農(nóng)業(yè)自然風(fēng)險(xiǎn)的金融管理：天氣衍生品的興起李黎張羽（東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，遼寧大連116025）接要：天氣衍生品是農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)創(chuàng)新的產(chǎn)物，它將金融工具的理念用于自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)管理，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移提供了新途徑。天氣衍生品的推出可以增強(qiáng)保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司分散風(fēng)險(xiǎn)的能力，有助于提高農(nóng)業(yè)自然風(fēng)險(xiǎn)的管理水平。本文介紹了全球天氣衍生品發(fā)展的產(chǎn)品與市場(chǎng)狀況，并提出了相關(guān)的政策建議。關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)自然風(fēng)險(xiǎn)管理；農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)；天氣衍生品作者簡(jiǎn)介：李黎，女，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院博士生。張羽，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院博士生。中圖分類號(hào)：F830.9文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A天氣衍生品的產(chǎn)生與發(fā)展天氣衍生品是一種金融工具，它的結(jié)算是以一個(gè)或多個(gè)天氣因素為交易對(duì)象，比如降水量、積雪深度、氣溫或風(fēng)速等。最早的天氣衍生品產(chǎn)生于20世紀(jì)90年代中期的能源部門。1996年8月，安然公司與佛羅里達(dá)西南電力公司交易了世界上第一筆天氣衍生合同。天氣衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)，主要源于一些公司為解決市場(chǎng)萎縮而設(shè)計(jì)出來的轉(zhuǎn)移天氣風(fēng)險(xiǎn)的工具。眾所周知，國民經(jīng)濟(jì)中許多重要部門如農(nóng)業(yè)、能源、交通、建筑、旅游等都與天氣變化密切相關(guān)。天氣變化的不確定性往往引起某些商品的生產(chǎn)成本和市場(chǎng)需求發(fā)生巨大波動(dòng)，從而引起企業(yè)收益的不確定性變化，這被稱為天氣風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，天氣對(duì)人類經(jīng)濟(jì)生活的影響是非常巨大的。1998年，美國前商務(wù)部秘書WilliamDaley在一篇對(duì)國會(huì)的陳述中說，至少有1萬億美元的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與天氣密切相關(guān)，占美國商業(yè)活動(dòng)總額的70%。自1997年以來，盡管天氣衍生品沒有像預(yù)期中那樣快速增長(zhǎng)，但其長(zhǎng)足的發(fā)展是有目共睹的。天氣衍生品市場(chǎng)的發(fā)展主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）市場(chǎng)參與者類型變得多樣化。早期的天氣風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)參與者主要是能源行業(yè)，但隨著天氣衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，保險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司、銀行、農(nóng)業(yè)、建筑、娛樂、飲料等代表性部門或行業(yè)在市場(chǎng)中所占的份額越來越大，見圖1：掉圖虹1刪腫天氣風(fēng)險(xiǎn)市叮場(chǎng)參與者的稈行業(yè)分布最（怎2研）全球化趨蹄勢(shì)初見端倪仙。天氣風(fēng)險(xiǎn)合市場(chǎng)首先在姐美國建立起擔(dān)來，但隨著窯市場(chǎng)的進(jìn)一城步發(fā)展，盡閉管美國的機(jī)夠構(gòu)參與者仍探繼續(xù)占大多單數(shù)，但是已恐有越來越多宴的參與者來橡自歐洲和籍亞太地區(qū)的繼發(fā)達(dá)國家，類如法國、瑞籠士降、德國、英謹(jǐn)國、日本等序。甚至第三紙世界國家也朽正在考慮將蓮天氣衍生品駐作為一項(xiàng)金蟻融泳創(chuàng)新，如埃突塞俄比亞就得熱衷于天氣仔衍生品，這押是世界糧食品項(xiàng)目組溜織盟（收WF巴P如）在埃塞俄奮比亞進(jìn)行的達(dá)試點(diǎn)項(xiàng)目。學(xué)該項(xiàng)目始搞于縣200瞞4雅年齡7智月詢，誠WF域P音準(zhǔn)備用天氣侄衍生品來展篩示在重大災(zāi)蘿難的情況下備，可以通過板衍生品市場(chǎng)危來籌集應(yīng)急嗎費(fèi)用。牧圖摟2標(biāo)反映了不同合地區(qū)天氣衍診生品的發(fā)展陜程度。種勢(shì)拒注呀：以N親A儲(chǔ)為建North繁Amer橡ica篇的縮寫。競(jìng)資料來源容：宋WRMA/貨Pw賽C山調(diào)查夾（遺2005棄）重。與圖件2漲閃天氣衍生品舉合同數(shù)量的幟地區(qū)分布變狼化荒（擦3逼）交易面額搖和交易數(shù)量命迅猛增長(zhǎng)宵。根據(jù)天氣信風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)史會(huì)棉（圣WRM搬A錄）的統(tǒng)計(jì)而，天氣衍生閘品的帳面價(jià)捷值除了掏在匯200潑2歡年有小幅下筐降之外，其充他年份都保交持了持續(xù)增隆長(zhǎng)鳴。珠199咳9賓年，該值曠為倆3壽3剛億美元牢，險(xiǎn)200躍3的年該值王為困5窩3支億美元。進(jìn)快一步地哲，桶WRM笑A圣與普華永道器（度Pw柱C屆）發(fā)布漫的資200我5酷年度調(diào)查表爪明，屠在妹2004-善200上5岡年度天氣衍救生品市場(chǎng)總泊交易額達(dá)到櫻了軋8朝4閘億美元杠，尊OT漏C烈市場(chǎng)脾和候CM拌E典市場(chǎng)的交易若額和交易量郵都有顯著增振長(zhǎng)。此外鈴，乞200琴5夜年住4騰月積，拖CM狀E鉗宣布，截止爸到老4秒月的天氣期局貨和期權(quán)合好約交易量已涼經(jīng)超都過婦200暢4津年全年的交當(dāng)易量妖。徐CM罪E委天氣衍生品辜交肯易量水在何4酷月楚1局2舟日達(dá)到員了夠12匹4益，缺1慈7替7卸手，拋而另200藝4民年總成交媽是您12縮2蓬，置98呆7坑手。天氣衍貍生品合約交怕易額的增長(zhǎng)傍趨勢(shì)見松圖手3波。騎圖菠3當(dāng)倉天氣衍生品趁合約交易面慣額紅（單位：百償萬美元）族資料來源稱：生WRMA/繩Pw將C珍調(diào)查明（稱2005飄）贈(zèng)。朱（方4唱）交易品種株日趨多元化什。盡管天氣時(shí)衍生品交易愚一直主要集續(xù)中在美國取聰暖指數(shù)貓（途HD湊D青）和制冷指厲數(shù)蟲（畏CD拳D塊）氣溫合約幼上，但其他趁天氣風(fēng)險(xiǎn)交捐易所占市場(chǎng)率份額也逐漸盞增加。例如斬，隆HDD/C旱D臨D優(yōu)合約交易疾在繁1997-宣199訂8畜年占市場(chǎng)份草額鈴的研100腳%摟，損而唱200立4于年渠5性月則降為約錄占貝91珍%協(xié)。圖捐4鏡清楚地顯示枕了這一趨勢(shì)絞。叔注：不包開括捷CM慰E席的交易量。茅資料來源妹：萬WRMA/粥Pw石C狀調(diào)查導(dǎo)（賓2005怪）構(gòu)。誓圖奪4洋規(guī)嗚天氣衍生品芝合約成交量非構(gòu)破成已（地5校）交易方式奶從場(chǎng)外交易港（吃O(shè)T喬C洲）發(fā)展到場(chǎng)拜內(nèi)交易。天詢氣衍生品最英初在場(chǎng)外交貫易半（顫OT紹C權(quán)）市場(chǎng)進(jìn)行樹交易，但隨紛著天氣衍生撫品合約帳在尺OT俘C值市場(chǎng)的日益竟發(fā)展和成熟柱，期貨交易枯所開始引入萌天氣指數(shù)期濤貨和期權(quán)交惱易，最先進(jìn)茅行溫度方面凳天氣衍生品稠交易的交易險(xiǎn)所是芝加哥南商業(yè)交易所動(dòng)（沸CM餡E夾）。天氣衍補(bǔ)生品進(jìn)入期羽貨交易所交春易，表明天喊氣風(fēng)險(xiǎn)管理熔進(jìn)入了一個(gè)格嶄新的階段饒。疾圖名7好表明芹了弟CM跟E升天氣衍生品稍合約的駕成長(zhǎng)情況。跳天氣衍生產(chǎn)查品的種類粘天氣衍生品玻種類繁多，糊主要包括期散貨、期權(quán)、次互換以及套袋保期權(quán)狹（挽Colla淘r竊）等。下面印我們分別加籮以介紹。（1）期貨壟在天徒氣期貨中，穿交易標(biāo)的物復(fù)并不是天氣土指數(shù)，而是謠基于該指數(shù)閣的貨幣價(jià)值孩，合約通過幼現(xiàn)金交割結(jié)些算。天氣期掃貨合約是標(biāo)贊準(zhǔn)化合約，暈只是價(jià)格、驗(yàn)交易方式和繳交割日期、鞭指數(shù)來源地問不同。裳CM擔(dān)E荷從絨199濃9疊年開始交易信天氣指數(shù)期迫貨，這是第意一個(gè)與氣溫軌有關(guān)的天氣吼衍生品。主友要的天氣指款數(shù)期貨是取弱暖指數(shù)目（某HDD全s浸，包heati邀ngde膀gree-建day快s度）和制冷指散數(shù)效（抓CDD旁s璃，倒cooli秋ngde套gree奔-day會(huì)s截）等溫度指期數(shù)期貨脹。帝HD馳D輩s可和躁CDD槐s顏是用日平均效氣溫式（搶AD續(xù)T提）與基礎(chǔ)溫啄度進(jìn)行比較銷得到的。在畢美國，標(biāo)準(zhǔn)醋基礎(chǔ)氣溫是星華艙氏濕6令5毅度，即攝叮氏淋18.爽3捏度。低側(cè)于這一溫度隆，人們可能它會(huì)打開取暖腹器，此時(shí)形因成繳HDD紹s嫂；高于這一偉溫度，人們?nèi)诳赡艽蜷_冷喇氣機(jī)，此時(shí)六形荒成嬌CDD我s念。對(duì)于任何峽一個(gè)給定的勤日子，可用受如下兩個(gè)公榜式計(jì)壩算判HDD的s眠和哪CDD秒s剛：梅每漂日果HDDs=既ma菌x叢（撲0赴，難（托65雨-耽（客T地max遇+T湯min料）咐/再2查））熔每折日閃CDDs=綱max(尖0濁，船((T果max事+T青min單)/2)-來65)激其中佛，砍T牢max習(xí)是一天中記筋錄的最高氣憶溫捷，息T剖min級(jí)是一螺天中記錄的攻最低氣溫。沾給定了計(jì)算縱每蕩天研HDDs權(quán)和探CDD污s機(jī)的方法，確題定較長(zhǎng)時(shí)期澇的累積數(shù)，凝如每周、每個(gè)月、每季或粘年疏度的累積數(shù)盼就可用如下俗公式進(jìn)行計(jì)薪算：抖HDDs=肝[ma觸x技（頌0貢，尼（粒65沙-僑（舉T槽max郵+T轎min蜜）瞇/米2地）趴）楊]停CDDs=牙[max(誠0焦，轉(zhuǎn)((T補(bǔ)max廣+T發(fā)min瓜)/2)-鹿65)]換CM敘E隆的氣溫指數(shù)匠由返1巧0劍個(gè)人口密集貢的飛機(jī)場(chǎng)測(cè)提定的氣溫組源成蓬。番HDD克s貢和冰CDD圾s昌主要用于能愈源部門，與奶此同時(shí)，一岸種類似的基至于生產(chǎn)溫值噸（幣GDD尋s放）的指數(shù)用銹于農(nóng)業(yè)部門湯。我們知道愉，農(nóng)作物需捎要鍵一定的熱量昆才能從一個(gè)善生長(zhǎng)階段發(fā)按育到下一個(gè)徹生長(zhǎng)階段。延也就是說，笛氣溫必須在獄生隨長(zhǎng)臨界值之慧上，農(nóng)作物駱才能正常發(fā)患育。表新1薄給出了不脹同農(nóng)作物正彎常發(fā)育的臨做界氣溫。摔表謝1恥噸耍演并農(nóng)作物正常被發(fā)育所需的痛臨界氣溫獨(dú)基線氣溫鴉農(nóng)作物棟40濫o瞇F辜小麥、大麥越、黑麥、燕晌麥、亞麻、聚萵苣、蘆筍重45述o都F擊向日葵、土蘇豆布50責(zé)o朵F島甜玉米、玉白米、高粱、紙水稻、西紅顫柿股計(jì)鬧算憶GDD革s斬的基本公式窯類似于計(jì)彩算奔CDD拍s揀的公式：春每皂日宣GDDs=考max(范0昆，皮((T柄max潮+T般min貝)凳/2)-K恰)盾其表中供K黨是計(jì)路算腹GDD橫s貌的基礎(chǔ)氣溫夢(mèng)，即農(nóng)作物紐生長(zhǎng)必須達(dá)剝到的臨界氣渾溫。（2）期權(quán)為天氣期權(quán)是使一種期貨期得權(quán)，表示投圍資者在未來腥某一日期有齒權(quán)買賣某一響個(gè)天氣指數(shù)走期貨合同?；鞖馄跈?quán)是輝歐式期權(quán)，狼即買方只能顏在到期日行季使權(quán)利，不痕能提前執(zhí)行技。在期權(quán)合筍約的執(zhí)行日休期，一旦官研方發(fā)布天氣仍記錄，期權(quán)嬌合約就進(jìn)行恢結(jié)算。取天氣期權(quán)包敘括買入期權(quán)多和賣出期權(quán)醬兩種。買入可期權(quán)的買方溪是為了防止線天氣的某些考因素水平過償高，而賣方捏則認(rèn)為天氣寨因素不會(huì)過獅高；賣出期勉權(quán)的買方是漢為了防止天親氣的某些因海素水平過低城，而買方則憶認(rèn)為天氣因銹素不會(huì)過低籌。（3）互換赤互換是指交術(shù)易雙方為嚼了交換風(fēng)險(xiǎn)冷而簽定的惡一種合約。棍在合磁約簽定中，布雙方均不支以付保證金。廳互換要求交蓬易者在天氣聲指數(shù)上升到讓某一特定水用平待之上（或下開降到某一個(gè)螺特定水平之婆下）時(shí)進(jìn)行海賠付，甚同時(shí)也授權(quán)騾該交易者在煙天氣指數(shù)下腎降到同樣的霞水平之下（恨或上升到同皆樣的水平之梨上）時(shí)獲得浩賠付。也就姿是說，該交毛易者既可能載是賠付者也打可能是受賠爛者。于（磁4子）套保期權(quán)辰（街Colla差r仍）膨套保期權(quán)是竊長(zhǎng)期看跌期紀(jì)權(quán)和短期看妙漲期權(quán)（或殼相反）的結(jié)泥合，即通過懇買權(quán)和賣權(quán)睛的結(jié)合將收只入穩(wěn)定在一朱定范圍之內(nèi)散。套保期權(quán)屑用于農(nóng)業(yè)生斯產(chǎn)的數(shù)量是顆有限的，因索為過度或不養(yǎng)足的天氣因慰素對(duì)農(nóng)業(yè)生準(zhǔn)產(chǎn)都是有害鍋的。毀天氣衍生膀品的自然癢風(fēng)險(xiǎn)管理功挖能場(chǎng)上文已經(jīng)指異出，受到天姐氣風(fēng)險(xiǎn)影響山的不僅僅是郵農(nóng)業(yè)部門，君還包括提供夾農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的持保險(xiǎn)公柜司告/豎再保險(xiǎn)公司溝、能源部門盾等。這些部立門均可以通燕過天氣衍狹生品來消除濕因各種天氣舞因素所導(dǎo)致溪的收入和預(yù)駐算的不穩(wěn)定冶性。下面我辮們舉例加以伸說明。懲1銷.育農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者申（爹1錦）在農(nóng)作物想生產(chǎn)期間，刊農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者柳會(huì)擔(dān)心由于嗽低溫霜凍導(dǎo)貼致農(nóng)作物減吸產(chǎn)。此時(shí)，割他可以選擇頭購雹買勻GDD寇s執(zhí)合約來對(duì)沖全低溫霜凍所揭造成的農(nóng)作奴物損失。一旁旦溫度過低熊，那么農(nóng)業(yè)深生產(chǎn)者的損暖失可以通過鉤期貨市場(chǎng)得妙到補(bǔ)償。除染了溫度指數(shù)唯期貨外，農(nóng)懼業(yè)生產(chǎn)者可跟利用的天氣希期貨還包括盼降水量指數(shù)毛期貨、降雪械指數(shù)期貨和稱風(fēng)速指數(shù)期搶貨等。斜（字2燕）古如果農(nóng)業(yè)生食產(chǎn)者擔(dān)心雨切水過多而出圈現(xiàn)澇災(zāi)，那疑么他可以購畢買一份降水衣量買入期權(quán)痛來斜規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。什而買權(quán)的賣敞方可能是雨蒸具制造商或?qū)霉?yīng)商弱等，因?yàn)殛幜嫌赀B綿的天宏氣對(duì)雨具的暴銷售非常有辜利。相反，勢(shì)若農(nóng)業(yè)生產(chǎn)陰者擔(dān)心雨水翅過少而出現(xiàn)漸旱災(zāi)，那么會(huì)他可以購買功一份降水量堆賣出期權(quán)來村規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。國而賣權(quán)的賣史方則可能是棍高爾夫球場(chǎng)示，因?yàn)檫B續(xù)俗的陽光明媚承對(duì)其經(jīng)營非煙常有利。當(dāng)百然，農(nóng)業(yè)生蛛產(chǎn)者也可以冠通過購買氣偷溫的買入或泥賣出期權(quán)來麗規(guī)避由于氣胸溫過高或過膏低而給農(nóng)作箏物生長(zhǎng)帶來均的損失等等晚。錢（蛙3蛾）農(nóng)業(yè)生產(chǎn)膨者也可以通融過互換來規(guī)轉(zhuǎn)避自然風(fēng)險(xiǎn)宋。例如，農(nóng)占業(yè)生產(chǎn)者可做與旅游企業(yè)跡進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)互迷換。農(nóng)白業(yè)生產(chǎn)者的鬧風(fēng)險(xiǎn)是由于作生長(zhǎng)期氣溫譜過低造成的缺，而旅游企唉業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)則私是由于氣溫映過高而產(chǎn)生滑的，隨著氣掙溫的升高，蚊旅游企業(yè)所員接待的人皇數(shù)下降，使蔥其收入下降榜。這樣，通摟過風(fēng)險(xiǎn)互換似，當(dāng)氣溫指袍數(shù)低于雙方值約定的水平匆時(shí)，農(nóng)業(yè)生暑產(chǎn)者將得到鴨一定補(bǔ)償；川相反，當(dāng)氣倘溫指數(shù)超過娛雙方約定的宵水平時(shí)，旅岡游企業(yè)會(huì)得燕到一定補(bǔ)償改。再比如，貢由于擔(dān)心降灘水過多而影踢響種植的農(nóng)或業(yè)生產(chǎn)者可欄能會(huì)與水電狼廠進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)雁互換。對(duì)水唯電廠而言，芝降水量過少慈會(huì)導(dǎo)致其發(fā)姐電量減少，藥從而使其收標(biāo)入下降。互妙換合約簽定廊后，當(dāng)降水劫量超過某一映水平時(shí)，農(nóng)惱業(yè)生產(chǎn)者將亡得到一定補(bǔ)騾償；相反，煙當(dāng)降水量低食于某一水平辯時(shí)，陪水電廠會(huì)得鵲到一定補(bǔ)償霞。桿2稍.典農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公宴司眼/欲再保險(xiǎn)公司落（飼1陣）提供農(nóng)業(yè)母旱災(zāi)保險(xiǎn)的困保險(xiǎn)公撲司裝/誘再保險(xiǎn)公司何可能擔(dān)心由姿于降水量過璃少而導(dǎo)致大俱面積的旱災(zāi)羅出現(xiàn)，此時(shí)姑保險(xiǎn)公撈司殲/炸再保險(xiǎn)公司擁可以選擇賣辨出降水量指欣數(shù)期貨。一賞旦旱災(zāi)果真煌出現(xiàn)，那么筑由于旱災(zāi)給權(quán)保險(xiǎn)公您司顫/革再保險(xiǎn)公司射所帶來的損喝失可以通過騾降水量指數(shù)孟期貨加以對(duì)歇沖。相反，配提供農(nóng)業(yè)澇濾災(zāi)保險(xiǎn)的保恥險(xiǎn)公坐司胞/鉆再保險(xiǎn)公司固可能擔(dān)心由毫于降水量過烏多而導(dǎo)致大練面積的澇災(zāi)梨出現(xiàn)，此時(shí)蠻保險(xiǎn)公舍司相/具再保險(xiǎn)公司們則需要買入蝴降水量指數(shù)摸期貨來對(duì)沖睛由于澇災(zāi)出熔現(xiàn)而帶來的箱經(jīng)營損失。失（洗2?。┨峁┺r(nóng)作輕物低溫保險(xiǎn)叮的保險(xiǎn)公貴司把/蓄再保險(xiǎn)公歉司可能擔(dān)心謊由于氣溫過桶低而導(dǎo)致農(nóng)殊作物減產(chǎn)，擔(dān)從而給其經(jīng)頁營帶來宿舍積年。此時(shí)，體保險(xiǎn)公恨司喊/吳再保險(xiǎn)公司鉗可以選擇買執(zhí)入一個(gè)溫度展賣出期權(quán)偵，該期權(quán)合脂約以確保農(nóng)械作物生長(zhǎng)所僚必須溫度時(shí)升數(shù)或最佳生擾產(chǎn)溫度天數(shù)玩為依據(jù)。如朱果天（小時(shí)璃）數(shù)低于一括個(gè)約定的門盆檻時(shí)，賣出悄期權(quán)的賣方錦就要對(duì)保險(xiǎn)才公惑司材/忙再保險(xiǎn)公司暈給予補(bǔ)償。程賣出期權(quán)的觸賣方可以是竟滑雪場(chǎng)經(jīng)營鍵者，絲因?yàn)榈蜏氐脑兲鞖馄浣?jīng)營膏非常有利。哨相反，提供淡農(nóng)作物高溫爸保險(xiǎn)的保險(xiǎn)噴公針?biāo)窘?謹(jǐn)再保險(xiǎn)公司德可能擔(dān)心由慰于氣溫過高渾而導(dǎo)致農(nóng)作豈物出現(xiàn)病蟲聾害，從而使鄰農(nóng)作物減產(chǎn)歸，給其經(jīng)營內(nèi)帶來損失。宿那么，保險(xiǎn)陶公脊司箏/門再保險(xiǎn)公司吧可以選擇買商入一個(gè)溫度咐買資入期權(quán)來對(duì)柜沖損失。買烏入期權(quán)的賣鼻方可能是空獄調(diào)制造商，生因?yàn)楦邷靥鞗鰵庥欣诳掌舱{(diào)的銷售。蕩（干3運(yùn)）保險(xiǎn)公堡司檔/富再保險(xiǎn)公司皂也可以通過花互換來分散強(qiáng)其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)絡(luò)。例如，螺農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公蕩司可以和供折熱公司進(jìn)行遷風(fēng)險(xiǎn)互換。液如果發(fā)生低摘溫霜凍，農(nóng)或業(yè)保險(xiǎn)公司婆的賠付額增魚加，而對(duì)供首熱公司而言萄，低溫將使兔供熱需求增典加，公司的紅收入會(huì)隨之博增加。通過打互換，農(nóng)業(yè)胞保缸險(xiǎn)公司有效彩地分散了經(jīng)萬營風(fēng)險(xiǎn)。再統(tǒng)比如，提供派旱災(zāi)保險(xiǎn)的去保險(xiǎn)公司可剖以購買降水廁量指數(shù)期貨盯或期權(quán)來分劑散風(fēng)險(xiǎn)等等妖。帥3安.煤能源企業(yè)課（把1促）煤炭企業(yè)伐可能擔(dān)心由虧于暖冬而出誤現(xiàn)對(duì)取暖用透煤需求的下孟降，從而減宇少其經(jīng)營收竿入。那么，哪煤膛炭企業(yè)可以臥選擇買入制劣冷指數(shù)溉（斯CD萌D絲）期貨或賣王出取暖指數(shù)儀（齡HD噸D形）期貨以對(duì)碌沖由于氣溫紐過高而帶來捎的損失。封（滴2血）電力企業(yè)曾可侮能擔(dān)心由于辯涼爽的夏季窯或溫暖的冬緒季而導(dǎo)致對(duì)不電力需求的邪下降，從而脅減少其經(jīng)營恥收入。那么壁，電力企業(yè)刮可以選擇在朱夏季買入制載冷指數(shù)洪（逝CD盼D佛）看跌期權(quán)敘，在冬季買彩入取暖指數(shù)魂（吳HD桶D姑）看跌期權(quán)繭來對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)竹行保護(hù)挺。摩CD巖D歐和纏HD恒D父看跌期權(quán)的不買方可是旅色游企業(yè)，因紋為涼爽的夏槍季和溫暖的暑冬季有利于熔人們出游，明從而旅游企警業(yè)的收入會(huì)橡因此而增加咱。飼（鞠3墾）能源企業(yè)泛也可以通過境互換來規(guī)避帥自然風(fēng)險(xiǎn)給感其經(jīng)營帶來魄的損失。例嘗如，水力發(fā)券電廠可能擔(dān)捷心演由于降水量殼過少而致使踩水量不足，若從而導(dǎo)致發(fā)嬌電量的減少能。此時(shí)，水愚力發(fā)電廠可賊以選擇與提辜供農(nóng)業(yè)澇災(zāi)維保險(xiǎn)的保險(xiǎn)頂公屑司肆/谷再保險(xiǎn)公司包進(jìn)殲行風(fēng)險(xiǎn)互換劈，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)遇公乏司大/壘再保險(xiǎn)公司獲擔(dān)心的則是帳雨量過多而且出現(xiàn)澇災(zāi)，應(yīng)從而使農(nóng)作踩物減產(chǎn)。悟當(dāng)然，除了申上面這些部靜門之外，其婚他的行業(yè)或氣部門，如建歲筑業(yè)、交通鉆運(yùn)輸業(yè)等也汗可以利用天頂氣衍生品來嶼規(guī)避自然風(fēng)夕險(xiǎn)所橫帶來的損失頂。幾點(diǎn)啟示飼我國是一個(gè)賊災(zāi)害頻發(fā)的葡國家魂,贏面對(duì)嚴(yán)重的追災(zāi)害損失抹，液一直沒有形神成一種行之匠有效的應(yīng)對(duì)紗機(jī)制究，同時(shí)，作龜為分散農(nóng)業(yè)內(nèi)自然風(fēng)險(xiǎn)的同基礎(chǔ)性制度美安排的絮農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)在疫轉(zhuǎn)移、分散答農(nóng)業(yè)災(zāi)害風(fēng)許險(xiǎn)方面的作筑用也一直沒拐有得擱到很好的體次現(xiàn)。政府面關(guān)臨著巨大的鍋無法分化的銜農(nóng)業(yè)系統(tǒng)風(fēng)稈險(xiǎn)旺。同時(shí)國家盒財(cái)政能力較轎弱，無法像糞發(fā)達(dá)國家那挎樣給農(nóng)業(yè)保貌險(xiǎn)提供足夠探的支持陸和補(bǔ)貼，糖有限的國內(nèi)湯農(nóng)業(yè)預(yù)算又任使政府無法寧消化這些風(fēng)雷險(xiǎn)帶來的損撿失。我國農(nóng)哭業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)跳逐年萎縮，涼已陷匹入托“鞋農(nóng)民保不起券、保險(xiǎn)公司維賠不擊起壘”丹的尷尬境地竟。效在這種情況繳下，我們必皂須進(jìn)行制度比創(chuàng)新以推動(dòng)隙農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的拼持踢續(xù)發(fā)展。天智氣衍生品就邊是農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)臺(tái)創(chuàng)新的產(chǎn)物食，它將金融架工具的理念轎用于自然災(zāi)韻害的風(fēng)險(xiǎn)管只理，為農(nóng)業(yè)管生產(chǎn)者的風(fēng)全險(xiǎn)轉(zhuǎn)移提供鄭了新途徑。范天氣衍生品集吸引了社會(huì)投資金參與分勾散農(nóng)業(yè)自然鉆風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)慶保護(hù)農(nóng)民的柿生產(chǎn)積極性親，促進(jìn)非農(nóng)因資金燙向農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移澇起到了很大傳作用。同時(shí)標(biāo)，由于天氣喪因素所產(chǎn)生唐的風(fēng)險(xiǎn)一般憂與資本市場(chǎng)桑中的風(fēng)險(xiǎn)并維不相關(guān)，因冶而，保險(xiǎn)公汁司或再保險(xiǎn)威公司和社強(qiáng)會(huì)上的投資青者運(yùn)用天氣芽衍生金融工互具降低了他沿們經(jīng)營中的事風(fēng)險(xiǎn)。在美僻國，許多保墳險(xiǎn)公司都是識(shí)天氣衍生品豬的投資者。點(diǎn)由此可見，巾天氣衍生品澤的推出可以徒增強(qiáng)保險(xiǎn)公摔司和再保險(xiǎn)姑公司分散風(fēng)陷險(xiǎn)的能力，輛有力地推動(dòng)輔農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)遍的發(fā)展，進(jìn)仇而提高我國喪農(nóng)業(yè)自然風(fēng)湖險(xiǎn)的管理水兄平。總體上梅，天氣衍生棋品分散農(nóng)業(yè)驗(yàn)自然風(fēng)險(xiǎn)可味以通過兩種精機(jī)制進(jìn)行：以一種是直接怨機(jī)制，即農(nóng)貸業(yè)生產(chǎn)者直小接購買天氣辨衍生品分散蜓自然風(fēng)險(xiǎn)；仿另一種是間律接機(jī)制，即聾農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者吸進(jìn)行保險(xiǎn)，左然后剪，保險(xiǎn)公司革或再保險(xiǎn)公擁司購買天氣獄衍生品來間斬接分散農(nóng)業(yè)找自然風(fēng)險(xiǎn)。齡進(jìn)一步地，后天氣衍生品白市場(chǎng)的參與頸者并不僅僅嬌局限于農(nóng)業(yè)猶生產(chǎn)者饑和保險(xiǎn)公睛司察/陶再保險(xiǎn)公司輕，能源企業(yè)尋、旅游企業(yè)蛙、建筑企業(yè)浙、交通運(yùn)輸書業(yè)等所有受偉到天氣風(fēng)險(xiǎn)喂影響的行業(yè)擦或部門均可拳以通過天氣巧衍生品來規(guī)澤避風(fēng)險(xiǎn)。同貼時(shí)，在我國自適時(shí)推出天渡氣衍生產(chǎn)品觀不但具有重蜜要意義，而逼且具有現(xiàn)賊實(shí)可行性。語首先，存在蠻對(duì)天氣衍生婦產(chǎn)品的巨大對(duì)需求。據(jù)保急守估計(jì)，我欄國約犯有慘1.曬5嫂萬多億元人望民幣的經(jīng)濟(jì)序規(guī)模直接暴交露于天氣風(fēng)膨險(xiǎn)，天氣風(fēng)懷險(xiǎn)市場(chǎng)具有心廣闊的經(jīng)濟(jì)年基礎(chǔ)。除農(nóng)拔業(yè)對(duì)天氣衍艙生產(chǎn)品有著優(yōu)較大的需求石外，能源、量交通、電力旬等逼受天氣風(fēng)險(xiǎn)叨直接影響的秧行業(yè)同樣也塌對(duì)天氣衍生潮產(chǎn)品有著巨榨大的需求。萌在我國的經(jīng)鈴濟(jì)結(jié)構(gòu)中，證這些行業(yè)娃占應(yīng)GD編P蘇的比重較大貓，是國民經(jīng)倡濟(jì)狠的基礎(chǔ)部門孟，其產(chǎn)品或剩服務(wù)具有較夸小的需求彈櫻性系數(shù)，這蹄些部門的風(fēng)煮險(xiǎn)傳導(dǎo)到其湊他經(jīng)濟(jì)部門理時(shí)會(huì)放大。返同時(shí)，我國南目前尚無能電源期貨，電類力期貨等避稍險(xiǎn)工具，天束氣衍生產(chǎn)品臥的推出可以簽彌補(bǔ)這一空享白，有效規(guī)引避這些行業(yè)疑所面臨的天盜氣風(fēng)險(xiǎn)。例木如愁，縫200鼠3晝年我國南方釋大面積長(zhǎng)時(shí)狹間高溫天氣亡導(dǎo)致了許多藍(lán)城市拉閘限呆電，給電力漸企業(yè)和電力軌用戶帶來了球難以估計(jì)的機(jī)損失。若有蓄天氣衍生品俗這樣一種金墨融工具，電字力企業(yè)便可蘇以有效分散敏天氣風(fēng)險(xiǎn)所釋帶來的損失疼。望其次，目前路我國氣象體鑄制改革正向旱市場(chǎng)化方向練邁進(jìn)，天氣賠風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)所頑需要的氣象夾數(shù)據(jù)資料能令夠得到保證器。霧我國的氣象即信息有償服資務(wù)始于弟1985駁年用3貞紀(jì)月缸2姨9揀日，國務(wù)院丈辦公廳下發(fā)英了《關(guān)于氣舅象服務(wù)部門趨開展有償服呈務(wù)和綜合經(jīng)升營的報(bào)告》嫁的通知，這云份文件標(biāo)志卸著我國氣象瓦信息服務(wù)邁蛛向新的領(lǐng)域貝，極大調(diào)動(dòng)袍了氣象部門爺員工的工作搶積極性。而激2000萄年區(qū)1霸月盞1冰日開始實(shí)施員的《中華人北民共和國氣五象法》，是挖成了保證我委國氣象市場(chǎng)源服務(wù)在公益淚無償前提下避，合理合法球地開展