請(qǐng)務(wù)公司研究究所xueyh@zqcomcnwangy26@O——百潤(rùn)股份(002568)公司深度研究2010633624989661721/621/721/821/921/1021/1121/1222/222/322/422/522/612M7%-66.2%06/16當(dāng)前價(jià)格(元)52周價(jià)格區(qū)間(元)總市值(百萬(wàn))流通市值(百萬(wàn))總股本(萬(wàn)股)流通股本(萬(wàn)股)日均成交額(百萬(wàn)))當(dāng)前價(jià)格(元)52周價(jià)格區(qū)間(元)總市值(百萬(wàn))流通市值(百萬(wàn))總股本(萬(wàn)股)流通股本(萬(wàn)股)日均成交額(百萬(wàn)))隨預(yù)調(diào)雞尾酒屬于供給創(chuàng)造需求的行業(yè)，產(chǎn)品力的核心主要體現(xiàn)在基著科技的進(jìn)步，宅家時(shí)計(jì)RIO調(diào)酒，在行業(yè)精香料業(yè)務(wù)就是專注于把握飲料口味趨勢(shì)，具備堅(jiān)實(shí)的技術(shù)研發(fā)基礎(chǔ)。另外，公司烈酒生產(chǎn)基地已經(jīng)投產(chǎn)，戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。3)品傳上也持續(xù)投入，并且打造品牌調(diào)。相關(guān)報(bào)告《——百潤(rùn)股份(002568)年報(bào)及一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：短期受疫情影響，內(nèi)部組織變革適應(yīng)長(zhǎng)期發(fā)展26玉《——百潤(rùn)股份(002568)事件點(diǎn)評(píng)：成本上漲潔《——百潤(rùn)股份(002568)事件點(diǎn)評(píng)：推出激勵(lì)司通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)渠道下沉和精證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分2。威士忌是全球銷(xiāo)售額最高的烈酒，據(jù)崛長(zhǎng)。們預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利7.2/10.0/12.4億元，同比3)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銷(xiāo)售費(fèi)用投放加大；4)疫情影響超預(yù)期；5)食測(cè)指標(biāo)2120222022E20232023E24E營(yíng)業(yè)收入(百萬(wàn)元)4017893%)歸母凈利潤(rùn)(百萬(wàn)元)%)8攤薄每股收益(元)06549767證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分3 2.2.1、酒飲歷史大復(fù)盤(pán)：預(yù)調(diào)酒是新興酒種，是飲料行業(yè)技術(shù)進(jìn)步的成果 12 、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之二：全產(chǎn)業(yè)鏈布局已具一定規(guī)模，戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn) 25 34費(fèi)群體 35 4.2、我國(guó)威士忌進(jìn)口量增長(zhǎng)強(qiáng)勁 414.3、單一麥芽威士忌的崛起，重塑威士忌行業(yè)格局 434.4、百花齊放，新興威士忌產(chǎn)區(qū)涌現(xiàn) 48廠，點(diǎn)亮威士忌中國(guó)產(chǎn)區(qū) 52 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分4 雞尾酒 12 w 圖10：2018年以來(lái)日本預(yù)調(diào)酒銷(xiāo)量中檸檬味的銷(xiāo)量貢獻(xiàn)了更多增量 15 酒的區(qū)別 19 圖20：日本RTD行業(yè)不同酒精含量品類銷(xiāo)量變化(萬(wàn)箱) 20 圖31：食品企業(yè)研發(fā)費(fèi)率對(duì)比(2021年) 27 6：2018年公司與周冬雨合作的廣告大片 29 9 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分5 圖50：食品制造業(yè)企業(yè)單位數(shù)&利潤(rùn)總額累計(jì)同比 34 圖52：農(nóng)副食品加工業(yè)單位數(shù)&利潤(rùn)總額累計(jì)同比 35 RIO架上的陳列還比較少 36圖55：公司通過(guò)拓展產(chǎn)品線，滿足不同消費(fèi)群體和消費(fèi)場(chǎng)景的需求 36 圖58：公司分地區(qū)銷(xiāo)售占比：華東和華南占比較高 37 圖63：全球烈酒各品類消費(fèi)額占比 40圖64：全球烈酒各品類消費(fèi)量占比 40圖65：世界威士忌五大產(chǎn)區(qū)和代表品牌 40圖66：日本威士忌消費(fèi)量(百萬(wàn)升) 41 圖69：中國(guó)威士忌進(jìn)口金額當(dāng)月值(美元)及當(dāng)月同比 43 圖71：美國(guó)市場(chǎng)單一蘇格蘭威士忌進(jìn)口量持續(xù)上升(單位：千箱) 46圖72：麥卡倫18年(1996年之前生產(chǎn))價(jià)格(歐元) 46圖73：云頂11年(2006年之前生產(chǎn))拍賣(mài)價(jià)格走勢(shì)(歐元) 46 圖75：2014年以來(lái)威士忌價(jià)格指數(shù)快速上漲 47圖76：售價(jià)大于1萬(wàn)英鎊的威士忌瓶數(shù) 47圖77：銷(xiāo)售前十的珍稀威士忌品牌市占率變化 47 圖90：崍州蒸餾廠供參展品鑒的威士忌實(shí)驗(yàn)階段產(chǎn)品 54務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分6 表4：與歷史悠久的其他酒類相比，預(yù)調(diào)酒誕生的時(shí)間晚的多 13 表9：蘇格蘭威士忌2021年出口目的地總金額排名(億英鎊) 42表10：威士忌按照原料和調(diào)配方式劃分 43 表12：?jiǎn)我畸溠客考蓛r(jià)格一般高于調(diào)和威士忌(京東零售價(jià)格) 45對(duì)旗下威士忌產(chǎn)品提價(jià) 47 表17：帝亞吉?dú)W和保樂(lè)力加在中國(guó)新建的威士忌酒廠情況 51 證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分7RIO，打開(kāi)成長(zhǎng)空間離。2015年公司通過(guò)增發(fā)換股的形式，將原來(lái)剝離至體外的預(yù)調(diào)酒業(yè)務(wù)(巴克成為公司主要的收入和利潤(rùn)來(lái)源。合會(huì)評(píng)定為中國(guó)輕工業(yè)科技百?gòu)?qiáng)企業(yè)、中國(guó)香料香精行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)。證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分8公司RIO雞尾酒品牌是預(yù)調(diào)酒行業(yè)的龍頭品牌。預(yù)調(diào)雞尾酒指預(yù)先調(diào)配并預(yù)包裝出售的雞尾酒產(chǎn)品，主要由水、糖、果汁、酒基(伏特加、威士忌、白蘭地、 以及起泡酒從減。表1：公司主要酒類產(chǎn)品矩陣系列明系列微醺系列微醺系列雞尾酒雞尾酒。證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分9白桃白蘭地、葡萄白蘭地、檸檬朗姆、西柚伏特加輕享系列精度3%，果汁含量≥2%~4%不等柚、芒果、菠蘿三種口味本榨系列330ml，13元左右款，容量275ml玻璃瓶裝，酒精度3.6%。夜獅系列3種基酒(伏特加、白蘭地、青梅原酒)融合，添加20梅之美梅酒酒精度12.5%其他酒類全新OTO模式推出的0糖0卡氣泡酒，使用赤蘚糖醇，均以伏特加為基酒，酒精度在3.3%-3.8%之間。氣泡酒從減lightly330ml8.8元左右起點(diǎn)。證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分105月6日)。問(wèn)題，證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分11新場(chǎng)景nk檸檬、蘋(píng)果等各種果汁調(diào)配而成的低酒類飲料酒。酒愛(ài)好者也喜歡在家里現(xiàn)場(chǎng)嘗試調(diào)配雞尾酒來(lái)飲用。表2：幾種典型的預(yù)調(diào)酒莫吉托(Mojito)味結(jié)合起來(lái)，再加上朗姆酒，味道百變。金湯力(Gin(Martini)長(zhǎng)島冰茶(Long證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分12空間有多大？表3：我國(guó)飲料酒的分類糧谷、水果、乳類等作為主要原料，經(jīng)發(fā)酵或部分發(fā)酵釀制蒸餾酒或食用酒精為酒基，加入可食用或藥食兩用的輔料(或符合相關(guān)規(guī)定)或食品添加劑，進(jìn)行調(diào)配、混合或健酒，浸漬酒(梅子酒等)0請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分13多了表4：與歷史悠久的其他酒類相比，預(yù)調(diào)酒誕生的時(shí)間晚的多因此更多創(chuàng)新產(chǎn)品和口味是行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。不能太重，請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分14rsaw代表的硬蘇打水品牌在美國(guó)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。s證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分15以日本市場(chǎng)為例，日本預(yù)調(diào)酒市場(chǎng)中檸檬味的銷(xiāo)量占比不斷提升，并且貢獻(xiàn)了速為-1.4%。增量0非檸檬類銷(xiāo)量(萬(wàn)箱)檸檬味銷(xiāo)量(萬(wàn)箱)0000201020112012201320142015201620172018201920202021IcePalmBay和Mike'sHardLemonade等低酒精度的，以伏特加為基酒的產(chǎn)品，證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分16圖片說(shuō)明e瑪格麗特酒(用果汁與墨西哥龍舌蘭酒調(diào)制而成)、原味、草莓味、覆盆子味等Anheuser-BuschInBev蜜橘味、草莓菠蘿味、菠蘿橘子味、酸橙櫻桃味、葡萄柚味等LemonadeCo.除了檸檬水，還提供多種永久性和季節(jié)性口味，包括黑櫻桃、草莓、西瓜等BaynBaySpiritCo.GinSmash以檸檬、酸橙、橘子和淡淡吉嶺茶相結(jié)合enKombuchaCityDistilling將伏特加與康普茶和其他有機(jī)草藥和植物混合:檸檬薰衣草味、漿果酸橙味、梨子生姜味Distilleryers來(lái)自安大略省的高品質(zhì)烈酒：將芳香的迪隆杜松子酒與多汁的成熟橘子味、明亮的檸檬味和淡淡的薄荷味混合在一起ewing與世界各地的藝術(shù)家合作，將藝術(shù)家的精美插畫(huà)印在瓶罐上，即便同一款酒也會(huì)有多版不同酒標(biāo)設(shè)計(jì)證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分17aCocktailaCocktailCo.用優(yōu)質(zhì)伏特加釀造，獨(dú)特和新鮮的水果帶來(lái)熱帶風(fēng)味和完美甜度：烤菠蘿和迷迭香味、天然桃茶味等Z世速發(fā)展的機(jī)遇。展期，請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分18g適證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分19畫(huà)像證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分20p得利RTD市場(chǎng)研究報(bào)告，2021年日本RTD預(yù)調(diào)酒銷(xiāo)量2.75億箱(一箱。RTD較度尤為明顯。證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分21所更好的滿足上述的要求。RTD望達(dá)到目前的5~15倍證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分22望達(dá)未來(lái)的發(fā)展中，公司具備哪些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而能保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)呢？3、公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析之一：對(duì)預(yù)調(diào)酒行業(yè)的深刻理解品牌塑造，渠道發(fā)展等方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。公司的預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)，經(jīng)過(guò)康，穩(wěn)健增長(zhǎng)的階段。20世紀(jì)90年代中期之前，國(guó)內(nèi)預(yù)調(diào)雞尾酒市場(chǎng)處于啟蒙階段，預(yù)調(diào)雞尾酒主V。2011年以后，我國(guó)預(yù)調(diào)雞尾酒市場(chǎng)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。2013年至2015年上半和人氣娛樂(lè)節(jié)目進(jìn)行植入，產(chǎn)生了良好的市場(chǎng)效果。同時(shí)，公司將RIO雞尾酒證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分232014年，酒類行業(yè)處于低迷期，廠商和渠道都渴望有賺錢(qián)效應(yīng)的新品類?渠道消化庫(kù)存，信心受損?山寨產(chǎn)品讓消費(fèi)者受傷保住先發(fā)優(yōu)勢(shì)，迅速渠道擴(kuò)張渠2014年，酒類行業(yè)處于低迷期，廠商和渠道都渴望有賺錢(qián)效應(yīng)的新品類?渠道消化庫(kù)存，信心受損?山寨產(chǎn)品讓消費(fèi)者受傷保住先發(fā)優(yōu)勢(shì)，迅速渠道擴(kuò)張渠道庫(kù)存高企?廣告效應(yīng)強(qiáng)?預(yù)調(diào)酒行業(yè)快速增長(zhǎng)?缺貨現(xiàn)象嚴(yán)重20122012愛(ài)情公寓(冰銳)22013周迅代言2014.102014.10《奔跑吧兄弟》第一季2015.12015.1《何以笙簫默》2015.42015.4《奔跑吧兄弟》第二季20152015簽約楊洋、郭采潔2013年-2015年RIO預(yù)調(diào)酒的銷(xiāo)售量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2013年公司預(yù)調(diào)而2014年1-6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入與2013年度1-6月同比增長(zhǎng)524.38%。公司預(yù)在市場(chǎng)占有率由2013年的約20%左右逐漸增加至2014年的約40%左右。一條150萬(wàn)箱的瓶裝雞尾酒生產(chǎn)線。為了解決產(chǎn)能不足的問(wèn)題，公司只能采取“嘗鮮”熱潮褪去消費(fèi)回歸理性?大量山寨品牌涌現(xiàn)?國(guó)內(nèi)外酒水龍頭進(jìn)入行業(yè)?渠道商重復(fù)下訂單產(chǎn)能釋放，訂單集中發(fā)貨資料來(lái)源：國(guó)海證券研究所證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分24公司“RIO”知名度迅速提升和銷(xiāo)售規(guī)?？焖贁U(kuò)大，渠道缺貨嚴(yán)重，尾酒行業(yè)的健康發(fā)展。。預(yù)次引領(lǐng)預(yù)調(diào)酒行業(yè)新一輪的發(fā)展。證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分253.2、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之二：全產(chǎn)業(yè)鏈布局已具一定規(guī)模，戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分26忌。2020年，公司對(duì)烈酒生產(chǎn)基地進(jìn)行進(jìn)一步升級(jí)，又投資建設(shè)了兩期威士忌表6：公司的產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目所在地能投資規(guī)模(億)預(yù)調(diào)酒產(chǎn)能(萬(wàn)箱)ggg目tV士忌原酒(酒精度數(shù)約為L(zhǎng)0度)的儲(chǔ)酒能力成項(xiàng)目L0度)的儲(chǔ)酒能力t證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分27)O想瓶裝RIO推廣成為現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，RIO成為證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分28ORIO的營(yíng)銷(xiāo)投入決策流程更為迅速和靈活，有利于抓住目前快速變化的營(yíng)銷(xiāo)趨冬雨的浪漫、少女、可愛(ài)、靈動(dòng)都乘以產(chǎn)品和場(chǎng)景得到了最大化的釋放。證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分29IO了明確的、帶著沉浸式的消費(fèi)場(chǎng)景。2020年，公司推出的線上專屬微醺“小美好”系列。Z世代消費(fèi)群體養(yǎng)寵物的證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分30O近了與新世代消費(fèi)者距離。證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分31、RIO每年大廣節(jié)的參賽選題之一。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分32O證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分33圖48：RIO孵化的新品牌“Lightly從減”2019年之后預(yù)調(diào)酒行業(yè)再次進(jìn)入快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，吸引了不少關(guān)注。一些龍頭酒格局惡化的擔(dān)憂。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分34弊品的問(wèn)題。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分35額累計(jì)同比其中銷(xiāo)售額的來(lái)源可以繼續(xù)拆分為銷(xiāo)售量=消費(fèi)者數(shù)量*購(gòu)買(mǎi)頻次*單次購(gòu)買(mǎi)量*請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分36那么如何能夠拓展消費(fèi)群體？進(jìn)行產(chǎn)品拓展是其中一個(gè)策略。如果行業(yè)內(nèi)有許IO有更高階需求的消費(fèi)者打造了更加適合他們的升級(jí)向產(chǎn)品。經(jīng)典瓶4%13-14元Bereal聚會(huì)場(chǎng)景微醺3%6-7元一個(gè)人的小酒居家放松的飲用場(chǎng)景清爽5%5-6元清清爽爽，心晴朗強(qiáng)爽8%8-9元一罐就到位RIO強(qiáng)爽，強(qiáng)過(guò)想象男性飲酒，配餐場(chǎng)景證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分37證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分38在累計(jì)6年消費(fèi)者數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，公司搭建了品牌自有的一方數(shù)據(jù)平臺(tái)CDP(consumerdataplatform)，用于將銷(xiāo)售場(chǎng)、傳播場(chǎng)、飲用場(chǎng)等多方數(shù)據(jù)匯集到達(dá)到幾萬(wàn)次。所爭(zhēng)處于良性狀態(tài)。證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分39司出威士忌烈酒產(chǎn)品。2021年，公司以“在威士忌的世界地圖上點(diǎn)亮中國(guó)產(chǎn)區(qū)”.1、威士忌是全球消費(fèi)金額占比最高的蒸餾酒大蒸餾酒。威士忌需要具備“谷物發(fā)酵釀造的蒸餾酒”和“在木桶中儲(chǔ)藏制成”表7：除白酒之外世界主要蒸餾酒品種(Brandy)忌(Whisky)(Vodka)杜松子酒(金酒)(Gin)料杜松子、檸肉桂0-43％2-50％0-50％0-52％地西美國(guó)、法、英國(guó)名品牌ker壇根船長(zhǎng)le請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分40英鎊。根據(jù)美國(guó)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分41飲地位領(lǐng)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分42興市場(chǎng)也不可小覷。2021年YOY2020年YOY2019年YOY國(guó)7.98.4%7.29-31.8%10.692.8%3.872.8%3.75-13.1%4.32-2.4%中國(guó)臺(tái)灣2.2623.4%1.82-11.5%2.0522.0%新加坡2.12-14.3%2.47-17.6%36.3%1.9884.9%1.0720.4%0.89拉脫維亞1.56-11.8%1.7623.6%1.428.1%德國(guó)1.486.4%1.39-24.9%1.855.6%1.4642.9%1.021.3316.2%1.14-22.1%1.4716.1%西班牙1.187.9%1.09-40.0%84.8%澳大利亞1.13-3.2%1.17華請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分43圖69：中國(guó)威士忌進(jìn)口金額當(dāng)月值(美元)及當(dāng)月同比表10：威士忌按照原料和調(diào)配方式劃分明忌Malt麥芽同ngth原桶)味；在品嘗的過(guò)程中，慢慢分次加水降低酒精濃度，欣賞其中的香氣變化。證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分44sk是總量士忌y釀酒原料中有大麥芽，也有其它谷物所調(diào)配的威士忌。裝瓶前由調(diào)配師進(jìn)行比例調(diào)配，統(tǒng)一每批Grain利用大麥芽以外的谷物釀造(大多為小麥、黑麥或玉米)后而成，則稱為”SingleGrain(單一谷物”。表11：威士忌不同類型的存放桶和特點(diǎn)說(shuō)明風(fēng)味特點(diǎn)的容器是橡木桶，被稱為運(yùn)輸桶。由于這種桶比其他新制作的橡木桶價(jià)格更便宜，資源也充足，用雪利桶來(lái)熟成威在。即陳釀過(guò)波本威士忌的酒桶。因?yàn)椴ū就考芍荒芾暗奶娲啡犴樇?xì)橡木等香氣。不論的那么濃郁。波特(Port)是葡萄牙生產(chǎn)的一種加強(qiáng)葡萄酒，口感呈甜非常濃郁的果味，有些也有很明顯的氧化味。流行，單獨(dú)用新制作的歐洲橡木桶陳釀威士忌的做法已經(jīng)比較少見(jiàn)(全新歐洲橡木桶成本太、三桶威士忌之中。味和木頭味。樹(shù)齡在170年以上，十分稀少。加上它紋理較寬孔隙較今的水楢桶多數(shù)作為過(guò)桶之用，以增添一些特殊風(fēng)味至是柑的價(jià)格升級(jí)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分45表12：?jiǎn)我畸溠客考蓛r(jià)格一般高于調(diào)和威士忌(京東零售價(jià)格)品名稱格團(tuán)調(diào)和威士忌芝華士芝華士(Chivas)12年力加百齡壇百齡壇特醇8年加勒比調(diào)和威士忌杰克丹尼杰克丹尼黑標(biāo)威士忌尊尼獲加尊尼獲加黑牌皇家禮炮力加單一麥芽威士忌格蘭威特格蘭威特(Glenlivet)12年700ml力加格蘭菲迪18格蘭父子富8格蘭父子得利樂(lè)加維林樂(lè)加維林(Lagavulin)16年噶瑪蘭噶瑪蘭(Kavalan)經(jīng)典獨(dú)奏Vinho葡萄酒桶金車(chē)調(diào)和威士忌響響三得利和風(fēng)醇韻69得利單一麥芽威士忌麥卡倫99大摩(帝摩)(TheDalmore)15年格蘭冠格蘭冠(GlenGrant)18年金巴利得利證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分462002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202125%20%%%圖71：美國(guó)市場(chǎng)單一蘇格蘭威士忌進(jìn)口量持續(xù)上升(單位：千箱2)10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000030%26%88%%0%調(diào)和威士忌單一麥芽威士忌單一麥芽威士忌占比單一麥芽威士忌的興起讓小眾獨(dú)立酒廠有機(jī)會(huì)涌現(xiàn)。帝亞吉?dú)W和保樂(lè)力加旗下圖72：麥卡倫18年(1996年之前生產(chǎn))價(jià)格(歐圖73：云頂11年(2006年之前生產(chǎn))拍賣(mài)價(jià)格走元)勢(shì)(歐元)3單一麥芽威士忌的流行提升了威士忌的投資和收藏價(jià)值，反過(guò)來(lái)又促進(jìn)單一麥證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分47提價(jià)系列名稱量建議零售價(jià)(不含稅，日元)價(jià)幅度價(jià)格(RMB)舊新舊新響30年700SCHOICE14HARMONY,000,5007net請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分480000437140ml05山崎(無(wú)年份),200,500山崎(無(wú)年份)97000043714白州(無(wú)年份),200,500白州(無(wú)年份)9,000%涵，讓威士忌的價(jià)格帶可以很寬。3)威士忌表14：威士忌風(fēng)味輪的劃分明Cereal谷物Fruity果實(shí)(脂香)及蒸餾里那些標(biāo)準(zhǔn)的清甜、馥郁、圓潤(rùn)、香蕉水汽息。Floral馥郁(香)葉子、青春或稻香，有時(shí)候會(huì)像淡紫色巴馬紫羅蘭(類似清爽甘草)或金雀花叢(似椰(酚醛香-藥水味)幾乎所有的酚醛是由烘烤大麥麥芽的過(guò)程所授予的。這個(gè)味道在艾雷島麥芽威士忌里擁有豐厚的存在，從木質(zhì)、煙熏到瀝青、碘酒到焦油味的范圍皆能使用Sluphury硫磺味(來(lái)自有機(jī)硫磺化會(huì)物)這種氣息是在蒸餾及熟成的過(guò)程中生成的。銅有能力將這樣令人不悅的氣味給移除，所以蒸餾器之所以使用材質(zhì)通用銅。Woody木質(zhì)味普見(jiàn)的香草味即為木質(zhì)調(diào)性，而香草氣息則是在美國(guó)白橡木桶中生成的。有些木質(zhì)調(diào)性的氣味跟年份有最直接的關(guān)系。橡木桶可以提高威士忌的層次復(fù)雜度、香郁度及優(yōu)雅的Winey(萃取物氣息)，如果橡木桶曾填有葡萄酒(主要為雪莉酒、但也有例外)，木頭會(huì)吸取證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分49表15：威士忌新興產(chǎn)區(qū)發(fā)展的情況發(fā)展情況國(guó)橡木桶單桶威士忌在世界威士忌大賽上贏得了的酒廠首次贏得這一獎(jiǎng)項(xiàng)。澳洲威士忌所用的大麥主要以當(dāng)?shù)仄贩N是蘇格蘭威士忌的消費(fèi)量第一的國(guó)家(消費(fèi)量超過(guò)士忌。法國(guó)悠久的釀酒歷史為釀造威士忌奠定很好的基礎(chǔ)的原材料，也沒(méi)有使用橡木桶陳釀的習(xí)讓它們不拘泥于某種特定風(fēng)格國(guó)芽小麥釀造威士忌。能算是剛剛起步。上世紀(jì)70-80年代，臺(tái)灣地區(qū)只有進(jìn)口桶裝蘇格蘭威士忌，在臺(tái)灣進(jìn)行勾兌(裝入一些本地產(chǎn)的威士忌)和裝瓶。2002年，臺(tái)灣政府才發(fā)證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分50蘭酒廠的單一麥芽威士忌(KavalanSingleMaltWhisky)，讓噶瑪蘭名聲鵲起。單一麥芽威士忌”榮獲冠軍《麥芽威士忌年鑒(MaltWhiskyYearBook)》首度將臺(tái)灣列入世界威士忌產(chǎn)區(qū)證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分51“噶瑪蘭經(jīng)典獨(dú)奏雪莉桶威士忌原酒”與”噶瑪蘭經(jīng)典獨(dú)奏VINHO葡萄酒桶威士忌原酒”中國(guó)高速增長(zhǎng)的威士忌消費(fèi)量吸引國(guó)際威士忌巨頭在華建廠。2016年至2020是其中士忌酒表17：帝亞吉?dú)W和保樂(lè)力加在中國(guó)新建的威士忌酒廠情況 保樂(lè)力加方米位置云南洱源，位于超過(guò)海拔2100米處四川峨眉山疊川投資金額投產(chǎn)時(shí)間色的標(biāo)志性麥芽威士忌，位于廠區(qū)的游客中心將于證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分524.5、匠心打造崍州蒸餾廠，點(diǎn)亮威士忌中國(guó)產(chǎn)區(qū)了邛崍這塊釀酒寶地。邛崍地處北緯30度中國(guó)黃金釀酒帶，是中國(guó)最大白酒原好水。證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分53式所州蒸餾廠也創(chuàng)下了數(shù)個(gè)“世界稀有”和“中國(guó)高標(biāo)準(zhǔn)”：配威士忌的純凈度和復(fù)雜風(fēng)味。3)設(shè)備采用行業(yè)內(nèi)的頂尖品牌。酒廠的磨麥設(shè)BRIGGS；壺式蒸餾器，來(lái)自于英國(guó)老牌蒸餾器制造商麥克米蘭。所酒證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分