目錄私募股權(quán)投資和私募股權(quán)投資基金的定義及特點1私募股權(quán)投資的投資形式2私募股權(quán)投資運作的過程

34私募股權(quán)投資運作的案例1第一頁，共38頁。一、私募股權(quán)投資的定義及特點（一）私募股權(quán)投資與私募股權(quán)投資基金私募股權(quán)投資（PrivateEquity，簡稱PE），從投資方式角度看，是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進行的權(quán)益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

私募股權(quán)投資基金（簡稱PE基金），主要通過非公開方式面向少數(shù)機構(gòu)投資者或個人募集的基金。

2第二頁，共38頁。一、私募股權(quán)投資的定義及特點（一）私募股權(quán)投資的分類

廣義的私募股權(quán)投資：國際通用標(biāo)準(zhǔn)，為涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資,即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業(yè)所進行的投資，相關(guān)資本按照投資階段可劃分為創(chuàng)業(yè)投資(VentureCapital)、發(fā)展資本（DevelopmentCapital）、并購基金（buyout/buyinfund）、夾層資本（MezzanineCapital）、重振資本（TurnaroundFinancing），Pre-IPO資本（如bridgefinance），以及其他如上市后私募投資（privateinvestmentinpublicequity,即PIPE）、不良債權(quán)（distresseddebt）和不動產(chǎn)投資（realestate）等等（以上所述的概念也有重合的部分）。狹義的私募股權(quán)投資主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分，而這其中并購基金和夾層資本在資金規(guī)模上占最大的一部分。在中國PE多指后者，以與VC區(qū)別。3第三頁，共38頁。一、私募股權(quán)投資的定義及特點（二）私募股權(quán)投資的特點

1234對非上市公司的股權(quán)投資，因流動性差被視為長期投資，所以投資者會要求高于公開市場的回報。持幣待投的投資者和需要投資的企業(yè)必須依靠個人關(guān)系、行業(yè)協(xié)會或中介機構(gòu)來尋找對方

資金來源廣泛，如富有的個人、風(fēng)險基金、杠桿收購基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險公司等。投資回報方式主要有三種：公開發(fā)行上市、轉(zhuǎn)讓、公司回購。4第四頁，共38頁。一、私募股權(quán)投資的定義及特點5在資金募集上,主要通過非公開方式面向少數(shù)機構(gòu)投資者或個人募集,它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進行的。6多采取權(quán)益型投資方式，絕少涉及債權(quán)投資。7一般投資于私有公司即非上市企業(yè)，絕少投資已公開發(fā)行公司，不會涉及到要約收購義務(wù)。

（二）私募股權(quán)投資的特點

8比較偏向于已形成一定規(guī)模和產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成形企業(yè)，這一點與VC有明顯區(qū)別。

5第五頁，共38頁。一、私募股權(quán)投資的定義及特點91011（二）私募股權(quán)投資的特點

流動性較差，投資期限較長，一般可達(dá)3至5年或更長，屬于中長期投資。

PE投資機構(gòu)多采取有限合伙制，這種企業(yè)組織形式有很好的投資管理效率，并避免了雙重征稅的弊端。投資退出渠道多樣化，有IPO、售出（TRADESALE）、兼并收購（M&A）、標(biāo)的公司管理層回購等等。

6第六頁，共38頁。一、私募股權(quán)投資的定義及特點私募股權(quán)基金起源于1976年美國華爾街，是主要針對貴族富人所設(shè)立的投資工具和理財途徑。迄今，全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資公司，私募股權(quán)基金在國際金融市場上占據(jù)了重要位置，同時也培育出了索羅斯、巴菲特等國際級別的超級金融大師。（三）私募股權(quán)投資基金的特點7第七頁，共38頁。一、私募股權(quán)投資的定義及特點（三）私募股權(quán)投資基金的特點1、非公開方式，特定少數(shù)人群進行募集2、投資方式更為多元化、資金來源廣泛3、資金流動性強，收益復(fù)利增值進行未上市公司投資組建PE上市交易獲利退出分配收益8第八頁，共38頁。一、私募股權(quán)投資的定義及特點（四）國際私募股權(quán)投資基金——美國黑石集團

久負(fù)盛名的美國黑石集團是一家全球領(lǐng)先的另類資產(chǎn)管理和提供金融咨詢服務(wù)的機構(gòu)。黑石集團是全世界最大的獨立另類資產(chǎn)管理機構(gòu)之一，美國規(guī)模最大的上市投資管理公司，其另類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)包括企業(yè)私募股權(quán)基金、房地產(chǎn)基金、對沖基金的基金、夾層基金、高級債券基金、私人對沖基金和封閉式基金等。黑石集團還提供各種金融咨詢服務(wù)，包括并購咨詢、重建和重組咨詢以及基金募集服務(wù)等。黑石集團創(chuàng)建1985年，由前雷曼兄弟公司高層皮特·皮特森和史蒂夫·施瓦茨曼創(chuàng)立。公司名稱“黑石”源于祖籍德國的皮特森和施瓦茨曼的姓氏分別嵌著德文中“黑色”和希臘文中“石頭”的詞義。9第九頁，共38頁。一、私募股權(quán)投資的定義及特點（四）國際私募股權(quán)投資基金——美國黑石集團黑石集團以四位員工、40萬美元起家，1985年黑石集團代表SONY出價20億美元收購美國哥倫比亞唱片公司，賺取了不算多的第一桶金。美國保險和證券巨頭保德信公司、通用電氣、大都會人壽、日本日興證券等幾個大企業(yè)的退休金紛紛入伙，從而讓黑石起飛起來。經(jīng)過二十多年的發(fā)展，黑石現(xiàn)已發(fā)展成為美國和全球頂尖的股權(quán)私募投資集團，其核心業(yè)務(wù)包括私人房地產(chǎn)投資、企業(yè)債務(wù)投資、對沖基金、共同基金管理、私人募股、可銷售另類資產(chǎn)管理和投資銀行咨詢服務(wù)。截至目前為止管理的資產(chǎn)達(dá)1290億美元。因此號稱“華爾街賺錢大王”。

10第十頁，共38頁。一、私募股權(quán)投資的定義及特點（五）國內(nèi)私募股權(quán)投資基金——深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司強大的股東背景匯聚超群的資本實力——25億元人民幣注冊資本和高達(dá)118.8億元人民幣的可投資能力，造就中國資本規(guī)模最大、投資能力最強的本土創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)。1999年至2011年，十二年間接洽項目逾萬個，已投資項目379個，領(lǐng)域涉及IT、通訊、新材料、生物醫(yī)藥、能源環(huán)保、化工、消費品、連鎖、高端服務(wù)等，累計投資金額近94億元人民幣。境內(nèi)外資本市場成功上市的企業(yè)包括濰柴動力、明陽風(fēng)電、東方日升、樂視網(wǎng)、鄭煤機、歐菲光、兆馳股份、達(dá)實智能、雷士照明、多氟多化工、當(dāng)升科技、世聯(lián)地產(chǎn)、中科電氣、鑫龍電器、齊心文具、海陸重工、福晶科技、特爾佳、同洲電子、中材科技、科陸電子、西部材料、遠(yuǎn)望谷、怡亞通、A8音樂集團、豐泉環(huán)保、易居中國、橡果國際、三諾電子、網(wǎng)龍網(wǎng)絡(luò)、慧視國際、珠海炬力、九城數(shù)碼和中芯國際等，近80家企業(yè)。11第十一頁，共38頁。一、私募股權(quán)投資的定義及特點（六）2010年國內(nèi)私募股權(quán)投資成功上市排名12第十二頁，共38頁。金融投資者指私募股權(quán)投資基金?；鹞幢夭皇切袠I(yè)專家，而且有些投資基金有行業(yè)傾向和豐富的行業(yè)經(jīng)驗與資源。戰(zhàn)略投資者是引資企業(yè)的相同或相關(guān)行業(yè)的企業(yè)。如果引資企業(yè)希望在降低財務(wù)風(fēng)險的同時，獲得投資者在公司管理或技術(shù)的支持，通常會選擇戰(zhàn)略投資者。投資形式二、私募股權(quán)投資的投資形式13第十三頁，共38頁。二、私募股權(quán)投資的投資形式戰(zhàn)略投資者與金融投資者的不同要求戰(zhàn)略投資者通常比金融投資者的投資期限更長，因為戰(zhàn)略投資者進行的任何股權(quán)投資必須符合其整體發(fā)展戰(zhàn)略，是出于對生產(chǎn)、成本、市場等方面的綜合考慮，而不僅僅著眼于短期的財務(wù)回報。例如，眾多跨國公司近年在中國進行的產(chǎn)業(yè)投資是因為他們看中了中國的市場、研究資源和廉價勞動力成本。因此，戰(zhàn)略投資者對公司的控制和在董事會比例上的要求會更多，會較多的介入管理，這可能增加合作雙方在管理和企業(yè)文化上磨合的難度。多數(shù)金融投資者僅僅出資，除了在董事會層面上參與企業(yè)的重大戰(zhàn)略決策外，一般不參與企業(yè)的日常管理和經(jīng)營，也不太可能成為潛在的競爭者。一旦投資，金融投資者對自己的投資就很難控制，因此挑選出管理好、成長性高和擁有值得信賴的管理團隊的投資對象就十分關(guān)鍵。金融投資者關(guān)注投資的中期（通常3－5年）回報，以上市為主要退出機制。

14第十四頁，共38頁。三、私募股權(quán)投資運作的過程募集一定規(guī)模的私募股權(quán)投資基金，并建立基金運作的組織架構(gòu)。決定以何種方式（普通股、可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等）投資于擬投資的企業(yè)；通過價值評估確定所投資金應(yīng)當(dāng)在所投資企業(yè)中占有的股權(quán)比重在對投資項目進行初步篩選后，展開進一步的盡職調(diào)查。監(jiān)控所投資項目一控制風(fēng)險，并通過提供增值服務(wù)為所投資企業(yè)創(chuàng)造價值募集與建立篩選與調(diào)查安排與評估監(jiān)控與服務(wù)投資退出實現(xiàn)資本增值；將已實現(xiàn)收益分配給投資者15第十五頁，共38頁。三、私募股權(quán)投資運作的過程私募股權(quán)投資基金的資本來源國際私募股權(quán)投資基金的資本來源：①富有個人；②大型企業(yè)；③銀行等金融機構(gòu)；④政府部門；⑤基金會/捐贈基金；⑥養(yǎng)老金；⑦保險公司；⑧其他具有較強風(fēng)險鑒別能力和承受能力的投資者等國內(nèi)私募股權(quán)投資基金的資本來源：①富有個人；②大型企業(yè)；③外資；④政府部門等16第十六頁，共38頁。三、私募股權(quán)投資運作的過程設(shè)計私募股權(quán)投資基金的初步方案起草基金正式文件將初步方案向潛在投資人征求意見推銷基金登記成立募集股權(quán)投資基金的基本程序17第十七頁，共38頁。三、私募股權(quán)投資運作的過程信托組織形式有限合伙公司有限合伙企業(yè)是美國私募基金的主要組織形式。通過信托計劃，進行股權(quán)投資也是私募股權(quán)投資的典型形式。公司式私募基金有完整的公司架構(gòu)，運作比較正式和規(guī)范。18第十八頁，共38頁。三、私募股權(quán)投資運作的過程組織形式——有限合伙的運作機制咨詢委員會（類似公司的咨詢顧問委員會）合伙人會議（類似公司股東會和董事會的合一）特別委員會（類似公司的決策委員會）首席合伙人（類似公司的總經(jīng)理）財務(wù)部門行政部門普通合伙人（類似公司的項目經(jīng)理）普通合伙人（類似公司的項目經(jīng)理）普通合伙人（類似公司的項目經(jīng)理）合伙人助理（類似公司的項目助理）合伙人助理（類似公司的項目助理）合伙人助理（類似公司的項目助理）19第十九頁，共38頁。三、私募股權(quán)投資運作的過程組織形式——信托型投資基金的運作機制投資人投資人投資人基金管理人：基金信托財產(chǎn)所有權(quán)基金信托財產(chǎn)經(jīng)營權(quán)基金托管人：基金信托財產(chǎn)占有權(quán)出資承擔(dān)有限責(zé)任投資指令劃撥資金20第二十頁，共38頁。三、私募股權(quán)投資運作的過程組織形式——公司的運作機制股東股東股東董事會：法人財產(chǎn)所有權(quán)管理團隊：法人財產(chǎn)經(jīng)營權(quán)出資承擔(dān)有限責(zé)任委托代理劃撥資金財務(wù)監(jiān)督：法人財產(chǎn)占有權(quán)公司法人財產(chǎn)權(quán)21第二十一頁，共38頁。三、私募股權(quán)投資運作的過程主要組織形式——公司（1）設(shè)立某"投資公司"，該"投資公司"的業(yè)務(wù)范圍包括有價證券投資；

（2）"投資公司"的股東數(shù)目不多，出資額都要比較大，既保證私募性質(zhì)，又要有較大的資金規(guī)模；（3）“投資公司”的資金交由資金管理人管理，管理人收取資金管理費與效益激勵費，并計入"投資公司"的運營成本；（4）“投資公司”的注冊資本每年在某個特定的時點重新登記一次，進行名義上的增資擴股或減資縮股。22第二十二頁，共38頁。上市可能性投資回報行業(yè)與規(guī)模成長性管理優(yōu)質(zhì)的管理，對不參與企業(yè)管理的金融投資者來說尤其重要。

至少有2至3年的經(jīng)營記錄、有巨大的潛在市場和潛在的成長性、并有令人信服的發(fā)展戰(zhàn)略計劃。投資者對行業(yè)和規(guī)模的側(cè)重各有不同，金融投資者會從投資組合分散風(fēng)險的角度來考察一項投資對其投資組合的意義。由于不像在公開市場那么容易退出，私募股權(quán)投資者對預(yù)期投資回報的要求比較高，至少高于投資于其同行業(yè)上市公司的回報率，而且期望對中國等新興市場的投資有“中國風(fēng)險溢價”。

3-7年后上市的可能性，這是主要的退出機制。

三、私募股權(quán)投資運作的過程對投資對象的要求23第二十三頁，共38頁。三、私募股權(quán)投資運作的過程項目篩選的基本程序約見會談企業(yè)高管人員審查商業(yè)計劃署篩選投資申請書受理投資申請書確定投資項目盡職調(diào)查24第二十四頁，共38頁。三、私募股權(quán)投資運作的過程盡職調(diào)查的主要工作盡可能地收集各類客觀資料收集市場上有關(guān)投資企業(yè)所經(jīng)營產(chǎn)品的信息、市場上有關(guān)擬投資企業(yè)生產(chǎn)流程與銷售體系；實地考察擬投資企業(yè)的組織架構(gòu)和必要的人事檔案；考察擬投資企業(yè)既往史料和財務(wù)報表。訪談?wù)莆諏嵡榈牡谌咴L談擬投資企業(yè)當(dāng)前或潛在客戶，以考察產(chǎn)品的銷路和市場潛力及發(fā)展趨勢；訪談原材料與設(shè)備供應(yīng)商，以確信其競爭地位及價格走勢；訪談擬投資企業(yè)的競爭對手，以確定產(chǎn)品的性能、市場競爭力及市場占有率等；訪談擬投資企業(yè)以前的投資者及其他的合作伙伴、銀行、會計師與律師等機構(gòu)。25第二十五頁，共38頁。三、私募股權(quán)投資運作的過程確定擬投資項目的標(biāo)準(zhǔn)收益率風(fēng)險系數(shù)（1）平均收益率，即收益額除以投資額和投資年限所得的比率；(2)內(nèi)部收益率，其本質(zhì)是一種已經(jīng)將時間成本考慮在內(nèi)的收益率，又稱實際收益率。從理論上講如果內(nèi)部收益率將計算器內(nèi)的各年度現(xiàn)金流量折現(xiàn)，則其累計折現(xiàn)值正好等于零。通常用“可能發(fā)生的概率”這個指標(biāo)間接體現(xiàn)風(fēng)險系數(shù)。如果某個時間發(fā)生的概率越大，則確定性也就越大，不確定性則越小；反之，正好相反26第二十六頁，共38頁。三、私募股權(quán)投資運作的過程被投資企業(yè)價值評估方略1、市盈率模型該模型的基本原理是依據(jù)被投資某個時點的收益和市盈率，來計算被投資企業(yè)的價值。由于被投資企業(yè)的收益是一種預(yù)期收益，所以在計算被投資企業(yè)價值時，還需要將其折現(xiàn)為現(xiàn)在的價值。2、現(xiàn)金流折現(xiàn)模型該模型的基本原理是將所投資企業(yè)各年度的自由現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)后再累加，即得出所投資企業(yè)的價值。自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)在履行了所有財務(wù)責(zé)任（如償付債務(wù)本息，支付優(yōu)先股股息等）并滿足了企業(yè)再投資需要之后的“現(xiàn)金流量”。由于該模型將各年度的各種來源的自由現(xiàn)金流量都納入計算范圍，所以，對開辦多種業(yè)務(wù)的企業(yè)所使用。27第二十七頁，共38頁。三、私募股權(quán)投資運作的過程項目監(jiān)控方略1、項目監(jiān)控的內(nèi)容全方位項目監(jiān)控：運用“企業(yè)制度三層次模型”的基本原理，對所投資企業(yè)的監(jiān)控應(yīng)當(dāng)首先圍繞產(chǎn)品、營銷模式、企業(yè)組織管理體系這三項核心內(nèi)容，然后再定性地看企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)，最后還要監(jiān)測企業(yè)運營和發(fā)展的宏觀環(huán)境。全過程項目監(jiān)控：項目監(jiān)控要一以貫之地落實從投資開始直至投資退出的全過程，只要是有利于增加收益，降低風(fēng)險，就盡可能多的介入。

2、項目監(jiān)控的基本方法直接派董事參與經(jīng)營決策；直接了解財務(wù)狀況甚至向企業(yè)派駐財務(wù)總監(jiān)；通過中介機構(gòu)或企業(yè)的合作方簡介了解企業(yè)運營狀況；加強行業(yè)分析，隨時評估企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境。

28第二十八頁，共38頁。三、私募股權(quán)投資運作的過程境內(nèi)境外合并上市

境外設(shè)立離岸控股公司境外直接上市

境內(nèi)公司境內(nèi)A股借殼間接上市境內(nèi)設(shè)立股份制公司在境內(nèi)A股上市

境內(nèi)股份制公司境外直接上市

境內(nèi)公司境外借殼間接上市

（一）上市國際常見的退出方式29第二十九頁，共38頁。三、私募股權(quán)投資運作的過程國際常見的退出方式（二）將所持股份轉(zhuǎn)讓給戰(zhàn)略投資者或其他創(chuàng)投（四）借助于被整體收購實現(xiàn)投資退出（三）所投資企業(yè)回購?fù)顺觯ㄎ澹┣逅阃顺鰢鴥?nèi)常見的退出方式在國內(nèi)主板、中小板或者創(chuàng)業(yè)板IPO在海外市場IPO將所持有的股份轉(zhuǎn)讓給戰(zhàn)略投資者或其他創(chuàng)投30第三十頁，共38頁。三、私募股權(quán)投資運作的過程首次公開發(fā)行上市退出的優(yōu)劣優(yōu)勢：1、由于企業(yè)的股票價值能夠得到社會公眾的認(rèn)可，因此通常能夠賣個好價錢；2、由于公開股票市場作為價格參照體系，因此，能夠比較主動的在最合適的時候以最合適的價格出售所持股票；3、有利于提高創(chuàng)業(yè)投資公司在資本市場的知名度，打造自己的品牌。劣勢：1、推動所投資企業(yè)公開發(fā)行股票并上市所需要的時間周期較長；2、為了避免公開發(fā)行股票并上市前投資者的投機行為，各國證券法都在公開發(fā)行股票前投資于該企業(yè)的投資者施行禁售限制；3、能否實現(xiàn)公開發(fā)行股票，較易受整個資本市場的影響。31第三十一頁，共38頁。四、私募股權(quán)投資運作的案例

軟銀亞洲與盛大網(wǎng)絡(luò)（一）2004年5月，盛大網(wǎng)絡(luò)（股票代碼：SNDA）在美國納斯達(dá)克股票交易市場正式掛牌交易。雖然盛大將發(fā)行價調(diào)低了15%，從原先的13美元調(diào)到了11美元，但公開招募資金額仍達(dá)1.524億美元，當(dāng)天收報于11.97美元。2004年8月，盛大網(wǎng)絡(luò)首次公布財報之后，股價一路攀升至21.22美元，此時盛大市值已達(dá)14.8億美元，成為納斯達(dá)克市值最高的中國概念網(wǎng)絡(luò)股。與此同時，盛大也超越了韓國網(wǎng)絡(luò)游戲公司NCSOFT的市值，成為全球最大的網(wǎng)絡(luò)游戲股。盛大創(chuàng)始人陳天橋掌握的股票市值達(dá)到了約11.1億美元，以90億元人民幣的身家超過了丁磊，成為新的中國首富。32第三十二頁，共38頁。四、私募股權(quán)投資運作的案例

軟銀亞洲與盛大網(wǎng)絡(luò)（二）盛大網(wǎng)絡(luò)的成功上市以及其股價的卓越表現(xiàn)，為其主要創(chuàng)投機構(gòu)——軟銀亞洲信息基礎(chǔ)投資基金帶來不菲的收益。成立于2001年2月的軟銀亞洲信息基礎(chǔ)投資基金（SOFTBANKAsiaInfrastructureFund，以下簡稱“軟銀亞洲”），是日本軟銀公司與美國思科戰(zhàn)略合作的結(jié)果，主要投資領(lǐng)域為亞太區(qū)的寬帶、無線通訊、有線電視網(wǎng)等。2003年3月，“軟銀亞洲”向國內(nèi)擁有注冊用戶數(shù)最多的互動游戲公司盛大網(wǎng)絡(luò)投資4000萬美元，這是軟銀亞洲在上海的第一個投資項目。軟銀亞洲一共投入4000萬美元，18個月后成功退出，獲得14倍的投資收益。在上市之初，軟銀亞洲就減持了5.6%的盛大股份，套現(xiàn)17,250,000美元，其仍持有盛大19.3%的股份，按當(dāng)時的盛大網(wǎng)絡(luò)市價計算，其市值在8億美元以上，是其初始投資的20多倍。33第三十三頁，共38頁。四、私募股權(quán)投資運作的案例

深圳創(chuàng)新投與濰柴動力深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司2002年12月投資了濰柴動力，持有2150萬股，占上市前總股本的6.52%。2004年3月，在香港主板掛牌交易前，投資額通過分紅的形式已經(jīng)全分回來，等于沒有成本，同時還有18億的市值。濰柴動力在香港聯(lián)交所主板成功掛牌上市后，創(chuàng)新投持有濰柴動力股票市值比投資額增加10倍以上。2004年6月，濰柴動力發(fā)布中期報表，公司凈利潤24,859.9萬元，較2003年同期增大102.4%，濰柴動力股票飆升至20元以上，深圳創(chuàng)新投的賬面收益增至30倍以上。2007年8月濰柴動力收購“湘火炬”獲得成功，回歸內(nèi)地實現(xiàn)A股再上市，上市首日收盤價64.93元，此后股價一度突破100元，深圳創(chuàng)新投的2,150萬的投資賬面收益等于賺了個注冊資本為16億的深圳創(chuàng)新投。34第三十四頁，共38頁。四、私募股權(quán)投資運作的案例

中比基金與金風(fēng)科技中國—比利時直接股權(quán)投資基金是由中國和比利時兩國政府及商業(yè)機構(gòu)共同注資的產(chǎn)業(yè)投資基金。在金風(fēng)科技A股（002202）發(fā)行時，其就位列公司前十大股東第三位，持有金風(fēng)科技3,600萬股，每股成本5元。在金風(fēng)科技A股上市后，已經(jīng)實施了4次分紅，中比基金的持股數(shù)量增至16128萬股，這還不包括其間的現(xiàn)金分紅收入。2010年12月27日，中比基金承諾的限售期限已滿，金風(fēng)科技合計約10.68億股限售股全部開始上市流通。