2023年人工智能行業(yè)研究春季攻勢延續(xù)_繼續(xù)擁抱大科技策略研判：春季攻勢延續(xù)，繼續(xù)擁抱大科技、AI+我們《3月，應(yīng)對倒春寒》中提示，大類資產(chǎn)聯(lián)動指標沖高以后下行，第一波預(yù)期修復(fù)行情歇腳，醞釀第二波，3月12日《無懼倒春寒》提示，普林格高頻同步指標回落，復(fù)蘇基礎(chǔ)仍需夯實。普林格周期復(fù)蘇階段，權(quán)益、中游制造占優(yōu)，尋底反攻，繼續(xù)以超跌+政策受益+景氣向上的大科技為抓手。1）大科技去年超跌，市場尋底反攻期存在反轉(zhuǎn)效應(yīng)。在2005、2008、2012、2018年這四個階段，各行業(yè)在觸底前的跌幅與觸底以后的上漲有負相關(guān)關(guān)系，即之前跌幅越大的公司往往之后漲幅越高，具有反轉(zhuǎn)效應(yīng)。而這與市場反轉(zhuǎn)的邏輯也是一致的：市場下跌是由于衰退/衰退預(yù)期影響，市場反彈主要原因是由于此前壓制市場的負面因素緩解，癥結(jié)發(fā)生改變。大科技2022年超跌，反攻階段彈性高。當(dāng)前階段TMT已達交易占比高點，交易高點會加劇博弈但并不意味著行情到達終點，對于前期機構(gòu)參與度并非太高且快速上漲的主題性行情，有力度的回調(diào)或為布局時機。2）長期政策受益，短期政策頻出、產(chǎn)業(yè)變革催化不斷。國家政策層面，二十大報告點明中長期科技+制造、科技+安全的政策支持方向，今年2月《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》發(fā)布，確定數(shù)字中國建設(shè)框架；產(chǎn)業(yè)方面，OpenAI推出聊天機器人ChatGPT、百度官宣“文心一言”、復(fù)旦大學(xué)發(fā)布了類ChatGPT模型“MOSS”、華為即將上線盤古大模型，產(chǎn)業(yè)層面催化不斷。3）大科技盈利/估值/情緒均具備相對優(yōu)勢。估值維度，7大科技行業(yè)2023年預(yù)期PE估值分位處于歷史相對低位，安全邊際仍舊較足；盈利維度，以預(yù)期的行業(yè)盈利增速情況作為輔助參考，目前市場對于7大科技行業(yè)23年的盈利預(yù)期較23年1月底大多繼續(xù)提升；交易維度，目前大科技板塊多數(shù)行業(yè)的基金持倉比例處于較低位置。擁抱大科技：緊握數(shù)字經(jīng)濟頂層設(shè)計，深入理解“四化框架”數(shù)字經(jīng)濟行業(yè)發(fā)展可分為五個階段，2016年以后進入全面數(shù)字經(jīng)濟時代。數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展歷程可追溯到20世紀40-60年代，以電子計算機誕生為標志。20世紀70年代起，電子計算機逐漸小型化，個人電腦研發(fā)上市，數(shù)字經(jīng)濟行業(yè)進入個人電腦時代。20世紀90年代，隨著萬維網(wǎng)發(fā)明，數(shù)字經(jīng)濟進入PC互聯(lián)網(wǎng)時代。2007年，隨著蘋果智能手機iPhone上市，數(shù)字經(jīng)濟進入移動互聯(lián)網(wǎng)時代。2016年，AlphaGo圍棋戰(zhàn)獲勝，人工智能等技術(shù)高速發(fā)展，社會邁入全面數(shù)字經(jīng)濟時代。與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟時代、工業(yè)經(jīng)濟時代不同，數(shù)字經(jīng)濟時代的生產(chǎn)要素、生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系均發(fā)生了重大變革。數(shù)字經(jīng)濟是以數(shù)字化的知識和信息作為關(guān)鍵生產(chǎn)要素，以數(shù)字技術(shù)為核心驅(qū)動力量，以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)為重要載體，通過數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟深度融合,不斷提高經(jīng)濟社會的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化水平，加速重構(gòu)經(jīng)濟發(fā)展與治理模式的新型經(jīng)濟形態(tài)。擁抱大科技：AI是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的重要內(nèi)容，AI+產(chǎn)業(yè)是萬億藍海AI（人工智能）是研究和開發(fā)用于模擬、延伸和擴展人的智能的理論、方法、技術(shù)及應(yīng)用系統(tǒng)的技術(shù)科學(xué)，人工智能系統(tǒng)是具備學(xué)習(xí)、思考、判斷、推理、證明和自我糾錯等能力的系統(tǒng)。AI+是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的重要內(nèi)容，對社會發(fā)展具備重要價值，AI+將形成新的生產(chǎn)力，引領(lǐng)第四次工業(yè)革命并具有巨大的創(chuàng)新溢出效應(yīng)。預(yù)計AI產(chǎn)業(yè)將保持高速增長，2026年我國核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過6000億元，人工智能帶動AI+相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過2萬億。根據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測，2021年我國人工智能行業(yè)規(guī)模將達到近2000億元，將于2026年超過6000億元，2021年到2026年的CAGR為24.8%。同時，2021年人工智能帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計達7695億元，到2026年人工智能帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過2萬億，2021年到2026年的CAGR為22.3%。AI+電子：AI催生HPC硬件支持需求，加速電子全產(chǎn)業(yè)鏈高端化迭代AI+CPU/GPU/FGPA/先進封裝：數(shù)據(jù)處理量級提升，大算力芯片加速CPU/GPU/FGPA：大算力芯片是AI發(fā)展的核心硬件要素，具備高緊迫性。類似AIGC等AI模型實際效果的好壞依賴兩個量級——模型參數(shù)的量級與訓(xùn)練數(shù)據(jù)的量級。模型的參數(shù)越多，最終結(jié)果的擬合程度就越好；訓(xùn)練量越大，越有利于AI的智能化迭代；而兩者的提升均需底層大量的算力支持，以AIGC大模型為例，GPT-3的模型規(guī)模達1750億個參數(shù)，使用單塊英偉達V100GPU進行訓(xùn)練需要355年，對算力芯片提出了海量的需求，因此算力是制約AI發(fā)展的核心硬件要素。AI行業(yè)龍頭主要采用英偉達GPU芯片進行開發(fā)訓(xùn)練。而在文本搜索、內(nèi)容推薦場景，部分廠商也會使用CPU進行分布式計算環(huán)境的搭建。同時FPGA憑借可重復(fù)編程的靈活性，可進行快速定制化運算的研究和設(shè)計，提高AI計算加速的穩(wěn)定性。國內(nèi)目前獲取部分高性能GPU（如英偉達的A100GPU與H100GPU）受限，高端算力芯片成為AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“卡脖子”核心環(huán)節(jié)，具備高緊迫性。先進封裝：目前制程提升性價比日益降低，先進封裝成我國“彎道超車”關(guān)鍵路徑。隨著制程的不斷迭代，芯片設(shè)計成本與制造成本均呈現(xiàn)指數(shù)型的增長趨勢，根據(jù)UniversalChipletInterconnectExpress(UCIe)，28nm制程的芯片設(shè)計成本約0.51億美元，但當(dāng)制程提升至5nm時，芯片設(shè)計成本則快速升至5.42億美元，成本提升近十倍。因此，系統(tǒng)級封裝、Chiplet等先進封裝技術(shù)為行業(yè)技術(shù)演進的關(guān)鍵路徑。先進封裝不通過晶體管制程的縮小而延續(xù)摩爾定律，而是利用三維封裝（3DPackage）、系統(tǒng)級封裝（SiP）等方式實現(xiàn)器件功能的融合和產(chǎn)品的多樣化，是未來繼續(xù)提升高制程芯片性能的重要手段，也是中國半導(dǎo)體行業(yè)實現(xiàn)“彎道超車”的關(guān)鍵技術(shù)。AI+數(shù)據(jù)傳輸/數(shù)據(jù)存儲：海量數(shù)據(jù)高速傳輸/存儲為痛點，PCB/存儲芯片高端化迭代PCB：更高的算力要求高性能高速的數(shù)據(jù)傳輸能力，PCB行業(yè)需求大幅增加。AI服務(wù)器中連接處理器和內(nèi)存的主板PCB、加速卡用PCB也需要使用更高規(guī)格的高價值PCB以減少損耗。大算力對應(yīng)的高多層PCB具有技術(shù)和客戶壁壘高、可持續(xù)升級得以保持持續(xù)優(yōu)勢的行業(yè)特點。使得PCB行業(yè)的競爭優(yōu)勢由成本控制轉(zhuǎn)為技術(shù)競爭，行業(yè)技術(shù)壁壘與價值量持續(xù)加深。國內(nèi)廠商有望憑借在傳統(tǒng)領(lǐng)域的技術(shù)積累，快速拓展數(shù)據(jù)中心、人工智能等領(lǐng)域，在AIGC發(fā)展浪潮中充分受益。存儲芯片：數(shù)據(jù)處理量的提升同步帶動數(shù)據(jù)存儲量的指數(shù)型增長，并有望加速存算一體化趨勢的發(fā)展。目前AIGC、高端服務(wù)器、高性能計算、5G等應(yīng)用快速發(fā)展，這些應(yīng)用離不開數(shù)據(jù)的高速處理與存儲。而傳統(tǒng)存儲器的數(shù)據(jù)訪問速度遠低于處理器的處理速度，為算力提升中的“木桶效應(yīng)之短板”。為突破“內(nèi)存墻”問題，存算一體芯片等數(shù)據(jù)存儲需求快速提升。以HBM為主要代表的存算一體芯片能夠通過2.5D/3D堆疊，將多個存儲芯片與處理器芯片封裝在一起，克服單一封裝內(nèi)帶寬的限制、增加帶寬、擴展內(nèi)存容量、并減少數(shù)據(jù)存儲的延遲。根據(jù)TrendForce集邦咨詢，2023~2025年HBM市場CAGR有望成長至40~45%以上，市場需求快速提升。三星2021年2月與AMD合作開發(fā)HBM-PIM，將內(nèi)存和AI處理器合而為一，在CPU和GPU安裝HBM-PIM，顯著提高服務(wù)器運算速度。2023年開年后，三星高帶寬存儲器（HBM）訂單快速增加。AI+計算機：AI賦能千行百業(yè)降本增效，行業(yè)主要細分應(yīng)用領(lǐng)域數(shù)智化變革提速AI+辦公軟件/企業(yè)服務(wù)軟件/信息服務(wù)軟件/工業(yè)軟件：從工具軟件到“智能助手”對標海外，辦公軟件是大模型生產(chǎn)力賦能最直接的版塊。微軟Copilot為全世界打造了AI賦能傳統(tǒng)辦公軟件的范式，Microsoft365Copilot使Word、PPT、Excel、Outlook、Teams等常用辦公軟件成為了每個人的“智能助手”，用戶可以調(diào)用它來生成文檔，并且根據(jù)Word文檔創(chuàng)建PPT，甚至協(xié)助使用Excel中的數(shù)據(jù)透視表，將用戶從瑣碎工作中解放出來。百度新推出的文心千帆大模型業(yè)已實現(xiàn)賦能WPS自動生成PPT大綱以及內(nèi)容?！癆I+辦公”的深刻變革未來將走進每個人的生活，受眾廣且產(chǎn)品力強的國產(chǎn)辦公軟件有望受益。大模型加持企業(yè)服務(wù)軟件成為每個人的商旅助手：微軟Dynamics365Copilot為組織內(nèi)的員工提供了面向銷售、客服、市場、運維和供應(yīng)鏈角色的AI工具，在ERP領(lǐng)域，Dynamics365Copilot通過整合CRM和ERP系統(tǒng)能實現(xiàn)多個業(yè)務(wù)流的自動化，例如PowerVirtualAgents對話加速器借助于AzureOpenAI服務(wù)和必應(yīng)搜索引擎，它能夠按照用戶需要從公司網(wǎng)站和內(nèi)部知識庫中搜尋和提供答案；利用Dynamics365Marketing中的Copilot，市場人員可以用自己的語言來描述客戶群體，從而創(chuàng)造出一個支持檢索輔助功能的全新目標客戶類別?？春脟鴥?nèi)通用企業(yè)服務(wù)軟件提供商及垂直行業(yè)企業(yè)服務(wù)軟件提供商。工業(yè)軟件從工具軟件轉(zhuǎn)變?yōu)榻当驹鲂У闹悄苤郑篊AD、EDA、BIM、CAE等工業(yè)軟件在大模型的賦能下有望實現(xiàn)從工具軟件到智能化效率管家的轉(zhuǎn)變，例如造價軟件有望升級為AI數(shù)字成本管控專家、CAD與BIM有望實現(xiàn)按照語音/文本自動生成合意的設(shè)計圖紙，工作效率將是質(zhì)變提升。AI+金融/法律/資訊&平臺型廠商或迎蛻變機會：資訊類/應(yīng)用入口類廠商有望受益被集成帶來的商機增加，平臺型廠商有望形成生態(tài)圈；反生成式AI預(yù)計是潛在主線資訊/應(yīng)用入口類廠商除了受益大模型帶來的降本增效效應(yīng)，也有望迎來被集成機遇：3月24日，OpenAI發(fā)布Plugins（插件集），通過ChatGPT可以調(diào)用第三方應(yīng)用程序，例如用戶可以詢問ChatGPT今日體育比賽的賽況、某某酒店今日還剩下什么房型/什么價格甚至代替用戶訂餐、訂機酒、規(guī)劃旅游路線等等，資訊/應(yīng)用入口類廠商觸達C端客戶的渠道將有望顯著增加。品牌手機/PC、社交軟件、搜索引擎、電商平臺仍是最主要的流量入口，平臺型大廠生態(tài)可能擴容：紛繁復(fù)雜的應(yīng)用市場未來可能被平臺化整合，平臺化廠商及其合作伙伴有望深度受益，重點關(guān)注華為盤古、騰訊混元、百度文心等大廠模型主要軟硬件合作伙伴。反生成式AI及網(wǎng)絡(luò)安全可能是另一條潛在主線：AIGC將帶來數(shù)據(jù)資料的爆發(fā)式增長，亦可能帶來系列監(jiān)管難題，例如歧視、仇恨言論與排斥、知識產(chǎn)權(quán)挑戰(zhàn)、AIGC被惡意使用/濫用（例如合成用于詐騙、色情、誹謗、冒充他人身份的音視頻），AIGC內(nèi)容監(jiān)管市場及網(wǎng)絡(luò)安全（特別是數(shù)據(jù)安全）市場有望受益。AI+傳媒互聯(lián)網(wǎng)海外：堅定擁抱AI大模型帶來的產(chǎn)業(yè)革新，積極布局AI+應(yīng)用標的國產(chǎn)大模型研發(fā)：百度、騰訊、阿里等百度文心大模型擁有先發(fā)優(yōu)勢，文心千帆推動大模型落地產(chǎn)業(yè)，下游的廣泛應(yīng)用或帶來飛輪效用。百度文心構(gòu)建了文心大模型層、工具平臺層、產(chǎn)品與社區(qū)三層體系。文心大模型構(gòu)建了“基礎(chǔ)+任務(wù)+行業(yè)”的三級模型體系，基礎(chǔ)大模型支撐任務(wù)與行業(yè)大模型的建設(shè)，任務(wù)和行業(yè)大模型結(jié)合真實場景與數(shù)據(jù)反哺基礎(chǔ)大模型優(yōu)化，目前已有36個大模型。百度率先在2019年3月發(fā)布預(yù)訓(xùn)練模型ERNIE1.0，文心一言是國內(nèi)大廠推出的首個“類ChatGPT”產(chǎn)品，已有超過650家企業(yè)宣布接入；3月27日，百度智能云發(fā)布一站式企業(yè)級大模型平臺“文心千帆”，進一步推動大模型落地產(chǎn)業(yè)。騰訊混元大模型依托C端數(shù)據(jù)的豐富積累，廣告類應(yīng)用表現(xiàn)出色。2022年4月，騰訊首次對外披露混元大模型，協(xié)同了騰訊預(yù)訓(xùn)練研發(fā)力量，完整覆蓋NLP大模型、CV大模型、多模態(tài)大模型及眾多行業(yè)/領(lǐng)域任務(wù)模型。其中，HunYuan-NLP是萬億級別中文NLP預(yù)訓(xùn)練模型，參數(shù)量達1T，排名CLUE1.1總排行榜第一。太極機器學(xué)習(xí)平臺是混元大模型的底層支持?；煸群笾С至税ㄎ⑿?、QQ、游戲、騰訊廣告、騰訊云等眾多產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，降本增效。依靠混元的多模態(tài)理解能力，在廣告內(nèi)容理解、行業(yè)特征挖掘、文案創(chuàng)意生成等方面的應(yīng)用，在為騰訊廣告帶來大幅GMV提升的同時，也初步驗證了大模型的商業(yè)化潛力。阿里通義大模型憑借多模態(tài)能力，實現(xiàn)下游應(yīng)用的降本增效。2022年9月，在阿里巴巴達摩院主辦的世界人工智能大會“大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練模型”主題論壇上，發(fā)布“通義”大模型系列，并宣布相關(guān)核心模型向全球開發(fā)者開源開放。阿里達摩院基于其AI統(tǒng)一底座構(gòu)建了通用模型與專業(yè)模型協(xié)同的層次化人工智能體系。通義-M6為多模態(tài)大模型，已經(jīng)從2020年6月的3億參數(shù)基礎(chǔ)模型發(fā)展到2021年10月的10萬億參數(shù)全球最大預(yù)訓(xùn)練模型到2022年1月的業(yè)界首個通用統(tǒng)一大模型M6-OFA。通義大模型依靠其領(lǐng)先的跨模態(tài)能力，為下游任務(wù)提質(zhì)增效，例如在淘寶服飾類搜索場景中實現(xiàn)了以文搜圖的跨模態(tài)搜索。AI+醫(yī)藥/醫(yī)療：開啟智能加速提效時代2023年3月27日，科技部啟動“人工智能驅(qū)動的科學(xué)研究”專項部署，將緊密結(jié)合數(shù)學(xué)、物理等基礎(chǔ)學(xué)科關(guān)鍵問題，圍繞藥物研發(fā)、基因研究、生物育種、新材料研發(fā)等重點領(lǐng)域科研需求，布局“人工智能驅(qū)動的科學(xué)研究”前沿科技研發(fā)體系。我們認為將驅(qū)動醫(yī)藥和醫(yī)療進入智能加速提效時代。多組學(xué)研究AI：以基因組/蛋白組/代謝組/宏基因組/轉(zhuǎn)錄組等為代表的基礎(chǔ)大數(shù)據(jù)是疾病研究/新藥研發(fā)/基因編輯/合成生物學(xué)等開發(fā)的價值量最大的數(shù)據(jù)寶庫，AI的加持，有望加速我們對生命本源的認識，發(fā)現(xiàn)更多疾病發(fā)生發(fā)展的底層原因并提出解決方案，更快更好的改變工業(yè)用微生物/植物/動物以服務(wù)產(chǎn)業(yè)。新藥研發(fā)AI：計算機輔助設(shè)計，蛋白結(jié)構(gòu)預(yù)測，模擬分子篩選以及與真實世界與臨床試驗研究等已在新藥研發(fā)有所應(yīng)用，AI的加持下，有望加速新藥的研發(fā)，滿足未被滿足的需求。AI+輔助診斷（影像/病理/檢驗）：指運用人工智能技術(shù)識別及分析醫(yī)療影像/病理/檢驗，幫助醫(yī)生定位病癥分析病情/分析病理原因/快速形成診斷報告等，在目前國內(nèi)醫(yī)療資源整體不足，結(jié)構(gòu)不均的大背景下，AI加持或成為提高效率，助力實現(xiàn)醫(yī)療公平的重要手段。AI+底層醫(yī)療數(shù)據(jù)基建：AI構(gòu)建HIS和電子病例，整合醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案。AI+家電：提升使用體驗，重要C端落地應(yīng)用場景家電板塊是AI技術(shù)最重要的C端應(yīng)用場景之一，其中掃地機為智能化程度最高、最有望率先顯著受益的板塊，投影、電視等智能顯示產(chǎn)品亦可通過AI交互提高智能化及用戶體驗，推薦關(guān)注掃地機龍頭科沃斯、石頭科技、智能家居標的螢石網(wǎng)絡(luò)、智能顯示龍頭極米科技、海信視像。掃地機板塊，AI模型快速迭代有望解決重要使用痛點，帶來更好用的產(chǎn)品。（1）掃地機目前的語音交互功能仍處于初級階段，語言交互能力的提升有望增加日常靈活清潔場景，以及擴大老年人等用戶群體，應(yīng)對老齡化市場需求；（2）算法精準度和應(yīng)對更復(fù)雜的場景是掃地機的核心競爭力，算法算力的提升將助力家庭環(huán)境識別精準度、更好應(yīng)對地毯/寵物/臺階等場景識別，大幅提升使用體驗；（3）助力企業(yè)更快進軍終極家庭服務(wù)機器人。智能家居板塊，AI加強交互能力，助力提升算法精確度。（1）智能家居中家居攝像頭需要對家庭場景進行識別分析（2）家居攝像頭搭載多種智能算法，如人臉識別