金卡智能深度報(bào)告2023年4月5日分析師：宋輝金卡智能華西通信&機(jī)械聯(lián)合覆蓋?1、“存量管網(wǎng)改造+城鎮(zhèn)化”驅(qū)動(dòng)燃?xì)庥?jì)量行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)：智能燃?xì)庑袠I(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)主要取決于存量燃?xì)庥脩?hù)數(shù)量增長(zhǎng)，而非房地產(chǎn)周期；老舊用戶(hù)改造及燃?xì)庀锣l(xiāng)成為行業(yè)重要驅(qū)動(dòng)因素，公司基本面支撐足夠強(qiáng)勁。?2、智能化提升燃?xì)庥?jì)量產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)門(mén)檻，行業(yè)集中度提升：技術(shù)迭代，NB-loT表優(yōu)勢(shì)明顯，無(wú)線(xiàn)智能燃?xì)獗眍A(yù)計(jì)逐漸占領(lǐng)市場(chǎng)，金卡智能在技術(shù)替換迭代期間具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，集中度有望提升。?3、工商業(yè)流量計(jì)業(yè)務(wù)逐漸回暖：受整體環(huán)境影響，工商業(yè)流量計(jì)出現(xiàn)短暫下行，過(guò)去兩年工業(yè)表基數(shù)小，隨著疫情結(jié)束，工商業(yè)流量計(jì)有望恢復(fù)行業(yè)?4、國(guó)產(chǎn)質(zhì)量流量計(jì)稀缺標(biāo)的，自主研發(fā)突破氫能計(jì)量市場(chǎng)：根據(jù)Maximize報(bào)告，國(guó)內(nèi)質(zhì)量流量計(jì)市場(chǎng)高度集中，海外廠(chǎng)商市場(chǎng)份額超過(guò)80%，公司國(guó)產(chǎn)替代空間大；氫能計(jì)量巨大發(fā)展空間，催生質(zhì)量流量計(jì)增量需求，公司自主研發(fā)氫計(jì)量產(chǎn)品，有望成為公司未來(lái)重要增長(zhǎng)點(diǎn)。?5、破除傳統(tǒng)表計(jì)類(lèi)公司定位，公司立足燃?xì)獗碛?jì)量行業(yè)，逐步打造四大平臺(tái)：精益制造平臺(tái)+計(jì)量技術(shù)平臺(tái)+物聯(lián)網(wǎng)連接平臺(tái)+軟件云平臺(tái)，“高端計(jì)量+無(wú)線(xiàn)連接+工業(yè)軟件”對(duì)標(biāo)全球計(jì)量龍頭艾默生：公司依托高端計(jì)量技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)控制器、IOT平臺(tái)端到端優(yōu)勢(shì)，橫向拓展不同計(jì)量應(yīng)用領(lǐng)域，對(duì)標(biāo)全球計(jì)量龍頭公司艾默生，估值具備溢價(jià)空間。?6、盈利預(yù)測(cè)及估值判斷：?目前公司作為行業(yè)龍頭公司估值較低，行業(yè)平均估值水平34倍左右，部分虧損狀態(tài)的對(duì)標(biāo)公司市值仍超過(guò)公司?？紤]疫情對(duì)2022年業(yè)績(jī)影響，調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)期2022年-24年?duì)I收27.13/31.77/37.25億元。預(yù)計(jì)每股收益分別由0.73/0.87/1.07元調(diào)整為0.68/0.81/1.01元，對(duì)應(yīng)2023年4月4日12.39元/股收盤(pán)價(jià)，PE分別為18.3/15.35/12.32倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。?7、風(fēng)險(xiǎn)提示：老舊小區(qū)改造及燃?xì)庀锣l(xiāng)政策影響、燃?xì)獗砗土髁坑?jì)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期、水務(wù)或燃?xì)夤镜任锫?lián)網(wǎng)技術(shù)滲透不及預(yù)期、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。12及市場(chǎng)拓展切入智慧燃?xì)舛说蕉?，智能水?wù)等多業(yè)務(wù)領(lǐng)域，市場(chǎng)空間提升業(yè)績(jī)穩(wěn)健其他領(lǐng)域海外市場(chǎng)流量計(jì)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期需求穩(wěn)健及國(guó)產(chǎn)替代氣體流量計(jì)前瞻性布局氫氣計(jì)量，產(chǎn)品具備競(jìng)爭(zhēng)力質(zhì)量流量計(jì)（氫計(jì)量）借助物聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)，布局SaaS服務(wù)，商業(yè)模式變化估值提升公共事業(yè)云服務(wù)及市場(chǎng)拓展切入智慧燃?xì)舛说蕉耍悄芩畡?wù)等多業(yè)務(wù)領(lǐng)域，市場(chǎng)空間提升業(yè)績(jī)穩(wěn)健其他領(lǐng)域海外市場(chǎng)流量計(jì)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期需求穩(wěn)健及國(guó)產(chǎn)替代氣體流量計(jì)前瞻性布局氫氣計(jì)量，產(chǎn)品具備競(jìng)爭(zhēng)力質(zhì)量流量計(jì)（氫計(jì)量）借助物聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)，布局SaaS服務(wù)，商業(yè)模式變化估值提升公共事業(yè)云服務(wù)研發(fā)支撐核心能力精益制造平臺(tái)精益制造平臺(tái)+計(jì)量+物聯(lián)網(wǎng)硬件能力平臺(tái)3?成功上市第一代IC智能燃?xì)獗?998?為北京奧運(yùn)會(huì)提供燃?xì)膺h(yuǎn)程控制系統(tǒng)2008?將遠(yuǎn)程智能燃?xì)獗O(jiān)控系統(tǒng)應(yīng)用于上海世博會(huì)及上海環(huán)球金融中心2010?成功推出國(guó)內(nèi)行業(yè)首款“物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗硐到y(tǒng)”2013?全球第二家OIMLR137認(rèn)證的膜表公司2015?收購(gòu)北京銀證，增資易聯(lián)云，加強(qiáng)軟件與互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用?成立廣州金燃、重慶合眾智慧燃科技，布局燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)2016?更名為金卡智能?金卡NB-IoT智能燃?xì)饨鉀Q方案正式商用2017?與多家企業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同打造城市燃?xì)庵腔劭蛻?hù)服務(wù)體系，共建物聯(lián)網(wǎng)智慧公共事業(yè)服務(wù)生態(tài)鏈?金卡智能公益基金會(huì)在杭州國(guó)際博覽中心成立2018?金卡智能通過(guò)英國(guó)CPA認(rèn)證，領(lǐng)智慧燃?xì)庑袠I(yè)之先?與浙江天信儀表進(jìn)行資本重組，拓展智慧水務(wù)城市供水計(jì)量監(jiān)控管理業(yè)務(wù)2020?NB-loT智能燃?xì)獗聿渴鹌?500萬(wàn)臺(tái)??成功上市第一代IC智能燃?xì)獗?998?為北京奧運(yùn)會(huì)提供燃?xì)膺h(yuǎn)程控制系統(tǒng)2008?將遠(yuǎn)程智能燃?xì)獗O(jiān)控系統(tǒng)應(yīng)用于上海世博會(huì)及上海環(huán)球金融中心2010?成功推出國(guó)內(nèi)行業(yè)首款“物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗硐到y(tǒng)”2013?全球第二家OIMLR137認(rèn)證的膜表公司2015?收購(gòu)北京銀證，增資易聯(lián)云，加強(qiáng)軟件與互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用?成立廣州金燃、重慶合眾智慧燃科技，布局燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)2016?更名為金卡智能?金卡NB-IoT智能燃?xì)饨鉀Q方案正式商用2017?與多家企業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同打造城市燃?xì)庵腔劭蛻?hù)服務(wù)體系，共建物聯(lián)網(wǎng)智慧公共事業(yè)服務(wù)生態(tài)鏈?金卡智能公益基金會(huì)在杭州國(guó)際博覽中心成立2018?金卡智能通過(guò)英國(guó)CPA認(rèn)證，領(lǐng)智慧燃?xì)庑袠I(yè)之先?與浙江天信儀表進(jìn)行資本重組，拓展智慧水務(wù)城市供水計(jì)量監(jiān)控管理業(yè)務(wù)2020?NB-loT智能燃?xì)獗聿渴鹌?500萬(wàn)臺(tái)?自主研發(fā)的TBQM型氣體渦輪流量計(jì)、TUS型高壓超聲流量計(jì)均可適用于氫氣計(jì)量場(chǎng)景。?2021年5月，TBQM型氣體渦輪流量計(jì)通過(guò)DNVGL（挪威船社）在氫氣與天然氣混合氣體計(jì)量2021?金卡智能集團(tuán)股份有限公司成立于1997年，公司成立20多年始方案。公司業(yè)務(wù)包括：積極推出燃?xì)鈭?bào)警器、智能自閉閥、壓力采集器等物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品）超聲傳感和電磁傳感等技術(shù)產(chǎn)生業(yè)務(wù)源數(shù)據(jù)，通過(guò)NB-IoT網(wǎng)絡(luò)將海量業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)匯集于IoT大數(shù)據(jù)平臺(tái)，用于水務(wù)企業(yè)客戶(hù)服務(wù)、運(yùn)行調(diào)度、漏損治理、數(shù)據(jù)駕駛艙等各項(xiàng)應(yīng)用功能。）>能源計(jì)量（自主研發(fā)的TBQM型氣體渦輪流量計(jì)、TUS型高壓超聲流量計(jì)均可適用于氫氣計(jì)量場(chǎng)景）?目前公司業(yè)務(wù)覆蓋40+國(guó)家和地區(qū)，2000+城市，3500+公共山東高速投資控股有限公司發(fā)債（杭州）有限責(zé)任公司 山東高速投資控股有限公司發(fā)債（杭州）有限責(zé)任公司 物聯(lián)科技團(tuán)（杭州）有限公司信融股權(quán)投資（昆山）中心（有限合伙）（廣州）有限中心（合伙人）浙江金卡高科技工程有限公司浙江金卡高科技工程有限公司有限公司金卡云IoT平臺(tái)金卡云IoT平臺(tái)工商業(yè)超聲燃?xì)獗沓曀須怏w超聲流量計(jì)插入式超聲流量計(jì)遠(yuǎn)傳通信模塊能源計(jì)量（氫氣計(jì)量）BQM型氣體渦輪流量計(jì)TUS型氣體超聲流量計(jì)6智能工商業(yè)流量計(jì)智能工商業(yè)流量計(jì)民用超聲燃?xì)獗鞱B-IoT天然氣報(bào)警器NB-IoT智能燃?xì)獗砦锫?lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗碇悄芩砉┧O(shè)備78事故發(fā)生概率服務(wù)初期服務(wù)中期服務(wù)后期燃?xì)夤艿朗鹿事蔬M(jìn)入上升期，相關(guān)燃?xì)庠O(shè)備升級(jí)換代成為趨勢(shì)事故發(fā)生概率服務(wù)初期服務(wù)中期服務(wù)后期?截至2020年年底，中國(guó)城市燃?xì)夤艿揽傞L(zhǎng)超過(guò)105萬(wàn)公里。在沒(méi)有不利外部影響的情況下，燃?xì)夤艿朗褂脡勖话阍?0年以上。?目前我國(guó)燃?xì)夤艿来蠖嗍?0年前建造，有不同程度的老化，加之當(dāng)時(shí)20年以上的老舊管道就已進(jìn)入事故率上升的階段，為近0資料來(lái)源：公司年報(bào)，全國(guó)燃?xì)馐鹿史治鰣?bào)告，華西證券研究所整理天然氣居民事故天然氣工商用戶(hù)事故液化石油氣居民事故天然氣居民事故天然氣工商用戶(hù)事故液化石油氣居民事故?中國(guó)城鎮(zhèn)燃?xì)獾氖褂闷占奥室堰_(dá)到97.87%，用氣人口超過(guò)6.67億人，《“十四五”國(guó)家應(yīng)急體系規(guī)劃》表示，燃?xì)庑孤┍ǖ劝踩L(fēng)險(xiǎn)隱[2021]9號(hào)2021年11月至2022年12月進(jìn)行全國(guó)城鎮(zhèn)燃?xì)獍踩挪檎?，隨著整治工作的推進(jìn)，燃?xì)獗懋a(chǎn)品更新?lián)Q代工作進(jìn)一步?2022年6月國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《城市燃?xì)夤艿赖壤匣赂脑鞂?shí)施方案（2022—2025年）》提出，2022年抓緊啟動(dòng)實(shí)施一批老化更新改造項(xiàng)目；到2025年底前，基本完成城市燃?xì)夤艿赖壤匣赂脑烊蝿?wù)。?根據(jù)住建部公布的2021年城鄉(xiāng)建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒，截至2021年，我國(guó)城市和縣城天然氣用氣人口5.29億人，這部分存量燃?xì)獗碇写蟛糠指聯(lián)Q代尚未完成，因此我國(guó)存量燃?xì)獗淼膹?qiáng)制更換爾57%59%60% 55%56%一57%59%60% 55%56%一 46%47%一?政策導(dǎo)向全面推進(jìn)農(nóng)村現(xiàn)代化，推進(jìn)燃?xì)庀锣l(xiāng)2021年《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化的意見(jiàn)》（2021年中央一號(hào)文件）提出，加強(qiáng)鄉(xiāng)村公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推進(jìn)燃?xì)庀锣l(xiāng)，支持建設(shè)安全可靠的鄉(xiāng)村儲(chǔ)氣罐站和微管網(wǎng)供氣系統(tǒng)。中國(guó)燃?xì)庠谄?020/2021年報(bào)中披露，未來(lái)10年該公司計(jì)劃在我國(guó)南方沿海地區(qū)以智能微管供氣系統(tǒng)接駁3,000萬(wàn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)居民用戶(hù)。（以上數(shù)據(jù)來(lái)源于公司2022年半年報(bào)）?未來(lái)隨著天然氣供給以及天然氣管網(wǎng)的增加，我國(guó)廣大縣城、鎮(zhèn)鄉(xiāng)、農(nóng)村地區(qū)天然氣使用區(qū)域及使用戶(hù)數(shù)將進(jìn)一步增加。城鎮(zhèn)化率80% 80% 燃?xì)獗韺?shí)時(shí)監(jiān)控×√運(yùn)行維護(hù)成本高高低0% IC卡燃?xì)獗頍o(wú)線(xiàn)燃?xì)獗砦锫?lián)網(wǎng)燃?xì)獗碇悄苋細(xì)獗硇枨罅考?00090% 3000 傳統(tǒng)供銷(xiāo)差率誤差大誤差大準(zhǔn)確2000 信號(hào)穩(wěn)定性-不穩(wěn)定穩(wěn)定1000 準(zhǔn)確數(shù)據(jù)依據(jù)××√2015201620172018201920202021自動(dòng)化程度-半自動(dòng)全自動(dòng)智能燃?xì)獗硇枨罅咳細(xì)獗硇枨罅恐悄苋細(xì)獗碚急?目前國(guó)內(nèi)燃?xì)獗硎袌?chǎng)智能化率已經(jīng)超過(guò)70%?物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗硪步鉀Q了普通燃?xì)獗頃r(shí)期人工抄表帶來(lái)的系列問(wèn)題和傳統(tǒng)智能燃?xì)獗硇盘?hào)不穩(wěn)定等問(wèn)題。?現(xiàn)階段燃?xì)獗淼葍x表行業(yè)也已經(jīng)開(kāi)始密集上線(xiàn)NB-IoT的進(jìn)程。我們認(rèn)為，未來(lái)NB-IoT技術(shù)將支持實(shí)現(xiàn)階梯氣價(jià)、實(shí)時(shí)調(diào)價(jià)、監(jiān)控、報(bào)警，大數(shù)據(jù)分析等功能，目前NB-IoT模組價(jià)格與2G模組價(jià)格相近（20元左右流量資費(fèi)價(jià)格快速下降（10年10幾元）,已經(jīng)具備大規(guī)模普及解決行業(yè)普遍問(wèn)題增值服務(wù)遠(yuǎn)程抄表、繳費(fèi)、控制開(kāi)關(guān)閥、監(jiān)控燃?xì)獗砭咔闆r等基于授權(quán)頻譜組建的網(wǎng)絡(luò)，高安全性、抗干擾能力強(qiáng)超大容量，滿(mǎn)足海量設(shè)備同時(shí)接入幫助燃?xì)夤痉e極響應(yīng)政府燃?xì)馐蹆r(jià)的遠(yuǎn)程調(diào)價(jià)和系統(tǒng)階分析供氣門(mén)站、管線(xiàn)、用戶(hù)表具等各節(jié)點(diǎn)的氣量數(shù)據(jù)，進(jìn)一步排查管線(xiàn)跑、分析用戶(hù)用氣數(shù)據(jù)，得知用戶(hù)的用氣習(xí)慣，挖掘出其他增值服務(wù)和商業(yè)模式資料來(lái)源：公司公告，華西證券研究所遠(yuǎn)程抄表普及化，公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，拔得NB-IoT智能燃?xì)獗眍^籌，行業(yè)集中度提升?根據(jù)公司2021年年報(bào)，我國(guó)智能燃?xì)饨K端包括IC卡智能燃?xì)饨K端、遠(yuǎn)傳終端和物聯(lián)網(wǎng)終端，目前IC卡式終端占比達(dá)54.9%，比重最高。伴隨NB-IoT、4G和5G協(xié)同發(fā)展的移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系搭建，物聯(lián)網(wǎng)終端占比有望持續(xù)聯(lián)網(wǎng)終端的占比將由2021年的20.39%增長(zhǎng)至2025年的43.2%根據(jù)公司2021年年報(bào)，公司物聯(lián)網(wǎng)智能終端部署超2,000萬(wàn)，其中NB-IoT智能終端超1,500萬(wàn)。依靠不斷增加的智能燃?xì)獗硎杖牒弯N(xiāo)消費(fèi)量劇增，2018下半年同比基數(shù)較大，導(dǎo)致工商業(yè)流量計(jì)業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，營(yíng)業(yè)收入同比下降10?2021上半年，隨著國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情得到有效控制，國(guó)內(nèi)工商業(yè)燃?xì)庀M(fèi)景氣度回升，公司進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)推廣力度，推進(jìn)產(chǎn)品迭代升?2022上半年，子公司天信儀表接連斬獲省智能工廠(chǎng)、省新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)畝均效益領(lǐng)跑者、最具投資價(jià)值企業(yè)獎(jiǎng)、最有影響力物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)企業(yè)獎(jiǎng)等榮譽(yù)，其TYL型氣體腰輪流量計(jì)獲評(píng)省制造精品。毛利率氣市場(chǎng)需求增速放緩。同時(shí)“三大油”及各類(lèi)燃?xì)夤?yīng)企業(yè)有序按照產(chǎn)供儲(chǔ)銷(xiāo)體系建設(shè)要求，提前準(zhǔn)備冬季資源，受整體環(huán)境影響，工商業(yè)流量計(jì)出現(xiàn)短暫下行，過(guò)去兩年工業(yè)表基數(shù)小，隨著疫?在國(guó)家統(tǒng)籌下，將持續(xù)加強(qiáng)資源統(tǒng)籌調(diào)度，協(xié)調(diào)供氣企業(yè)備足資源，資源更加充分，互聯(lián)互通不斷來(lái)儲(chǔ)氣庫(kù)、儲(chǔ)氣罐儲(chǔ)備資源將持續(xù)充足，有能力保障天然氣供應(yīng)總體平穩(wěn)。?受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、新冠肺炎疫情持續(xù)、天然氣價(jià)格水平高企、煤炭供應(yīng)增長(zhǎng)等因素影響2021年國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)需求增速放緩。同時(shí)“三大油”及各類(lèi)燃?xì)夤?yīng)企業(yè)有序按照產(chǎn)供儲(chǔ)銷(xiāo)體系建設(shè)要求，提前準(zhǔn)備冬季資源，受整體環(huán)境影響，工商業(yè)流量計(jì)出現(xiàn)短暫下行，過(guò)去兩年工業(yè)表基數(shù)小，隨著疫?在國(guó)家統(tǒng)籌下，將持續(xù)加強(qiáng)資源統(tǒng)籌調(diào)度，協(xié)調(diào)供氣企業(yè)備足資源，資源更加充分，互聯(lián)互通不斷來(lái)儲(chǔ)氣庫(kù)、儲(chǔ)氣罐儲(chǔ)備資源將持續(xù)充足，有能力保障天然氣供應(yīng)總體平穩(wěn)。?受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、新冠肺炎疫情持續(xù)、天然氣價(jià)格水平高企、煤炭供應(yīng)增長(zhǎng)等因素影響2021年國(guó)內(nèi)天然?隨著“煤改氣”政策的逐步完善和落實(shí)，我國(guó)燃?xì)庑袠I(yè)景氣度持續(xù)上行，天然氣產(chǎn)量、進(jìn)口量逐年增加，管道建設(shè)也更加完善。?我們認(rèn)為，“以氣定改”政策實(shí)施以來(lái)，市場(chǎng)需求增加更趨于平穩(wěn)，同時(shí)預(yù)計(jì)天然氣供給量將增加，供需矛盾問(wèn)題將得到緩解。求據(jù)預(yù)測(cè)約在1450億立方米至1500億立方米之間，較2018年采暖季實(shí)際消費(fèi)量增長(zhǎng)約5%至8%約330億立方米，較去年同期實(shí)際消費(fèi)量增長(zhǎng)10%。D天信儀表持續(xù)維持行業(yè)第一，占據(jù)工商業(yè)流量計(jì)主要市場(chǎng)規(guī)模?2016年，金卡智能宣布出資14.17億元,以“現(xiàn)金支付+股權(quán)支付”的方式收購(gòu)天信儀表100%股權(quán)。速的發(fā)展，集團(tuán)主要以燃?xì)庥?jì)量?jī)x表、工業(yè)計(jì)量?jī)x表主要業(yè)務(wù)支柱。?在燃?xì)庥?jì)量硬件研發(fā)制造領(lǐng)域,金卡和天信分別是民用和工業(yè)表的巨頭。金卡智能與天信儀表強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，產(chǎn)生互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，結(jié)合民用、商用、工業(yè),打造一整套完整的燃?xì)饨鉀Q方案。自2016年收購(gòu)后，金卡智能正式進(jìn)軍工商業(yè)流量計(jì)行業(yè)，氣體流量計(jì)業(yè)務(wù)成?2019-2020年，受疫情沖擊影響，金卡智能的流量計(jì)業(yè)務(wù)收入陷入停迭代升級(jí)，促使工商業(yè)流量計(jì)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)33.20%至638.33百萬(wàn)元，質(zhì)量流量計(jì)介紹?質(zhì)量流量計(jì)是一種用于測(cè)量特定系統(tǒng)中流體（液體或氣體）的質(zhì)量流量的設(shè)備。質(zhì)量流量計(jì)分為兩類(lèi)：一種是測(cè)量氣體質(zhì)量流量的熱式流量計(jì)(TMF)，另一種測(cè)量液體或者加壓氣體，科里奧利質(zhì)量流量計(jì)（科氏）。?TMF基于熱擴(kuò)散原理運(yùn)行，該原理涉及測(cè)量從受熱表面流過(guò)的流體的熱傳遞。?科里奧利流量計(jì)根據(jù)流體質(zhì)量對(duì)彎曲管道的主要振動(dòng)效應(yīng)進(jìn)行工作。?質(zhì)量流量計(jì)通常用于石油化工、制藥、食品、飲料等行業(yè)應(yīng)用廣泛，具有高精度、穩(wěn)定性和可重科里奧利質(zhì)量流量計(jì)TMF質(zhì)量流量計(jì)水劑，液化石油氣生產(chǎn)知工，異辛烷合成裝置，資料來(lái)源：智研咨詢(xún)，華西證券研究所?根據(jù)智研咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)，2021年我國(guó)流量計(jì)總體市場(chǎng)體量106億元。?石油化工是中國(guó)氣體流量計(jì)最大的下游應(yīng)用領(lǐng)域，2020年占比達(dá)64.6%。在政策的支持及城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快的影響下，中國(guó)天然氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展8060402002016-2021年中國(guó)流量計(jì)市場(chǎng)(單2016年2017年2018年2019年2020年2021年2020年中國(guó)氣體流量計(jì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)，華西證券研究所海外質(zhì)量流量計(jì)主要產(chǎn)品?營(yíng)收規(guī)?？傮w為行業(yè)第一名，且質(zhì)量流量計(jì)為行業(yè)第一。?戰(zhàn)略走向：深耕現(xiàn)有強(qiáng)勢(shì)行業(yè)，如石化、化工和油氣。在其他行業(yè)如生命科學(xué)、食品飲料等行業(yè)保持?霍尼韋爾的HoneywellVersaFlowCoriolis質(zhì)量流量傳感器是功能多樣的可定制設(shè)備，能為石油與天然?霍尼韋爾質(zhì)量流量傳感器共有三個(gè)型號(hào)：Coriolis100、Coriolis1000和Coriolis200，滿(mǎn)足用戶(hù)在各霍尼韋爾Honeywell質(zhì)量流量計(jì)?適用于油氣行業(yè)，典型應(yīng)用包括管道作業(yè)以及油船、卡車(chē)與有軌電車(chē)的運(yùn)輸。四管結(jié)構(gòu)科氏力質(zhì)量流量計(jì)直徑為14英寸，精確度高達(dá)0.05測(cè)量可靠性高?測(cè)量精度高：質(zhì)量流量測(cè)量高達(dá)4100t/h(4520資料來(lái)源：中國(guó)氫能聯(lián)盟，畢馬威，公開(kāi)資料，華西證券研究所整理《中華人民共和國(guó)能源法》《關(guān)于開(kāi)展燃料電池汽車(chē)示范應(yīng)用的通知》正式將氫能列入能源范疇，使得2020年成為氫能發(fā)展元年氫能計(jì)量巨大發(fā)展空間，催生質(zhì)量流量計(jì)增量需求《中華人民共和國(guó)能源法》《關(guān)于開(kāi)展燃料電池汽車(chē)示范應(yīng)用的通知》正式將氫能列入能源范疇，使得2020年成為氫能發(fā)展元年電力、熱力、液體燃料等各種能源品種之間的跨能源?氫能技術(shù)逐漸成熟，應(yīng)用場(chǎng)景日益豐富催生巨大潛在需求：氫能制備、儲(chǔ)運(yùn)的經(jīng)濟(jì)成本持續(xù)降低，氫能應(yīng)用場(chǎng)景的不斷豐富，根據(jù)《中國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)白皮書(shū)》規(guī)劃，到2050年氫能在我國(guó)能源體系中的占比將采取“以獎(jiǎng)代補(bǔ)”方式，對(duì)符合條件的城市群開(kāi)展燃料電池汽車(chē)關(guān)鍵核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化攻關(guān)和示范應(yīng)用給予獎(jiǎng)勵(lì)，示范期為4年積極擴(kuò)大電力、氫能、天然氣等新能源、清潔積極擴(kuò)大電力、氫能、天然氣等新能源、清潔能源在交通運(yùn)輸領(lǐng)域應(yīng)用。明確了氫能對(duì)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和的重要意義?！?030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》0系統(tǒng)構(gòu)建支撐氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)新體系統(tǒng)籌推進(jìn)氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)氫能多元化示范應(yīng)用系統(tǒng)構(gòu)建支撐氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)新體系統(tǒng)籌推進(jìn)氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)氫能多元化示范應(yīng)用推動(dòng)光伏治沙、可再生能源制氫和多能互補(bǔ)開(kāi)推動(dòng)光伏治沙、可再生能源制氫和多能互補(bǔ)開(kāi)發(fā);推動(dòng)可再生能源規(guī)模化制氫利用。明確要推動(dòng)可再生能源規(guī)模化制氫利用，為2022.6《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》2020.12020.1《天津市氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)方案(2020-2022年)》探索摻氫天然氣在工業(yè)、商業(yè)、民用等領(lǐng)域的應(yīng)用《四川省氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展.規(guī)劃(2021-2025年)》開(kāi)展高壓、大容量管道運(yùn)輸氫技術(shù)及安全性研究，天然《四川省氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展.規(guī)劃(2021-2025年)》2022年進(jìn)行氫氣在天然氣管道混輸?shù)脑?022年進(jìn)行氫氣在天然氣管道混輸?shù)脑嚹陻U(kuò)大氫能在天然氣管道混輸領(lǐng)域的推廣應(yīng)用《河北省氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展在氫能儲(chǔ)運(yùn)領(lǐng)域重點(diǎn)突破摻氫管道輸送技術(shù)在氫能儲(chǔ)運(yùn)領(lǐng)域重點(diǎn)突破摻氫管道輸送技術(shù)施方案(2021-2025年)》開(kāi)展天然氣管道摻氫標(biāo)準(zhǔn)制定，探索管道摻氫輸配技術(shù)開(kāi)展天然氣管道摻氫標(biāo)準(zhǔn)制定，探索管道摻氫輸配技術(shù)和配套制氫技術(shù)研發(fā)及裝備生產(chǎn)，小范圍試點(diǎn)天然氣管道摻氫等管道輸氫項(xiàng)目，探索城市天然氣管道摻氫技術(shù)鄂爾多斯、烏海等地區(qū)開(kāi)展摻氫燃?xì)夤艿垒斔褪痉?，開(kāi)展天然氣管道摻氫技術(shù)、中長(zhǎng)距離管道輸氫技術(shù)的研究與應(yīng)用《深圳市氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2025年）》內(nèi)蒙古自治區(qū)“十四五”氫能發(fā)展規(guī)劃↑指計(jì)量技術(shù)應(yīng)用環(huán)節(jié)氫能計(jì)量巨大發(fā)展空間，催生質(zhì)量流量計(jì)增量需求↑指計(jì)量技術(shù)應(yīng)用環(huán)節(jié)?氫能的發(fā)展為計(jì)量技術(shù)提供廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景：流量計(jì)被稱(chēng)為自動(dòng)化系統(tǒng)的眼睛，其測(cè)量的結(jié)果傳輸給系統(tǒng)并由系統(tǒng)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行整合、分析等工?目前氫氣消耗量的檢測(cè)主要方法有質(zhì)量法，溫度壓力法和氣體質(zhì)量流量計(jì)法。相比之下，氣體質(zhì)量流量計(jì)法相具有更大的實(shí)用價(jià)值，因?yàn)闅錃馑矔r(shí)流量是燃料電池系統(tǒng)狀態(tài)估計(jì)、性能表征和故障診斷的重要參數(shù)。資料來(lái)源：智研咨詢(xún)，公司資料，華西證券研究所質(zhì)量流量計(jì)國(guó)產(chǎn)替代勢(shì)在必行?流量計(jì)進(jìn)口依賴(lài)度較高，國(guó)產(chǎn)率亟待提升：以E+H、ABB等為代表的國(guó)際品牌產(chǎn)品占據(jù)著國(guó)內(nèi)較大的市場(chǎng)份額，而金卡智能?chē)?guó)內(nèi)龍頭企業(yè)在2021年的市占率僅為6.0%左右（根據(jù)智研咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)年度數(shù)據(jù)及公司2021年數(shù)據(jù)估算），國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高度依賴(lài)進(jìn)口產(chǎn)品。但與此同時(shí)，天然氣長(zhǎng)輸管線(xiàn)及油品計(jì)量等領(lǐng)域涉及國(guó)家重要能源安全數(shù)據(jù)，提升核心計(jì)量產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化比例成為大型國(guó)有能源企業(yè)保障計(jì)量數(shù)據(jù)安全，實(shí)現(xiàn)自主可控的重要途徑，因此國(guó)產(chǎn)替代勢(shì)在必行。?政策倒逼流量計(jì)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程提速：2022年2月國(guó)務(wù)院印發(fā)了《計(jì)量發(fā)展規(guī)劃(2021-2件、核心算法和核心溯源技術(shù)研究，推動(dòng)關(guān)鍵計(jì)量測(cè)試設(shè)備國(guó)產(chǎn)化；2）加強(qiáng)高精度計(jì)量基準(zhǔn)、標(biāo)準(zhǔn)器具的研制和應(yīng)用，提升計(jì)量基準(zhǔn)、標(biāo)準(zhǔn)關(guān)鍵核心設(shè)備自主可控率；3）培育具有核心技術(shù)和核心競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)產(chǎn)儀器儀表品牌。根據(jù)工控網(wǎng)以及flowresearch公司研報(bào)，2020年中國(guó)流量計(jì)領(lǐng)域市場(chǎng)容量約73-80億元，因此我國(guó)需提升國(guó)產(chǎn)流量計(jì)質(zhì)量流量計(jì)成長(zhǎng)空間可觀，三大策略占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)?質(zhì)量流量計(jì)市場(chǎng)高度集中，海外廠(chǎng)商市場(chǎng)份額較大：流量計(jì)國(guó)產(chǎn)化率不足，頭部化趨勢(shì)顯著。當(dāng)前國(guó)內(nèi)流量計(jì)外品牌為主。?市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，涉及范圍廣：根據(jù)智研咨詢(xún)數(shù)據(jù)，2016-2021年流量計(jì)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率維持在6%左右，而根據(jù)MordorIntelligence測(cè)?金卡天信獨(dú)具優(yōu)勢(shì)，基于三大維度制定市場(chǎng)進(jìn)入策略：公司具備流量計(jì)生產(chǎn)制造能力和經(jīng)驗(yàn)、天然氣行業(yè)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和資源以及上市公司的整體實(shí)力和品牌影響力。再加上質(zhì)量流量計(jì)市場(chǎng)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)廠(chǎng)商規(guī)模小且破外國(guó)廠(chǎng)商壁壘。產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)品充分利用油氣行業(yè)資源形成突破化工/煤化資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，華西證券研究所公司技術(shù)水平國(guó)際領(lǐng)先，搶占?xì)淠苡?jì)量先發(fā)優(yōu)勢(shì)?依托強(qiáng)大研發(fā)能力，前瞻布局氫能計(jì)量：公司基于計(jì)量數(shù)字化核心能力，著力自主研發(fā)質(zhì)量流量計(jì)以及智能控制系統(tǒng)切入氫能行業(yè)，未來(lái)還將這一計(jì)量技術(shù)擴(kuò)展到氫能源產(chǎn)業(yè)鏈上其他貿(mào)易計(jì)量環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)氫能源計(jì)量自主可控。目前公司自主研發(fā)的TBQM型氣體渦輪流量?2021年5月，TBQM型氣體渦輪流量計(jì)通過(guò)DNVGL(挪威船社)在氫氣與天然氣混合氣體計(jì)量測(cè)試。TBQM型氣體渦輪流量計(jì)是國(guó)內(nèi)唯一一家通過(guò)5%、10%、15%及30%等的氫氣摻混測(cè)試，在精準(zhǔn)度、可靠助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。公司自主研發(fā)的高性能?chē)?guó)產(chǎn)化氣體高壓超聲產(chǎn)品TUS型高壓超聲波流量計(jì)也可用于氫氣計(jì)量，該產(chǎn)品已獲得型式批準(zhǔn)證書(shū)并滿(mǎn)足0.5級(jí)準(zhǔn)確度要求，成功打破該細(xì)分市場(chǎng)長(zhǎng)期被國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手占據(jù)的局面。金卡智能TBQM型氣體渦輪流量計(jì)TBQM型氣體渦輪流量計(jì)通過(guò)5%、10%、15%及30研發(fā)成果顯著技術(shù)人員優(yōu)勢(shì)明顯研發(fā)投入領(lǐng)先氣表的研發(fā)投入效果顯著，獲華為Compatible、研發(fā)成果顯著技術(shù)人員優(yōu)勢(shì)明顯研發(fā)投入領(lǐng)先氣表的研發(fā)投入效果顯著，獲華為Compatible、遞增趨勢(shì)，2016年以來(lái)常年發(fā)中心，加大技術(shù)投入水距，在2022年上半年其研發(fā)收入比達(dá)到9.34%，邁進(jìn)高科技行業(yè)。金卡智能的研發(fā)投入和技術(shù)人員數(shù)多年保持行業(yè)領(lǐng)先，研發(fā)成果顯著，是研發(fā)高科技含量產(chǎn)品NB-loT燃?xì)獗淼谋Ｕ?，是公司打拼NB表市場(chǎng)的.獲得荷蘭國(guó)家計(jì)量業(yè).NB-IoT智能燃?xì)獗?無(wú)線(xiàn)遠(yuǎn)傳膜式燃?xì)獗韰f(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)符合性證書(shū)”.天信儀表實(shí)驗(yàn)室榮獲.獲得荷蘭國(guó)家計(jì)量業(yè).NB-IoT智能燃?xì)獗?無(wú)線(xiàn)遠(yuǎn)傳膜式燃?xì)獗韰f(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)符合性證書(shū)”.天信儀表實(shí)驗(yàn)室榮獲.校測(cè)校準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)室.公司榮獲“2018獎(jiǎng)”.通過(guò)英國(guó)CPA認(rèn)證.成為民用燃?xì)獗?榮獲省級(jí)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)全球最權(quán)威氣體流量設(shè)備認(rèn)?公司研發(fā)投入不斷增加，在NB-IoT無(wú)線(xiàn)通訊技術(shù)開(kāi)發(fā)方面取得較大成果，?掌握對(duì)于嵌入式軟件開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)軟件開(kāi)發(fā)、模擬與數(shù)字通訊技術(shù)應(yīng)用、機(jī)械與電子設(shè)計(jì)等核心能力。?相對(duì)于智能燃?xì)獗硇袠I(yè)其他公司，集團(tuán)研發(fā)人員數(shù)與研發(fā)收入比都排在?2022上半年公司研發(fā)投入占營(yíng)收比重為7.53%，已屬于高科技行業(yè)標(biāo)配。.熱式燃?xì)獗慝@得資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，華西證券研究所研發(fā)團(tuán)隊(duì)不斷擴(kuò)張人人溫度適應(yīng)性實(shí)驗(yàn)室實(shí)氣實(shí)驗(yàn)室電子實(shí)驗(yàn)室研發(fā)團(tuán)隊(duì)不斷擴(kuò)張人人溫度適應(yīng)性實(shí)驗(yàn)室實(shí)氣實(shí)驗(yàn)室電子實(shí)驗(yàn)室環(huán)境實(shí)驗(yàn)室IP防護(hù)實(shí)驗(yàn)室仿真實(shí)驗(yàn)室EMC實(shí)驗(yàn)室技術(shù)人才隊(duì)伍成倍擴(kuò)張，打造國(guó)際水平企業(yè)研發(fā)中心研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)50%+；教授級(jí)高工及工程師職稱(chēng)26名；博士后、博士及碩士研究生100+人；全球8大研發(fā)中心，輻射北美、歐化學(xué)實(shí)化學(xué)實(shí)驗(yàn)室物理實(shí)物理實(shí)驗(yàn)室實(shí)施IPD研發(fā)管理流程與荷蘭NMi實(shí)驗(yàn)室對(duì)標(biāo)產(chǎn)品獲MID認(rèn)證，EMC認(rèn)證，歐盟ATEX認(rèn)證按照ISO/IEC建立實(shí)驗(yàn)室管理體系獲得CNAS認(rèn)可證書(shū)研發(fā)水平處于行業(yè)頂尖，多項(xiàng)設(shè)備為國(guó)內(nèi)唯一資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，華西證券研究所熱式氣體質(zhì)量流量計(jì)量技術(shù)鋰電池電源供電技術(shù)熱式氣體質(zhì)量流量計(jì)量技術(shù)鋰電池電源供電技術(shù)中高壓天然氣流量計(jì)量技術(shù)打破中高壓長(zhǎng)輸天然氣流量計(jì)量技術(shù)長(zhǎng)期被國(guó)外產(chǎn)品壟斷的局面?zhèn)鞲屑夹g(shù)新型“三合一”工商業(yè)燃?xì)忸A(yù)付費(fèi)計(jì)量技術(shù)流量計(jì)防盜氣技術(shù)短信通道實(shí)時(shí)推送?集團(tuán)積極推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，大力投入自主創(chuàng)新并布局多項(xiàng)領(lǐng)域：傳感、通訊、行業(yè)云及其他領(lǐng)域，始終用技術(shù)領(lǐng)先的產(chǎn)品引領(lǐng)行業(yè)趨勢(shì)。?中高壓天然氣流量計(jì)量技術(shù)打破中高壓長(zhǎng)輸天然氣流量計(jì)量技術(shù)長(zhǎng)期被國(guó)外產(chǎn)品壟斷的局面。低功耗廣域無(wú)線(xiàn)通訊技術(shù)低功耗廣域無(wú)線(xiàn)通訊技術(shù)行業(yè)云技術(shù)行業(yè)云技術(shù)信息安全技術(shù)信息安全技術(shù)資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，華西證券研究所D精益制造平臺(tái)：持續(xù)推進(jìn)精益制造平臺(tái)建設(shè)，打造數(shù)字化工廠(chǎng)?推進(jìn)信息化與工業(yè)化融合，打造工業(yè)4.0數(shù)字化工廠(chǎng)：公司采用精益生產(chǎn)方式（TPS）下的訂單式生產(chǎn)（BTO）模式，力求產(chǎn)能變動(dòng)的敏捷性與市場(chǎng)訂單的變化保持一致，同時(shí)維持較低的庫(kù)存成本；深化信息技術(shù)在采購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)、生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的應(yīng)用；建設(shè)數(shù)字化倉(cāng)庫(kù)，實(shí)庫(kù)無(wú)紙化，領(lǐng)料出庫(kù)精準(zhǔn)化，進(jìn)行原材料動(dòng)態(tài)追溯、批次管理，提高倉(cāng)儲(chǔ)效率；?自主研發(fā)MES系統(tǒng)，持續(xù)推進(jìn)柔性制造及精益生產(chǎn)：公司自主研發(fā)質(zhì)量進(jìn)行追溯，在MES系統(tǒng)中新增VMI庫(kù)存管理；開(kāi)展生產(chǎn)車(chē)間多能工建設(shè)，提升工人技能水平，深化柔性制造和精益生產(chǎn)。S資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，華西證券研究所D依托強(qiáng)大研發(fā)平臺(tái)，支撐公司業(yè)務(wù)橫向擴(kuò)張?依托強(qiáng)大研發(fā)平臺(tái)，公司物聯(lián)網(wǎng)控制器可以輸出到除燃?xì)獗碇馄渌I(lǐng)域，支撐公司業(yè)務(wù)橫向擴(kuò)張：金卡目前擁有各類(lèi)智能民用表和工商業(yè)流量計(jì)，公司已經(jīng)將物聯(lián)網(wǎng)控制器擴(kuò)展到智能水表領(lǐng)域?；瘜W(xué)實(shí)驗(yàn)室環(huán)境實(shí)驗(yàn)室物理實(shí)驗(yàn)室溫度適應(yīng)性實(shí)驗(yàn)室仿真實(shí)驗(yàn)室IP防護(hù)實(shí)驗(yàn)室仿真實(shí)驗(yàn)室07“軟件+計(jì)量+無(wú)線(xiàn)連接”對(duì)標(biāo)艾默生商住解決方案服務(wù)行業(yè)產(chǎn)品品牌住宅建設(shè)及及家居商住解決方案服務(wù)行業(yè)產(chǎn)品品牌住宅建設(shè)及及家居能源及公用設(shè)施設(shè)施管理及維護(hù)餐飲服務(wù)及酒店服務(wù)市場(chǎng)供暖及空調(diào)技術(shù)商業(yè)舒適及清洗實(shí)時(shí)跟蹤和數(shù)據(jù)服務(wù)、制冷及冷藏、溫度和環(huán)境監(jiān)測(cè)能源及設(shè)施管理解食物垃圾管理資料來(lái)源：艾默生官網(wǎng)，華西證券研究所目前艾默生包括兩大業(yè)務(wù)平臺(tái)：自動(dòng)化解決方案和商住解決方案?自動(dòng)化解決方案：通過(guò)行業(yè)內(nèi)最為廣泛的技術(shù)組合來(lái)實(shí)現(xiàn)工業(yè)領(lǐng)域測(cè)量、控制、優(yōu)化等技術(shù)方案?商住解決方案：專(zhuān)注加熱、通風(fēng)、空氣調(diào)節(jié)和制冷（HVACR）、專(zhuān)業(yè)工具、冷鏈監(jiān)控等領(lǐng)域，不斷發(fā)展新的解決方案服務(wù)行業(yè)服務(wù)市場(chǎng)及產(chǎn)品品牌系統(tǒng)、軟件及資產(chǎn)管理（MicroMotion）流體控制和氣動(dòng)產(chǎn)品ASCO、安沃馳（Aventics）Vanessa焊接、裝配和清洗必能信（Branson）Appleton資料來(lái)源：艾默生年報(bào)，華西證券研究所?在2015年艾默生將五大業(yè)務(wù)板塊重組為自動(dòng)2015年之前5大業(yè)務(wù)板塊收入占比2015年之前5大業(yè)務(wù)板塊收入占比Automation2015年業(yè)務(wù)重組后預(yù)計(jì)板塊收入（單位：10億美元）2015年業(yè)務(wù)重組后預(yù)計(jì)板塊收入（單位：10億美元）壓縮機(jī)、暖通解決方案、制冷、溫度傳感器等AutomationSolu資料來(lái)源：華西證券研究所球電力行業(yè)以及其他終端市場(chǎng)的客戶(hù)完成的機(jī)器自動(dòng)化應(yīng)用制造可編程邏輯控制器在新鮮食品溫度監(jiān)測(cè)方面的全球能力，從鏈”管理技術(shù)方面的領(lǐng)門(mén)與控制業(yè)務(wù)的協(xié)管理層的最終控制將其制造吊扇的空氣舒適產(chǎn)品業(yè)務(wù)部門(mén)出售給Luminance網(wǎng)絡(luò)電力系統(tǒng)業(yè)務(wù)，并達(dá)成出售其發(fā)電、電機(jī)和驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)的協(xié)議?；夹g(shù)業(yè)務(wù)中的大部分股份，出售其InSinkErator（生產(chǎn)食物垃圾處理Techniques電動(dòng)機(jī)，驅(qū)動(dòng)器和發(fā)電等業(yè)務(wù)了艾默生過(guò)程自動(dòng)化技術(shù)的業(yè)務(wù)艾默生在其自動(dòng)化解決方案平臺(tái)推出數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)，整合艾默生關(guān)鍵資源，幫助制造商制定和實(shí)施切實(shí)可行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型艾默生推出全新的“去開(kāi)拓”聲波口號(hào)和全球品牌活動(dòng)，強(qiáng)化了從值得信賴(lài)的制造業(yè)巨頭向全球工業(yè)自動(dòng)化成為公司戰(zhàn)略組合重新定位中的一個(gè)2016201620172018202020212022收購(gòu)事收購(gòu)事件出售業(yè)出售業(yè)務(wù)事件點(diǎn)事件點(diǎn)評(píng)資料來(lái)源：艾默生年報(bào)，華西證券研究所收并購(gòu)是艾默生持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵，逐漸聚焦工業(yè)自動(dòng)化及工業(yè)軟件業(yè)務(wù)?收購(gòu)及業(yè)務(wù)拆分是艾默生增長(zhǎng)和價(jià)值創(chuàng)造戰(zhàn)略不可或缺的組成部分：2022年艾默生采取了重大行動(dòng)，通過(guò)完成非核心業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略收購(gòu)和剝離來(lái)加速其產(chǎn)品組合的轉(zhuǎn)型，公司戰(zhàn)略目標(biāo)是創(chuàng)造更高的增長(zhǎng)和凝聚力的工業(yè)技術(shù)組合?公司服務(wù)的市場(chǎng)包括能源、化工、電力和可再生能源、生命科學(xué)、食品和飲料、汽車(chē)、紙漿和造紙、金屬和采礦以及市政供水。?2022年公司面向不同市場(chǎng)的銷(xiāo)售額占比情況：商業(yè)，19%；住宅，16%；能源，15%；化學(xué)品，10%；電力和可再生能源，9%；一般工業(yè)，9%；離散，8%；混合動(dòng)力，6%；IndustrialIndustrialAutomationProcessProcessManagementCommercialCommercial&ResidentialSolutionsClimateClimateTechnologiesNetworkNetworkPowerIndustrialIndustrialAutomationProcessProcessManagementCommercialCommercial&ResidentialSolutionsClimateClimateTechnologiesAutomationAutomationSolutionsAutomationAutomationSolutions商業(yè)和住宅解決方案：提供供括測(cè)量和分析儀器、工業(yè)閥門(mén)和設(shè)備，以及過(guò)程控制軟件和件，使工業(yè)制造商能夠獲得設(shè)計(jì)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)最佳性能2015年之前2016年2017年-2021年資料來(lái)源：華西證券研究所整理AspenTech（工業(yè)軟件業(yè)務(wù)）OSI業(yè)務(wù)（數(shù)字網(wǎng)格管理AspenTech（工業(yè)軟件業(yè)務(wù)）OSI業(yè)務(wù)（數(shù)字網(wǎng)格管理OSI業(yè)務(wù)提供運(yùn)營(yíng)司和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商能夠管理和優(yōu)化數(shù)字電網(wǎng)，整合所有類(lèi)型的發(fā)電、工業(yè)熱電聯(lián)產(chǎn)、輸電、配電和?2022年，艾默生電氣向黑石集團(tuán)出售其氣候技術(shù)業(yè)務(wù)（價(jià)值140億美元）的55%股權(quán)，同時(shí)2021年艾默生將加快軟件戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以16億美元收購(gòu)OpenSystemsInternational（OSI）。?公司通過(guò)收購(gòu)一家在快速發(fā)展的市場(chǎng)中具有直接規(guī)模和相關(guān)性的工業(yè)軟件公司，繼續(xù)構(gòu)建更高增長(zhǎng)、更多元化和可持續(xù)的投資組合。新公量流量、磁流、渦流、超聲波流量、差壓、超低流量流體測(cè)運(yùn)營(yíng)管理軟件資料來(lái)源：艾默生官網(wǎng)、金卡智能公司官網(wǎng)，華西證券研究所AMSAMS通過(guò)結(jié)合智能現(xiàn)場(chǎng)傳感器、通信網(wǎng)關(guān)和控制器、軟件提對(duì)生產(chǎn)性能、能源消耗、特定設(shè)備或過(guò)程單元的可靠性戶(hù)提供可衡量的業(yè)性能改流量測(cè)量+無(wú)線(xiàn)連接8公司業(yè)績(jī)及估值預(yù)測(cè)： 增長(zhǎng)率-1.92%16.68%16.01%17.09%17.26%毛利率45.65%增長(zhǎng)率8.5%8.1%9.5%9.5%9.5%毛利481.2毛利率(%)41.04%30.76%31.00%33.00%33.00%業(yè)務(wù)收入比例(%)60.6%55.1%51.1%47.8%44.7%增長(zhǎng)率-22.5%27.5%15.0%15.0%15.0% 毛利率(%)62.91%61.18%60.00%60.00%60.00%業(yè)務(wù)收入比例(%)25.8%27.7%27.0%26.5%26.0%增長(zhǎng)率87.7% 毛利率(%)57.28%40.28%40.00%4