層的產(chǎn)生及實際運作事情）、信息披露、關(guān)聯(lián)交易以及經(jīng)營戰(zhàn)略、重大風控等的決策機制。

(2）治理體制。要緊分析組織結(jié)構(gòu)（本部、母公司和控股公司層面以及下屬子公司、注冊資本、持股比例、業(yè)務范圍等）、治理架構(gòu)等。

(3）內(nèi)部操縱

要緊分析戰(zhàn)略治理、投融資治理、財務治理與審計、分支機構(gòu)治理、考核與激勵等方面的制度安排和實施事情。

(4）治理制度

要緊分析生產(chǎn)治理、銷售治理、人力資源治理、預決算治理、資金治理、信息化治理等要緊制度安排和實施事情。

（5）高級治理人員

分析高級治理人員產(chǎn)生程序；現(xiàn)任高級經(jīng)營治理人員（副總以上）的學歷、年齡、工作記憶及行業(yè)經(jīng)驗；高級治理人員隊伍的穩(wěn)定性；要緊高級管人員的社交背景、社會聲譽、獎懲記錄；治理風格（職業(yè)/企業(yè)家/家族/）等。

2)經(jīng)營狀況

經(jīng)營狀況分析的目的是評估企業(yè)的經(jīng)營狀況、將來進展趨勢。

(1）主營業(yè)務、生產(chǎn)能力的變化及配套事情，能力利用事情；

(2）近3年要緊產(chǎn)品的產(chǎn)量、銷量、價格事情及其穩(wěn)定性與變化趨勢；

(3）重大經(jīng)營項目或在建項目的基本事情。包括產(chǎn)能、投資額、資金來源、

建設期、進度事情、預計收入及盈利等；

(4）近3年的進展速度，包括資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)、主營業(yè)務收入和利潤總額的增長變化事情，增長的基礎與質(zhì)量。要緊指標包括資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)、主營業(yè)務收入和利潤總額增長率等；

(5）多元化經(jīng)營事情，是“相關(guān)多元化”依然“非相關(guān)多元化”，主業(yè)是否突出；

(6）要緊產(chǎn)品的市場競爭力。包括市場占有率、市場增長率、市場的分布區(qū)域、產(chǎn)品的產(chǎn)銷事情、成本構(gòu)成、成本操縱、產(chǎn)品價格敏感度、市場前景預計等；

(7）要緊產(chǎn)品的銷售渠道、價格政策，營銷策略，銷售網(wǎng)絡的拓展，對要緊客戶的依靠程度等；

(8）要緊原材料的供應事情。包括市場供應狀況、采購渠道、采購政策、信用額度、對要緊供應商的依靠程度、價格敏感度等；

(9）分析集團內(nèi)企業(yè)經(jīng)營業(yè)務的關(guān)聯(lián)程度、同業(yè)競爭或相互支持等事情；

(10）要求企業(yè)提供下屬要緊子公司（資產(chǎn)總額或主營業(yè)務收入占合并報表20%以上）的會計報表，分析要緊子公司近三年的經(jīng)營狀況及其對集團整體經(jīng)營狀況的妨礙；

(11）匯率風險、利率風險等；

(12）經(jīng)營效率。分析銷售債權(quán)周轉(zhuǎn)次數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)等指標，有條件的事情下，與同行業(yè)企業(yè)舉行比較，分析企業(yè)的經(jīng)營效率高低；

(13）進展策略、進展規(guī)劃、年度打算等；

(14）將來2年（含本年度）的經(jīng)營預測。要緊包括要緊產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量、

銷量、價格等；

(15）將來2年（含本年度）的投資打算。依照重大經(jīng)營項目或在建項目以及擬建項目事情，分年度列示投資額及其他資金需求；

(16）將來2年（含本年度）的籌資打算。依照投資打算及其他資金需求，分年度列示股權(quán)、債權(quán)及其他籌資安排、渠道等。

4、財務分析

財務分析的目的是評估企業(yè)會計、財務政策的風險取向，財務數(shù)據(jù)的真實性，資產(chǎn)構(gòu)成及質(zhì)量，負債構(gòu)成及負債水平，主營業(yè)務收入、利潤的構(gòu)成及盈利水平，現(xiàn)金流狀況等。

1）近3年財務資料來源、審計事情（是否審計、審計用途與結(jié)論）等，并對財務資料的真實性做出推斷；財務數(shù)據(jù)以母公司報表為主，并依照募集資金的用途、母子公司的資金往來關(guān)系等，對合并報表、相關(guān)子公司報表舉行輔助分析。

2）會計政策，包括合并報表、收入確認、折舊、庫存估值、預備計提、攤銷和表外負債的處理等方面