————中海微銀，誠(chéng)信為您————————中海微銀，誠(chéng)信為您————第第#頁(yè)共8頁(yè)另一種情況，商譽(yù)只不過(guò)是操縱報(bào)表的一種工具，上市公司有很多手段可以利用并購(gòu)偽造業(yè)績(jī)，現(xiàn)如今進(jìn)行減值只不過(guò)是謊言被揭穿而已。而我們的上市公司中有多少這樣的案例，就不得而知了。模式的高速發(fā)展“模式，是指政府與私人組織之間，為了提供某種公共物品和服務(wù)，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過(guò)簽署合同來(lái)明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)更為有利的結(jié)果。”取自百度百科的解釋。隨著模式的飛速發(fā)展，很多企業(yè)獲得了較大的利益，通過(guò)與政府進(jìn)行合作，可以拿到更大規(guī)模的項(xiàng)目，從而獲取利潤(rùn)。但是這種模式有一個(gè)弊端，就是由于政府的審批工作鏈條較長(zhǎng)，參與的企業(yè)往往要為項(xiàng)目進(jìn)行一定規(guī)模的墊資，可能會(huì)降低企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，若應(yīng)收賬款的回收出現(xiàn)問(wèn)題，也會(huì)給企業(yè)的盈利能力帶來(lái)一定負(fù)面影響。ppp項(xiàng)目金額（億）9000080000700006000050000400003000020000900008000070000600005000040000300002000010000識(shí)別階段■準(zhǔn)備階段■采購(gòu)階段■執(zhí)行階段^一：、心渾薪F更605040302010S—X一8三—85G2—上S6?」aGOC0—E一S&—+0G告—三GS—3SS—tSS—+SSLSO—EOGGL—9as二—巴ONGinFO—9一s80—358s—gae9OS3s'Jms—gsGS—95Gs—9一ss—gaG綜上所述，無(wú)論從外生因素還是內(nèi)生因素還看，今年部分企業(yè)的兌付壓力都是較為嚴(yán)峻的，因此我們必須重視信用風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。前幾年在信貸環(huán)境較為寬松的環(huán)境下，企業(yè)自身的盈利能力風(fēng)險(xiǎn)還未得到充分的暴露，今年債券投資的核心想必是要回歸企業(yè)的基本面。對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，既然無(wú)法深入到企業(yè)基本面的研究過(guò)程中去，那么只有在篩選投資機(jī)構(gòu)和篩選投資策略上進(jìn)行深入研究，才能盡可能避免信用風(fēng)險(xiǎn)。隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的