一、硅谷銀行破產(chǎn)事件始末2023年3月9日-0日8小時(shí)內(nèi)硅谷銀（V相繼經(jīng)歷了巨額虧損拋售以及擠兌等過(guò)程最終被DPI關(guān)閉并破產(chǎn)流動(dòng)性危機(jī)全面暴露具體來(lái)看3月9日VB宣布出售其所有10億美元的F確認(rèn)18億美元虧損同時(shí)計(jì)劃再融資募資2.5億美元引發(fā)市場(chǎng)恐慌和資產(chǎn)拋售，隨后SVB股價(jià)暴跌超0，市值蒸發(fā)超94億美元。同日，銀行擠兌發(fā)生，投資者和儲(chǔ)戶周四試圖從SB提取20億美元但其現(xiàn)金余額已嚴(yán)重不足3月10日SB再融資失敗美國(guó)加州金融保護(hù)和創(chuàng)新部FPI宣布關(guān)閉VB并任命美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公（FDC）為破產(chǎn)管理人3月2日美國(guó)財(cái)政部美聯(lián)儲(chǔ)和DC發(fā)表聯(lián)合聲明采取行動(dòng)確保SB儲(chǔ)戶資金安全，從3月13日起，SVB儲(chǔ)戶將可以使用所有資金。與硅谷銀行解決問(wèn)題有關(guān)的任何損失都不由納稅人承擔(dān)。圖：硅谷銀行破產(chǎn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)資料來(lái)：公資料理，二、破產(chǎn)原因：加息期限錯(cuò)配+拋售擠兌+再融資失?。ㄒ唬┞?lián)儲(chǔ)導(dǎo)致科企業(yè)受阻，行存戶抽水202年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)快速加息導(dǎo)致科創(chuàng)企業(yè)融資困難，轉(zhuǎn)而通過(guò)銀行存款賬戶資金來(lái)維持研發(fā)投入。截至222年末，美聯(lián)儲(chǔ)全年加息7次，有年初的0.5上升至45，累計(jì)加息幅度達(dá)42B，223年1月繼續(xù)加息5B。在整體資金成本上行的環(huán)境，科創(chuàng)企業(yè)融資環(huán)境遇冷，提取存款資金的需求增加，以VB為代表的銀行存款加速流失。截至202年三季度末，美股IO融資金額為1億美元，相比之下，200年和201年全年的IO金額為84億美元和155億美元，首發(fā)融資大幅縮水。與此同時(shí)，美國(guó)銀行業(yè)的存款在200年高增后于2021年3月開始拐點(diǎn)向下，至222年末出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，VB存款下滑幅度遠(yuǎn)超全行業(yè)水平。截至222年末美國(guó)銀行業(yè)存款余額達(dá)1.7萬(wàn)億美元同比下滑098SVB存款余額13109億美元，同比下降8.1，其中，無(wú)息活期存款余額87.53億元，同比下滑358。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國(guó)銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。 2圖：美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率以及IPO融資情況5.004.003.002.001.002019-01-32019-01-302019-04-302019-07-312019-10-312020-01-312020-04-302020-07-312020-10-312021-01-312021-04-302021-07-312021-10-312022-01-312022-04-302022-07-312022-10-312023-01-31

美國(guó):聯(lián)邦基金目標(biāo)利率

180016001400120010008006004002000

億美

IPO融資額2018 2019 2020 20212022Q1-Q3資料來(lái)：東財(cái)富c，fa圖：美國(guó)銀行業(yè)存款及SB存款情況200000180000160000140000120000100000800006000040000200000

美國(guó)銀行業(yè)存款 yoy

億美元25億美元201510502020-012020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01

2000180016001400120010008006004002000

SVB存款 SVB無(wú)息活期存款SVB存款yoy SVB無(wú)息活期存款yoy億美元100億美元8060200-20-40-602019 2020 2021 2022st.louisfred,SVB公告，整理（二）限錯(cuò)發(fā)流動(dòng)危機(jī)產(chǎn)分類整致暴露不足SVB的資產(chǎn)負(fù)債表呈現(xiàn)短債長(zhǎng)投的特征期限嚴(yán)重錯(cuò)配疊加準(zhǔn)備金不足引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。截至222年末，美國(guó)存款準(zhǔn)備金率為0，但在020年疫情前這一比例是1左右的準(zhǔn)備金規(guī)模為在FRB的現(xiàn)金及等價(jià)物余額為7.3億美元占存款比重.5相比于2020年處于較低水平。圖：美國(guó)銀行業(yè)存款準(zhǔn)備金率和SVB準(zhǔn)備金121086420

美國(guó)存款準(zhǔn)備金率2018 2019 2020 2021 2022

1614128620

FRB現(xiàn)金及等價(jià)物占存款比例（左率）2019 2020 2021 2022

0.60.50.40.30.20.10.0CEIC,SVB公告，整理負(fù)債端結(jié)構(gòu)來(lái)看VB以活期存款為主定期存款多數(shù)在3個(gè)月以下整體期限較短至2022年末，SVB的無(wú)息活期存款在總存款比重為465，其次是付息支票和儲(chǔ)蓄賬戶以及貨幣市場(chǎng)基金，定期存款占比僅有.8，而定期存款中3個(gè)月以下存款占比高達(dá)83.6。圖：SB存款結(jié)構(gòu)1008040200

無(wú)息活期存款 付息支票和儲(chǔ)蓄賬戶貨幣市場(chǎng)基金 境外貨幣市場(chǎng)基境外流動(dòng)賬戶存款 定期存款 2018 2019 2020 2021 2022

10090806050403020100

3個(gè)月以下 3-6個(gè)月 6-12個(gè)月 12個(gè)月以上220 221 222SVB公告，整理資產(chǎn)端結(jié)構(gòu)來(lái)看自00年起SVB證券投資比例攀升并且以久期較長(zhǎng)的美國(guó)國(guó)債和為主難以應(yīng)對(duì)負(fù)債端激增的提款需求截至222年末VB證券投資規(guī)模120.4億美元，占總資產(chǎn)比例6.801年一度超過(guò)0證券投資主要分為AF（可供出售類資產(chǎn)TM（持有至到期類資產(chǎn)）以及非流通證券和其他權(quán)益證券三類，前兩類居多，占比達(dá)1.1和76.7。其中，AFS多配國(guó)債，HTM以MBS為主。截至2022年末，F(xiàn)S的平均久期為3.6年，1-5年期比例較高，占比為5.7，其次是5-0年期和0年以上資產(chǎn)，占比為1137和27.6；HM的平均久期為6.2年，10年期以上資產(chǎn)占比達(dá)9421。此外，考慮到MS具備負(fù)凸性，在加息環(huán)境之下，居民提前還款意愿減弱，進(jìn)一步拉長(zhǎng)久期，加劇期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。圖：SB證券投資規(guī)模和占比以及細(xì)分結(jié)構(gòu)1400

證券投資 證券投資占總資產(chǎn)比

億美元70億美元

100

AFSHTMnon-marketableandotherequitysecurities120010008004002000

2019 2020 2021

60504020100

9080706050403020100

2019

2020

2021

2022SVB公告，整理圖：AS和HTM久期7.006.005.004.003.002.001.00

AFSHTM

10090806050403020100

1年及以下 1-5年 5-10年 10年以上0.00

年2020 2021 2022年

AFS AFS——USTreasury

HTM HTM-MBSSVB公告，整理基于浮虧會(huì)計(jì)計(jì)量方法上的差異，VB將部分AF（以公允價(jià)值計(jì)量來(lái)）調(diào)整至TM（攤余成本計(jì)量以應(yīng)對(duì)浮虧加速擴(kuò)大的局面導(dǎo)致整體風(fēng)險(xiǎn)暴露不足難以及時(shí)采取措施應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)截至222美國(guó)銀行業(yè)AS和HM未實(shí)現(xiàn)損益高達(dá)29503億美元和40.4億美元；SVB中AS和HTM的未實(shí)現(xiàn)虧損分別達(dá)到5.3億美元和11.6億美元，累計(jì)未實(shí)現(xiàn)虧損為17693億美元，凈資產(chǎn)已無(wú)法覆蓋。圖：美國(guó)銀行業(yè)以及AS和HTM未實(shí)現(xiàn)損益AFS未實(shí)現(xiàn)損益 HTM未實(shí)現(xiàn)損益

億美元AFS未實(shí)現(xiàn)損益HTM未實(shí)現(xiàn)損益累計(jì)未實(shí)現(xiàn)損益凈資產(chǎn)億美元200010000-1000-2000-000-4000

2001000-100-00-300

億美元2082083312008/12/312009/9/302106302011/3/312011/12/312129302013/6/302014/3/312141/312015/9/302016/6/302173312017/12/312018/9/302196302020/3/312020/12/312219302022/6/302019 2020 2021 2022FDIC，SVB公告，整理（三）價(jià)下致再融失敗，存保險(xiǎn)覆程度低與科創(chuàng)企業(yè)融資環(huán)境相似加息導(dǎo)致SB獲取低吸存款和發(fā)行債券難度加大轉(zhuǎn)而尋求融資通道以補(bǔ)充資金、緩解現(xiàn)金流壓力。3月9日，SB發(fā)布225億美元普通股優(yōu)先股再融資計(jì)劃。盡管如此，F(xiàn)S巨額虧損、HM未確認(rèn)損失以及銀行擠兌等多重因素引發(fā)市場(chǎng)恐慌，股價(jià)暴跌之下再融資不具備可行性。截至223年3月9日收盤，SVB市值6278億美元，縮水9.8億美元，股價(jià)1604美元，較前日下跌604。圖：SB股價(jià)和市值表現(xiàn)250.00200.00150.00100.0050.000.00

總市值 收盤價(jià)億美元 美

400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00資料來(lái)：東財(cái)富ce與此同時(shí)，SVB的客戶以科創(chuàng)企業(yè)為主，存款金額普遍大于25萬(wàn)美元，因此存款保險(xiǎn)覆蓋程度較低進(jìn)一步增加兌付壓力截至022年末SVB境內(nèi)外未被保險(xiǎn)覆蓋的存款達(dá)億美元，占總存款比重高達(dá)95.5。圖1：未被保險(xiǎn)覆蓋的存款未被保險(xiǎn)覆蓋存款余額 未被保險(xiǎn)覆蓋存款比例億美元2000 96.4億美元1800 96.21600 96.01400 95.81200 95.61000 95.40 9.2600 95.0400 94.8200 94.602020 2021 2022

94.4SVB公告，整理三、經(jīng)營(yíng)環(huán)境和模式差異大，國(guó)內(nèi)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控（一經(jīng)濟(jì)善幣政策健企業(yè)資環(huán)境銀行動(dòng)性良好相比于歐美我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體處于企穩(wěn)復(fù)蘇過(guò)程中通脹相對(duì)溫和短期大幅加息概不大022年全年我國(guó)DP同比增長(zhǎng)3023年目標(biāo)為52月PI同比增速為1目標(biāo)在3左右。依據(jù)銀河證券宏觀團(tuán)隊(duì)判斷，通脹年內(nèi)可能低位運(yùn)行，主要考慮需求緩慢復(fù)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策成效、房?jī)r(jià)等多重因素影響。2月MI為5.6，維持在榮枯線以上，較1月進(jìn)一步提升。圖1：PI和PMI6.005.004.003.002.001.000002019-01-02019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-01

CPI:當(dāng)月同比

60.0050.0040.0030.0020.001.0020190101202019010120190401201907012019100120200101202004012020070120201001202101012021040120210701202110012022010120220401202207012022100120230101

PMI資料來(lái)：東財(cái)富ce貨幣政策維持穩(wěn)健，企業(yè)融資環(huán)境持續(xù)改善，體現(xiàn)在：（）監(jiān)管層面要求穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（）023年前兩個(gè)月信貸前置效應(yīng)明顯，服務(wù)實(shí)體企業(yè)力度加大，1月和2月新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款3.5萬(wàn)億元和1.1萬(wàn)億元，同比多增14萬(wàn)億元和048億元。（3）貸款利率維持低位，企業(yè)綜合融資成本下降。截至222年12月末，金融機(jī)構(gòu)貸款加權(quán)平均利率4.1，一般貸款加權(quán)平均利率.5，均位于近10年來(lái)低點(diǎn)。（）全面注冊(cè)制改革進(jìn)一步拓寬企業(yè)融資渠道。圖1：金融機(jī)構(gòu)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款投放以及貸款利率5000040000300002000010000-10000

20220228 20230131 20230228 20220131億元

8.006.004.002.002013-03-02013-03-012013-10-012014-05-012014-12-012015-07-012016-02-012016-09-012017-04-012017-11-012018-06-012190-012019-08-012020-03-012020-10-012021-05-012021-12-012022-07-01

金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率:一般貸款資料來(lái)：東財(cái)富ce與此同時(shí)，銀行業(yè)間市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕，疊加外部環(huán)境優(yōu)化。截至023年3月4日，7天期hior和銀行間同業(yè)拆借利率分別為206和234，低于疫情前水平。圖1：銀行間同業(yè)存單發(fā)行利率和拆解利率SHIBOR:1周 銀行間同業(yè)拆借加權(quán)利率:7天4.504.003.503.002.502.001.501.000.502019-01-022019-03-022019-05-022019-07-022019-09-022192019-01-022019-03-022019-05-022019-07-022019-09-022191-022020-01-022020-03-022020-05-022020-07-022200-022020-11-022021-01-022021-03-022021-05-022021-07-022021-09-022021-11-022022-01-022022-03-022022-05-022022-07-022022-09-022022-11-022023-01-022023-03-02資料來(lái)：東財(cái)富ce（二）務(wù)模異大，內(nèi)銀貸款為，金產(chǎn)敞口小與VB不同，國(guó)內(nèi)銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)以貸款為主，金融資產(chǎn)占比不高，對(duì)流動(dòng)性的影響有限。截至202年9月末，42家上市銀行累計(jì)貸款余額1923萬(wàn)億元，占總資產(chǎn)比重5.9。依據(jù)現(xiàn)有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，與HTM類似的主要是以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)，僅有10家銀行披露該口徑資產(chǎn)累計(jì)余額為3.6萬(wàn)億元占同口徑總資產(chǎn)比重1.78家在20以下其余銀行HTM和FS資產(chǎn)主要存在于債權(quán)投資和其他債權(quán)投資兩個(gè)科目之中，累計(jì)余額2562萬(wàn)億元占同口徑累計(jì)總資產(chǎn)比重1.29，多數(shù)銀行在20-3之間。表：上市銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)代碼簡(jiǎn)稱貸款債權(quán)投資其貸款占比他債權(quán)投資債權(quán)投資其他債權(quán)投資占比以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)占比69.H貴陽(yáng)銀行28345254396----69.H杭州銀行61944504395----60.H渝農(nóng)商行60942458322----66.H齊魯銀行24050178397----69.H重慶銀行38145248385----65.H長(zhǎng)沙銀行44047283394----01.Z寧波銀行92546786370----08.Z張家港行149515.5293----66.H郵儲(chǔ)銀行6578513628215----62.H上海銀行120144824280----68.H成都銀行42347258262----08.Z江陰銀行9.0564.1257----60.H南京銀行85341436253----69.H無(wú)錫銀行1225695.7216----61.H北京銀行1666559791275----09.Z蘇州銀行222498122257----68.H滬農(nóng)商行610570320255----65.H瑞豐銀行9.06743.3223----09.Z青農(nóng)商行211555181282----60.H華夏銀行2152509902271----63.H蘇農(nóng)銀行1625274.2244----69.H江蘇銀行1662557688209----61.H興業(yè)銀行45105882936288----61.H廈門銀行1355688.2285----69.H中信銀行43505801815225----62.H農(nóng)業(yè)銀行19.35987259294----02.Z蘭州銀行2455209.5266----60.H浦發(fā)銀行47625181732263----69.H浙商銀行1783570512214----68.H紫金銀行1166624.2151----61.H常熟銀行1016365.4120----00.Z平安銀行3489688875130----69.H中國(guó)銀行17.8528----376816260.H招商銀行5542519----118211369.H建設(shè)銀行21.6592----574012560.H民生銀行4976591----141318463.H工商銀行20.0539----712912768.H光大銀行3130573----183014963.H交通銀行7635551----248513109.Z鄭州銀行325556----17027569.H西安銀行147542----18531009.Z青島銀行250460----5.2117累計(jì)132274955922516.323462363.41671資料來(lái)：東財(cái)富ce與此同時(shí)我國(guó)上市銀行的科創(chuàng)企業(yè)類貸款均處于初期布局階段業(yè)務(wù)體量不高因此硅谷銀行事件波及有限。以202年半年報(bào)披露相關(guān)數(shù)據(jù)的銀行為例，國(guó)有大行和股份行戰(zhàn)性新興產(chǎn)業(yè)貸款以及區(qū)域性銀行的科創(chuàng)貸款在總貸款中的比重多數(shù)低于1盡管如此科技創(chuàng)新企業(yè)融資仍是國(guó)家政策重點(diǎn)支持方向處于高景氣度階段SVB破產(chǎn)事件能夠?yàn)槲覈?guó)銀業(yè)開展科創(chuàng)類業(yè)務(wù)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)提供良好的借鑒。圖1：部分上市銀行科創(chuàng)企業(yè)相關(guān)貸款規(guī)模及配置比例60402000000000000

戰(zhàn)略性興產(chǎn)貸款 占

00 50 00 00 0

科創(chuàng)貸款億元2億元0工商銀行農(nóng)業(yè)銀行交通銀行中信銀行

北京銀行 滬農(nóng)商行 上海銀行 江蘇銀行資料來(lái)：公公告東方富oe（三）動(dòng)性遠(yuǎn)超監(jiān)紅線債端期結(jié)構(gòu)善就當(dāng)前階段而言我國(guó)上市銀行的流動(dòng)性指標(biāo)均遠(yuǎn)超監(jiān)管要求風(fēng)險(xiǎn)總體可控截至222年6月末上市銀行的平均流動(dòng)性比例和流動(dòng)性覆蓋率分別為9.9和7366遠(yuǎn)高于5和10的底線標(biāo)準(zhǔn)。圖1：上市銀行流動(dòng)性指標(biāo)流動(dòng)性比例 流動(dòng)性覆蓋率 流動(dòng)性比例-監(jiān)管 流動(dòng)性覆蓋率-監(jiān)管400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.00平安銀蘭州銀寧波銀平安銀蘭州銀寧波銀江陰銀張家港鄭州銀青島銀青農(nóng)商蘇州銀浦發(fā)銀華夏銀民生銀招商銀無(wú)錫銀江蘇銀杭州銀西安銀南京銀渝農(nóng)商常熟銀興業(yè)銀北京銀廈門銀上海銀農(nóng)業(yè)銀交通銀工商銀瑞豐銀長(zhǎng)沙銀齊魯銀光大銀滬農(nóng)商成都銀紫金銀浙商銀建設(shè)銀重慶銀貴陽(yáng)銀中信銀蘇農(nóng)銀資料來(lái)：東財(cái)富ce受近年來(lái)疫情理財(cái)凈值化流動(dòng)性充裕影響居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄增加銀行存款保持較增長(zhǎng)定期化程度提升對(duì)息差的影響偏負(fù)面但從資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)角度而言有所改善截至222年6月末2家上市銀行累計(jì)定期存款8.4萬(wàn)億元較年初增長(zhǎng)1331超過(guò)201年全年增速，占總存款比重52.1，較年初上升.9個(gè)百分點(diǎn)。圖1：上市銀行定期存款情況上市銀行定期存款 增速 上市銀行定期存款占比100000090000080000070000060000050000040000030000020001000000

2019/12/312020/12/312021/12/312

14億元12億元1086420

5352515049484746

2019/12/312020/12/312021/12/31 2022/6/30資料來(lái)：東財(cái)富c，id四、硅谷銀行破產(chǎn)啟示：如何看待銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管和投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（一）B破產(chǎn)源企業(yè)流性風(fēng)導(dǎo)，跨期經(jīng)念不足相比于商業(yè)銀行普遍關(guān)注的信用風(fēng)險(xiǎn)SB破產(chǎn)來(lái)源于美聯(lián)儲(chǔ)政策急劇變化所導(dǎo)致的流性風(fēng)險(xiǎn)跨周期經(jīng)營(yíng)理念相對(duì)不足而其表內(nèi)信貸和投資的資產(chǎn)質(zhì)量并無(wú)太大的問(wèn)題從風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑來(lái)看美聯(lián)儲(chǔ)加息企業(yè)融資環(huán)境惡化而科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)投入巨大從而通過(guò)支取存款來(lái)填補(bǔ)資金缺口將企業(yè)自身的流動(dòng)性壓力傳遞至銀行進(jìn)而導(dǎo)致SB不得不變賣資產(chǎn)引市場(chǎng)恐慌和擠兌盡管如此VB貸款的不良率保持低位而投資業(yè)務(wù)多配風(fēng)險(xiǎn)較低的國(guó)債MB本身的出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的概率較小截至222年末SB貸款和全部資產(chǎn)的不良率分別為0.8和0.6維持在歷史低點(diǎn)但與此同時(shí)VB應(yīng)對(duì)跨周期能力不足在利率低點(diǎn)配置很多長(zhǎng)期債務(wù)因此銀行應(yīng)做好宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)研判和跨周期經(jīng)營(yíng)管理因時(shí)制宜開展業(yè)務(wù)于可能發(fā)生的流動(dòng)性危機(jī)做好壓力測(cè)試和應(yīng)急處置方案。圖1：VB不良率總資產(chǎn)-不良率 貸款-不良率0.350.300.250.200.150.100.050.002019 2020 2021 2022資料來(lái)源：公司公告，整理（二債長(zhǎng)題普遍集中和融資道單樣值得注從商業(yè)銀行盈利的角度而言短債長(zhǎng)投是獲取息差的主要方式且在銀行中普遍存在完匹配不具備可操作性，但在極端事件下容易導(dǎo)致流動(dòng)性枯竭。例如英國(guó)北巖銀行在208年融危機(jī)期間流動(dòng)性較差資產(chǎn)占比86此次SVB事件中中長(zhǎng)期資產(chǎn)占比較高而負(fù)債端卻以短期存款為主具體到國(guó)內(nèi)銀行短期流動(dòng)性缺口在各類銀行中亦普遍存在在存款流失不嚴(yán)的階段流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)基本可控但仍需做好資產(chǎn)負(fù)債管理避免為了追求收益去盲目配置中期資產(chǎn)。圖1：部分國(guó)有行（左）和股份行（右）資產(chǎn)負(fù)債缺口各期限2000001500001000500000-50000-100000-150000-200000

資產(chǎn)負(fù)債缺口億元

資產(chǎn)負(fù)債缺口 資料來(lái)源：公司公告，整理800006000040000200000-20000-40000億元圖1：部800006000040000200000-20000-40000億元200000150000100000500000-50000-100000-150000-200000

資產(chǎn)負(fù)債缺口億元

資產(chǎn)負(fù)債缺口資料來(lái)源：公司公告，整理80000600040000200000-20000-40000億元除此之外銀行客群集中度過(guò)高容易暴露在行業(yè)周期波動(dòng)之下加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至信風(fēng)險(xiǎn)例如SB專注服務(wù)P/VC和初創(chuàng)企業(yè)美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)該類企業(yè)融資渠道收緊成為流動(dòng)性危機(jī)的導(dǎo)火索反觀國(guó)內(nèi)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與房地產(chǎn)業(yè)的80000600040000200000-20000-40000億元融機(jī)構(gòu)貸款余額5.6萬(wàn)億元其中房地產(chǎn)開發(fā)貸和按揭貸款余額高達(dá)2384而222年地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露也對(duì)銀行擴(kuò)表與資產(chǎn)質(zhì)量造成沖擊，對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良率攀升，按揭負(fù)增長(zhǎng)隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)高端制造業(yè)科創(chuàng)小微綠色消費(fèi)金融有望成為未來(lái)發(fā)展方向，部分區(qū)域性銀行憑借資源稟賦專注細(xì)分市場(chǎng)形成了差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)但也同時(shí)面臨細(xì)分行業(yè)周期性影響或者區(qū)域經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響因此從銀行資產(chǎn)負(fù)債管理角度而言需密切關(guān)注特定行業(yè)或者區(qū)域?qū)︺y行自身流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國(guó)銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。 2圖2：金融機(jī)構(gòu)貸款與房地產(chǎn)領(lǐng)域投放金融機(jī)構(gòu):人民幣房地產(chǎn)貸款余額 占比6.0050.0040.0030.0020.001.00

3.00萬(wàn)億元30.00萬(wàn)億元25.0020.0015.0010.005.002011-09-302011-12-32011-09-302011-12-312012-03-312012-06-302012-09-302012-12-312013-03-312013-06-302013-09-302013-12-312014-03-312014-06-302014-09-302014-12-312015-03-312015-06-302015-09-302016-03-312016-06-302016-09-302016-12-312017-03-312017-06-302017-09-302017-12-312018-03-312018-06-302018-09-302018-12-312019-03-312019-06-302019-09-302019-12-312020-03-312200-302020-09-302020-12-312210-312021-06-302021-09-302211-312022-03-312022-06-302022-09-302022-12-31資料來(lái)：東財(cái)富ce存款依賴度高同樣加劇了VB流動(dòng)性危機(jī)，融資渠道多元化必要性提升。從資金來(lái)源看SVB中存款占比高達(dá)8.55且以集中度高周期性強(qiáng)存款保險(xiǎn)難以有效覆蓋企業(yè)存款為主長(zhǎng)期債券占比僅為75在020年市場(chǎng)利率低點(diǎn)并未大量發(fā)行債務(wù)補(bǔ)充中長(zhǎng)期資金。因此商業(yè)銀行有必要豐富融資工具，在客群層面堅(jiān)持對(duì)公零售兩條腿走路，同時(shí)借助同業(yè)債券發(fā)行、再融資等多種手段優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。圖2：VB負(fù)債結(jié)構(gòu)無(wú)息活期存款 付息存款 短期借款 租賃負(fù)債 其他負(fù)債 長(zhǎng)期債券1009080706050403020102020 2021 2022SVB公告，整理（三行應(yīng)存貸主投務(wù)主要擔(dān)優(yōu)金效率用作為間接融資的重要載體，商業(yè)銀行應(yīng)以存貸款為主業(yè)、服務(wù)實(shí)體企業(yè)融資需求為目標(biāo)，投資業(yè)務(wù)僅作為業(yè)務(wù)多元化和提供資金使用效率的手段SB經(jīng)營(yíng)偏離