研究報(bào)告年4月28日行業(yè)：商貿(mào)零售AI+電商：新一輪零售業(yè)態(tài)革命——專題報(bào)告分析師：彭毅SAC編號(hào)：S0870521100001聯(lián)系人：張洪樂SAC編號(hào)：S0870121040018聯(lián)系人：袁家崗SAC編號(hào)：S0870122070024電商平臺(tái)：(1)以ChatGPT為代表的人工智能大模型，正在醞釀著顛覆流量分發(fā)模式的力量。當(dāng)用戶嘗試在ChatGPT一類的平臺(tái)咨詢消費(fèi)建議、購買渠道時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是對(duì)傳統(tǒng)電商平臺(tái)的分流。一旦中文版ChatGPT類服務(wù)完成信用積累、建立品牌，將會(huì)沖擊現(xiàn)有的電商流量分發(fā)和內(nèi)容輸出模式，讓行業(yè)迎來巨變。(2)AI導(dǎo)購服務(wù)能夠提高消費(fèi)體驗(yàn)與轉(zhuǎn)化率，并進(jìn)行客群行為與畫像從而制定運(yùn)營策略。(3)打造虛擬主播，賦能直播帶貨。品牌/代運(yùn)營平臺(tái)：(1)AI能通過大數(shù)據(jù)和已有消費(fèi)者的用戶畫像，篩選不同特征的目標(biāo)消費(fèi)者(消費(fèi)者屬性、興趣、活躍度等)識(shí)別用戶內(nèi)容偏好，實(shí)現(xiàn)千人千面的推送，會(huì)極大提高企業(yè)精準(zhǔn)廣告投放的效率；(2)跨境電商運(yùn)營助手與插件提供AI生成、AI解析等優(yōu)勢(shì)，智能客服降低商家人力成本；(3)生成商品3D模型用于商品展示和虛擬試用，提升線上購物體驗(yàn)，賦能線上商城和線下秀場(chǎng)，提供新消費(fèi)場(chǎng)景。消費(fèi)者：(1)能夠理解人類自然語言的AI，可以幫助用戶結(jié)合當(dāng)下信息，列出選購要點(diǎn)，用戶甚至可以具體拍照?qǐng)鼍埃瑢?duì)AI提出更細(xì)致化的指示，以滿足個(gè)性化的消費(fèi)需求；(2)下一代電商形態(tài)有望深度整合AI能力，一站式服務(wù)用戶的全套需求，為用戶提供從點(diǎn)到面的綜合解決方案。從初步的搜索導(dǎo)購轉(zhuǎn)變?yōu)锳I智能對(duì)話式導(dǎo)購專業(yè)的、深度使用，最后再到創(chuàng)造性使用，由此也將引發(fā)一場(chǎng)行業(yè)資源的整合，推動(dòng)電商行業(yè)更進(jìn)一步發(fā)展。投資建議：關(guān)注受益于AI賦能的跨境電商平臺(tái)，如吉宏股份、華凱易佰、焦點(diǎn)科技；以及國內(nèi)電商代運(yùn)營平臺(tái)：新華都、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、青木股份、麗人麗妝、若羽臣。風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、AI技術(shù)發(fā)展進(jìn)程不及預(yù)期、數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)Content險(xiǎn)提示1.1流量分發(fā)變革1.2導(dǎo)購服務(wù)與畫像分析1.3虛擬形象直播1.1流量分發(fā)變革◆AI將挑戰(zhàn)固有的流量分發(fā)機(jī)制：以ChatGPT為代表的人工智能大模型，正在醞釀著顛覆流量分發(fā)模式的力量。當(dāng)用戶嘗試在ChatGPT一類的平臺(tái)咨詢消費(fèi)建議、購買渠道時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是對(duì)傳統(tǒng)電商平臺(tái)的分流。一旦中文版ChatGPT類服務(wù)完成信用積累、建立品牌，將會(huì)沖擊現(xiàn)有的電商流量分發(fā)和內(nèi)容輸出模式，讓行業(yè)迎來巨變。為了應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，國內(nèi)平臺(tái)正加速相關(guān)技術(shù)研發(fā)與推出，如京東宣布京東云旗下言犀人工智能圖2ChatJD資料來源：云貓?jiān)鲩L(zhǎng)實(shí)驗(yàn)室，上海證券研究所資料來源：電商報(bào)，上海證券研究所41.2導(dǎo)購服務(wù)與畫像分析◆導(dǎo)購服務(wù)：通過智能對(duì)話式導(dǎo)購助手，根據(jù)用戶的自然語言描述，推薦合適的商品，回答用戶的問題，提高用戶的消費(fèi)體驗(yàn)和轉(zhuǎn)化率的同時(shí)，也降低了客服的人工成本?！臬@取更真實(shí)的客戶畫像：ChatGPT通過自身技術(shù)能夠?qū)τ脩舻慕换?nèi)容進(jìn)行智能分析，自動(dòng)識(shí)別用戶需求和了解消費(fèi)偏好程度，并為企業(yè)提供更為精準(zhǔn)的真實(shí)需求客戶的數(shù)據(jù)支持。資料來源：OpenAI，上海證券研究所51.3虛擬形象直播◆打造虛擬主播，賦能直播帶貨：據(jù)中國信息通信研究院和京東探索研究院研究顯示，基于視覺、語音、文本生成技術(shù)，打造虛擬主播為觀眾播間帶貨，虛擬主播具備三大優(yōu)勢(shì)：(1)虛擬主播能夠填補(bǔ)真人主播的直播間隙，使直播間能不停輪播，既為用戶提供更靈活的觀看時(shí)間和更方便的購物體驗(yàn)，也為合作商家創(chuàng)造意增量；(2)虛擬化的品牌主播更能加速店鋪或品牌年輕化進(jìn)程，拉近與新消費(fèi)人群的距離；(3)虛擬主播人設(shè)更穩(wěn)定可控。虛擬主播人設(shè)、言行等由品牌方掌握，比真人明星的可控性、安全性更強(qiáng)，品牌不必?fù)?dān)心虛擬形象人設(shè)崩塌。臺(tái)資料來源：百度智能云，上海證券研究所6Content代運(yùn)營平臺(tái)險(xiǎn)提示2.1智能廣告投放降低營銷成本2.2助力商家降本增效2.3商品數(shù)字化2.1讓廣告投放更精準(zhǔn)高效◆更精準(zhǔn)高效地投放廣告：AI能通過大數(shù)據(jù)和已有消費(fèi)者的用戶畫像，篩選不同特征的目標(biāo)消費(fèi)者(消費(fèi)者屬性、興趣、活躍度等)識(shí)別用戶內(nèi)容偏好，實(shí)現(xiàn)千人千面的推送，會(huì)極大提高企業(yè)精準(zhǔn)廣告投放的效率。如騰訊廣告就基于太極機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)，憑借混元AI大模型和廣告大模型，充分提升了廣告系統(tǒng)的理解能力和運(yùn)算能力，助力廣告主達(dá)成起量、成本和穩(wěn)定性三大效果指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)生意增長(zhǎng)。資料來源：騰訊云開發(fā)者，上海證券研究所82.2助力商家降本增效圖7SHOPAPP中ChatGPT的使用流程◆跨境電商運(yùn)營：為助力跨境電商賣家實(shí)現(xiàn)高效、穩(wěn)定、安全的店鋪運(yùn)營，部分廠商已推出了基于ChatGPT的店鋪運(yùn)營助手與插件，具備AI生成、AI解析、AI優(yōu)化、AI檢測(cè)等優(yōu)勢(shì)，相關(guān)插件能夠幫助跨境賣家了解業(yè)內(nèi)產(chǎn)品數(shù)據(jù)及為選品提供輔已做到數(shù)據(jù)精準(zhǔn)分析、銷量全局掌控、尋找真實(shí)貨源及RMB實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)換等核心優(yōu)勢(shì)?！糁悄芸头篈I智能客服有望在全方位滿足用戶的需求的同時(shí)降低商家的人力成本。如京東智能客服“京小智”在2020年雙11就開始發(fā)力，海信智后，降本增效成效明顯，日均節(jié)省成本占比50.2%，較同期提34.37%，尤其是大促期間輔助人工節(jié)省人力數(shù)，較同期提升了1.67倍。92.3商品數(shù)字化：推進(jìn)虛實(shí)交融，營造沉浸體驗(yàn)◆生成商品3D模型用于商品展示和虛擬試用，提升線上圖8天貓3D家裝城體驗(yàn)實(shí)景逛街購物體驗(yàn)：AIGC正加速商品3D模型、虛擬貨場(chǎng)的構(gòu)建，通過和AR、VR等新技術(shù)的結(jié)合，實(shí)現(xiàn)視聽等多感官交互的沉浸式購物體驗(yàn)?；诓煌嵌鹊纳唐穲D像，借助視覺生成算法自動(dòng)化生成商品的3D幾何模型和紋理，輔以線上虛擬“看、試、穿、戴”，提供接近實(shí)物的差異化網(wǎng)購體驗(yàn)，助力高效提升用戶轉(zhuǎn)化。◆賦能線上商城和線下秀場(chǎng)加速演變,為消費(fèi)者提供全新的購物場(chǎng)景：通過從二維圖像中重建場(chǎng)景的三維幾何結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)虛擬貨場(chǎng)快速、低成本、大批量的構(gòu)建，將有效降低商家搭建3D購物空間的門檻及成本，為一些原本高度倚重線下門店的行業(yè)打開了線上線下融合的想象空間，同時(shí)為消費(fèi)者提供線上線下融合的新消費(fèi)體驗(yàn)。資料來源：TechWeb，上海證券研究所Content/代運(yùn)營平臺(tái)險(xiǎn)提示3.1精準(zhǔn)匹配需求3.2提升購物體驗(yàn)，推動(dòng)資源整合3.1精準(zhǔn)匹配消費(fèi)者需求◆精準(zhǔn)匹配需求：當(dāng)前主流的貨架電商，消費(fèi)者尋找產(chǎn)品依賴關(guān)鍵字搜索，但搜索答案常常不盡如人意。能夠理解人類自然語言的AI，卻能幫助用戶結(jié)合當(dāng)下信息，列出選購要點(diǎn)。而GPT-4的更新更是推出了圖像輸入功能，并展示出不俗的圖片解讀能力。用戶甚至可以具體拍照?qǐng)鼍埃瑢?duì)AI提出更細(xì)致化的指示，以滿足個(gè)性化的消費(fèi)需求。資料來源：電商報(bào)，上海證券研究所3.2提升購物體驗(yàn)，推動(dòng)資源整合◆有望提升消費(fèi)者購物體驗(yàn)，開啟新一輪電商行業(yè)資源整合：下一代電商形態(tài)有望深度整合AI能力，一站式服務(wù)用戶的全套需求，為用戶提供從點(diǎn)到面的綜合解決方案。從初步的搜索導(dǎo)購轉(zhuǎn)變?yōu)锳I智能對(duì)話式導(dǎo)購專業(yè)的、深度使用，最后再到創(chuàng)造性使用，由此也將引發(fā)一場(chǎng)行業(yè)資源的整合，推動(dòng)電商行業(yè)更進(jìn)一步發(fā)展。資料來源：阿里巴巴官網(wǎng)，美團(tuán)官網(wǎng)，上海證券研究所Content/代運(yùn)營平臺(tái)險(xiǎn)提示◆關(guān)注有望充分受益AI賦能的跨境電商平臺(tái)：ChatGPT推出之后，跨境電商平臺(tái)可以通過API集成于公司管理系統(tǒng)，結(jié)合自身業(yè)務(wù)特性開發(fā)相關(guān)的AIGC技術(shù)，在跨境電商業(yè)務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)搜集業(yè)務(wù)需求和尋找落地場(chǎng)景，有效提升公司跨境電商的數(shù)字化運(yùn)營能力。建議關(guān)注：吉宏股份、華凱易佰、焦點(diǎn)科技?！魢鴥?nèi)電商代運(yùn)營平臺(tái)：隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇、需求提升，需要電商代運(yùn)營公司從以往單一能力向全渠道、全鏈路、全領(lǐng)域的綜合服務(wù)能力轉(zhuǎn)變?；贏I的電商運(yùn)營工作輔助已成為未來行業(yè)內(nèi)必然的發(fā)展趨勢(shì)。建議關(guān)注：新華都、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、青木股份、麗人麗妝、若羽臣Content/代運(yùn)營平臺(tái)險(xiǎn)提示險(xiǎn)提示1.經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期：宏觀經(jīng)濟(jì)影響國內(nèi)居民消費(fèi)，若經(jīng)濟(jì)增速放緩，可能導(dǎo)致居民消費(fèi)信心下降，消費(fèi)需求受抑制。2.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。喝粜袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，使得市場(chǎng)空間進(jìn)一步被切割，可能對(duì)相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)造成壓力。3.AI技術(shù)發(fā)展進(jìn)程不及預(yù)期：若后續(xù)ChatGPT等相關(guān)AI技術(shù)發(fā)展受阻，相關(guān)公司的降本增效程度可能不及預(yù)期。4.數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)：AI在應(yīng)用過程中可能會(huì)出現(xiàn)數(shù)據(jù)泄露、篡改、丟失等情況，從而導(dǎo)致相關(guān)公司的安全性受到威脅。行業(yè)評(píng)級(jí)與免責(zé)聲明公司業(yè)務(wù)資格說明分析師給出下列評(píng)級(jí)中的其中一項(xiàng)代表其根據(jù)公司基本面及(或)估值預(yù)期以報(bào)告日起6個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)相對(duì)于同期市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)于基準(zhǔn)指數(shù)20%以上強(qiáng)于基準(zhǔn)指數(shù)5-20%介于基準(zhǔn)指數(shù)±5%之間弱于基準(zhǔn)指數(shù)5%以上性事件，或者其他原因，致使我們無法給出分析師給出下列評(píng)級(jí)中的其中一項(xiàng)代表其根據(jù)行業(yè)歷史基本面及(或)估值對(duì)所研究行業(yè)以報(bào)告日起12個(gè)月內(nèi)的基本面和行業(yè)指數(shù)相對(duì)于同期市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)表現(xiàn)的看法。同期基準(zhǔn)指數(shù)期基準(zhǔn)指數(shù)持平同期基準(zhǔn)指數(shù)A不同證券研究機(jī)構(gòu)采用不同的評(píng)級(jí)術(shù)語及評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，投資者應(yīng)區(qū)分