第3章長(zhǎng)期資金的籌集管理

1、融資管理概述2、融資工具：所有權(quán)融資負(fù)債融資1第1節(jié)籌資管理概述一、融資管理主要解決什么問(wèn)題（1）為什么融資；（2）融資的原則或要求；（3）從何種渠道以什么方式融資（4）融資規(guī)模；（5）如何合理安排融資結(jié)構(gòu)（方案）2第1節(jié)融資管理概述其中：為什么融資：由目的決定融資規(guī)則:規(guī)?！?；籌措……；來(lái)源……；方式……從何種渠道以什么方式融資3概念：權(quán)益資本、債務(wù)資本權(quán)益資本，又稱“自有資金”或自有資本是指企業(yè)依法籌集并長(zhǎng)期擁有、自主調(diào)配運(yùn)用的資金來(lái)源。包括：股本、資本公積金、盈余公積金、未分配利潤(rùn)國(guó)際慣例：股本和留存利潤(rùn)（盈余公積金+未分配利潤(rùn)）兩部分組成財(cái)務(wù)報(bào)表：股東權(quán)益或所有者權(quán)益?zhèn)鶆?wù)資本，又稱為借入資金是指企業(yè)依法籌措并依約使用、按期償還的資金來(lái)源。包括各種債券、應(yīng)付票據(jù)、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付款項(xiàng)等財(cái)務(wù)報(bào)表：債務(wù)資本即負(fù)債，分為流動(dòng)性負(fù)債和非流動(dòng)性負(fù)債。了解資產(chǎn)負(fù)債表5一、普通股籌資經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯曾認(rèn)為“人類幾千年商業(yè)文明中最偉大而又精巧的發(fā)明就是股票”

發(fā)行股票方式適用于股份有限公司。股份制公司的組織形式是商業(yè)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的產(chǎn)物。（一）股票是什么？

股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。公司的股份采取股票的形式。股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。(類似產(chǎn)權(quán)證書(shū))被稱為現(xiàn)代企業(yè)制度7（一）股票是什么？（續(xù)）普通股是股份公司權(quán)益資本構(gòu)成中最基本的股份，公司股權(quán)融資代表了股東對(duì)公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。通過(guò)公司首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）成為公司最基本的股東。我國(guó)普通股票是有面額（最低1元）的，可記名或不記名，有A股、B股、H股、N股持有公司股票的投資人擁有多少權(quán)利和義務(wù)？8（二）公司股票發(fā)行1、為新成立股份公司而發(fā)行股份公司成立形式有兩種：一是發(fā)起人設(shè)立。初建期由公司發(fā)起人一次承購(gòu)全部股票。初始資本一次性募足。公司規(guī)模小

二是募集設(shè)立。即除了發(fā)起人本身出資外，還向其他人募集資金設(shè)立公司。公司規(guī)模較大，所需資金需幾次募足。

在兩年內(nèi)募足2、配股發(fā)行現(xiàn)有股份公司為改善經(jīng)營(yíng)而發(fā)行新股票增資擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)滿足上市標(biāo)準(zhǔn)（證券交易所）鞏固公司控制權(quán)維護(hù)股東直接利益為什么要上市？不上市的企業(yè)是否就不如上市的？國(guó)家能發(fā)行股票嗎？103、股票發(fā)行要求、發(fā)行方式、發(fā)行價(jià)格1、發(fā)行要求實(shí)行“公開(kāi)、公平、公正”的原則，必須同股同股、同權(quán)同利。2、發(fā)行方式：公開(kāi)間接發(fā)行3、銷售方式：承銷證券公司的主要職能是銷售發(fā)行證券。在發(fā)行過(guò)程中要為證券發(fā)行人提供一整套服務(wù)，包括制訂計(jì)劃、選擇證券品種、決定發(fā)行時(shí)機(jī)和發(fā)行條件、直至承購(gòu)包銷或代銷等事務(wù)。4、股票發(fā)行價(jià)格：投資者認(rèn)購(gòu)股票時(shí)所支付價(jià)格發(fā)行價(jià)格與面額可能不一致《證券法》規(guī)定采取溢價(jià)發(fā)行11綜合1.某股東投入股本資金是通過(guò)個(gè)人貸款獲的，請(qǐng)問(wèn)該股東個(gè)人貸款是否可以作為公司負(fù)債？2.投資于股票的股東是否都會(huì)擔(dān)任公司管理者的角色？13二、留存收益融資重要性留存收益是企業(yè)重要的資金來(lái)源，對(duì)否？留存收益大小最終要取決于……為什么重要？（1）不會(huì)稀釋現(xiàn)有股東……（2）沒(méi)有……費(fèi)用，方便及時(shí)解決企業(yè)……資金需要（3）提高企業(yè)……能力資產(chǎn)負(fù)債表哪個(gè)部分？141、用途長(zhǎng)期借款：基本建設(shè)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)需要短期借款：解決臨時(shí)性或短期資金周轉(zhuǎn)需要2、企業(yè)申請(qǐng)貸款過(guò)程主要因什么被銀行拒絕？一、銀行長(zhǎng)期借款融資企業(yè)貸款目的主要是？163、借款利息的支付方式的影響①利隨本清法：②貼現(xiàn)法例如：某企業(yè)從銀行取得200萬(wàn)元借款，期限1年，名義利率為10%，利息20萬(wàn)元。按照貼現(xiàn)法付息，企業(yè)可動(dòng)用的貸款額為180萬(wàn)元。則實(shí)際利率是上升還是下降？③定額等額償還本利和（見(jiàn)教材）

4、長(zhǎng)期借款融資對(duì)公司理財(cái)?shù)挠绊憿俳杩畛绦颉焖佾@得發(fā)展資金，但資金規(guī)模……；②借款利率比債券利率……，其利息可在……利潤(rùn)列支；減少了企業(yè)實(shí)際成本；③還款具有……；④在企業(yè)經(jīng)營(yíng)失利下……172、公司債券發(fā)行公司發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)符合《中華人民共和國(guó)證券法》規(guī)定的發(fā)行條件。（1）發(fā)行方式與證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂承銷合同（2）債券利率：票面利率、市場(chǎng)利率（3）債券發(fā)行價(jià)格的確定未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)價(jià)值（常見(jiàn)計(jì)算）=債券利息現(xiàn)值+到期本金現(xiàn)值等價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行債券期限到底多長(zhǎng)更好？其取決于……19課堂鞏固理解某公司擬發(fā)行5年期、面值為1000元的債券5萬(wàn)份，每年付息期1次，公司在決定發(fā)行時(shí)認(rèn)為票面利率為8%是合理。但如果到債券正式發(fā)行時(shí),市場(chǎng)上的利率發(fā)生了變化,則①在市場(chǎng)利率為6%時(shí)的債券發(fā)行價(jià)格為多少?②在市場(chǎng)利率為10%時(shí)的債券發(fā)行價(jià)格又是多少?③若市場(chǎng)利率為8%呢?20學(xué)生練習(xí)某企業(yè)發(fā)行面值為1000元、期限為5年、利率為12%的長(zhǎng)期債券。因市場(chǎng)利率變化，企業(yè)決定以1116.8元的價(jià)格售出。試確定當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為多少？213、債券評(píng)級(jí)債券評(píng)級(jí)是衡量違約風(fēng)險(xiǎn)的依據(jù)。它是由專門的債券評(píng)信機(jī)構(gòu)對(duì)不同公司債券的質(zhì)量做出的評(píng)判。債券質(zhì)量通常以信用等級(jí)來(lái)表示。信用等級(jí)越高，債券的質(zhì)量越好，說(shuō)明債券的風(fēng)險(xiǎn)小，安全性強(qiáng)。債券評(píng)級(jí)主要保護(hù)誰(shuí)的利益？對(duì)發(fā)行公司來(lái)講有何好處？22穆迪與標(biāo)準(zhǔn)-普爾債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)投資等級(jí)高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)穆迪AaaAaABaaBaBCaaC標(biāo)準(zhǔn)-普爾AAAAAABBBBBBCCCD債券評(píng)級(jí)的重要性我國(guó)是否有權(quán)威的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)？24三、融資租賃融資（一）租賃相關(guān)問(wèn)題1、租賃產(chǎn)生原因2、租賃有兩大類：一類是實(shí)物租賃公司一類是金融租賃公司兩個(gè)的區(qū)別點(diǎn)主要是：前者最終只轉(zhuǎn)移使用權(quán)，后來(lái)最終要轉(zhuǎn)移所有權(quán)。金融租賃公司實(shí)際是一家金融機(jī)構(gòu)什么是租賃經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃252、融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃區(qū)別項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃租賃物出租人自己先購(gòu)買，用于專門租賃根據(jù)承租人要求購(gòu)置再租租賃資產(chǎn)維護(hù)出租人承租人租賃資產(chǎn)成本補(bǔ)償不能補(bǔ)償能全部補(bǔ)償租賃合同是否可以撤銷可以承租人不能撤銷，出租人收到租金等于設(shè)備全部?jī)r(jià)格+投資收益率承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)少量風(fēng)險(xiǎn)或無(wú)承租人承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)26實(shí)務(wù)操作甲從日本進(jìn)口了一輛車，后來(lái)乙租賃該車，并約定兩年后所有權(quán)歸乙。這是融資租賃嗎？承租人未經(jīng)出租人同意進(jìn)行了維修，出租人有權(quán)解除合同嗎？27（三）租賃成為公司廣泛使用一種融資手段的基本原因二是否改變公司資本結(jié)構(gòu)。三是一般而言，租賃的效率要高于融資購(gòu)買資產(chǎn)的效率。四是租賃費(fèi)用支出在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)完成，延緩了現(xiàn)金流出公司的時(shí)間。五是通過(guò)租賃降低交易成本。公司財(cái)務(wù)報(bào)表中是否反映經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)信息？29（二）融資租賃（金融租賃）在我國(guó)，融資租賃目前已成為一種新型的投融資模式。一般租賃交易由三方(出租人、承租人和供貨商)參與，由兩個(gè)合同(租賃合同和購(gòu)買合同)構(gòu)成。

可解決企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期需要302、融資租賃對(duì)公司理財(cái)影響（1）支付租賃費(fèi)﹤公司為購(gòu)買資產(chǎn)支付額（2）延緩了現(xiàn)金流出企業(yè)（3）融資租賃在資產(chǎn)負(fù)債表中直接列示