源飛寵物：深耕寵物用品與食品領域，乘行業(yè)景氣之風再次起航1、深耕寵物行業(yè)十余年，寵物牽引用具龍頭企業(yè)1.1、深耕寵物用品行業(yè)，開展多元化業(yè)務線公司深耕寵物用品行業(yè)十余年，在寵物牽引用具領域具備優(yōu)勢地位。溫州源飛寵物玩具制品股份有限公司前身為源飛有限，于2004年9月成立；2005-2018年，源飛有限完成四次增資及三次股權轉(zhuǎn)讓；2018年11月，公司進行股份制改革，整體變更為股份有限公司；2022年溫州源飛寵物玩具制品股份有限公司上市。公司多年來專注于寵物用品和零食的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括寵物牽引用具、寵物注塑玩具等寵物用品，以及狗咬膠等寵物零食等；其中公司在寵物牽引用具領域具備優(yōu)勢地位。1.2、公司股權結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，管理團隊經(jīng)驗豐富公司股權結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，高管團隊穩(wěn)定且從業(yè)經(jīng)歷豐富。截至2022年8月，董事長兼總經(jīng)理莊明允擁有公司37.41%的股份，是公司控股股東。公司副董事長、副總經(jīng)理朱曉榮直接持有公司17.65%股權；公司董事莊明超直接持有公司15.53%股權，通過平陽晟?？刂乒?.82%表決權，合計控制公司23.35%表決權。莊明允、朱曉榮與莊明超三人為公司的實際控制人，三人合計控制公司78.42%表決權。大部分公司核心業(yè)務人員已加入公司多年，且在行業(yè)具有豐富的實踐經(jīng)驗。團隊整體專業(yè)化水平較高，對產(chǎn)品研發(fā)、公司戰(zhàn)略及行業(yè)發(fā)展方向都有較為深刻的認知。1.3、公司營收穩(wěn)定增長，境內(nèi)境外協(xié)同銷售公司過去4年營收增長顯著，寵物用品是主營業(yè)務。2018-2021年間，公司營業(yè)收入由4.35億元增長至10.69億元，CAGR高達35.1%。公司主營業(yè)務收入的季節(jié)性變化較明顯，整體呈現(xiàn)上半年略低、下半年略高的特征，其主要原因是公司的核心銷售區(qū)域在美洲和歐洲，上述區(qū)域的傳統(tǒng)大型節(jié)假日如感恩節(jié)、圣誕節(jié)等促銷季節(jié)基本在第四季度，由于貨物海上運輸時間較長，境外客戶會提前備貨，從而使得公司第三季度收入相對較多。分業(yè)務板塊來看，寵物牽引用具仍是公司主要的營收來源，2019-2021年間的營收占比分別為64.08%、57.89%和57.34%。公司產(chǎn)品以境外銷售為主，境內(nèi)銷售收入比重較低。2018-2021年間，公司境外營業(yè)收入分別為4.21億元、4.87億元、5.79億元和10.29億元，CAGR達到34.7%，境外營業(yè)收入占營業(yè)總收入比重分別為96.8%、94.6%、95.2%和96.3%，境內(nèi)營業(yè)收入占營業(yè)總收入比重分別為2.5%、5.0%、4.4%和3.2%。2019年6月，美國對中國出口的部分商品關稅上調(diào)至25%，其中包括發(fā)行人出口至美國的寵物牽引用具和寵物零食。公司通過在未被加征關稅的柬埔寨設立兩家生產(chǎn)基地來減輕貿(mào)易摩擦對公司海外業(yè)務的影響。公司境內(nèi)以線下銷售為主，線上整體銷售收入不高。2019-2021年間，公司境內(nèi)銷售總收入從2019年的0.26億元增至2021年的0.35億元，境內(nèi)線上銷售收入占境內(nèi)銷售總收入比重分別為7.5%、6.0%和5.4%，境內(nèi)線下銷售收入占境內(nèi)銷售總收入比重分別為92.5%、94.0%和94.6%。與境外知名客戶群合作緊密。公司長期合作方包括美國寵物產(chǎn)品零售巨頭Petco和PetSmart、歐洲知名的寵物產(chǎn)品連鎖超市PetsatHome，以及Walmart、Target、B&M。在客戶拓展方面，公司一貫重視市場的開拓與維護，主要通過參加展會、線上推廣、老客戶推薦等方式進行客戶開拓。公司參與的國內(nèi)外知名展會包括INTERZOO（德國紐倫堡寵物用品展覽會）、CIPS（中國寵物水族用品展覽會）等。通過與知名客戶合作，也能有效地提升公司的品牌知名度和市場美譽度，形成廣泛的市場影響力，有助于公司更好地拓展國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶資源。公司對前五大客戶銷售額占比較大，且面向美國的銷售額最高。2020年及2021年1-6月，公司按銷售額計量的前五大客戶分別為PetSmart、美國好氏、Petco、Walmart、PetsatHome。2021年公司對前五名銷售額總和占主營業(yè)務收入的74.34%，其中前四名為美國企業(yè)，總占比為68.42%，PetsatHome為英國企業(yè)，占比為5.92%。公司境外業(yè)務主要通過ODM的方式進行貼牌銷售，并輔以部分自有品牌銷售。公司綜合競爭力持續(xù)上升的同時，受到寵物行業(yè)需求持續(xù)增加的影響，公司境外貼牌銷售的銷售收入呈上升趨勢。2019-2021年間，ODM貼牌銷售收入所占境外銷售總收入的比重分別為99.95%、99.97%和99.99%，自主品牌銷售收入所占比重分別為0.05%、0.03%和0.01%。公司在境外進行的自主品牌銷售主要由子公司美國BA開展，銷售的產(chǎn)品全部為寵物牽引用具，主要通過在Amazon、Shopify等網(wǎng)絡電商平臺進行銷售，總體金額較小。公司歸母凈利潤過去三年CAGR達57.8%。公司歸母凈利潤從2019年的0.55億元增長至2021年的1.37億元，3年CAGR達到57.8%。公司歸母凈利潤持續(xù)增長的主要原因：一方面，根據(jù)美國寵物用品協(xié)會（APPA）于4月19日發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù)，2021年寵物食品銷售額同比上升13.6%，寵物用品、活體動物和非處方藥（OTC）的銷售額同比增長17.8%，公司相關主營業(yè)務表現(xiàn)良好；另一方面，公司憑借可靠的產(chǎn)品品質(zhì)、良好的設計能力和全球化的產(chǎn)能布局持續(xù)鞏固市場競爭優(yōu)勢，主要客戶群加大了對公司產(chǎn)品的采購。2019-2021年間，源飛寵物凈利率分別為10.5%、13.8%和14.4%，高于同行業(yè)可比公司，主要系公司費用率較低，降本增效成效顯著所致。公司費用率整體較穩(wěn)定。2018-2021年間，公司期間費用分別為3567.18萬元、6645.36萬元、7921.01萬元和8045.21萬元，占營業(yè)收入的比重分別為8.21%、12.91%、13.02%和7.53%，其中2019年和2020年的費用占比明顯上升，主要系美元匯率波動產(chǎn)生的匯兌損益變動較大所致；2021年費用占比有所下降，主要系公司收入規(guī)模有所增長的同時，當期人民幣兌美元匯率相對穩(wěn)定，財務費用有所下降。公司存貨周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率整體較穩(wěn)定。2018-2021年間，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為7.77次、6.94次、4.74次和4.90次，整體呈現(xiàn)下降趨勢，主要系隨著生產(chǎn)規(guī)模擴大和海外生產(chǎn)基地的投產(chǎn)，公司為了滿足訂單需求，增加存貨備貨，相應的存貨余額有所增加所致。同期，應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.03次、4.69次、4.87次和7.38次；2018-2020年間，應收賬款周轉(zhuǎn)率下降的主要原因是公司給予客戶的信用期不同；2021年應收賬款周轉(zhuǎn)率上升主要系公司綜合考慮客戶的信用資質(zhì)、合作歷史及業(yè)務規(guī)模，給予海外知名客戶的信用期有所延長。2、寵物食品與用品快速發(fā)展，廣闊潛在市場有待開發(fā)寵物行業(yè)主要包括寵物食品、寵物醫(yī)療、寵物用品、寵物保險、寵物美容、寵物馴養(yǎng)、寵物寄養(yǎng)、寵物洗護、寵物攝影和寵物殯葬等。具體而言，寵物用品包括寵物玩具、牽引器、寵物服飾、清潔護理、以及寵物窩墊；寵物食品包括寵物主糧、寵物零食、寵物營養(yǎng)品。2.1、全球?qū)櫸锸称肥袌黾卸认鄬^高，寵物用品格局分散全球?qū)櫸锸称肥袌鲆?guī)模自2017年起呈逐年上升態(tài)勢。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2017年全球?qū)櫸锸称肥袌鲆?guī)模為877.65億美元，2021年增長至1149.42億美元，復合年均增長率為6.98%。預計2022年全球?qū)櫸锸称肥袌鲆?guī)模達1236.37億美元，2026年有望增長至1654.12億美元。全球犬貓食品以干糧為主，2021年銷售額為629.93億美元，約占57%，濕糧和零食分別占比27%和16%。全球?qū)櫸锸称肥袌黾卸容^高，瑪氏和雀巢近乎寡頭壟斷。2021年，全球?qū)櫸锸称非拔宕笃髽I(yè)市場份額占比高達52.4%，前十大企業(yè)占比為56.8%。MarsPetcareInc.（瑪氏食品）和NestlePurinaPetCare（雀巢普瑞納）占比分別為21.1%和19.8%，市占率遠高于其他企業(yè)。從寵物食品市場發(fā)展的歷史來看，前三大企業(yè)經(jīng)營時間較長，位列第四、第五名的JMSmuckerCo,The和GeneralMillsInc.分別為2015年和2018年的后起之秀。類似于寵物食品，全球?qū)櫸镉闷肥袌鲆?guī)模逐年增加。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2017年全球?qū)櫸镉闷肥袌鲆?guī)模為334.19億美元，2021年增長至447.63億美元，復合年均增長率為7.58%。預計2022年全球?qū)櫸镉闷肥袌鲆?guī)模達477.66億美元，2026年有望增長至634.01億美元。從犬貓用品品種來看，貓砂和寵物保健銷售額相當，分別占比17.35%和17.27%，其他寵物用品占比為65.38%。全球?qū)櫸镉闷肥袌鼋Y(jié)構(gòu)分散，集中度低。2021年，全球?qū)櫸镉闷肥袌鲆?guī)模前五大企業(yè)總市場份額僅為15.2%，且每家企業(yè)市場份額均在2%-4%之間，前十大企業(yè)也僅占21.3%。從全球?qū)櫸镉闷肥袌鰵v史來看，前五大企業(yè)中，CentralGarden&PetCo，NestléSA和UnicharmCorp為2012年以前進入市場，ElancoAnimalHealthInc和BoehringerIngelheimGmbH分別于2020年和2016年進入市場并位列市場前五。2.2、中國寵物食品與用品行業(yè)規(guī)模逐年增長，但集中度低中國寵物食品市場規(guī)模逐年增加，預計年增速超10%。2017-2021年，中國寵物食品行業(yè)市場規(guī)模由218.65億元增長至481.88億元，年均復合增長率為21.84%。Euromonitor預計2022年規(guī)模我國寵物食品市場規(guī)模達541.81億元，之后將維持11%-15%的年增速，2026年市場規(guī)模達886.52億元。從寵物食品種類結(jié)構(gòu)來看，犬貓干糧為最主要品種，2021年銷售額為355.84億元，占犬貓食品市場比重高達73.98%，濕糧和零食分別占比17.73%和8.29%。中國寵物食品市場格局分散。2021年，行業(yè)CR5為17.4%，CR10為24.0%，MarsInc.以7.9%的市占率獨占鰲頭，其余企業(yè)市場份額均不足3%。從行業(yè)發(fā)展歷程來看，近年來寵物食品市場競爭激烈，MarsInc.，NestléSA和上海比瑞吉2015年后市場份額較之前高點均有明顯下跌。中國寵物用品市場規(guī)模逐年增加。2017-2021年，中國寵物用品市場規(guī)模從183.10億元增長至318.01億元，復合年均增長率為14.80%，預計2022年寵物市場銷售規(guī)模達362.28億元。貓寵物用品中，貓砂和寵物保健占比分別為15.03%和10.94%，其他寵物用品占比為74.03%。中國寵物用品市場集中度較低。從犬貓不同品種寵物用品市場結(jié)構(gòu)來看，貓砂和寵物保健僅占比約1/4，產(chǎn)品品種分散，而大部分公司僅專業(yè)化布局少數(shù)幾個領域，短期無法覆蓋多個領域以取得更高的市場份額，進而導致中國寵物用品市場的低集中度格局。2021年，中國寵物用品市場CR5僅為8.3%，市占率第一的SunsunGroup僅占比2.7%，市占率第五名之后的企業(yè)均占比不足1%，且行業(yè)CR10僅為11.9%，行業(yè)格局極度分散。2.3、寵物陪伴需求增加，90后成為消費主力我國居民人均可支配收入不斷增加，且人口老齡化的趨勢愈發(fā)明顯。2011-2021年間，我國65歲以上人口從2011年的1.2億人口增至2021年的2億人口，CAGR為5%。2013-2021年，我國居民人均可支配收入從1.83萬元增長至3.51萬元，年均復合增長率為8.48%。在在上述背景下，寵物可作為老年人口情感寄托的重要方式，人們對寵物及寵物食品、用品的購買意愿和支付能力均有所增加，因此我國選擇飼養(yǎng)寵物的家庭數(shù)量有望持續(xù)增長，寵物數(shù)量也將隨之快速增加。寵物消費將受消費觀念改變的影響。近年來，我國經(jīng)濟快速增長，家庭收入水平有所上升，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2020年我國人均GDP已超過1萬美元，生活水平的提高使得飼養(yǎng)者的寵物消費觀念逐步轉(zhuǎn)變，對寵物的照顧從滿足基本需求逐步升級至提高寵物的生活質(zhì)量，寵物消費也從食品消費、醫(yī)療消費逐步延伸至寵物零食、寵物用品等其他消費。與此同時，寵物與養(yǎng)寵人士的感情不斷加深，越來越多的寵物已經(jīng)成為家庭中的重要成員，養(yǎng)寵人士出于自身意愿，更傾向于與給寵物購買專業(yè)、高品質(zhì)的寵物產(chǎn)品。寵物消費者對產(chǎn)品品質(zhì)及價格較為在意。2021年，中國寵物消費的主要訴求包括使用便捷、質(zhì)量好和性價比高，這三項訴求的占比分別是57.7%、57.1%和56.1%，同時，質(zhì)量問題也是消費主要痛點之一，占比為47.3%。因此，企業(yè)對產(chǎn)品設計、原材料采購、供應商篩選、產(chǎn)品測試等多個環(huán)節(jié)要嚴格控制，針對不同的產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中使用不同的技術。年輕人的消費觀念受品牌知名度影響較大。我國養(yǎng)寵人群畫像顯示，2021年90后養(yǎng)寵人群占比最多，達到33%，其次是85后和95后，其占比分別為27%和14%。年輕人在選購寵物用品等寵物消費品時，除了產(chǎn)品本身的質(zhì)量、安全和時尚設計，對產(chǎn)品品牌也格外重視，主要系品牌知名度也能給消費者帶來一定程度的安全感。國際規(guī)模較大的寵物用品企業(yè)，通過多年的經(jīng)營積累建立了牢固的品牌優(yōu)勢，取得了較高的市場認知度，因此，較易獲得年輕人的青睞。3、精耕寵物用品與食品，源飛寵物穩(wěn)步發(fā)展3.1、寵物牽引用具：持續(xù)鞏固優(yōu)勢地位工藝完善、款式多樣，公司寵物牽引用具滿足寵物出行需要。寵物牽引用具主要用于寵物戶外出行時的牽引控制，滿足寵物的出行需求以及戶外防護的需求，主要產(chǎn)品包括牽引繩、胸背帶、項圈及配飾等，經(jīng)原料驗收、雙針、裁切、驗針、裝配、車縫、包裝的工藝流程制作而成，主要材質(zhì)為尼龍、真皮、PU皮革等。推陳出新+產(chǎn)能擴張帶動公司寵物牽引用具銷售增長。近年來，公司不斷鞏固在寵物牽引用具細分市場的優(yōu)勢，持續(xù)推出在用料、設計和質(zhì)量要求上具備較高標準的產(chǎn)品，該類產(chǎn)品附加值較高，且獲得了良好的市場反應。2018-2021年間，公司寵物牽引用具產(chǎn)品收入分別為2.40/3.30/3.50/6.10億元，占營業(yè)總收入的比重分別為

54.48%/64.08%/57.89%/57.34%，產(chǎn)品銷量分別為2228/2575/2619/3874萬件。寵物牽引用具業(yè)務增長主要系：①公司與原有客戶深入合作，PetSmart、Petco等知名寵物用品連鎖超市對公司寵物牽引用具的采購額逐年增加；

②公司在柬埔寨設立萊德子公司生產(chǎn)牽引用具，擴大寵物牽引用具產(chǎn)能，提升了公司產(chǎn)品交付能力。萊德子公司分別于2020年及2021年為公司帶來1464.73萬元及2.05億元的營業(yè)收入，占公司營業(yè)收入的2.41%和19.14%。寵物牽引用具的毛利率水平相對穩(wěn)定。2018-2021年間，寵物牽引用具的毛利率分別為33.15%、34.28%、33.11%和27.59%。2019年，PetSmart、Petco等客戶對公司高端寵物牽引用具的采購額增加，使得該年度毛利率小幅上升。2021年，受五金扣具、織帶等主要原材料價格上漲的影響，寵物牽引用具的單位成本有所上升，且單位成本的增幅高于單價增幅，導致毛利率稍有下滑。自主生產(chǎn)毛利率高于外協(xié)加工毛利率。2019-2021年，寵物牽引用具自主生產(chǎn)毛利率分別為37.92%、39.55%和32.35%，寵物牽引用具外協(xié)加工毛利率分別為31.94%、32.66%和27.77%，外協(xié)加工價格高于自主生產(chǎn)，但其相差的幅度小于外協(xié)加工所需的采購成本及履約成本高出自主生產(chǎn)成本的幅度，因此自主生產(chǎn)毛利率相對更高。自主生產(chǎn)產(chǎn)能利用率達88%，外協(xié)生產(chǎn)占比超50%。由于寵物牽引用具具有產(chǎn)品種類多且分散、單批次產(chǎn)品采購量小的特點，標準化、規(guī)?；a(chǎn)難度相對較大，公司的寵物牽引用具采用自主生產(chǎn)和外協(xié)生產(chǎn)相結(jié)合的方式生產(chǎn)。截至2021年，公司自產(chǎn)寵物牽引用具1936.98萬件，對應產(chǎn)能利用率為88.04%。2019-2021年間公司寵物牽引用具外協(xié)產(chǎn)量占比分別為51.60%/52.62%/51.61%。自產(chǎn)模式下，寵物牽引用具在2018-2021年間的單位成本分別為6.00元/件、6.41元/件、5.53元/件和7.84元/件，其中直接材料成本占比超過70%?？劬呒翱棊У仍牧险汲杀颈戎剌^大。自產(chǎn)寵物牽引用具的直接材料包括主要材料（如扣具、織帶），輔助材料（如網(wǎng)布、掛件、裝飾物等）及少量的外協(xié)加工費。自產(chǎn)寵物牽引用具單位成本的波動主要受直接材料成本變動的影響，而單位直接材料成本的變動則主要受不同產(chǎn)品耗用量變化以及原材料采購價格的波動的影響。外協(xié)生產(chǎn)模式下，寵物牽引用具的成本主要為購買價款，2018-2021年間其單位成本分別為7.59元/件、10.31元/件、11.65元/件和14.21元/件。3.2、寵物零食：產(chǎn)能釋放，增長提速促進交流，增進感情，公司寵物零食成為人寵互動場景的重要輔助用品。寵物零食主要用于保持寵物口腔健康、補充寵物營養(yǎng)物質(zhì)，并幫助主人增強與寵物之間的互動、加深感情。產(chǎn)品包括打結(jié)骨、壓骨、潔齒骨等，主要材質(zhì)為天然生皮、漂白生皮、發(fā)泡生皮、再生皮、雞肉和豬皮等。寵物零食受公司戰(zhàn)略和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響，其銷售情況雖有所波動，但整體不改穩(wěn)步增長態(tài)勢。2018-2021年間，公司寵物零食銷售收入分別為1.74億元、1.59億元、2.23億元和3.53億元，占營業(yè)總收入的比重分別為

40.00%/30.87%/36.68%/33.02%，復合增速達19.79%。在此期間，寵物零食的銷售收入略有波動：由于公司寵物零食的部分產(chǎn)品在美國加征關稅的范圍之內(nèi)，2019年寵物零食收入有所下滑；而2020年后公司寵物零食收入逐年增長，主要原因系①柬埔寨愛淘生產(chǎn)基地投入使用，其推出的混合肉類寵物零食獲得較好的市場反應；②部分關稅影響消除。柬埔寨愛淘在2020年與2021年分別實現(xiàn)0.78億元和2.07億元的營業(yè)收入，占公司營業(yè)收入的12.87%和19.34%。寵物零食以自產(chǎn)為主，產(chǎn)能利用率超八成。截至2021年底，公司寵物零食產(chǎn)能約9800噸，產(chǎn)能利用率達82.50%。由于公司零食產(chǎn)能相對充足，該板塊生產(chǎn)以自產(chǎn)為主。寵物零食毛利率受匯率及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)共同影響，整體維持穩(wěn)定。2018-2021年，寵物零食毛利率分別為14.02%、14.95%、16.04%和15.65%。前期毛利率提高主要原因系匯率影響和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化：2019年寵物零食平均美元單價較2018年基本維持在0.52萬美元/噸的水平不變，但由于匯率波動，折算為人民幣的咬膠平均單價上升；

2020年公司對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化，增加高毛利率寵物零食產(chǎn)品的開發(fā)與銷售，尤其是柬埔寨愛淘生產(chǎn)的混合肉類寵物零食，這類高毛利率產(chǎn)品的占比提升推高了2020年的寵物零食毛利率；2021年寵物零食毛利率稍有回落，主要系當年美元兌人民幣匯率明顯下降所致。3.3、寵物注塑玩具：起步雖晚，未來可期公司寵物注塑玩具設計新穎，材質(zhì)環(huán)保，滿足寵物娛樂及人寵互動的需要。寵物注塑玩具是公司于2018年開始新設計研發(fā)的產(chǎn)品，用于改善寵物生活并增進愛寵人士與寵物的互動。公司的寵物注塑玩具主要采用環(huán)保、耐咬的TPR、TPE和尼龍等材質(zhì)，具備耐咬、耐磨的特性，外形設計新穎，產(chǎn)品包括組合玩具、吸盤、塑料咬膠、寵物球、貓玩具等。寵物注塑玩具業(yè)務起步雖晚，但整體盈利向好。2018-2021年間，得益于公司積極拓寬寵物用品的產(chǎn)品線，寵物注塑玩具營業(yè)收入分別為747.50萬元、891.10萬元、1406.52萬元和1101.02萬元，該類產(chǎn)品收入規(guī)模有所增長。由于寵物注塑玩具系公司新產(chǎn)品種類，定制化程度較高，采購單價受產(chǎn)品體積、形狀和外觀設計等因素影響較大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化對寵物注塑玩具銷售數(shù)量和銷售單價影響較大，繼而影響產(chǎn)品收入變動。公司計劃該板塊維持現(xiàn)有規(guī)模，因此近4年產(chǎn)能維持在210萬件，2021年產(chǎn)能利用率為78.99%。近四年注塑玩具的毛利率分別為14.65%、31.60%、38.71%和30.28%。2019年公司寵物注塑玩具銷售規(guī)模擴大，規(guī)模效應顯現(xiàn)，單位成本、銷售單價明顯降低。2020年寵物注塑玩具毛利率繼續(xù)延續(xù)增長態(tài)勢：一方面產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，高端產(chǎn)品增加；另一方面，公司寵物注塑玩具具有自主品牌，主要通過線上以及批發(fā)模式銷售，該類模式毛利率較高。2021年受原材料價格上漲影響，寵物注塑玩具毛利率有所下降。4、上市開啟資本化，生產(chǎn)規(guī)模再擴大公司計劃將首次公開發(fā)行股票募集的資金投資于產(chǎn)能擴產(chǎn)項目、技術改造項目、營銷網(wǎng)絡建設項目及研發(fā)中心建設項目，從而積極開拓全球市場，致力于成為國際化的寵物產(chǎn)品供應商。擬投入1.71億元用于咬膠及寵物牽引用具產(chǎn)能提升。產(chǎn)能擴產(chǎn)項目將購置位于寵物小鎮(zhèn)的33.3畝土地，通過購置先進設備提升公司在相關產(chǎn)品方面的生產(chǎn)和質(zhì)檢能力，建設現(xiàn)代化工廠以實現(xiàn)公司的產(chǎn)能爬坡，增強公司的市場競爭力和占有率，為滿足日益增長的市場訂單需求奠定堅實基礎。公司大力投入產(chǎn)線自動化和智能化，為日后進軍國內(nèi)電商領域奠定基礎。技術改造項目對現(xiàn)有產(chǎn)線進行技術改造，購買先進新設備，建立智能電商分揀發(fā)貨物流中心，從而提高倉儲容量和貨物吞吐能力，為公司業(yè)務規(guī)模快速擴張?zhí)峁┯辛Φ闹?，幫助企業(yè)節(jié)約成本，提高生產(chǎn)和配置效率。同時，為公司日后在國內(nèi)建設自有品牌，進軍電商領域做準備。拓展銷售渠道，建立市場認可度，提高市場份額。營銷網(wǎng)絡建設項目將開發(fā)建設數(shù)據(jù)中心、電商全渠道營銷