（2021年）安徽省六安市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.關(guān)于產(chǎn)品成本計算的分步法，下列說法不正確的是()。

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法適用于大量大批連續(xù)式復(fù)雜生產(chǎn)的企業(yè)

B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料，但是成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大

C.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料，可以全面反映各個步驟的生產(chǎn)耗費水平

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下各個步驟的完工產(chǎn)品數(shù)量相等，都等于本期最終完工的產(chǎn)成品數(shù)量

2.A企業(yè)負債的市場價值為4000萬元，股東權(quán)益的市場價值為6000萬元。債務(wù)的平均稅前成本為15%，為1.41，所得稅稅率為25%，股票市場的風險收益率是9.2%，國債的利息率為11%。則加權(quán)平均資本成本為（）。

A.23.97%

B.9.9%

C.18.88%

D.18.67%

3.某企業(yè)上年銷售收入為1000萬元，若預(yù)計下一年通貨膨脹率為5％，銷售量減少10％，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25％，則最多可以用于增發(fā)股利的資金為（）萬元。

A.13．75B.37．5C.25D.25．75

4.

第

12

題

在下列財務(wù)分析主體中，較為重視企業(yè)獲利能力指標的是（）。

A.短期投資者B.企業(yè)債權(quán)人C.企業(yè)所有者D.稅務(wù)機關(guān)

5.某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，設(shè)定必要報酬率為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目期限為10年，凈現(xiàn)值為500萬元，（A/P，10%，10）＝0.163；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.95；丙方案的項目期限為6年，其凈現(xiàn)值的等額年金為75萬元；丁方案的內(nèi)含報酬率為9%。最優(yōu)的投資方案是（）

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

6.下列適用于分步法核算的是()。

A.造船廠B.重型機械廠C.汽車修理廠D.大量大批的機械制造企業(yè)

7.甲公司A投資中心的有關(guān)資料為銷售收入128000元，已銷產(chǎn)品變動成本為72000元，變動銷售費用為16000元，可控固定成本為10000元，不可控固定成本為6000元。該投資中心的部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為200000元。投資中心適用的所得稅稅率為25%。則該投資中心的投資報酬率為（）

A.10%B.12%C.15%D.9%

8.甲公司設(shè)立于2011年12月31日，預(yù)計2012年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，甲公司在確定2012年籌資順序時，應(yīng)當優(yōu)先考慮的籌資方式是（）。

A.內(nèi)部籌資B.發(fā)行債券C.發(fā)行普通股票D.發(fā)行優(yōu)先股票

9.津南公司從銀行借款500萬元，投資于壽命期為20年的項目，折現(xiàn)率為10%，（P/A，10%，20）＝8.5136，假設(shè)該項目每年年末有等額現(xiàn)金流出，則其每年年末至少應(yīng)當回收的現(xiàn)金是（）萬元A.44.67B.45.85C.57.23D.58.73

10.已知A證券收益率的標準差為0．2，B證券收益率的標準差為0．5，A、B兩者之間收益率的協(xié)方差是0．06，則A、B兩者之間收益率的相關(guān)系數(shù)為（）。

A.0．1B.0．2C.0．25D.0．6

二、多選題(10題)11.甲公司本年的股東權(quán)益為1000萬元，凈利潤為150萬元，利潤留存率為40%，預(yù)計下年的股東權(quán)益、凈利潤和股利增長率均為5%，該公司的β值為2，國庫券利率為4%，市場平均風險股票風險溢價為3%，則該公司的本期市凈率為（），預(yù)期市凈率為（）

A.12.6B.9C.1.89D.1.8

12.敏感性分析的方法主要包括（）

A.模擬分析B.最大最小法C.敏感程度法D.情景分析

13.下列關(guān)于資本投資特點的表述正確的有()。

A.投資的主體是企業(yè)

B.資本資產(chǎn)是指企業(yè)的長期資產(chǎn)

C.投資項目優(yōu)劣的評價標準，應(yīng)以資本成本為標準

D.生產(chǎn)性資產(chǎn)是指資本資產(chǎn)

14.如果追加的訂單不影響正常銷售且不需要追加專屬成本，則下列說法中，正確的有（）A.剩余生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移，則邊際貢獻大于零時可以接受

B.剩余生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移，則邊際貢獻大于其機會成本時可以接受

C.剩余生產(chǎn)能力不可以轉(zhuǎn)移，則邊際貢獻大于零時可以接受

D.剩余生產(chǎn)能力不可以轉(zhuǎn)移，則邊際貢獻大于機會成本時可以接受

15.下列關(guān)于市場增加值的說法中，正確的有（）。

A.市場增加值是評價公司創(chuàng)造財富的準確方法，勝過其他任何方法

B.市場增加值等價于金融市場對一家公司凈現(xiàn)值的估計

C.市場增加值在實務(wù)中廣泛應(yīng)用

D.市場增加值可以用于企業(yè)內(nèi)部業(yè)績評價

16.在比率分析法中，對比率指標類型的有關(guān)說法不正確的有（）。

A.構(gòu)成比率反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系

B.效率比率反映部分與總體的關(guān)系

C.相關(guān)比率反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系

D.可以利用構(gòu)成比率指標，考察企業(yè)相互關(guān)聯(lián)；的業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障經(jīng)營活動順暢進行

17.下列關(guān)于附認股權(quán)證券的說法中，錯誤的有（）。

A.附認股權(quán)證債券的籌資成本略高于公司直接增發(fā)普通股的籌資成本

B.每章認股權(quán)證的價值等于附認股權(quán)證債券的發(fā)行價格減去純債劵價值

C.附認股權(quán)證債券可以吸引投資者購買票面利率低于市場利率的長期債劵

D.認股權(quán)證在認購股份時會給公司帶來新的權(quán)益資本，行權(quán)后股價不會被稀釋

18.財務(wù)管理的基礎(chǔ)理論包括（）。

A.資本資產(chǎn)定價理論B.投資組合理論C.幣值不變理論D.有效市場理論

19.發(fā)放股票股利后，若盈利總額和市盈率不變，則下列表述正確的有（）。

A.每股盈余下降B.每股市價下降C.持股比例下降D.每位股東所持股票的市場價值總額不變

20.下列各項能夠造成材料數(shù)量差異的是（）。

A．生產(chǎn)工人操作疏忽

B．購人材料質(zhì)量低劣

C．生產(chǎn)機器不適用

D．未按經(jīng)濟采購批量進貨

三、1.單項選擇題(10題)21.假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為60元。有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)。執(zhí)行價格為是62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升33．33％，或者降低25％。無風險利率為每年4％，則利用復(fù)制原理確定期權(quán)價格時，下列復(fù)制組合表述正確的是()。

A.購買0．4536股的股票

B.以無風險利率借入28．13元

C.購買股票支出為30．85

D.以無風險利率借入30．26元

22.現(xiàn)有兩個投資項目甲和乙，已知甲、乙項日報酬率的期望值分別為20％、28％，標準差分別為40％、55％，那么()。

A.甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度

B.甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度

C.甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度

D.不能確定

23.某公司已發(fā)行在外的普通股為2000萬股，擬發(fā)放10％的股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)支付現(xiàn)金股利，股利分配前的每股市價為20元，每股凈資產(chǎn)為5元，若股利分配不改變市凈率，并要求股利分配后每股市價達到18元。則派發(fā)的每股現(xiàn)金股利應(yīng)達到()元。

A.0．0455B.0．0342C.0．0255D.0.265

24.如果資本市場是完全有效的市場，則下列說法正確的是()。

A.擁有內(nèi)幕信息的人士將獲得超額收益B.價格能夠反映所有可得到的信息C.股票價格不波動D.投資股票將不能獲利

25.在基本經(jīng)濟批量模式中,甲材料年需求3600千克,經(jīng)濟批量為300千克,每次變動訂貨成本25元,每千克甲材料年均變動儲存成本2元。則最優(yōu)相關(guān)總成本為()元。

A.300B.7500C.3600D.600

26.某企業(yè)采用隨機模式控制現(xiàn)金的持有量，下列事項中，能夠使最優(yōu)現(xiàn)金返回線下降的是()。

A.有價證券的收益率降低

B.管理人員對風險的偏好程度提高

C.企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量提高

D.企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標準差增加

27.下列有關(guān)期權(quán)投資策略表述正確的是()。

A.保護性看跌期權(quán)的最低凈收入為執(zhí)行價格

B.保護性看跌期權(quán)的最低凈損益為負的期權(quán)價格

C.拋補看漲期權(quán)組合鎖定了最低凈收入

D.多頭對敲只有當股價偏離執(zhí)行價格的差額超過看漲期權(quán)購買成本，才能給投資者帶來凈收益

28.自利行為原則的依據(jù)是()。A.理性的經(jīng)濟人假設(shè)B.商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的C.分工理論D.投資組合理論

29.以下考核指標中，不能用于內(nèi)部業(yè)績評價的指標是()。

A.剩余收益B.市場增加值C.投資報酬率D.基本經(jīng)濟增加值

30.A公司擬發(fā)行附認股權(quán)證的公司債券籌資，債券的面值為1000元，期限10年，票面利率為6%，同時，每張債券附送lO張認股權(quán)證。假設(shè)目前長期公司債的市場利率為9%，則每張認股權(quán)證的價值為()元。

A.807.46B.19.25C.80.75D.192.53

四、計算分析題(3題)31.某投資者準備投資購買一種股票或債券，有關(guān)資料如下：

（1）目標股票目前的市價為13元，剛剛支付的股利為每股0.8元，預(yù)計第一年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長率為3％，股票的必要收益率為14％；

（2）目標債券的期限為5年，發(fā)行日為2010年7月1日，到期日為2015年6月30日，面值為100元，票面利率為10％，每年6月30日和12月31日付息，到期還本。目前距離到日期還有4年零2個月，目前的市價為105元，投資者要求的必要報酬率為8％。

要求：

（1）計算股票的價值，并為該投資者做出是否應(yīng)該購買股票的決策；

（2）計算債券目前的價值，為該投資者做出是否應(yīng)該購買債券的決策；

（3）假如該投資者應(yīng)該購買債券，計算有效年到期收益率。

已知：（P/F，14％，1）＝0.8772，（P/F，14％，2）＝0.7695

（P/A，4％，8）＝6.7327，（P/F，4％，8）＝0.7307

（P/A，5％，8）＝6.4632，（P/F，5％，8）＝0.6768

32.某公司擬進行固定資產(chǎn)的更新決策。已知舊設(shè)備已使用三年，原價為14950元，當前估計尚可使用5年，每年操作成本2150元，預(yù)計最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價值為8500元；購置新設(shè)備需花費13750元，預(yù)計可使用6年，每年操作成本850元，預(yù)計最終殘值2500元。假定該公司的預(yù)期報酬率為12%，所得稅率25%，稅法規(guī)定采用直線法折舊，折舊年限6年，殘值為原價的10%。

要求：進行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計算分析過程。

33.針對以下幾種互不相關(guān)的情況進行計算。①若企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)：金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利，計算2015年的股權(quán)現(xiàn)金流量。②若企業(yè)采取剩余股利政策，維持基期目標資本結(jié)構(gòu)，計算2015年的股權(quán)現(xiàn)金流量。③假設(shè)E公司預(yù)計從2015年開始實體現(xiàn)金流量會以5％的年增長率穩(wěn)定增長，加權(quán)平均資本成本為10％，使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計E公司2014年年底的公司實體價值和股權(quán)價值。④E公司預(yù)計從2015年開始實體現(xiàn)金流量會穩(wěn)定增長，加權(quán)平均資本成本為10％，為使2014年底的股權(quán)價值提高到8000萬元，E公司現(xiàn)金流量的增長率應(yīng)是多少?

五、單選題(0題)34.在公司發(fā)行新股時，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證，其主要目的在于（）。

A.避免原有股東每股收益和股價被稀釋

B.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員

C.用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券

D.促使股票價格上漲

六、單選題(0題)35.長期租賃的主要優(yōu)勢在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低稅負，將較高的稅負轉(zhuǎn)給出租人

D.能夠降低承租人的財務(wù)風險

參考答案

1.C采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，各生產(chǎn)步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗半成品費用，因而不能全面地反映各個步驟的生產(chǎn)耗費水平（第一步驟除外)。

2.C

3.A銷售額名義增長率=(1+5％)×(1—10％)一1=-5．5％，銷售增長額=1000×(一5．5％)=一55(萬元)，外部融資額一銷售增長額×外部融資銷售百分比=(一55)×25％=一13．75(萬元)，由此可知，可以用于增加股利或進行短期投資的資金為13．75萬元，如果不進行短期投資，則13．75萬元都可以用來增加股利，因此，可以用來增加股利的資金最大值為13．75萬元。

4.C企業(yè)所有者作為投資人，關(guān)心其資本的餌值和增值狀況，因此較為重視企業(yè)獲利能力指標。

5.A首先對各個方案的投資指標分析，甲方案的凈現(xiàn)值為500萬元，大于零，可以采納；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.95，小于1，不予采納；丙方案的凈現(xiàn)值的等額年金為75萬元，大于零，可以采納；丁方案的內(nèi)含報酬率為9%，小于該企業(yè)的必要報酬率10%，不予采納。

接下來對可以采納的甲方案和丙方案的指標進行判斷來選擇最優(yōu)的投資方案，就需要把兩個方案的指標換算成相同的指標來比較判斷。計算甲方案的凈現(xiàn)值的等額年金＝凈現(xiàn)值×（A/P，10%，10）＝500×0.163＝81.5（萬元）。甲方案的凈現(xiàn)值的等額年金大于丙方案的凈現(xiàn)值的等額年金，所以，甲方案是最優(yōu)的投資方案。

綜上，本題應(yīng)選A。

凈現(xiàn)值，與0比；

現(xiàn)值指數(shù)，與1比；

內(nèi)含報酬率，與資本成本比。

6.D產(chǎn)品成本計算的分步法是按照產(chǎn)品的生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本的一種方法，它適用于大量大批的多步驟生產(chǎn)，如紡織、冶金、大量大批的機械制造企業(yè)。產(chǎn)品成本計算的分批法，是按照產(chǎn)品批別計算產(chǎn)品成本的一種方法，它主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，如造船業(yè)、重型機械制造業(yè)等；也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗的生產(chǎn)、在建工程及設(shè)備修理作業(yè)等。由此可知，選項A、B、C適用于分批法，其中選項C的汽車修理屬于設(shè)備修理。

7.B部門投資報酬率＝部門稅前經(jīng)營利潤÷部門平均經(jīng)營凈資產(chǎn)＝（128000－72000－16000－10000－6000）÷200000＝12%。

綜上，本題應(yīng)選B。

計算部門投資報酬率時，采用的是稅前經(jīng)營利潤，所得稅是根據(jù)整個企業(yè)的收益確定的，與部門的業(yè)績評價沒有直接關(guān)系，因此投資中心的業(yè)績評價使用稅前指標。

8.B根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題甲公司2011年12月31日才設(shè)立，2012年年底才投產(chǎn)，因而還沒有內(nèi)部留存收益的存在，所以2012年無法利用內(nèi)部籌資，因此，退而求其次，只好選負債。

9.D由題目中“該項目每年年末有等額現(xiàn)金流出”可知，本題為已知現(xiàn)值P＝500萬元，求普通年金的值；

則年金A＝現(xiàn)值P×投資回收系數(shù)

綜上，本題應(yīng)選D。

10.D【答案】D

11.CD權(quán)益凈利率＝凈利潤/股東權(quán)益＝150/1000＝15%

股利支付率＝1－利潤留存率＝1－40%＝60%

股權(quán)成本＝無風險利率（國庫券利率）＋β×市場平均風險股票風險溢價＝4%＋2×3%＝10%

本期市凈率＝[權(quán)益凈利率×股利支付率×（1＋增長率）]/（股權(quán)成本－增長率）＝[15%×60%×（1＋5%）]/（10%－5%）＝1.89

預(yù)期市凈率＝（權(quán)益凈利率×股利支付率）/（股權(quán)成本－增長率）＝（15%×60%）/（10%－5%）＝1.8

綜上，本題應(yīng)選CD。

12.BC投資項目的敏感分析，通常是在假定其他變量不變的情況下，測定某一個變量發(fā)生特定變化時對凈現(xiàn)值（或內(nèi)含報酬率）的影響。敏感分析主要包括最大最小法和敏感程度法兩種方法。

綜上，本題應(yīng)選BC。

13.ABC解析：生產(chǎn)性資產(chǎn)可進一步分為營運資產(chǎn)和資本資產(chǎn)。

14.BC選項A錯誤，選項B正確，剩余生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移，且不需要追加專屬成本時，當邊際貢獻大于機會成本時可以接受；

選項C正確，選項D錯誤，剩余生產(chǎn)能力不可以轉(zhuǎn)移，即不會發(fā)生機會成本，當也不需要追加專屬成本時，邊際貢獻大于零時可以接受。

綜上，本題應(yīng)選BC。

特殊訂單是否接受的決策

15.ABAB

【答案解析】：市場增加值雖然和企業(yè)的目標有極好的一致性，但在實務(wù)中應(yīng)用卻不廣泛，所以選項C的說法不正確；即使是上市公司也只能計算它的整體市場增加值，對于下屬部門的單位無法計算其市場增加值，也就不能用于內(nèi)部業(yè)績評價，所以選項D的說法不正確。

16.ABD此題暫無解析

17.ABD附認股權(quán)證債券的籌資成本應(yīng)低于公司直接增發(fā)普通股的籌資成本，否則無法對籌資人有利，選項A表述錯誤；每張認股權(quán)證的價值=(附認股權(quán)證債券的發(fā)行價格-純債券價值)／每張債券附帶的認股權(quán)證數(shù)，所以選項B的表述錯誤；認股權(quán)證在認購股份時，由于認購價低于市價，因此行權(quán)后股價會被稀釋，選項D錯誤。

18.ABD與財務(wù)管理基本原理有關(guān)的理論，主要是資本資產(chǎn)定價理論、投資組合理論和有效市場理論。

19.ABD發(fā)放股票股利后，若盈利總額和市盈率不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股盈余和每股市價下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。

20.ABC未按經(jīng)濟采購批量進貨會造成材料價格差異。

21.C上行股價Su=股票現(xiàn)價S0×(上行乘數(shù)u=60×1一3333=80(元)下行股價Sd=股票現(xiàn)價S×下行乘數(shù)d=60×0．75=45(元)股價上行時期權(quán)到期日價值Cu=上行股價一執(zhí)行價格=80—62=18(元)股價下行時期權(quán)到期日價值Cd=0套期保值比率H=期權(quán)價值變化／股價變化=(18—0)／(80—45)=0．5142購買股票支出=套期保值比率×股票現(xiàn)價=0．5142×60=30．85(元)借款=(到期日下行股價×套期保值比率)／(1+r)=(45×0．5142)／1．02=22．69(元)

22.A本題的主要考核點是標準差和變化系數(shù)的適用情形。標準差僅適用于預(yù)期值相同的情況，在預(yù)期值相同的情況下，標準差越大，風險越大；變化系數(shù)適用于預(yù)期值相同或不同的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變化系數(shù)越大，風險越大。本題兩個投資項目的預(yù)期值不相同，故應(yīng)使用變化系數(shù)比較，甲項目的變化系數(shù)＝40％／20％＝2，乙項目的變化系數(shù)＝55％／28％＝1．96，故甲項目的風險程度大于乙項目。

23.A股利分配前的凈資產(chǎn)總額=5×2000=10000(萬元)股利分配前的市凈率=20／5=4派發(fā)股利后的每股凈資產(chǎn)=18／4=4．5(元)股利分配后的凈資產(chǎn)總額=4．5×2000×(1+10％)=9900(萬元)由于派發(fā)股票股利股東權(quán)益總額不變，而只有現(xiàn)金股利引起股東權(quán)益總額減少，所以，股東權(quán)益總額減少數(shù)=10000-9900=100(萬元)，全部是由于派發(fā)現(xiàn)金股利引起的，派發(fā)的每股現(xiàn)金股利=100／[2000×(1+10％)]=0．0455(元)。

24.B【答案】B

【解析】資本市場有效的含義是：價格能夠反映所有可得到的信息；擁有內(nèi)幕信息的人士將不能獲得超額收益；投資股票只能獲得等風險投資的收益率。

25.D

26.B最優(yōu)現(xiàn)金返回線(R)的計算公式：，有價證券的收益率降低會使最優(yōu)現(xiàn)金返回線上升，選項A錯誤；管理人員對風險的偏好程度提高，L會降低，則最優(yōu)現(xiàn)金返回線會下降，選項B正確；每日的最低現(xiàn)金需要量提高，則L會提高，則最優(yōu)現(xiàn)金返回線會上升，選項C錯誤；企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標準差增加，最優(yōu)現(xiàn)金返回線會上升，選項D錯誤。

27.A保護性看跌期權(quán)的最低凈損益為執(zhí)行價格一股票初始買價一期權(quán)價格，只有當期權(quán)為平價期權(quán)時，保護性看跌期權(quán)的最低凈損益為負的期權(quán)價格，所以B錯誤；拋補看漲期權(quán)組合鎖定了最高凈收人為執(zhí)行價格，C錯誤；多頭對敲只有當股價偏離執(zhí)行價格的差額超過看漲期權(quán)和看跌期權(quán)總購買成本，才能給投資者帶來凈收益，D錯誤。

28.AA；選項B是雙方交易原則的理論依據(jù)，選項C是比較優(yōu)勢原則的依據(jù)；選項D是投資分散化原則的依據(jù)。

29.B【答案】B

【解析】從理論上看，市場增加值就是一個公司增加或減少股東財富的累計總量，是從外部評價公司管理業(yè)績的最好方法，但是上市公司只能計算它的整體市場增加值，對于下屬部門和單位無法計算其市場增加值，因此市場增加值不能用于內(nèi)部業(yè)績評價。

30.B解析：每張債券的價值=1000×6%×(P/A，9%，10)+1000×(P/F，9%，10)=807.46(元)，每張認股權(quán)證的價值=(1000-807.46)/10=19.25(元)。

31.【正確答案】：股票的價值＝1×（P/F，14％，1）＋1.02×（P/F，14％，2）＋1.02×（1＋3％）/（14％－3％）×（P/F，14％，2）＝9.01（元）

因為股票目前的市價為13元，高于股票的價值，所以投資者不應(yīng)該購買該股票。

（2）目前是2011年4月30日，未來要收到9次利息（每次收到100×10％/2＝5元），時間分別是2011年6月30日、2011年12月31日、2012年6月30日、2012年12月31日、2013年6月30日、2013年12月31日、2014年6月30日、2014年12月31日、2015年6月30日。

2011年6月30日債券價值＝5×（P/A，8％/2，4×2）＋5＋100×（P/F，8％/2，4×2）＝5×（P/A，4％，8）＋5＋100×（P/F，4％，8）＝5×6.7327＋5＋100×0.7307＝111.73（元）

2011年4月30日債券價值＝111.73×（P/F，4％，2/6）＝111.73×（P/F，4％，1/3）＝111.73/（F/P，4％，1/3）＝111.73/1.0132＝110.27（元）

由于債券目前的市價105元低于其價值，所以，該投資者應(yīng)該購買該債券。

（3）假設(shè)計息期到期收益率為i，則有：

105＝[5×（P/A，i，8）＋5＋100×（P/F，i，8）]/（F/P，i，1/3）

當i＝5％時

[5×（P/A，i，8）＋5＋100×（P/F，i，8）]/（F/P，i，1/3）

＝[5×（P/A，5％，8）＋5＋100×（P/F，5％，8）]/（F/P，5％，1/3）

＝[5×（P/A，5％，8）＋5＋100×（P/F，5％，8）]/（F/P，5％，1/3）

＝[5×6.4632＋5＋100×0.6768]/1.0164

＝103.30

當i＝4％時，[5×（P/A，i，8）＋5＋100×（P/F，i，8）]/（F/P，i，1/3）＝110.27

利用內(nèi)插法可知：（5％－i）/（5％－4％）＝（103.30－105）/（103.30－110.27）

解得：i＝4.76％

所以，有效年到期收益率＝（1＋4.76％）×（1＋4.76％）－1＝9.75％

【答案解析】：

【該題針對“債券和股票估價”知識點進行考核】

32.因新、舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)運用考慮貨幣時間價值的平均年成本進行比選。

(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備：

每年付現(xiàn)操作成本的現(xiàn)值＝2150×(1－25%)×(P/A，12%，5)＝2150×(1－25%)×3．6048＝5812．74(元)

年折舊額＝(14950－1495)÷6＝2242．50(元)

每年折舊抵稅的現(xiàn)值＝2242．50×25%×(P/A，12%，3)＝2242．50×25%×2．4018＝1346．51(元)

殘值收益的現(xiàn)值＝[1750－(1750－14950×10%)×25%]×(P/F，12%，5)＝956．82(元)

舊設(shè)備變現(xiàn)收益＝8500－[8500－(14950－2242．50×3)]×25%＝8430．63(元)

現(xiàn)金流出總現(xiàn)值＝5812．74＋