銀行理財(cái)行業(yè)發(fā)展分析與投資前景分析報(bào)告匯報(bào)人：匯報(bào)時間2023目錄CONTENTS010302040506銀行理財(cái)發(fā)展環(huán)境銀行理財(cái)發(fā)展趨勢銀行理財(cái)投資分析銀行理財(cái)競爭格局銀行理財(cái)現(xiàn)狀分析銀行理財(cái)行業(yè)綜述行業(yè)定義行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展歷程銀行理財(cái)行業(yè)概述01&&&銀行理財(cái)行業(yè)定義銀行理財(cái)是中國商業(yè)銀行在法律法規(guī)核準(zhǔn)的范圍內(nèi)，利用銀行在金融市場上的投資能力，按照既定投資策略代理投資者進(jìn)行投資的行為。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)品根據(jù)客戶獲取收益方式不同，理財(cái)產(chǎn)品分為保證收益理財(cái)產(chǎn)品和非保證收益理財(cái)產(chǎn)品。（1）保證收益類理財(cái)產(chǎn)品:銀行按照約定條件向客戶承諾支付本金和固定收益，由銀行承擔(dān)對應(yīng)產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)。或銀行按照約定條件向客戶承諾支付最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，其他投資收益由銀行和客戶按照合同約定分配，并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)計(jì)劃。（2）非保證收益類產(chǎn)品:銀行保證收益類產(chǎn)品分為兩種:①保本浮動收益類，是銀行根據(jù)約定條件向客戶保證本金兌付，依據(jù)實(shí)際投資收益情況確定客戶收益，本金以外投資風(fēng)險(xiǎn)由投資者自行承擔(dān)。通常，商業(yè)銀行通過購買零息票據(jù)或期權(quán)等保本工具來實(shí)現(xiàn)保本，再將剩余的錢用于其他類型投資獲得收益；②非保本浮動收益類，銀行根據(jù)約定條件和實(shí)際投資情況向客戶支付收益，不保證本金安全，投資者自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)定義行業(yè)發(fā)展歷程01020304覺醒階段（2004-2007年）2001年12月，中國正式加入WTO，標(biāo)志著中國對外開放進(jìn)入一個全新階段，中國經(jīng)濟(jì)開始迅速發(fā)展，但同時經(jīng)濟(jì)快速增長也引起通貨膨脹，中國居民迫切需要獲得能夠讓資產(chǎn)保值增值的投資理財(cái)渠道。2004年9月，光大銀行發(fā)行了中國首只人民幣理財(cái)產(chǎn)品“陽光理財(cái)B計(jì)劃”，該產(chǎn)品購買起點(diǎn)為10,000元，預(yù)期年最高收益率達(dá)到8%，較同期銀行存款利率高出30.0%，具有明顯收益優(yōu)勢。投資者更加傾向于購買這種低門檻、高收益銀行理財(cái)產(chǎn)品，該產(chǎn)品的發(fā)行標(biāo)志著中國銀行理財(cái)行業(yè)逐漸覺醒?？焖侔l(fā)展階段（2008-2016年）；2007年4月，全球金融危機(jī)爆發(fā)，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)下行，中國為應(yīng)對金融危機(jī)，于2008年11月推出進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的十項(xiàng)措施，其中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了①加快建設(shè)保障性安居工程。加大對廉租住房建設(shè)支持力度，加快棚戶區(qū)改造，實(shí)施游牧民定居工程，擴(kuò)大農(nóng)村危房改造試點(diǎn)；②加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。加大農(nóng)村沼氣、飲水安全工程和農(nóng)村公路建設(shè)力度，完善農(nóng)村電網(wǎng)，加快南水北調(diào)等重大水利工程建設(shè)和病險(xiǎn)水庫除險(xiǎn)加固，加強(qiáng)大型灌區(qū)節(jié)水改造。加大扶貧開發(fā)力度；③加快鐵路、公路和機(jī)場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。重點(diǎn)建設(shè)一批客運(yùn)專線、煤運(yùn)通道項(xiàng)目和西部干線鐵路，完善高速公路網(wǎng)，安排中西部干線機(jī)場和支線機(jī)場建設(shè)，加快城市電網(wǎng)改造；④加大金融對經(jīng)濟(jì)增長的支持力度。在政府主導(dǎo)下，市場上相應(yīng)催生出很多基建和房地產(chǎn)項(xiàng)目。嚴(yán)格監(jiān)管階段（2017年至今）2017年3月，原中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會發(fā)布《關(guān)于開展銀行業(yè)“違法、違規(guī)、違章”行為專項(xiàng)治理工作的通知》，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是嚴(yán)查重點(diǎn)之一。同月，原銀監(jiān)會還發(fā)布了《關(guān)于開展銀行業(yè)“監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利”專項(xiàng)治理工作的通知》，重點(diǎn)檢查銀行規(guī)避監(jiān)管指標(biāo)和宏觀政策套利、資金空轉(zhuǎn)、多層嵌套等行為。2018年4月，中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局正式印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品凈值化管理、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)投資、消除多層嵌套、統(tǒng)一杠桿水平等方面內(nèi)容。政府部門頻頻發(fā)文，目的在于強(qiáng)化對銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，中國銀行理財(cái)行業(yè)進(jìn)入嚴(yán)格監(jiān)管階段。行業(yè)市場分析5868億營收10.5%年復(fù)合增長率21462億2020資產(chǎn)總額567.6億凈利潤近年來中國銀行理財(cái)業(yè)務(wù)飛速發(fā)展，市場規(guī)模從2014年165.1萬億元增長至2017年357.2萬億元，2018年由于《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱“《資管新規(guī)》”)出臺，監(jiān)管力度加大，中國銀行理財(cái)進(jìn)入調(diào)整期，各大型商業(yè)銀行為應(yīng)對《資管新規(guī)》，陸續(xù)成立理財(cái)子公司，將銀行理財(cái)業(yè)務(wù)逐漸從銀行分離出來，由銀行理財(cái)子公司獨(dú)立運(yùn)作，導(dǎo)致中國銀行理財(cái)市場規(guī)模大幅度下降，降至67萬億元，根據(jù)預(yù)測，未來5年市場監(jiān)管力度將持續(xù)加大，市場規(guī)模變化有限，將以6.2%的年復(fù)合增長率緩慢增長。2）本土銀行理財(cái)企業(yè)的研發(fā)技術(shù)不斷提高，逐漸發(fā)展擴(kuò)大，豐富了銀行理財(cái)行業(yè)產(chǎn)品的種類，擴(kuò)大了市場規(guī)模；行業(yè)得以保持快速增長，主要因?yàn)槭艿揭韵氯齻€因素的影響：1）銀行理財(cái)行業(yè)的發(fā)展需要大量科學(xué)實(shí)驗(yàn)的支持，拉動產(chǎn)品的需求提升；3）相關(guān)政策的逐漸完善，使得銀行理財(cái)?shù)谋O(jiān)管愈加完善，生產(chǎn)、消費(fèi)、使用流程得到安全保障，促進(jìn)了行業(yè)的發(fā)展。6驅(qū)動因素15頁驅(qū)動因素標(biāo)題115頁驅(qū)動因素標(biāo)題215頁驅(qū)動因素標(biāo)題415頁驅(qū)動因素標(biāo)題32017至2018年，中國銀行理財(cái)領(lǐng)域相關(guān)政策密集出臺，對銀行理財(cái)行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，銀行理財(cái)行業(yè)嚴(yán)格監(jiān)管局面逐漸成型。政策支持、龐大的資金池助力銀行理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展、銀行理財(cái)產(chǎn)品投資范圍擴(kuò)大、人民幣匯率持續(xù)下跌等是行業(yè)主要驅(qū)動因素銀行在發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品時，需要將資金匯集到一起，形成一個規(guī)模巨大的資金池。然而銀行理財(cái)產(chǎn)品與項(xiàng)目一一對應(yīng)需要占據(jù)大量的時間和精力，銀行通過建立資金池從而實(shí)現(xiàn)集約化管理，減少管理成本，同時也可將短期資金長期使用，保證銀行兌付能力。資金池具有滾動發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價這三個明顯特征:（1）滾動發(fā)行，銀行滾動發(fā)售新產(chǎn)品使資金流入和流出能夠保持“資金池”規(guī)?？傮w平衡；（2）集合運(yùn)作，理財(cái)產(chǎn)品與投資標(biāo)的并非一一對應(yīng)，銀行將募集的所有資金放到一起統(tǒng)一進(jìn)行運(yùn)作；（3）分離定價，理財(cái)產(chǎn)品在開放參與、退出或滾動發(fā)行時未進(jìn)行合理估值，脫離對應(yīng)資產(chǎn)實(shí)際收益率。以上資金池的三個特征保證了銀行理財(cái)產(chǎn)品強(qiáng)大的兌付能力，讓投資者在投資到期后能夠取得理想收益，從而贏得投資者信任，促進(jìn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。2018年9月，銀保監(jiān)會正式下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱“《辦法》”），《辦法》在理財(cái)產(chǎn)品投資范圍、穿透管理和理財(cái)投資顧問管理等方面采納市場機(jī)構(gòu)反饋意見，進(jìn)一步明確相關(guān)要求?！掇k法》放開公募理財(cái)產(chǎn)品不能投資股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財(cái)產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進(jìn)入股市?！顿Y管新規(guī)》出臺后，銀行難以發(fā)掘眾多優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，導(dǎo)致銀行資金滯留在銀行內(nèi)部，市場資金流動性減弱，現(xiàn)階段出臺該政策擴(kuò)大理財(cái)產(chǎn)品投資范圍，允許理財(cái)產(chǎn)品投資股票相關(guān)的公募基金是為吸引銀行大量資金進(jìn)入股市，進(jìn)而推動整個金融業(yè)發(fā)展。對銀行來說，拓寬銀行理財(cái)產(chǎn)品投資范圍，讓銀行理財(cái)資產(chǎn)配置更加多元化，有利于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展。此外，銀行公募理財(cái)產(chǎn)品投資門檻大幅下調(diào)至1萬元，降低了投資門檻，從而可吸引更多投資者，助力銀行理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。2019年8月，人民幣兌美元匯率離岸（CNH）及在岸（CNY）價格先后快速跌破“7”整數(shù)關(guān)口，并在盤中一路走低，截至8月6日早上6時30分，離岸人民幣價格報(bào)7.1168，在岸人民幣價格報(bào)7.0457。人民幣兌美元匯率十二年來首次破“7”引發(fā)市場高度關(guān)注。人民幣匯率破“7”帶來一系列負(fù)面影響，投資者為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，將資產(chǎn)配置到債券、銀行外幣理財(cái)產(chǎn)品或貴金屬市場上，通過此類避險(xiǎn)資產(chǎn)對沖風(fēng)險(xiǎn)。在投資者避險(xiǎn)情緒影響下，破“7”當(dāng)日盤中貴金屬品種漲勢兇猛。其中，由于期貨市場對于價格波動敏感，所以市場變化反應(yīng)較快。當(dāng)日，滬金期貨主力1912合約直線漲停，報(bào)收33經(jīng)濟(jì)環(huán)境社會環(huán)境02銀行理財(cái)發(fā)展環(huán)境02政策環(huán)境行業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境從2017-2022年以來，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值呈現(xiàn)上漲的趨勢，同比增速處于持續(xù)正增長的態(tài)勢，其中2021年國內(nèi)生產(chǎn)總值為1143670億元，同比2020年增長了184%。2022年1-9月我國國內(nèi)生產(chǎn)總值為870269億元，同比增長了6.2%。在疫情得到有效控制的情形下，我國經(jīng)濟(jì)開始逐漸復(fù)蘇，之前受疫情影響而停滯的各個行業(yè)，也開始恢復(fù)運(yùn)行，常態(tài)化增長趨勢基本形成，未來中國銀行理財(cái)行業(yè)的發(fā)展必然有很大的上升空間。9社會環(huán)境1社會環(huán)境2行業(yè)社會環(huán)境改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，幾度趕超世界各國，一躍而上，成為GDP總量僅次于美國的唯一一個發(fā)展中國家。但同時我們也應(yīng)看到其中的不足之處，最基本的問題便是就業(yè)問題，我國人口基數(shù)大，在改革開放后，人才的競爭更顯得尤為激烈，大學(xué)生面對畢業(yè)后的就業(yè)情況、失業(yè)人士一直困擾著我國發(fā)展過程中，對于國家來說，促進(jìn)社會就業(yè)公平問題需持續(xù)關(guān)注并及時解決；對于個人來說提前做好職業(yè)規(guī)劃、人生規(guī)劃也是人生發(fā)展的重中之重。中國當(dāng)前的環(huán)境下，挑戰(zhàn)與危機(jī)并存，中國正面臨著最好的發(fā)展機(jī)遇期，在風(fēng)險(xiǎn)中尋求機(jī)遇，抓住機(jī)遇，不斷壯大自己。自改革開放以來，政治體系日趨完善、法治化進(jìn)程也逐步趨近完美，市場經(jīng)濟(jì)體系也在不斷蓬勃發(fā)展；雖在一些方面上弊端漏洞仍存，但在整體上，我國總體發(fā)展穩(wěn)中向好，宏觀環(huán)境穩(wěn)定繁榮，二十一世紀(jì)的華夏繁榮美好，對于青年人來說，也是機(jī)遇無限的時代。10行業(yè)社會環(huán)境傳統(tǒng)銀行理財(cái)行業(yè)市場門檻低、缺乏統(tǒng)一行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，服務(wù)過程沒有專業(yè)的監(jiān)督等問題影響行業(yè)發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)與電烙鐵的結(jié)合，縮減中間環(huán)節(jié),為用戶提供高性價比的服務(wù)。90后、00后等各類人群，逐步成為銀行理財(cái)行業(yè)的消費(fèi)主力。政策環(huán)境原銀監(jiān)會人民銀行、證監(jiān)會人民銀行、證監(jiān)會《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》重點(diǎn)檢查是否存在滾動發(fā)售、混合運(yùn)作、期限錯配、分離定價的資金池模式理財(cái)業(yè)務(wù)，是否存在理財(cái)產(chǎn)品投資本行或他行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的行為，是否存在本行理財(cái)產(chǎn)品之間相互交易、相互調(diào)節(jié)收益的行為，是否存在代客理財(cái)資金用于本行自營業(yè)務(wù)的行為，是否存在本行自有資金購買本行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的行為，是否比照自營貸款管理流程，對非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資進(jìn)行投前盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)審查和投后風(fēng)險(xiǎn)管理，是否按照規(guī)定向投資者充分披露理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的情況。該政策規(guī)范了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的市場行為，強(qiáng)調(diào)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)要禁止期限錯配，分離定價等不合規(guī)行為。本次出臺的《資管新規(guī)》涵蓋以下內(nèi)容:（1）在進(jìn)行資管業(yè)務(wù)時，要求金融機(jī)構(gòu)不得承諾保本保收益，產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難時不得以任何形式墊資兌付；（2）引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變預(yù)期收益率模式，強(qiáng)化產(chǎn)品凈值化管理，并明確核算原則；（3）明示剛性兌付的認(rèn)定情形，包括違反凈值確定原則對產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益、采取滾動發(fā)行等方式保本保收益、自行籌集資金償付或委托其他機(jī)構(gòu)代償?shù)龋唬?）分類進(jìn)行懲處，金融機(jī)構(gòu)由金融監(jiān)督管理部門和中國人民銀行依法糾正并予以處罰；（5）強(qiáng)化外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)責(zé)任和報(bào)告要求?！顿Y管新規(guī)》主要強(qiáng)調(diào)打破剛性兌付，產(chǎn)品凈值化管理對中國銀行理財(cái)行業(yè)沖擊較大，各商業(yè)銀行在法規(guī)出臺后紛紛進(jìn)入業(yè)務(wù)調(diào)整周期。中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會共同研究發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱“《通知》”），《通知》內(nèi)容包括:（1）進(jìn)一步明確公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍；（2）進(jìn)一步明晰過渡期內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的估值方法；（3）確過渡期的宏觀審慎政策安排?！锻ㄖ芬庠诖_保規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)工作平穩(wěn)過渡，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》《關(guān)于開展銀行業(yè)“不當(dāng)創(chuàng)新、不當(dāng)交易、不當(dāng)激勵、不當(dāng)收費(fèi)”專項(xiàng)治理工作的通知》行業(yè)市場規(guī)模行業(yè)現(xiàn)狀03銀行理財(cái)現(xiàn)狀分析03行業(yè)現(xiàn)狀隨著《資管新規(guī)》和《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》等相關(guān)監(jiān)管文件連續(xù)出臺，在當(dāng)前嚴(yán)監(jiān)管的背景下，中國銀行理財(cái)行業(yè)呈現(xiàn)出三個特點(diǎn):（1）標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占據(jù)銀行理財(cái)資金配置主體地位。截至2018年底，非保本理財(cái)資金投向存款、債券等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占65.7%。其中，債券資產(chǎn)配置比例為53%。（2）新發(fā)行封閉式理財(cái)產(chǎn)品平均期限增加。2018年，新發(fā)行封閉式非保本理財(cái)產(chǎn)品平均期限為161天，同比增加約20天。（3）新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品以中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品為主。從產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級來看，2018年，風(fēng)險(xiǎn)等級為“二級（中低）”及以下的非保本理財(cái)產(chǎn)品募集資金總量為98.5萬億元，占比為84%，風(fēng)險(xiǎn)等級為“四級（中高）”和“五級（高）”的非保本理財(cái)產(chǎn)品募集資金量為0.2萬億元，占比為0.1%。14行業(yè)市場規(guī)模近年來中國銀行理財(cái)業(yè)務(wù)飛速發(fā)展，市場規(guī)模從2014年165.1萬億元增長至2017年357.2萬億元，2018年由于《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱“《資管新規(guī)》”)出臺，監(jiān)管力度加大，中國銀行理財(cái)進(jìn)入調(diào)整期，各大型商業(yè)銀行為應(yīng)對《資管新規(guī)》，陸續(xù)成立理財(cái)子公司，將銀行理財(cái)業(yè)務(wù)逐漸從銀行分離出來，由銀行理財(cái)子公司獨(dú)立運(yùn)作，導(dǎo)致中國銀行理財(cái)市場規(guī)模大幅度下降，降至67萬億元，根據(jù)預(yù)測，未來5年市場監(jiān)管力度將持續(xù)加大，市場規(guī)模變化有限，將以6.2%的年復(fù)合增長率緩慢增長。15行業(yè)發(fā)展趨勢04銀行理財(cái)發(fā)展趨勢04行業(yè)制約因素行業(yè)發(fā)展策略行業(yè)制約因素禁止多層嵌套，通道業(yè)務(wù)受堵打破剛兌，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)受限個性化理財(cái)服務(wù)欠缺，理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重2018年4月，中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局正式印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“《資管新規(guī)》”），要求資管產(chǎn)品打破剛兌、產(chǎn)品凈值化管理、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)投資、消除多層嵌套、統(tǒng)一杠桿水平等，對銀行理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大沖擊。近年來，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，剛性兌付在此過程中扮演了重要的角色。對標(biāo)歐美銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，中國銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展時間較短，大部分投資者并不能夠適應(yīng)儲戶到投資者的角色轉(zhuǎn)換，對于風(fēng)險(xiǎn)容忍度較低，而銀行理財(cái)業(yè)務(wù)依靠銀行長期積累的聲譽(yù)作為基礎(chǔ)，疊加剛性兌付，充分契合投資者需求?！顿Y管新規(guī)》要求打破剛兌，引導(dǎo)投資者建立“買者有責(zé)，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)”的理念，將導(dǎo)致銀行流失一部分風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差的客戶資源，影響理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展。中國銀信類業(yè)務(wù)增長較快極大程度上得益于銀信通道業(yè)務(wù)。在銀行與信托公司合作關(guān)系中，信托公司將銀行理財(cái)資金投向指定項(xiàng)目，券商作為名義管理人收取通道費(fèi)用，實(shí)質(zhì)上是幫助銀行釋放了信貸額度，同時也擴(kuò)大了銀行資金投向。為促進(jìn)銀信類業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，原銀監(jiān)會于2017年12月發(fā)布《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知》（以下簡稱“《通知》”），《通知》明確了商業(yè)銀行對于銀信通道業(yè)務(wù)，應(yīng)還原其業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，不得利用信托通道掩蓋風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)，規(guī)避資金投向、資產(chǎn)分類、撥備計(jì)提和資本占用等監(jiān)管規(guī)定。通道業(yè)務(wù)受限，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)將受到影響，理財(cái)資金投向減少，大量資金停留在銀行內(nèi)部，資金流動性下降，阻礙銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展。中國商業(yè)銀行個人理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，與國外成熟的銀行理財(cái)市場相比，中國商業(yè)銀行大多是將現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行組合，沒有根據(jù)每個客戶個性化需要來設(shè)計(jì)產(chǎn)品。盡管很多銀行擁有自己品牌,也大多建立自己的理財(cái)中心,但個人理財(cái)業(yè)務(wù)仍然是以產(chǎn)品銷售為中心，其業(yè)務(wù)也只是停留在產(chǎn)品上,并沒有過渡到以客戶為中心的理財(cái)服務(wù)，缺乏個性化服務(wù)。另外，中國商業(yè)銀行缺乏細(xì)分市場的定位，僅以客戶財(cái)富規(guī)模作為服務(wù)劃分標(biāo)準(zhǔn),而不是根據(jù)客戶年齡、生活方式、價值取向、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素對客戶進(jìn)行更為有效的細(xì)分,也沒有針對客戶潛在需求去設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品。不僅如此，銀行個人理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，客戶在購買理財(cái)產(chǎn)品時難以選擇。理財(cái)產(chǎn)品從品種、營銷方式及開發(fā)模式上都體現(xiàn)同質(zhì)性，主要體現(xiàn)在以下方面:①在投資期限方面。銀行理財(cái)產(chǎn)品投資期限普遍在半年之內(nèi)，且債券類理財(cái)產(chǎn)品超過半數(shù)；②在營銷方式方面。都是通過銀行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行，客戶劃分大多僅簡單依據(jù)資產(chǎn)余額。當(dāng)市場上新興起某種理財(cái)產(chǎn)品時，其他銀行紛紛進(jìn)行模仿，同質(zhì)化現(xiàn)象導(dǎo)致商業(yè)銀行不得不競相比拼收益率，不合理的高收益率會損害銀行正常盈利能力，不利于商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展，也不利于整個銀行理財(cái)產(chǎn)品市場的健康發(fā)展。流通環(huán)節(jié)有待完善銀行理財(cái)產(chǎn)品種類繁多，消費(fèi)數(shù)量較大，質(zhì)量參差不齊，試劑流通管理難以完善，導(dǎo)致銀行理財(cái)行業(yè)目前在流通領(lǐng)域還面臨許多問題。（1）在產(chǎn)品的流通中，許多環(huán)節(jié)缺少安全的冷鏈和冷庫設(shè)施供應(yīng)。在目前運(yùn)輸多為汽車和鐵路運(yùn)輸?shù)那闆r下，銀行理財(cái)行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)普遍采用運(yùn)輸箱內(nèi)置冰凍袋的冷藏方式，在高溫天氣或長距離運(yùn)輸?shù)那闆r下無法確保運(yùn)輸溫度的穩(wěn)定，影響試劑的安全性。（2）監(jiān)管人員技術(shù)水平有待提高。銀行理財(cái)產(chǎn)品是一種高技術(shù)含量的產(chǎn)品，產(chǎn)品研發(fā)涉及生物學(xué)、信息技術(shù)、電子技術(shù)、工程學(xué)等多項(xiàng)學(xué)科，而目前從事銀行理財(cái)行業(yè)的人員50%以上是工商、質(zhì)檢管理等專業(yè)背景的人員，缺少必要的專業(yè)技術(shù)知識。知識背景的不匹配使得管理流程漏洞頻發(fā)，銀行理財(cái)行業(yè)整體監(jiān)管水平有待提高。（3）中間環(huán)節(jié)加價嚴(yán)重。出于安全的考慮，國家對銀行理財(cái)行業(yè)進(jìn)出口標(biāo)準(zhǔn)與流程嚴(yán)格把控，環(huán)節(jié)復(fù)雜，中間環(huán)節(jié)加價嚴(yán)重，代理公司的介入可能使產(chǎn)品出廠價格上漲至少一倍以上，導(dǎo)致產(chǎn)品市場競爭力下降，阻礙本土銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)的國際化進(jìn)程。流通環(huán)節(jié)問題中間環(huán)節(jié)加價嚴(yán)重供應(yīng)鏈質(zhì)量監(jiān)管質(zhì)量提升在資本的加持下，銀行理財(cái)?shù)呐荞R圈地仍在持續(xù)，預(yù)計(jì)2021年將會更加殘酷和激烈。同時，在線教育也面臨著更嚴(yán)格的監(jiān)管，合規(guī)成本提升。銀行理財(cái)行業(yè)產(chǎn)品品種多、批量小、附加值高，產(chǎn)品質(zhì)量要求也較為嚴(yán)格。銀行理財(cái)行業(yè)市場產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，假冒偽劣等亂象仍普遍存在，嚴(yán)重阻礙銀行理財(cái)行業(yè)發(fā)展進(jìn)步。未來，提升銀行理財(cái)行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量是發(fā)展銀行理財(cái)行業(yè)的核心任務(wù)，具體措施可分為以下兩大部分：（1）政府方面：政府應(yīng)當(dāng)制定行業(yè)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范銀行理財(cái)行業(yè)生產(chǎn)流程，并成立相關(guān)部門，對科研用銀行理財(cái)行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)督，形成統(tǒng)一的監(jiān)督管理體系，完善試劑流通環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重點(diǎn)加強(qiáng)冷鏈運(yùn)輸環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)設(shè)施升級，保證銀行理財(cái)行業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量，促進(jìn)行業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展；（2）生產(chǎn)企業(yè)方面：銀行理財(cái)行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格遵守行業(yè)生產(chǎn)規(guī)范，保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。目前市場上已有多個本土銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)加強(qiáng)生產(chǎn)質(zhì)量的把控，對標(biāo)優(yōu)質(zhì)、高端的進(jìn)口產(chǎn)品，并憑借價格優(yōu)勢逐步替代進(jìn)口。此外，銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)緊跟行業(yè)研發(fā)潮流，加大創(chuàng)新研發(fā)力度，不斷推出新產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大市場占有率，也是未來行業(yè)發(fā)展的重要趨勢提升產(chǎn)品質(zhì)量生產(chǎn)企業(yè)方面政府方面19行業(yè)發(fā)展建議提升產(chǎn)品質(zhì)量（1）政府方面：政府應(yīng)當(dāng)制定行業(yè)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范銀行理財(cái)行業(yè)生產(chǎn)流程，并成立相關(guān)部門，對科研用銀行理財(cái)行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)督，形成統(tǒng)一的監(jiān)督管理體系，完善試劑流通環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重點(diǎn)加強(qiáng)冷鏈運(yùn)輸環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)設(shè)施升級，保證銀行理財(cái)行業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量，促進(jìn)行業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展；（2）生產(chǎn)企業(yè)方面：銀行理財(cái)行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格遵守行業(yè)生產(chǎn)規(guī)范，保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。目前市場上已有多個本土銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)加強(qiáng)生產(chǎn)質(zhì)量的把控，對標(biāo)優(yōu)質(zhì)、高端的進(jìn)口產(chǎn)品，并憑借價格優(yōu)勢逐步替代進(jìn)口。此外，銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)緊跟行業(yè)研發(fā)潮流，加大創(chuàng)新研發(fā)力度，不斷推出新產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大市場占有率，也是未來行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。全面增值服務(wù)單一的資金提供方角色僅能為銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)提供“凈利差”的盈利模式，銀行理財(cái)行業(yè)同質(zhì)化競爭日趨嚴(yán)重，利潤空間不斷被壓縮，企業(yè)業(yè)務(wù)收入因此受影響，商業(yè)模式亟待轉(zhuǎn)型除傳統(tǒng)的銀行理財(cái)行業(yè)需求外，設(shè)備管理、服務(wù)解決方案、貸款解決方案、結(jié)構(gòu)化融資方案、專業(yè)咨詢服務(wù)等方面多方位綜合性的增值服務(wù)需求也逐步增強(qiáng)。中國本土銀行理財(cái)行業(yè)龍頭企業(yè)開始在定制型服務(wù)領(lǐng)域發(fā)力，鞏固行業(yè)地位多元化融資渠道可持續(xù)公司債等創(chuàng)新產(chǎn)品，擴(kuò)大非公開定向債務(wù)融資工具（PPN）、公司債等額度獲取，形成了公司債、PPN、中期票據(jù)、短融、超短融資等多產(chǎn)品、多市場交替發(fā)行的新局面；企業(yè)獲取各業(yè)態(tài)銀行如國有銀行、政策性銀行、外資銀行以及其他中資行的授信額度，確保了銀行貸款資金來源的穩(wěn)定性。銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)在保證間接融資渠道通暢的同時，能夠綜合運(yùn)用發(fā)債和資產(chǎn)證券化等方式促進(jìn)自身融資渠道的多元化，降低對單一產(chǎn)品和市場的依賴程度，實(shí)現(xiàn)融資地域的分散化，從而降低資金成本，提升企業(yè)負(fù)債端的市場競爭力。以遠(yuǎn)東宏信為例，公司依據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展需求，堅(jiān)持“資源全球化”戰(zhàn)略，結(jié)合實(shí)時國內(nèi)外金融環(huán)境，有效調(diào)整公司直接融資和間接融資的分布結(jié)構(gòu)，在融資成本方面與同業(yè)相比優(yōu)勢突出。行業(yè)趨勢6.2資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化銀行理財(cái)投資向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，開展規(guī)范化直接投資業(yè)務(wù)。當(dāng)前銀行資管資產(chǎn)的投向主要包括標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)和非標(biāo)資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，在銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中，非標(biāo)資產(chǎn)占比17.2%。在2018年4月發(fā)布《資管新規(guī)》中明確了標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)5個條件:（1）等分化、可交易；信息披露充分；（3）集中登記，獨(dú)立托管；（4）公允定價，流動性機(jī)制完善；（5）在銀行間市場、證券交易所市場等經(jīng)國務(wù)院同意設(shè)立的交易市場交易。同時，《資管新規(guī)》提出標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)之外的債權(quán)類資產(chǎn)均為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)遵守金融監(jiān)督管理部門制定的有關(guān)限額管理、流動性管理等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。本次《資管新規(guī)》對于投資非標(biāo)資產(chǎn)進(jìn)行限定，引導(dǎo)銀行理財(cái)投資向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。商業(yè)銀行通過設(shè)立理財(cái)子公司開展資管業(yè)務(wù)，有利于強(qiáng)化銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離，推動銀行理財(cái)回歸資管業(yè)務(wù)本源，讓投資者建立風(fēng)險(xiǎn)意識，逐步有序打破剛性兌付，最終實(shí)現(xiàn)“買者自負(fù)”。銀行設(shè)立理財(cái)子公司，可以建立起有效銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隔離制度，把銀行理財(cái)業(yè)務(wù)從銀行主體分離出來，與銀行其他主營業(yè)務(wù)之間樹立防火墻，將有助于進(jìn)一步化解銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，提高資產(chǎn)質(zhì)量。其次，銀行成立理財(cái)子公司可以更好地融入到資產(chǎn)管理行業(yè)競爭中，相比于公募基金、證券公司等其他金融機(jī)構(gòu)，銀行理財(cái)?shù)膬?yōu)勢在于客戶資源的豐富與網(wǎng)點(diǎn)渠道充足，所以銀行理財(cái)子公司能夠發(fā)揮其渠道優(yōu)勢，在資管行業(yè)的競爭中不斷提升市場份額，從而能夠間接增加銀行收入。6.1銀行設(shè)立理財(cái)子公司，分離理財(cái)業(yè)務(wù)行業(yè)趨勢聚焦投資業(yè)務(wù)銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)憑借多年的客戶服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，設(shè)備融資租賃和服務(wù)體系日趨完備，信息化服務(wù)于一身的綜合服務(wù)體系，能夠進(jìn)行有效遷移，為投資業(yè)務(wù)的長期健康發(fā)展提供有力支持。銀行理財(cái)行業(yè)商依托本身提供的資金服務(wù)，具備融資渠道暢通的資金優(yōu)勢，可為行業(yè)建設(shè)提供初期資金支持，且可通過杠桿提升資金效率銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)面向多元化的科研實(shí)驗(yàn)需求，建立多種技術(shù)服務(wù)平臺，向客戶提供除了所需的原材料以外的提取、分析等技術(shù)服務(wù)，形成企業(yè)特有競爭力提升技術(shù)服務(wù)能力行業(yè)典型企業(yè)05銀行理財(cái)競爭格局05行業(yè)競爭格局同質(zhì)化競爭激烈價格戰(zhàn)授信加大行業(yè)并購新進(jìn)企業(yè)（1）價格戰(zhàn)引發(fā)收益率報(bào)價逐年下降：部分銀行理財(cái)行業(yè)公司為抓住優(yōu)質(zhì)客戶資源，依靠價格戰(zhàn)取得競爭優(yōu)勢，導(dǎo)致行業(yè)毛利率下降，選擇合作企業(yè)時“唯價格論”，不利于行業(yè)良性發(fā)展；（2）過高授信加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：銀行理財(cái)行業(yè)公司對各家醫(yī)院的總體授信額度偏高，甚至超過醫(yī)院的償還能力，為自身帶來較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)的長期發(fā)展。未來，銀行理財(cái)行業(yè)行業(yè)要想獲得突破，首先需要企業(yè)間形成差異化競爭優(yōu)勢。24銀行理財(cái)行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期影響較弱，于銀行理財(cái)企業(yè)而言具有“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的特點(diǎn)，吸引眾多新興市場參與者加入其中。目前中國銀行理財(cái)行業(yè)市場企業(yè)數(shù)量眾多，同質(zhì)化競爭現(xiàn)象日趨嚴(yán)重，成為制約中國銀行理財(cái)行業(yè)行業(yè)發(fā)展的主要原因。中國銀行理財(cái)行業(yè)公司數(shù)量眾多，但大多以簡單融資租賃為主要業(yè)務(wù)方式，服務(wù)模式單一，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，為中國銀行理財(cái)行業(yè)行業(yè)的發(fā)展帶來以下不良影響：競爭趨勢

隨著科技不斷發(fā)展，銀行理財(cái)企業(yè)對銀行理財(cái)行業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)投入不斷加大，企業(yè)形成自己的技術(shù)堡壘是在未來市場中取得市場份額的重要收到，因此技術(shù)競爭也是未來行業(yè)競爭的重要方向之一。銀行理財(cái)行業(yè)的競爭促進(jìn)了產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)的持續(xù)優(yōu)化與創(chuàng)新，在滿足客戶需求的同時也給行業(yè)服務(wù)帶來不斷的新體驗(yàn)。優(yōu)質(zhì)的服務(wù)是銀行理財(cái)行業(yè)競爭的重要焦點(diǎn)與未來趨勢?？蛻羰巧系?，滿足客戶的需求是銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)的價值實(shí)現(xiàn)，銀行理財(cái)行業(yè)競爭趨勢首先在需求的分析與客戶痛點(diǎn)的把握。小眾運(yùn)動場景日益崛起，帶動了新的銀行理財(cái)行業(yè)產(chǎn)品需求。隨著行業(yè)的競爭不斷加劇，企業(yè)競爭的本質(zhì)是人才的競爭，銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)都在不斷提升專業(yè)員工的技術(shù)水平。通過專項(xiàng)培訓(xùn)、高薪招聘吸引高端優(yōu)質(zhì)人才加入。人才競爭是未來銀行理財(cái)行業(yè)競爭的核心點(diǎn)之一。

服務(wù)技術(shù)需求人才25隨著科技不斷發(fā)展，銀行理財(cái)企業(yè)對銀行理財(cái)行業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)投入不斷加大，企業(yè)形成自己的技術(shù)堡壘是在未來市場中取得市場份額的重要收到，因此技術(shù)競爭也是未來行業(yè)競爭的重要方向之一。銀行理財(cái)行業(yè)的競爭促進(jìn)了產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)的持續(xù)優(yōu)化與創(chuàng)新，在滿足客戶需求的同時也給行業(yè)服務(wù)帶來不斷的新體驗(yàn)。優(yōu)質(zhì)的服務(wù)是銀行理財(cái)行業(yè)競爭的重要焦點(diǎn)與未來趨勢?？蛻羰巧系郏瑵M足客戶的需求是銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)的價值實(shí)現(xiàn)，銀行理財(cái)行業(yè)競爭趨勢首先在需求的分析與客戶痛點(diǎn)的把握。小眾運(yùn)動場景日益崛起，帶動了新的銀行理財(cái)行業(yè)產(chǎn)品需求。&&&行業(yè)競爭格局在當(dāng)前監(jiān)管格局下，銀保監(jiān)會提出商業(yè)銀行要設(shè)立理財(cái)子公司，將銀行理財(cái)業(yè)務(wù)分離出來。截至2018年末，已經(jīng)有20家商業(yè)銀行公開宣布成立理財(cái)子公司，其中A股上市銀行16家。六大行均已披露成立理財(cái)子公司的方案，理財(cái)子公司注冊資本在80～160億元人民幣。眾多股份制銀行也宣布成立理財(cái)子公司，如興業(yè)、招行、浦發(fā)、民生、光大、平安、華夏等，理財(cái)子公司注冊資本多為50億元，其中浦發(fā)銀行注冊資本為100億元。2019年5月，中國銀保監(jiān)會批準(zhǔn)工銀理財(cái)有限責(zé)任公司、建信理財(cái)有限責(zé)任公司開業(yè)行業(yè)競爭格局銀行理財(cái)子公司開業(yè)將進(jìn)一步豐富機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，通過研發(fā)符合市場需求的理財(cái)產(chǎn)品，增加金融產(chǎn)品供給，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場提供更多新增資金，更好地滿足金融消費(fèi)者多樣化金融需求。其他批準(zhǔn)設(shè)立的理財(cái)子公司也在抓緊推進(jìn)正式開業(yè)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，全新的銀行理財(cái)競爭格局逐漸形成。行業(yè)代表企業(yè)1農(nóng)銀理財(cái)有限責(zé)任公司是中國農(nóng)業(yè)銀行設(shè)立的全資子公司，農(nóng)銀理財(cái)注冊資本為120億元，主要從事發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品、發(fā)行私募理財(cái)產(chǎn)品、理財(cái)顧問和咨詢等資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)。農(nóng)銀理財(cái)主要分為四大板塊，包括投資研究、產(chǎn)品與金融科技、風(fēng)險(xiǎn)與交易和運(yùn)營保障板塊。農(nóng)銀理財(cái)理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)品豐富，農(nóng)銀理財(cái)推出了“4+2”系列產(chǎn)品體系，包括:四大常規(guī)系列產(chǎn)品和兩個特色系