磷化工行業(yè)專題-磷礦資源屬性持續(xù)凸顯一、怎樣看待磷礦缺與不缺的問題？1.1、磷礦儲量總體看似豐厚，但仍需考慮可持續(xù)性和產品品質從全球來看，我國磷礦儲量位于全球第二位，短期相對充足。全球磷礦資源分布不均，其中約有七成集中于一個國家，中國整體儲量約有32億噸，雖然位居全球第二位，但相比全球整體的下游配套水平，我國的資源需求量更大。簡單對比幾組數(shù)據(jù)，中國約占全球耕地面積的8.5%，中國人口約占全球的18.2%，作為大宗磷肥主要資源品，我國磷礦儲量整體相對充足，但結合大體的下游需求來看，磷礦只能說是短期相對充足。相比于海外的其他國家，我國是農業(yè)大國，化肥鏈條的自給程度相對較高，磷肥及上游磷礦的發(fā)展時間也更為久遠，磷礦的產量位于全球第一位，產量占據(jù)4成之多。大范圍的高負荷開采，短期看并未出現(xiàn)明顯的資源緊張，但根據(jù)儲量計算的可開采年份卻明顯短于全球平均水平，以2021年的數(shù)據(jù)計，我國的可開采年限約30多年，相較于全球300多年的平均水平明顯不足，短期的大范圍高負荷開采將導致短期資源的快速變現(xiàn)，但難以長久維系（磷資源極難做回收利用）。老牌的磷礦生產國家已經有縮減磷礦產量的明顯趨勢。中國、美國、俄羅斯是老牌的磷肥產業(yè)鏈布局國家，也是早期主要的磷礦產能供給國家，然而經歷了比較長時間的磷資源布局和大量開采，中美俄的磷礦資源開發(fā)年限都顯著低于全球水平，位于行業(yè)較低位臵，伴隨摩洛哥、沙特等國家在磷行業(yè)加大布局，老牌磷供給國相繼調整自身的磷礦供給，減少資源的過度消耗，可以看到自2017年以來，全球磷礦受到中、美主要磷礦生產國的減產影響，磷礦的供給有呈現(xiàn)一定的下行態(tài)勢。而結合磷礦品位來看，我國的磷礦供給量遠不如數(shù)據(jù)顯示的那么充足。整體看，我國資源相比于其他國家，整體儲量相對豐厚，但真正結合磷礦品質來看，我國同海外國家相比，差距甚遠。從全球磷礦石生產的品位分布來看，其中僅有2成左右品位低于29.8%，根據(jù)全球的磷礦產量看，生產的低品位磷礦大部分來自于中國，而全球主要的磷礦生產更多集中于31.5-33.4%品位之間，屬于高品位磷礦。從名義產量上看，我國磷礦供給量相對較高，但綜合到磷礦質量看，我國磷礦儲量情況遠不如數(shù)據(jù)顯示的那么豐富。而相比于新興的磷資源供給大國，我國磷礦的品質明顯不佳。目前全球主要新增磷資源供給來自于摩洛哥及沙特等地區(qū)，其中能夠明顯看到，作為摩洛哥唯一的磷資源經營企業(yè)OCP三大主要礦區(qū)的磷礦品位皆位于非常高的水平，且多數(shù)磷礦為露天礦，開采成本低，礦產品質高。我國磷礦品位下行已經有所體現(xiàn)，高品位磷礦相對稀缺，呈現(xiàn)一定的銷售溢價。而相比之下，我國磷化工產業(yè)建設多年，部分礦山從上世紀50年代、60年代就開始進行開采，有地理位臵優(yōu)勢的區(qū)域比如湖北省，很早就開始進行磷礦及下游產業(yè)鏈的綜合利用。由于早期管理不規(guī)范等，采富棄貧的現(xiàn)象極為嚴重，使得我國本就不占優(yōu)勢的礦石品質更是有明顯的下降。自2021年以來，磷礦進入漲價區(qū)間后，高品位和中品位的磷礦價格差距有明顯拉大，高品位的磷礦供給不足，價格提升更為明顯。1.2、具有開采價值的磷礦占比下行，產能到折純產量的影響因素增多上億噸的名義產能，但真正能夠有效開采的礦產相對有限。磷礦相比與一般的資源品既有共性又有不同。作為典型的礦產資源，在我國僅有云南和貴州等極少數(shù)地區(qū)是露天開采，大部分的礦山都需要進行井下作業(yè)，因而礦山安全檢修、區(qū)域安全檢查都將對礦山的正常施工產生一定的影響。而早期，部分小規(guī)模礦山的開采，安全措施不足，安全檢查疊加整改影響持續(xù)導致相關小規(guī)模產能釋放不連續(xù)，同時如果局部地區(qū)出現(xiàn)礦山安全事故，相關區(qū)域將面臨再次的安全檢查和整頓，礦山的安全治理使得不達標的企業(yè)整體產能釋放將明顯不足。歷史的超采問題逐步被糾正，同時區(qū)域性管控也會進一步限制產量。在我國，前期礦山超采現(xiàn)象還是非常明顯，對于礦山的生產和礦石銷售監(jiān)管并不十分完善，導致部分企業(yè)產量明顯高于設計產能。而近年來，一方面，國家不斷對小規(guī)模礦山進行出清，對現(xiàn)有礦山進行有效的整治，同時具體地區(qū)還針對性的對礦石出坑進行監(jiān)管和指標限制，不僅較大程度上限制了原本的不合規(guī)生產問題，局部地區(qū)更是統(tǒng)一調整生產目標，進行整體產量管控，使得從產能到產量形成了多道監(jiān)管，形成不同程度的影響。安全事故多有發(fā)生，政府對于礦山安全治理尤為重視，進行了較大范圍的檢查，檢查的同時會不同程度上影響礦山生產。近幾年來，國內對于礦山安全問題的重視程度逐年提升。2017年，四川省除了進行大熊貓保護區(qū)的礦山整頓，三大產區(qū)中的綿竹什邡礦區(qū)受到較大波及，同時由于多起累積的非法開采礦難，2017年8-9月，中央第五環(huán)保組入川調查，三大產區(qū)的馬邊、雷波縣相繼進入全縣非法開采礦山整治，導致當年的磷礦產量呈現(xiàn)斷崖式下行。湖北?。航衲晔〈汗?jié)后，礦山逐步進行復工生產，但節(jié)后連發(fā)4次安全事故導致多人死亡，導致湖北省多地區(qū)全面進行整頓自查，礦山生產復工受到一定程度的影響，2022年湖北省也是明確加大了對礦山開采的重視程度，強化動態(tài)監(jiān)管，同時對礦山主要負責人每月帶班下井次數(shù)、省級每年開展安全生產大檢查次數(shù)、省級安全生產舉報獎勵基金預算數(shù)額等都作了量化要求，礦山安全治理要求進一步提升，礦山上半年的生產節(jié)奏被打破。貴州?。航衲昴瓿跻策B續(xù)發(fā)生了兩次煤礦安全事故，導致22人死亡，貴州也明確加大了對礦山安全檢查和整治，加大對于超采的限制，貴州省人大常委通過了《貴州省安全生產條例》修正案，進一步完善了安全生產工作機制，強化生產經營單位的安全生產主體責任和監(jiān)督管理措施，加大了對安全生產違法行為的責任追究力度，作為過去我國磷礦排名第一的省份，貴州省的磷礦開采時間也相對比較久遠，歷史的安全遺留問題也需要進一步加強處理，有效的礦山開采量也將受到影響。安全治理短期影響連續(xù)生產，長期提升不合規(guī)企業(yè)的生產成本?？梢哉f，礦山的安全治理短期內直接反映到礦山有效生產時間內，對于短期的礦石生產產生較大的影響，但伴隨著治理的常態(tài)化，監(jiān)管有效落地，且要求逐步趨嚴，礦山的安全治理成本也將逐步抬升，相比之前的安全投入要明顯增多，前期不合規(guī)的企業(yè)的一次性整改成本也將極大程度上提升生產成本，而對于已經長期開采的老舊礦山，通過衡量安全整改成本和后續(xù)創(chuàng)收價值，也難以長期進行礦山持續(xù)生產。二、今年磷礦價格創(chuàng)歷史新高，原因與持續(xù)性？2.1、中短期的磷化工行業(yè)正在面臨區(qū)域結構性調整的陣痛磷化工的發(fā)展定位較過去已經有所不同，磷礦的導引作用越來越突出。在我國，磷化工產業(yè)鏈發(fā)展的時間相對較長，雖然資源分布相對集中，但是我國的磷產業(yè)鏈企業(yè)相對較多，相比于海外的主要磷資源供給國，我國的磷行業(yè)無論是礦山還是化工生產都明顯更為分散。磷礦作為磷化工產業(yè)鏈的源頭，需要強調兩個特殊點：①磷礦過去較長時間的低價格運行；②磷元素的環(huán)境影響效應。過去資源價格相對較低，同時磷產業(yè)鏈的污染治理又監(jiān)管有限，為小規(guī)模單環(huán)節(jié)的化工生產企業(yè)提供了較好的機會，一方面資源端可以持續(xù)低價獲得，另一方面，以環(huán)保為代價，可以較多的攫取收益，相比于正規(guī)的大型企業(yè)，小規(guī)模企業(yè)在早期也并未呈現(xiàn)出明顯的競爭劣勢。然而伴隨著行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，磷化工的發(fā)展定位也有明顯變化：磷礦價值量相對較低，創(chuàng)收的經濟價值有限。在我國磷礦區(qū)域分布非常集中，四個省份基本占據(jù)了9成以上的資源儲備，然而相比于一般的礦產資源，磷礦在歷史上的售價都位于相對較低水平，疊加到磷礦的品位變化，單純以磷礦單環(huán)產業(yè)創(chuàng)收，并未能夠創(chuàng)造充足的經濟價值。磷礦在此輪價格上漲之間，高品位磷礦價格也僅能保持在300-400元左右，整體的價值量相對較低，單純以磷礦外售難以實現(xiàn)大規(guī)模經濟創(chuàng)收。磷污染的治理影響會進一步延伸到上游。磷作為主要的肥料元素，對周邊水體、植物生長影響巨大，因而磷產業(yè)鏈的環(huán)保問題將較大程度上影響上游礦石生產和需求。在整體磷化工產業(yè)鏈中，自磷礦開采環(huán)節(jié)就面臨礦山回填和植被修復的要求，同時如果開采的原礦品位過低，需要配套選礦產能，形成磷精礦向下游延伸，因而選礦產生的廢水、廢氣也需要進行環(huán)保治理；同時向下游延伸中，磷的酸化會產生大量的磷石膏，處理不當對周邊的生態(tài)環(huán)境產生影響。貴州在2018年率先要求“以渣定產”，至目前已經實現(xiàn)磷石膏的動態(tài)處理能力，而其他省份也陸續(xù)開啟了對于磷石膏的整治，長江沿線更是關注“三磷”的環(huán)保污染問題，對于磷化工產業(yè)鏈環(huán)保整治產生的影響將進一步延伸到上游磷礦環(huán)節(jié)。結合磷礦作為礦產資源的兩個特殊點，磷資源布局的省份一方面需要更為合理充分地利用磷資源帶動當?shù)氐慕洕l(fā)展，另一方面又需要針對磷產業(yè)鏈可能產生的環(huán)境問題、安全生產問題進行針對治理，因而磷化工行業(yè)也逐步規(guī)范化發(fā)展，具有資金、技術、產業(yè)鏈優(yōu)勢的企業(yè)往往能夠獲得更多的支持，而小而亂的企業(yè)將逐漸面臨整頓，長期來看，行業(yè)的前段資源要經歷緩慢的合理再分配。新能源提升了磷化工產業(yè)鏈的發(fā)展定位，磷礦作為基礎資源成為產業(yè)鏈一體化的重要要求。近年來，我國整體經濟發(fā)展的基礎體量抬升，多數(shù)行業(yè)的發(fā)展增速已經明顯減弱，與此同時，國家著重推行“雙碳”政策，推動國內經濟的結構性升級，單純依靠傳統(tǒng)產業(yè)拉動區(qū)域經濟發(fā)展，不僅空間有限，同時制約因素也逐步增多，而在新的發(fā)展方向中新能源賽道：①符合國家的政策要求，國家大力鼓勵的方向；②市場的空間相對較大，是比較好的布局賽道；③行業(yè)經歷了前期的基礎發(fā)展，已經進入快速發(fā)展期，需求快速提升將帶動產業(yè)鏈實現(xiàn)高速發(fā)展。磷資源作為新能源材料重要的上游資源，是主要的產磷大省進行重要的產業(yè)布局的基礎，多數(shù)在引入相關企業(yè)做產業(yè)布局時，要求配套磷礦上游資源，因而磷礦資源已經成為一體化布局產業(yè)鏈的基礎，關系到省內經濟是否可以長久發(fā)展。在新產業(yè)鏈布局過程中更多的省份開啟產業(yè)鏈一體化建設，提升就地轉化率，導致整體貨源省際流通明顯減少。由于資源分布的差異，我國整體的磷資源主要集中在湖北、貴州、云南、四川四個省份，在前期磷產業(yè)鏈雖然有資源屬性，但整體產業(yè)鏈相對復雜，磷礦價值量前期相對較低，同時磷肥生產需要硫、氨等原料，且需要運輸至全國各地，甚至出口，作為黃磷生產需要良好的能源優(yōu)勢，因而地理因素配套、產業(yè)鏈配套以及能源配套等因素都一定程度上影響了下游配套磷化工的產能分布。可以明顯看到我國磷肥產能主要集中于湖北、云南、貴州、四川和安徽地區(qū)，合計占比約9成，其中磷礦四個省份占比也超過95%。從省份結構來看，湖北省沿江地理位臵良好，下游磷化工配套較多，磷肥產量占比約為38%，但磷礦產能占比約為32%，類似于湖北省、安徽省在結構上屬于磷礦輸入省份，而貴州省、四川省自身配套的下游磷化工企業(yè)相對較少，因而在過去磷礦滿足省內應用后，還需供給外省，處于典型的磷礦輸出省份；云南省跨省運輸費用稍高，因而整體流通貨源并不太多。資源供給省份配套產業(yè)鏈建設，磷礦石流通貨源有所減少。自2021年開始，部分地區(qū)開始減弱磷礦外售量，2021年9月貴州省開陽縣印發(fā)《開陽縣礦產資源開發(fā)利用管理方案》，要求提升磷礦就地轉化率，計劃到2025年就地轉化率提升至80%以上，同時針對部分磷礦銷售開始采取招標形式，短