第三章資金時(shí)間價(jià)值與證券評(píng)價(jià)本章是財(cái)務(wù)管理的計(jì)算基礎(chǔ)，從考試來(lái)看近3年的平均分?jǐn)?shù)10分，本章除了可以單獨(dú)考查計(jì)算題外，更多的是作為后面相關(guān)章節(jié)的計(jì)算基礎(chǔ)。本章的主觀題的出題點(diǎn)主要集中在時(shí)間價(jià)值的基本計(jì)算與股票估價(jià)、股票收益率確定、債券估價(jià)、債券收益率確定上。大綱要求：1.掌握復(fù)利現(xiàn)值和終值的含義與計(jì)算方法；2.掌握年金現(xiàn)值年金終值的含義與計(jì)算方法；3.掌握利率的計(jì)算，名義利率與實(shí)際利率的換算；4.掌握股票收益率的計(jì)算，普通股的評(píng)價(jià)模型；5.掌握債券收益率的計(jì)算，債券的估價(jià)模型；6.熟悉現(xiàn)值系數(shù)、終值系數(shù)在計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值中的運(yùn)用；7.熟悉股票和股票價(jià)格；8.熟悉債券的含義和基本要素。第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值本節(jié)要點(diǎn)：1.資金時(shí)間價(jià)值的含義（客觀題注意量的規(guī)定性）飯2.資金時(shí)幼間價(jià)值的基臟本計(jì)算港（相關(guān)章節(jié)恩計(jì)算基礎(chǔ)，墓客觀題注意眼量的規(guī)定性勾）勵(lì)3.時(shí)間價(jià)殺值計(jì)算的靈渠活運(yùn)用敬（客觀題）題一、資金時(shí)瞎間價(jià)值的含伴義嶼1.含義：崗資金時(shí)間價(jià)追值，是指一洽定量資金在稿不同時(shí)點(diǎn)上許的價(jià)值量差少額。絲理論上：沒(méi)壽有嗚風(fēng)險(xiǎn)罵、沒(méi)有姐通貨膨脹廉條件下的獅社會(huì)平均利稍潤(rùn)率他。顆實(shí)際工作中乏：沒(méi)有通貨寫膨脹條件下戲的政府債券應(yīng)利率框【例1教·拍判斷題】國(guó)佛庫(kù)券是一種爺幾乎沒(méi)有風(fēng)暮險(xiǎn)的有價(jià)證密券，其利率曬可以代表資遮金時(shí)間價(jià)值異。（）險(xiǎn)（2003伴年）【答案】×捉【解析】資扎金時(shí)間價(jià)值病是指沒(méi)有風(fēng)羽險(xiǎn)沒(méi)有通貨漏膨脹的社會(huì)斥平均資金利倉(cāng)潤(rùn)率。國(guó)庫(kù)租券是一種幾譽(yù)乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)碼的有價(jià)證券曠，如果通貨只膨脹很低時(shí)泉，其利率可驚以代表資金坦時(shí)間價(jià)值。佳疊二、資金時(shí)傳間價(jià)值的基水本計(jì)算（終愈值、現(xiàn)值的航計(jì)算）效（一）利息搜的兩種計(jì)算切方式謹(jǐn)單利計(jì)息：恩只對(duì)本金計(jì)替算利息守復(fù)利計(jì)息：神既對(duì)本金計(jì)蠅算利息，也更對(duì)前期的利俗息計(jì)算利息倚注意：柄財(cái)務(wù)管理中遮，不特指的司情況下，指疏復(fù)利遠(yuǎn)計(jì)息。蝶（二）一次異性收付款項(xiàng)抄1.納單利的終值吐和現(xiàn)值斑P45猛終值F＝P兵×（1＋n樹×i）雨現(xiàn)值P＝F豬/（1＋n箭×i）墾【教材例３杰-２】某人通將100元總存入銀行，燦年利率2%依，求5年后襖的終值。猛解答：F=謹(jǐn)P（1+n俊×黃i）=10調(diào)0屬×刺（1+2%嘩×族5）=11民0（元）賀【教材例3鴿-１】某人綢為了5年后飼能從銀行取旦出500元菠，在年利率千2%的情況臺(tái)下，目前應(yīng)他存入銀行的逆金額是多少暢？擱解答：P=創(chuàng)F/（1+捷n?！帘奿）=50欣0/（1+痰5搜×凳2%）暖≈盆454.5次5（元）【結(jié)論】債（1）單利籠的終值和現(xiàn)鑼值互為奮逆運(yùn)算念。授（2）單利津的終值系數(shù)劫（1＋n座×經(jīng)i）和單利偵的現(xiàn)值系數(shù)總1/（1＋賀n鏟×候i）互為貴倒數(shù)需?？场纠?亞·援單項(xiàng)選擇題累】甲某擬存逮入一筆資金汗以備三年后月使用。假定霸銀行三年期莖存款年利率紡為5％，甲聯(lián)某三年后需石用的資金總盲額為345缺00元，則克在單利計(jì)息膏情況下，目鐮前需存人的秘資金為(摔)元。(頁(yè)2001年馳)窗A.30課000頁(yè)脈B.298儉03.04辯艦C.32屬857.1頭4汪D.31冒500【答案】A雀【解析】單隔利計(jì)算法下抓：P=F/寫（1+n浙×怕i）=34備500/（伍1+3體×誤5%）=3聾0000（骨元）盈2.往復(fù)利的終值驅(qū)和現(xiàn)值藥終值F＝P膜×（1＋i理）n＝P×忙（F/P，螞i，n）愛(ài)現(xiàn)值P＝F賓×（1＋i清）-n＝F啦×（P/F泳，i，n）議【教材例3慢-4】某人腰將100元記存入銀行，吧復(fù)利年利率驅(qū)2%，求5吸年后的終值狹。界解答：昂F＝P×（規(guī)1＋i）n慮=100貌×追（1+2%遲）5=11登0.4（元嘗）道【教材例3紋-3】某人信為了5年后功能從銀行取牽出100元喊，在復(fù)利年桃利率2%的翁情況下，求噸當(dāng)前應(yīng)存入睬金額。它解答：里P＝F燒/狼（1＋i）舅n蝴=100/葵（1+2%細(xì)）5=90擾.57（元壽）【結(jié)論】殊（1）復(fù)利縫的終值和現(xiàn)撥值互為嚼逆運(yùn)算育。便（2）復(fù)利灣的終值系數(shù)瘦（1＋i）匆n租和復(fù)利的現(xiàn)電值系數(shù)（1伯＋i）膨-n利互灑為倒數(shù)慌。澆知識(shí)點(diǎn)測(cè)試短：黎【例題】某秀人存入一筆掙錢，想5年融后得到10關(guān).2104柳萬(wàn)元，若銀隆行存款利率脂為5%，則法現(xiàn)在應(yīng)存入狀（）萬(wàn)夸元。稍舉A.8滴字始B.9掀盾C害7親戶D.最6調(diào)【答案】A鎖【解析】復(fù)他利現(xiàn)值P=制10.21民04扒×托（P/F，畜5%，5）先=10.2跳104卡×偉0.783爭(zhēng)5=8（萬(wàn)草元）梨3.系列款幣項(xiàng)的終值和止現(xiàn)值借【舉例】第廁1年支出6扒00萬(wàn)，第仁2年支出4慈00萬(wàn)，第麻3年支出3隊(duì)00萬(wàn)，第跑4年支出4慣00萬(wàn)，第步5年支出1掀00萬(wàn)。圣P=600頓×(P/F惜,10%,勻1)+40閣0×(P/等F,10%端,2)+3黎00×(P覆/F,10停%,3酸)+400照×(P/F業(yè),10%,崗4)+10右0×(P/鞋F(xiàn),10%識(shí),5)研（三）年金撐終值與現(xiàn)值侮的計(jì)算含1.年金的奸含義（三個(gè)燒要點(diǎn)）：碎是指一定時(shí)繪期內(nèi)每次歉等額收付配的系列款項(xiàng)搏。悼等額、固定謊間隔期、系烏列奉的收付款項(xiàng)挨是年金的三稿個(gè)要點(diǎn)。搞提屢示：惱這里的年金存收付間隔的膛時(shí)間詠不一定境是1年，可砍以是半年、景一個(gè)季度或副者一個(gè)月等多。蒼2.年金姓的種類溜注意：省普通年金和仰即付年金評(píng)的共同點(diǎn)與祖區(qū)別濤（1）共同能點(diǎn)參：第一期脹開始怨均出現(xiàn)收付亡款項(xiàng)。躍（2）區(qū)別替：普通年金鋸的收付款項(xiàng)考發(fā)生在每期憲期末，即付棒年金的收付成款項(xiàng)發(fā)生在紋每期期初。梁3.計(jì)算（1）年金筆①嘆年金終值計(jì)仰算：荒0建掛1筐妄2恒恨3籌蹈4旅龜終計(jì)值貌燦A降柳廳A寺每A桌匹A賣利榨午蝴A港眾把魔夸源狹電救宴擊總療破A蛋×提（1+i）雀折策友重糞頑睛芝縫征胖營(yíng)志A川×蕉（1+i）虛2懷失供屯麥易淚踢伯輝昆嘉洞礎(chǔ)A棒×援（1+i）蝶3彼F=伸，其中更被稱為年金勸終值系數(shù)，襯代碼（F/狹A，i，n攔）。紀(jì)【教材例3清-5】迅小王是位熱寒心于公眾事顆業(yè)的人，自晝1995年薄12月底開娃始，他每年終都要向一位駛失學(xué)兒童捐涂款。小王向氣這位失學(xué)兒兆童每年捐款旱1000周元，幫助這故位失學(xué)兒童化從小學(xué)一年紹級(jí)讀完九年捷義務(wù)教育。救假設(shè)每年定勾期存款利率歡都是2%，港則小王九年儉捐款在20悟03年底相剛當(dāng)于多少錢教?解答：嫁F=100券0×（F/貿(mào)A，2%，盤9）=10唐00×9.蜓7546=阿9754.眼6（元）帽【例3膠·替計(jì)算分析題削】某人擬購(gòu)乒房，開發(fā)商倉(cāng)提出兩種方聾案，一是5酸年后付12翼0萬(wàn)元，另握一方案是從?，F(xiàn)在起每年崖末付20萬(wàn)譽(yù)，連續(xù)付5尺年，若目前稿的銀行存款攤利率是7%帳，應(yīng)如何付命款？【答案】暑方案2的終鍵值=20飼×斬（F/A，籍i代，n）=2附0奧×蘇5.750而7=115沿.014（啄萬(wàn)元）贏方案1的終嫩值=120押萬(wàn)元歇方案1的年傭金終值是1濤20萬(wàn)元，佩方案2的年是金終值是1踐15.01逼4萬(wàn)元，應(yīng)硬該選擇方案林2。言②編年金現(xiàn)值計(jì)吊算摟0警1鋤弊勺2貝溫3誦乒仍4除貫剛戶A妹×伏（1+i）遵-1掏和移崇膨A展糖A噴抹怒A辦鑒A座A絕×顫（1+i）奪-2刻棉隔繪喂遍分區(qū)劈史伶同去A吸×亦（1+i）挺-3范層亦會(huì)歸撕甩現(xiàn)蚊呀虎遍A免×異（1+i）蕉-4隨禍孝腔差牽功狠隙懼秋摸出P=怠，其中得被稱為年金茄現(xiàn)值系數(shù)，痕代碼（P/肉A，i，n第）。捕【例4風(fēng)·因計(jì)算分析題腫】某人擬購(gòu)嫌房，開發(fā)商腐提出兩種方董案，一是現(xiàn)治在一次性付躬80萬(wàn)，另盲一方案是從笨現(xiàn)在起每年豬末付20萬(wàn)紫，連續(xù)5年榜，若目前的閉存款利率是歡7%，應(yīng)如箱何付款？【答案】柳方案2的現(xiàn)嫁值=20融×臣（P/A，忙7%，5）事=20匆×葡4.100盤2=82（催萬(wàn)元）指方案1的現(xiàn)宋值=80萬(wàn)借元肉方案1的年取金現(xiàn)值是8閱0萬(wàn)元，方殖案2的年金斧現(xiàn)值是82評(píng)萬(wàn)元，應(yīng)該頃選擇方案1傅。議③量系數(shù)間的關(guān)娛系捕注意：年金標(biāo)終值系數(shù)與圖年金現(xiàn)值系身數(shù)彼此并肌不是奇互為壓倒數(shù)艇的。【結(jié)論】尸①落償債基金與蠢普通年金終挖值互為逆運(yùn)向算立;腸②簡(jiǎn)償債基金系撕數(shù)和普通年勾金終值系數(shù)尸的互為倒數(shù)俯。練③桌資本回收額慶與普通年金訓(xùn)現(xiàn)值互為逆處運(yùn)算；假④律資本回收系緊數(shù)與普通年姜金現(xiàn)值系數(shù)疾互為倒數(shù)。守【教材例3公-7】某人才擬在5年后宮還清100蛇00元債務(wù)靠，從現(xiàn)在起謠每年末等額違存入銀行一言筆款項(xiàng)。假誼設(shè)銀行利率貌為10％，找則每年需存房入多少元？將解答：A=斬＝稈=1638冷(元)。惜【教材例3瞎-10】某甜企業(yè)借得1久000萬(wàn)元美的貸款，在裂10年內(nèi)以進(jìn)年利率12畝％等額償還胳，則每年應(yīng)合付的金額為知多少？途1000萬(wàn)剪元朵0波1著2永3可4李5惜6金7末8鵲91窗0號(hào)A芬A漠A愿A丹A谷A廁A