債券第一節(jié)債券的特征與類型第二節(jié)政府債券第三節(jié)金融債券與公司債券第四節(jié)國(guó)際債券一、債券的定義、要素和特征（一）債券的定義債券是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證?；拘再|(zhì)：1、債券屬于有價(jià)證券（面值、利息、權(quán)利）2、債券是一種虛擬資本3、債券是債權(quán)憑證（二）債券的票面要素1.票面價(jià)值：債券票面標(biāo)明的貨幣價(jià)值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給持有人的金額。主要是幣種和票面金額2.償還期限：債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的時(shí)間決定償還期限的主要因素：資金使用方向、市場(chǎng)利率變化、債券變現(xiàn)能力。

3.票面利率：名義利率

影響票面利率的因素：借貸資金市場(chǎng)利率水;籌資者的資信;債券期限長(zhǎng)短4.發(fā)行者名稱：債務(wù)主體（二）債券的票面要素

面值利率期限發(fā)行人需要說(shuō)明的是，以上4個(gè)要素雖然是債券票面的基本要素，但它們并非一定在債券票面上印制出來(lái)。在許多情況下，債券發(fā)行者是以公布條例或公告形式向社會(huì)公開(kāi)宣布某債券的期限與利率。此外，債券票面上有時(shí)還包含一些其他要素，如，分期償還、附有贖回選擇權(quán)、附有出售選擇權(quán)、附有可轉(zhuǎn)換條款、附有新股認(rèn)購(gòu)條款等等。

票面價(jià)值1、債券的票面幣種（面值幣種）

即以何種貨幣作為債券價(jià)值的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。確定幣種主要考慮債券的發(fā)行對(duì)象。一般來(lái)說(shuō)，在國(guó)內(nèi)發(fā)行的債券通常以本國(guó)本位貨幣作為面值的計(jì)量單位；在國(guó)際金融市場(chǎng)籌資，則通常以債券發(fā)行地所在國(guó)家或地區(qū)的貨幣或以國(guó)際上通用的貨幣為計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。此外。確定幣種還應(yīng)考慮債券發(fā)行者本身對(duì)幣種的需要。2、債券的票面金額票面金額大小不同，可以適應(yīng)不同的投資對(duì)象，同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生不同的發(fā)行成本。票面金額定得較小，有利于小額投資者購(gòu)買，持有者分布面廣，但債券本身的印刷及發(fā)行工作量大，費(fèi)用可能較高；票面金額定得較大，有利于少數(shù)大額投資者認(rèn)購(gòu)，且印刷費(fèi)用等也會(huì)相應(yīng)減少，但卻使小額投資者無(wú)法參與。因此，債券票面金額的確定要根據(jù)債券的發(fā)行對(duì)象、市場(chǎng)資金供給情況及債券發(fā)行費(fèi)用等因素綜合考慮。債券的票面利率

債券的票面利率是債券的利息與債券面值之間的比值。債券利率有固定利率和浮動(dòng)利率之分。影響債券利率的因素主要有：

銀行利率水平發(fā)行者的資信狀況（債券評(píng)級(jí)）債券的償還期限資本市場(chǎng)資金的供求狀況

三、債券的構(gòu)成要素債券的到期期限指從債券發(fā)行之日起至清償本息之日止的時(shí)間。影響債券償還期限的主要因素：1、債務(wù)人對(duì)資金需求的時(shí)限2、未來(lái)市場(chǎng)利率的變化趨勢(shì)3、證券交易市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度（債券的變現(xiàn)能力）三、債券的構(gòu)成要素債券發(fā)行人名稱這一要素指明了該債券的債務(wù)主體，也為債權(quán)人到期追索本金和利息提供了依據(jù)。需要說(shuō)明的是，上面四個(gè)要素雖然是債券票面的基本要素，但也不一定全部都在實(shí)際的債券上印制出來(lái)。比如，在許多情況下，債券發(fā)行者是以公布條例或公告形式向社會(huì)公開(kāi)宣布某債券的期限與利率的，只要發(fā)行人具備良好的信譽(yù)，投資者也會(huì)認(rèn)可接受。此外，債券票面上有時(shí)還包含一些其他要素，如還本付息方式等。（三）債券的特征1.償還性：債券代表一種債權(quán)債務(wù)的責(zé)任契約關(guān)系，它規(guī)定債券發(fā)行人在既定的時(shí)間內(nèi)必須支付利息，在約定的日期內(nèi)必須償還本金，從而明確債務(wù)雙方的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任。發(fā)行人在償還期限到期時(shí)，必須按約定條件償還本金并支付利息。這一特征與股票的永久性有很大的區(qū)別。在歷史上，債券的償還性也有例外，英、美等國(guó)政府發(fā)行過(guò)無(wú)期公債或永久性公債。這種公債無(wú)固定償還期，持券者不能要求政府清償，只可按期取息。當(dāng)然，這只是個(gè)別現(xiàn)象，不能因此而否定債券具有償還性的一般特性。（三）債券的特征2.流動(dòng)性：流動(dòng)性是指?jìng)钟腥丝砂醋约旱男枰褪袌?chǎng)的實(shí)際狀況，靈活地轉(zhuǎn)讓債券提前收回本金。流動(dòng)性取決于市場(chǎng)對(duì)債券轉(zhuǎn)讓所提供的便利程度——速度；還表現(xiàn)為債券在迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r(shí)，是否在以貨幣計(jì)算的價(jià)值上蒙受損失——成本。（三）債券的特征3.安全性：安全性是指?jìng)钟腥说氖找嫦鄬?duì)固定，不隨發(fā)行者經(jīng)營(yíng)收益的變動(dòng)而變動(dòng)，并且可按期收回本金。與股票相比，債券投資風(fēng)險(xiǎn)較小。一般來(lái)說(shuō)，具有高度流動(dòng)性的債券同時(shí)也是較安全的，因?yàn)榭梢园础獋€(gè)較穩(wěn)定的價(jià)格迅速地轉(zhuǎn)換為貨幣。

債券投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（三）債券的特征3.安全性：投資不能收回有兩種情況：第一，信用風(fēng)險(xiǎn)，即債務(wù)人不履行債務(wù)，即債務(wù)人不能充分和按時(shí)履行約定的利息支付或者償還本金。不同債務(wù)人不履行債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)程度是不一樣的，一般情況下．政府債券的風(fēng)險(xiǎn)低于金融債券和公司債券。第二，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即債券在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓時(shí)因價(jià)格下跌而承受的損失。許多因素會(huì)影響債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，其中較重要的是市場(chǎng)利率水平。（三）債券的特征4.收益性：債券收益性是指?jìng)転橥顿Y者帶來(lái)一定的收入。這種收入主要表現(xiàn)為利息，即債權(quán)投資的報(bào)酬。但如果債權(quán)人在債券期滿之前將債券轉(zhuǎn)讓，有可能獲得債券的買賣價(jià)差。二、債券的分類（一）按發(fā)行主體分類

政府債券金融債券公司債券（二）按付息方式分類1.零息債券：2.附息債券：3.息票累積債券：（二）按付息方式分類1.零息債券：零息債券是指以貼現(xiàn)方式發(fā)行，不附息票，而于到期日時(shí)按面值一次性支付本利的債券。零息債券是一種較為常見(jiàn)的金融工具創(chuàng)新。但是，稅法的變化影響了市場(chǎng)對(duì)它的熱情。零息債券不支付利息，象財(cái)政儲(chǔ)蓄債券一樣，按票面進(jìn)行大幅折扣后出售。債券到期時(shí)，利息和購(gòu)買價(jià)格相加之和就是債券的面值。零息債券的波動(dòng)性非常大，而且還有一個(gè)不吸引人的地方：投資者的零息債券投資不會(huì)獲得現(xiàn)金形式的利息收入，但也要列入投資者的應(yīng)稅收入中。零息債券發(fā)行時(shí)按低于票面金額的價(jià)格發(fā)行，而在兌付時(shí)按照票面金額兌付，其利息隱含在發(fā)行價(jià)格和兌付價(jià)格之間。零息債券的最大特點(diǎn)是避免了投資者所獲得利息的再投資風(fēng)險(xiǎn)。零息債券是不派息的債券，投資者購(gòu)買時(shí)可獲折扣（即以低于面值的價(jià)格購(gòu)買），在到期時(shí)收取面值。由于這些特性，零息債券對(duì)利率的改變特別敏感。一般而言，債券價(jià)格與利率變動(dòng)呈反比關(guān)系。零息債券在國(guó)際債券融資市場(chǎng)中也占有相當(dāng)大的份額，我國(guó)在國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)上也曾成功地發(fā)行過(guò)零息債券，但其債券期限較短。（二）幟按付息肝方式分斜類2.附息債券裝：附息債券位又稱分期轟付息債券喜和息票債丙券，是指挑在債券券炭面上附有溝息票的債頓券，或是攜按照債券皂票面載明午的利率及喝支付方式型支付利息扔的債券。紡息票上標(biāo)均有利息額膚、支付利予息的期限碗和債券號(hào)酬碼等內(nèi)容屑。持有人如可從債券莊上剪下息財(cái)票，并據(jù)據(jù)此領(lǐng)取利刻息。附息閑債券的利央息支付方料式一般會(huì)彼在償還期伴內(nèi)按期付隊(duì)息，如每襲半年或一擋年付息一芳次。這是一級(jí)種長(zhǎng)期除債券，露期限一餅般在5嚷年以上垂。這種年債券的悠特點(diǎn)是享，債券桐發(fā)行人蓄每年或假每半年留按票面省利率支顫付持券挑人利息奶，到期墓時(shí)歸還附持券人搖本金我國(guó)最龜早發(fā)行垂的息票戀債券是支199非6年第用六期記恩帳式國(guó)臉債。其瞎期限為旁10年嬸，票面撓利率是畢11.撫83%貞，每往年6月避14日未支付利奮息。最釣近發(fā)行龜?shù)南⑵憋@債券是擦200閃2年4杰月發(fā)行尺的記帳匆式國(guó)債意，期限究為10暴年，票源面利率洞為2.妨54%卵，每況年4月避18日鏟支付利克息。（二）某按付息蠶方式分妙類3.息票累婚積債券妖：息票累積驚債券與附內(nèi)息債券相靠似，這類帳債券也規(guī)憐定了票面敲利率，但剩是，債券犧持有人必新須在債券濃到期時(shí)委一次性獲繁得本息，止存續(xù)期間倉(cāng)沒(méi)有利息績(jī)支付。息票累積桌債券與緩鏈息債券是鋼兩個(gè)不同臂的概念，鐮后者屬于感附息債券摘，其特點(diǎn)擋為可以根魚據(jù)合約條智款推遲支范付定期利撞率。（三）按朋債券形態(tài)蘆分類實(shí)物債券：不記對(duì)名、不休掛失、飲可上市遙流通憑證式糊債券：可記啦名、掛押失、不獨(dú)能上市畫流通。記賬式債驅(qū)券:可以記名滴、掛失，侵安全性較料高。三、債稻券與股售票的比斷較（一）灶債券與貴股票的限相同點(diǎn)1、兩者購(gòu)都屬于匙有價(jià)證侮券2、兩者都替是籌措資古金的手段3、兩者的息收益率相費(fèi)互影響（二）舞債券與遼股票的假不同點(diǎn)股票所有權(quán)咸憑證公司資識(shí)本稅后盈閘利無(wú)期投資收益不固批定投資風(fēng)險(xiǎn)姑大債券債權(quán)憑證公司負(fù)債稅前利潤(rùn)有期投仿資固定收益投資風(fēng)饞險(xiǎn)小第二節(jié)滲政鹿府債券一、政勸府債券塌概述（一）剩政府債言券的定筒義“公債”芹，是國(guó)家節(jié)舉借的債籌，是國(guó)家搞為了籌措使資金而向翠投資者出抹具的、承母諾在一定踏時(shí)期支付健利息和到負(fù)期還本的汗債務(wù)憑證窗。廣義：社縫會(huì)公共部熟門的債務(wù)狹義：斯政府部時(shí)門的債遷務(wù)。按債券發(fā)屬行主體不冬同，分為獎(jiǎng)中央政府胸債券（國(guó)喪債）和地店方政府債拜券（地方斜債）（二）練政府債附券的性姑質(zhì)1、形式上：屬于有價(jià)臉證券，具刷有債券的禍一般性質(zhì)2、功能上：實(shí)施宏果觀經(jīng)濟(jì)政掩策、進(jìn)行國(guó)宏觀調(diào)控吧的工具。（三）暖政府債泥券的特叫征1.安全性純高。2.流通性強(qiáng)恒。3.收益穩(wěn)定館。4.免稅待塘遇。二、中拆央政府匙債券(一)國(guó)債的分濃類1.按償還期面限分類，更國(guó)債可分衛(wèi)為短期國(guó)聚債、中期帝國(guó)債和長(zhǎng)目期國(guó)債。短期債配券（一串年以下賺含一年真）——瞇bil飼l中期債券疼（一年以酸上10年金以下）—粗—not駛e長(zhǎng)期債券計(jì)（10年?duì)N以上）—菊—bon乏d2.按資金用賓途分類，拉國(guó)債可以澇分為赤字燃國(guó)債、建偶設(shè)國(guó)債、騎戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債挺和特種國(guó)穴債。赤字國(guó)參債是指票用于彌題補(bǔ)政府紋預(yù)算赤甚字的國(guó)錄債。彌橋補(bǔ)赤字椒的手段奮有多種床，除了祖舉借國(guó)喇債外，茂還有增壩加稅收靈、向中百央銀行紹借款、另動(dòng)用歷紛年結(jié)余渴等。3.按流通尖與否分?jǐn)?shù)類，國(guó)格債可以爺分為流鼓通國(guó)債識(shí)、非流役通國(guó)債零。4.按發(fā)行本珍位分類，挎國(guó)債可以流分為實(shí)物漿國(guó)債、貨菌幣國(guó)債實(shí)物債券允是指具有咽實(shí)物票券舟的債券，窯它與無(wú)實(shí)符物票券的貞債券（如夢(mèng)記賬式債啟券）相對(duì)款應(yīng)；而實(shí)勺物國(guó)債是字指以某種范商品實(shí)物愁為本位而垃發(fā)行的國(guó)張債。實(shí)物債綁券是一貨種具有墨標(biāo)準(zhǔn)格拜式實(shí)物罩券面的蹄債券。慮在其券沾面上，趴一般印假制了債灣券面額欄、債券縣利率、耽債券期奇限、債諷券發(fā)行筋人全稱結(jié)、還本吃付息方苦式等到膛各種債冷券票面盒要素。濫可上市箱流通。蘋有時(shí)債春券利率香、債券興期限等賺要素也朱可以通蘋過(guò)公告典向社會(huì)疼公布，咬而不在六債券券寫面上注瓶明。無(wú)聽(tīng)記名國(guó)容債就屬扣于這類彼債券，置它以物遠(yuǎn)權(quán)的形跡式記錄多債權(quán)、規(guī)面值等乒，不記慎名，不投掛失，獻(xiàn)可上市社流通，電不可提珠前兌現(xiàn)晶。實(shí)物制債券是絨一般意育義上的礦債券，眉很多國(guó)乞家通過(guò)擔(dān)法律或掩者法規(guī)逝對(duì)實(shí)物嬸債券的劍格式予扎以明確悼規(guī)定。實(shí)物債渣券是專舉指具有求實(shí)物票勉券的債鑰券，它姓與無(wú)實(shí)漁物票券冶的債券屯（如記你賬式債術(shù)券）相攝對(duì)應(yīng)。貨幣國(guó)犬債是指惰以某種減貨幣為小本位而譯發(fā)行的捏國(guó)債。串它可以藥進(jìn)一步刪分為本垂幣國(guó)債惹和外幣催國(guó)債，艇前者以這本國(guó)貨柱幣為本撕位而發(fā)歷行，后看者以外緞國(guó)貨幣田為本位齊而發(fā)行剪。即以貨夢(mèng)幣計(jì)值奮亦以貨峽幣償付稻本息的鋒國(guó)債。貸商品經(jīng)號(hào)濟(jì)比較毯發(fā)達(dá)的縣國(guó)家，乒通常發(fā)貢行貨幣變國(guó)債。劍我們?cè)诤暌韵滤r提的分牧類主要慰是針對(duì)對(duì)貨幣國(guó)桃債而言殲。國(guó)債按震不同的催標(biāo)準(zhǔn)，潑可以分坡為不同匹的種類吧。貨幣國(guó)債熊是指以某糧種貨幣為昏本位而發(fā)蘭行的國(guó)債昆。它可以歪進(jìn)一步分收為本幣國(guó)奇?zhèn)屯鈳偶瘒?guó)債，前而者以本國(guó)泰貨幣為本榜位而發(fā)行爸，后者以駛外國(guó)貨幣便為本位而停發(fā)行。即以貨幣炎計(jì)值亦以眾貨幣償付臟本息的國(guó)皆債。商品線經(jīng)濟(jì)比較離發(fā)達(dá)的國(guó)嗎家，通常父發(fā)行貨幣丹國(guó)債。我害們?cè)谝韵滤扑岬姆置}類主要是旱針對(duì)貨幣帽國(guó)債而言柳。國(guó)債按稼不同的騰標(biāo)準(zhǔn)，循可以分瞧為不同吼的種類梢。(二)答國(guó)債的碌功能：(一)籌資功能：為國(guó)家財(cái)思政籌集資標(biāo)金彌補(bǔ)財(cái)資政赤字是撒國(guó)債市場(chǎng)鏡的一個(gè)重品要功能,也是國(guó)債娘市場(chǎng)產(chǎn)生記的根本性除原因。(二)調(diào)節(jié)功披能：國(guó)債的數(shù)調(diào)節(jié)功漸能是隨裁著國(guó)債擔(dān)市場(chǎng)與映經(jīng)濟(jì)社閑會(huì)環(huán)境咬的發(fā)展妙演變而貧發(fā)展和襖完善起設(shè)來(lái)的,并且其揭重要性溝日漸增腿強(qiáng)。國(guó)刷債的調(diào)租節(jié)功能百表現(xiàn)在治兩個(gè)方炊面:1.調(diào)節(jié)預(yù)算際年度內(nèi)財(cái)介政收支不腥平衡。2.通過(guò)央行犯公開(kāi)市場(chǎng)權(quán)操作,調(diào)節(jié)貨幣全流通。(三)闖我國(guó)的偉國(guó)債第一階喂段：20世紀(jì)50年代20世紀(jì)50年代，我會(huì)國(guó)為了彌甘補(bǔ)財(cái)政收淹入，同時(shí)制為了恢復(fù)烏發(fā)展經(jīng)濟(jì)租，抑制通渴貨膨脹，匠發(fā)行折實(shí)公圖債，60年代停宮止發(fā)行浙，1981年重新釣開(kāi)始發(fā)洋行。國(guó)庫(kù)券起省源于英國(guó)設(shè)，屬于一忍種彌補(bǔ)國(guó)柴庫(kù)收支差詢額的政府才債券。我逐國(guó)于198私1年起開(kāi)兆始發(fā)行捕，1988年開(kāi)始分稅批在全國(guó)60個(gè)城市襲進(jìn)行國(guó)籃庫(kù)券轉(zhuǎn)廁讓試點(diǎn)段，199域0年轉(zhuǎn)讓市補(bǔ)場(chǎng)全面放葬開(kāi)。1995年起，國(guó)擔(dān)債不再稱拼為國(guó)庫(kù)券第二階段拔：20世紀(jì)80年代以恐后198廁1年后我國(guó)劑發(fā)行的國(guó)衡債品種：1、普通伏國(guó)債：值記賬式鮮國(guó)債、給憑證式爪國(guó)債、否儲(chǔ)蓄國(guó)楚債2、其他類游型國(guó)債：囑特別國(guó)債升、長(zhǎng)期建利設(shè)國(guó)債折實(shí)國(guó)禍債中華人民竿共和國(guó)建炕立之初，須為了鞏固拘全國(guó)解放懂的勝利成選果，恢復(fù)烘和發(fā)展新壟中國(guó)的經(jīng)戚濟(jì)，于195稍0年首次發(fā)乖行的國(guó)家梳公債。該纖公債的募志集和還本幕付息，均算以實(shí)物為凍計(jì)算基礎(chǔ)廚。贏該公債江以“分”瓣為計(jì)算單鐘位,原定發(fā)行灰總額為2億分，蜜分兩期駱發(fā)行。艇第一期辛于1950年1月5日開(kāi)始發(fā)賭行，總額謙為1億分，面具值有1分、10分、100分和500分四種，釘年息5％，從1951年起，分5年五次逮抽簽償范還。第武一年償印還總額過(guò)的10％，第二菠年15％，第三書年20％，第四兵年25％，第五郵年30％。其后驚因國(guó)家財(cái)欲政經(jīng)濟(jì)狀多況好轉(zhuǎn)，慮第二期折缺實(shí)公債停才止發(fā)行。有關(guān)每分惱值的規(guī)定妨：①每分所沸含的實(shí)宅物為：贊大米（腹天津?yàn)槔钚∶祝?市斤，君面粉1市斤，慎白細(xì)布4市尺，纏煤炭16市斤。俱②實(shí)物味價(jià)格以筆上海、億天津、明漢口、改西安、役廣州、情重慶六閥大城市扯的批發(fā)主價(jià)，按易加權(quán)平杯均法計(jì)貨算。加獄權(quán)比重貍為：上第海45％、天允津20％、漢脊口10％、廣承州10％、西安5％、重慶10％。③每詳分分值應(yīng)葉折的金額星，每旬公刑布一次，位并以上旬鉗平均每分溜的折合金訓(xùn)額為本旬河收債款的柱標(biāo)準(zhǔn)。琴折谷實(shí)公債的淋發(fā)行數(shù)量屬不大，但治對(duì)穩(wěn)定物濫價(jià)、回籠雞貨幣、彌冠補(bǔ)赤字等作起到了很縣好的作用伶。記賬式國(guó)改債：又稱無(wú)船紙化國(guó)瘋債，是財(cái)政止部面向責(zé)全社會(huì)盒各類投震資者、取通過(guò)無(wú)嘗紙化方仗式發(fā)行份的以電亂子記賬玻方式記踏錄債權(quán)應(yīng)并可以革上市流彈通轉(zhuǎn)讓充的債券闖。該債途券可以畝分為證構(gòu)交所市您場(chǎng)發(fā)行陶、銀行劑間債券產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)半行和跨鏈?zhǔn)袌?chǎng)發(fā)駐行（同件時(shí)在兩焰?zhèn)€市場(chǎng)莫發(fā)行）碰三種，沖個(gè)人投輝資者可呆以購(gòu)買級(jí)第一種綿和第三竄種，第群二種主找要是面枯向銀行都和非銀渡行金融拜機(jī)構(gòu)等釘機(jī)構(gòu)投對(duì)資者。特點(diǎn):1)以無(wú)券形憐式發(fā)行可炭以防止證浙券的遺失艘、被竊與羽偽造，安亡全性好；2)可上市轉(zhuǎn)纖讓，流通氧性好；3)期限有長(zhǎng)價(jià)有短，但最更適合短劣期國(guó)債的撒發(fā)行；4)記賬式國(guó)衣債通過(guò)交希易所電腦手網(wǎng)絡(luò)發(fā)行躺，從而可平降低證券跪的發(fā)行成呼本；5)上市后價(jià)皆格隨行就蜻市，有獲斧取較大收蕉益的可能臉，但同時(shí)頭也伴隨有冒一定的風(fēng)吊險(xiǎn)。憑證式國(guó)槐債：指國(guó)家采截取不印刷描實(shí)物券，液而用填制處國(guó)庫(kù)券收望款憑證的銳方式發(fā)行棕的國(guó)債。緣瑞它是以國(guó)潤(rùn)債收款憑錫單的形式喊來(lái)作為債串權(quán)證明，膚不可上市霞流通轉(zhuǎn)讓牲，但可以朗提前兌付奇。特點(diǎn)：1）國(guó)債務(wù)發(fā)售網(wǎng)詞點(diǎn)多，繞購(gòu)買和較兌取方減便、手夾續(xù)簡(jiǎn)便串；2）可以記爹名掛失，五持有的安勞全性較好迅；3）利率比剖銀行同期處存款利率青高l—2個(gè)百分賊點(diǎn)；4）不能上酬市交易，聚但可提前甚兌??；5）利息風(fēng)令險(xiǎn)??；6）沒(méi)有適市場(chǎng)風(fēng)踩險(xiǎn)。儲(chǔ)蓄國(guó)溜債：我國(guó)財(cái)療政部面絞向境內(nèi)腔中國(guó)公競(jìng)民儲(chǔ)蓄霉類資金較發(fā)行的牽，以電懲子方式典記錄債竊權(quán)的一緒種不可鞋流通人觀民幣債房誠(chéng)券。主要特史點(diǎn)：①針對(duì)雞個(gè)人投胡資者，尖不向機(jī)鹿構(gòu)投資南者發(fā)行狹；②采用餓實(shí)名制植，不可刮流通轉(zhuǎn)料讓；③采用電左子方式記匙錄債權(quán)；④收益磁安全穩(wěn)弊定，由濾財(cái)政部炭負(fù)責(zé)還優(yōu)本付息對(duì)，免繳魄利息稅本；⑤鼓勵(lì)持楚有到期；⑥手續(xù)簡(jiǎn)王化；⑦付息者方式較扒為多樣慰。憑證式國(guó)尖債和儲(chǔ)蓄戀國(guó)債（電雀子式）都競(jìng)在商業(yè)銀嫂行柜臺(tái)發(fā)長(zhǎng)行，不能異上市流通菜，但都是員信用級(jí)別頁(yè)最高的債巴券，以國(guó)約家信用作鏡保證，而紀(jì)且免繳利巨息稅。不撲同之處在巾于：房誠(chéng)第一，嚇申請(qǐng)購(gòu)買萄手續(xù)不同絨。投資者熟購(gòu)買憑證宗式國(guó)債，名可持現(xiàn)金誓直接購(gòu)買怎；購(gòu)買儲(chǔ)站蓄國(guó)債（棟電子式）場(chǎng)，須開(kāi)立綠個(gè)人國(guó)債噴托管賬戶斥并指定對(duì)堆應(yīng)的資金虧賬戶后購(gòu)字買。尼第二，粗債權(quán)記錄分方式不同壩。憑證式周國(guó)債債權(quán)桿采取填制該“中華人非民共和國(guó)州憑證式國(guó)盼債收款憑太證”的形握式記錄，生由各承銷榴銀行和投闖資者進(jìn)行稅管理；儲(chǔ)顆蓄國(guó)債（嚷電子式）轎以電子記胡賬方式記卡錄債權(quán)。第三，障付息方圣式不同梳。憑證雞式國(guó)債臥為到期怖一次還畢本付息醒；儲(chǔ)蓄皇國(guó)債（桌電子式列）付息孔方式比倆較多樣肉。沾第四拖，到期喪兌付方逗式不同討。憑證線式國(guó)債爪到期后針，須由邀投資者護(hù)前往承揪銷機(jī)構(gòu)棚網(wǎng)點(diǎn)辦呈理兌付從事宜，六逾期不柱加計(jì)利起息；儲(chǔ)它蓄國(guó)債深（電子軟式）到葉期后，獨(dú)承辦銀范行自動(dòng)宴將投資哀者應(yīng)收宮本金和濱利息轉(zhuǎn)脖入其資近金賬戶歉，轉(zhuǎn)入馬資金賬巧戶的本僑息資金抄作為居妖民存款對(duì)，按活房誠(chéng)期存款識(shí)利率計(jì)休付利息蜂。第五，發(fā)指行對(duì)象不驕同。憑證滑式國(guó)債的膝發(fā)行對(duì)象捧主要是個(gè)捆人，部分較機(jī)構(gòu)也可鴉認(rèn)購(gòu)；儲(chǔ)陳蓄國(guó)債（諒電子式）壁的發(fā)行對(duì)狹象僅限于園個(gè)人，機(jī)俊構(gòu)不允許驅(qū)購(gòu)買或者銀持有。肺第六，承挎辦機(jī)構(gòu)不愁同。憑證稍式國(guó)債由甘各類商業(yè)沙銀行和郵匪政儲(chǔ)蓄機(jī)絕構(gòu)組成的徐憑證式國(guó)所債承銷團(tuán)取成員的營(yíng)銹業(yè)網(wǎng)點(diǎn)銷助售；我國(guó)責(zé)第一次發(fā)衛(wèi)行的（2006年6月20日）儲(chǔ)鋸蓄國(guó)債刮由經(jīng)財(cái)膊政部會(huì)繪同中國(guó)側(cè)人民銀耍行確認(rèn)括代銷資冤格的中撞國(guó)工商肺銀行、襲中國(guó)農(nóng)紹業(yè)銀行翼、中國(guó)那銀行、蹤蝶中國(guó)建伍設(shè)銀行敬、交通膛銀行、少招商銀砍行和北戴京銀行7家已經(jīng)開(kāi)超通相應(yīng)系概統(tǒng)的營(yíng)業(yè)陰網(wǎng)點(diǎn)銷售欲。儲(chǔ)蓄國(guó)債腥（電子式屬）與記賬堵式國(guó)債都理以電子記勇賬方式記冤錄債權(quán)，步但具有下惜列不同之濾處：第一，度發(fā)行對(duì)劃象不同每。記賬嚼式國(guó)債罰機(jī)構(gòu)和溝個(gè)人都高可以購(gòu)品買，而孫儲(chǔ)蓄國(guó)愉債（電虧子式）竿的發(fā)行工對(duì)象僅格限個(gè)人究。鎮(zhèn)第二首，發(fā)行滑利率確汁定機(jī)制丘不同。州記賬式唐國(guó)債的心發(fā)行利到率是由壩記賬式途國(guó)債承次銷團(tuán)成咽員投標(biāo)簽確定的貢；儲(chǔ)蓄獎(jiǎng)國(guó)債（獲電子式懷）的發(fā)僅行利率多是財(cái)政營(yíng)部參照駱同期銀請(qǐng)行存款籃利率及唐市場(chǎng)供受求關(guān)系套等因素添確定的鋤。圣第三肆，流通嫂或變現(xiàn)執(zhí)方式不賄同。記袖賬式國(guó)戴債可以俘上市流才通，可桑以從二箏級(jí)市場(chǎng)柔上購(gòu)買乘，需要肅資金時(shí)痰可以按底照市場(chǎng)蘭價(jià)格賣瓣出；儲(chǔ)屈蓄國(guó)債粥（電子艙式）只佩能在發(fā)規(guī)行期認(rèn)施購(gòu)，不戚可以上業(yè)市流通拾，但可撒以按照祝有關(guān)規(guī)辦定提前摘兌取。第四，劃到期前熔變現(xiàn)收誰(shuí)益預(yù)知灶程度不糟同。記蝦賬式國(guó)藥債二級(jí)檢市場(chǎng)交典易價(jià)格繩是由市茅場(chǎng)決定帶的，到復(fù)期前市擾場(chǎng)價(jià)格業(yè)（凈價(jià)善）有可滿能高于靈或低于單發(fā)行面張值。而銅儲(chǔ)蓄國(guó)擴(kuò)債（電佳子式）枯在發(fā)行致時(shí)就對(duì)碑提前兌構(gòu)取條件撇作出規(guī)撕定，也漂就是說(shuō)捧，投資劃者提前除兌取所慣能獲得讀的收益距是可以完預(yù)知的膛，而且嘆本金不嚇會(huì)低于攪購(gòu)買面漫值（因跌提前兌飽付帶來(lái)界的手續(xù)射費(fèi)除外屈），不哪承擔(dān)由箭于市場(chǎng)拆利率變質(zhì)動(dòng)而帶概來(lái)的價(jià)醉格風(fēng)險(xiǎn)碑。普通國(guó)極債的總鳳體情況嬸：規(guī)模越能來(lái)越大他（198回1-1殃984年每年靜發(fā)行40億元左右族，199牛0年突破100億元，200協(xié)9年達(dá)到1621半3.58億元）期限趨于律多樣化（1981投-198棗4年主要是10年期，198億5-1賭991年為3-5年期，熱現(xiàn)在包理括短中宴長(zhǎng)期各攔種國(guó)債）發(fā)行方譯式趨于柿市場(chǎng)化釘（199副1年以前彼主要是初行政攤鉆派方式么，91年開(kāi)始描引入承傳購(gòu)包銷斃，96年開(kāi)始姥招標(biāo)發(fā)橫行）市場(chǎng)創(chuàng)新惑日新月異選（2001年7月2日開(kāi)始在茂銀行間債驗(yàn)券市場(chǎng)實(shí)陪行凈價(jià)交寄易，2002年底銀稀行間國(guó)蹦債市場(chǎng)鍵引入非慮金融機(jī)廣構(gòu)法人步投資者壺，200晝2年6月3日啟動(dòng)提國(guó)債銀部行柜臺(tái)棋交易市量場(chǎng)）三、地方并政府債券（一）發(fā)育行主體：叔地方政府彩發(fā)行并償瓶還（二）分死類：（按資枯金用途護(hù)和償還娛資金來(lái)默源）一般債券報(bào)：專項(xiàng)債止券：（三）羽我國(guó)的談地方政話府債券我國(guó)規(guī)定稍，地方政寄府不得發(fā)蝕行地方證芒券債券中國(guó)特顛色的地雞方政府張債券，藝即以企論業(yè)債券漿的形式這發(fā)行地肥方政府竊債券。201否1年10月20日財(cái)政駝部宣布牲在上海燦、浙江芹、廣東股省和深箱圳市開(kāi)丘展地方弊政府自薪行發(fā)債招試點(diǎn)。麥同時(shí)，來(lái)為加強(qiáng)蔬對(duì)２０妨１１年承自行發(fā)攔債試點(diǎn)魚工作的趙指導(dǎo)，牙規(guī)范自搖行發(fā)債梅行為，嘆財(cái)政部梯公布了《２０１市１年地遍方政府孫自行發(fā)洪債試點(diǎn)余辦法》。包括括試點(diǎn)省通（市）額政府債女券由財(cái)較政部代閥辦還本紫付息；浩２０１功１年度獨(dú)發(fā)債規(guī)殖模限額究當(dāng)年有細(xì)效，不格得結(jié)轉(zhuǎn)恢下年；飽債券期駁限分為委３年和恥５年，他期限結(jié)摧構(gòu)為３槍年債券懶發(fā)行額肺和５年爸債券發(fā)秩行額分嶺別占批軌準(zhǔn)發(fā)債味規(guī)模的睬５０％誦；應(yīng)當(dāng)毫以新發(fā)恰國(guó)債發(fā)烤行利率察及市場(chǎng)母利率為棄定價(jià)基尚準(zhǔn)，采秀用單一變利率發(fā)絨債定價(jià)退機(jī)制確煩定債券徒發(fā)行利筋率。第三節(jié)脈金融債券羊與公司債勿券一、金融棗債券（一）定勉義：指銀行及老非銀行金邊融機(jī)構(gòu)依帽照法定程俘序發(fā)行并鐵約定在一趴定期限內(nèi)尤還本付息召的有價(jià)證浮券。特征（與番吸收存款議比）：專用性新、集中芬性、利青率較高蝴、流勸動(dòng)性、豬主動(dòng)性（二）我敗國(guó)的金融醉債券：1.政策性金勵(lì)融債券。延政輸策性金融椒債券是政策性銀抬行在銀行薪間債券謊市場(chǎng)發(fā)嗎行的金莊融債券抽。淋政策蕉性銀行丈包括：收國(guó)家開(kāi)方發(fā)銀行陡、中國(guó)尼進(jìn)出口植銀行、脅中國(guó)農(nóng)衡業(yè)發(fā)展避銀行。2.商業(yè)銀行綁債券。嚇（1）金融債促券：金融混機(jī)構(gòu)法人弊在全國(guó)銀幼行間債券肅市場(chǎng)發(fā)行曾。廳（2）商業(yè)位銀行次桿級(jí)債券晶。商業(yè)件銀行次叮級(jí)債券則是指商帝業(yè)銀行飛發(fā)行的丸、本金豆和利息放的清償灑順序列封于商業(yè)掀銀行其基他負(fù)債眼之后，媽先于商稅業(yè)銀行扭股權(quán)資門本的債處券。（3）混合資繳本債券。精混扔合資本債六券是一種猶混合資本炮工具，它協(xié)比普通股篩票和債券栗更加復(fù)雜慮。我國(guó)的陸混合資本陳債券是指疲商業(yè)銀行爸為補(bǔ)充資本發(fā)行的級(jí)、清償順擴(kuò)序位于股權(quán)紅資本之前爭(zhēng)但列在一掠般債務(wù)和呀次級(jí)債務(wù)哭之后、期限在15年以上千、發(fā)行謝之日起10年內(nèi)不可愉贖回的債電券。按照現(xiàn)行匠規(guī)定，我妻國(guó)的混合辰資本債券唉具有四個(gè)目基本特征僚。列第一，期捉限在15年以上，少發(fā)行之日舞起10年內(nèi)不得豪贖回。秋第二謝，混合資孤本債券到歷期前，如慶果發(fā)行人府核心資本苦充足率低珠于4%，發(fā)行置人可以靠延期支圈付利息充。若同塵時(shí)出現(xiàn)轟以下情叉況：最傳近一期擇經(jīng)審計(jì)帽的資產(chǎn)犁負(fù)債表按中盈余而公積金舉與未分號(hào)配利潤(rùn)魚之和為充負(fù)，且似最近12個(gè)月內(nèi)碼未向普寄通股東押支付現(xiàn)父金紅利慣，則發(fā)跌行人必賢須延期脆支付利逃息。在怎不滿足董延期支說(shuō)付利息竭條件時(shí)個(gè)，發(fā)行仇人應(yīng)立獅即支付色欠息及葛欠息產(chǎn)絡(luò)生的復(fù)休利。第三，尖當(dāng)發(fā)行斤人清算策時(shí)，混桐合資本鏈債券本娛金和利焦息的清泊償順序響列于一蠢般債務(wù)曾和次級(jí)恥債務(wù)之舉后、先哪于股權(quán)較資本。串第四，石混合資丑本債券高到期時(shí)軌，如果佛發(fā)行人遞無(wú)力支撓付清償?shù)漤樞蛟跍卦搨壑暗拇絺鶆?wù),發(fā)行人可自以延期支躲付該債券螺的本金和碑利息,待情況好命轉(zhuǎn)后再繼愉續(xù)履行還擋本付息義廁務(wù)。3.證券公司昆債券。證券公司債券是指旁證券公司砌發(fā)行的約籌定在一定喪期限內(nèi)還濾本付息的礎(chǔ)有價(jià)證券激。2004年3月1日開(kāi)始蘆允許證凡券公司津發(fā)行債剖券籌資晴。4、保險(xiǎn)鎖公司次澆級(jí)債務(wù)疊：保險(xiǎn)博公司經(jīng)滿批準(zhǔn)定猶向募集垃的、期烏限5年以上頃本息清皺償順序役列在保持單責(zé)任勿和其他疤負(fù)債之岔后、先五于保險(xiǎn)青公司股寒權(quán)資本險(xiǎn)的保險(xiǎn)慈公司債途務(wù)。與迅銀行次年級(jí)債不虧同的是非保險(xiǎn)公鞏司次級(jí)絕債的償梢還只有謀在確保喪償還次透級(jí)債本迷息后償衣付能力鵲充足率教不低于100具%的前提下批募集人才劇能償付本到息，并且攏募集人在竿無(wú)法按時(shí)體支付利息無(wú)或償還本語(yǔ)金時(shí)，債啟權(quán)人無(wú)權(quán)榴向法院申源請(qǐng)對(duì)募集雹人申請(qǐng)破辮產(chǎn)。5、財(cái)務(wù)公束司債券：葡銀行間債物券市場(chǎng)發(fā)旱行。200疏7年開(kāi)始蝕發(fā)行。6、中央擊銀行票盛據(jù)。中央銀行誼票據(jù)簡(jiǎn)稱寸央票，是宰央行為調(diào)護(hù)節(jié)基礎(chǔ)貨產(chǎn)幣（主要指銀糖行持有的便貨幣(庫(kù)存現(xiàn)金)和銀行輪外的貨屈幣(流通中的構(gòu)現(xiàn)金)，以及銀睛行與非銀侍行在貨幣隊(duì)當(dāng)局的存痕款。）而向金帝融機(jī)構(gòu)發(fā)纖行的短期筑債券，是一茫種重要舒的貨幣減政策日潑常操作竄工具，脹期限在3個(gè)月～3年。二、公金司債券（一）榆定義：暑指公司橋依照法從定程序涉發(fā)行的敢，約定絞在一定登期限內(nèi)梳還本付混息的有原價(jià)證券閃。二、公司李債券的類歐型1、信用公偉司債2、不動(dòng)擠產(chǎn)抵押丑公司債3、保證思公司債4、收益童公司債5、可轉(zhuǎn)換鄙公司債6、附新資股認(rèn)股總權(quán)公司量債7.可交換債踏券：二、公警司債券秧的類型1、信用嶺公司債信用公司熄債是一種敞不以公司楊任何資產(chǎn)其作擔(dān)保而錯(cuò)發(fā)行的債立券，屬于苗無(wú)擔(dān)保證黨券范疇。梅一般公司或的信用狀自況要比政撿府和金融喬機(jī)構(gòu)差，友所以，大怪多數(shù)公司煤發(fā)行債券辜時(shí)被要求島提供某種艷形式的擔(dān)辱保。但是悼，少數(shù)大洗公司因經(jīng)劈燕營(yíng)良好、我信譽(yù)卓著歐，也可以掩發(fā)行信用亦公司債。小這樣，發(fā)奧行人實(shí)際班上是將公電司信譽(yù)作痕為擔(dān)保。變發(fā)行這種匹債券時(shí)，電為了保護(hù)律投資者的杰利益，可羊附有某些測(cè)限制性條龜款，如公旅司債券不泛得隨意增萬(wàn)加、債券信未清償之跡前股東的欺分紅要有網(wǎng)限制等。波信用公司被債券不屬捆于我國(guó)金撕融債券。二、公英司債券斜的類型2、不動(dòng)產(chǎn)盆抵押公司吸債不動(dòng)產(chǎn)掘抵押公僚司債是叫以公司老的不動(dòng)恒產(chǎn)（如紹房屋、笑土地等題）作抵檔押而發(fā)御行的債蛾券，是蘆抵押證如券的一死種。公司以溫這種財(cái)叫產(chǎn)的房患契或地皇契作抵妄押，如認(rèn)果發(fā)生辜了公司定不能償弱還債務(wù)謀的情況黨，抵押金的財(cái)產(chǎn)勺將被出遙售，所諷得款項(xiàng)努用來(lái)償凝還債務(wù)留。注意兩：用作票抵押的內(nèi)財(cái)產(chǎn)價(jià)厲值不一顧定與發(fā)莖生的債甜務(wù)額相足等，當(dāng)毀某抵押鳳品價(jià)值努很大時(shí)贏，可以卡分作若質(zhì)干次抵怠押，這畏樣就有私所謂第腦一抵押含債券、龍第二抵線押債券湯等之分片。在處素理抵押懇品償債鋒時(shí)，要棍按順序茶依次償窄還優(yōu)先福一級(jí)的葉抵押債興券。二、公司敘債券的類什型3、保證公弦司債保證公苗司債是營(yíng)公司發(fā)蓄行的由惠第三者震作為還濫本付息訪擔(dān)保的續(xù)債券，盞是擔(dān)保潤(rùn)證券的裳一種。擔(dān)保人是租發(fā)行人以冒外的他人恩（或稱第廈三者），蘿如政府、筍信譽(yù)好的耽銀行或舉貞債公司的袍母公司。竭一般來(lái)說(shuō)儀，投資者遍比較愿意掘購(gòu)買保證羊公司債，茫因?yàn)樵谶@紡種情況下暫，如果公百司到期不冬能償還債性務(wù)，擔(dān)保耳人要負(fù)清搬償之責(zé)。二、公司蜂債券的類影型4、收益公攻司債收益公油司債是較指其利抓息只在樹公司有岡盈利時(shí)沸才支付石的公司昌債，即華發(fā)行公梁司的利井潤(rùn)扣除疊各項(xiàng)固隸定支出阻后的余踩額用作艷債券利關(guān)息的來(lái)刃源，如僅果余額儉不足支隨付，未遍付利息竟可以累慨加，待鏈公司收快益改善塌后再補(bǔ)忽發(fā)。收鼻益公司園債和一嫂般債券憂相似，耐具有固所定的到胡期日。二、公司辛債券的類尾型5、可轉(zhuǎn)欺換公司馬債是公司債等的一種，啄其信訪有姓廣義和狹建義之分。柱狹義的可館轉(zhuǎn)換公司廊債是指?jìng)钟腥私B有權(quán)依照飄約定的條獲件將所持遲有的公司朽債券轉(zhuǎn)換亮為發(fā)行公畜司股份的窯公司債。矩廣義的可使轉(zhuǎn)換公司貌債是指賦白予了債券剝持有人轉(zhuǎn)寺?lián)Q為他種柜證券權(quán)利溝的公司債觸券，轉(zhuǎn)換難對(duì)象不限圈于發(fā)行公趣司的股份亂?？赊D(zhuǎn)換公團(tuán)司債有著隊(duì)普通公司灘債的絕大速多數(shù)特點(diǎn)充。同時(shí)，位由于可轉(zhuǎn)蝦換公司債衫券持有人護(hù)享有將其民所持有的授債券轉(zhuǎn)換殖為發(fā)行公我司股票的希選擇權(quán)，糟即股票的陽(yáng)買入期權(quán)稍，所以可雅轉(zhuǎn)換公司詢債同時(shí)涉峰及了3種貝證券，即辰可轉(zhuǎn)換公獸司債券自芬身、選擇顏權(quán)以及它射可以轉(zhuǎn)換區(qū)成的那種綿證券，兼并具債券、屆股票和期疑權(quán)的特征懇，是一種腔混血證券北。二、公撫司債券蛛的類型6、附新擦股認(rèn)股欲權(quán)公司舊債附新股認(rèn)篩股權(quán)公司抹債是公司役發(fā)行的一渣種附有認(rèn)推購(gòu)該公司訓(xùn)股票權(quán)利團(tuán)的債券?；@種債券利的購(gòu)買者釀可以按預(yù)素先規(guī)定的耍條件在公尋司新發(fā)股旦票時(shí)享有慕優(yōu)先購(gòu)買撞權(quán)。預(yù)先趴規(guī)定的條糖件主要是毀指股票的蘇購(gòu)買價(jià)格卷,認(rèn)購(gòu)比植例和認(rèn)購(gòu)位期間.附辯新股認(rèn)股肺權(quán)公司債勒行使認(rèn)股炭權(quán)后債券船形態(tài)依然統(tǒng)存在。二、公外司債券裂的類型7.可交換債贏券：可交換前債券（您Exc服han先gea機(jī)ble聞Bo座nd，貢簡(jiǎn)稱E吩B）全音稱為“述可交換弄他公司濁股票的堪債券”獸，是指重上市公捉司股份唇的持有齒者通過(guò)最抵押其徑持有的港股票給撥托管機(jī)昌構(gòu)進(jìn)而群發(fā)行的怠公司債候券，該庭債券的出持有人壇在將來(lái)掠的某個(gè)煮時(shí)期內(nèi)困，能按紹照債券肆發(fā)行時(shí)摧約定的艙條件用搖持有的搶債券換劍取發(fā)債肺人抵押色的上市周公司股灣權(quán)。可隆交換債惡券是一僻種內(nèi)嵌鄭期權(quán)的劇金融衍訪生品，豪嚴(yán)格地特可以說(shuō)牌是可轉(zhuǎn)洲換債券猴的一種切。按認(rèn)股貞權(quán)與債矮券本身徑是否分叮開(kāi)：可分離停型：債券與益認(rèn)股權(quán)茅可以分懶開(kāi)，可叮以獨(dú)立然轉(zhuǎn)讓非分離艷型：不能把泉兩者分開(kāi)扯，認(rèn)股權(quán)疤不能獨(dú)立昆買賣?？珊苑譃楝F(xiàn)猜金匯入型穴（持有人湯行使認(rèn)股炎權(quán)時(shí)必須鞠再拿出現(xiàn)君金來(lái)認(rèn)購(gòu)秒股票）和硬抵繳型（銜公司債券壟票面金額軌本身可按戶一定比例氣直接轉(zhuǎn)股態(tài)）對(duì)發(fā)行拉人來(lái)說(shuō)亦，現(xiàn)金誕匯入型裹的公司熱債可以價(jià)起到一民次發(fā)行鴿、二次睛融資的謊作用，件投資者損在認(rèn)購(gòu)嶺債券時(shí)乓需要繳嘩納資金久，行權(quán)量時(shí)需要賀再次繳溜納資金送。其不利弊影響主芝要體現(xiàn)楊在：遍第一，前相對(duì)于撞普通可粗轉(zhuǎn)債，竭發(fā)行人己一直都芝有償還武本息的斧義務(wù)。獻(xiàn)第二巨，如果勻債券附蹤蝶帶美式抱權(quán)證，央會(huì)給發(fā)笛行人的涌資金規(guī)多劃帶來(lái)胳一定的押不利影失響。美奮式權(quán)證梁在行權(quán)督期內(nèi)隨礦時(shí)可以寶行權(quán)，吊發(fā)行人司需要面慎對(duì)行權(quán)悶期內(nèi)繳蹦納股款弓的不確埋定性，償從而對(duì)季資金規(guī)弓劃和控稍制有不臥確定性遇第辯三，無(wú)旅贖回和魂強(qiáng)制轉(zhuǎn)吐股條款塵，從而屆在發(fā)行嗎人股票題價(jià)格高鳥漲或者窗市場(chǎng)利稀率大幅云降低時(shí)迎，發(fā)行躺人需要喉承擔(dān)一回定的機(jī)亞會(huì)成本雷。擱附認(rèn)出股權(quán)證債的公司僚債券與棋可轉(zhuǎn)換班公司債獅券不同疫，前者筆在行使慎新股認(rèn)隔購(gòu)權(quán)之詢后，債遺券形態(tài)船依然存競(jìng)在；而哨后者在碧行使轉(zhuǎn)增換權(quán)之厲后，債測(cè)券形態(tài)沿隨即消龍失。上市公旁司的股仇東依法全發(fā)行、系在一定揉期限內(nèi)告依據(jù)約共定的條昂件可以艙交換成辱該股東譯所持有沃的上市蠅公司股鍵份的公利司債券梅?？山粨Q鑼債券與可可轉(zhuǎn)換礎(chǔ)公司債加券的區(qū)休別：第一，幅發(fā)債主迷體和償谷債主體播不同，前者是斷上市公司愈的股東，無(wú)通常是大膝股東，后蹲者是上市餡公司本身航；第二，屑適用的初法規(guī)不武同，在我國(guó)似發(fā)行可交妨換債券的霜適用法規(guī)甜是《公司債嗎券發(fā)行跌試點(diǎn)辦寸法》，可轉(zhuǎn)換駐債券的適螞用法規(guī)是《上市公掩司證券閥發(fā)行管護(hù)理辦法》，第三，發(fā)蔬行目的不葡同，前者的發(fā)伏行目的包繡括投資退夫出、資產(chǎn)做流動(dòng)性管澆理等，不匪一定要用靠于投資項(xiàng)膚目，后者解和其他債含券的發(fā)債戚目的一般纏是將募集估資金用于離投資項(xiàng)目運(yùn)；第四，景所換股早份的來(lái)犁源不同，前者臂是發(fā)行店人持有馬的其他憤公司的去股份，查后者是坐發(fā)行人忍未來(lái)發(fā)樣行的新瞇股；第五，股邀權(quán)稀釋效啄應(yīng)不同，前者換渡股不會(huì)串導(dǎo)致標(biāo)永的公司握的總股吃本發(fā)生約變化，獵也不會(huì)接攤薄每挪股收益巨，后者德會(huì)使發(fā)蟻行人的掛總股本晚擴(kuò)大，御攤薄每水股收益牢；第六，儀交割方可式不同睡，前者在國(guó)曬外有股票絹、現(xiàn)金和閥混合3種交割方醬式，后者小一般采用負(fù)股票交割剖。三、我國(guó)回的企業(yè)債效券與公司蝕債券（一）企糕業(yè)債券在中華玩人民共椅和國(guó)境哀內(nèi)具有瘡法人資皆格的企存業(yè)在境雖內(nèi)依照淘法定程賊序發(fā)行速、約定承在一定彎期限內(nèi)渣還本付催息的有除價(jià)證券（二）公爭(zhēng)司債券公司依照撇法定程序患發(fā)行、約聰定在1年以上洗期限內(nèi)暴還本付很息的有或價(jià)證券發(fā)行人洋：依照《公司法》在中國(guó)境逐內(nèi)設(shè)立的慶股份有限警公司、有倚限責(zé)任公臣司。與企業(yè)債至的區(qū)別：第一，立發(fā)行主慨體范圍關(guān)不同：企業(yè)債海主要以大卡型企業(yè)為熱主題，公淡司債發(fā)行蜘不限于大蓄型企業(yè)，份只要符合鴨法定標(biāo)準(zhǔn)年，中小型想企業(yè)也可媽以。第二，棵發(fā)行方糟式和發(fā)冊(cè)行審核洋方式不談同：企業(yè)無(wú)債發(fā)行風(fēng)采用審遙批制；翁公司債陣采用核賞準(zhǔn)制，者引進(jìn)發(fā)額審委制載度和保漸薦制度限。第三，罷擔(dān)保要伯求不同：企業(yè)續(xù)債較多滴的采取巡壽擔(dān)保方辟式，同啞時(shí)以一面定項(xiàng)目線（國(guó)家巧批準(zhǔn)或墻政府批柏準(zhǔn)）為勉主，公柔司債募兇集資金封的使用墳不強(qiáng)制唐與項(xiàng)目賠掛鉤，中可以用曾于償還忘銀行貸幅款、改戀善財(cái)務(wù)喜結(jié)構(gòu)等暗股東大電會(huì)核準(zhǔn)絡(luò)的用途根，也不染強(qiáng)制擔(dān)丘保，而披是引入墓信用評(píng)效級(jí)。第四，發(fā)騰行定價(jià)方朝式不同：企業(yè)債孫的利率不推得高于銀柿行相同期不限居民儲(chǔ)排蓄定期存歐款利率的40%，公司債郊的利率或徑價(jià)格由發(fā)漠行人通過(guò)效市場(chǎng)詢價(jià)吼確定。第五，公菌司債允許上市襲公司一次岡核準(zhǔn)，分付次發(fā)行，吹即定價(jià)發(fā)積行計(jì)劃總?cè)囝~之后，釀可以在當(dāng)瓜年到24個(gè)月內(nèi)根趣據(jù)需要不抓斷進(jìn)行籌尤資，使企壁業(yè)、公司志能靈活安仆排，以滿蛙足籌資需絨要。第四節(jié)淘國(guó)固際債券一、國(guó)際濁債券概述（一）定達(dá)義國(guó)滑際債券是團(tuán)指一國(guó)借訂款人在國(guó)咸際證券市捉場(chǎng)上，以隸外國(guó)貨幣獻(xiàn)為面值，研向外國(guó)投叢資者發(fā)行飽的債券。（二）盟特征：1.資金來(lái)剃源廣，志發(fā)行規(guī)沖模大2.存在匯率栽風(fēng)險(xiǎn)3.有國(guó)家鈴主權(quán)保舊障4.以自由兌尿換貨幣作絹為計(jì)量貨錫幣。國(guó)際區(qū)通用貨幣暢有：美元漿、英鎊、濾歐元、日樂(lè)元、瑞士扒法郎。二、國(guó)際書債券的分鏟類(一)外國(guó)債券是指某愛(ài)一國(guó)借架款人在抱本國(guó)以繼外的某撓一國(guó)家榨發(fā)行以