跨國公司風(fēng)險(xiǎn)管理第1頁/共66頁一、風(fēng)險(xiǎn)管理概述

（一）風(fēng)險(xiǎn)的一般概念（教材234~）

1、風(fēng)險(xiǎn)的含義風(fēng)險(xiǎn)的一般含義是指自然界和社會上所發(fā)生的自然災(zāi)害或意外事故。這里所說的風(fēng)險(xiǎn)是指跨國公司在創(chuàng)辦和生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于各種事先所無法預(yù)料的因素的影響，使跨國公司的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，從而有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。它包括了自然災(zāi)害、意外事故及國內(nèi)、國際一切政治、經(jīng)濟(jì)、市場、人員的變動(dòng)給企業(yè)經(jīng)營成果帶來的不確定性。

牛牛文庫文檔分享第2頁/共66頁風(fēng)險(xiǎn)的含義

風(fēng)險(xiǎn)最明顯的特點(diǎn)就是不確定性，也就是說某種結(jié)果可能發(fā)生，也可能不會發(fā)生。風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生機(jī)制，由風(fēng)險(xiǎn)因素、致?lián)p事件和風(fēng)險(xiǎn)損失三者構(gòu)成。風(fēng)險(xiǎn)因素是造成風(fēng)險(xiǎn)的原因；致?lián)p事件是造成風(fēng)險(xiǎn)的直接作用過程；風(fēng)險(xiǎn)損失則是致?lián)p事件發(fā)生的直接結(jié)果。

牛牛文庫文檔分享第3頁/共66頁2、風(fēng)險(xiǎn)的種類

（1）按風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因分類:自然風(fēng)險(xiǎn)、社會風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（2）按風(fēng)險(xiǎn)本身的性質(zhì)分類:靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn).靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)也叫純粹風(fēng)險(xiǎn)，指只有損失機(jī)會而無獲利可能的風(fēng)險(xiǎn)，如自然災(zāi)害和意外事故，這類風(fēng)險(xiǎn)一般都可以投保；動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)也叫投機(jī)風(fēng)險(xiǎn),跨國公司風(fēng)險(xiǎn)是指這種風(fēng)險(xiǎn)。（3）按風(fēng)險(xiǎn)的對象分類:財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和貨幣風(fēng)險(xiǎn)

牛牛文庫文檔分享第4頁/共66頁風(fēng)險(xiǎn)的種類

（4）按風(fēng)險(xiǎn)能否投保分類:可保風(fēng)險(xiǎn)和不可保風(fēng)險(xiǎn)：可保風(fēng)險(xiǎn)指由客觀原因而不是人為因素造成的、具有偶然性且只會引起損失而無獲利可能的風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)具有偶然性、客觀性和非投機(jī)性，如自然災(zāi)害等，這類風(fēng)險(xiǎn)均可參加保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)；不可保風(fēng)險(xiǎn)指由于人為的因素，所形成冒險(xiǎn)求利或故意行為所造成的風(fēng)險(xiǎn)，如投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)既有損失的危險(xiǎn)也有獲利的機(jī)會，一般不能到保險(xiǎn)公司投保。（5）按風(fēng)險(xiǎn)由誰承受分類:企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移給他人的風(fēng)險(xiǎn)

牛牛文庫文檔分享第5頁/共66頁（二）風(fēng)險(xiǎn)管理（教材236~）

1、風(fēng)險(xiǎn)管理的含義所謂風(fēng)險(xiǎn)管理，是指公司以風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生、發(fā)展和變化的客觀規(guī)律為依據(jù)，運(yùn)用系統(tǒng)的方法和手段，保證企業(yè)的資產(chǎn)、盈利能力和人員免受意外事故造成的不利影響。

牛牛文庫文檔分享第6頁/共66頁2、風(fēng)險(xiǎn)管理過程

風(fēng)險(xiǎn)管理過程可分為三個(gè)階段，即風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)估價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)處理。這三個(gè)階段是密切聯(lián)系、順次銜接的。

牛牛文庫文檔分享第7頁/共66頁（1）風(fēng)險(xiǎn)識別

風(fēng)險(xiǎn)識別是風(fēng)險(xiǎn)管理的第一階段，正確的風(fēng)險(xiǎn)識別是風(fēng)險(xiǎn)管理成功的前提。如果風(fēng)險(xiǎn)識別發(fā)生錯(cuò)誤或把一些重大的風(fēng)險(xiǎn)忽略掉，那么無論風(fēng)險(xiǎn)管理的后階段工作做得如何精細(xì)，都不可避免地導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管理的失敗。風(fēng)險(xiǎn)識別有兩大主要任務(wù)，一是判明企業(yè)存在著什么風(fēng)險(xiǎn)，二是找出這些風(fēng)險(xiǎn)的原因。

牛牛文庫文檔分享第8頁/共66頁金融風(fēng)暴的風(fēng)險(xiǎn)識別

美國次貸危機(jī)是金融風(fēng)暴的序幕；雷曼兄弟銀行申請破產(chǎn)是金融風(fēng)暴的導(dǎo)火索。美國金融危機(jī)成為一個(gè)世界性的大事件，使美國今年以來就有大小10家銀行倒閉。2008年8月，美國哥倫比亞銀行和信托公司倒閉，成為當(dāng)年第九個(gè)破產(chǎn)銀行，2008年9月，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)6千多億美元的雷曼兄弟銀行申請破產(chǎn)，規(guī)模更大的美林銀行被美國銀行收購，“兩房”被聯(lián)邦政府住房金融局接管。歐美等國家股市也都紛紛大跌了50％，人類歷史上一次史無前例的經(jīng)濟(jì)危機(jī)似乎就要到來。

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牛牛文庫文檔分享第10頁/共66頁金融風(fēng)暴的風(fēng)險(xiǎn)識別

造成這次金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)资鞘裁矗楷F(xiàn)在人們已經(jīng)找到答案，那就是近幾年滋生的巨量的房地產(chǎn)泡沫與金融杠桿相關(guān)的衍生品泡沫。泡沫經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)價(jià)格泡沫有關(guān)，它是指虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹引致的股票和房地產(chǎn)等長期資產(chǎn)價(jià)格迅速的膨脹，是虛擬經(jīng)濟(jì)增長速度超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長速度所形成的整個(gè)經(jīng)濟(jì)虛假繁榮的現(xiàn)象。

牛牛文庫文檔分享第11頁/共66頁金融風(fēng)暴的風(fēng)險(xiǎn)識別幾點(diǎn)啟示：

市場經(jīng)濟(jì)不是萬能的

發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)必須和實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合

必須加強(qiáng)對金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管

國家應(yīng)鼓勵(lì)符合自己能力的消費(fèi)

牛牛文庫文檔分享第12頁/共66頁職務(wù)舞弊理論

縱觀舞弊理論的發(fā)展，最典型的三種理論分別是舞弊冰山理論、舞弊三角形理論、舞弊GONE理論。

◎冰山理論（二因素論）把導(dǎo)致舞弊行為的因素分為兩大類：機(jī)會和壓力，即發(fā)生舞弊的可能性一方面在于企業(yè)內(nèi)部控制制度的健全性和嚴(yán)密性，另一方面在于舞弊行為人是否存在財(cái)務(wù)壓力。該理論強(qiáng)調(diào)，在舞弊風(fēng)險(xiǎn)因素中，個(gè)性化行為更為危險(xiǎn)，須多加注意。

牛牛文庫文檔分享第13頁/共66頁職務(wù)舞弊理論

◎三角形理論由美國“內(nèi)部審計(jì)之父”勞倫斯·索耶提出。他認(rèn)為：職務(wù)舞弊有三個(gè)必要條件，這就是異常需要、機(jī)會和合乎情理。異常需要是舞弊的內(nèi)在動(dòng)力，機(jī)會是舞弊得以實(shí)施的外部條件，而合乎情理則是舞弊者權(quán)衡利弊得以心理平衡的過程，即舞弊者認(rèn)為舞弊是合乎情理的。

牛牛文庫文檔分享第14頁/共66頁三角形理論

斯蒂文博士發(fā)展了這一理論。他認(rèn)為，舞弊原因包括壓力、機(jī)會與借口。壓力分為財(cái)務(wù)壓力與工作壓力，財(cái)務(wù)壓力包括意外財(cái)產(chǎn)損失、高額負(fù)債、應(yīng)急需要、貪婪以及虛榮等；工作壓力包括失業(yè)威脅、提升受阻、對領(lǐng)導(dǎo)不滿等。機(jī)會分為六個(gè)方面：缺乏阻止舞弊的控制；無法判斷工作質(zhì)量；缺乏應(yīng)有的紀(jì)律；存在不能真實(shí)反映情況的不對稱信息；對不正?，F(xiàn)象的疏忽與冷漠；無內(nèi)部審計(jì)。借口分為六個(gè)方面：公司欠我的；我僅僅是借用，以后我會歸還；沒有人會因此受到損害；我會通過其他方面予以公司更多回報(bào)；大家都這么做；某些東西如榮譽(yù)或正直等是可以犧牲的。

牛牛文庫文檔分享第15頁/共66頁職務(wù)舞弊理論

◎舞弊GONE理論認(rèn)為，職務(wù)舞弊由G、0、N、E四因子組成，它們相互作用，密不可分，它們共同決定了職務(wù)舞弊風(fēng)險(xiǎn)的程度。G為Greed，指貪婪，這里指道德水平的低下；O為Opportunity,指機(jī)會，是實(shí)現(xiàn)舞弊行為的可能途徑與手段；N為Need，指需要；E為Exposure，指暴露，它一方面是指舞弊行為被發(fā)現(xiàn)、揭露的可能性，另一方面是對舞弊者懲罰的性質(zhì)及程度。

牛牛文庫文檔分享第16頁/共66頁職務(wù)舞弊理論美國學(xué)者羅伯特·克利特加德認(rèn)為，職務(wù)舞弊的原因可分為兩個(gè)方面：一是舞弊動(dòng)機(jī)，二是舞弊條件。前者決定行為人是否想舞弊，后者決定行為人是否能將舞弊得以實(shí)施；前者是內(nèi)部主觀因素，后者是外部客觀因素。

牛牛文庫文檔分享第17頁/共66頁風(fēng)險(xiǎn)識別

跨國公司在經(jīng)營過程中需要識別的風(fēng)險(xiǎn)主要包括五個(gè)方面:市場風(fēng)險(xiǎn)--生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)--財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)--人事風(fēng)險(xiǎn)—環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

牛牛文庫文檔分享第18頁/共66頁(2)風(fēng)險(xiǎn)估價(jià)

風(fēng)險(xiǎn)估價(jià)主要任務(wù)：一方面，給出某一風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率；另一方面，揭示這一風(fēng)險(xiǎn)可能帶來損失規(guī)模。客觀估價(jià)——在估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，如果能獲得足夠的歷史資料或試驗(yàn)數(shù)據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)管理者便可以利用統(tǒng)計(jì)分析方法進(jìn)行計(jì)算，從而得出未來風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和損失的規(guī)模。這種估價(jià)為客觀估價(jià)，其結(jié)論也是比較準(zhǔn)確。主觀估價(jià)——現(xiàn)實(shí)生活中，對風(fēng)險(xiǎn)的客觀估價(jià)往往很難實(shí)現(xiàn)。在風(fēng)險(xiǎn)估價(jià)過程中，主觀估價(jià)是一個(gè)不可忽視的手段。主觀估價(jià)是利用有限的信息、歷史資料和實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，由風(fēng)險(xiǎn)管理者或其他專家根據(jù)個(gè)人的判斷對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行估價(jià)。這種估價(jià)當(dāng)然不是隨意猜測，而是建立在目前掌握的信息和個(gè)人長期經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上。

需要指出的是，在估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失時(shí)，不僅要估價(jià)直接損失，而且還要考慮到間接損失。相對而言，直接損失是比較容易估價(jià)的，間接損失則比較復(fù)雜。

牛牛文庫文檔分享第19頁/共66頁（3）風(fēng)險(xiǎn)處理

風(fēng)險(xiǎn)處理是指針對不同類型、不同概率和規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)，采取相應(yīng)的措施或方法，使風(fēng)險(xiǎn)損失對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響減少到最小程度。處理風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有以下幾種:

風(fēng)險(xiǎn)自留——風(fēng)險(xiǎn)自留包括兩個(gè)方面的內(nèi)容，一是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，二是自保風(fēng)險(xiǎn)。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和自保風(fēng)險(xiǎn)都是由企業(yè)自身的財(cái)力來補(bǔ)償損失，區(qū)別主要在于后者需要建立一套正式的實(shí)施計(jì)劃和一筆特別的損失儲備或基金，而前者無需建立這種計(jì)劃和基金，當(dāng)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀尽?/p>

牛牛文庫文檔分享第20頁/共66頁風(fēng)險(xiǎn)處理

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移——風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移可以采取多種方式進(jìn)行，其中最重要的是向?qū)I(yè)保險(xiǎn)公司投保。企業(yè)只要定期地交納一定數(shù)量的保險(xiǎn)費(fèi)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)就可以獲得保險(xiǎn)公司的補(bǔ)償，從而將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了保險(xiǎn)公司。

風(fēng)險(xiǎn)組合——這是指將許多類似的、但不會同時(shí)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)集中起來考慮，從而能較為準(zhǔn)確地預(yù)測未來損失發(fā)生的狀況，并使這一組合中發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)損失的部分能得到其他未發(fā)生損失的部分的補(bǔ)償。保險(xiǎn)事業(yè)就是利用風(fēng)險(xiǎn)組合的方法來處理風(fēng)險(xiǎn)的。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防——這是指事先采取相應(yīng)的措施，阻止風(fēng)險(xiǎn)損失的發(fā)生。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防也是處理風(fēng)險(xiǎn)的一種重要方法。

風(fēng)險(xiǎn)回避——這是指跨國公司發(fā)現(xiàn)從事某種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)損失，有意識地采取回避措施。

牛牛文庫文檔分享第21頁/共66頁二,跨國公司風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)（教材241~）

1、政治風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)及原因政治風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn):(1)經(jīng)營性限制—外匯控制;市場控制;價(jià)格控制;就業(yè)保護(hù)政策

(2)稅收歧視—關(guān)稅壁壘;非關(guān)稅壁壘

(3)剝奪性措施—是指東道國發(fā)生重大經(jīng)濟(jì)變革或母國政府關(guān)于嚴(yán)重惡化時(shí),發(fā)生的諸如強(qiáng)制收購或出售外國企業(yè)或資產(chǎn)、征用或沒收外國資產(chǎn)等行為。

牛牛文庫文檔分享第22頁/共66頁政治風(fēng)險(xiǎn)主要原因

在跨國公司經(jīng)營中，國家主權(quán)、政府政策及經(jīng)濟(jì)民族主義通常被看作是東道國政治風(fēng)險(xiǎn)的成因基礎(chǔ)。

(1)國家主權(quán)

(2)政府政策

(3)經(jīng)濟(jì)民族主義

牛牛文庫文檔分享第23頁/共66頁2、政治風(fēng)險(xiǎn)的新動(dòng)向

進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著國際政局的動(dòng)蕩和變化，跨國經(jīng)營正步入政治風(fēng)險(xiǎn)“多事之秋”，其表現(xiàn)形式也出現(xiàn)了新動(dòng)向。新動(dòng)向之一：恐怖襲擊的風(fēng)險(xiǎn)新動(dòng)向之二：政治暴力的風(fēng)險(xiǎn)新動(dòng)向之三：蠶食式征用（又稱“間接征用”）的風(fēng)險(xiǎn)新動(dòng)向之四：歧視性干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)新動(dòng)向之五：第三國干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)

牛牛文庫文檔分享第24頁/共66頁政治風(fēng)險(xiǎn)的新動(dòng)向911事件

牛牛文庫文檔分享第25頁/共66頁政治風(fēng)險(xiǎn)的新動(dòng)向倫敦地鐵爆炸西班牙中國鞋城被燒

牛牛文庫文檔分享第26頁/共66頁3、防范政治風(fēng)險(xiǎn)的對策

（1）防范政治風(fēng)險(xiǎn)的評估與計(jì)量評估與計(jì)量東道國政治風(fēng)險(xiǎn)旨在預(yù)測東道國政治的不穩(wěn)定性，從而幫助跨國經(jīng)營企業(yè)確定與評價(jià)東道國政治事件對當(dāng)前及將來的經(jīng)營決策的影響。東道國政治風(fēng)險(xiǎn)的評估體系包括東道國政治環(huán)境評估、法律環(huán)境評估及基于政治環(huán)境的經(jīng)濟(jì)環(huán)境評估。

政治風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量主要有兩種方法：宏觀法和微觀法。宏觀是企業(yè)評估測算出東道國政策的穩(wěn)定性和對外國投資者的態(tài)度；微觀是分析其特定的經(jīng)營活動(dòng)是否與東道國現(xiàn)行政策相沖突。

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牛牛文庫文檔分享第28頁/共66頁政治穩(wěn)定性指數(shù)

常用的計(jì)量指標(biāo)有政治穩(wěn)定性指數(shù)和經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)兩種。政治體制穩(wěn)定性指數(shù)首先估計(jì)一些會改變對一國投資獲利前景的政治事件的發(fā)生概率；然后分別計(jì)算社會經(jīng)濟(jì)特征指數(shù)、社會沖突指數(shù)和政治過程指數(shù)；最后將三個(gè)指數(shù)加總得出有關(guān)政治體制穩(wěn)定性的整體指標(biāo)。如圖1所示：

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牛牛文庫文檔分享第30頁/共66頁（2）防范政治風(fēng)險(xiǎn)的策略

其一，預(yù)防性策略回避。投保政治風(fēng)險(xiǎn)。簽訂特許協(xié)定?？刂剖袌龌蛟牧瞎┙o。限制技術(shù)轉(zhuǎn)移。分享所有權(quán)

牛牛文庫文檔分享第31頁/共66頁防范政治風(fēng)險(xiǎn)的策略

其二，分散性策略有計(jì)劃撤資改變征用的成本效益比發(fā)展當(dāng)?shù)氐睦嫦嚓P(guān)者

牛牛文庫文檔分享第32頁/共66頁防范政治風(fēng)險(xiǎn)的策略

其三，緩解性策略理性談判。施加壓力。尋求法律保護(hù)

牛牛文庫文檔分享第33頁/共66頁（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理（教材249~）

1、外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義外匯風(fēng)險(xiǎn)是指在一定時(shí)期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)實(shí)體以外幣定值或衡量的資產(chǎn)與負(fù)債、收入與支出，以及未來的經(jīng)營活動(dòng)可望產(chǎn)生現(xiàn)金流量的本幣價(jià)值因貨幣匯率的變動(dòng)而產(chǎn)生損失的可能性。

牛牛文庫文檔分享第34頁/共66頁外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義

由定義可知，外匯風(fēng)險(xiǎn)是由匯率變動(dòng)所導(dǎo)致，而匯率變動(dòng)根源是浮動(dòng)匯率制度，因此，浮動(dòng)匯率制度是外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因。在以本幣為記賬單位的情況下，當(dāng)外幣資產(chǎn)多于外幣負(fù)債時(shí)，由于外匯匯率上升，企業(yè)會獲得匯兌收益；當(dāng)外幣資產(chǎn)少于外幣負(fù)債時(shí)，外匯匯率上升反而會給企業(yè)帶來匯兌損失；而當(dāng)企業(yè)的外幣資產(chǎn)與外幣負(fù)債相等時(shí)，無論外匯匯率如何變化，都沒有產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

牛牛文庫文檔分享第35頁/共66頁外幣負(fù)債、負(fù)債與匯率

外幣資產(chǎn)與負(fù)債狀況外匯匯率上升外匯匯率不變外匯匯率下降外幣資產(chǎn)＞外幣負(fù)債匯兌收益無風(fēng)險(xiǎn)匯兌損失外幣資產(chǎn)＝外幣負(fù)債無風(fēng)險(xiǎn)無風(fēng)險(xiǎn)無風(fēng)險(xiǎn)外幣資產(chǎn)＜外幣負(fù)債匯兌損失無風(fēng)險(xiǎn)匯兌收益

牛牛文庫文檔分享第36頁/共66頁外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型

交易風(fēng)險(xiǎn):是指達(dá)成協(xié)議但尚未結(jié)算的外幣交易,因匯率波動(dòng)而發(fā)生外匯損益可能性.

換算風(fēng)險(xiǎn):,也稱會計(jì)風(fēng)險(xiǎn),產(chǎn)生于跨國公司將其國外公司的計(jì)值單位由記賬外幣換算成本幣的換算過程.

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn):也稱經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),是指由于意外的匯率變動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)未來的經(jīng)營性現(xiàn)金流量發(fā)生變化,從而影響企業(yè)的市場價(jià)值.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不局限于實(shí)際匯率變動(dòng)對具體每筆外幣交易價(jià)值的影響,而是關(guān)心匯率變動(dòng)對整個(gè)公司經(jīng)營影響.

牛牛文庫文檔分享第37頁/共66頁2、匯率的預(yù)測

外匯風(fēng)險(xiǎn)都是匯率波動(dòng)所引起的，波動(dòng)幅度的大小決定著外匯風(fēng)險(xiǎn)的大小。因此，估價(jià)外匯風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上就是預(yù)測匯率變動(dòng)。匯率變化雖然反復(fù)無常，但也是有原因、規(guī)律的。一般來說，影響匯率變化的主要因素有以下幾方面。（1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況（2）國際收支狀況（3）通貨膨脹對匯率的影響（4）利率對匯率的影響（5）宏觀經(jīng)濟(jì)政策對匯率的影響（6）社會政治因素對匯率的影響

牛牛文庫文檔分享第38頁/共66頁3、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理措施

（1）遠(yuǎn)期外匯交易。遠(yuǎn)期外匯交易是指在遠(yuǎn)期外匯市場上，按照現(xiàn)已確定的期匯匯率簽訂買賣合同，在約定的到期日，付出一定數(shù)量的一種貨幣換取確定數(shù)量的另一種貨幣。遠(yuǎn)期外匯交易可用于跨國公司進(jìn)出口時(shí)買賣外幣來滿足未來交易的需要，以及資產(chǎn)負(fù)債表頭寸的保值。它通過買賣將來到期收付的外匯，先把匯率固定下來，可以避免或減少到期債權(quán)債務(wù)因匯率變動(dòng)的損失。

牛牛文庫文檔分享第39頁/共66頁（2）外匯期權(quán)交易

外匯的期權(quán)交易是在遠(yuǎn)期外匯交易基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種外匯交易，是20世紀(jì)80年代出現(xiàn)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的新方法。所謂外匯的期權(quán)是指外匯交易的一方憑合約擁有的在合約期內(nèi)按約定匯率及金額向另一方購買或者出售某種約定外匯的權(quán)力，該權(quán)力在合約期內(nèi)可以行使，也可以放棄。期權(quán)交易就是對這種在一定期限內(nèi)擁有買進(jìn)或賣出外匯選擇權(quán)的買賣活動(dòng)。購買期權(quán)者要向期權(quán)出售者支付一筆費(fèi)用，稱期權(quán)價(jià)格或保險(xiǎn)費(fèi)?？鐕就ǔＪ瞧跈?quán)買方，期權(quán)賣方一般是銀行。同樣道理，有遠(yuǎn)期外匯收入的跨國公司，也可與銀行簽訂賣出遠(yuǎn)期外匯的期權(quán)合同以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。

牛牛文庫文檔分享第40頁/共66頁（3）掉期交易

掉期交易是在買進(jìn)或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)同種遠(yuǎn)期外匯?？鐕驹谫Q(mào)易、投資或資金調(diào)撥活動(dòng)中，經(jīng)常運(yùn)用掉期交易，將一種貨幣的即期買進(jìn)與遠(yuǎn)期賣出相結(jié)合，將即期賣出與遠(yuǎn)期買進(jìn)相結(jié)合，以消除匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

牛牛文庫文檔分享第41頁/共66頁（4）“借款—投資”策略

借款法是有遠(yuǎn)期外匯收入的企業(yè)通過向銀行借進(jìn)一筆與其遠(yuǎn)期收入相同金額、相同期限、相同貨幣的貨款，以達(dá)到融通資金、防止外匯風(fēng)險(xiǎn)和改變外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間結(jié)構(gòu)的一種方法。投資法是具有外匯應(yīng)付賬款的企業(yè)將一筆資金提前換成外幣投放于某一市場，一定時(shí)期后連同利息收回這筆資金以支付債務(wù)，并避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。

可見投資法與借款法相似，投資法將未來的外匯支出轉(zhuǎn)移至現(xiàn)在，借款法是將未來的外匯收入轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在，二者同樣都是改變外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)、縮短外匯風(fēng)險(xiǎn)存在的時(shí)間，所以合稱“借款—投資”策略。

牛牛文庫文檔分享第42頁/共66頁（5）提前和拖后政策

該政策的指導(dǎo)性原則是對疲軟外幣的應(yīng)收款項(xiàng)應(yīng)加快收進(jìn)，并及時(shí)轉(zhuǎn)換成硬通貨以避免因其貶值造成損失；對疲軟貨幣的應(yīng)付款項(xiàng)應(yīng)盡量拖延支付，待其貶值后再用硬通貨兌換支付以減少支出；而對堅(jiān)挺外幣的應(yīng)收款項(xiàng)則拖延收進(jìn)以獲得其升值的收益；對堅(jiān)挺外幣的應(yīng)付款項(xiàng)則提前支付以免其升值后帶來損失。

牛牛文庫文檔分享第43頁/共66頁（6）資產(chǎn)負(fù)債平衡法

這種方法主要是將有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)和有風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)債作一平衡，使之互相抵消。例如，某公司同時(shí)擁有100萬美元資產(chǎn)和100萬美元負(fù)債。如果美元貶值的話，一方面是100萬美元資產(chǎn)價(jià)值會減少，另一方面100萬美元負(fù)債也減少；如果美元升值的話，一方面100萬美元負(fù)債增加，另一方面100萬美元資產(chǎn)價(jià)值也相應(yīng)增加，從而抵消了風(fēng)險(xiǎn)。搭配：對相同的風(fēng)險(xiǎn)貨幣創(chuàng)造相同時(shí)間、相同數(shù)量但是方向相反的資金流動(dòng)，使之抵消風(fēng)險(xiǎn)配對：一種風(fēng)險(xiǎn)貨幣的資金流動(dòng)與另一種外幣的相同數(shù)量、相同期限但是方向相反的資金流動(dòng)相抵消。

牛牛文庫文檔分享第44頁/共66頁（7）運(yùn)營資金管理跨國公司通過加強(qiáng)運(yùn)營資金管理，也能夠防范某些外匯風(fēng)險(xiǎn)。一是保持現(xiàn)金應(yīng)收款、存貨和應(yīng)付款的適當(dāng)分布，在保證充分流動(dòng)資金的同時(shí)，維持最佳貨幣余額，可以降低貨幣風(fēng)險(xiǎn)。二是維持強(qiáng)幣的凈資產(chǎn)地位，在有利時(shí)機(jī)轉(zhuǎn)換成當(dāng)?shù)刎泿?，獲取匯價(jià)上升的收益；維持弱幣的凈債務(wù)地位，避免匯價(jià)上升引起債務(wù)增加的風(fēng)險(xiǎn)。三是在弱幣國維持最低當(dāng)?shù)噩F(xiàn)金余額，例如降低當(dāng)?shù)厝鯉诺膽?yīng)收款數(shù)量可以降低貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，縮小應(yīng)收款數(shù)量的方法一般是縮短信用期、以應(yīng)收款為抵押進(jìn)行借款、以應(yīng)收票據(jù)向當(dāng)?shù)劂y行貼現(xiàn)等。四是通過多種途徑加速從弱幣國轉(zhuǎn)移資金，逃避貶值損失，同時(shí)提高從弱幣國借款的比例，以獲得貶值的收益。五是使存貨水平同正常營運(yùn)需要相一致，讓原材料、加工品和最終產(chǎn)品保持至最低限度。利用存貨建立抵消性負(fù)債，如用當(dāng)?shù)刎泿哦唐诮杩钊谕ù尕?，以?dāng)?shù)貍鶆?wù)去抵消存貨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

牛牛文庫文檔分享第45頁/共66頁（8）經(jīng)營多元化和財(cái)務(wù)多元化企業(yè)在國際范圍內(nèi)分散其生產(chǎn)地址、產(chǎn)品銷售地以及生產(chǎn)設(shè)施和原材料來源不同國家的資金流同時(shí)減少和增多，產(chǎn)生中和效果籌資多元化和投資多元化不同的金融市場和外匯幣種相互進(jìn)行抵消；多國投資可以避免單一投資的風(fēng)險(xiǎn)

牛牛文庫文檔分享第46頁/共66頁（9）防止外匯風(fēng)險(xiǎn)的其他辦法在辦理對外收支時(shí)正確選擇貨幣種類根據(jù)匯率變動(dòng)情況，適當(dāng)調(diào)整商品價(jià)格采用貨幣風(fēng)險(xiǎn)條款，交易雙方共同擔(dān)當(dāng)外匯風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)匯率預(yù)測情況，決定外匯收支的有利時(shí)機(jī)（1）事前外匯風(fēng)險(xiǎn)的防止選擇有利和合同貨幣;經(jīng)營多角化;籌資分散化（2）事后外匯風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁通過外匯交易方式轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)通過早付遲收或早收遲付轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)

牛牛文庫文檔分享第47頁/共66頁（三）商品物質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)及其管理（教材256~）

1、商品物質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的定義和類型商品物質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)是指跨國公司在國際經(jīng)營中由于自然災(zāi)害或意外事故而可能承受物質(zhì)損失的可能性。商品物質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)可劃分為以下兩種類型：（1）自然風(fēng)險(xiǎn)所謂自然風(fēng)險(xiǎn)，是指惡劣天氣、洪水、暴風(fēng)、冰雹、地震等自然災(zāi)害造成的物質(zhì)上的損失。（2）意外事故風(fēng)險(xiǎn)主要指商品在儲存和運(yùn)輸過程中，由于外來原因或意外事故造成的物質(zhì)損失。如因車船傾覆、碰撞以及火災(zāi)等意外事故造成貨物的短少、損壞、生銹、發(fā)霉、受潮、受熱等。

牛牛文庫文檔分享第48頁/共66頁2、商品物質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的管理措施

（1）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn):商品交易過程中，所有權(quán)的轉(zhuǎn)移往往需要一定的條件和過程。而在交易過程中，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)任又是和所有權(quán)歸屬聯(lián)系在一起的。因此，跨國公司在進(jìn)行商品交易過程中，一定要按照有關(guān)規(guī)定和慣例，在合同中明確所有權(quán)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的界限，確定風(fēng)險(xiǎn)歸屬，以避免和減少風(fēng)險(xiǎn)。其中，關(guān)鍵是在合同中明確交易的時(shí)間、地點(diǎn)和狀態(tài)，劃清商品物質(zhì)的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)和數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)的界限。（2）保險(xiǎn):國際企業(yè)在明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)界限之后，對自己應(yīng)付的物質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該按有關(guān)規(guī)定向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保，把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

牛牛文庫文檔分享第49頁/共66頁（四）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及其管理

（教材257~）

1、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的定義及產(chǎn)生原因（1）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的定義所謂價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是指因國際市場行情變化引起價(jià)格變動(dòng)，進(jìn)而影響跨國公司的收益，使跨國公司蒙受損失的可能性。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)從兩方面對跨國公司的經(jīng)營造成影響。一方面，國際市場行情變化有可能提高企業(yè)所需的投入要素的價(jià)格，增加企業(yè)的成本和費(fèi)用；另一方面，國際市場行情變化又有可能降低企業(yè)的產(chǎn)品和勞務(wù)價(jià)格，使企業(yè)的收益減少.

牛牛文庫文檔分享第50頁/共66頁（2）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因

市場競爭對國際價(jià)格的影響競爭既可能使價(jià)格上升，又可能使價(jià)格下降，其結(jié)果取決于市場的基本態(tài)勢。壟斷組織對價(jià)格的影響技術(shù)進(jìn)步對價(jià)格的影響國家經(jīng)濟(jì)政策對價(jià)格的影響供求關(guān)系對價(jià)格的影響其他因素對價(jià)格影響:國際社會消費(fèi)心理、消費(fèi)品偏好、季節(jié)性影響、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等都是價(jià)格波動(dòng)的原因

牛牛文庫文檔分享第51頁/共66頁2、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理措施

（1）對價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測（2）利用期貨市場進(jìn)行套匯保值，預(yù)防價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。其具體做法是：在現(xiàn)貨市場買進(jìn)（賣出）商品的同時(shí)，在期貨市場上賣出（買進(jìn)）相同數(shù)量的期貨合同。（3）利用所有權(quán)轉(zhuǎn)移，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

牛牛文庫文檔分享第52頁/共66頁三跨國公司風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理（教材258~）

（一）跨國經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及其作用跨國經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是指對企業(yè)跨國經(jīng)營活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、評價(jià)、推斷、預(yù)測，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度事先發(fā)出警報(bào)信息，提請企業(yè)決策者警惕風(fēng)險(xiǎn)?？鐕?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的作用在于如下三方面。（1）警示;(2)控制;(3)自律

牛牛文庫文檔分享第53頁/共66頁（二）跨國經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理體系在實(shí)證考察好分析跨國經(jīng)營活動(dòng)規(guī)律的基礎(chǔ)上，通過對內(nèi)外環(huán)境的預(yù)測、估計(jì)、推斷以及對跨國經(jīng)營活動(dòng)的監(jiān)控，來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識別、預(yù)警、預(yù)控的管理實(shí)踐活動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警包括整體風(fēng)險(xiǎn)分析和前期風(fēng)險(xiǎn)控制，不包括風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后所采取的措施?？鐕?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理十分重要，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)得越早，采取措施回避、消除或減小的可能性越大，造成的損失越小，控制風(fēng)險(xiǎn)的成本支出也越小。

牛牛文庫文檔分享第54頁/共66頁1,風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理理論基礎(chǔ)——前饋控制原理

前饋控制，簡單地說就是根據(jù)事物發(fā)展的方向，提前實(shí)施一些步驟，促使事物向好的方向發(fā)展，或者避免向不好的方向。前饋控制有以下優(yōu)點(diǎn)：第一，前饋控制對信息的時(shí)效性要求不高。前饋控制所需要的信息對于控制過程而言，是歷史數(shù)據(jù)，不是現(xiàn)時(shí)數(shù)據(jù)，只要能夠通過這些數(shù)據(jù)計(jì)算出未來的趨勢就可以了，因此對數(shù)據(jù)時(shí)效性的要求比反饋控制低得多。第二，前饋控制的效果要明顯地高于反饋控制。由于前饋控制是防范于未然，因此在風(fēng)險(xiǎn)未發(fā)生時(shí)就已經(jīng)將它控制起來，這樣就避免了損失的發(fā)生。

牛牛文庫文檔分享第55頁/共66頁2、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理的結(jié)構(gòu)

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理的一般結(jié)構(gòu)包括信息系統(tǒng)、預(yù)警推斷系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)識別系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)信息輸出與警報(bào)系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控對策系統(tǒng)五個(gè)部分:（1）信息系統(tǒng);（2）預(yù)警推斷系統(tǒng);（3）風(fēng)險(xiǎn)識別系統(tǒng);（4）風(fēng)險(xiǎn)信息輸出與警報(bào)系統(tǒng);（5）風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控對策系統(tǒng)。

見下圖.

牛牛文庫文檔分享第56頁/共66頁

牛牛文庫文檔分享第57頁/共66頁3、跨國經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理的機(jī)制跨國經(jīng)營信息收集、傳遞機(jī)制——建立靈活高效的信息系統(tǒng)跨國經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制——分析風(fēng)險(xiǎn)的成因，評估可能造成的損失跨國經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制——制定預(yù)防、轉(zhuǎn)化措施跨國經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任機(jī)制——企業(yè)一把手全盤負(fù)責(zé)跨國經(jīng)營激勵(lì)和約束機(jī)制——層層落實(shí)，獎(jiǎng)罰分明

牛牛文庫文檔分享第58頁/共66頁4、跨國經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)準(zhǔn)則

跨國經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)準(zhǔn)則，是指一套判別標(biāo)準(zhǔn)或原則，用來決定在不同情況下，是否應(yīng)當(dāng)發(fā)出警報(bào)，以及發(fā)出何種程度的警報(bào)。對風(fēng)險(xiǎn)狀況的預(yù)警界限可以用三個(gè)數(shù)值（稱為“檢查值”）來表述。以這三個(gè)檢查值為界限，確定“紅色”、“橙色”、“藍(lán)色”、“正常”四種預(yù)警信號，分別表示跨國并購運(yùn)行狀態(tài)處于“危機(jī)狀態(tài)”、“風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)”、“亞風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)”和“正常狀態(tài)”。

牛牛文庫文檔分享第59頁/共66頁風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)準(zhǔn)則

設(shè)要進(jìn)行警報(bào)的指標(biāo)為X，設(shè)定其安全區(qū)域?yàn)閇XA，XB]，其初等危險(xiǎn)區(qū)域?yàn)閇XE，XA]和[XB，XD]，其高等危險(xiǎn)區(qū)域?yàn)閇[XE，XC]和[XD，XF].

牛牛文庫文檔分享第60頁/共66頁5、跨國經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控對策

跨國經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控對策的目標(biāo)，是實(shí)現(xiàn)對各種不利外部環(huán)境變化的早期預(yù)防與控制，它包括組織準(zhǔn)備、日常監(jiān)控、危機(jī)管理三個(gè)活動(dòng)階段。預(yù)警管理：企業(yè)內(nèi)部組件管理小組；常規(guī)性的調(diào)差分析征兆；建立靈敏準(zhǔn)確的外部環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)；擬定預(yù)警管理計(jì)劃，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的模擬訓(xùn)練；開展風(fēng)險(xiǎn)教育和培訓(xùn)，建立風(fēng)險(xiǎn)教育制度。

牛牛文庫文檔分享第61頁/共66頁案例安然事件安然公司（臺灣譯安??；股票代碼：ENRNQ），曾是一家位于美國的得克薩斯州休斯敦市的能源類公司。在2001年宣告破產(chǎn)之前，安然擁有約21000名雇員，是世界上最大的電力、天然氣以及電訊公司之一，2000年披露的營業(yè)額達(dá)1010億美元之巨。公司連續(xù)六年被《財(cái)富》雜志評選為“美國最具創(chuàng)新精神公司”，然而真正使安然公司在全世界聲名大噪的，卻是這個(gè)擁有上千億資產(chǎn)的公司2002年在幾周內(nèi)破產(chǎn)，持續(xù)多年精心策劃、乃至制度化系統(tǒng)化的財(cái)務(wù)造假丑聞。安然歐洲分公司于2001年11月30日申請破產(chǎn)，美國本部于2日后同樣申請破產(chǎn)保護(hù)。目前公司的留守人員主要進(jìn)行資產(chǎn)清理、執(zhí)行破產(chǎn)程序以及應(yīng)對法律訴訟，從那時(shí)起，“安然”已經(jīng)成為公司欺詐以及墮落的象征。