【2021年】遼寧省大連市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(10題)1.如果股票目前市價(jià)為50元，半年后的股價(jià)為51元，假設(shè)沒有股利分紅，則連續(xù)復(fù)利年股票投資收益率等于（）。

A.4％B.3．96％C.7．92％D.4．12％

2.一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率（）。

A.一定小于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率

B.一定大于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率

C.一定等于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率

D.可能大于也可能小于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率

3.下列有關(guān)債券價(jià)值影響因素的表述中，不正確的是（）

A.對(duì)于分期付息的債券，當(dāng)期限接近到期日時(shí)，債券價(jià)值向面值回歸

B.債券價(jià)值的高低受利息支付頻率的影響

C.假設(shè)其他條件相同，一般而言債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越大

D.當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)值會(huì)下降

4.甲公司為A級(jí)企業(yè)，發(fā)行10年期債券，目前市場(chǎng)上交易的A級(jí)企業(yè)債券有一家乙公司，其債券的市價(jià)與面值一致，票面利率為7%，與甲公司債券具有同樣到期日的國(guó)債票面利率為4%，到期收益率為3%；與乙公司債券具有同樣到期日的國(guó)債票面利率為5%，到期收益率為3.5%，則按照風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法甲公司債券的稅前資本成本應(yīng)為（）。

A.0.096B.0.09C.0.07D.0.065

5.可轉(zhuǎn)換債券對(duì)投資者來說，可在一定時(shí)期內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為（）。

A.收益較高的新發(fā)行債券B.普通股C.優(yōu)先股D.其他有價(jià)證券

6.對(duì)于抵押借款而言，銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的面值決定貸款金額，一般為抵押品面值的（）。

A.80%～110%B.20%～90%C.40%～80%D.30%～90%

7.某投資人長(zhǎng)期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價(jià)為20元，A公司長(zhǎng)期保持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，并且不增發(fā)和回購(gòu)股票，股東權(quán)益增長(zhǎng)率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為（）。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

8.某上市公司為一互聯(lián)網(wǎng)公司，近年來公司業(yè)務(wù)高速發(fā)展，公司計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資100萬元。特就發(fā)行事宣向注冊(cè)會(huì)計(jì)師王某咨詢。以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的表述中，正確的是（）。

A．轉(zhuǎn)股價(jià)格通常比發(fā)行時(shí)韻股價(jià)高出20%～30%

B．債券面值一定時(shí)。轉(zhuǎn)換價(jià)格和轉(zhuǎn)換比率呈同方向變動(dòng)

C．可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期小于債券期限

D．在我國(guó)，可轉(zhuǎn)換債券自發(fā)行開始之日起6個(gè)月后方可轉(zhuǎn)為公司股票

9.權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)負(fù)債程度,權(quán)益乘數(shù)越小,企業(yè)負(fù)債程度()。

A.越高B.越低C.不確定D.為零

10.已知經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬元，利息費(fèi)用為1萬元，則利息保障倍數(shù)為()。

A.2B.2.5C.3D.4

二、多選題(10題)11.

第

20

題

下列戰(zhàn)略中屬于競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的有（）。

A.成本領(lǐng)先戰(zhàn)略B.差異化戰(zhàn)略C.集中化戰(zhàn)略D.多元化戰(zhàn)略

12.下列關(guān)于租賃分析中的損益平衡租金特點(diǎn)的表述，正確的有（）。

A．損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額

B．損益平衡租金是指稅前租金額

C．損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額

D．損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額

A.公司通過雇員培訓(xùn)，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業(yè)績(jī)之一

B.市場(chǎng)占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產(chǎn)力是指公司的生產(chǎn)技術(shù)水平，技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的重要性，取決于這種技術(shù)的科學(xué)價(jià)值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度

D.企業(yè)注重產(chǎn)品質(zhì)量提高，力爭(zhēng)產(chǎn)品質(zhì)量始終高于客戶需要，維持公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)

13.

第

30

題

以下屬于非營(yíng)業(yè)費(fèi)用的包括（）。

A.壞賬損失B.直接工資C.原材料支出D.產(chǎn)成品盤虧

14.

第

40

題

下列屬于滿足獲授股票期權(quán)公司方面條件的是（）。

15.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）。

A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資

C.無稅的MM理論認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率為l00％時(shí)資本結(jié)構(gòu)最佳

D.權(quán)衡理論是對(duì)代理理論的擴(kuò)展

16.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）A.依據(jù)有稅MM理論，負(fù)債程度越高，加權(quán)平均資本成本越低，企業(yè)價(jià)值越大

B.依據(jù)無稅MM理論，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無關(guān)

C.依據(jù)權(quán)衡理論，當(dāng)債務(wù)抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本相平衡時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大

D.依據(jù)無稅MM理論，無論負(fù)債程度如何，加權(quán)平均資本成本不變，企業(yè)價(jià)值也不變

17.關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本的保守型籌資政策，下列表述中正確的有（）。

A.極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長(zhǎng)期資金來源

B.該政策下企業(yè)的資本成本較高

C.易變現(xiàn)率較小．

D.是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌集政策

18.某投資人購(gòu)買了一項(xiàng)歐式看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價(jià)為50元，執(zhí)行價(jià)格為50元，1年后到期，期權(quán)價(jià)格為5元。以下表述中不正確的有（）

A.如果到期日的股價(jià)為60元，期權(quán)到期日價(jià)值為10元，投資人的凈損益為5元

B.如果到期日前的股價(jià)為53元，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，期權(quán)持有人一定會(huì)執(zhí)行期權(quán)

C.如果到期日前的股價(jià)為53元，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，期權(quán)持有人可能會(huì)執(zhí)行期權(quán)

D.如果到期日的股價(jià)為53元，期權(quán)持有人會(huì)執(zhí)行期權(quán)

19.下列有關(guān)本量利分析盼說法中，正確的有（）。

A.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和基期安全邊際率互為倒數(shù)

B.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率=1

C.在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，變動(dòng)成本線的斜率等于單位變動(dòng)成本

D.銷售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率

20.下列各項(xiàng)中，構(gòu)成留存收益的是（）．

A.凈利潤(rùn)B.提取法定公積金C.提取任意公積金D.未分配利潤(rùn)

三、1.單項(xiàng)選擇題(10題)21.在預(yù)期收益相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大的項(xiàng)目，其風(fēng)險(xiǎn)()。

A.越大B.越小C.不變D.不確定

22.企業(yè)向銀行借入長(zhǎng)期借款，若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂()。

A.浮動(dòng)利率合同B.固定利率合同C.有補(bǔ)償余額合同D.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

23.下列說法錯(cuò)誤的是()。

A.項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)可以用項(xiàng)目的預(yù)期收益率的波動(dòng)性來衡量

B.項(xiàng)目的公司風(fēng)險(xiǎn)可以用項(xiàng)目對(duì)于企業(yè)未來收入不確定的影響大小來衡量

C.項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以用項(xiàng)目的權(quán)益β值來衡量

D.項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以用項(xiàng)目的資產(chǎn)β值來衡量

24.長(zhǎng)期循環(huán)應(yīng)注意的特點(diǎn)不包括()。

A.固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出發(fā)生在購(gòu)置的會(huì)計(jì)期

B.折舊是本期的費(fèi)用，但不是本期的現(xiàn)金流出

C.只要虧損額不超過折舊額，企業(yè)現(xiàn)金余額并不減少

D.產(chǎn)成品轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金后，企業(yè)可視需要重新分配

25.(2006年)市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是()。

A.增長(zhǎng)潛力B.銷售凈利率C.權(quán)益凈利率D.股利支付率

26.某企業(yè)長(zhǎng)期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利2元，每股市價(jià)20元，在保持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，其預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng)率為10%，則該股票的股利增長(zhǎng)率為()。

A.10%B.11%C.14%D.12%

27.如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)在季節(jié)性低谷時(shí)除了長(zhǎng)期資金來源外不再使用短期金融負(fù)債融資，其所采用的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策屬于()。

A.配合型籌資政策B.激進(jìn)型籌資政策C.保守型籌資政策D.配合型籌資政策或保守型籌資政策

28.甲公司發(fā)行面值1000元，票面利率10％、每半年付息一次的5年期債券，發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)流通，假設(shè)市場(chǎng)利率也為10％并保持不變，以下表述正確的是()。

A.發(fā)行后，債券價(jià)值始終等于票面價(jià)值

B.發(fā)行后，債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期波動(dòng)

C.發(fā)行后，債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而波動(dòng)下降

D.發(fā)行后，債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而波動(dòng)上升

29.用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法定價(jià)的公司，其市盈率往往()。

A.遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均水平B.等于市場(chǎng)平均水平C.遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均水平D.等于或低于市場(chǎng)平均水平

30.其他條件不變的情況下,下列經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)可能導(dǎo)致總資產(chǎn)報(bào)酬率下降的是()。

A.用銀行存款支付一筆銷售費(fèi)用B.用銀行存款購(gòu)入可轉(zhuǎn)換債券C.將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股D.用銀行存款歸還銀行借款

四、計(jì)算分析題(3題)31.某企業(yè)準(zhǔn)備投資開發(fā)新產(chǎn)品，現(xiàn)有甲乙兩個(gè)方案可供選擇，經(jīng)預(yù)測(cè)，甲乙兩個(gè)方案的預(yù)期投資收益率如下表所示：

市場(chǎng)狀況概率預(yù)期投資收益率甲方案乙方案繁榮0.432%40%一般0.417%15%衰退0.2－3%－15%要求：

(1)計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的預(yù)期收益率的期望值。

(2)計(jì)算甲乙兩個(gè)方案預(yù)期收益率的方差和標(biāo)準(zhǔn)差。

(3)計(jì)算甲乙兩個(gè)方案預(yù)期收益率的變化系數(shù)。

(4)根據(jù)以上結(jié)果，比較甲乙兩個(gè)方案風(fēng)險(xiǎn)的大小。

32.第

31

題

某企業(yè)每年需用甲材料8000件，每次訂貨成本為160元，每件材料的年儲(chǔ)存成本為6元，該種材料的單價(jià)為25元/件，一次訂貨量在2000件以上時(shí)可獲3％的折扣，在3000件以上時(shí)可獲4％的折扣。

要求：計(jì)算確定對(duì)企業(yè)最有利的進(jìn)貨批量。

33.ABC公司下設(shè)A、B兩個(gè)投資中心，A投資中心的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為1500萬元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債有700萬元，部門投資報(bào)酬率為l5%；8投資中心的部門投資報(bào)酬率為18%，剩余收益為240萬元，ABC公司對(duì)A中心要求的平均最低部門稅前投資報(bào)酬率為10%，對(duì)B中心要求的平均最低部門稅前投資報(bào)酬率為12%，ABC公司的稅前加權(quán)資本成本為8%。ABC公司決定追加投資500萬元，若投向A投資中心，每年可增加部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)175萬元；若投向8投資中心，每年可增加部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)l80萬元。假設(shè)沒有需要調(diào)整的項(xiàng)目。

要求：

(1)計(jì)算追加投資前A投資中心的剩余收益。

(2)計(jì)算追加投資前B投資中心的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。

(3)若A投資中心接受追加投資，計(jì)算其剩余收益和經(jīng)濟(jì)增加值。

(4)若B投資中心接受追加投資，計(jì)算其部門投資報(bào)酬率和經(jīng)濟(jì)增加值。

五、單選題(0題)34.第

6

題

在固定制造費(fèi)用的三因素分析法中，二因素分析法中的固定制造費(fèi)用能量差異可進(jìn)一步分為（）。

A.耗費(fèi)差異和效率差異B.閑置能量差異和效率差異C.閑置能量差異和耗費(fèi)差異D.實(shí)際差異和計(jì)劃差異

六、單選題(0題)35.

第

12

題

已知某投資項(xiàng)目的全部投資均干建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，建設(shè)期為0，投產(chǎn)后每年的凈流量相等，按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是8，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期是（）年。

A.2.5B.3.2C.8D.無法計(jì)算

參考答案

1.B【答案】B

【解析】r=ln(51／50)／0．5=3．96％。

2.B

3.C選項(xiàng)A表述正確，對(duì)于分期付息的債券，不管是折價(jià)、溢價(jià)還是平價(jià)發(fā)行，當(dāng)?shù)狡谌张R近時(shí)，債券價(jià)值都向面值回歸；

選項(xiàng)B表述正確，折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值下降；溢價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值上升；平價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值不變；

選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤，如果票面利率高于市場(chǎng)利率，債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越大；如果票面利率低于市場(chǎng)利率，債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越?。蝗绻泵胬实扔谑袌?chǎng)利率，債券期限長(zhǎng)短對(duì)債券價(jià)值無影響；

選項(xiàng)D表述正確，市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券折現(xiàn)率上升，債券價(jià)值下降。

綜上，本題應(yīng)選C。

4.D稅前債務(wù)資本成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=3%+（7%-3.5%）=6.5%。

5.B【解析】可轉(zhuǎn)換債券是指在一定時(shí)期內(nèi)，可以按規(guī)定的價(jià)格或一定比例，由持有人自由地選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。

6.D短期借款的抵押品經(jīng)常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券等。銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的面值決定貸款金額，一般為抵押品面值的30%－90%。這一比例的高低，取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

7.AA【解析】在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，股利增長(zhǎng)率一可持續(xù)增長(zhǎng)率一股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以，股利增長(zhǎng)率(g)為6%，股利收益率=預(yù)計(jì)下一期股利(D1)／當(dāng)前股價(jià)(P0)=2×(1+6%)/20=10.6%，期望報(bào)酬率=D1/P0+g=10.6%+6%=16.6%。

8.A因?yàn)檗D(zhuǎn)換比率一債券面值／轉(zhuǎn)換價(jià)格，當(dāng)債券面值一定時(shí)，轉(zhuǎn)換價(jià)格和轉(zhuǎn)換比率呈反向變動(dòng)，所以選項(xiàng)B的說法不正確；可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限可以等于債券期限，也可以小于債券期限，所以選項(xiàng)C的說法不正確；我國(guó)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，自發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

9.B權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，權(quán)益乘數(shù)越小，說明資產(chǎn)負(fù)債率越小，則企業(yè)的負(fù)債程度就越低。

10.C經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(息稅前利潤(rùn)+固定成本）/息稅前利潤(rùn)=1+9/息稅前利潤(rùn)=4，解得：息稅前利潤(rùn)=3(萬元)，故利息保障倍數(shù)=3/1=3。

11.ABC選項(xiàng)D屬于成長(zhǎng)型戰(zhàn)略。

12.BCD損益平衡租金指的是凈現(xiàn)值為零的稅前租金，所以，選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)B正確；對(duì)于承租人來說，損益平衡租金是可接受的最高租金額，對(duì)于出租人來說，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，選項(xiàng)C、D正確。

13.AD

14.CD審計(jì)意見報(bào)告分為兩大類，標(biāo)準(zhǔn)意見報(bào)告和非標(biāo)準(zhǔn)意見報(bào)告，標(biāo)準(zhǔn)意見報(bào)告是無保留意見報(bào)告；非標(biāo)準(zhǔn)意見報(bào)告又分為無保留意見(帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段)、保留意見報(bào)告、否定意見報(bào)告和無法表示意見報(bào)告。獲授股票期權(quán)的公司方面條件指最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告未被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見或者無法表示意見的審計(jì)報(bào)告；最近一年內(nèi)未因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰等。

15.AB無稅的MM理論認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，即認(rèn)為不存在最佳資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；代理理論是對(duì)權(quán)衡理論的擴(kuò)展，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤；

16.ABC選項(xiàng)A正確，有稅MM理論認(rèn)為有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大；在考慮所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低；?

選項(xiàng)B正確，無稅的MM理論認(rèn)為企業(yè)加權(quán)平均資本成本與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，企業(yè)的價(jià)值僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；

選項(xiàng)C正確，權(quán)衡理論強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大選項(xiàng)D正確，根據(jù)無稅MM理論無論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無關(guān)。有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本與無負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本相同。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

各種資本結(jié)構(gòu)理論之間的關(guān)系

17.AB保守型籌資政策的特點(diǎn)有：(1)短期金融負(fù)債只融通部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動(dòng)性資產(chǎn)和穩(wěn)定性資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期資金來源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長(zhǎng)期資金。(2)長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)<權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)>短期金融負(fù)債。(3)與適中型籌資政策相比，保守型籌資政策下短期金融負(fù)債占企業(yè)全部資金來源的比例較小，所以該政策下企業(yè)的資本成本較高。(4)持有的營(yíng)運(yùn)資本多，是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資本籌集政策。(5)易變現(xiàn)率較大(營(yíng)業(yè)低谷易變現(xiàn)率>1)。

18.BC選項(xiàng)A正確，如果到期日的股價(jià)為60元，多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值＝Max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0）＝60－50＝10（元），投資人的凈損益＝多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值－期權(quán)價(jià)格＝10－5＝5（元）；

選項(xiàng)B、C錯(cuò)誤，如果到期日前的股價(jià)為53元大于執(zhí)行價(jià)格50元，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，但由于此期權(quán)為歐式期權(quán)，只有在到期日才能執(zhí)行期權(quán)；

選項(xiàng)D正確，如果到期日的股價(jià)為53元，多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值＝Max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0）＝53－50＝3（元），投資人的凈損益＝多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值－期權(quán)價(jià)格＝3－5＝－2（元），由于期權(quán)在到期日后會(huì)自動(dòng)作廢，因此期權(quán)持有人會(huì)執(zhí)行期權(quán)，否則會(huì)損失5元的期權(quán)費(fèi)用。

綜上，本題應(yīng)選BC。

美式期權(quán)可以在到期日及到期日之前一段時(shí)間行權(quán)，而歐式期權(quán)只有在到期日才可以行權(quán)。

19.ABD基期安全邊際率=(基期銷售收人一基期盈虧臨界點(diǎn)銷售額）/基期銷售收人=(基期銷售收人一固定成本/基期邊際貢獻(xiàn)率）/基期銷售收入=1一固定成本/基期邊際貢獻(xiàn)=(基期邊際貢獻(xiàn)一固定成本）/基期邊際貢獻(xiàn)=1/經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，所以選項(xiàng)A的說法正確；正常銷售額=盈虧臨界點(diǎn)銷銷售額+安全邊際，等式兩邊同時(shí)除以正常銷售額得到：1=盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率，所以，選項(xiàng)B的說法正確；在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，橫軸是銷售額，變動(dòng)成本線的斜率等于變動(dòng)成本率，即選項(xiàng)C的說法不正確（在基本的本量利圖中，變動(dòng)成本線的斜率等于單位變動(dòng)成本）。由于息稅前利潤(rùn)=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率，等式兩邊同時(shí)除以銷售收人得到：銷售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，即選項(xiàng)D的說法正確。

20.BCD此題暫無解析

21.A

22.B若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同，這樣對(duì)企業(yè)有利。

23.D【答案】D

【解析】項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目的公司風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目給公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)，即新項(xiàng)目對(duì)公司現(xiàn)有項(xiàng)目和資產(chǎn)組合的整體風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的增量；項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指新項(xiàng)目給股東帶來的風(fēng)險(xiǎn)，它可以用項(xiàng)目的權(quán)益盧值來衡量。

24.C解析：在不添置固定資產(chǎn)并且沒有其他現(xiàn)金項(xiàng)目的情況下，只要虧損額不超過折舊額，企業(yè)現(xiàn)金余額并不減少。

25.C市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有股利支付率、增長(zhǎng)率、股權(quán)資本成本和權(quán)益凈利率，但關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是權(quán)益凈利率。

26.A解析：在保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，而且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，股利增長(zhǎng)率等于銷售增長(zhǎng)率。所以，股利增長(zhǎng)率為10%。

27.D如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)在季節(jié)性低谷時(shí)，配合型籌資政策或保守型籌資政策都可以不再使用短期金融負(fù)債融資。

28.B票面利率等于市場(chǎng)利率，即為平價(jià)發(fā)行。對(duì)于分期付息的平價(jià)債券，發(fā)行后，在每個(gè)付息日債券價(jià)值始終等于票面價(jià)值，但在兩個(gè)付息日之間債券價(jià)值呈周期波動(dòng)，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤、選項(xiàng)B正確。發(fā)行后，債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而波動(dòng)下降屬于溢價(jià)債券的特征，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。發(fā)行后，債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而波動(dòng)上升屬于折價(jià)債券的特征，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

29.A現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國(guó)際主要股票市場(chǎng)主要用于對(duì)新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行的定價(jià)。這類公司的特點(diǎn)是前期投資大，初期回報(bào)不高，上市時(shí)的利潤(rùn)一般偏低，所以用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法所確定的市價(jià)與上市時(shí)的每股收益比往往較高。

30.A解析：選項(xiàng)B是資產(chǎn)之間的此增彼減,不會(huì)影響資產(chǎn)總額和利潤(rùn)額；選項(xiàng)C是負(fù)債與所有者權(quán)益之間的此增彼減,也不會(huì)影響資產(chǎn)總額和利潤(rùn)額；選項(xiàng)D會(huì)使資產(chǎn)減少,但利潤(rùn)不變,因而會(huì)提高總資產(chǎn)報(bào)酬率,只有選項(xiàng)A會(huì)使資產(chǎn)和利潤(rùn)同時(shí)下降,則有可能使總資產(chǎn)報(bào)酬率下降(但不是絕對(duì)的)。即當(dāng)原來的總資產(chǎn)報(bào)酬率小于100%時(shí),選項(xiàng)A會(huì)使總資產(chǎn)報(bào)酬率下降；當(dāng)原來的總資產(chǎn)報(bào)酬率為100%時(shí),選項(xiàng)A不影響總資產(chǎn)報(bào)酬率；當(dāng)原來的總資產(chǎn)報(bào)酬率大于100%時(shí),選項(xiàng)A會(huì)使總資產(chǎn)報(bào)酬率上升。31.(1)預(yù)期收益率的期望值分別為：

甲方案收益率的期望值＝32%×0．4＋17%×0．4＋(－3%)×0．2＝19%

乙方案收益率的期望值＝40%×0．4＋15%×0．4＋(－15%)×0．2＝19%

(2)甲方案預(yù)期收益率的方差＝(32%－19%)2X0．4＋(17%－19%)2×0．4＋(－3%－19%)2×0．2＝0．0166

乙方案預(yù)期收益率的方差＝(40%－19%)2×0．4＋(15%－19%)2×0．4＋(－15%－19%)2