鋰電銅箔行業(yè)分析-需求前景廣闊輕薄化勢不可擋1.鋰電銅箔概述1.1鋰電銅箔定義及分類鋰電銅箔是鋰離子電池銅箔的簡稱，它充當鋰電池負極集流體的材料，屬于電解銅箔的重要品類，是銅原料用電解法生產(chǎn)并經(jīng)過表面處理的金屬銅箔。厚度是鋰電銅箔最常用的分類方法。根據(jù)厚度不同，鋰電銅箔可分為薄銅箔（12~18微米）、超薄銅箔（6~12微米）和極薄銅箔（6微米及以下）。由于新能源汽車對能量密度的要求較高，動力電池傾向于采用厚度較薄的超薄及極薄銅箔。從銅箔表面情況看，鋰電銅箔一般為雙面光銅箔。1.2鋰電銅箔處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，采用原材料+加工費模式定價鋰電銅箔產(chǎn)業(yè)鏈的上游是包括陰極銅、硫酸等在內(nèi)的金屬及化工原材料，產(chǎn)業(yè)鏈的下游是鋰離子電池，終端是鋰離子電池在消費電子、儲能、電動汽車等領域的運用場景。作為產(chǎn)業(yè)鏈中游的鋰電銅箔，行業(yè)發(fā)展受上游原材料和下游鋰電池的影響，其中上游原材料銅料、硫酸等屬于大宗商品，供給較為充足，但價格波動頻繁。下游鋰電池目前受新能源汽車和儲能發(fā)展影響較大，市場增長可期。面對原材料價格的頻繁波動，鋰電銅箔常用的定價方式為原材料銅價格+加工費的模式，對原材料價格的波動具備一定的傳導能力，而加工費的高低則與鋰電銅箔自身的供需關系有較大關系。1.3成本占比不高，但對鋰電池性能具有重要影響鋰電銅箔作為鋰離子電池負極集流體，充當負極活性材料的載體；同時又充當負極電子收集與傳導體，其作用則是將電池活性物質(zhì)產(chǎn)生的電流匯集起來，以產(chǎn)生更大的輸出電流。盡管鋰電池銅箔在鋰電池成本占比不高，大概在5~10%左右，但對電池綜合性能具有重要影響。因此，鋰電銅箔是鋰電池不容忽視的重要部件。2.需求快速增長，輕薄化大勢所趨2.1動力和儲能鋰電池快速發(fā)展，鋰電銅箔市場基礎堅實鋰電銅箔需求取決于下游鋰離子電池。近年來，我國鋰離子電池快速發(fā)展，根據(jù)高工鋰電（GGII）,我國鋰電池出貨量由2015年的46.4GWh大幅提高到2020年的143GWh,年復合增速為25%。其中動力電池和儲能電池的增長尤其突出，2020年分別占中國鋰電池出貨量的56%和11%。高工鋰電預計，未來我國鋰電池需求將繼續(xù)保持較快增長，到2025年出貨量將進一步提升到611GWh。考慮到3C數(shù)碼鋰電池市場相對平穩(wěn)，我們重點分析增長潛力大的動力和儲能電池。動力電池主要用于新能源汽車領域。盡管受補貼滑坡及疫情的影響，2019年和2020年我國新能源汽車發(fā)展短暫放緩，但新能源汽車技術進步、成本下降，性價比持續(xù)提升，市場接受度不斷提高，2021年恢復較快增長，前9個月，我國新能源汽車產(chǎn)量217萬輛，同比增長93%。未來新能源汽車受益國家碳中和戰(zhàn)略，性價比仍將提升，滲透率有望繼續(xù)大幅提升，動力鋰離子電池需求將快速增長。根據(jù)高工鋰電，2020年中國動力鋰電池的出貨量為80GWh，2025年將達到470GWh,年復合增速為43%。儲能市場用鋰電池主要應用領域包括電網(wǎng)側(cè)儲能、家庭儲能以及通訊基站（后備電源）儲能領域。目前主要的電化學儲能包括鋰電池、鉛酸電池和鈉硫電池，憑借容量、循環(huán)壽命、安全性等方面優(yōu)勢，鋰離子電池成為電化學儲能市場的主角，2020年份額高達89%。近年來，我國化學儲能發(fā)展迅速，2020年累計裝機規(guī)模約3.3GW,預計未來隨著風電、光伏等行業(yè)發(fā)展，我國電化學儲能高速增長，預計2021~2025年電化學儲能累計的裝機規(guī)模復合增速為57.4%，并于2025年達到35.5GW。鋰電池作為電化學儲能的主導產(chǎn)品，受益儲能行業(yè)的高速發(fā)展。根據(jù)高工鋰電，2020年我國儲能領域鋰電池出貨量為16.2GWh,預計未來5年將以超60%復合增速增長，2025年我國儲能鋰電池出貨量將大幅增加至180GWh。2.2鋰電銅箔持續(xù)走向輕薄化，超薄和極薄銅箔滲透率不斷提升鋰電池尤其是動力鋰電池對能量密度的要求高，而鋰電銅箔也成為了突破口之一。在其他體系不變前提下，鋰電池中使用的銅箔越薄，重量就越輕，質(zhì)量能量密度越高。8微米銅箔動力電池主流能量密度為228.8Wh/Kg，如采用6微米和4.5微米銅箔，鋰電池能量密度提升5%和9%。此外銅箔厚度越薄，單位電池銅的用量減少，也有利于電池成本降低.。目前8微米銅箔鋰電單位銅用量為800噸/GWh，6微米和4.5微米銅箔單位電量銅的用量降低為620噸/GWh和450噸/GWh，無論是成本上，還是提高電池性能方面，采用薄銅箔的益處顯而易見。在電池企業(yè)和銅箔生產(chǎn)企業(yè)共同努力下，我國鋰電銅箔的輕薄化走在世界前列。目前國外鋰電銅箔厚度多為8微米。在中國，2018年龍頭企業(yè)寧德時代鋰電池率先實現(xiàn)了8微米銅箔向6微米切換。2020年寧德時代開始導入4.5微米銅箔，促進鋰電銅箔往輕薄化方向發(fā)展。根據(jù)CCFA（中國電子材料行業(yè)協(xié)會電子銅箔材料分會），在我國鋰電銅箔的結(jié)構(gòu)中，6微米銅箔份額由2017年的14%提高到2020年34%，而4.5微米銅箔從無到有，2020年份額為3%。我們認為未來鋰電銅箔的輕薄化大勢所趨，極薄和超薄鋰電銅箔面臨良好的市場機遇。2.3預計未來我國鋰電銅箔市場規(guī)?？焖贁U大在鋰電池較快發(fā)展推動下，我國鋰電銅箔的市場規(guī)?？焖贁U大。根據(jù)高工鋰電預計，除2019年受新能源汽車補貼政策變化影響外，我國鋰電銅箔（不包括港澳臺和合資企業(yè)）出貨量保持較快增長，市場規(guī)模由2015年的4.1萬噸提高到2019年的9.3萬噸，約占全球鋰電銅箔產(chǎn)量的54.7%，年復合增速約23%。3.龍頭公司積極擴產(chǎn)，供給偏緊或延續(xù)至2022年3.1鋰電銅箔生產(chǎn)具有較高的壁壘鋰電銅箔生產(chǎn)工序可分為溶銅、生箔、后處理和分切四大工序，四大工序起到作用各有不同，其中生箔是最重要的工序，決定成品銅箔大部分的性能。溶銅工序：將原料銅（銅板、銅線等）與熱稀硫酸反應，生產(chǎn)硫酸銅溶液，再經(jīng)過濾、調(diào)節(jié)溫度，調(diào)節(jié)電解液成分，制備出純度高、滿足工藝條件的電解液。生箔工序：添加添加劑，利用低電壓、大電流技術，通過電化學反應，使電解液銅離子獲電子后，附著在連續(xù)