萬(wàn)達(dá)電影市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)分析報(bào)告2020年12月

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線城市五線城市1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月資料來(lái)源：藝恩數(shù)據(jù)，拓普數(shù)據(jù)，市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：藝恩數(shù)據(jù)，拓普數(shù)據(jù)，市場(chǎng)研究部P.10此外在國(guó)慶期間，萬(wàn)達(dá)電影積極做營(yíng)銷活動(dòng)提振觀影人次，對(duì)搶占市場(chǎng)份額亦有積極影1）萬(wàn)達(dá)電影與中國(guó)聯(lián)通于10月1日起推出黃金周萬(wàn)達(dá)影城優(yōu)惠PLUS”活動(dòng)，聯(lián)通會(huì)員可在國(guó)慶期間享受會(huì)員價(jià)看電影”1億條短2破冰計(jì)劃”9發(fā)售元暢享禮包，曾志偉、戚薇及羅永浩于抖音直播間掀起搶購(gòu)熱潮，銷售額突破1300萬(wàn)。2.“持續(xù)擴(kuò)張品質(zhì)優(yōu)勢(shì)”，公司市占率有望持續(xù)提升2.1持續(xù)擴(kuò)張：定增資金落地，預(yù)計(jì)公司每年凈增50-60家影院根據(jù)公司過(guò)去的擴(kuò)張節(jié)奏，定增資金到位后預(yù)計(jì)公司仍然保持每年家新建影院速度，同時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整經(jīng)營(yíng)效益不佳的影院，考慮到每年關(guān)停家影院左右，每年將凈增50-60家影院。公司定增獲得29.29162家影院，1,2581A/B/C級(jí)城市建設(shè)的影院數(shù)量分別為33/40/89(2)新建的7廳以上影院7-9廳影院IMAX）擬新建的影院中93家位于萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)內(nèi)，家位于非萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)內(nèi)。圖表14：萬(wàn)達(dá)定增新擴(kuò)張計(jì)劃IMAX票房穩(wěn)定時(shí)北京市、上海市、廣州市、深圳市、成都市、杭州市、武漢市、重慶市、南京市、天津市等一線及新一線城市除上述城市外的省會(huì)城市及經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的城市如煙臺(tái)市、南通市、珠海市、4年后影城票房維A級(jí)4年B級(jí)C級(jí)4年4年其他城市及縣城資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部P.11圖表15：歷年影院收購(gòu)價(jià)格梳理單銀幕價(jià)格21,917PS20152015201620162016952.44.563.890.32830.8167厚品文化&赤峰北斗星今典影城&今典文化&306.81.852.29201620162016201620162017201720172018201811.580.270.410.09太平洋影業(yè)1.551.76橙天嘉禾（中國(guó)）637.9明星時(shí)代影院()5.655.313.04資料來(lái)源：國(guó)公司公告，搜狐網(wǎng)，市場(chǎng)研究部2.2品質(zhì)優(yōu)勢(shì)：高品質(zhì)影院加強(qiáng)品牌認(rèn)知度，背靠萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)享受客流紅利目前影院已告別跑馬圈地的粗獷增長(zhǎng)時(shí)代，公司對(duì)周邊競(jìng)對(duì)影院的競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在：（代表影院品質(zhì)）都處于行業(yè)前列。??單影院銀幕數(shù)量：萬(wàn)達(dá)影投平均單影院銀幕數(shù)量保持在8.8塊家左右，而2020H1全行業(yè)的平均水平為6.1塊加高端。特效影廳數(shù)量：公司是全國(guó)擁有IMAX銀幕數(shù)量（2020H1為353塊）和杜比影院（2020H1為452019年公司新增家PRIMEPRIME影廳是萬(wàn)達(dá)電影從美國(guó)AMC引進(jìn)，具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高端影廳品牌，以頂級(jí)的視聽技術(shù)，個(gè)性化的服務(wù)，多功能的場(chǎng)景，為觀影用戶營(yíng)造全新的觀影享受。特效影廳在為觀眾提供高品質(zhì)的觀影體驗(yàn)的同時(shí)，提升影院整體的高端形象，增加觀眾對(duì)影院的品牌認(rèn)知度。P.12圖表16：萬(wàn)達(dá)銀幕數(shù)量和特效放映廳數(shù)量201520162017201820192020H1直營(yíng)影城（家）PRIME銀幕數(shù)（塊）IMX255735644571527958065767資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部良好的位置、人群、消費(fèi)氛圍。其巨大客流量能轉(zhuǎn)化為觀影用戶，為萬(wàn)達(dá)影院奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2012年以來(lái)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的總客流呈穩(wěn)定上升趨勢(shì)，2018年底總客流達(dá)到38次。圖表17：萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)客流量總客流（億人次)YOY3253840%35%30%25%20%35.83%2524.54%20.328.00%16.323.15%121118.75%15%10%9.09%02012201320142015201620172018資料來(lái)源：萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，市場(chǎng)研究部2.3行業(yè)：渠道供給告別高增長(zhǎng)時(shí)代，存量影院動(dòng)態(tài)調(diào)整影響未來(lái)新增銀幕數(shù)量的核心因素：（1）意愿將減弱。2014-2015于年的規(guī)劃及建設(shè)周期，最終體現(xiàn)在2017年的影院數(shù)量高增，但在年之后新增加影院數(shù)量減少。公司單廳建設(shè)的平均成本約為萬(wàn)元，8院的建設(shè)成本在2000萬(wàn)元，可見影院屬于重資產(chǎn)項(xiàng)目，在票房增速趨于穩(wěn)定，且疊加疫情危機(jī)之后，預(yù)計(jì)私人影投的進(jìn)入意愿將減弱。P.13圖表18：2012-2019年新開業(yè)銀幕數(shù)（塊）及小影投占比小影投銀幕數(shù)總新開業(yè)銀幕數(shù)小影投占比12000100008000600040002000072.8%80%70%60%50%40%30%20%10%63.3%63.4%54.7%48.5%46.2%44.4%38.3%20122013201420152016201720182019資料來(lái)源：藝恩數(shù)據(jù)，市場(chǎng)研究部（2）2017年以來(lái)新開工商業(yè)用房面積出現(xiàn)拐點(diǎn)，考慮到2-3年的建設(shè)周期，我們預(yù)計(jì)2019年起新建銀幕的絕對(duì)增長(zhǎng)量將開始顯著下移。銀幕增速與商業(yè)物業(yè)增速高度匹配，預(yù)計(jì)未來(lái)新增商業(yè)物業(yè)將放緩。圖表19：購(gòu)物中心建筑面積存量規(guī)模增速與銀幕增速對(duì)比購(gòu)物中心建筑面積存量規(guī)模增速銀幕增速40%35%30%25%20%15%10%201120122013201420152016201720182019資料來(lái)源：贏商大數(shù)據(jù)，市場(chǎng)研究部2016勢(shì)，2019年一至五線城市關(guān)停影院數(shù)量分別為51/131/112/96/76家，占總關(guān)停影院數(shù)的比重分別為10.9%/28.1%/24%/20.6%/16.3%分別同比增加家關(guān)停影院。P.14圖表20：2013-2019年全國(guó)及一至五線城市關(guān)停影院數(shù)量20132014201520162017201820195004003002001000466131112967651一線城市二線城市三線城市四線城市五線城市合計(jì)資料來(lái)源：藝恩數(shù)據(jù)，市場(chǎng)研究部美國(guó)院線行業(yè)的高集中度來(lái)源于行業(yè)橫向整合，而我國(guó)在疫情重壓之下大規(guī)模并購(gòu)尚未發(fā)生有多重原因。美國(guó)頭部院線的市占率達(dá)30%以上，CR3在以上，20年代初金融危機(jī)下的整合是高集中度的重要原因。圖表21：2017年北美院線行業(yè)CR3市占率圖表22：2007-2017年北美院線行業(yè)CR3市占率變化72%62%63.52%AMC29.2%18.1%36.5%Regal51.38%51.18%49.49%52%42%47.16%46.64%Cinemarkothers16.2%資料來(lái)源：officemojo，Bloomberg，市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：MPAA，boxofficemojo，Bloomberg，市場(chǎng)研究部我國(guó)在疫情影響下即使經(jīng)歷半年之久的關(guān)店，大規(guī)模的并購(gòu)也并未發(fā)生。我們認(rèn)為短期內(nèi)國(guó)內(nèi)橫向并購(gòu)未能實(shí)現(xiàn)的原因在于格較高，較自建比性價(jià)比并不突出。圖表23：萬(wàn)達(dá)電影自建影城與并購(gòu)銀幕單銀幕產(chǎn)出對(duì)比（單位：萬(wàn)元/年）2017年2018年2019年自建影城（成熟期）單銀幕產(chǎn)出并購(gòu)影城單銀幕產(chǎn)出全行業(yè)單銀幕產(chǎn)出資料來(lái)源：藝恩數(shù)據(jù)，市場(chǎng)研究部P.152.4測(cè)算公司中期市占率，2025年有望提升至18%假設(shè)一：2021年票房恢復(fù)至2019年水平，2021-2025年行業(yè)票房復(fù)合增速2025年行業(yè)總票房達(dá)717億元。2021-2025年平均每年銀幕凈增量為40002025年市場(chǎng)銀幕數(shù)達(dá)9.2萬(wàn)塊。假設(shè)三：萬(wàn)達(dá)每年凈增60家影院，每家影院平均8塊銀幕。假設(shè)四：2025年萬(wàn)達(dá)單銀幕產(chǎn)出恢復(fù)至2017年水平，為萬(wàn)元每塊銀幕每年。年市占率有望提升至2025年票房為717司市占率對(duì)應(yīng)的票房收入為130.5億元。圖表24：各指標(biāo)2012-2019年實(shí)際值及2020-2025年假設(shè)值指標(biāo)/年度2012A17072013A217692014A296392015A440692016A457122017A523242018A565392019A590082020E200002021E590082025E71725全國(guó)票房(百萬(wàn)元）全國(guó)銀幕數(shù)量（百塊）131.18245614.4980183.98308714.212476.8243.04410513.816166.6316.26601013.621336.7411.79620013.631277.6507.76683713.141348.1600.79731812.948078697.87756012.854997.9730760920萬(wàn)達(dá)國(guó)內(nèi)票房（百萬(wàn)元）票房市占率（）300010080130501516.318.2國(guó)內(nèi)銀幕數(shù)（塊）575062308150銀幕市占率（）8.0528.28.97.5單銀幕產(chǎn)出（萬(wàn)元）251248254282198165152137140160資料來(lái)源：藝恩數(shù)據(jù)，市場(chǎng)研究部3.降本增效重運(yùn)營(yíng)，成本壓力逐步釋放院線業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入精細(xì)化運(yùn)營(yíng)階段，公司自2015年起開始逐步搭建自有的內(nèi)部智能運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，截至目前已形成BI能排班系統(tǒng)、2016-2019年累計(jì)發(fā)生的資本化軟件系統(tǒng)建設(shè)費(fèi)用超5億元。各系統(tǒng)投入使用后，帶來(lái)的優(yōu)化在經(jīng)營(yíng)指標(biāo)和人力方面的效果都得以驗(yàn)證：P.16圖表25：公司軟件系統(tǒng)增加額（萬(wàn)元）圖表26：公司技術(shù)員工數(shù)量在建工程軟件系統(tǒng)增加額（萬(wàn)元）技術(shù)員工數(shù)量3000025000200001500010000500001000900800700600500400300200100024,367.9710,458.72201710,124.6120185,442.932016201920152016201720182019資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：MPAA，boxofficemojo，Bloomberg，市場(chǎng)研究部?人力方面：技術(shù)投入使得公司在實(shí)現(xiàn)影院規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的同時(shí)員工總數(shù)量下降，2019年公司員工總數(shù)1.42018年減少4000NOC41.3%權(quán)集中到公司大后臺(tái)后，財(cái)務(wù)人員數(shù)量亦顯著下降。圖表27：公司員工總數(shù)（人）圖表28：一線運(yùn)營(yíng)與財(cái)務(wù)人員數(shù)量變化（單位：人）員工總數(shù)其他專業(yè)（一線運(yùn)營(yíng)）財(cái)務(wù)2000018000160001400012000100008000600040002000018,036160001400012000100008000600040002000014,42616,29313,03114,26011,52113,35410,66811,0258,5236,32720144,0195642014資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部6442015742201681766541320192015201620172018201920172018資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部員工薪酬金額增長(zhǎng)率顯著下滑的同時(shí)，單員工貢獻(xiàn)票房收入提升明顯，且單員工薪酬仍有上漲。疫情期間公司持續(xù)對(duì)人員進(jìn)行調(diào)整，預(yù)計(jì)四大系統(tǒng)將提升公司運(yùn)營(yíng)的自動(dòng)化水平，降低整體運(yùn)營(yíng)成本。P.17圖表29：公司薪酬成本支出圖表30：公司人均創(chuàng)收及人均薪酬員工薪酬萬(wàn)元)YoY人均薪酬萬(wàn)元)人均創(chuàng)收萬(wàn)元)108.2425000020000015000010000050000080%70%60%50%40%30%20%10%120100084.3872.5783.9481.2078.1141.7216.1613.4512.419.439.149.892014201520162017201820192014-06-302015-12-312017-12-312019-12-31資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部與其余院線公司對(duì)比，公司人均創(chuàng)收處于較高區(qū)間?？紤]到中國(guó)電影獨(dú)特的政策優(yōu)勢(shì)，2019年數(shù)據(jù)為例，萬(wàn)達(dá)人均創(chuàng)收處于較高水平。圖表31：2019年各公司人均創(chuàng)收2019年人均創(chuàng)收（萬(wàn)元）250211.63200140.20150108.2484.27100043.0241.06萬(wàn)達(dá)電影中國(guó)電影上海電影橫店影視金逸影視幸福藍(lán)海資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部?排片方面：考慮到國(guó)慶檔觀影人次高，影片上映密集，較為考驗(yàn)影院的運(yùn)營(yíng)能力，我們選取該檔期的藝恩排片數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)前十大影投公司中萬(wàn)達(dá)影投排片供需比最接近于，意味著排片占比最為合理。圖表32：國(guó)慶檔《我和我的家鄉(xiāng)》及《姜子牙》在影投中排片供需比《我和我的家鄉(xiāng)》《姜子牙》1.41.211.231.031.241.151.241.220.931.191.051.21.021.180.991.151.011.150.991.141.020.990.980.950.80.60.40.20萬(wàn)達(dá)電影大地影院橫店影院CGV中影影院金逸影視博納影院星軼影院耀萊影投幸福藍(lán)海行業(yè)平均資料來(lái)源：藝恩數(shù)據(jù)，公司公告，市場(chǎng)研究部P.184.力是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力4.1高資產(chǎn)質(zhì)量：全國(guó)多級(jí)城市布局，單銀幕產(chǎn)出質(zhì)量高2019年公司在一至五線城市影院數(shù)量占比為9%41%、、20%、，形成全國(guó)布局能力，在消費(fèi)力高觀影習(xí)慣較為成熟的高線城市布局較深，同時(shí)也兼顧下沉市場(chǎng)。整體看，公司單銀幕產(chǎn)出質(zhì)量較高。2019年，萬(wàn)達(dá)單銀幕產(chǎn)出為145.616公司平均水平133.13萬(wàn)元。年單銀幕產(chǎn)出超萬(wàn)的影院有家，占全國(guó)年單銀幕產(chǎn)出超200萬(wàn)影院總數(shù)的51%，占公司影院總數(shù)的20.07%，年單銀幕產(chǎn)出100-200萬(wàn)的影院達(dá)300家，占全國(guó)同量級(jí)產(chǎn)出影院數(shù)量的46%，占公司影院的48.94%于行業(yè)領(lǐng)先地位。圖表33：各公司單銀幕產(chǎn)出分布--52300-400萬(wàn)200-300萬(wàn)100-200萬(wàn)216.97%48.94%31.00%20.07%11.27%35.21%49.30%15.49%130.96%64.66%7610.00%21.67%41.67%23.33%35.00%6公司平均4-300-400萬(wàn)200-300萬(wàn)100-200萬(wàn)40.00%47.03%12.97%-12.04%41.02%43.79%15.19%5115.00%48.75%35.00%16.25%資料來(lái)源：藝恩數(shù)據(jù)，市場(chǎng)研究部在各級(jí)城市，公司的單銀幕產(chǎn)出均處于較高水平。萬(wàn)達(dá)一至五線城市年單銀幕產(chǎn)出分別為185.63、151.93、116.47、103.5萬(wàn)元，除五線城市外，年單銀幕產(chǎn)出均超過(guò)6公司平均水平，二三線城市單銀幕產(chǎn)出領(lǐng)跑行業(yè)。圖表34：各線城市單銀幕產(chǎn)出（單位：萬(wàn)元/年）127.57102.81135.49134.91120.55122.85136.20128.64185.63151.93142.76116.47103.50145.61147.87125.11121.42233.04143.71135.05175.60112.45115.14167.53128.49121.23133.86181.71112.55125.64108.33133.13123.79資料來(lái)源：藝恩數(shù)據(jù)，市場(chǎng)研究部P.194.2低租金比例：依托萬(wàn)達(dá)商業(yè)資源，降成本、匯客流租金成本比例低：終端院線的租金成本是其成本結(jié)構(gòu)中的重要部分，與同行業(yè)相比，萬(wàn)達(dá)電影租金占放映收入的比重明顯偏低，擴(kuò)大了其利潤(rùn)空間。圖表35：各院線公司租金放映收入比重租金/放映收入20112012201320142015201620179.3%9.7%資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部，2016年上海電影，中國(guó)電影，萬(wàn)達(dá)電影和2017年各公司未詳細(xì)披露租金成本構(gòu)成，數(shù)值根據(jù)放映業(yè)務(wù)毛利率反響推算得出。4.3高擴(kuò)張速度：影院規(guī)模保持高速增長(zhǎng)，開放特許加盟經(jīng)營(yíng)權(quán)擴(kuò)大品牌影響力。高速擴(kuò)張：自2011年，萬(wàn)達(dá)影院數(shù)量便始終保持著兩位數(shù)以上的增幅，與行業(yè)內(nèi)其他2020年6月651家，公司2020年對(duì)存量影院做動(dòng)態(tài)調(diào)整（2020H1共關(guān)停國(guó)內(nèi)影城17家，新建國(guó)內(nèi)影城12P.20圖表36：院線公司影院及銀幕數(shù)（影院數(shù)單位：家，銀幕數(shù)單位：塊）/201520162017201820192020H131.87%213345.00%312733.05%413416.85%480721.26%5806576711.24%11.97%1026104417.65%35.00%23.81%23.08%17.81%28.47%114825.00%141220.91%168418.80%199642.72%2780283310.74%116712.73%12881246資料來(lái)源：藝恩數(shù)據(jù)，公司公告，市場(chǎng)研究部加盟影院：2020年6具備可持續(xù)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)能力的優(yōu)質(zhì)加盟影城輸出萬(wàn)達(dá)品牌、管理系統(tǒng)、管理體系提供了條件。在直營(yíng)影城之外，通過(guò)整合資源以更“輕”的方式進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額、品牌價(jià)值和行業(yè)影響力，撬動(dòng)未來(lái)發(fā)展。4.4強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力：非票業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，體現(xiàn)較高經(jīng)營(yíng)水平非票收入占比及ARPPU2019影視業(yè)務(wù)）占比為29.8%，賣品ARPPU/廣告分別元，遠(yuǎn)超行業(yè)內(nèi)其他公司。P.21圖表37：各院線公司非票收入占比金逸影視橫店影視上海電影萬(wàn)達(dá)電影35%33.5%32.6%30%25%20%15%29.8%10%201720182019資料來(lái)源：藝恩數(shù)據(jù)，Wind，市場(chǎng)研究部圖表38：各公司賣品ARPPU圖表39：各公司廣告ARPPU20172018201920172018201989.5889.707.2564.1063.894.354203.123.12420金逸影視橫店影視上海電影萬(wàn)達(dá)電影金逸影視橫店影視上海電影萬(wàn)達(dá)電影資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部2019ROE率、EBITDAmargin為負(fù)值主要是由報(bào)告期內(nèi)計(jì)提商譽(yù)等減值準(zhǔn)備59.09億所致，從各項(xiàng)盈利指標(biāo)及營(yíng)運(yùn)效率指標(biāo)看，萬(wàn)達(dá)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比處于中位水平，經(jīng)營(yíng)指標(biāo)實(shí)際上與的原因在于，公司之前的并購(gòu)策略相較其他院線公司較為激進(jìn)，自2015年開始進(jìn)行外延并購(gòu)（較大的并購(gòu)包括澳洲Hoyts影院、世茂影院）以進(jìn)行渠道擴(kuò)張，帶來(lái)費(fèi)用率持續(xù)提升，且海外管理費(fèi)用整體較高，拉高公司整體的期間費(fèi)用率。P.22圖表40：各院線公司核心財(cái)務(wù)指標(biāo)（2019ROE）））期間費(fèi)用率（）EBITDAmargin）0.601.871.451.331.421.571.939.165.715.440.485.195.636.998.120.810.530.320.680.858.65-1.22資料來(lái)源：Wind，市場(chǎng)研究部5.2021年片單強(qiáng)大5.1《唐探》系列以電影+網(wǎng)劇模式，潛力進(jìn)一步開發(fā)，為《唐探3》的上映奠定良好基礎(chǔ)《唐探》于2016年賀歲檔上映，總票房達(dá)到8.24億元，成為同期賀歲檔票房冠軍，豆瓣評(píng)分。《唐探22018年春節(jié)檔上映，總票房高達(dá)33.98億元，春節(jié)期間票房?jī)|成為春節(jié)檔榜首，超越第二名《捉妖記》約5億，豆瓣評(píng)分。改編網(wǎng)劇于2020年1月11916170年開年網(wǎng)劇播放量IP潛力進(jìn)一步開發(fā)。《唐探32020年預(yù)售票房奪冠，占總預(yù)售票房的60%，由于疫情原因重新定檔2021年春節(jié)檔。目前貓眼看人數(shù)已超293萬(wàn)人次，預(yù)測(cè)票房?jī)|元。圖表41：唐探宇宙故事線資料來(lái)源：藝恩數(shù)據(jù)，Wind，市場(chǎng)研究部P.235.2《唐探》對(duì)萬(wàn)達(dá)電影利潤(rùn)貢獻(xiàn)測(cè)算12》總票房32億，預(yù)估總成本43》成本高于唐探2，假設(shè)為52》定檔春節(jié)檔，宣發(fā)成本與平日相比較高，參考《捉妖記》《瘋狂外星人》等春節(jié)檔影片，假設(shè)其宣發(fā)成本為1億。億-5030%-50%之間，貢獻(xiàn)的毛利約1.8-6.9億元。圖表42：《唐探》利潤(rùn)貢獻(xiàn)測(cè)算（單位：億元）3》利潤(rùn)貢獻(xiàn)測(cè)算總票房假設(shè)稅及專項(xiàng)基金院線分賬比例發(fā)行方分賬比例發(fā)行方收入制作方分賬比例制作方收入2.753.6712.154.5915.153.2110.654.1313.65511111制作發(fā)行利潤(rùn)資料來(lái)源：藝恩數(shù)據(jù)，Wind，市場(chǎng)研究部圖表43：《唐探》貢獻(xiàn)毛利敏感性測(cè)試（單位：億元）參投比例票房（億）資料來(lái)源：市場(chǎng)研究部公司公布2021-2022年片單，其中包括1817部電視劇，2部網(wǎng)絡(luò)作品，覆蓋懸疑、科幻、青春、仙俠、都市等題材。63訣222021影視劇方面：主要分為四大板塊，主打都市情感及古裝仙俠題材。P.24圖表44：萬(wàn)達(dá)影視2021-2022《唐人街探案3》》IP《上甘嶺之四十三天》2哥帶走》《想見你》《三大隊(duì)》2》《我才不要和你做朋友呢》《人間告白》《天星術(shù)》《外太空的莫扎特》《