2/2作者：一氣貫長空PPP和專項(xiàng)債有何差別？它們?yōu)槭裁床荒苋诤希縋PP模式，即政府和社會資本合作，是公共基礎(chǔ)設(shè)施中的一種項(xiàng)目運(yùn)作模式。在該模式下，鼓勵私營企業(yè)、民營資本與政府進(jìn)行合作，參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。按照這個廣義概念，PPP是指政府公共部門與私營部門合作過程中，讓非公共部門所掌握的資源參與提供公共產(chǎn)品和服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)合作各方達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動更為有利的結(jié)果。專項(xiàng)債券，是地方政府債券的一種，指為了籌集資金建設(shè)某專項(xiàng)具體工程而發(fā)行的債券。專項(xiàng)債券(收益?zhèn)?和一般債券(普通債券)的區(qū)別是：前者，是指為了籌集資金建設(shè)某專項(xiàng)具體工程而發(fā)行的債券；后者，是指地方政府為了緩解資金緊張或解決臨時經(jīng)費(fèi)不足而發(fā)行的債券。01財(cái)政部7295號回復(fù)：專項(xiàng)債不能作為PPP項(xiàng)目資本金財(cái)政部對十三屆全國人大三次會議第7295號建議的回復(fù)（財(cái)預(yù)函〔2020〕124號）一、地方政府專項(xiàng)債支持甘肅情況（略）二、關(guān)于將部分收費(fèi)公路專項(xiàng)債券作為PPP項(xiàng)目政府方資本金問題按照國務(wù)院常務(wù)會議部署，專項(xiàng)債券作為符合條件重大項(xiàng)目資本金的領(lǐng)域已由4個進(jìn)一步擴(kuò)大為10個，其中包括收費(fèi)公路。甘肅省可在國務(wù)院確定的比例內(nèi)將收費(fèi)公路專項(xiàng)債券用作符合條件的重大項(xiàng)目資本金。對于將專項(xiàng)債券作為PPP項(xiàng)目資本金的問題，這種模式雖有利于帶動大規(guī)模投資，但容易產(chǎn)生財(cái)政兜底預(yù)期、層層放大杠桿，風(fēng)險(xiǎn)相對較大；且操作層面存在較多挑戰(zhàn)。此外，按照《財(cái)政部關(guān)于推進(jìn)政府和社會資本合作規(guī)范發(fā)展的實(shí)施意見》（財(cái)金〔2019〕10號）規(guī)定，PPP項(xiàng)目不得出現(xiàn)以債務(wù)性資金充當(dāng)資本金的行為。財(cái)政部2020年9月8日02財(cái)政部3856號答復(fù)函：PPP與專項(xiàng)債的4種融合模式論證財(cái)政部關(guān)于政協(xié)十三屆全國委員會第三次會議第3856號提案答復(fù)意見的函（財(cái)政金融類287號）一、關(guān)于推進(jìn)PPP與專項(xiàng)債融合我們認(rèn)為，研究推進(jìn)PPP與專項(xiàng)債融合，有助于發(fā)揮PPP的治理效益優(yōu)勢和專項(xiàng)債的融資成本優(yōu)勢，解決PPP“項(xiàng)目等資金”和專項(xiàng)債“資金等項(xiàng)目”的問題。對于提高項(xiàng)目投資運(yùn)營效率、助力穩(wěn)投資，具有積極意義。但同時，對于兩者融合可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)隱患，也應(yīng)當(dāng)給予高度重視。對您提出的PPP與專項(xiàng)債的四種融合方式，我們認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)權(quán)衡利弊、分類施策：1、對于將已建成的專項(xiàng)債項(xiàng)目轉(zhuǎn)為PPP模式運(yùn)營以及將項(xiàng)目拆分為兩部分分別采用專項(xiàng)債和PPP模式實(shí)施兩種方式，我們認(rèn)為：本質(zhì)上PPP與專項(xiàng)債模式“涇渭分明”，可在確保合法合規(guī)、做好程序銜接、防控融資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，由地方探索實(shí)施。2、對于將專項(xiàng)債作為PPP項(xiàng)目資本金或債務(wù)性資金兩種方式，我們認(rèn)為，存在一定風(fēng)險(xiǎn)隱患，需要進(jìn)一步論證。主要考慮：（1）將專項(xiàng)債作為PPP項(xiàng)目資本金，將放大項(xiàng)目融資杠桿，加大財(cái)政支出壓力和中長期財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。（2）將專項(xiàng)債作為PPP項(xiàng)目的債務(wù)性資金，實(shí)際上是將專項(xiàng)債資金用于項(xiàng)目運(yùn)營補(bǔ)貼這一經(jīng)常性支出，不符合預(yù)算法“地方政府債券資金不得用于經(jīng)常性支出”的規(guī)定，也不符合PPP項(xiàng)目“不得通過政府性基金預(yù)算安排運(yùn)營補(bǔ)貼支出”的要求，存在違規(guī)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。同時，專項(xiàng)債作為PPP項(xiàng)目的債務(wù)性資金還將弱化社會資本融資責(zé)任，強(qiáng)化政府兜底預(yù)期，加劇社會資本重建設(shè)、輕運(yùn)營傾向，影響PPP項(xiàng)目長期穩(wěn)定合作。下一步，我們將在不增加地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，進(jìn)一步研究論證專項(xiàng)債與PPP結(jié)合的必要性和可行性，指導(dǎo)、推動各地規(guī)范開展PPP和專項(xiàng)債項(xiàng)目管理工作。二、關(guān)于合理確定專項(xiàng)債規(guī)模和期限（略）三、關(guān)于降低項(xiàng)目資本金比例（略）財(cái)政部2020年9月15日結(jié)論：1、專項(xiàng)債與PPP結(jié)合可行的兩個方案：(1)將已建成的專項(xiàng)債