第部

證投【習(xí)的要】通過本章的學(xué)習(xí)主要是對(duì)債券投資股票投資管理的基本知識(shí)進(jìn)行講解，使學(xué)生掌握債券投資與股票投資等金融資產(chǎn)外投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的基本分析方法與技巧。結(jié)合實(shí)際學(xué)習(xí)進(jìn)行投資方案的選擇。〖教學(xué)點(diǎn)與難點(diǎn)〗本章的點(diǎn)包括：1、債券投收益率的計(jì)算2、債券投風(fēng)險(xiǎn)與防范3、債券估4、股票估5、資本資定價(jià)模型本章的點(diǎn)包括：1、債券、票價(jià)值的計(jì)算2、資本資定價(jià)模型3、證券投組合策略【習(xí)】一、單選擇題（每有4個(gè)備選項(xiàng)請(qǐng)將正的答案編號(hào)在括號(hào)）1．某股票投資人欲對(duì)甲股票目的價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià)，已知該股票過去的實(shí)際報(bào)酬是12%，投資人預(yù)期的未來的報(bào)酬率是15%那么，他對(duì)目前股票價(jià)值進(jìn)行估價(jià)時(shí)所使用的報(bào)酬率應(yīng)是（）A．B．．3%．27%2．如果現(xiàn)行國庫券的收益率為5%平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為10%，股的貝他系數(shù)為1.4，該股票的預(yù)期報(bào)酬率（）A．B．5%C．7%．8%3.企進(jìn)行長(zhǎng)期債券投資的主要目的是（）

Ａ調(diào)現(xiàn)金余額Ｂ獲穩(wěn)收益Ｃ利財(cái)務(wù)杠桿Ｄ獲控權(quán)4．低風(fēng)險(xiǎn)投資所占比重大而高險(xiǎn)投資所占比重小的投資組合是（）Ａ保型投資組合Ｂ中型投資組合Ｃ冒型投資組合Ｄ無型投資組合5.（）金本身就是一個(gè)基金份公司，通常稱為投資公司。A.契型公型C.開型封型6.下關(guān)于債券票面利率和實(shí)際利率說法錯(cuò)誤的)A.票利率不同于實(shí)際利率票面利率和實(shí)際利率均按復(fù)利計(jì)算C.票利率就是年利息占票面金的比率以上說法都正確7.如投資者現(xiàn)在購買債券并持有該債券至到期日，衡量其獲得的收益率指標(biāo)()A.當(dāng)收益率B.本和到期收益率貼現(xiàn)收益率8.一五年到期，票面利率為6，目前的市場(chǎng)利率為的債券，如果利率不變，一年后的價(jià)格會(huì))A.上下C.不D.能確定*9.面為元債券，每半年付息一次5年到期，票面利率為8%。果投資者要求的必要報(bào)酬率為10%，債券的價(jià)值為（）。A.922.78B.956.33C.1075.82D.1084.3210.如預(yù)期市場(chǎng)利率下降，將對(duì)面值為1000元的下列債券帶來影響最大的()A.5年到期，售價(jià)元年到期，售價(jià)元C.10年期，售價(jià)800元年到期，售價(jià)1000元11.下投資中，最安全的是()A.商票據(jù)B.金融債券短期國庫券長(zhǎng)期國庫券12.當(dāng)投資風(fēng)險(xiǎn)大于利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，下列說法正確的()A.預(yù)市場(chǎng)利率持續(xù)上升B.能出現(xiàn)短期利率高于長(zhǎng)期利率的現(xiàn)象C.預(yù)市場(chǎng)利率不變D.期利率會(huì)高于短期利率13.一來說，股票的價(jià)值與股票的價(jià)()A.總一致的并不一定一致C.前大于后者前者小于后者14.評(píng)股票價(jià)值使用的報(bào)酬率()A.過的報(bào)酬率實(shí)際報(bào)酬率C.預(yù)的未來報(bào)酬率市平均平均報(bào)酬率

*15.某股現(xiàn)實(shí)價(jià)格為每股25元資者預(yù)期1年可獲得每股2元股利期1年的價(jià)格為28元，股東的預(yù)期益率()A.8%B.15%C.18%D.20%*16.A、B兩種票的投資報(bào)酬率均為15%股票A計(jì)下一年分派1元股利，而股票B預(yù)計(jì)下一年分派2元股利。兩種股票的預(yù)期股利增長(zhǎng)速度均為，么股票A的在價(jià)值)A.將股票B的在價(jià)值大B.比股票B的內(nèi)在價(jià)值小C.將股票B的在價(jià)值相等無法與股票B比17.估股票價(jià)值時(shí)，不能使用的貼現(xiàn)率()A.股市場(chǎng)的平均收益率債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C.國的利息率投人求的必要報(bào)酬率*18.某石公司預(yù)期未來的每股收益為2.5元，如果石油工業(yè)的平均市盈率為20，則該石油公司股票的內(nèi)在價(jià)值為每股（）元A.8B.22.78C.34.52D.5019.下關(guān)于市盈率的說法正確的)A.債比重小的公司市盈率較低市盈率高則投資風(fēng)險(xiǎn)大C.市率低則投資風(fēng)險(xiǎn)小利率提高時(shí)市盈率會(huì)下降20.某司的股票每股盈利是1.2元市盈率為10行業(yè)市盈率是，表明該股票對(duì)投資者來說)A.無引力有很小的吸引力C.有大的吸引力無法判斷二、多選擇題（每有4～個(gè)備選，請(qǐng)將確的答案編填在括中）1．影響債券價(jià)值的因素有（）A．債券面值．債券發(fā)行價(jià)．票面利率D．投資者要求的報(bào)酬率．付息方式2．債券的到期收益率（）A．是投資債券所獲得的收益率．是按復(fù)利計(jì)算的收益率C．是使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于券面值的貼現(xiàn)率．是評(píng)價(jià)債券收益水平的指標(biāo)E．其大小與債券的票面利率無3．下列說法正確的是（）A.平發(fā)行的債券，其到期收益等于票面利率B.如債券到期收益率高于投資要求的報(bào)酬率，則應(yīng)買進(jìn)該債券C.如債券到期收益率高于投資要求的報(bào)酬率，則應(yīng)買進(jìn)該債券

D.如債券的價(jià)值高于其價(jià)格，應(yīng)買進(jìn)該債券E.如買價(jià)和面值不等，則債券到期收益率和票面利率不等按照資資產(chǎn)定價(jià)模型，影響股票預(yù)期收益的因素有（）Ａ無險(xiǎn)收益率Ｂ所股票的市場(chǎng)平均收益率Ｃ特股票的β系Ｄ營杠桿系數(shù)下列因引起的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)無法通過多元化投資予以分散的有（）A.市利率上升B.社會(huì)濟(jì)衰退C.技革新通膨脹6.相于債券投資而言，股票投資的優(yōu)點(diǎn)()A.收穩(wěn)定性強(qiáng)B.購買力風(fēng)險(xiǎn)低C.場(chǎng)流動(dòng)性好D.投收益高E.擁有經(jīng)控制權(quán)7.股預(yù)期報(bào)酬率包括)A.預(yù)股利收益率預(yù)期股利增長(zhǎng)率C.期資本利得收益率D.預(yù)資本利得增長(zhǎng)率E.價(jià)增長(zhǎng)率*8.下說法正確的()A.如公司從不支付任何現(xiàn)金股或其他形式的股利，則股票價(jià)值為面值B.零長(zhǎng)股是每年均不發(fā)放股利股票C.若場(chǎng)均衡，資本利得率等于期股利增長(zhǎng)率D.在場(chǎng)均衡的情況下股預(yù)期收益率也稱為投資者要求的收益率或股本資本成本率E.股的內(nèi)在價(jià)值由一系列的股和將來出售股票時(shí)售價(jià)的現(xiàn)值所構(gòu)成*9.股增長(zhǎng)率g是響票價(jià)值的重要因素，與其有關(guān)的因素()A.再資率B.追投資的增量股本收益率C.資利得收益率D.股支付率E.期股利*10.投資進(jìn)行投資組合時(shí)，往往按分散化原則確定證券品種，其分散化的方式()A.種分散化B.期日分散化C.門行業(yè)分散D.公分散化E.格分散化三、判改錯(cuò)題（正的打“，錯(cuò)誤的“×”對(duì)錯(cuò)誤進(jìn)行正）1．債券的到期收益率是使未來金流入現(xiàn)值等于債券面值的折現(xiàn)率。（）2對(duì)年付息一次的債券當(dāng)其面利率大于市場(chǎng)利率時(shí)債券的發(fā)行價(jià)格大于其面值。（）3．股票投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是無法免的，不能通過證券組合來分散，而只能靠更高的報(bào)酬率來補(bǔ)償。（）4．若干種股票組成的投資組合其風(fēng)險(xiǎn)是這些股票的加權(quán)平均數(shù)。（）

5．一般來說，隨著通貨膨脹的生，投資變動(dòng)收益證券要比固定收益證券好。（）6股東未來現(xiàn)金流入量主包括每期的預(yù)期股利以及出售和購買股票時(shí)的價(jià)）7．證券組合投資要求補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)只是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而不要求對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。（）8．債券的價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)利率變化而變化。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格下降；當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格上升。（）9．一般認(rèn)為，當(dāng)發(fā)生通貨膨脹，股票的價(jià)格將下降。（）10．種股票都有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，并且可以通過證券組合來消除。（）11.按基金發(fā)行的限制條件投資基金分為契約型和公司型兩大類型）12.某種證券的β系為０，說明該證券無非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而某種證券的β系數(shù)為１，說明該證券的風(fēng)險(xiǎn)是所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)的一倍四、計(jì)分析題（計(jì)均要求出過程，結(jié)不能整時(shí)保留兩位數(shù)）1．公司2005年1月日入同日發(fā)行的公司債券，該公司債券的面值為5000元期限為5年票面利率為10%，年的6月30和12月31日支付兩次利息，到期一次償還本金。要求：（）時(shí)市場(chǎng)利率為8%時(shí)，計(jì)該債券的發(fā)行價(jià)格；（）時(shí)市場(chǎng)利率為12%時(shí)，算該債券的發(fā)行價(jià)格；（）定該債券當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格為800元，試計(jì)算該債券的到期收益率，并考慮是否值得購買。（系數(shù)保留至小數(shù)點(diǎn)后四位，結(jié)果保留至整數(shù)）2A公司欲在市場(chǎng)上購買B公司在年1日價(jià)發(fā)行的債券，每張面值1元票面利率10%5年期每12月31日付息(計(jì)過程中至少保留小數(shù)點(diǎn)后4位計(jì)算結(jié)果取整要求：（假2003年1月1日的市利率下降到若A在此時(shí)欲購買B債則券的價(jià)格為多少時(shí)才可購?（）定2003年1月1日B的市為900元此時(shí)A公購買該債券持有到到期時(shí)的投資收益率是多少*3、某票3年股息分別為第一年年末1元第二年年末元第三年年末2元投資者要求的報(bào)酬率為19％，預(yù)期第三年年末的市場(chǎng)價(jià)格為20元。要求：計(jì)算投資者愿意購買此股票的價(jià)格。

4．某公司準(zhǔn)備對(duì)一種股利固定長(zhǎng)的普通股股票進(jìn)行長(zhǎng)期投資，該股票當(dāng)年股利為每股2元計(jì)年股利增長(zhǎng)率為4%國庫券的收益率為6%風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為10%，該股票的系數(shù)為1.5要求：計(jì)算該股票的價(jià)值是多少？5．某投資者準(zhǔn)備從證券市場(chǎng)購、、C三種票組成投資組合。已知A、、三股票的β系分別為0.81.2、2?，F(xiàn)行國庫券的收益率為8%，市場(chǎng)平均股票的必要收率為14%。要求：（）用資本資產(chǎn)定價(jià)模型分別計(jì)算這三種股票的預(yù)期收益率。（假該投資者準(zhǔn)備長(zhǎng)期持A股票A票去年的每股股利為2元預(yù)年股利增長(zhǎng)率為8%，前每股市價(jià)為40元，投資者投資A股票否合算？（）投資者按5：2：的比分別購買了、、種股票，計(jì)算該投資組合的β系數(shù)和預(yù)期收益率。*6．信息咨詢公司最近支付了股2元股利，預(yù)計(jì)在以后的三年內(nèi)股利將以2%的年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，在接下來的三年內(nèi)增長(zhǎng)率為8%此后預(yù)計(jì)以5%年增長(zhǎng)率永遠(yuǎn)增長(zhǎng)下去。假定投資者要求的必要報(bào)酬率為12%，那么股票的價(jià)值是多少？（系數(shù)保留至小數(shù)點(diǎn)后四位，結(jié)果保留至小數(shù)點(diǎn)后兩位）五、綜題（計(jì)算均求寫出程，結(jié)果不整除時(shí)留兩位小數(shù)）*1.甲公司欲投資購買債券，目前有三家公司債券可供挑選：（）公司債券，債券面值為1000元，年，票面利率為8％，每年付息一次，到期還本債券的發(fā)行價(jià)格為若投資人要求的必要收益率為6％則A公債券的價(jià)值為多少，若甲公司欲投資A公債券，并一直持有到到期日，其投資收益率為多少購買？（）公司債券，債券面值為1000元，年，票面利率為8％，單利計(jì)息，到期一次還本付息債券的發(fā)行價(jià)格為1105若投資人要求的必要收益率為6％則B公債的價(jià)值為多少；若甲公司欲投資B公司券，并一直持有至到期日投資收益率為多少；應(yīng)否購買？（C公債券，債券面值為1000元5年，票面利率為％C公采用貼現(xiàn)法付息，發(fā)行價(jià)格為600元，期內(nèi)不息，到期還本，若投資人要求的必要收益率為6％，則C公司債券的價(jià)值為多少若公欲投資A司債券并直持有至到期日其投資收益率是多少應(yīng)購買？

（若公司持有B公債券2年后其以1200的價(jià)格出售則投資收益率為多少？*2某市