-.z.30部必讀的投資學(xué)經(jīng)典是一本書，介紹了一些比擬經(jīng)典的投資學(xué)書籍，真的很經(jīng)典！我從大二開場讀這本書介紹的投資學(xué)經(jīng)典，受益匪淺?。∑渲械牡?0部"股票作手回憶錄"愛德溫．李費(fèi)佛(美國1877—1940)是我最為推崇和喜歡的。第1部"聰明的投資者"本杰明．格雷厄姆(美國1894—1976)第2部"金融煉金術(shù)"喬治．索羅斯(美國1930—)第3部"漫步華爾街"伯頓．馬爾基爾(美國1933—)第4部"克羅淡投資策略"斯坦利．克羅(美國1928—)第5部"艾略特波浪理論"小羅伯特．R．普萊切特(美國1949—)第6部"怎樣選擇成長股"菲利普．A．費(fèi)雪(美國1908—2004)第7部"投資學(xué)精要"茲維．博迪(美國1943—)第8部"金融學(xué)"羅伯特．C．莫頓(美國1944—)第9部"投資藝術(shù)"查爾斯．艾里斯(美國1941—)第10部"華爾街45年"威廉．戴爾伯特．江恩(美國1878—1955)第11部"股市趨勢技術(shù)分析"約翰．邁占(美國1912—1987)第12部"笑傲股市"威廉．歐奈爾(美國1933—)第13部"期貨市場技術(shù)分析"約翰．墨菲(美國1934—)第14部"資本市場的混沌與秩序"埃德加．E．彼得斯(美國1952—)第15部"華爾街股市投資經(jīng)典"詹姆斯．P．奧肖內(nèi)西(美國1931—)第16部"戰(zhàn)勝華爾街"彼得．林奇(美國1944—)第17部"專業(yè)投機(jī)原理"維克多．斯波朗迪(美國1952—)第18部"巴菲特：從100元到160億"沃倫．巴菲特(美國1930—)第19部"交易冠軍"馬?。嫒A茲(美國1945—)第20部"股票作手回憶錄"愛德溫．李費(fèi)佛(美國1877—1940)第21部"羅杰斯環(huán)球投資旅行"吉姆．羅杰斯(美國1942—)第22部"世紀(jì)炒股贏家"羅伊．紐伯格(美國1903—1999)第23部"一個投機(jī)者的告白"安德烈．科斯托蘭尼(德國1906—1999)第24部"逆向思考的藝術(shù)"漢弗菜．B．尼爾(美國1904—1978)第25部"通向金融王國的自由之路"范．K．撒普(美國1945—)第26部"泥鴿靶"弗蘭克．帕特諾伊(美國1967—)第27部"賊巢"詹姆斯．B．斯圖爾特(美國1951—)第28部"非理性繁榮"羅伯特．希勒(美國1946—)第29部"偉大的博弈"約翰．斯蒂爾．戈登(美國1944—)第30部"散戶至上"阿瑟．萊維特(美國1931—)"投資從從入門到精通，七本經(jīng)典書籍推薦"是本人以前寫的一篇老文章，很多朋友都從推薦的書籍中學(xué)到了關(guān)于投資的一些亙古不變的真理和技巧，明白了股票、債券等金融產(chǎn)品的投資原理，今天將其重新發(fā)出來，希望大家能夠喜歡。原文地址：股票投資書籍推薦隨著我國股市的復(fù)蘇、金融深化以及內(nèi)地居民投資意識的覺醒，各界人士學(xué)習(xí)投資理論的熱情也像股指一樣空前高漲，大家都非?？释茉谧约簱碛邢嚓P(guān)根底理論的前提下進(jìn)展投資，而不愿意被"忽悠〞，也不愿意被各種營銷手段給牽著鼻子走。但是，由于我國金融領(lǐng)域的復(fù)蘇和開展還只是剛剛開場，相關(guān)理論目前僅掌握在像潘大這種少數(shù)人的手中。普通居民在學(xué)習(xí)相關(guān)理論的時候，由于缺乏指導(dǎo)，很容易誤入歧途，也有一局部人因為學(xué)習(xí)不得法而中途放棄。在今天的文章中，潘大就將分"入門〞、"高級〞和"終極〞類，向大家介紹一些有益于正確投資的書籍，投資者可根據(jù)自身的知識構(gòu)造，挑選適合自己的書籍進(jìn)展閱讀。潘大相信，在讀懂這些書籍并樹立正確的投資觀的前提下，提升自己的投資水平，是容易的。此外，如果大家有其它喜歡的書籍，潘大也歡送你留言為其他投資者推薦。證券投資學(xué)習(xí)中常見的錯誤一般散戶投資者在投資實踐中容易出現(xiàn)錯誤，這點大家都容易意識到。但是大家不容易意識到的是，一般散戶投資者在學(xué)習(xí)時也容易犯錯，而且往往是犯路線性的錯誤，導(dǎo)致作了無用功，甚至產(chǎn)生負(fù)的作用。所以，潘大準(zhǔn)備在開篇先談?wù)剬W(xué)習(xí)中的常見錯誤。將錯誤理論當(dāng)作正確理論。潘大認(rèn)為，對于有興趣研究投資的朋友，不仔細(xì)研究資本市場的規(guī)律，卻去研究一些"技術(shù)分析〞之類的理論，是不科學(xué)的。"技術(shù)分析〞屬于玄學(xué)，也就是形而上學(xué)。目前在我國東部沿海地區(qū)，由于投資者知識和經(jīng)歷的日益增多，這套理論已經(jīng)越來越缺乏市場，但在中西部仍具有一定的生命力。將時尚讀物當(dāng)作嚴(yán)謹(jǐn)理論。如"貨幣戰(zhàn)爭"這本書，就根本屬于休閑讀物的類型，但是有的投資者將其中的表達(dá)當(dāng)作嚴(yán)謹(jǐn)理論，這是不正確的。鉆研非主流投資理論。事實上，在市場經(jīng)濟(jì)國家，主流投資渠道只有兩種，即股票和債券，或間接投資股票和債券，如投資共同基金方式。有的投資者，喜歡刻苦鉆研非主流投資理論，如郵票、古玩、黃金、地產(chǎn)等，這是不正確的。由于這些理論適用性狹窄，導(dǎo)致學(xué)習(xí)該理論的效用小；相反，股票和債券投資，適用性廣，且終身受用。鉆研特殊現(xiàn)象，不學(xué)習(xí)一般規(guī)律。有的投資者，根本經(jīng)濟(jì)學(xué)理論不愿意學(xué)〔其實也就一至二本書而已〕，卻花大量時間鉆研*些著名投資者的投資風(fēng)格和理論，如巴菲特的書籍，潘大認(rèn)為這是一種急于求成心態(tài)的表現(xiàn)，事實上效果也往往不是很理想。妄圖戰(zhàn)勝市場。有的投資者學(xué)習(xí)的目的是要"戰(zhàn)勝市場〞，這是不正確的。事實上，你不用戰(zhàn)勝市場，你只需要戰(zhàn)勝市場中的大局部投資者即可。妄圖戰(zhàn)勝市場，只會導(dǎo)致學(xué)習(xí)進(jìn)入死胡同，并不會導(dǎo)致其它積極結(jié)果。證券投資入門書籍一、"經(jīng)濟(jì)學(xué)原理"，第四版，曼昆〔N.GregoryMankiw〕著，梁小民譯"經(jīng)濟(jì)學(xué)原理"，潘大評級：*****去當(dāng)當(dāng)網(wǎng)：購置微觀分冊，購置宏觀分冊去卓越網(wǎng)：購置微觀分冊，購置宏觀分冊"經(jīng)濟(jì)學(xué)原理"〔PrinciplesofEconomics〕分上下兩冊，包括宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分冊和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分冊，該書是論述西方經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的一本極為暢銷的書，也是一本經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)學(xué)教材。潘大認(rèn)為，這本書論述原理簡明扼要，沒有任何高深的局部，無根底的人完全可以輕松看懂，故此向各位投資者大力推薦。此外，與國內(nèi)的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)書籍相比，該書的一個重要特點就是案例多，閱讀的時候并不會有很累的感覺，相反，你會覺得它非常生動，會很想一口氣閱讀完。此外，該書的譯者梁小民，也是著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)者，翻譯質(zhì)量非常高。潘大認(rèn)為，任何要獨立操作股票的人，都必須懂根本的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理進(jìn)展獨立判斷。事實上，不懂經(jīng)濟(jì)學(xué)根本原理，必然導(dǎo)致被"忽悠〞，這是不以個人主觀意志為轉(zhuǎn)移的，如果連質(zhì)疑都不能提出，能不被忽悠嗎？二、"股市趨勢技術(shù)分析"，第九版，RobertD.Edwards等著，*學(xué)勤等譯"股市趨勢技術(shù)分析"，潘大評級：*去當(dāng)當(dāng)網(wǎng)購置，去卓越網(wǎng)購置"股市趨勢技術(shù)分析"〔TechnicalAnalysisofStockTrends〕，是技術(shù)分析類書籍中的一本經(jīng)典著作。有的投資者可能有疑問了，你潘大剛剛不是批判了技術(shù)分析嗎，怎么現(xiàn)在又在推薦了呢？這個問題問的好，事實上，潘大就是將其作為反面教材推薦的。如果要說技術(shù)分析有什么好，潘大認(rèn)為只有一點好，那就是你根據(jù)技術(shù)分析選股，好歹是聽自己的，比聽別人的忽悠買賣股票要來的強(qiáng)。如果投資者一定要學(xué)技術(shù)分析，潘大也不建議你直接去看**高手的書，可以考慮先讀讀這本技術(shù)分析派推崇的經(jīng)典書籍，沒有根底就開場讀高手的書，效果并不大。潘大認(rèn)為，大家沒有必要去辯論技術(shù)分析到底有沒有用這個問題。巴菲特在批判技術(shù)分析時就曾說過："如果過去的所有歷史都可以放入賽局里面的話，最富有的人將會是圖書管理員。〞〔Ifpasthistorywasalltherewastothegame,therichestpeoplewouldbelibrarians.〕此外，幾乎所有的學(xué)者都不認(rèn)可技術(shù)分析。郎咸平在"財經(jīng)郎閑評"節(jié)目中也直接批評過技術(shù)分析，稱其"要笑掉大牙的〞，幾乎所有正統(tǒng)教科書在提及技術(shù)分析時也均是作為反面案例。所以，您不要和潘大辯論這個問題，要辯論，找巴菲特、郎咸平去吧。證券投資高級書籍一、"投資學(xué)"，第六版，ZviBodie等著，*寶憲等譯"投資學(xué)"，潘大評級：****去當(dāng)當(dāng)網(wǎng)購置，去卓越網(wǎng)購置"投資學(xué)"〔Investments〕，是一本講述根本投資原理的經(jīng)典書籍，機(jī)械工業(yè)引進(jìn)該書后，銷量很不錯。這本書不是很厚，論述的都是有關(guān)投資的最重要的原理，適合時間緊*的投資者學(xué)習(xí)。該書講解了證券分析理論、財務(wù)報表分析、投資組合理論、資本市場均衡、債券和衍生品市場以及如何進(jìn)展積極的資產(chǎn)組合管理等，這些都是最重要的投資理論，沒有半句廢話。此外，該書講解的原理也是基金經(jīng)理、分析師等使用的一般原理?；鸾?jīng)理怎樣分析行業(yè)？怎樣配置投資組合？怎樣分散非系統(tǒng)性風(fēng)險？通過閱讀該書，您會對此有一定的了解。二、"財務(wù)會計"，第十版，ClydeP.Stickney等著，*華伶等譯"財務(wù)會計"，潘大評級：***去當(dāng)當(dāng)網(wǎng)購置，去卓越網(wǎng)購置"財務(wù)會計-概念、方法與應(yīng)用"〔FinancialAccounting-AnIntroductiontoConcepts,Methods,andUses〕是一本論述財務(wù)會計根本原理的書籍，該書不但介紹了三大報表的編制方法，而且有專門內(nèi)容告訴大家如何分析三大報表。潘大認(rèn)為，上市公司所有公開信息的精華就在于其財務(wù)報表，掌握好財務(wù)分析這個強(qiáng)有力的工具，必能提升投資者的掌握上市公司財務(wù)狀況的能力。此外，該書還專門論述了不同會計準(zhǔn)則導(dǎo)致報表差異的原因，相信對于投資港股的朋友會特別有幫助。三、"公司理財"，第六版，羅斯〔StephenA.Ross〕等著，*世農(nóng)等譯"公司理財"，潘大評級：*****去當(dāng)當(dāng)網(wǎng)購置，去卓越網(wǎng)購置"公司理財"〔CorporateFinance〕是一本站在上市公司財務(wù)部門管理者的角度分析相關(guān)金融理論的書籍。包括上市公司如何應(yīng)用凈現(xiàn)值〔NPV〕法作出投資決策、如何發(fā)行證券、如何進(jìn)展融資、如何確立資本構(gòu)造等。這本書比擬厚，但是并不難，案例也很多，是潘大高度推崇的一本書籍。為什么推崇它？因為它把很多問題講的很透徹、很詳細(xì)，且在論述一個問題時，往往包含各個學(xué)派的各種不同觀點供閱讀者參考。**A〔000002〕增發(fā)到底是不是實現(xiàn)了股東利益最大化？中國船舶〔600150〕的整體上市為何引起股價的大幅上升？您別去看媒體的吵來吵去，讀了這本書，就全明白了。證券投資終極書籍一、"資本論"，卡爾·馬克思〔KarlMar*〕著，中共中央馬克思恩格斯列寧斯大林著作編譯局譯"資本論"，潘大評級：*****去當(dāng)當(dāng)網(wǎng)：購置第一卷，購置第二卷，購置第三卷去卓越網(wǎng)：購置第一卷，購置第二卷，購置第三卷"資本論"〔DasKapital〕是馬克思的著名著作，該著作提醒了資本運(yùn)行的一般規(guī)律，是一部融哲學(xué)、政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、科學(xué)社會主義為一體，博大精深的百科全書，是人類思想史上不朽的理論豐碑。潘大認(rèn)為，讀懂了"資本論"是受用無窮的，事實上，很多企業(yè)家喜歡閱讀和研究"資本論"，倒是打工的人不愛讀。這本書閱讀的難點并不僅在理論局部，而更在于馬克思在書中所舉的例子，這些例子大多是19世紀(jì)歐洲的案例〔主要是德國〕，大家可能讀起來會感到非常陌生，推薦有理論功底的人閱讀。此外，這套書是燙金的，裝幀精巧，暫時讀不懂，擺在書房里，也是非常漂亮的。二、"就業(yè)、利息和貨幣通論"，凱恩斯〔JohnMaynardKeynes〕著，高鴻業(yè)譯"就業(yè)、利息和貨幣通論"，潘大評級：****去當(dāng)當(dāng)網(wǎng)購置，去卓越網(wǎng)購置"就業(yè)、利息和貨幣通論"〔TheGeneralTheoryofEmployment,Interest,andMoney〕，是二十世紀(jì)最偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作，這本書的發(fā)表，也代表著宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)立。潘大要特別說明的是，凱恩斯本人就是投資高手，通過股市賺大發(fā)了，什么經(jīng)濟(jì)學(xué)家都不會炒股這種說法很顯然是站不住腳的。"通論"這本書雖然出版70年了，但對當(dāng)今世界各國的經(jīng)濟(jì)政策也還有著深遠(yuǎn)影響?？梢灾v，沒有"通論"，就沒有國家的宏觀調(diào)控，也沒有經(jīng)濟(jì)過熱時國家的加息加稅政策，這些也都是潘大將其列為終極書籍的原因。另外，該書譯者高鴻業(yè)，也是我國的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者之一。綜上，潘大認(rèn)為，以上書籍均是有利于促進(jìn)投資者提升投資能力的優(yōu)秀書籍，適合不同層次的投資者閱讀，本文也是應(yīng)一些投資者朋友的要求而寫，寫的比擬泛，未來如有時機(jī)潘大將給各位投資者詳細(xì)點評更多具有價值的好書。有的投資者可能會問，能不能重點推薦一本書供我先購置閱讀？潘大認(rèn)為，沒有任何經(jīng)濟(jì)學(xué)根底的投資者首先閱讀"經(jīng)濟(jì)學(xué)原理"是非常理想的選擇，目前國內(nèi)找不到第二本比它更適合新手的書籍了；對于有一定根底的投資者，潘大則建議通過閱讀"公司理財"進(jìn)階，該書的理論非常全面，且適合擺在案頭隨時查閱。最后，祝各位投資者閱讀愉快！本文來自:人大經(jīng)濟(jì)論壇金融上傳下載專區(qū)版，詳細(xì)出處參考：./bbs/viewthread.php"tid=355061&page=1一、經(jīng)典類1、格蘭姆的"聰明的投資人"2、費(fèi)舍的"怎樣選擇成長股"3、林奇的"彼得?林奇的成功投資"4、西格爾的"投資者的未來"把西格爾的"投資者的未來"列入經(jīng)典類只是我的個人觀點，我個人認(rèn)為其提出的"投資者收益根本原理〞與"特許經(jīng)營權(quán)〞一樣是對價值投資理論的重大奉獻(xiàn)〔投資者收益根本原理：股票的長期收益并不依賴該公司實際的利潤增長率，而是取決于該增長率與投資者預(yù)期的比擬〕。我沒有將格蘭姆的"有價證券分析"列入經(jīng)典類主要是"聰明的投資人"已包括其核心理念、而且"有價證券分析"的背景資料已顯陳舊而且內(nèi)容晦澀龐雜，我自己閱讀屢次也不得要領(lǐng)，也許我的功力未到還沒有貼身的體會與資格來推薦。二、傳記類至少應(yīng)該閱讀關(guān)于格蘭姆與巴菲特的傳記，偉人的思想是與偉人的經(jīng)歷密切相關(guān)的，關(guān)于巴菲特的傳記已有很多版本大家也相對熟悉，我特別推薦"金融教父格蘭姆全傳"，作為價值投資的奠基人他所處時代的背景及個人經(jīng)歷本身能夠詮釋價值投資的來龍去脈，很多人對格蘭姆及其理念的很多誤解其實正來源于對格蘭姆缺乏了解。三、巴菲特類1、"一個美國資本家的成長"〔傳記〕2、"沃倫?巴菲特之路"3、"沃倫?巴菲特的投資組合"4、*建位著的"巴菲特如何選擇超級明星股"5、*建位著的"巴菲特股票投資策略"上面*建位的兩本書推薦的理由是外鄉(xiāng)作品、可讀性很強(qiáng)是入門的好書，當(dāng)然"巴菲特至股東的信"更是原汁原味，對巴菲特類書籍可以進(jìn)展綜合性的閱讀。四、公司研究類價值投資就是對公司而非股票的投資，價值評估的主要內(nèi)容之一就是公司評估，怎樣理解公司是成功投資的根底之一，特別推薦吉姆?柯林斯的兩本經(jīng)典之作：1、"從優(yōu)秀到卓越"2、"基業(yè)長青"五、其他類1、西格爾的"股票長期投資"2、帕特?多爾西的"股市真規(guī)則"3、林森池的"投資王道"4、索金等的"價值投資－從格雷厄姆到巴菲特"5、科明漢姆"什么是價值投資？"〔一本小冊子但對價值投資有明晰的闡述〕由于我自己的閱讀非常有限，上面所做推薦僅限于我自己的感覺、而且也僅僅局限于投資類讀物，希望能與大家交流更多的讀書心得與體會。分享到搜狐微博杰里米·西格爾教授之所以招致猛烈的批評，源自于他的一本"股市長線投資"。在這本出版于1994年的著作中，西格爾教授寫道："認(rèn)為當(dāng)股票價格趨高時不應(yīng)該進(jìn)入股市，其實對長期投資者來說，這種觀點毫無根據(jù)。〞具體地說，如果你在1970年以最高價格買進(jìn)"漂亮50”，而不管巨額賬面損失，守著這一系列投資組合，則30年后，你的忠誠就得到回報了。到了那個時候，耐心的漂亮50投資者們就趕上標(biāo)普指數(shù)了。當(dāng)西格爾教授提出這個觀點的時候，那個時代很不尋常。20世紀(jì)90年代，以微軟為首的飛速成長型公司使得大多數(shù)投資者趨之假設(shè)鷲，他們愿意以高價積極買入。從而使市場開場了一場猛烈而無休止的"成長與價值〞的爭論——實際上，這種爭論迄今為止仍然繼續(xù)著。"成長與價值〞在當(dāng)時乃至現(xiàn)在都是兩種截然相反的觀點——似乎只有沃倫·巴菲特在竭力模糊兩者的界限：沒有成長怎么會有價值，而有價值又怎么不會成長？價值型投資者尋求的是以合理的價格購置收益，而成長型投資者則為了遠(yuǎn)期的高收益而支付價格——當(dāng)然沒有一個投資者會爭論自己購置的股票是高估的。但是，作為高價投資，它們的回報并沒有到達(dá)價格要求?？赡苡腥苏J(rèn)為高價、高速成長型的股票會讓一些投資者榮登富豪榜，然而有人指出，事實上，沒有一位億萬富翁或千萬富翁是那樣發(fā)財?shù)?。排序?福布斯"美國400富豪榜的投資者，他們幾乎都是靠價值型股票獲得了10位數(shù)的資產(chǎn)，他們幾乎選擇價格低廉的成長股。因此，有人認(rèn)為漂亮50應(yīng)該被當(dāng)成高價成長股危險性的研究案例。西格爾教授也卷入了這場曠日持久的爭論。實事求是地說，西格爾的論點確實令成長型投資者的信心倍增，因為他為"該死的高價〞成長股平了反。

最早看出西格爾論點漏洞的是"巴倫"雜志敏銳的記者們。他們指出：1、什么樣的投資者會如此固執(zhí)，不去管資產(chǎn)一開場就減少70%-80%，而守著漂亮50度過7屆總統(tǒng)選舉？要等漂亮50贏利，比養(yǎng)大一個孩子，等他從大學(xué)畢業(yè)還要慢。2、要得到西格爾的結(jié)論，你必須每年從贏利股中扣錢填補(bǔ)虧損股，以重新平衡投資組合。如果你一直守著那些最初購置的股票，漂亮50的年回報率僅為2%左右，而銀行儲蓄存折的利息還要高得多。其次是戴維斯王朝的第三代傳人克里斯·戴維斯，克里斯認(rèn)為，如果你的成長股增長速度緩慢〔8%-10%〕，而你購置時也沒花太多的錢，則以后的收益會相當(dāng)可觀?？死锼拐f他的辦公桌上經(jīng)常堆總分值析報告，這些報告無論涉及哪家公司，也無論出售什么產(chǎn)品，得出的結(jié)論總是一樣的：長期增長率大于等于15%。因此克里斯質(zhì)問："到目前為止，漂亮50中有多少公司的收益到達(dá)了15%，或者更高？〞克里斯說，"大家都知道漂亮50包括可口可樂、默克、IBM、迪士尼和其他一些著名的公司，所以大局部人的答復(fù)都是：‘20到30家公司?！蛘呷绻麄冊噲D答復(fù)得保守些，他們會說：‘10到15家?！珜嶋H的答案僅為3家：菲利普·莫里斯、麥當(dāng)勞和默克。這三家公司是個例外，反證了重要的一點：期望公司保持15%的長期增長速度是不現(xiàn)實的。大局部公司都做不到。那些預(yù)期會有高增長因而以高價購股的投資者實在是不斷地自找麻煩。〞接下來就是大名鼎鼎的杰瑞米·格蘭桑。對于成長型的公司股票，格蘭桑有著慘痛的記憶。格蘭桑的基金曾在1973-1974年的下跌中"非常不優(yōu)美的賠了50%〞，更重要的是，與賠錢相比，他的基金失去的客戶和業(yè)務(wù)更多，差一點就倒閉了。因此，長期以來格蘭桑與西格爾一直"爭論〞這個問題。盡管格蘭桑對西格爾十分尊重，但他還是將他們爭論寫入公司的季度報告。2005年，格蘭桑在他的公司第一季度報告中，將西格爾的論點列入"六類牛市〞的第二種類型中。格蘭桑認(rèn)為，對理性思考來說，杰里米·西格爾及其"股市長線投資"的威脅則嚴(yán)重得多。西格爾的觀點是股票的回報總是能打敗債券，并且在扣除通貨膨脹之后，每年能產(chǎn)生7％的回報率。西格爾的依據(jù)來自歷史平均市盈率14倍。格蘭桑指出，如果是20倍，股票真實回報率恐怕只是5％。2021年，格蘭桑進(jìn)一步指出，"重倉股票后實施買入持有戰(zhàn)略對能長期運(yùn)行的計算機(jī)是不錯的戰(zhàn)略，但它不適宜性急的人類，鑒于我們?nèi)祟惪偸窃谶^度自信和卑微恐懼之間搖擺，這種策略是危險的和不可持續(xù)的。〞格蘭桑提出兩個"股票持有非常非常長的時期后〞的例證：第一個例證是，如果有人在20世紀(jì)的兩個最大的牛市——1929年8月和1965年12月——頂點買入，在扣除通貨膨脹之后的年度總回報。你將看到在經(jīng)過19年的等待后，投資所帶回的真實回報恰好是零。第二個例證是，日本26年回歸原位的旅行，或者在1989年至今的19年里投資者損失了78%的資本。如此看來，西格爾的投資思想確實充滿了危險性，但實際上可能并非如此。首先，關(guān)于長期投資，2004年7月，西格爾在承受"理財周刊"的一次訪談時是這樣解釋的："我認(rèn)為的長期投資，是指那些