風險與收益分析

4.1個別投資的收益與風險4.2投資組合的風險與收益4.3貝他系數(shù)和資本資產(chǎn)定價模型整理ppt4.1個別投資的收益與風險4.1.1風險的概念與分類4.1.2風險投資收益4.1.3個別投資的風險和收益度量4.1.4人們對風險的態(tài)度

整理ppt4.1.1風險的概念與分類風險的概念一般而言，風險是指遭受損失的可能性，或者廣義地說，風險是指在一定的環(huán)境條件下和一定時期內(nèi)，某一事件可能發(fā)生的結(jié)果與預期結(jié)果之間的差異程度。風險可能給投資人帶來超出預期的收益，也可能帶來超出預期的損失。整理ppt風險的分類從個別投資主體的角度看，風險分為：市場風險（不可分散風險或系統(tǒng)風險）公司特有風險（可分散風險或非系統(tǒng)風險）從公司本身的財務(wù)和經(jīng)營角度看，風險分為：經(jīng)營風險（商業(yè)風險）財務(wù)風險（籌資風險）整理ppt4.1.2風險投資收益投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，稱為投資的風險價值，或風險收益。風險收益往往可以用風險收益額和風險收益率兩種形式來表示。R=RF+RR=RF+b×V其中：RF—無風險收益率；RR—風險收益率；b—風險報酬系數(shù)或者風險收益系數(shù)；V—風險水平。整理ppt4.1.3個別投資的風險和收益度量

隨機事件的概率一般隨機事件發(fā)生的概率介于0與1之間概率越大，事件發(fā)生的可能性越大。預期值（數(shù)學期望值）式中：Pi—第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；Ki—第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預期報酬率；N—所有可能結(jié)果的數(shù)目。整理ppt期望收益率的計算（例）經(jīng)濟情況發(fā)生的概率（Pi）A項目的預期報酬率（Ki）B項目的預期報酬率（Ki）繁榮0.390%20%正常0.415%15%衰退0.3－60%10%=0.3×90%+0.4×15%+0.3×（－60%）=15%=0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%=15%整理ppt個別投資的風險和收益度量方差和標準差標準離差率V=標準差/期望收益率如前例，

σA=58.09%

σB=3.87%

整理ppt風險收益率的確定風險收益率（RR）=風險收益系數(shù)（b）×標準離差率（V）b是將標準離差率轉(zhuǎn)化為風險收益的一種系數(shù)。b的確定方法根據(jù)歷史同類項目的有關(guān)數(shù)據(jù)確定由企業(yè)領(lǐng)導或者有關(guān)專家確定，由國家有關(guān)部門組織專家來確定并定期頒布b的確定在很大程度上取決于企業(yè)對風險的態(tài)度。整理ppt4.1.4人們對風險的態(tài)度風險中性者風險厭惡者喜歡冒險者整理ppt4.2投資組合的風險與收益4.2.1協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的計算4.2.2投資組合的風險分散原理4.2.3現(xiàn)代投資組合理論整理ppt4.2.1協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的計算例：A和B股票的相關(guān)信息如下，求其協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)。經(jīng)濟情況發(fā)生概率P股票A的期望收益率RAt股票B的期望收益率RBt經(jīng)濟繁榮0.520%40%經(jīng)濟穩(wěn)定0.15%10%經(jīng)濟衰退0.4-10%-20%解：計算兩種股票的期望收益率和標準差為整理ppt協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的計算下面分三步計算兩種股票之間的協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)。（1）計算離差的乘積（2）計算協(xié)方差（3）計算相關(guān)系數(shù)

整理ppt協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的計算過程協(xié)方差計算表整理ppt4.2.2投資組合的風險分散原理完全負相關(guān)的兩種股票及它們構(gòu)成的證券組合的報酬情況

整理ppt投資組合的風險分散原理當兩種股票完全負相關(guān)時，相關(guān)系數(shù)ρ=-1.0，適當?shù)耐顿Y組合可以分散掉所有的風險。兩種股票完全正相關(guān)時，相關(guān)系數(shù)ρ=+1.0，分散投資不能抵減風險?，F(xiàn)實中，大部分股票的相關(guān)系數(shù)ρ位于+0.5～+0.7之間，把兩種股票組合成證券組合能抵減掉一部分風險。當股票種類足夠多時，幾乎能把所有的非系統(tǒng)風險分散掉。整理ppt4.2.3現(xiàn)代投資組合理論兩證券組合時的期望收益與風險整理ppt兩證券組合時的期望收益與風險整理ppt兩證券組合時的期望收益與風險式中：為兩個證券的相關(guān)系數(shù)，為兩個證券收益的協(xié)方差由此可見：整理pptN種證券組合時的期望收益與風險N種證券組合的收益和風險可以表示為：

整理pptN種證券組合時的期望收益與風險整理ppt投資組合的風險整理ppt4.3貝他系數(shù)和資本資產(chǎn)定價模型

4.3.1貝他系數(shù)及其確定4.3.2資本資產(chǎn)定價模型整理ppt4.3.1貝他系數(shù)及其確定貝他系數(shù)是計量個別股票隨著市場組合變動的反應(yīng)程度的指標，它反映個別股票相對于平均風險股票（可以用股票指數(shù)來反映）的變動程度。它可以衡量出個別股票的市場風險，而不是公司的特有風險。整理ppt貝他系數(shù)的含義貝他系數(shù)可以用下列公式表示：

整理ppt貝他系數(shù)的確定某種股票的貝他系數(shù)可以通過對該股票以及整個股票市場的歷史數(shù)據(jù)進行直線回歸分析來確定。計算其直線回歸方程式為：

整理ppt通過回歸分析確定貝他系數(shù)整理ppt投資組合的β系數(shù)投資組合的β系數(shù)是單個證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)整理ppt貝他系數(shù)的特征（1）β系數(shù)反映的是各種股票不同的市場風險程度。（2）當某種股票的β=1時，說明該股票的市場風險水平與整個市場的平均風險水平相同。（3）當以各種股票的市場價值占市場組合中總市場價值的比重為權(quán)數(shù)時，所有證券