投資項(xiàng)目評(píng)估中央財(cái)經(jīng)大學(xué)王瑤琪2002年2月第一頁，共一百五十一頁。關(guān)于本課程的性質(zhì)及學(xué)習(xí)要求“‘項(xiàng)目評(píng)估”屬于工程管理專業(yè)的專業(yè)課程以一般工程原理、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)、金融學(xué)、財(cái)政學(xué)、稅收學(xué)等學(xué)科理論為本課程的背景知識(shí)是介于管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和工程學(xué)等學(xué)科之間的交叉學(xué)科有人將其列入工程經(jīng)濟(jì)學(xué)或技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇第二頁，共一百五十一頁。關(guān)于本課程的性質(zhì)及學(xué)習(xí)要求結(jié)合案例教學(xué)組成研究工作小組，提交研究報(bào)告上課時(shí)間不足三分之一課時(shí)者取消考試資格，成績(jī)以0分計(jì)課程成績(jī)由平時(shí)作業(yè)成績(jī)、研究報(bào)告成績(jī)和期末考試成績(jī)?nèi)糠纸M成如果現(xiàn)已掌握本課程知識(shí)，可提交免修申請(qǐng)作為任課教師，我將樂意在課堂上、課間和約定時(shí)間回答你們的提問請(qǐng)多提問題

第三頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第一節(jié)投資項(xiàng)目一、項(xiàng)目的基本概念關(guān)于項(xiàng)目的直觀設(shè)想有關(guān)項(xiàng)目管理理論的發(fā)展及應(yīng)用歷史1844年，（法國）杜比，首先提出成本效益系統(tǒng)分析方法1902年，美國頒布了《河港法》規(guī)定了河流和港口項(xiàng)目的評(píng)估方法1936年，美國頒布了《全國洪水控制法》正式規(guī)定了成本效益分析方法的使用第四頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第一節(jié)投資項(xiàng)目一、項(xiàng)目的基本概念有關(guān)項(xiàng)目管理理論的發(fā)展及應(yīng)用歷史1968年，（英）牛津大學(xué)教授里特爾和米爾里斯，發(fā)展中國家工業(yè)項(xiàng)目分析手冊(cè)》1972年，達(dá)斯古帕塔等，《項(xiàng)目評(píng)價(jià)準(zhǔn)則》1975年，斯夸爾，《項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析》1980年，UNIDO，《工業(yè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)手冊(cè)》1983年，中國投資銀行，《工業(yè)貸款項(xiàng)目評(píng)估手冊(cè)》1987年，國家計(jì)委，《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》第五頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第一節(jié)投資項(xiàng)目一、項(xiàng)目的基本概念有關(guān)項(xiàng)目管理理論的發(fā)展及應(yīng)用歷史項(xiàng)目管理的理論形成于二十世紀(jì)六十年代初期左右目前的代表組織機(jī)構(gòu)：世界銀行

IPMA（歐洲）PMI（美國）項(xiàng)目管理知識(shí)體系（PMBOK）第六頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第一節(jié)投資項(xiàng)目一、項(xiàng)目的基本概念關(guān)于項(xiàng)目的直觀設(shè)想項(xiàng)目管理理論的發(fā)展及應(yīng)用歷史項(xiàng)目管理的三大要素（目標(biāo)）：資金、時(shí)間、質(zhì)量第七頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第一節(jié)投資項(xiàng)目一、項(xiàng)目的基本概念項(xiàng)目管理的九大領(lǐng)域：范圍管理時(shí)間管理費(fèi)用管理人力資源管理風(fēng)險(xiǎn)管理溝通管理采購管理綜合管理第八頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第一節(jié)投資項(xiàng)目二、投資項(xiàng)目花費(fèi)一定資金以獲得預(yù)期收益的一系列活動(dòng)，具有獨(dú)特的時(shí)間（項(xiàng)目壽命期）和獨(dú)特的空間（場(chǎng)址），是一個(gè)便于計(jì)劃、籌資和實(shí)施的合乎邏輯的單位第九頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第一節(jié)投資項(xiàng)目二、投資項(xiàng)目投資項(xiàng)目包含的內(nèi)容：（1）對(duì)土建工程和（或）設(shè)備及其安裝的資本投資；（2）能夠提供有關(guān)工程設(shè)計(jì)、技術(shù)方案、實(shí)施施工及監(jiān)督、改善經(jīng)營(yíng)和維修等方面的服務(wù)；第十頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第一節(jié)投資項(xiàng)目二、投資項(xiàng)目投資項(xiàng)目包含的內(nèi)容：（3）擁有一個(gè)負(fù)責(zé)實(shí)施各項(xiàng)活動(dòng)的組織機(jī)構(gòu)，并能協(xié)調(diào)與有關(guān)各方的關(guān)系；（4）改善有關(guān)的政府政策、如價(jià)格、稅收、補(bǔ)貼和成本回收等，使項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)保持一致；（5）具有明確的項(xiàng)目目標(biāo)和具體的實(shí)施計(jì)劃。第十一頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第一節(jié)投資項(xiàng)目二、投資項(xiàng)目投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系（實(shí)業(yè)或項(xiàng)目）投資是經(jīng)濟(jì)總量與結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)投資的數(shù)量和方向影響著經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量：

正面影響的案例負(fù)面影響的案例

第十二頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第一節(jié)投資項(xiàng)目二、投資項(xiàng)目投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系

作為微觀經(jīng)濟(jì)組成部分的投資項(xiàng)目如何影響整體經(jīng)濟(jì)？控制影響的路徑是什么？第十三頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第一節(jié)投資項(xiàng)目三、投資項(xiàng)目的分類

按性質(zhì)分：基本建設(shè)項(xiàng)目（新建、擴(kuò)建、改建、恢復(fù)、遷建）（外延擴(kuò)大）更新改造項(xiàng)目（內(nèi)涵擴(kuò)大）按行業(yè)分：按資金來源分：國家投資項(xiàng)目、企業(yè)投資項(xiàng)目、外商投資項(xiàng)目等按規(guī)模分：大、中、小型項(xiàng)目等

第十四頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第一節(jié)投資項(xiàng)目四、項(xiàng)目與計(jì)劃

計(jì)劃的意義是：符合客觀規(guī)律，不能恣意妄為、盲目行事科學(xué)化、制度化、規(guī)范化、職業(yè)化管理目標(biāo)化管理

計(jì)劃是否限制了項(xiàng)目的實(shí)施？

第十五頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第一節(jié)投資項(xiàng)目

五、項(xiàng)目方式的優(yōu)勢(shì)和局限性優(yōu)勢(shì)：將復(fù)雜的系統(tǒng)予以分解和有機(jī)的銜接，使項(xiàng)目實(shí)施過程中的每一個(gè)環(huán)節(jié)均能夠得到科學(xué)的優(yōu)化局限：作為一種局部分析方法，主要側(cè)重技術(shù)分析和控制，在應(yīng)付環(huán)境的變化時(shí)可能缺乏足夠的戰(zhàn)略遠(yuǎn)見和靈活性第十六頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第二節(jié)項(xiàng)目管理程序

項(xiàng)目管理程序的作用一、投資項(xiàng)目管理程序（主管部門或建設(shè)單位、業(yè)主、企業(yè)）：三個(gè)時(shí)期七個(gè)階段

（一）投資前期（二）投資時(shí)期

（三）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)期第十七頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第二節(jié)項(xiàng)目管理程序

一、投資項(xiàng)目管理程序(一）投資前期1.機(jī)會(huì)研究(OpportunityStudy)：

（項(xiàng)目建議書，ProjectProposal）（需求建議書，RequestForProposal）

發(fā)散式思維與追蹤式思維單一投資模式和多元投資模式

第十八頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第二節(jié)項(xiàng)目管理程序一、投資項(xiàng)目管理程序 （一）投資前期2.可行性研究（FeasibilityStudy）：對(duì)投資項(xiàng)目在技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等方面是可行進(jìn)行分析和論證，其結(jié)論最終影響項(xiàng)目投資的決策?？杉?xì)分為初步可行性研究和詳細(xì)可行性研究第十九頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第二節(jié)項(xiàng)目管理程序

可行性研究的主要內(nèi)容（UNIDO手冊(cè)）：實(shí)施要點(diǎn)項(xiàng)目背景和歷史市場(chǎng)和生產(chǎn)能力原材料及其它投入物座落地點(diǎn)項(xiàng)目設(shè)計(jì)組織與管理人員實(shí)施計(jì)劃財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)評(píng)估第二十頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第二節(jié)項(xiàng)目管理程序

可行性研究過程中應(yīng)注意的關(guān)鍵問題：多方案論證結(jié)論的雙重可能性

第二十一頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第二節(jié)項(xiàng)目管理程序

一、投資項(xiàng)目管理程序 （二）投資時(shí)期

1.初步設(shè)計(jì)－－概算招投標(biāo)工作

2.施工圖設(shè)計(jì)－－預(yù)算

3.施工合同的履行，糾紛的處理

4.峻工驗(yàn)收－－決算

第二十二頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第二節(jié)項(xiàng)目管理程序

一、投資項(xiàng)目管理程序 （二）投資時(shí)期

“三算制”（概算、預(yù)算、決算）對(duì)投資額的控制問題：技術(shù)性失控非技術(shù)性失控第二十三頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第二節(jié)項(xiàng)目管理程序

一、投資項(xiàng)目管理程序 （三）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力回收投資實(shí)現(xiàn)投資效益（經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)）總結(jié)項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)及項(xiàng)目資料的歸檔由項(xiàng)目管理過渡為常規(guī)企業(yè)經(jīng)營(yíng)或行政管理

第二十四頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論

第二節(jié)項(xiàng)目管理程序二、貸款項(xiàng)目管理程序（銀行等金融機(jī)構(gòu)）：三個(gè)時(shí)期五個(gè)階段

（一）準(zhǔn)備時(shí)期（二）執(zhí)行時(shí)期

（三）回收總結(jié)時(shí)期

第二十五頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論

第二節(jié)項(xiàng)目管理程序二、貸款項(xiàng)目管理程序：（一）準(zhǔn)備時(shí)期－－貸款決策初選——審查項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究報(bào)告

評(píng)估——審查可行性研究報(bào)告；編制項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告

項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告與可行性研究報(bào)告的異同第二十六頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論

第二節(jié)項(xiàng)目管理程序二、貸款項(xiàng)目管理程序：（二）執(zhí)行時(shí)期

付款——按照借款合同的規(guī)定發(fā)放貸款；監(jiān)督資金的使用方向

第二十七頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論

第二節(jié)項(xiàng)目管理程序二、貸款項(xiàng)目管理程序：（三）回收總結(jié)時(shí)期

回收——按期、按量回收

總結(jié)——項(xiàng)目后評(píng)估第二十八頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論

第三節(jié)項(xiàng)目評(píng)估概述一、什么是項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目評(píng)估是在可行性研究的基礎(chǔ)上，從國家和企業(yè)的角度，對(duì)擬建項(xiàng)目的規(guī)劃方案進(jìn)行全面的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證和再評(píng)價(jià)。其目的是鑒別項(xiàng)目?jī)?yōu)劣，作出方案的取舍，為正確進(jìn)行投資決策提供依據(jù)。第二十九頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第三節(jié)項(xiàng)目評(píng)估概述二、項(xiàng)目評(píng)估的內(nèi)容項(xiàng)目建設(shè)必要性評(píng)估項(xiàng)目生產(chǎn)建設(shè)條件評(píng)估項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估項(xiàng)目社會(huì)效益評(píng)估

第三十頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論

第三節(jié)項(xiàng)目評(píng)估概述

三、項(xiàng)目分析應(yīng)遵循的基本原則客觀科學(xué)公正

第三十一頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論第三節(jié)項(xiàng)目評(píng)估概述

四、項(xiàng)目評(píng)估應(yīng)樹立的基本觀念投入產(chǎn)出相匹配的觀念以銷售定生產(chǎn)的商品生產(chǎn)觀念資金時(shí)間價(jià)值觀念第三十二頁，共一百五十一頁。第一章導(dǎo)論本章問題：1.你學(xué)習(xí)這門課程的預(yù)期效果是什么？2.你認(rèn)為影響投資項(xiàng)目決策的關(guān)鍵因素有哪些？第三十三頁，共一百五十一頁。第二章項(xiàng)目建設(shè)必要性評(píng)估

第一節(jié)項(xiàng)目背景分析

一、宏觀投資環(huán)境分析（政府政策分析）現(xiàn)階段政府的總體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與規(guī)劃（項(xiàng)目成立的大前提）有關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策（分析項(xiàng)目所處的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)）區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r與區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策（分析項(xiàng)目所處的地區(qū)優(yōu)勢(shì)）與進(jìn)出口貿(mào)易、外匯和資金市場(chǎng)有關(guān)的政策稅收政策相關(guān)的法律、法規(guī)和制度

第三十四頁，共一百五十一頁。第二章項(xiàng)目建設(shè)必要性評(píng)估

第一節(jié)項(xiàng)目背景分析

二、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略分析企業(yè)中遠(yuǎn)期發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)有的和可能達(dá)到的技術(shù)水準(zhǔn)內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置可利用的人力資源狀況當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況可能的合作投資者及其資源狀況第三十五頁，共一百五十一頁。第二章項(xiàng)目建設(shè)必要性評(píng)估

第二節(jié)市場(chǎng)分析

一、市場(chǎng)分析的作用

通過市場(chǎng)調(diào)查和市場(chǎng)預(yù)測(cè)對(duì)擬建項(xiàng)目產(chǎn)品的供應(yīng)和需求狀況進(jìn)行全面的了解和分析，在明確產(chǎn)品的現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)和潛在市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，預(yù)測(cè)產(chǎn)品未來供需變化趨勢(shì)和變化程度，為項(xiàng)目的建設(shè)必要性分析提供具體依據(jù)。

第三十六頁，共一百五十一頁。第二章項(xiàng)目建設(shè)必要性評(píng)估

第二節(jié)市場(chǎng)分析

二、市場(chǎng)分析的基本要求（一）必須注意市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品品種、規(guī)格、性能和質(zhì)量的要求（二）必須注意產(chǎn)品的壽命期1.導(dǎo)入期2.成長(zhǎng)期3.成熟期4.衰退期

導(dǎo)入期成長(zhǎng)期成熟期衰退期第三十七頁，共一百五十一頁。第二章項(xiàng)目建設(shè)必要性評(píng)估

第二節(jié)市場(chǎng)分析

二、市場(chǎng)分析的基本要求（三）對(duì)產(chǎn)品需求量的調(diào)查，不僅要考慮現(xiàn)實(shí)銷售量，而且要調(diào)查潛在需求量對(duì)銷售量和價(jià)格的影響（四）對(duì)產(chǎn)品供應(yīng)量的調(diào)查應(yīng)考慮潛在供應(yīng)能力的增加1.在建項(xiàng)目、規(guī)劃項(xiàng)目的生產(chǎn)能力2.市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)供應(yīng)量小于實(shí)際生產(chǎn)能力由于原料供應(yīng)等引起的開工不足人為地減少供應(yīng)量

第三十八頁，共一百五十一頁。第二章項(xiàng)目建設(shè)必要性評(píng)估

第二節(jié)市場(chǎng)分析

二、市場(chǎng)分析的基本要求（五）需求與供應(yīng)的調(diào)查，應(yīng)考慮進(jìn)出口和地區(qū)之間調(diào)劑的可能性（六）要考慮產(chǎn)品的一般成本原創(chuàng)型產(chǎn)品的價(jià)格定位跟進(jìn)型產(chǎn)品的價(jià)格定位

第三十九頁，共一百五十一頁。第二章項(xiàng)目建設(shè)必要性評(píng)估

第二節(jié)市場(chǎng)分析

三、市場(chǎng)調(diào)查的方法（一）調(diào)查方式普查重點(diǎn)調(diào)查抽樣調(diào)查典型調(diào)查（二）調(diào)查方法詢問法觀察法實(shí)驗(yàn)法資料調(diào)查

第四十頁，共一百五十一頁。第二章項(xiàng)目建設(shè)必要性評(píng)估

第二節(jié)市場(chǎng)分析

四、市場(chǎng)預(yù)測(cè)的方法（一）定性預(yù)測(cè)法專家會(huì)議法德爾菲法（二）定量預(yù)測(cè)法歷史引申法（1）移動(dòng)平均數(shù)法（短期用）（2）趨勢(shì)預(yù)測(cè)法（長(zhǎng)期用）2.回歸分析法

第四十一頁，共一百五十一頁。第三章項(xiàng)目生產(chǎn)建設(shè)條件評(píng)估

技術(shù)保障資源保障基礎(chǔ)設(shè)施保障環(huán)境保障第四十二頁，共一百五十一頁。第三章項(xiàng)目生產(chǎn)建設(shè)條件評(píng)估

第一節(jié)技術(shù)條件評(píng)估一、工藝技術(shù)與設(shè)備投資的保障與匹配

二、技術(shù)保障的要求

先進(jìn)性：技術(shù)與設(shè)備的實(shí)質(zhì)區(qū)別

可靠性：初試－中試－大規(guī)模生產(chǎn)

適用性：人員、原材料

經(jīng)濟(jì)合理性：經(jīng)營(yíng)成本、維修費(fèi)用、能源消耗第四十三頁，共一百五十一頁。第三章項(xiàng)目生產(chǎn)建設(shè)條件評(píng)估

第二節(jié)資源條件評(píng)估

一、資源的供應(yīng)條件二、資源的供應(yīng)數(shù)量、價(jià)格和距離第四十四頁，共一百五十一頁。第三章項(xiàng)目生產(chǎn)建設(shè)條件評(píng)估

第三節(jié)基礎(chǔ)設(shè)施條件評(píng)估

一、交通運(yùn)輸條件

多方案論證

方案的可靠性——危險(xiǎn)物品

相關(guān)項(xiàng)目的投資二、水、電、氣、電信、土地等生產(chǎn)基本要素的供應(yīng)

第四十五頁，共一百五十一頁。第三章項(xiàng)目生產(chǎn)建設(shè)條件評(píng)估

第四節(jié)環(huán)境條件評(píng)估

一、項(xiàng)目與周圍景觀的協(xié)調(diào)二、項(xiàng)目對(duì)環(huán)境的影響三、環(huán)保措施

第四十六頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

與資金時(shí)間價(jià)值第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的意義

一、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的概念

項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估是在市場(chǎng)供需評(píng)估和場(chǎng)址、工藝技術(shù)選擇等評(píng)估的基礎(chǔ)上，對(duì)不同方案的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行審查、分析和評(píng)價(jià)，并通過方案比較，對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性和合理性進(jìn)行分析、論證，為項(xiàng)目科學(xué)決策提供依據(jù)。

第四十七頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

與資金時(shí)間價(jià)值第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的意義

二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的目標(biāo)

在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間，以較少的投資、較低的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，取得（最）合理的經(jīng)濟(jì)效益第四十八頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

與資金的時(shí)間價(jià)值第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的意義

三、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的基本要求

（一）財(cái)務(wù)效益分析與國民經(jīng)濟(jì)效益分析相結(jié)合

（二）動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主

（三）定性分析與定量分析相結(jié)合，以定量分析為主

第四十九頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

與資金時(shí)間價(jià)值第二節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值

100元一年后110元

r=10%90.91元一年前100元

第五十頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

與資金時(shí)間價(jià)值第二節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值

年份方案A方案B方案C130002000100022000200020003100020003000

試比較以上三個(gè)方案的優(yōu)劣

第五十一頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

與資金時(shí)間價(jià)值第二節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值一、定義同等數(shù)量的資金由于處于不同的時(shí)間而具有不同的價(jià)值?；蛲葦?shù)量的資金由于處于不同的時(shí)間而產(chǎn)生的價(jià)值差異。二、產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)三、內(nèi)涵１、時(shí)間價(jià)值２、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值３、通貨膨脹

第五十二頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

與資金時(shí)間價(jià)值第二節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值四、資金的時(shí)間價(jià)值在投資決策中的作用１.正確確定籌資方式和妥善規(guī)劃財(cái)務(wù)收支的重要基礎(chǔ)２.評(píng)估項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)

第五十三頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

與資金時(shí)間價(jià)值第二節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值五、計(jì)算方法（一）單利、復(fù)利單利：復(fù)利：（二）名義利率與實(shí)際利率

(NominalInterestRate,NR;EffectiveInterestRate,ER)

第五十四頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值第三節(jié)資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式一、復(fù)利值（CompoundValue）

復(fù)利系數(shù)(CompoundFactor)(F/P):

r=10%,n=5,F/P=1.6105r=12.54%,n=12.54%,F/P=1.8052

第五十五頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值第三節(jié)資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式

二、現(xiàn)值(PresentValue)

折現(xiàn)系數(shù)（現(xiàn)值系數(shù)）(DiscountFactor,DF)(P/F):r=10%,n=5,P/F=0.621r=15.8%,n=6,P/F=0.4147第五十六頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值第三節(jié)資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式三、年金終值(FutureValueofanAnnuity)

年金(A)：每隔相等的時(shí)間發(fā)生的等額款項(xiàng)

年金終值系數(shù)(F/A)：r=10%,n=5,F/A=6.1051第五十七頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值第三節(jié)資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式四、年金現(xiàn)值(PresentValueofanAnnuity)

年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A)：r=10%,n=5,P/A=3.7908第五十八頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值第三節(jié)資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式五、償債基金（SinkingFund）

償債基金系數(shù)(A/F)：r=10%,n=5,A/F=0.1638六、資本回收值（CapitalRecovery〕

資本回收系數(shù)(A/P)：r=10%,n=5,A/P=0.2638第五十九頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值

第三節(jié)資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式

復(fù)利值現(xiàn)值

年金復(fù)利值年金現(xiàn)值償債基金資本回收值第六十頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值

第四節(jié)評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

一、資金量與價(jià)值量的區(qū)別

年份成本收益P/F,10%P/F,20%14200.9093820.83335021800.8261490.69412532003200.7511502400.57911618542103400.6831432320.4821011645－102304002.97568411901.604369642合計(jì)23903060150816621061991B-C670154-70第六十一頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值

第四節(jié)評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

二、動(dòng)態(tài)分析的主要指標(biāo)之一：凈現(xiàn)值(NetPresentValue,NPV)(一)概念：項(xiàng)目壽命期內(nèi)的效益現(xiàn)值總額與成本現(xiàn)值總額的差額，或項(xiàng)目壽命期內(nèi)凈效益現(xiàn)值總額（二）計(jì)算公式（三）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)NPV0,合格；NPV0,合格；NPV0，不合格第六十二頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值

第四節(jié)評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

二、動(dòng)態(tài)分析的主要指標(biāo)之一：凈現(xiàn)值

(四)經(jīng)濟(jì)含義

項(xiàng)目的凈現(xiàn)值代表了以項(xiàng)目每年的凈收益提取折現(xiàn)率所要求的投資利息、歸還全部投資本金以后的凈利潤(rùn)或凈貢獻(xiàn)。第六十三頁，共一百五十一頁。

項(xiàng)目?jī)羰找娣峙淝闆r表年份年初未還投資本年投資本年凈收益應(yīng)計(jì)未還投資利息10％歸還投資年末未還投資余額1420420242018042（42）6423642120645658645861305971515551517052118397639717040130267726717027143124812417012158（34）9（34）170（3）173（207）10（207）170（21）191（398）第六十四頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值

第四節(jié)評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

二、動(dòng)態(tài)分析的主要指標(biāo)之一：凈現(xiàn)值

(四)經(jīng)濟(jì)含義

項(xiàng)目壽命期內(nèi)凈收益＝1270＋24＝1294支付投資利息＝296歸還投資本金＝420＋180＝600項(xiàng)目壽命期末凈收益＝1294－296－600＝398第六十五頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值

第四節(jié)評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

二、動(dòng)態(tài)分析的主要指標(biāo)之一：凈現(xiàn)值（五）折現(xiàn)率的選用折現(xiàn)率過高，使一些好的項(xiàng)目被排除；折現(xiàn)率過低，使不好的項(xiàng)目被列入理論上，選用資本的機(jī)會(huì)成本，即OCC(OpportunityCostofCapital),或WOCC(WeightedOpportunityCostofCapital)

實(shí)際上，采用市場(chǎng)利率我國：參考行業(yè)基準(zhǔn)收益率或銀行貸款利率第六十六頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值

第四節(jié)評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

三、動(dòng)態(tài)分析的主要指標(biāo)之二：內(nèi)部收益率（InternalRateofReturn,IRR）（一）概念使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為0時(shí)所使用的折現(xiàn)率，其表達(dá)式為：（二）計(jì)算方法（近似法）第六十七頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值

第四節(jié)評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

三、動(dòng)態(tài)分析的主要指標(biāo)之二：內(nèi)部收益率

NPVP/F(DF)第六十八頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值

第四節(jié)評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

三、動(dòng)態(tài)分析的主要指標(biāo)之二：內(nèi)部收益率（三）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)基準(zhǔn)收益率或銀行貸款利率，合格；<行業(yè)基準(zhǔn)收益率或銀行貸款利率，不合格（四）經(jīng)濟(jì)含義內(nèi)部收益率代表了項(xiàng)目用壽命期內(nèi)的凈收益歸還全部投資本金以后，所能支付得起的最大投資借款利率，它表明了項(xiàng)目的最大盈利能力或最大貢獻(xiàn)能力第六十九頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值

第四節(jié)評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

三、動(dòng)態(tài)分析的主要指標(biāo)之二：內(nèi)部收益率（五）項(xiàng)目壽命期的確定一般以主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期作為項(xiàng)目壽命期；如果上述條件不具備，通常將項(xiàng)目壽命期確定為20年左右；如果項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)20年后所獲得的收益是現(xiàn)在的5倍，30年后獲得的收益是現(xiàn)在的10倍，則需要另行確定項(xiàng)目的壽命期第七十頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值

第四節(jié)評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

年份凈現(xiàn)金流量P/F25％PVP/F21％PV1（1000）0.800（800）0.826（826）2（400）0.640（256）0.683（273）3（200）0.512（102）0.564（113）44000.4101640.46718755000.3281640.3861936－206001.2657591.7311039NPV＝（71）NPV＝207第七十一頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值

第四節(jié)評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

第七十二頁，共一百五十一頁。第四章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與資金時(shí)間價(jià)值

第四節(jié)評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)指標(biāo)練習(xí)：IRR=?年份凈現(xiàn)金流量P/F19％PVP/F％PV1（1000）2（200）3-6473NPV＝NPV＝第七十三頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第一節(jié)概述一、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)的作用

二、預(yù)測(cè)的主要內(nèi)容：項(xiàng)目成本與收益投資成本生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本總成本經(jīng)營(yíng)成本可變成本與固定成本收益與利潤(rùn)貸款還本付息

第七十四頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第一節(jié)概述

（一）投資成本1.建設(shè)投資（1）固定資產(chǎn)投資

工程費(fèi)用：建筑工程、設(shè)備購置、安裝工程其它費(fèi)用：勘查設(shè)計(jì)費(fèi)、研究試驗(yàn)費(fèi)、施工機(jī)構(gòu)遷轉(zhuǎn)費(fèi)、試車費(fèi)、合同公證費(fèi)、工程監(jiān)理費(fèi)，等等。預(yù)備費(fèi)：基本預(yù)備費(fèi)以項(xiàng)計(jì)，或以＋項(xiàng)計(jì)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)

第七十五頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第一節(jié)概述

（2）無形資產(chǎn)投資土地使用權(quán)專有技術(shù)和專利權(quán)一次性支付，計(jì)入投資成本投產(chǎn)后分年支付，列入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本

（無形資產(chǎn)一般在預(yù)計(jì)使用年限內(nèi)或受益期內(nèi)分期平均攤銷）（3）遞延資產(chǎn)投資（開辦費(fèi)）項(xiàng)目籌建期間發(fā)生的培訓(xùn)費(fèi)、差旅費(fèi)、辦公費(fèi)、咨詢費(fèi)等

（遞延資產(chǎn)一般在投產(chǎn)后最初幾年，如5年內(nèi)平均攤銷）

第七十六頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第一節(jié)概述（4）建設(shè)期借款利息

2.流動(dòng)資金投資儲(chǔ)備資金、生產(chǎn)資金、成品資金、結(jié)算資金、貨幣資金

第七十七頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第一節(jié)概述

（二）項(xiàng)目收益銷售收入－銷售稅金

第七十八頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第一節(jié)概述（三）產(chǎn)品成本1.總成本（銷售成本）按權(quán)責(zé)發(fā)生制核算的生產(chǎn)成本和銷售費(fèi)用（用于計(jì)算銷售利潤(rùn)和流動(dòng)資金）2.變動(dòng)成本和固定成本

（用于計(jì)算不同負(fù)荷年份的年總成本和盈虧平衡分析）

3.經(jīng)營(yíng)成本按收付實(shí)現(xiàn)制核算的成本，不包括折舊、攤銷費(fèi)和利息的成本（用于動(dòng)態(tài)分析）

第七十九頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第一節(jié)概述（四）利潤(rùn)

銷售收入－銷售稅金－銷售成本第八十頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第一節(jié)概述（五）借款還本付息

還本付息第八十一頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第二節(jié)投資支出的預(yù)測(cè)與評(píng)估一、建設(shè)投資的預(yù)測(cè)與評(píng)估建筑工程投資：設(shè)計(jì)與功能的合理匹配、工程量的測(cè)算、各項(xiàng)投入物的價(jià)格設(shè)備工程投資：進(jìn)口設(shè)備與國產(chǎn)設(shè)備標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備與非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備無形資產(chǎn)：開辦費(fèi)：不可預(yù)見費(fèi)：

第八十二頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第二節(jié)投資支出的預(yù)測(cè)與評(píng)估二、流動(dòng)資金的預(yù)測(cè)與評(píng)估綜合指標(biāo)估算法定額天數(shù)法第八十三頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第二節(jié)投資支出的預(yù)測(cè)與評(píng)估三、年度投資支出估算項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃

年度投資支出計(jì)劃第八十四頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第二節(jié)投資支出的預(yù)測(cè)與評(píng)估四、建設(shè)期利息的計(jì)算及分?jǐn)偟诎耸屙?，共一百五十一頁。第五章?xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第三節(jié)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的預(yù)測(cè)與評(píng)估一、成本內(nèi)容（一）生產(chǎn)成本1.直接支出：直接材料、直接工資、其它直接支出

2.制造費(fèi)用：各生產(chǎn)單位為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的費(fèi)用（二）管理費(fèi)用1.管理人員工資及福利費(fèi)2.折舊費(fèi)3.維修費(fèi)4.無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷5.其它管理費(fèi)用

第八十六頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第三節(jié)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的預(yù)測(cè)與評(píng)估一、成本內(nèi)容（三）財(cái)務(wù)費(fèi)用：企業(yè)為籌資發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用1.建設(shè)投資借款利息2.流動(dòng)資金借款利息（四）銷售費(fèi)用：企業(yè)為銷售產(chǎn)品和提供勞務(wù)發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用第八十七頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第三節(jié)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的預(yù)測(cè)與評(píng)估二、測(cè)算方法（一）可變成本的測(cè)算單位可變成本的測(cè)算與評(píng)估（二）固定成本的測(cè)算1.年折舊額＝（固定資產(chǎn)投資＋應(yīng)攤建設(shè)期利息－凈殘值）×年折舊率2.維修費(fèi)＝固定資產(chǎn)原值×維修費(fèi)提取率

第八十八頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第三節(jié)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的預(yù)測(cè)與評(píng)估（三）經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本＝總成本－折舊－攤銷－利息第八十九頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第四節(jié)項(xiàng)目收益與利潤(rùn)的預(yù)測(cè)與評(píng)估一、銷售收入銷售收入＝銷售價(jià)格×銷售量

設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力

100％時(shí)間（學(xué)習(xí)曲線）第九十頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第四節(jié)項(xiàng)目收益與利潤(rùn)的預(yù)測(cè)與評(píng)估二、銷售稅金1.增值稅：稅率為0％、13％、17％

2.城市維護(hù)建設(shè)稅：按增值稅的7％計(jì)征3.教育費(fèi)附加：按增值稅的3％計(jì)征第九十一頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第四節(jié)項(xiàng)目收益與利潤(rùn)的預(yù)測(cè)與評(píng)估三、銷售利潤(rùn)銷售利潤(rùn)＝銷售收入－銷售稅金－銷售成本四、利潤(rùn)的分配所得稅：稅率為33％、15％或其它可分配利潤(rùn)：稅后利潤(rùn)即為可分配利潤(rùn)公積金：按可分配利潤(rùn)的10％計(jì)提公益金：按可分配利潤(rùn)的5％計(jì)提應(yīng)付利潤(rùn)：向投資者分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)：可分配利潤(rùn)－公積金－公益金－應(yīng)付利潤(rùn)第九十二頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第五節(jié)籌資方案的評(píng)估一、籌資方式的評(píng)估（一）可能的籌資方式股票融資租賃債券出口信貸貸款國家預(yù)算投資企業(yè)自有資金投資第九十三頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第五節(jié)籌資方案的評(píng)估一、籌資方式的評(píng)估（二）可能的投資者本國及外國政府本國及外國企業(yè)本國及外國金融組織國際金融組織（三）一種特殊的籌資方式

項(xiàng)目融資第九十四頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第五節(jié)籌資方案的評(píng)估二、影響籌資方式的因素（一）幣種硬貨幣與軟貨幣（二）資金的使用期限（三）利率（四）籌資成本狹義地：指貸款利息廣義地：指貸款利息和籌資費(fèi)用（包括管理費(fèi)、代理費(fèi)、承諾費(fèi)、雜費(fèi)等）（五）償債能力第九十五頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第五節(jié)籌資方案的評(píng)估三、還款方式評(píng)估（一）等額還本付息（二）等額還本并支付未償還借款利息（三）定期付息，到期一次性還本第九十六頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第五節(jié)籌資方案的評(píng)估三、還款方式評(píng)估例：某項(xiàng)目預(yù)計(jì)向銀行貸款總額為1000萬元，按以下不同方式償還借款本息：10年等額還本付息，年歸還額應(yīng)為：10年總計(jì)還本付息：149×10＝1490萬元，其中利息490萬元第九十七頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第五節(jié)籌資方案的評(píng)估三、還款方式評(píng)估2.15年等額還本付息，年歸還額應(yīng)為：15年總計(jì)還本付息：116.8×10＝1752萬元，其中利息752萬元第九十八頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第五節(jié)籌資方案的評(píng)估三、還款方式評(píng)估3.10年內(nèi)等額還本，另支付未償還本金的利息：

10年總計(jì)還本付息：1440萬元，其中利息440萬元第九十九頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第五節(jié)籌資方案的評(píng)估三、還款方式評(píng)估4.15年內(nèi)等額還本，另支付未償還本金的利息：

15年總計(jì)還本付息：1640萬元，其中利息640萬元第一百頁，共一百五十一頁。第五章項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)與評(píng)估

第五節(jié)籌資方案的評(píng)估三、還款方式評(píng)估5.10年內(nèi)每年支付利息，第10年末一次性還本利息：

10年總計(jì)還本付息：1800萬元，其中利息800萬元對(duì)上述5個(gè)方案按籌資成本排序：3、1、4、2、5第一百零一頁，共一百五十一頁。第六章項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估

第一節(jié)概述

一、財(cái)務(wù)效益評(píng)估的目標(biāo)是否值得投資以及值得與否的程度二、財(cái)務(wù)效益評(píng)估的特點(diǎn)（與國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估比較）（一）從項(xiàng)目的角度出發(fā)進(jìn)行分析分析的內(nèi)容是項(xiàng)目的直接成本和直接效果（二）分析的基本目標(biāo)是項(xiàng)目的獲利能力基本標(biāo)志：（1）盈利水平（2）償債能力（3）外匯效益（4）承受風(fēng)險(xiǎn)的能力

第一百零二頁，共一百五十一頁。第六章項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估

第一節(jié)概述

二、財(cái)務(wù)效益評(píng)估的特點(diǎn)（與國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估比較）（三）分析的對(duì)象是項(xiàng)目的實(shí)際貨幣收入與實(shí)際貨幣支出（四）分析采用的價(jià)格是現(xiàn)行價(jià)格包括：各類市場(chǎng)價(jià)格、計(jì)劃價(jià)格、協(xié)議價(jià)格、項(xiàng)目實(shí)際采用的匯率和利率等（五）評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)基準(zhǔn)收益率基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率（基準(zhǔn)投資回收期）基準(zhǔn)投資回收期第一百零三頁，共一百五十一頁。第六章項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估

第一節(jié)概述

三、財(cái)務(wù)效益分析的指標(biāo)體系

（一）盈利性分析指標(biāo)投資利潤(rùn)率、投資利稅率、靜態(tài)投資回收期財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)投資凈現(xiàn)值率、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、動(dòng)態(tài)投資回收期

（二）清償能力分析指標(biāo)借款清償期

（三）外匯效果分析指標(biāo)財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值

財(cái)務(wù)換匯成本財(cái)務(wù)節(jié)匯成本

第一百零四頁，共一百五十一頁。第六章項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估

第二節(jié)財(cái)務(wù)盈利性分析

一、現(xiàn)金流量表的調(diào)整（一）折舊、攤銷和利息的調(diào)整（二）固定資產(chǎn)折余價(jià)值和流動(dòng)資金回收值固定資產(chǎn)折余價(jià)值＝固定資產(chǎn)原值－年折舊額×折舊年限

第一百零五頁，共一百五十一頁。第六章項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估

第二節(jié)財(cái)務(wù)盈利性分析

二、財(cái)務(wù)盈利性指標(biāo)的計(jì)算和評(píng)價(jià)（一）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

當(dāng)r為基準(zhǔn)收益率或市場(chǎng)利率時(shí)，NPV≥0，項(xiàng)目合格

NPV＜0，項(xiàng)目不合格第一百零六頁，共一百五十一頁。第六章項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估

第二節(jié)財(cái)務(wù)盈利性分析

二、財(cái)務(wù)盈利性指標(biāo)的計(jì)算和評(píng)價(jià)（二）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率

當(dāng)r為基準(zhǔn)收益率或市場(chǎng)利率時(shí)，F(xiàn)NPVR≥0，項(xiàng)目合格

FNPVR＜0，項(xiàng)目不合格該項(xiàng)指標(biāo)主要用于項(xiàng)目篩選

第一百零七頁，共一百五十一頁。第六章項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估

第二節(jié)財(cái)務(wù)盈利性分析

二、財(cái)務(wù)盈利性指標(biāo)的計(jì)算和評(píng)價(jià)（三）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

FIRR≥基準(zhǔn)收益率，項(xiàng)目合格

FIRR＜基準(zhǔn)收益率，項(xiàng)目不合格

第一百零八頁，共一百五十一頁。第六章項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估

第二節(jié)財(cái)務(wù)盈利性分析

二、財(cái)務(wù)盈利性指標(biāo)的計(jì)算和評(píng)價(jià)（四）利用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)項(xiàng)目時(shí)應(yīng)注意的問題以凈現(xiàn)值作為投資決策依據(jù)以內(nèi)部收益率作為融資依據(jù)

第一百零九頁，共一百五十一頁。第六章項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估

第二節(jié)財(cái)務(wù)盈利性分析

二、財(cái)務(wù)盈利性指標(biāo)的計(jì)算和評(píng)價(jià)（四）

內(nèi)部收益率的多重性第一百一十頁，共一百五十一頁。第六章項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估

第二節(jié)財(cái)務(wù)盈利性分析

二、財(cái)務(wù)盈利性指標(biāo)的計(jì)算和評(píng)價(jià)（五）投資回收期1.靜態(tài)投資回收期＝2.動(dòng)態(tài)投資回收期＝

計(jì)算結(jié)果與基準(zhǔn)投資回收期比較

第一百一十一頁，共一百五十一頁。第六章項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估

第二節(jié)財(cái)務(wù)盈利性分析

二、財(cái)務(wù)盈利性指標(biāo)的計(jì)算和評(píng)價(jià)（六）投資利潤(rùn)率＝

（七）投資利稅率＝

計(jì)算結(jié)果與基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率或基準(zhǔn)投資利稅率比較，這兩項(xiàng)指標(biāo)一般用于項(xiàng)目方案的初選。第一百一十二頁，共一百五十一頁。第六章項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估

第三節(jié)項(xiàng)目?jī)攤芰Ψ治?/p>

一、償債能力分析的意義盈利能力和償債能力的一致或不一致二、借款清償期項(xiàng)目用規(guī)定的資金來源償還建設(shè)投資借款所需要的時(shí)間三、償債能力分析在規(guī)定的期限內(nèi)是否有足夠的還款資金來源還款資金來源：攤銷、未分配利潤(rùn)、暫時(shí)挪用的部分折舊基金折舊基金的規(guī)墊問題

第一百一十三頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第一節(jié)概述一、國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的意義

國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估是分析由于項(xiàng)目投資而引起的投入產(chǎn)出邊際變化對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響。通過計(jì)算和邊際國民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目付出的全部預(yù)計(jì)代價(jià)（成本）和項(xiàng)目為國民經(jīng)濟(jì)提供的全部預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)（效益），判斷項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的合理性。國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的主要組成部分，是政府項(xiàng)目投資的重要決策依據(jù)。

第一百一十四頁，共一百五十一頁。第一百一十五頁，共一百五十一頁。第一百一十六頁，共一百五十一頁。第一百一十七頁，共一百五十一頁。第一百一十八頁，共一百五十一頁。第一百一十九頁，共一百五十一頁。第一百二十頁，共一百五十一頁。第一百二十一頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第二節(jié)費(fèi)用和效益的鑒別和計(jì)量三、項(xiàng)目效益的鑒別和計(jì)量（分析的對(duì)象為項(xiàng)目的產(chǎn)出物）

增量效益的原則：（一）因項(xiàng)目而新增加的國內(nèi)供應(yīng)量以項(xiàng)目增加的國內(nèi)最終產(chǎn)品或中間產(chǎn)品的消費(fèi)者愿付價(jià)格衡量（二）國內(nèi)供應(yīng)量不變，項(xiàng)目投產(chǎn)后減少了其它項(xiàng)目的產(chǎn)出以其它項(xiàng)目減產(chǎn)或停產(chǎn)而節(jié)約了所消耗資源的真實(shí)價(jià)值衡量

第一百二十二頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第二節(jié)費(fèi)用和效益的鑒別和計(jì)量三、項(xiàng)目效益的鑒別和計(jì)量（分析的對(duì)象為項(xiàng)目的產(chǎn)出物）

（三）國內(nèi)供應(yīng)量不變，項(xiàng)目投產(chǎn)后增加出口以出口所增加外匯收入的真實(shí)價(jià)值衡量（四）國內(nèi)供應(yīng)量不變，項(xiàng)目投產(chǎn)后減少進(jìn)口以減少進(jìn)口所節(jié)約外匯支出的真實(shí)價(jià)值衡量

第一百二十三頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第二節(jié)費(fèi)用和效益的鑒別和計(jì)量三、項(xiàng)目效益的鑒別和計(jì)量（分析的對(duì)象為項(xiàng)目的產(chǎn)出物）（五）外部效益1.先進(jìn)技術(shù)的推廣應(yīng)用，對(duì)提高社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率的作用項(xiàng)目所提供的節(jié)能節(jié)料產(chǎn)品為用戶帶來運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的降低項(xiàng)目的廠外運(yùn)輸系統(tǒng)為當(dāng)?shù)貛淼妮椛湫?yīng)，等等2.地區(qū)性或行業(yè)性轉(zhuǎn)移效益不計(jì)入國民經(jīng)濟(jì)效益單純性漲價(jià)帶來的收入的增加不計(jì)入國民經(jīng)濟(jì)效益外部效益衡量的復(fù)雜性第一百二十四頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第二節(jié)費(fèi)用和效益的鑒別和計(jì)量四、轉(zhuǎn)移支付在鑒別項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用和經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，轉(zhuǎn)移支付應(yīng)予以剔除，因?yàn)檗D(zhuǎn)移支付既不消耗國民經(jīng)濟(jì)資源，也不增加國民收入，只是一種歸屬權(quán)的讓渡。（一）稅金稅金的支付不消耗任何國民經(jīng)濟(jì)資源，是項(xiàng)目或企業(yè)將其經(jīng)營(yíng)成果的一部分讓渡給政府，因此，不計(jì)入項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用。第一百二十五頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第二節(jié)費(fèi)用和效益的鑒別和計(jì)量四、轉(zhuǎn)移支付（二）補(bǔ)貼補(bǔ)貼是政府將部分國民收入分配給項(xiàng)目，是國民收入的減少項(xiàng)，應(yīng)從項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益中剔除。（三）國內(nèi)借款利息國內(nèi)借款利息是企業(yè)將其一部分經(jīng)營(yíng)成果讓渡給國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，在這過程中沒有發(fā)生資源的損耗，應(yīng)從項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用中剔除。第一百二十六頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第三節(jié)影子價(jià)格一、影子價(jià)格及其意義影子價(jià)格是費(fèi)用（資源）對(duì)效益（國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)）的邊際貢獻(xiàn)，是資源處于最優(yōu)配置狀態(tài)時(shí)所體現(xiàn)的價(jià)格。它一方面反映了生產(chǎn)資源的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)，另一方面反映了資源的供求關(guān)系?，F(xiàn)行價(jià)格不能直接作為影子價(jià)格的理由：市場(chǎng)價(jià)格：只有均衡市場(chǎng)才能作為影子價(jià)格，但均衡價(jià)格極少出現(xiàn)計(jì)劃價(jià)格：即使好的計(jì)劃價(jià)格也不能反映供求關(guān)系不好的計(jì)劃價(jià)格不能反映任何問題。第一百二十七頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第三節(jié)影子價(jià)格二、影子價(jià)格的確定方法（一）機(jī)會(huì)成本即次最佳項(xiàng)目效益，項(xiàng)目使用某種資源，以其它項(xiàng)目因減少同一資源的使用而喪失的最大效益為代價(jià)。（二）愿付價(jià)格消費(fèi)者支付意愿第一百二十八頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第三節(jié)影子價(jià)格三、影子價(jià)格的類型（一）外貿(mào)貨物（二）非外貿(mào)貨物天然非外貿(mào)貨物：基礎(chǔ)設(shè)施、土地地理位置所限不宜外貿(mào)的貨物受貿(mào)易政策的影響不能外貿(mào)的貨物（三）特殊投入物勞動(dòng)力、土地、資金、外匯第一百二十九頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第三節(jié)影子價(jià)格四、外貿(mào)貨物影子價(jià)格的確定（一）（產(chǎn)出物）直接出口品的影子價(jià)格＝離岸價(jià)格×影子匯率－國內(nèi)運(yùn)輸費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)用

A（項(xiàng)目）B（港口）－國內(nèi)運(yùn)輸及貿(mào)易費(fèi)用第一百三十頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第三節(jié)影子價(jià)格四、外貿(mào)貨物影子價(jià)格的確定（二）（產(chǎn)出物）間接出口品的影子價(jià)格（內(nèi)銷替代其它出口品）＝離岸價(jià)格×影子匯率－（原供應(yīng)廠到港口的運(yùn)輸費(fèi)用＋貿(mào)易費(fèi)用）＋（原供應(yīng)廠到用戶的運(yùn)輸費(fèi)用＋貿(mào)易費(fèi)用）－（項(xiàng)目到用戶的運(yùn)輸費(fèi)用＋貿(mào)易費(fèi)用）

D（用戶）－A（項(xiàng)目）＋

C（原供應(yīng)廠）－B（港口）第一百三十一頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第三節(jié)影子價(jià)格四、外貿(mào)貨物影子價(jià)格的確定（三）（產(chǎn)出物）替代進(jìn)口品的影子價(jià)格＝到岸價(jià)格×影子匯率＋（港口到用戶的運(yùn)輸費(fèi)用＋貿(mào)易費(fèi)用）－（項(xiàng)目到用戶的運(yùn)輸費(fèi)用＋貿(mào)易費(fèi)用）A（項(xiàng)目）－D（用戶）＋B（港口）第一百三十二頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第三節(jié)影子價(jià)格四、外貿(mào)貨物影子價(jià)格的確定（四）（投入物）直接進(jìn)口品的影子價(jià)格＝到岸價(jià)格×影子匯率＋國內(nèi)運(yùn)輸費(fèi)＋貿(mào)易費(fèi)用A（項(xiàng)目）B（港口）＋國內(nèi)運(yùn)輸及貿(mào)易費(fèi)用

第一百三十三頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第三節(jié)影子價(jià)格四、外貿(mào)貨物影子價(jià)格的確定（五）（投入物）間接進(jìn)口品的影子價(jià)格（國內(nèi)生產(chǎn)廠家向原用戶供貨被項(xiàng)目占用后，原用戶進(jìn)口）＝到岸價(jià)格×影子匯率＋國內(nèi)運(yùn)輸費(fèi)＋貿(mào)易費(fèi)用－（供應(yīng)廠到原用戶的運(yùn)輸費(fèi)用＋貿(mào)易費(fèi)用）＋（供應(yīng)廠到項(xiàng)目的運(yùn)輸費(fèi)用＋貿(mào)易費(fèi)用）

C（供應(yīng)廠）＋A（項(xiàng)目）－

D（原用戶）＋B（港口）

第一百三十四頁，共一百五十一頁。第一百三十五頁，共一百五十一頁。第一百三十六頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第三節(jié)影子價(jià)格五、非外貿(mào)貨物影子價(jià)格的確定－－－－成本分解法（價(jià)格分解法）經(jīng)過成本分解計(jì)算后得到非外貿(mào)貨物的經(jīng)濟(jì)成本

此系數(shù)可直接用于計(jì)算非外貿(mào)貨物的影子價(jià)格經(jīng)濟(jì)換算系數(shù)的計(jì)算過程中應(yīng)注意折舊和流動(dòng)資金借款利息的處理，均應(yīng)按照經(jīng)濟(jì)的核算方式計(jì)算。

第一百三十七頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第三節(jié)影子價(jià)格六、特殊投入物影子價(jià)格的確定（一）勞動(dòng)力的影子價(jià)格是國家或社會(huì)為項(xiàng)目提供勞動(dòng)力的使用而付出的代價(jià)，由兩部分組成：一是勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過程中所放棄的原有凈效益，二是勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過程中所消耗的社會(huì)資源。西方國家：影子工資率：0－100％，一般可取50％我國：影子工資換算系數(shù)

第一百三十八頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第三節(jié)影子價(jià)格六、特殊投入物影子價(jià)格的確定（二）土地的影子價(jià)格是國家為項(xiàng)目提供土地的使用而付出的代價(jià)，由兩部分組成：一是土地的機(jī)會(huì)成本，即放棄的凈效益，以次最佳項(xiàng)目?jī)粜б娆F(xiàn)值之和計(jì)算，可一次性計(jì)入項(xiàng)目建設(shè)投資，也可分年計(jì)入項(xiàng)目年成本費(fèi)用；二是項(xiàng)目使用土地增加的資源消耗，如拆遷費(fèi)、安置費(fèi)等，但土地使用費(fèi)等內(nèi)部轉(zhuǎn)移性支出不在其中。

第一百三十九頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第三節(jié)影子價(jià)格六、特殊投入物影子價(jià)格的確定（三）外匯的影子價(jià)格－－影子匯率是外匯真實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的體現(xiàn)，一般而言，由于關(guān)稅和貿(mào)易壁壘等因素的存在，官方匯率多存在著某種程度的低估，因此：

第一百四十頁，共一百五十一頁。第七章項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

第三節(jié)影子價(jià)格六、特殊投入物影子價(jià)格的確定（四）資