第一章總的概念 補充名法(選讀 第二章波浪構成的指導方針

第五章長期浪和當前的混合 從時始的千年 從1789至今的超級循環(huán) 從1932年開始的大循環(huán) 第六 第七章分析市場的其他方法及其與波浪理論 第八章 魯克(BernardBaruch)和拉爾夫·納爾遜·艾略特。并列。英國皮古將其簡化為人類的均衡。皮古認為，商業(yè)的上下擺動是由于人類的過度樂觀復。從這種看似雜亂無章的運動中，道發(fā)現(xiàn)市場并不像風中的氣球那樣飄忽不定，而是運動。個市場擺動——無論是上是下——的某一點，會有一個將這次擺動抵消八分之二或的反向運動。通過市場成為百萬富翁，以及幾位的顧問魯克，一語道破“但是，真正在正是人在試圖未來。而且正是這種人性使市場成了一個如此戲劇性的世界，男男女女歷史和運動反映的市場。從長期的研究中，艾略特發(fā)現(xiàn)相同的現(xiàn)像一再重演，就像本序開頭制市場運動的人類均衡的存在，但是道做的是大寫意，而艾略特做的是。了它在1934年創(chuàng)下的最低點。投資者、和市場分析師都還沒有從1929至1932年的不幸中恢復過來，而且1935年初的這次向下突破的摧毀性很強。遇上更大的麻煩了嗎？隨后，我介紹艾略特去我一直投稿的《金融世界(FinancialWorld)》工作，在那里，他通過奇領域的方式，來努力鑄造一本全面介紹這個的著作。我們相信，我們的讀者可以通過堅持繪制道指的60分鐘走勢圖來進行自己的研究工作，直至他你提供了一種視角，同時使你人類行為，尤其是市場行為的奇妙心理。艾略特的觀念反映了一種理論，你能很容易地讓自己掌握這種理論，并從此以一種新的眼光來看待市場。于1978年 難以置信。人類群體活動的許多方面也顯示出了波浪理論，但它在中的應用得最廣泛。不管怎深遠意義將最終使社會科學產(chǎn)生。但這需要另行討論。40年代中期，他所了解的全部市場行為的理論系統(tǒng)。在道瓊斯指數(shù)僅有近百年歷史的認為道瓊斯指數(shù)不可能超出1929年的頂峰。正如我們應該看到的，非凡的——有些甚至達率、平庸研究的時候。然而，堅持用算術刻度(ArithmeticScale)和半對數(shù)刻度(SemilogarithmicScale,以10為底的對數(shù))繪制走勢圖，遵循本書闡述的各項規(guī)則和指導方針，就可以避免絕大多數(shù)不1、35的三個241—1所示。對于將有兩種波浪發(fā)展方式：驅(qū)動方式(MotiveMode)和調(diào)整方式(CorrectiveMode)。驅(qū)動浪有一個五浪浪l、35，都以驅(qū)動方式發(fā)展。它們的結構被稱為“驅(qū)動浪”是因為它們有力地驅(qū)動著市場。所1—124。它們的結構被稱為“調(diào)整浪”是因此，一個包含八個浪的完整循環(huán)由兩個截然不同的階段組成：五浪驅(qū)動階段(也稱作一個“五1—2所示的一個最初八浪循環(huán)結束的時候，一個相似的循環(huán)會接著發(fā)生，這個循環(huán)后面又1—3說明的那樣，一個驅(qū)動浪中的每個同向分量(1、35)，以及一個完整循環(huán)1—31—21—21—21、352、4均兩個浪、8個浪或34個浪。1—4進一步說明了形態(tài)、浪級和相對方向這三種現(xiàn)象。這幅圖反映了一條總的原則，即在任1—21—31—4也不意味著結束。如前所述，這個更大的循環(huán)自動成為下一個5—3就是所發(fā)生的事實?；拘螒B(tài)非得是五浪和三浪嗎?考慮一下你就會認識到。這是性運動中同時和環(huán)繞波浪的規(guī)模和位置。艾略特命名了九個浪級，從在60分鐘走勢圖上可辨認出的最小波浪，直(GrandSupercycle)、大循環(huán)浪(Supercycle)、循環(huán)浪(Cycle)、大浪(Primary)、中浪(Intermediate)、小浪中浪再依次細分成小浪和亞小浪。這個特定名法并不是辨別浪級的關鍵，盡管今天的實踐者還不展現(xiàn)某種全景。(本幾幅走勢圖偏離了這個標準，因為它們是往采用該標準之前繪制的。) 、、、、，這樣的東西——用下標來表示浪斯I31最重要，那么精確的浪級通常與成功的預測無關。知道-輪人漲勢即將來臨比知道它的精確名稱更重圖1—2中的浪2、4和b)。第二章和第四章為合理的波浪分析解釋介紹了許多指導方針。如果你不想成為一名市場分析人動浪(Impulsewave)1—11—44子浪1，而且子浪3也不是最短的子浪。推動浪通?？捎闷叫芯€劃出邊界。推動浪中的一個驅(qū)動浪，即浪1、3或5，通常會延長，也就是遠比其他兩個驅(qū)動浪長。驅(qū)動浪有兩種少見的變體，稱作1—2、1—31—4中那種)、平臺形三角形(D和E)。這三種簡單誦整模式可以串在一起，形成更復雜的調(diào)整(W、X、YZ)24的形態(tài)幾乎總是條規(guī)則在算術刻度上也幾乎總是成立。有二種類型的驅(qū)動浪：推動浪(Impulsewave)和傾斜二角形浪(DiagonalTrianglewave)。最常見的驅(qū)動浪是推動浪。在推動浪中，浪4不會進入浪1的區(qū)域(即“”)。這個規(guī)則適用于所有無杠桿作用的“現(xiàn)貨”市場。市場，由于它們極大的杠桿效應，可以產(chǎn)生在現(xiàn)貨市場中不而且即使這樣也極少見。此外，推動浪中的子作用浪(1、35)本身也是驅(qū)動浪，而且子浪3尤其會是一個推動浪。圖1—2、1—31—4全都說明了浪1、3、5、A和C位置上的推動浪。(Alternation)、等長(Equality)、通道(Channeling)、個性(ality)和各種比率關關系(Ratio實踐作用，對此在討論延長浪時進一步研究。系，因為在艾略特體系中，九浪計數(shù)和五浪計數(shù)有著相同的技術意義。圖1—5中的各種延長浪將延長浪只會在一個子作用浪中出現(xiàn)的事實，給即將來臨的各個波浪的預期長度提供了有用的指1—61—71—解的那樣，這樣做證明是很值得的。圖1—8可能是本書中唯一最有用的推動浪實際計數(shù)指導。 檢驗，如圖1—11和1—12所示。衰竭通常在超強勢的第二浪之后出現(xiàn)。1—14)。它跟在年月至年月出現(xiàn)的快速上揚的浪(3)之后。方向上浪4總會進入(即)浪1價格領地的五浪結構。在極少數(shù)情況下，傾斜三角形浪會以衰竭形終結傾斜三角形(EndingDiagonal)是一種特殊類型的波浪，主要出現(xiàn)在第五浪的位置上，此時正A—B—C結構的C浪位置上。在雙重三浪和三重三浪中(見下一節(jié))C浪出現(xiàn)；在1、35，都可細分成盡管沒有在圖1—15和1—16中解釋得很明白，但是傾斜三角形的第五浪通常以“翻越(Throw-over)1—171—19中當翻越發(fā)生時，這種模式總是以最相對較大的價格尖點(splke)結束。在極少數(shù)情況下，第五子浪些轉(zhuǎn)折點．其中兩種現(xiàn)象會一起出現(xiàn)在不同的浪級上，增加了F一個反向運動的急劇程度。5或浪c3—3—3—3—3形狀。然而，最傾斜三角形(Lea出雌Dza印m1)的浪1和浪4獨特的，以及二條邊界線會聚成楔形，仍然同終結浪發(fā)展模式——如圖卜8所示的一系列第一浪和第二浪——相。識別這種模式的關鍵在于，與第 浪，因其復式形態(tài)和時間跨度，顯得似乎是其他浪級的(2—42—5)。因為所有這些原因，調(diào)中發(fā)揮的耐心和靈活性。體上盤檔的樣子。第二章中對交替原則的指導方針的討論解釋了這兩種調(diào)格的成因。而且浪B的高點應明顯比浪A的起點低，如圖1—22和1—23所示。整浪(26)或三鋸齒形調(diào)整浪。這些結構類似于推動浪的延長浪，但不常見。1975710月，UJIA的調(diào)整可姒表示成一個雙鋸齒形調(diào)整浪(1—27)；1977119783月，標準普Z表示第二個，而Z表示三重調(diào)整浪中的第三個調(diào)整模式。這樣，其每一個子浪(A、B或C，以及三角BA起點的位置CA終點的位置結束，而不像其在鋸齒形調(diào)整浪中那樣在明顯超過浪A終點的位置結束。3—3—5A—B—C調(diào)整浪的總稱。然而，在艾略特的文獻在各種擴散平臺形調(diào)整浪中，3—3—5BAC會在A1—331—341—35倒的擴散平臺形調(diào)整浪”(見圖1—37)。3—3—5模式的一個少見的變體中——我們稱之為順勢(Running)B會像在ACA1—381—41所示。很明顯，在這種情況下，更大浪級趨勢方向上的力量是如此要．順勢平臺形調(diào)整浪往往只在強勢的快速運動市場中出現(xiàn)。但是，須發(fā)出警告。在實際價格角形模式包含了細分為3—3—3—3—3并標示為A—B—C—D—E的浪。連接浪A和浪C的終BDEA—C的連線，特稱它為“稱(ReverseSymmetrical)”三角形調(diào)整浪的原因。1—42表明每一個收縮三角形調(diào)整浪在先前的價格運動區(qū)域內(nèi)完整出現(xiàn)的樣子，這或許能命名BA的起點，這種情形1—43所示。除了它們的盤檔形狀外，所有的三角形調(diào)整浪，包括順勢三角形調(diào)整浪，都會在浪E的終點對先前的波浪產(chǎn)生凈回檔。本各種走勢圖中，有一些三角形調(diào)整浪的實際例子(見圖1—28．3—15．5—3，6——10和6—12)。正如會注意到的那樣，三角形調(diào)整浪中的大多數(shù)子浪是鋸齒形調(diào)整浪，但有時子浪中的某個浪(通常是浪c)會比其他子浪復雜，而且呈規(guī)則擴散平臺形調(diào)整浪、擴散平臺形調(diào)整浪或多重鋸齒形調(diào)整浪的樣子。在少數(shù)情況下，三角形調(diào)整浪的某個子浪本身(E)就是三角形延長浪類似的發(fā)展過程。1973至1977年的白銀走勢就是這樣一個例子(見圖1—44)。B—C中的浪B，或者雙重鋸齒形調(diào)整浪、三重鋸齒形調(diào)整浪或聯(lián)合形調(diào)整浪(見下一節(jié))中的最后一個于雙鋸齒形訶整浪和三鋸齒形調(diào)整浪，各個簡單調(diào)整模式分量標示成了W、Y和Z正如艾略特在其著作《自然法則——宇宙的奧秘》中的那樣，盡管雙鋸齒形調(diào)整浪和三鋸齒形調(diào)整浪(見圖1—26)的趨勢角度比聯(lián)合形調(diào)整浪的盤檔趨勢陡(見第二章的交替原則指導方針)，但仍59133個浪，如果有聯(lián)11個浪。因此，如果內(nèi)部的計數(shù)不明確，有時你可以僅靠計數(shù)波浪個數(shù)來得出合理的結論。比如，如果幾乎沒有波浪現(xiàn)象，那么有9、13或17個浪的價格運動很可能是驅(qū)動浪，而有無數(shù)的7、11或15個浪就很可能是調(diào)整浪。主要的例外是所有兩種類型的傾斜三的終點為“正統(tǒng)的(Orthodox)1—14中，浪(5)的終點是一個正統(tǒng)的頭，盡管浪(3)135331—34A的起點B1—351—36A的起點正統(tǒng)的底。在圖1—47中，浪Y的終點是熊市的正統(tǒng)的底，盡管價格最低點處現(xiàn)在浪W的終點。構發(fā)展方式(驅(qū)動浪和調(diào)整浪)?，F(xiàn)在我們已經(jīng)了所有類型的波浪，我們可以將它們的標識概括如·平臺形調(diào)整浪中的浪·三角形調(diào)整浪中的浪A、c和·雙鋸齒形調(diào)整浪和雙重三浪中的浪w和·三鋸齒形調(diào)整浪和三重三浪中的浪Z補充名法(選讀動浪也可向下繪制。比如，你可以按股／來繪制。)所以，最終同時也是最基本地，反映人類發(fā)5標示。任何向下的浪，無論是何種波浪方式，都取名為(Regressive)浪。最后，出現(xiàn)在任何更大什么用處。比如，一些人將熊市定義為下跌20％或。根據(jù)這種定義，市場下跌可以發(fā)展出一系列的量化名稱(比如，小熊、熊、熊和大灰熊)，但它們不可能在簡單使用百它們構成基本的波浪形態(tài)——五浪結構的推動浪，如圖1—1所示?？梢哉J為市場處于一個最大24的分量波浪．而不可能存在于其他任何波浪中。一個驅(qū)動浪由小一浪級的基本浪構TheMerrian-WebsterUnabridgedDictionary。)這些名稱沒有什么實際作用，這也是我們把它們放在本發(fā)生的熊市會是以擴散平臺形調(diào)整浪開始，或是就是擴散平臺形調(diào)整浪，其中的浪A(我們說這不可長，而實際上第三浪才是延長浪。202030年代出現(xiàn)了兩個明顯的大浪級第五浪延長，2(IrregularType2)A—B—c調(diào)整浪。他說，在這種情況下，浪B的終點就像在鋸齒形調(diào)AcA22A—B—C2”調(diào)整浪，迫使在這個頂峰表示 A和浪B。的模式，而是對熊市中的下跌常常是如何緩慢起步，加速，并在性的長釘形(e)中結束的描述員的弱點——讓一個已經(jīng)形成的觀點影響他對市場的客觀分析。60分鐘線幾乎是細致刻畫亞細浪的最佳匹配錄的市場。波浪理論的清晰證明要求自由的市場定價。如果市場被的法令固定下來，如二十 因為上個市場循環(huán)以某種風格發(fā)展，就相信這次的情況肯定一模一樣。正如“者”不停的那的價格，即超過先前推動浪正統(tǒng)的價格終點的位置。它們幾乎總是鋸齒形(單鋸齒形、雙鋸齒形個短浪。一般出現(xiàn)在浪3位置的延長浪有時也會作為浪15出現(xiàn)——交替的另一種表現(xiàn)。2—3 a-b-c結構的鋸齒形調(diào)整浪的浪AB就會展開更加精細細分的a-b-c鋸齒形調(diào)整浪，以實現(xiàn)一種交替，如圖2—4。有時浪C會變得更復雜，如圖“一個熊市預計會跌多少?”除了波浪理論，沒有哪種市場能給這個問題滿意的回答。解答1：19291932的，由格特魯?shù)隆?Gertrudeshirk)制作的，按不變校正的市場走勢圖。這里我們發(fā)現(xiàn)，1932年大循環(huán)浪級的最低點，在先前循環(huán)浪級的第四浪——1890至1921年的擴散三角形調(diào)整浪——的區(qū)域內(nèi)觸底(5—4)。的A浪和強勢的B浪，都指明了這個波浪結構中的力量。這種力量延續(xù)進了適度的凈調(diào)整深度(見圖它把平均指數(shù)帶入了先前小一浪級的第四浪(大浪級的浪④)5—5再次說明了這次調(diào)整的深5：倫敦黃金熊市，19741976傾向(見圖6—11)。19783DJIA19753月形成的第二浪的最達第四浪的區(qū)域(3)。有時，鋸齒形調(diào)整大幅下跌并深入到先前小一浪級的第二浪的區(qū)域，盡管DJIA每小時的變化二十多年日積月累的觀察，本書作者確信艾略特不嚴密地交代了他有長浪中的第二浪的最低點找到支撐。有時調(diào)整會在那里結束，如圖2—6所示，而有時只有浪A會在那里結束。盡管存在一定數(shù)量的實際例子，但A浪在這個位置反轉(zhuǎn)的精度是不同尋常的。圖2—7表5—3中目睹的那樣，浪(Ⅳ)a在浪⑤中的浪(2)附近筑底，而這個浪⑤是1921至1929年的浪Ⅴ中的延長浪。既然一個延長浪的第二浪的最低點通常處于或接近于緊連著的先前大一浪級的第四浪的價格運對場性反一特平的—波論識力合果個浪5了126月的第三個大浪的324％的漲幅相差甚遠。在47個小時內(nèi)運行了34.40點。波浪等同指導方針常常極為準確193822333160分鐘股價走勢圖。每個艾略特波浪理論的實踐者，或任何對波和《巴倫(Barron's)》都這種走勢圖。這是項簡單的任務，只需每周花上幾分鐘時間。柱線圖(Barcharts)雖好，但可能使人誤人歧途，因為它揭示是發(fā)生在每條柱線時間變化附近的價格波動，而論日內(nèi)價格(TheoreticalIntraday)”數(shù)值是統(tǒng)計上的發(fā)明，并任何特定時刻的平均指數(shù)。這些價，而不管這些價格是在一天中的什么時候產(chǎn)生的。的是盈虧的百分比，而不是市場平均指數(shù)運行的點數(shù)。比如．1980DJIA10點，只是百分之一的運動。但在2020年代初，10點意味著百分之十的運動，相比之下重要得多。但是為了作分鐘走勢，因為按百分比計算，DJIA80040DTIA90040點的差別不大。11976819773月的金價走勢(見浪級較小的波浪難以識別，因為最后的第五浪會時常向上穿過浪級較小的價格通道。本圖1—17、1—192—11都是翻越的實際例子。制的波浪的浪級差異，因為波級越大，通常就越有必要使用半對數(shù)刻度。另一方面，192l1929年的市場在半對數(shù)刻度上形成的完美價格通道(2—11)19321937年的市場在算術刻度上道。在算術刻度上，2020年代的牛市會加速至上邊界之上，而在半對數(shù)刻度上，2030年輕微的通貨膨脹，CPI2.2％。這種貨幣背景使我們確信通貨膨脹并不是采用半對數(shù)刻造了幾乎相同的價格倍率(65倍)，它們都含有延長了的第五浪，而且在每個情形中，底以采用其他類型的刻度。為了縱覽全局，你應同時采用這兩種刻度。量交量指導數(shù)浪和波浪研判而言，量是最為重要的。艾略特曾，量獨立跟隨在波浪理論的單一的浪A2—13所示，但這樣做不正確。如果允許這樣的AB就可能像在平臺AB明顯沒有這樣走。盡管波浪的內(nèi)部波浪數(shù)是其分類的指必須用我們到目前為止兩章中闡述的所有因素來控制一個波浪的“正確的外表(Right接受反映不成比例的波浪關系，或的波浪模式的波浪計數(shù)，是極其的。60分鐘線含混不清，那就應回過頭去看看日線和周線。反過來說，如果周線提供了太多束時喪失殆盡。這在看漲(CALLOption)的中尤其明顯，因為在第二浪的環(huán)境下，權酬(Premium)猛烈下跌。此時，投資者徹底相信熊市又回來了。第二浪常常以非常低的量和價格波動結束，這表明賣壓已經(jīng)。者的信心恢復，向好的基本面在走勢圖中逐漸顯現(xiàn)。第三浪通常產(chǎn)生最大的量和價格運動，而且分鐘、日、周、月和年，基本上所有的都參與第三浪的運動。除了B浪的初步開始了得不到印證(Non-confirmation)的階段，并發(fā)出第五浪走軟的微弱信號。的量是判定第五浪的規(guī)則之一。市場戲水者有時指望在長期趨勢的盡頭出現(xiàn)“噴情缺乏產(chǎn)生這種現(xiàn)象的。在上升的第五浪中，盡管它的廣泛性逐漸變窄，但投資者的樂觀情緒仍然異常高漲。而且，市場的反映也確實比前面調(diào)整浪中的反彈增強了。例如，1976年道指的年末4、79月漲起的調(diào)整浪，它無疑是驅(qū)動浪，而那些調(diào)整浪相比之下對二級指數(shù)(SecondaryIndexes)和累積騰落指標(CurmulativeAdvance-DeclineLine)的影意取得了在有圖表記錄的歷史上最低的“看跌”百分比：4.5％，盡管那次第五浪未能創(chuàng)新高1A浪——在熊市的A浪期間，投資界總體確信這次反作用浪只是下一腿上升行情前的退卻。盡管個股的形態(tài)有技術上的破壞性裂紋，但大眾仍蜂擁般地買入。A浪為隨之而來的B浪定下調(diào)子。五浪結構的浪A意味著浪B是鋸齒形調(diào)整浪，而三浪結構的浪A意味著平臺形或三角形調(diào)整浪。B浪——B浪是假牛市。它們是無知者的舉動、牛市陷井、投機者的、零股投資者心態(tài)的，或愚蠢的投資機構者自滿情緒的顯露(或二者兼有)。它們通常只涉及少數(shù)。而且常常沒有被其他平均指數(shù)“印證”(見第七章對道氏理論的討論)，技術上也極少是強勢，而且注定要被浪C完三角形中的D浪——都是上升的調(diào)整浪，有著相同的性質(zhì)。幾個例子足以說明這一點?！?93019291932年的A—B—C鋸齒形下跌行情中的浪B。羅伯特·雷亞在他的巨著《平均指數(shù)史話》(ThestoryoftheAverages，1934年)中對那次情緒沖動的刻劃得淋……許多觀察者把它當作牛市的信號。我能夠記得，在1929年10月建立了的空更是牛氣沖天，不斷放大的量甚至超過了1929年時的。·1961至1962年的升市是(a)-(b)-(c)擴散平臺形調(diào)整浪中的浪(b)。在1962年初的頭部，到了空前絕后的市盈率。而騰落指標早巳在t959年第三浪的頂部達到·1966至1c)68年的升市是循環(huán)浪級調(diào)整模式中的浪(B)。與第一浪和第二浪中次級公司(Secondaries)有秩序而且通常是有調(diào)節(jié)的參與不同，感情主義緊緊抓住了大眾，而低價股·1977年，道瓊斯股平均指數(shù)(DJIA)在B浪中爬到了新高，但不幸的是它沒有得到工業(yè)股·對于黃金市場中的BCc浪摧毀性極強。它們是第三浪，而且有第三浪的大部分特性。就是在這段跌AB中持有的種種幻想都在此時灰飛煙滅，恐懼控制了一切。C浪持續(xù)時間長，廣泛性強。19301932年的走勢是一個C浪。1962年的也是一個C浪。1969197019731974年的走勢也可歸類為C浪。在大熊市中，向上調(diào)整浪中的上升C浪強勁有力，可能會被誤認為是新一輪漲勢的開始——尤其是因為它們以五浪方式展開。例如，1973年10月的反彈(見圖1—37)就是一個顛倒的擴散平臺形調(diào)整浪。DC浪后面而且沒DB浪一樣都是假牛市。1970緒得到了最好的證明。參與的范圍仍然很窄，這回是藍籌股五十家和時興股。1972年，騰落指標就像股平均指數(shù)那樣早早見頂，印證五十家藍籌股授予的高得的市盈率。為了準備總D的合適評價。E浪——三角形中的E浪，對大多數(shù)市場觀察者來說，是做頭后一輪新跌勢戲劇性開始。E浪幾乎總是受消息面的巨大支撐。這些消息連同E浪將要對三角形調(diào)整浪的邊界線形成假突破的趨的E浪的參與心理同第五浪的一樣容易激動。31日的最低點漲起的最初四個小浪級波浪。這些波浪從頭到尾都是教科書式的艾略特波浪：從波浪長度到量模式(未顯示)、趨勢通道、等長的指導方針、延長浪后的(a)浪形成的回撤、第四浪4的規(guī)模。值得注意的是，91419761978年跌0.618了解了第章和第二章中的各種分析方法，任何專于此道的學者都可以進行專業(yè)的艾略特波浪分0精華，除此之外，這種思考樂趣橫生。我們地鼓勵你做出嘗試。羅斯特的私人信件中對那以后走勢的分析，這封信概括了他于16日提交給美林的分析報告：197510第五中浪目前正在運行之中。首先，也是最重要的是，我相信年月至年平臺形調(diào)整浪。所以，我認為從5月24日以來處于第四調(diào)整浪中。這個調(diào)整浪完尋常的精確，這個目標是把第一次重要的下跌長度(324日至67日，55.51點)乘92211116021795057升行情。這樣一個上升行情的目標大1020點至1030點，遠遠達不到1090點至同。既然第一浪(197510月至12月)在二個月內(nèi)上漲10％，那么這個第五浪應當上漲子以后不會忘記一樣。此后，抓住機會變成了一種頗為平常經(jīng)歷，而且真的不難實現(xiàn)。此外，對上的準備，并使你避免在犯下線性地將今天的趨勢預測至未來的這種普遍的分析。最重要的是，波浪理論常常可以事先下一個市場行進或后退階段的相對大小。在各種金融事務中，與這些浪理論提供的是一種首先限定可能性然后按相對可能性排序的。艾略特理論的非常具體的規(guī)則把觀運用波浪理論規(guī)則和指導方針的合格分析人員通常應當同時考慮可能性和概率順序。這種順序情況下，你能確切知道市場將會如何運行。你必須理解而且接受，即使法可以對一種相當具體請用首選數(shù)浪投資。時常地，兩個甚至三個最佳數(shù)浪和諧地指示了相同的投資立場。有時，不斷對替代數(shù)浪保持敏感甚至可以使你在優(yōu)選數(shù)浪出錯的時候。比如，在一個你誤認為非常重要信號。因此，市場轉(zhuǎn)折點后出現(xiàn)的情況常常有助于確認或取消這個最低點或最高點的假設，這遠在出現(xiàn)之前。市場轉(zhuǎn)點的概率可以猛增至近100％?；A。無數(shù)的潛在生涯和投資生涯從選擇一種毫無價值的分析方法開始就已經(jīng)厄運難逃了。我 經(jīng)典文庫即將的一本書中。)約公元1000年時中世紀(MiddleAges)的開始。在這一時期，數(shù)學和哲學在歐洲日漸，但在和卻得到了充分的發(fā)展，因為時代沒有蔓延到東方。當歐洲逐漸從停滯不前中恢復過來的時候，地中海發(fā)展成了條文化交流之河，指引來自和的商業(yè)、數(shù)學以及其他新思想流人歐在中世紀早期，比薩城發(fā)展成了一個城墻堅固的城邦(Citystate)和繁榮的商業(yè)中心，它的濱水區(qū)反映了那時的商業(yè)(CommercialRevolution)。皮革、毛皮、棉花、羊毛、鐵、銅、錫和香料都在比薩城內(nèi)進行，而黃金允當一種重要的貨幣。港口擠滿了大到四百噸而且長至八十英尺的船只。制也足結構完善的。例如，的自席官(ChiefMagistrate)在內(nèi)是得不到的，在結束時，他的行政管理還可能會受到，以決定他是否能拿到工資。事實上，我們的主人公斐波納生于1170至1180年的斐波納奇，很可能比薩眾多塔樓中的一座里，他是一位杰出的商人廣泛使用的所謂—(Hindu—Arabic)進制。本數(shù)字的值，還取決于這些基本數(shù)字在排列中的位置，例如，5885的值不同。盡管早在幾千年前，巴比倫人和洲的瑪亞人就已經(jīng)分別建立了數(shù)位的或位值數(shù)法，但他們的方法在其他方面十分笨拙。因此，首先采用零和位值比倫進制，并未被轉(zhuǎn)記到希臘的甚至羅馬的數(shù)學進制中，羅馬命數(shù)法包括七個符號：I，V，X，L，C，D和M，這些符號沒有數(shù)字值。用這些非數(shù)字符號的進制進行加、減、乘、除運算，并不是件容易的事，尤其是在數(shù)字較大的時候。的是，為了克服這些，羅馬人使用算盤這種古老的數(shù)字設備。因為這種設備是基于數(shù)字的，并含有零原理，所以它這種計算方法簡單的新進制最終傳入了歐洲。漸漸地，羅馬數(shù)字被數(shù)字所取代。將這種新進制引入歐洲，是七百年前羅馬衰亡后數(shù)學領域里的最重要的成就。斐波納奇不僅使中世紀的數(shù)學保大，以致于本身也是一位科學家和學者的弗里德里克二世(FredericⅡ)為了尋找他，特別安排去比薩城。弗里德里克二世是圣羅馬的，西西里王國和耶路撒冷王國的國王，歐洲和西西里王國二個家庭的后裔，而且是那個時期最有力的者。弗里德里克二世的觀念與那些絕對者的一樣，他將自己置身于一個羅馬應有的全部盛大場面之中。斐波納奇與弗里德里克二世的會見發(fā)生在公元1225年，這是當時比薩城的一件圣事。一馬當先，帶領著由號兵、侍臣、騎士、和一大群野獸組成的長長的隊伍。在這位舉世聞名的數(shù)學家面前一些問題在《計算的書》中有詳盡的記載。斐波納奇顯然是解決了問題，后來在宮廷熱烈歡迎了他。公元1228年，當斐波納奇修訂《計算的書》時，他把修訂版題獻給《求積法(LiberQuadratorum)》。公元1240年，欽佩他的比薩的公民們把他記載成一位“言行文。對于那些感的讀者，約瑟夫基斯與弗朗西斯·基斯(FrancesGies)和著的“比薩的倫納德以及中世紀的新數(shù)學(LeonardofPisaandtheNewMathematicsoftheMiddlcAge)”足一篇關于斐波納奇時代及其著作的杰出。又可以生出新兔子，這樣兔子就擴大到了五對。在下一個月里，有三對可以，所以序列擴大到了1，1，2，3，5，8，依此類推。圖3—1是以對數(shù)加速度膨脹的兔子樹。讓序列這樣發(fā)展幾年，就會產(chǎn)生天文數(shù)字。比如，100354,224,848,179,261,915,075對兔子。由兔子序列中任何兩個相鄰的數(shù)字之和形成了序列中的下一個更大的數(shù)字，即，112，10.6181，而與前一個數(shù)φ1相加，可以得到其倒數(shù)的數(shù)字：0.618+1=1÷0.618。把相加和相乘結合，可得3×4=12；5×4=20；8×4=32；1，2，3，4，5，6，7，等等，除了第、第二和第四個斐波納奇序列數(shù)字以外，每次遇到素數(shù)(l及其自身整除的數(shù))的斐波納奇數(shù)字時，它的序列號也是素數(shù)。相似地，從斐波納奇序列數(shù)字的第六項開始。所有合數(shù)(1及其自身以外，還1開始的任何相連的斐波納奇序列數(shù)字的平方和，等于被選的最后一個序列數(shù)字乘在整個序列中加上1或減去1相互交替。有一個可以表示數(shù)學中兩個無處不在的無理數(shù)π和Φ之間的關系：Fn≈100×π2×Φ(15-55(3—2)1.000.987加上2.5840.0340.6180.6100.0080.3820.3770.005；相隔二項的斐波納奇數(shù)字0.0900.0890.0010.0560.0550.001；相隔六項至相隔十二0.034開始的，一個斐波納奇數(shù)字的千分之幾。有趣的是，根據(jù)這種分析，相隔十三項的二個斐波納奇數(shù)字之比又回到了0.001，斐波納奇序列數(shù)字開始的千分之一。在所有的計數(shù)中，我們真的像斐波納奇序列數(shù)字的者所說的那樣，創(chuàng)造了“在一個無窮級數(shù)中繁衍”的“特征555 5+1)／2=1.618而 =2.236，5是波浪理論51.618(0.618)即所謂黃金比(GoldenRatio)或黃金平衡(GoldenMean)。它的比例令眼睛和耳朵感的《史密森人(SmithsonianMagazine)》撰寫的文章中說：……0.6180341Parthenon)、向日葵與蝸牛殼、希臘花瓶8白鍵，513E的振動是音符C0.62500A0.006966，大六度的比率引起內(nèi)耳DNA分子(3—9)，大到行星的距離和周期，大自然在5-3-5-3樣分割。這個比值是0.618。黃金分割出現(xiàn)在整個自然界。事實上，各處——從外形尺寸到面部的位置——都是一幅體現(xiàn)黃金分割(見圖3—9)的織錦?！鞍乩瓐D在他的《蒂邁歐篇(Timaeus)》中”彼得·湯普金斯(Peter它實質(zhì)上描繪了萬物，尤其象征了“特征傳遞”的上帝的造化?？梢栽诙悄毺幏殖牲S金分割。統(tǒng)計上的平均值正好是0.618。這個比率對男女分別成立，是一種“特征傳遞”的造化的完美標志。人1.6181。要構造一個黃金矩形，首先得畫一個兩個單位長度乘兩個單位長度的正方形，然后從一邊的中點至對邊直角的頂點作一條連線，如圖3—4。三角形EDB是一個直角三角形。大公元前550年，畢達哥拉斯曾證明，直角三角形的斜邊(X)的平方等于二直角邊平方的和。因此，在本例中，X2=22+12，或X2=5。所以線段EB52.2363—5AFGC和矩形BFGD都是黃金矩形。證明過程如下：3—將另一根桿子劃分成Φ比例。窗戶、畫框、建筑、書籍以及墓地的常常近似于黃金矩形。有說服力的就是，DNA的雙螺旋結構本身在它扭轉(zhuǎn)的有規(guī)則的間隔處精確地創(chuàng)造了黃金矩形(33—6所示。這個過程理論上可以無限延續(xù)。我們這樣做出的正方形明顯向內(nèi)旋轉(zhuǎn)，它們被標示成A、B、C、D、E、F和G。本身互為黃金比例的兩條虛線，對角分割開了黃金矩形，并精確了旋轉(zhuǎn)正方形的理論中心。3—7所示沿正方形增大的方向，通過用曲線連接每個旋轉(zhuǎn)正的直徑呈1.618的比率關系，如圖3—8所示。3—8中的對數(shù)螺線的核粒子，大到系的各種規(guī)模的運動。就像大衛(wèi)·伯嘉米尼(DavidBergamini)在撰寫《數(shù)學動物的殼、海浪、蕨類植物、動物的角、以及向日葵和菊花上的分布曲線，都呈對數(shù)螺線。旋風種宇宙影響的反映。無盡的時間和空間分開了松果和螺旋的星系，但它們結構是一樣的：1.618比收斂的力量，一種主宰動態(tài)過程的靜態(tài)規(guī)律，黃金螺線在我們面前以符號形式展開，所有這些都受1.618比率，即黃金平衡的支撐。薩克·牛頓(IsaacNewton)讓人在他的床頭板(現(xiàn)由位于新罕布什爾州新波士頓市的重力基倉會(GravityFoundation)收藏)上刻上了相同的螺線。已知最早的黃金分割狂熱者的是埃及吉薩(Gizeh)5000年前，他們就在建筑中記錄了φ1.618倍，這樣塔高同時就是1.618的平方根乘以底曲長度的一半，按《大金字塔的(SecretsoftheGreatPyramid)》(哈普&羅ΦΦ

×Φ=φ，而斜面的面積是1×φ=φ此外，通過使用這些比例，埃及的設計師(顯然是為了建造北半球的比例模型)能以成數(shù)學方法束他們是要成千上萬年地將黃金比率作為一種有價值的東西保存。這些高超的學者從事這種任萬物究竟是什么的人。這種“”包括φ嗎?湯普金斯解釋說，“舒瓦勒·盧比茨(Schwallerde于他們來說，它代表了‘生命之火、的雄性活動、圣約翰中據(jù)到的邏各斯(Logos)’，赫拉克里特和后來的異，以及猶太教和的哲學家，將邏各斯這個希臘詞定義為意味著宇宙的理性請把這個概念同天文學家威廉·金斯蘭德(WilliamKings-land)在其著作《實際與理論中的大金字在指數(shù)總體運動中形成的波浪數(shù)目，它按照我們在第一章開頭所說的5:30的內(nèi)在關系展開。1—4中表明的那樣，市場的本質(zhì)結構可以產(chǎn)生完整的斐波納奇序列。一個調(diào)3、583—10所示，這個序列可以無窮無3113—12中出現(xiàn)的結構。每幅圖都表示了內(nèi)旋黃金螺線的自然法則，而且0.618的比率相聯(lián)系。事實上，DJIA點數(shù)的距離本身點、100點、6038點，這與下降的斐波納奇比率：2.618、1.618、l.000、0.6180.382很相近。(a)至浪(c))、21點(浪(d)、13點(浪(e)中的浪(a))8點(浪(e)中的浪(b))，即斐波納奇序列數(shù)字本身。13930點的調(diào)整起始位置，這也是六月份反彈的浪級更高的波浪的頂點都是與指數(shù)式展開的螺線的接觸點。在這兩種關鍵的途徑中(斐波納奇序列和113種簡單模式的變體：推動浪、終結傾斜三角形驅(qū)動浪、引導傾斜三角形驅(qū)動浪、鋸齒調(diào)整浪中只有一個鋸齒形調(diào)整浪(這是必須的)8科聯(lián)合形調(diào)整浪：鋸齒形／平臺形、鋸形、平臺形／平臺形／平臺形和平臺形／平臺形／三角形，它們使科的總數(shù)達到13。簡單模式和聯(lián)合形的總科數(shù)是21。314是這種復雜結構的發(fā)展樹。在圖中，聯(lián)合形態(tài)的排列組合，或波浪中的次要變體如哪一浪延長了(如果存在)，什么方法能滿替，一個推動浪是否包含傾斜三角形驅(qū)動浪，每個聯(lián)合形1開始(3—15)1是數(shù)學增長的起點。然而，我們可以任意選取兩個數(shù)字，如17和352，然后將它們相加得到第三個數(shù)字，并按這種方法產(chǎn)生的數(shù)字。隨著這個序列顯(3—16)。因此，產(chǎn)生斐波納奇序列的特定數(shù)字反映了市場中理想的波浪行進，而斐波納奇比活動所固有的。因為市場是世界上最好的大眾心理反射器，所以它的數(shù)據(jù)是對人類心理狀態(tài)和趨原理的最簡要途徑是一個簡單的數(shù)字：比率1.618。詩人·埃哈曼(MaxEhrman)在《迫切需要的東西(Desiderata)》一詩中寫到，“你是宇宙的1939年，《金融世界》了十二篇艾略特撰寫的題為《波浪理論》的 時，原者按是這樣說的：在過去的七、八年里，金融類的者和投資顧問領域內(nèi)的組織實際上已經(jīng)淹沒在持懷疑態(tài)度。但在研究了R·N·艾略特先生的《波浪理論》之后，《金融世界》逐漸確信有關這一的一系列將會引起讀者的，并使讀者從中受益。確定波浪理論 率與相鄰波浪、替代波浪和(或)分量波浪的幅度相聯(lián)系。然而，須努力舉證，并讓它按自己的論家羅伯特雷亞的著作。19361896193236上述排列中的各種關系(僅考慮工業(yè)股平均指數(shù))表明，回顧期間的九個牛市和熊市持續(xù)了明熊市的持續(xù)時間是牛市的61.1％。17.33點、18.9724.4875.2246.40點除以分段漲幅之和的75.22點，那么結果是1.621，即第一欄中出現(xiàn)的那個百分比。假定有二個者在市場操作中萬無一失，而且一個者在牛市底部建倉，并一路持有至牛市的最高點才拋出。讓我們把他的獲利設為100％?，F(xiàn)在假定另一個者，在底部買入，并在每個主要擺的利潤，他的利潤將是162.1％。因此，每次回撤幅度之和是凈上漲的62.1％。(斜體后加)1936年，盡管羅伯特·雷亞不知道斐波納奇比率，但他發(fā)現(xiàn)了這個比率及其在持續(xù)時4—1所示，劇烈調(diào)整經(jīng)?；爻肥抢?的時候，如圖4—2所示。19421966971.72.618倍。要揭示這些關系，應使用半對數(shù)刻度。當4—4所示，它顯示出一個延長的第五浪。0.3820.6181是延長浪這樣的少數(shù)情況下，合乎邏輯地，浪2常常是整個推動浪的黃金分割位置，如圖4—5。6—8、6—94中的確切分割點不斷變1.6180.618倍也不少見。同樣的比率關系也應用于雙重鋸齒形調(diào)整模式中第二個鋸齒形調(diào)整浪與第一個之間的關系，如圖4—9。CA1.618CA0.618A4有時是浪A1.2361.382E=0.618CC=0.618AD=0.618B4—121.618。在極少數(shù)情況下，毗連波浪按這些比率相聯(lián)系。在雷亞的著作問世幾年后，艾略特本人首先實現(xiàn)了比率分析的應用。他注意到，19211926年DJIA19261928年(艾略特認為，1928年才是牛市正統(tǒng)的頂部)達999點時就應該結束了。另一種目標可能是DJIA從416點上漲361，到達777點。盡管有這個非凡的，但博爾頓的觀點是波浪形態(tài)分析必須優(yōu)于波浪比率關系的分析，這同我那些基于的價格極點的比率則并非如此。場轉(zhuǎn)點的能力。后來，在1970年的《銀行信用分析家》的一份副中，他斷定正在行進的循環(huán)浪級1966年的最低點之下，19660.618572比率分析在浪級較小的波浪中也有其價值。1976年夏，羅伯特·普萊切特在給美林的一份101.618比率在點觸底的話，那么浪C的長度=浪A2.61819774月的報告中研究的31740.30取自報告中的三幅走勢圖，是本書的圖4－13(圖中一些額外標注濃縮自報告中的注釋)、4—7401974572.20過去740點的位置已經(jīng)證明了某種重要性當然不是巧合。1961年，日內(nèi)的道指伴隨著歷史上最高的P／E比達到了741.30的頂峰；1966年，日內(nèi)最低點735.74點，標志著循環(huán)浪Ⅳ熊市的第一跌在量度低點結束(該點是整個循環(huán)浪Ⅳ跌勢的61.8％)； 中的第二浪的終點?？紤]這個指導方針，最近在3月1日形成的最低點740.30就是一個市例如，如果大浪②列大浪①產(chǎn)生的0.618中的中浪(A)1.618倍給出了中浪(C)的相同目標，而且在中浪(c)11.00 年月的上升行情僅收復了先前1973至1974年熊市的61.8％，還有1976至1978年的下跌行情，正好是先前 年月上升行情的61.8％。盡管有0.618比率重要性的連續(xù)不斷的，但是，我們的基本研究必須基于形192119298年月至年月89年月年月年月年月年7月至1937年3月 5年(55個月)1937年3月至 年月 年3月至1942年4 51929至1942 131907年性的最低點至1962年性的最低點55 131921年的最低點至 年月的頭部至1962年10月的底部 34個月1968年，沃爾特懷特在對艾略特波浪理論的專題研究中曾做出結論“下一個重要的最低點可能 。年5月當然是三十年以來最嚴重的跌勢的最低點。從這么長的時間來看，這些距19293=19295=19298=1929131928211928 34 1928 55 1965l=19652=19653=5=8=13在1960年的同一本書中成功地，基于斐波納奇序列，1962或1963年可能產(chǎn)生一個重要的反轉(zhuǎn)點。正如我們現(xiàn)在知道的那樣，1962年確實產(chǎn)生了可怕的熊市以及大浪④的最低點，隨后便是十分有用。在給美林撰寫的報告中，羅伯特·普萊切特曾在1978年3月注意到“4月17目標志著A-B-C調(diào)整浪耗時1931個小時，或浪(1)、(2)和(3)上漲3124個小時的0.618倍的日子?！绷客蝗环糯蟮娜兆樱?350萬股(見圖1－18)。盡管這個時間推斷未能與最低點重合，但它確實塞繆爾·T·貝納(SamuelTBenner)曾是鋼鐵廠的廠主，直到1873年，內(nèi)戰(zhàn)后的大從財好，試圖發(fā)現(xiàn)商業(yè)中價格反復漲跌的答案。1875年，貝納曾寫過一本書，名為《未來價格漲跌的商業(yè)(BusinessPropheciesoftheFutureUpsandDownsinPrices)》。他在預測主要是基于生鐵價格的循環(huán)，以及金融的重現(xiàn)。在許多年里，貝納的曾達到了驚人的精度，而且作為一名統(tǒng)計見，但有時這些 物沒有給者應有的贊許。貝納注意到，商業(yè)價格的最高點遵循一種重復的8—9—10年模式。如果這種模式應用在從1902年開始的七十五年的DJIA上，得到以下結果。這些日期并非基于多年前貝納的預測，而只是8－9－10重復模式在歷史記錄中的應用。間隔(年)市場最高點年月 年月日 月3日年月3日1937 年月日年 年月日年月1973111至于經(jīng)濟的最低點，貝納注意到兩組時間序列，這些序列表明(不景氣)和大()趨向交替(考慮到艾略特的交替原則，就不會對此感到驚奇)。在評論時，貝納曾觀察到 1857和1873年是年，并把它們在他最初的“”圖中表示出來，以反映重復的16－18－20年通過將16－18－20年系列應用往交替出現(xiàn)的市場最低點上，我們再次達到了相當?shù)木龋拖?967年首次出現(xiàn)在《銀行信用分析家》的副中的貝納－斐波納奇循環(huán)圖(圖4—18)說明的那樣。這個基于貝納的關于頂部和底部的一系列重復的時間序列的觀點，它與20世紀的大部分股浪行進的知識結合起來使用十分奏效。1964年末，A·J·弗羅斯特運用貝納的概念做出了(在當時)最高點，并在年末或年初在點至600點的區(qū)域達到最低點。下面有一封弗羅斯特寫給19641210看到的東西已經(jīng)引起了我的關心。在我閱讀艾略特理論的同時，市場已很脆弱，而1942年開始的主要循環(huán)的終點近在眼前。……我應當表達我對結果的看法，即我們正處在的境地，而且一種謹慎的投資政策(如果一個人可以用莊重之間表達輕浮之為)必將會飛到最近的經(jīng)務所，并將 1977年9月，《福布斯(Forbes)》了一篇關于通貨膨脹復雜理論的有趣的，題為“漢堡包大悖論(TheGreatHambergerParadox)”，作者大衛(wèi)·沃什(DavidWarsh)在這篇中問道，“什么他了英國牛津大學的E·H·菲利普斯·布朗(E·H·PhelpsBrown)和希莉亞·霍普金斯(sheila新的法則立即奏效。在一種管理制度下會把價格推向新高的，卻無力使價格在另一種管式。盡管長期結構們在展開中——因為從1974年的最低點開始的浪V并未走完全程，但至今為止這個模式與60分鐘線的走勢平行。在每一個浪級上，形態(tài)是恒定的。在這一章里，從我們所稱的千年浪級浪到今天循環(huán)浪級浪的牛市中概括“搖擺與顛簸”行進的當前位置。此外，正如要看到的，因為千年浪的當前位置，以及我們最終混合浪中的“五把布朗和霍普金斯的價格曲線同1789年以后的工業(yè)指數(shù)連接起來，我們得到了過去一千年中的長期價格走勢。圖5—3大致表明了時代至1789年的總體價格擺動。對于從1789年開始的476年，它的偉大文化曾經(jīng)與前一個千年浪的同時發(fā)生。在隨后的五百年中，也就是千年浪的熊市階段，對知識的研究幾乎絕跡了，商業(yè)(CommercialRevolution，950—1350)最終點燃了第一個新的超級循環(huán)浪的擴張，它帶來了中世紀。1350至1520年的價格水平代表了對商業(yè)時期的下一個價格上漲時期，與(CapitalistRevolution，1520—1640)和英國歷史上最偉大的時期——伊麗莎白時期(ElizabethanPeriod)——同時發(fā)生。伊麗莎白一世(Elizabeth，1533—1603)在那場使英國國力耗盡的英法后登上王位。那時的英國，國家貧窮，國民絕望，但在伊麗莎白的。在這個創(chuàng)造輝煌和奢華的時期，商業(yè)拓展，物價上漲。到了1650年，價格達到了頂峰，并1760年開始，而不是我們假定的，大約開始的地方。然而，正像格特魯?shù)隆ぴ?977年4／5月的《循環(huán)》上一項研究的那樣，商品指數(shù)的趨勢比指數(shù)的相似趨勢要提前大約10年。考慮到這種情況，上述兩項度量實際上結合得完美無缺。這個超級循環(huán)浪與工業(yè)(1750—1850)產(chǎn)生的生產(chǎn)力飛躍同時發(fā)生，也與美利1789至今的超級循環(huán)浪，必須以典型的時間和幅度關系，與進行中的艾言器。然而，當前大循環(huán)浪(V)的結束，應當導致某種形態(tài)的經(jīng)濟與社會的，這種會導致另198325003000成五個子浪，包括第四浪位置上的一個典型的擴散三角形調(diào)整浪。19291932年的浪(Ⅳ)，在先前觀察圖5—5中的浪(Ⅳ)，它細致地刻畫了大循環(huán)浪級的鋸齒形調(diào)整浪，它標志著歷史上最29日的華爾街大。然后，浪a大約被浪b回撤了50％，理查德-羅素稱它是“1930年的著名向上去了89(另一個斐波納奇數(shù)字)％。必須再次說明，艾略特總是把1928年解釋成大循環(huán)浪(Ⅲ)的正統(tǒng)頂部，而1929年的最高點產(chǎn)生 1929年很可能是正統(tǒng)的最高點。首先，1929至1932年的下跌行情，是一個5—3—5鋸齒形下跌的“正確的外表”不一致的形狀。在這種解釋下，浪c與較小的浪a和浪b不成比例，而且是在遠遠低于浪a最低點的不和諧位置結束。另一個問題是假定的浪b的力度，這個浪b很好地保持在上升通則頂?shù)恼擖c，又支持我們正統(tǒng)頂?shù)恼擃}，因為在艾略特的分析下，浪c是1928年11月至1929年11月的浪a凈下跌的2.618倍，而在我們的分析下，浪c是 年月至 月的浪a的1.382倍(0.382是2.618的倒數(shù))。浪Ⅱ：19371942年——在浪Ⅱ中，子浪(A)是一個五浪，而子浪(C)也是一個五浪，所以這個續(xù)的通貨緊縮把的市盈率推到了比1932年時更低的水平。浪Ⅳ：1965(6)19745—5必及從1966年1月開始的一個雙重三浪調(diào)整浪。這兩種數(shù)法都是可以接受的，盡管三角形的研判指 年月至 的理由是，假定的第浪太短，而且第一浪因此被第四浪，從而了兩條基本的艾略特規(guī)則。它明顯是一個A－B－C下跌，浪Ⅴ：1974至?－－這個循環(huán)浪仍在展開中。此時此刻，二個大浪很可能已經(jīng)走完，市場正在走一個千年級的波浪。歐洲和的文化振興，和此前希臘城邦的振興和羅馬的擴張，以及此前埃及社會進步的千年浪，可以稱為文化級(cultrualDegree)的文化浪，每一浪都被文化級的停滯浪或浪，也可以組成一個正在發(fā)展中的級(EpochalDegree)的波浪，而且某個社會(包括核或 管理投資的藝術，是一門獲得和舍棄以及其他使化的藝術在投資領域里。何時本面很少是合理的理由。鋼鐵公司的在1929年時賣260一股，人們認為對于寡婦和孤兒來說，持有這只是一項穩(wěn)健的投資。它的紅利曾是每股8。但是華爾街的將其股價減到了22一股，而且這家公司在曾四年里沒有分過任何紅利。市場通常是牛市或熊市，很少形成不了巨大的實用價值。換言之，艾略特理論可以告訴你跑道是否通暢，而不是哪匹贏。對于會在波浪和海潮力量下隨波逐流。有了擁有在紐約所上市的的二千多萬顆“小水滴”，票(closed-endStock)及循環(huán)性大公司的，與平均指數(shù)的運動模式更加一致。然而，新興成長股會的模式總比付費更加。6—16－7中的七只個股顯示了代表三種情形的艾略特波浪模式。鋼鐵公司、道氏化學公司(DowChemical)和水母公Kodak)和坦頓公司(Tandy)的走勢是持續(xù)至1978年的A－B－C結構的熊市?？R特公司(Kmart，前身是克萊斯基公司(Kresge))和休斯敦石油及礦業(yè)公司(HoustonOil&Minerals)的走勢呈現(xiàn)出艾 －9中的大豆走勢那樣。因此，盡管在一些商品中存在大循環(huán)級波浪的漂亮走勢，但是在一些實 受一種相對戲劇性的情緒(害怕)的驅(qū)動，害怕通貨膨脹，害怕干旱，害怕。在走勢圖上希望與害70年代的不3頂點的上漲幅度，每一個都以相等的距離把整個牛市黃金分割。正如你所看到的，走勢圖的針。在到達第五浪的頂點后，一個性的熊市顯然。6－9是大豆五年半的價格走勢。19721973年爆發(fā)性的升市始自一個長期的底部，就像咖1.618，幾乎精確給出了a-b-c結構熊市中。一個完美的艾略特鋸齒形調(diào)整浪19761月觸底。這個調(diào)整中的浪b稍少于浪a0.618倍，19761977圖0從5部BC)B)是一個收縮三角形調(diào)整浪，這與第二章和浪子浪的發(fā)展反映了黃金螺線，因為每個子浪都以斐波納奇比率相互聯(lián)系C0B)；6；E0浪E)，而是浪C)中的浪)完成的。此外，浪)的跌幅大約是浪B)中的浪)的長度，以及浪C)長18式。人類堅定不移地依靠的商品就是黃金。1972年4月，將長期存在固定金價從每盎司35漲到了每盎司38，并于1973年2月再提價到每盎司42.22。這種為了貨幣交換日的由建起立的“”金價，以及中不可避免的供需作用，了黃金的價格和雙重體制。黃金的自由市場的金價從1970年1月的每盎司35起，漲到了 的最低點。這次下跌的基本面“原因”是所謂的前拋售黃金，財政部拋售黃金，以及國際金組織拍賣黃金。從此，金價基本恢復元氣，并再次上升。611是一張倫敦金價走勢圖，我們已在上面了正確的波浪標識。請注意從自由市場的價格出發(fā)點，一直到1974年4月3日的每盎束：各種商品的典型斐波納奇目標價位預測法在此得到了完美的體現(xiàn)，因為至浪③頂點的90漲幅，為測量至正統(tǒng)頂部的距離提供了基礎。90×0.618=55.62，把它加在浪Ⅲ的頂點在179.50，金價剛好超過35時的五(一個斐波納奇數(shù)字)倍。隨后在1974年12月，在最初的浪(A)下跌之后，金價曾創(chuàng)出幾乎每盎司200的歷史天價。息面對黃金來說看漲，的黃金持有合法化從1975年1月1日開始生效。浪(B)以一種看似不合情理但又符合市場邏輯的方式，正好在1974年的最后一個日達到頂峰。其次，黃金開采股，無論是的還是南非的，都已明顯表現(xiàn)不佳，它以印證假想中的牛市景像來麻煩的出現(xiàn)。的道氏理論市場頂峰和9月略高的DJIA頂峰之間。6—1219768月的底部漲起的最初三浪，其中每一個上升浪都可以清楚地次的上升坡度不如最初牛市的那樣陡，最初的牛市是多年價格后的爆發(fā)。目前的金價上升看起來很可能是在反應的貶值，因為按其他貨幣計算，金價還沒有接近它的歷史最高點。市，這種牛市不必發(fā)展成浪級不斷增高的波浪。因此，誰也不必假定金價從35的最低點以來已經(jīng)進入了一個巨大的第二浪。如果這個從103.50的最低點開始的漲勢，按所有的艾略特規(guī)則形成了一個清晰的五浪序列，那么至少也可作為一個暫時的賣出信號。無論如何，98的價位仍然 理論的主要依據(jù)是DJTA(前身是道瓊斯鐵路股平均指數(shù)，DowJonesRailAverageIndex)以及DJIA。道同平均指數(shù)間的背離，或稱缺乏印證。理論的追隨者還發(fā)現(xiàn)了一輪市場上升過程中的三個心理“階我們在第二章中討論的艾略特理論中的浪1、3和5的個性。7—1所示，如果工業(yè)股平均指數(shù)已經(jīng)走完了一個主要價格擺動中的四個浪以19775看看市場是否會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。因此，對一種的知識可以協(xié)助另一種的應用。既然道氏理論是波洲的瑪亞人和古以色列人，各自都懂得并觀察到和恢復的五十至六十年(平均是五十四年)的循環(huán)。對這種循環(huán)的現(xiàn)代表達是尼古拉·康德拉蒂耶夫(NikolaiKondratieff)在205—4的超級大循環(huán)浪中，浪(Ⅰ)1842年浪(Ⅱ)中的浪a的最低點，大致描繪了一個康德拉蒂耶夫循環(huán)，幣J延睦的浪(Ⅲ)和浪(Iv)描繪出了7—繁榮的時期再次降臨，這個周期的尾部是幾年的通貨緊縮和嚴重的。歷史上的第一個康德拉蒂耶夫循環(huán)始自伴隨著(RevolutionWar)的波谷，并在1812個穩(wěn)定狀態(tài)伴隨著內(nèi)戰(zhàn)后的“重建”時期，而第二個則是指第一次后的“咆哮的二十年場最終被、大和直至1942年的通貨膨脹所取代。次)、一個波峰(越南)和一次大(1974至1975年)。這個穩(wěn)定狀態(tài)應當再次伴隨著相對繁榮的時期以及強勁的牛市。根據(jù)對這個循環(huán)的知識，經(jīng)濟應在本世紀80年代中期，然后是三至四年的嚴重，以及發(fā)展到2000年波谷年的長期通貨緊縮。這個情況與我們候，歷史會允許循環(huán)隨時緊縮、擴張、轉(zhuǎn)變或。循環(huán)在目前大循環(huán)浪的子浪Ⅱ、Ⅲ和Ⅳ中的大部分時候都十分明顯，但在子浪Ⅰ——19321937年1937年)19421966年的浪Ⅲ是延長浪，而且將與另外兩個驅(qū)動浪不同。所以，目前的化。既然我們相信循環(huán)理論家基于四年和九年循環(huán)所做出的1978和1979年大不會發(fā)生，那么我們想查爾斯·J·斯撰寫的《艾略特的波浪理論——一份再次評價(Elliott'sWavePrinciple1947根據(jù)各種正統(tǒng)的循環(huán)方法，195l至1953年應該在和商品市場中產(chǎn)生某種，19291932在那個時期，國王遇刺、、謠傳、繁榮、、、新時代(NewEra)、進很簡單，但從有記錄的市場活動中找出這種戲劇性的人類活動卻是不可能的。所以，與消浪5期間又開始分化，而日就像浪5的技術面，不再如浪3時的那樣使人印象深刻(見第三章的“波浪個性”)。在市場的頂峰，基本面仍然一片光明甚至更好，但市場對此無動于衷，轉(zhuǎn)而下跌。在學術界，統(tǒng)計學家已經(jīng)建立了隨機行走理論。這個理論認為，各種價格隨機運動，而不是按照可預測的行為模式運動。根據(jù)這個理論，市場分析毫無意義，因為研究趨勢、模式、或個別的內(nèi)在強弱徒勞無獲。業(yè)余，無論在他們的領域內(nèi)多么成功，常常發(fā)現(xiàn)很難理解陌生古怪、行為的，他們中的有些人就斷言這種預測是根本不可能的。許多的事實駁斥了這種論斷，而且并非所有的事實都是抽象的。例如，僅僅是那些每年要做出成百上千個甚至成千上萬個決定的成功而且每周都賺錢的短線者，已經(jīng)達到了比(在一個隨機世界中)連續(xù)擲五十次硬幣而且每次落地時隨機行走理論是如何脫離實際的例證是NYSE197831740個日的走勢圖，如圖2－16以及對它的列論。就像在那里證明的以及圖5—5的大循環(huán)浪走勢那年，DJIA的價格變化創(chuàng)造著連串的波浪，這些波浪可以分解并進一步細分成與艾略特在四十年前總瑪吉(JohnMagee)在他們的著作《趨勢技術分析(TechnicalysisofStockTrends)》中說的那樣)常是雙重三浪或三重三浪。雙頭(DoubkTops)通常是平臺形調(diào)整浪引起的，而雙底(DoubleBottoms)則肩頂結構的量萎縮，是一種與波浪理論完全兼容的特征。在圖7－3中，當波浪屬于中浪級或更小的浪級時，浪3的量最大，浪5的則小一些，而浪B的更小。在圖7—4中，推動浪的量最大，浪B的則小一些，而浪C的第四浪的量最小。浪的心理背景中極為有用。各種投資者的心理指標，如那些賣空、和市場觀點測驗形調(diào)整浪中的B浪中的逐漸的市場力量(也就是價格變化的速度，廣泛性以及較小浪級中的“經(jīng)濟分析”看，我們強烈地感覺到，盡管各種經(jīng)濟條件在一段時期內(nèi)可以通過某種途徑與市場相聯(lián)系，但這是助漲的，而在其他情況下又是助跌的。相似地，緊張的憂慮使許多基金經(jīng)理從1978至今不敢入市，就像同樣的憂慮使他們在1962年的期間不斷投資一樣。利率不斷下調(diào)常常伴隨著牛市，但也伴隨著非常糟糕的市場下跌，如1929至1932年的那次下跌。當艾略特認為波浪理論是人類努力的所有領域，甚至是專利申請頻率的證明時，已故的漢密爾頓別至9年趨中。特E懷特Etsnekk貨錄：1—2—3—4—5于領先市場轉(zhuǎn)點”的銀行自由準備金凈值(NetBankingReserve)在1966至1974年的大約八年中實質(zhì)上是負的。1974年末的五浪下跌的