2022年廣東省汕尾市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(10題)1.下列資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值越大的是（）

A.權(quán)衡理論B.無(wú)稅MM理論C.有稅MM理論D.優(yōu)序融資理論

2.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計(jì)第四季度期初存量700千克，生產(chǎn)需用量2100千克，預(yù)計(jì)期末存量為600千克，材料單價(jià)為10元，若材料采購(gòu)貨款有60%在本季度內(nèi)付清，另外40%在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，第4季度期初“應(yīng)付賬款”無(wú)余額，則該企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目為（）元

A.8800B.8000C.12000D.8400

3.在利用三因素分析法分析固定制造費(fèi)用差異時(shí)。

A.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異是根據(jù)生產(chǎn)能量工時(shí)與實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)的差額，乘以固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率計(jì)算得出的

B.固定制造費(fèi)用閑置能量差異是根據(jù)“生產(chǎn)能量”與“實(shí)際工時(shí)”之差，乘以“固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率”計(jì)算求得的

C.固定制造費(fèi)用能量差異是根據(jù)生產(chǎn)能量工時(shí)與標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)的差額，乘以固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率計(jì)算得出的

D.固定制造費(fèi)用效率差異是根據(jù)“生產(chǎn)能量”與“實(shí)際工時(shí)”之差，乘以“固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率”計(jì)算求得的

4.研究證券市場(chǎng)半強(qiáng)式有效的基本思想是比較事件發(fā)生前后的（）。

A.市盈率B.市凈率C.投資收益率D.股價(jià)

5.某廠的甲產(chǎn)品單位工時(shí)定額為80小時(shí)，經(jīng)過(guò)兩道工序加工完成，第一道工序的定額工

時(shí)為20小時(shí)，第二道工序的定額工時(shí)為60小時(shí)。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件，平均完工程度為60%；第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為40%。則分配人工費(fèi)用時(shí)在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。

A.32B.38C.40D.42

6.某公司本年的每股收益為2元，將凈利潤(rùn)的30%作為股利支付，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)和股利長(zhǎng)期保持6%的增長(zhǎng)率，該公司的β值為0．8。若同期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，平均市場(chǎng)收益率為10%，采用市價(jià)/凈利比率模型計(jì)算的公司股票價(jià)值為（）。

A.20．0元B.20．7元C.21．2元D.22．7元

7.某項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期為5年，預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年年初經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)需用額為50萬(wàn)元，預(yù)計(jì)第一年經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為15萬(wàn)元，投產(chǎn)第二年年初經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)需用額為80萬(wàn)元，預(yù)計(jì)第二年經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為30萬(wàn)元，預(yù)計(jì)以后每年的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)需用額金額為80萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債均為30萬(wàn)元，則該項(xiàng)目總結(jié)點(diǎn)一次回收的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本為（）萬(wàn)元。

A.35B.15C.95D.50

8.第

2

題

經(jīng)濟(jì)價(jià)值是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所持的價(jià)值觀念，下列有關(guān)表述不正確的是（）。

A.它是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為計(jì)量

B.現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)了價(jià)格被市場(chǎng)的接受，因此與公平市場(chǎng)價(jià)值基本一致

C.會(huì)計(jì)價(jià)值是指資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的賬面價(jià)值

D.會(huì)計(jì)價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值是兩回事，以不同于經(jīng)濟(jì)價(jià)值

9.甲產(chǎn)品在生產(chǎn)過(guò)程中，需經(jīng)過(guò)二道工序，第一道工序定額工時(shí)2小時(shí)，第二道工序定額工時(shí)3小時(shí)。期末，甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品40件，在第二道工序的在產(chǎn)品20件。作為分配計(jì)算在產(chǎn)品加工成本(不含原材料成本)的依據(jù)，其期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為()件。

A.18B.22C.28D.36

10.下列關(guān)于BS模型參數(shù)的說(shuō)法中，不正確的是（）

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)該用無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的固定證券收益來(lái)估計(jì)

B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率可以使用政府債券的票面利率

C.模型中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是指按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率

D.若選擇國(guó)庫(kù)券利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的國(guó)庫(kù)券利率

二、多選題(10題)11.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款60%，下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款10%，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬(wàn)元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬(wàn)元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款24萬(wàn)元，則下列說(shuō)法正確的有（）。

A．上年第四季度的銷售額為60萬(wàn)元

B．上年第三季度的銷售額為40萬(wàn)元

C．題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬(wàn)元在預(yù)計(jì)年度第一季度可以全部收回

D．第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬(wàn)元

12.某企業(yè)采用隨機(jī)模式控制現(xiàn)金的持有量。下列事項(xiàng)中，能夠使最優(yōu)現(xiàn)金返回線上升的有（）。(2011年)

A.有價(jià)證券的收益率提高

B.管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度提高

C.企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量提高

D.企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差增加

13.

第

40

題

影響剩余收益的因素有（）。

A.利潤(rùn)

B.部門(mén)資產(chǎn)

C.資本成本

D.利潤(rùn)留存比率

14.下列表述中不正確的有（）。

A.隨著時(shí)間的推移，固定資產(chǎn)的持有成本和運(yùn)行成本逐漸增大

B.折舊之所以對(duì)投資決策產(chǎn)生影響，是因?yàn)檎叟f是現(xiàn)金的一種來(lái)源

C.肯定當(dāng)量法可以克服風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn)

D.實(shí)體現(xiàn)金流量包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)大

15.下列關(guān)于股利理論中的客戶效應(yīng)理論的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有（）。

A.對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，因其稅收類別不同，對(duì)公司股利政策的偏好也不同

B.邊際稅率較高的投資者偏好高股利支付率的股票，因?yàn)樗麄兛梢岳矛F(xiàn)金股利再投資

C.邊際稅率較低的投資者偏好低股利支付率的股票，因?yàn)檫@樣可以減少不必要的交易費(fèi)用

D.較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較少的現(xiàn)金股利又會(huì)引起低稅率階層的不滿

16.下列有關(guān)股利理論中屬于稅差理論觀點(diǎn)的有（）。A.如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策

B.如果資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅，股東自然會(huì)傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

C.對(duì)于低收入階層和風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者，由于其稅負(fù)低，因此其偏好現(xiàn)金股利

D.對(duì)于高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，由于其稅負(fù)高，并且偏好資本增長(zhǎng)，他們希望公司少發(fā)放現(xiàn)金股利

17.利用市價(jià)／收入比率模型選擇可比企業(yè)時(shí)應(yīng)關(guān)注的因素有（）。

A．股利支付率

B．權(quán)益報(bào)酬率

C．增長(zhǎng)率

D．股權(quán)成本

18.下列不屬于成本中心業(yè)績(jī)報(bào)告所揭示的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的有（）

A.責(zé)任成本B.制造成本C.完全成本D.變動(dòng)成本

19.第

12

題

在成本差異分析中，變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異類似于（）。

A.直接材料數(shù)量差異B.直接材料價(jià)格差異C.直接人工效率差異D.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異

20.在用同一種原材料同時(shí)生產(chǎn)出幾種產(chǎn)品的聯(lián)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)中，在分離前。

A.直接費(fèi)用直接計(jì)人某種產(chǎn)品成本

B.間接費(fèi)用分配計(jì)入某種產(chǎn)品成本

C.無(wú)論是直接生產(chǎn)費(fèi)用還是間接生產(chǎn)費(fèi)用在分離前都不能直接計(jì)人某種產(chǎn)品成本

D.沒(méi)有直接計(jì)入某種產(chǎn)品的費(fèi)用

三、1.單項(xiàng)選擇題(10題)21.布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的假設(shè)不包括()。

A.股票或期權(quán)的買(mǎi)賣沒(méi)有交易成本

B.短期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是已知的，并且在期權(quán)壽命期內(nèi)保持不變

C.不允許賣空

D.看漲期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行

22.某上市公司2011年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬(wàn)股，2012年3月31日增發(fā)新股200萬(wàn)股，2012年7月1日經(jīng)批準(zhǔn)同購(gòu)本公司股票140萬(wàn)股，2012年的凈利潤(rùn)為400萬(wàn)元，派發(fā)現(xiàn)金股利30萬(wàn)元，則2012年的每股收益為()元。

A.0．36B.0．29C.0．4D.0．37

23.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列有關(guān)公司債券發(fā)行的表述中，不正確的是()。

A.發(fā)行公司債券，可以申請(qǐng)一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行

B.自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起，公司應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在24個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢

C.首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的40％，剩余各期發(fā)行的數(shù)量山公司自行確定

D.超過(guò)核準(zhǔn)文件限定的時(shí)效未發(fā)行的，須重新經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后方可發(fā)行

24.根據(jù)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法律制度的規(guī)定，下列關(guān)于金融企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估的表述中，不正確的是()。

A.金融企業(yè)整體改制為股份有限公司的，應(yīng)對(duì)企業(yè)進(jìn)行整體資產(chǎn)評(píng)估

B.金融企業(yè)接受非國(guó)有單位以非貨幣性資產(chǎn)出資的，應(yīng)對(duì)接受非國(guó)有資產(chǎn)的企業(yè)進(jìn)行整體資產(chǎn)評(píng)估，但無(wú)需對(duì)非貨幣性資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估

C.金融企業(yè)以債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式進(jìn)行債務(wù)組的，應(yīng)對(duì)擬轉(zhuǎn)股的企業(yè)進(jìn)行整體資產(chǎn)評(píng)估

D.金融企業(yè)接受非貨幣資產(chǎn)抵押或者質(zhì)押的，應(yīng)對(duì)非貨幣性資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估

25.假設(shè)某公司在償還應(yīng)付賬款前速動(dòng)比率大于1，倘若償還應(yīng)付賬款若干，將會(huì)()。

A.增大流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率

B.增大速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率

C.增大流動(dòng)比率，也增大速度比率

D.降低流動(dòng)比率，也降低速度比率

26.上市公司法定的盈余公積按照稅后利潤(rùn)的()提取。

A.0.05B.0.1C.0.15D.0.2

27.假設(shè)A證券的預(yù)期報(bào)酬率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為12%，B證券預(yù)期報(bào)酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%，A證券和B證券之間的相關(guān)系數(shù)為0.25，若各投資50%，則投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為()。

A.16%B.12.88%C.10.26%D.13.79%

28.自利行為原則的依據(jù)是()。A.理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)B.商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的C.分工理論D.投資組合理論

29.如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)在季節(jié)性低谷時(shí)除了長(zhǎng)期資金來(lái)源外不再使用短期金融負(fù)債融資，其所采用的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策屬于()。

A.配合型籌資政策B.激進(jìn)型籌資政策C.保守型籌資政策D.配合型籌資政策或保守型籌資政策

30.我國(guó)《證券法》規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)其股票上市的條件中不包括()。

A.公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元

B.公司發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上

C.公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載

D.公司發(fā)行的股份不小于人民幣1億元

四、計(jì)算分析題(3題)31.C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進(jìn)行以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理，該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：（1）C公司2010年的銷售收入為1000萬(wàn)元。根據(jù)目前市場(chǎng)行情預(yù)測(cè)，其2011年、2012年的增長(zhǎng)率分別為10％、8％；2013年及以后年度進(jìn)入永續(xù)增長(zhǎng)階段，增長(zhǎng)率為5％。（2）C公司2010年的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4，凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為20％，凈負(fù)債／股東權(quán)益=1／1。公司稅后凈負(fù)債成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。評(píng)估時(shí)假設(shè)以后年度上述指標(biāo)均保持不變。（3）公司未來(lái)不打算增發(fā)或回購(gòu)股票。為保持當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：（1）計(jì)算C公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算C公司2010年12月31日的股權(quán)價(jià)值。

32.某公司年終利潤(rùn)分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下：

股本——普通股(每股面值2元，200萬(wàn)股)400萬(wàn)元

資本公積160萬(wàn)元

未分配利潤(rùn)840萬(wàn)元

所有者權(quán)益合計(jì)1400萬(wàn)元

公司股票的每股現(xiàn)行市價(jià)為35元。

要求：計(jì)算回答下述3個(gè)互不關(guān)聯(lián)的問(wèn)題：

(1)計(jì)劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算。計(jì)算完成這一分配方案后的股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額。

(2)如若按1股換2股的比例進(jìn)行股票分割，計(jì)算股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額、普通股股數(shù)。

(3)假設(shè)利潤(rùn)分配不改變市凈率，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價(jià)達(dá)到每股30元，計(jì)算每股現(xiàn)金股利應(yīng)是多少。

33.甲公司是一個(gè)制造公司，其每股收益為0．5元，每股股票價(jià)格為25元。甲公司預(yù)期增長(zhǎng)率為10％，假設(shè)制造業(yè)上市公司中，增長(zhǎng)率、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)與甲公司類似的有6家，它們的市盈率如下表所示。

要求：

(1)確定修正的平均市盈率，并確定甲公司的每股股票價(jià)值；

(2)用股價(jià)平均法確定甲公司的每股股票價(jià)值：

(3)請(qǐng)問(wèn)甲公司的股價(jià)被市場(chǎng)高估了還是低估了?

(4)分析利用市盈率模型估算企業(yè)價(jià)值的優(yōu)缺點(diǎn)及適用范圍。

五、單選題(0題)34.下列關(guān)于股東財(cái)富最大化的說(shuō)法，正確的是（）。

A.股東財(cái)富的增加＝股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值一股東投資資本

B.企業(yè)與股東之間的交易不僅會(huì)影響股價(jià)，也會(huì)影響股東財(cái)富

C.主張股東財(cái)富最大化，可以暫不考慮其他利益相關(guān)者的利益

D.假設(shè)債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化即股東財(cái)富最大化

六、單選題(0題)35.下列關(guān)于投資項(xiàng)目評(píng)估方法的表述中，正確的是（）

A.凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的比率

B.若現(xiàn)值指數(shù)大于零，方案一定可行

C.當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率高于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本成本時(shí)，該方案可行

D.用現(xiàn)值指數(shù)法評(píng)價(jià)時(shí)，折現(xiàn)率的高低不會(huì)影響方案的優(yōu)先次序

參考答案

1.C選項(xiàng)A不符合題意，權(quán)衡理論認(rèn)為未來(lái)現(xiàn)金流不穩(wěn)定以及對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊高度敏感的企業(yè)，如果使用過(guò)多的債務(wù)，會(huì)導(dǎo)致其陷入財(cái)務(wù)困境，產(chǎn)生財(cái)務(wù)困境成本。權(quán)衡理論強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的最佳資本結(jié)構(gòu)。并不認(rèn)為債務(wù)越多，企業(yè)價(jià)值越高；

選項(xiàng)B不符合題意，無(wú)稅MM理論認(rèn)為在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相等，即無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)；

選項(xiàng)C符合題意，有稅MM理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，在理論上全部融資來(lái)源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大；

選項(xiàng)D不符合題意，優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)是，考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的問(wèn)題，管理者偏好首選留存收益籌資，其次是債務(wù)籌資，最后是發(fā)行新股籌資。

綜上，本題應(yīng)選C。

2.B第四季度采購(gòu)量＝生產(chǎn)需要量＋期末存量－期初存量＝2100＋600－700＝2000（千克）

年末“應(yīng)付賬款”的余額＝2000×10×40%＝8000（元）

綜上，本題應(yīng)選B。

3.B固定制造費(fèi)用閑置能量差異是根據(jù)生產(chǎn)能量工時(shí)與實(shí)際工時(shí)的差額，乘以固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率計(jì)算得出的。

4.C研究證券市場(chǎng)半強(qiáng)式有效的基本思想是比較事件發(fā)生前后的投資收益率，看特定事件的信息能否被價(jià)格迅速吸收，正確答案為選項(xiàng)C。

5.A【正確答案】：A

【答案解析】：第一道工序的完工程度為：（20×60%）/80×100%＝15%，第二道工序的完工程度為：（20＋60×40%）/80×100%＝55%，則在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為：30×15%＋50×55%＝32（件）。

【該題針對(duì)“完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

6.C股權(quán)成本＝5%＋0．8×(10%－5%)＝9%，本期市盈率＝股利支付率×(1＋增長(zhǎng)率)/(股權(quán)成本－增長(zhǎng)率)＝30%×(1＋6%)/(9%－6%)＝10．6，公司股票價(jià)值＝本期市盈率×本期每股收益＝10．6×2＝21．2(元)。

或者，預(yù)期市盈率＝股利支付率/(股權(quán)成本－增長(zhǎng)率)＝30%/(9%－6%)＝10，下期每股收益＝2×(1＋6%)＝2．12(元)，公司股票價(jià)值＝預(yù)期市盈率×下期每股收益＝10×2．12＝21．2(元)。

7.D【答案】D

【解析】第一年所需經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=50-l5=35(萬(wàn)元)

首次經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本投資額=35-0=35(萬(wàn)元)第二年所需經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=80-30=50(萬(wàn)元)第二年經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本投資額=本年經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需用額－上年經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需用額=50-35=15(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本投資合計(jì)=15+35=50(萬(wàn)元)。

8.B市場(chǎng)價(jià)格可能是公平的，也可能是不公平的。

9.B「解析」第一道工序的完工程度為：（2×50％）/（2＋3）×100％=20％，第二道工序的完工程度為：（2＋3×50％）/（2＋3）×100％=70％，期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=40×20％＋20×70％=22（件）

10.B選項(xiàng)A、D正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)當(dāng)用無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的固定證券收益來(lái)估計(jì)，例如政府債券的利率。政府債券（國(guó)庫(kù)券）的到期時(shí)間不等，其利率也不同。應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的政府債券利率。這里說(shuō)的政府債券利率是指其市場(chǎng)利率，而不是票面利率；

選項(xiàng)C正確，模型中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是指按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率，而不是常見(jiàn)的年復(fù)利。由于該模型假設(shè)套期保值率是連續(xù)變化的，因此，利率要使用連續(xù)復(fù)利。

綜上，本題應(yīng)選B。

11.ABC(1)本季度銷售有1—60%=40%在本季度沒(méi)有收回，全部計(jì)入下季度初的應(yīng)收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬(wàn)元，上年第四季度的銷售額為24÷40%=60(萬(wàn)元)，其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18萬(wàn)元)，10%在第二季度收回(即第二季度收回60×10%=6萬(wàn)元)；(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預(yù)計(jì)年度第一季度期初時(shí)，還有10%未收回(數(shù)額為4萬(wàn)元，因此，上年第三季度的銷售額為4/10%=40萬(wàn)元)，在預(yù)計(jì)年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應(yīng)收賬款一18+4=22(萬(wàn)元)。

12.CD現(xiàn)金返回線(R)的計(jì)算公式：R=有價(jià)證券的收益率提高會(huì)使現(xiàn)金返回線下降，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度提高，L會(huì)下降，則最優(yōu)現(xiàn)金返回線會(huì)下降，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

13.ABC本題考點(diǎn)是剩余收益的計(jì)算公式，剩余收益=部門(mén)邊際貢獻(xiàn)一部門(mén)資產(chǎn)×資本成本

14.ABD

【答案】ABD

【解析】隨著時(shí)間的推移，固定資產(chǎn)的持有成本和運(yùn)行成本呈反方向變化，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；折舊之所以對(duì)投資決策產(chǎn)生影響，是因?yàn)樗枚惖拇嬖诙鸬?，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；肯定當(dāng)量法可以根據(jù)各年不同的風(fēng)險(xiǎn)程度，分別采用不同的肯定當(dāng)量系數(shù)，所以選項(xiàng)c正確；股東現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)比公司現(xiàn)金流量大，它包含了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)體現(xiàn)金流量不包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)．比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)小，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

15.BC邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存，用于再投資。邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票，偏好經(jīng)常性的高額現(xiàn)金股利，因?yàn)檩^多的現(xiàn)金股利可以彌補(bǔ)其收入的不足，并可以減少不必要的交易費(fèi)用。

16.AB選項(xiàng)C、D屬于客戶效應(yīng)理論的觀點(diǎn)。

17.ACD本題的考點(diǎn)是相對(duì)價(jià)值模型之間的比較；市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長(zhǎng)潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本)，這三個(gè)因素類似的企業(yè)，才會(huì)具有類似的市盈率；驅(qū)動(dòng)市凈率的因素有權(quán)益報(bào)酬率、股利支付率、增長(zhǎng)率和風(fēng)險(xiǎn)，這四個(gè)比率類似的企業(yè)，會(huì)有類似的市凈率；收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、支付率、增長(zhǎng)率和股權(quán)成本，這四個(gè)比率相同的企業(yè)，會(huì)有類似的收入乘數(shù)。

18.BCD選項(xiàng)A屬于，成本中心的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)通常為該成本中心的所有可控成本，即責(zé)任成本；

選項(xiàng)B、C、D不屬于，制造成本、完全成本、變動(dòng)成本都不完全是部門(mén)的可控成本，不適合做成本中心的考核指標(biāo)。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

19.AC在成本差異分析中，變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異、直接材料數(shù)量差異和直接人工效率差異均屬于一個(gè)類別，即均屬于“量差”。

20.CD用同一種原材料同時(shí)生產(chǎn)出幾種產(chǎn)品的聯(lián)產(chǎn)品，其費(fèi)用均屬于間接計(jì)人費(fèi)用，需按一定的分配標(biāo)準(zhǔn)配計(jì)人。

21.C解析：布來(lái)克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型假設(shè)允許賣空，賣空者將立即得到賣空股票當(dāng)天價(jià)格的資金。

22.D本題的主要考核點(diǎn)是每股收益的計(jì)算。2012年每股收益＝＝0．37(元)。

23.C首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的50％，剩余各期發(fā)行的數(shù)量由公司自行確定．每期發(fā)行完畢后5個(gè)工作日內(nèi)報(bào)中同證監(jiān)會(huì)備案。

24.B選項(xiàng)B：金融企業(yè)接受非國(guó)有單位以非貨幣性資產(chǎn)出資的，應(yīng)對(duì)接受非國(guó)有資產(chǎn)的企業(yè)進(jìn)行整體資產(chǎn)評(píng)估，還應(yīng)對(duì)非貨幣性資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。

25.C償還應(yīng)付賬款導(dǎo)致貨幣資金和應(yīng)付賬款減少，使流動(dòng)資產(chǎn)以及速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額減少，由于原來(lái)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均大于1，則償還應(yīng)付賬款若干，會(huì)使得流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的分子與分母同時(shí)減少相等金額，但分母減少的幅度大于分子減少的幅度，因此，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都會(huì)增大，所以，應(yīng)選擇選項(xiàng)C。

26.B

27.B解析：

28.AA；選項(xiàng)B是雙方交易原則的理論依據(jù)，選項(xiàng)C是比較優(yōu)勢(shì)原則的依據(jù)；選項(xiàng)D是投資分散化原則的依據(jù)。

29.D如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)在季節(jié)性低谷時(shí)，配合型籌資政策或保守型籌資政策都可以不再使用短期金融負(fù)債融資。

30.D解析：D選項(xiàng)不屬于股票上市的條件。我國(guó)《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件之一是：可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行額不小于人民幣1億元。

31.(1)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=1／4+1／2=75％

【提示】?jī)艚?jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)／銷售收入=(經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn))／銷售收入=經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本／銷售收入+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)／銷售收入=1／經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率+1／凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2010年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=1000×75％=750(萬(wàn)元)

2010年稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=750×20％=150(萬(wàn)元)

2010年稅后利息費(fèi)用

=(750／2)×6％=22．5(萬(wàn)元)

【提示】根據(jù)“凈負(fù)債／股東權(quán)益=1”可知凈負(fù)債=股東權(quán)益，由于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益，所以，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=2×凈負(fù)債，即凈負(fù)債=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)／2=750／2

2010年凈利潤(rùn)=150-22．5=127．5(萬(wàn)元)

2011年股權(quán)現(xiàn)金流量=127．5×(1+10％)-375×10％=102．75(萬(wàn)元)

2012年股權(quán)現(xiàn)金流量=127．5×(1+10％)×(1+8％)-375×(1+10％)×8％=151．47-33=118．47(萬(wàn)元)

2013年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5×(1+10％)×(1+8％)×(1+5％)-375×(1+10％)×(1+8％)×5％=159．04-22．28=136．76(萬(wàn)元)

【提示】股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)一股東權(quán)益增加看一下題中的資料：

(2)C公司2010年的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4，凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為20％，凈負(fù)債／股東權(quán)益=1／1。公司稅后凈負(fù)債成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。評(píng)估時(shí)假設(shè)以后年度上述指標(biāo)均保持不變。

其中：根據(jù)“經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率”不變，可知：

經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

根據(jù)“凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”不變，可知

凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

即：經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)率=凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

由于“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)”

所以：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

又根據(jù)“凈負(fù)債／股東權(quán)益”不變，可知：

凈負(fù)債增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率

由于“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益”

所以“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率”

即“股東權(quán)益增長(zhǎng)率一銷售增長(zhǎng)率”

2011年股東權(quán)益增長(zhǎng)率為10％，2012年股東權(quán)益增長(zhǎng)率為8％，2013年股東權(quán)益增長(zhǎng)率為5％

由于2010年的凈負(fù)債=股東權(quán)益，所以，2010年的股東權(quán)益=750／2=375(萬(wàn)元)

2011年股東權(quán)益增加=375×10％

2011年股東權(quán)益=375×(1+10％)

2012年股東權(quán)益增加=375×(1+10％)×8％

2012年股東權(quán)益=375×(1+10％)×(1+8％)

2013年股東權(quán)益增加=375×(1+10％)×(1+8％)×5％

根據(jù)“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率”不變，可知：

稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

在沒(méi)有特別說(shuō)明的情況下，“稅后凈負(fù)債成本”指的是“稅后利息率”，根據(jù)“稅后凈負(fù)

債成本”不變，可知：稅后利息費(fèi)用增長(zhǎng)率=凈負(fù)債增長(zhǎng)率

由于“凈利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)一稅后利息費(fèi)用”

所以根據(jù)“稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=稅后利息費(fèi)用增長(zhǎng)率”可知

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

2011年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為10％，2012年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為8％，2013年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為5％

由于2010年的凈利潤(rùn)為127．5萬(wàn)元，所以

2011年的凈利潤(rùn)=127．5×(1+10％)

2012年的凈利潤(rùn)=127．5×(1+10％)×(1+8％)

2013年的凈利潤(rùn)=127．5×(1+10％)×(1+8％)×(1+5％)

(2)[方法1]

預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=102．75×(P／F，12％，1)+118．47×(P／F，12％，2)=91．75+94．44=186．19(萬(wàn)元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量終值=136．76／(12％-5％)=1953．71(萬(wàn)元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值、=1953．71×(P／F，12％，2)=1557．50(萬(wàn)元)

股權(quán)價(jià)值=186．19+1557．50=1743．69(萬(wàn)元)

[方法2]

預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=102．75×(P／F，12％，1)+118．47×(P／F，12％，2)+136．76×(P／F，12％，3)=91．745+94．444+97．346=283．535(萬(wàn)元)，

后續(xù)期現(xiàn)金流量終值=136．76×(1+5％)／(12％-5％)=2051．4(萬(wàn)元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=2051.4×(P／F，12％，3)=1460．187(萬(wàn)元)

股權(quán)價(jià)值=283．535+1460．187=1743．722(萬(wàn)元)

32.(1)發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=200×(1+10%)=220(萬(wàn)股)發(fā)放股票股利后的普通股本=2×220=440(萬(wàn)元)發(fā)放股票股利后的資本公積=160+(35-2)×20=820(萬(wàn)元)現(xiàn)金股利=0.2×220=44(萬(wàn)元)利潤(rùn)分配后的未分配利潤(rùn)=840-35×2044=96(萬(wàn)元)(2)股票分割后的普通股數(shù)=200×2=400(萬(wàn)股)股票分割后的普通股本=1×400=400(萬(wàn)元)股票分割后的資本公積=160(萬(wàn)元)股票分割后的未分配利潤(rùn)=840(萬(wàn)元)(3)分配前市凈率=35÷(1400÷200)=5每股市價(jià)30元下的每股凈資產(chǎn)=30÷5=6(元)每股市價(jià)30元下的全部?jī)糍Y產(chǎn)=6×220=1320(萬(wàn)元)每股市價(jià)30元時(shí)的每股現(xiàn)金股利=(1400-1320)÷220=0.36(元)(1)發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=200×(1+10%)=220(萬(wàn)股)發(fā)放股票股利后的普通股本=2×220=440(萬(wàn)元)發(fā)放股票股利后的資本公積=160+(35-2)×20=820(萬(wàn)元)現(xiàn)金股利=0.2×220=44(萬(wàn)元)利潤(rùn)分配后的未分配利潤(rùn)=840-35×20