項(xiàng)目1總論參考答案一、單項(xiàng)選擇題1.B2.D3.B4.C5.C6.D7.D8.B9.A10.A二、多項(xiàng)選擇題1.CD2.ABD3.ABD4.BD5.ABCD6.ABCD7.AB8.BCD9.ABD10.ACD項(xiàng)目2財(cái)務(wù)分析參考答案一、單選題。1、C2、A3、B4、B5、B6、D7、D8、C9、A10、C11、B12、D13、C14、A15、B二、多選題。1、ABD2、BD3、ABCD4、BCD5、AB6、ACD7、ABCD8、ABC9、ACD10、ACD項(xiàng)目實(shí)訓(xùn)【實(shí)訓(xùn)一】資產(chǎn)負(fù)債率=（300+300）÷1500=40%產(chǎn)權(quán)比率=（300+300）÷900=66.67%【實(shí)訓(xùn)二】流動(dòng)比率=2620÷1320=1.98資產(chǎn)負(fù)債率=2346÷3790=61.90%存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=4785÷[（683+966）÷2]=5.80（次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷5.80=62.07（天）利息保障倍數(shù)=（313+110）÷110=3.85總資產(chǎn)凈利率=241÷[（3573+3790）÷2]×100%=6.55%【實(shí)訓(xùn)三】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷40=9（次）應(yīng)收賬款平均余額=1800000÷9=200000（元）【實(shí)訓(xùn)四】銷售收入=3.5×[(360+440)÷2]=1400（萬元）【實(shí)訓(xùn)五】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=18000÷[（11140+12860）÷2]=1.5（次）期初速動(dòng)資產(chǎn)=0.8×2000=1600（萬元）期初流動(dòng)資產(chǎn)=1600+2400=4000（萬元）期末流動(dòng)資產(chǎn)=1.8×3000=5400（萬元）流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=（4000+5400）÷2=4700（萬元）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=18000÷4700=3.83（次）【實(shí)訓(xùn)六】流動(dòng)負(fù)債=48÷1.5=32（萬元）（1）流動(dòng)比率=（48+12）÷（32+12）=1.36（2）流動(dòng)比率=（48-3）÷（32+2）=1.32【實(shí)訓(xùn)七】①凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)凈利率=3×4.7=14.1%②總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2.5%×1.88=4.7③銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入=800÷32000=2.5%④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額÷平均資產(chǎn)總額=32000÷[（18000+16000）÷2]=1.88⑤權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷權(quán)益總額=18000÷6000=3項(xiàng)目3財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)參考答案一、單項(xiàng)選擇題1.B2.D3.A4.C5.A6.B7.A8.A9.B10.C11.D12.A13.D14.D15.A二、多項(xiàng)選擇題1.AC2.BC3.BD4.AB5.ABC6.BC7.BC8.BCD9.CD10.AC項(xiàng)目實(shí)訓(xùn)【實(shí)訓(xùn)一】答案1：年利率=80/（2000-80）×100%=4.16%答案2：年利率=96/2000×100%=4.8%【實(shí)訓(xùn)二】第一年本利和=1000+1000×8%＝1080第二年本利和=1000+1000×8%×2＝1080第三年本利和=1000+1000×8%×3＝1160第四年本利和=1000+1000×8%×4＝1320【實(shí)訓(xùn)三】第一年本利和=1000+1000×8%＝1080第二年本利和=1080+1080×8%＝1166.4第三年本利和=1166.4+1166.4×8%＝1259.712第四年本利和=1259.712+1259.712×8%＝1360.489【實(shí)訓(xùn)四】一年后的本利和：F1＝100+100×10%＝100×（1＋10%）兩年后的本利和：F2＝100×（1＋10%）×（1＋10%）=100×（1＋10%）2【實(shí)訓(xùn)五】一個(gè)計(jì)息期為半年，一年有兩個(gè)計(jì)息期，所以，計(jì)息期利率＝4%/2＝2%，即i＝2%；由于5年共計(jì)有10個(gè)計(jì)息期，故n＝10。所以：5年后的本利和F＝P×（F/P，2%，10）＝100×（F/P，2%，10）＝121.90（萬元）【實(shí)訓(xùn)六】P＝F×（P/F，4%，5）＝100×（P/F，4%，5）＝100×0.8219＝82.19（萬元）【實(shí)訓(xùn)七】F=10×（F/A,5%,5）=10*5.5156=55.26【實(shí)訓(xùn)八】A=100×（A/F,5%,5）=100/5.5156=18.10【實(shí)訓(xùn)九】P=10000×（P/A,5%,5）=10000*4.3295=43295【實(shí)訓(xùn)十】A=100×（A/p,10%,5）=100/3.7908=26.38【實(shí)訓(xùn)十一】F=5000*[(F/A,5%,5+1)-1]=50000×[6.8019-1]=290095F=5000*(F/A,5%,5)（1+5%）=50000×5.5256*1.05=290094【實(shí)訓(xùn)十二】P=5000*[(P/A,5%,4-1)+1]=50000×[2.7232+1]=18616P=5000*(P/A,5%,4)（1+5%）=50000×3.5460*1.05=18616.5【實(shí)訓(xùn)十三】（1）方案一表現(xiàn)為普通年金的形式P＝A×（P/A，10%，8），A＝1000/5.3349＝187.44（萬元）（2）方案二從第3年開始每年年初等額償還，表現(xiàn)為遞延期為1年的遞延年金，由于貸款期限為8年，所以，最后一次還款發(fā)生在第9年初（第8年末），共計(jì)還款7次。P＝A×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，1），A＝225.94（萬元）（3）方案三從第3年開始每年年末等額償還，表現(xiàn)為遞延期為2年的遞延年金P＝A×（P/A，10%，6）×（P/F，10%，2），A＝277.84（萬元）【實(shí)訓(xùn)十四】（1）F＝1000000×（1＋12%×2）＝1240000（元）（2）F＝1000000×（1＋12%）2＝1254400（元）（3）F＝1000000×（1＋12%÷4）2×4＝1266800（元）（4）P＝200000/（1＋12%）＋300000/（1＋12%×2）＋500000/（1＋12%×3）＝788154（元）（5）P＝200000×（1＋12%）－1＋300000×（1＋12%）－2＋500000×（1＋12%）－3＝773640（元）（6）P=20000×（P/F，3%，4）+300000×（P/F，3%，8）+500000×（P/F，3%，12）=20000×0.8885+300000×0.7874+500000×0.7014=604690（元）【實(shí)訓(xùn)十五】股票A的期望收益率＝0.2×15%＋0.6×10%＋0.2×0＝9%股票B的期望收益率＝0.3×20%＋0.4×15%＋0.3×（－10%）＝9%股票A的方差＝0.2×（0.15－0.09）2＋0.6×（0.10－0.09）2＋0.2×（0－0.09）2＝0.0024股票A的標(biāo)準(zhǔn)差＝（0.0024）1/2＝4.90%股票B的方差＝0.3×（0.20－0.09）2＋0.4×（0.15－0.09）2＋0.3×（－0.10－0.09）2＝0.0159股票B的標(biāo)準(zhǔn)差＝（0.0159）1/2＝12.61%【實(shí)訓(xùn)十六】A股票必要收益率＝5%＋0.91×（15%－5%）＝14.1%B股票必要收益率＝5%＋1.17×（15%－5%）＝16.7%C股票必要收益率＝5%＋1.8×（15%－5%）＝23%D股票必要收益率＝5%＋0.52×（15%－5%）＝10.2%【實(shí)訓(xùn)十七】依據(jù)高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)：單位變動(dòng)成本b=（200-120）/（18-10）=10（元/件）將b=10帶入高點(diǎn)方程可求得：固定成本a=200-18×10=20（萬元）則y=20+10x將x=25萬件代入方程，求得y=20+10×25=270（萬元）?！緦?shí)訓(xùn)十八】方案1現(xiàn)值=15270×（P/A，10%,5）=15270×3.7908=57886（元）方案2現(xiàn)值=12776×（P/A，10%,5）×（1+10%）=12776×3.7908×1.1=53274（元）方案3現(xiàn)值=40000+40000×（P/F，10%,3）=40000+40000×0.7513=70052（元）方案4現(xiàn)值=27500×（P/A，10%,3）×（P/F，10%,2）=27500×2.4869×0.8264=56517（元）由于方案2的現(xiàn)值最小，所以選擇方案2的付款方式對(duì)甲公司最有利?！緦?shí)訓(xùn)二十】月份業(yè)務(wù)量x混合成本yXYX2Y21807005600064004900002947607144088365776003101810818101020165610041088609288011664739600510585089250110257225006988107938096046561007105850892501102572250081008208200010000672400992750690008464562500109577073150902559290011857206120072255184001275600450005625360000求和113893008903601090947270600a=95.464b=7.1656混合成本公式：Y=95.464+7.1656X項(xiàng)目4資本成本與資本結(jié)構(gòu)參考答案一、單項(xiàng)選擇題1.B2.B3.B4.D5.C6.D7.A8.C9.C10.D11.A12.D13.B14.D15.B16.A17.C二、多項(xiàng)選擇題1.BC2.AB3.ABD4.ABC5.ABCD6.ACD7.AB8.AC9.ACD10.ABCD三、判斷題1.√2.√3.√4.×5.×6.√7.√8.×9.√10.√項(xiàng)目實(shí)訓(xùn)【實(shí)訓(xùn)一】Kb=8%×（1-25%）/（1-0.5%）=6.03%【實(shí)訓(xùn)二】債券的資本成本率=8%×（1-25%）/（1-1.5%）=6.09%【實(shí)訓(xùn)三】【實(shí)訓(xùn)四】1.基期邊際貢獻(xiàn)M=銷售收入-變動(dòng)成本總額=300－150=1502.基期息稅前利潤EBIT=銷售收入-總成本=300-150-80=703.經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=M/EBIT=150/70=2.14【實(shí)訓(xùn)五】DFL=基期息稅前利潤/基期利潤總額=1000/（1000-400）=1.67?！緦?shí)訓(xùn)六】(1)經(jīng)營杠桿系數(shù)(2)總杠桿系數(shù)DTL=1.6×1.5625=2.5(3)每股收益變動(dòng)率=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×息稅前利潤變動(dòng)率=1.6×20%=32%明年的每股收益=8×（1+32%）=10.56（元）【實(shí)訓(xùn)七】長期借款所占比重=150/1000×100%=15%債券所占比重=200/1000×100%=20%優(yōu)先股所占比重=100/1000×100%=10%普通股所占比重=300/1000×100%=30%留存收益所占比重=250/1000×100%=25%加權(quán)平均資金成本率=5%×15%+6%×20%+12%×10%+18%×30%+15%×25%=0.75%+1.2%+1.3%+5.4%+3.75%=12.3%【實(shí)訓(xùn)八】1.普通股資本成本=4%+2×（10%-4%）=16%2.債券資本成本=8%×（1-25%）=6%3.選擇方案二，發(fā)行債券籌資，因?yàn)槠滟Y本成本最小?！緦?shí)訓(xùn)九】1.方案一：息稅前利潤＝200＋50＝250（萬元）籌資后的利息總額＝600×6％＋500×8%＝76（萬元）籌資后的普通股股數(shù)＝200（萬股）所以該方式下的每股利潤＝（250－76）×（1－25％）/200＝0.65（元/股）方案二：息稅前利潤＝200＋50＝250（萬元）籌資后的利息總額＝600×6％＝36（萬元）籌資后的普通股股數(shù)＝200＋500/20＝225（萬股）所以該方式下的每股利潤＝（250－36）×（1－25％）/225＝0.71（元/股）2.（-76）×（1－25％）/200＝（-36）×（1－25％）/225解得：每股利潤無差別點(diǎn)的＝396（萬元）3.由于方案一每股利潤（0.65元）小于方案2（0.71元），或：由于息稅前利潤250萬元小于每股利潤無差異點(diǎn)的息稅前利潤396萬元，所以，方案二更好，即應(yīng)該選擇發(fā)行普通股籌資。項(xiàng)目5投資活動(dòng)管理參考答案一、單項(xiàng)選擇題1.D2.B3.B4.B5.D6.D7.C8.B9.A10.B11.A12.A13.A14.A15.A16.D二、多項(xiàng)選擇題1.ABD2.AC3.ABC4.CD5.AC6.ABC7.BCD8.ABCD9.ABCD10.AB三、判斷題1.×2.√3.×4.×5.√6.×7.×8.×9.×10.×項(xiàng)目實(shí)訓(xùn)【實(shí)訓(xùn)一】解：甲方案：年折舊額=200/5=40（萬元）初始現(xiàn)金流量=-200（萬元）第一年到第五年經(jīng)營現(xiàn)金流量=（180-70-40）×（1-40%）+40=82（萬元）乙方案：年折舊額=（280-10）/5=54（萬元）初始現(xiàn)金流量=-200-20=-300（萬元）第一年經(jīng)營現(xiàn)金流量=（130-40-54）×（1-40%）+54=75.6（萬元）第二年經(jīng)營現(xiàn)金流量=（130-45-54）×（1-40%）+54=72.6（萬元）第三年經(jīng)營現(xiàn)金流量=（130-50-54）×（1-40%）+54=69.6（萬元）第四年經(jīng)營現(xiàn)金流量=（130-55-54）×（1-40%）+54=66.6（萬元）第五年經(jīng)營現(xiàn)金流量=（130-60-54）×（1-40%）+54+10+20=93.6（萬元）甲、乙兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量如下表所示。現(xiàn)金流量表單位：萬元時(shí)間012345甲方案-2008282828282乙方案-30075.672.669.666.693.6甲方案經(jīng)營期內(nèi)每年的現(xiàn)金流量相等，可以采用年金法進(jìn)行計(jì)算。假設(shè)甲方案的內(nèi)含報(bào)酬率為r，則82×（P/A，r,5）=200（P/A，r,5）=2.44查年金現(xiàn)值系數(shù)表可知，當(dāng)n=5時(shí)，與2.44對(duì)應(yīng)的內(nèi)含報(bào)酬率r為30%。因此，甲方案的內(nèi)含報(bào)酬率為30%。乙方案經(jīng)營期內(nèi)每年的現(xiàn)金流量不相等，可以采用逐步測(cè)試法進(jìn)行計(jì)算。先設(shè)貼現(xiàn)率為10%，計(jì)算其凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值=75.6×(P/F,10%,1）+72.6×(P/F,10%,2）+69.6×(P/F,10%,3）+66.6×(P/F,10%,4）+93.6×（P/F,10%,5）-300=-15.37（萬元）再設(shè)貼現(xiàn)率為8%，計(jì)算其凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值=75.6×(P/F,8%,1）+72.6×(P/F,8%,2）+69.6×(P/F,8%,3）+66.6×(P/F,8%,4）+93.6×（P/F,8%,5）-300=0.15（萬元）可知乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率在8%至10%之間，利用插值法計(jì)算乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率：r=8.02%乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率為8.02%【實(shí)訓(xùn)二】甲方案年折舊=（100-5）/5=19（萬元）乙方案年折舊=【（100+20）-8】/5=22.4（萬元）乙方案無形資產(chǎn)攤銷=25/5=5（萬元）乙方案第一年開辦費(fèi)攤銷=20（萬元）甲方案投資利潤率：年均EBIT=90-60=30（萬元）投資總額=150（萬元）甲方案投資利潤率=30/150=20%乙方案投資利潤率：各年的EBITEBIT（1）=【170-（100+22.4+5+20）】=22.6EBIT（2-5）=【170-（100+22.4+5）】=42.6平均EBIT=（22.6+42.6）/5=38.6乙方案投資利潤率=38.6/230=16.78%甲方案稅前現(xiàn)金流量：NCF0=-150NCF1-4=30+19=49NCF5=30+19+5+50=104甲方案稅后現(xiàn)金流量：NCF0=-150NCF1-4=30×（1-33%）+19=39.1NCF5=30×（1-33%）+19+5+50=94.1甲方案投資回收期（稅前）=150/49=3.06（年）甲方案投資回收期（稅后）=150/39.1=3.84（年）乙方案稅前現(xiàn)金流量：NCF0=-120NCF1=0NCF2=-90NCF3=22.6+22.4+5+20=70NCF4=42.6+22.4+5=70NCF5=42.6+22.4+5=70NCF6=42.6+22.4+5=70NCF7=42.6+22.4+5+65+8=143乙方案稅后現(xiàn)金流量：NCF0=-120NCF1=0NCF2=-90NCF3=22.6×（1-33%）+22.4+5+20=62.542NCF4=42.6×（1-33%）+22.4+5=55.942NCF5=42.6×（1-33%）+22.4+5=55.942NCF6=42.6×（1-33%）+22.4+5=55.942NCF7=42.6×（1-33%）+22.4+5+65+8=128.942乙方案投資回收期（稅前）=210/70=3（年）（不包括建設(shè)期）乙方案投資回收期（稅前）=2+3=5（年）（包括建設(shè)期）乙方案投資回收期（稅后）=1+（210-62.542）/55.942=3.64（年）（不包括建設(shè)期）乙方案投資回收期（稅后）=2+3.64=5.64（年）（包括建設(shè)期）甲方案（稅前）凈現(xiàn)值：NPV（稅前）=49×（P/A，10%，4）+104×（P/F，10%，5）-150=69.8987甲方案（稅后）凈現(xiàn)值：NPV（稅后）=94.1×（P/F，10%，5）+39.1×（P/A，10%，4）-150=32.37（萬元）乙方案（稅前）凈現(xiàn)值：NPV（稅前）=62.3906乙方案（稅后）凈現(xiàn)值：NPV（稅后）=23.3069甲方案年等額回收額（稅前）=69.8987/（P/A，10%，5）=18.439甲方案年等額回收額（稅后）=32.37/（P/A，10%，5）=32.37/3.7908=8.54（萬元）乙方案年等額回收額（稅前）=62.3906/（P/A，10%，7）=12.815乙方案年等額回收額（稅后）=23.3069/（P/A，10%，7）=4.787甲方案內(nèi)部收益率：（稅前）=25%甲方案內(nèi)部收益率：（稅后）=17.07%乙方案內(nèi)部收益率：（稅前）=17.35%乙方案內(nèi)部收益率：（稅后）=12.92%方案重復(fù)法（稅前）甲凈現(xiàn)值69.8987萬元，計(jì)算期5年乙凈現(xiàn)值62.3906萬元，計(jì)算期7年最小公倍數(shù)為35年：甲NPV/甲=69.8987+69.8987×（P/F,10%,5）+69.8987×（P/F,10%,10）+69.8987×（P/F,10%,15）+69.8987×（P/F,10%,20）+69.8987×（P/F,10%,25）+69.8987×（P/F,10%,30）=177.8223（萬元）乙NPV/乙=62.3906+62.3906×（P/F,10%,7）+62.3906×（P/F,10%,14）+62.3906×（P/F,10%,21）+62.3906×（P/F,10%,28）=123.5895（萬元）方案重復(fù)法（稅后）甲凈現(xiàn)值32.37萬元，計(jì)算期5年乙凈現(xiàn)值23.3069萬元，計(jì)算期7年最小公倍數(shù)為35年：甲NPV/甲=32.37+32.37×（P/F,10%,5）+32.37×（P/F,10%,10）+32.37×（P/F,10%,15）+32.37×（P/F,10%,20）+32.37×（P/F,10%,25）+32.37×（P/F,10%,30）=82.35（萬元）乙NPV/乙=23.3069+23.3069×（P/F,10%,7）+23.3069×（P/F,10%,14）+23.3069×（P/F,10%,21）+23.3069×（P/F,10%,28）=46.16864（萬元）最短壽命法（稅前）甲：5年，凈現(xiàn)值69.8987萬元；乙：7年，凈現(xiàn)值62.3906萬元最短壽命為5年NPV//甲=69.8987（萬元）NPV//乙=62.3906×（A/P，10%，7）×（P/A,10%,5）=62.3906×3.7908/4.8684=48.581（萬元）最短壽命法（稅后）甲：5年，凈現(xiàn)值32.37萬元；乙：7年，凈現(xiàn)值23.3069萬元最短壽命為5年NPV//甲=32.37（萬元）NPV//乙=23.3069×（A/P，10%，7）×（P/A,10%,5）=23.3069×3.7908/4.8684=18.148（萬元）【實(shí)訓(xùn)三】（1）甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期為6年。甲方案第2至6年凈現(xiàn)金流量NCF2-6屬于遞延年金。（2）乙方案的凈現(xiàn)金流量為：NCF0=-（800+200）=-1000（萬元）NCF1-9=500-（200+50）=250（萬元）NCF10=（500+200+80）-（200+50）=530（萬元）或：NCF10=250+（200+80）=530（萬元）（3）表1中丙方案用字母表示的相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量如下：（A）=254（萬元）（B）=1808（萬元）（C）=-250（萬元）丙方案的資金投入方式分兩次投入（或分次投入）。（4）甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=|-1000|/250+1=5（年）丙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=4+|-250|/254=4.98（年）（5）（P/F,8%,10）=1/2.1589=0.4632（A/F,8%,10）=1/6.7101=0.1490（6）甲方案的凈現(xiàn)值=-1000+250×【（P/A，8%，6）-（P/A，8%，1）】=-1000+250×（4.6229-0.9259）=-75.75（萬元）乙方案的凈現(xiàn)值=-1000+250×（P/A，8%，10）+280×（P/F，8%，10）=-1000+250×6.7101+280×0.4632=807.22（萬元）因?yàn)?甲方案的凈現(xiàn)值為-75.75（萬元），小于零。所以：該方案不具有財(cái)務(wù)可行性。因?yàn)椋阂曳桨傅膬衄F(xiàn)值為807.22萬元，大于零。所以：該方案具備財(cái)務(wù)可行性。（7）乙方案的年等額凈回收額=807.22×0.1490=120.28（萬元）丙方案的年等額凈回收額=725.69×0.1401=101.67（萬元）因?yàn)椋?20.28萬元大于101.67萬元。所以：乙方案優(yōu)于丙方案，應(yīng)選擇乙方案?！緦?shí)訓(xùn)四】（1）①因?yàn)锳方案第三年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量＝30000＋30000＋0－60000＝0，所以該方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝3②凈現(xiàn)值＝折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量之和＝84346（元）（2）對(duì)于A方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設(shè)期的投資回收期＝3年＝6/2，所以該方案完全具備財(cái)務(wù)可行性；對(duì)于B方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3.5年小于8/2，所以該方案完全具備財(cái)務(wù)可行性；對(duì)于C方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為7年大于12/2，所以該方案基本具備財(cái)務(wù)可行性（3）C方案的年等額凈回收額＝凈現(xiàn)值×（A/P,10%,12）＝70000×0.1468＝10276（元）（4）三個(gè)方案的最短計(jì)算期為6年，所以B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝年等額回收額×（P/A,10%,6）＝9370×4.3553＝40809（元）（5）年等額凈回收額法：A方案的年等額回收額＝6967（元）B方案的年等額回收額＝9370（元）C方案的年等額回收額＝10276（元）因?yàn)镃方案的年等額回收額最大，所以應(yīng)當(dāng)選擇C方案；最短計(jì)算期法：A方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝30344（元）B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝40809（元）C方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝44755（元）因?yàn)镃方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值最大，所以應(yīng)當(dāng)選擇C方案。項(xiàng)目6籌資活動(dòng)管理參考答案一、單項(xiàng)選擇題1.A2.D3.C4.D5.A6.B7.B8.C9.D10.B11.A12.B13.A14.C15.C16.B17.C18.C19.C20.A二、多項(xiàng)選擇題1.ACD2.ABC3.ABCD4.ACD5.AD6.ABCD7.AC8.ABC9.ACD10.ACD項(xiàng)目實(shí)訓(xùn)【實(shí)訓(xùn)一】資金需要量＝（基期資金平均占用額－不合理資金占用額）×（1±預(yù)測(cè)期銷售增減率）×（1－預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度增長率）＝（3500－500）×（1＋5%）×（1－2%）＝3087（萬元）【實(shí)訓(xùn)二】1.根據(jù)題設(shè)中與資產(chǎn)、負(fù)債與銷售的百分比的關(guān)系，敏感資產(chǎn)：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨；敏感負(fù)債：應(yīng)付賬款敏感性資產(chǎn)增加=2000×50%=1000（萬元）敏感性負(fù)債增加=2000×15%=300（萬元）增加的留存收益=12000×10%×40%=480（萬元）需要增加的資金量＝2000×（50%－15%）＝700（萬元）外部融資需求量＝700－12000×10%×40%＝220（萬元）2、需要增加的資金需求＝2000×（50%－15%）+200＝900（萬元）外部融資需求量＝900－12000×10%×40%=420（萬元）【實(shí)訓(xùn)三】1、①從表中選擇高點(diǎn)坐標(biāo)（X1=7，Y1=550）和低點(diǎn)坐標(biāo)（X2=5，Y2=450）。②將高低點(diǎn)坐標(biāo)值代入下式，計(jì)算單位變動(dòng)成本b。b=③將高點(diǎn)坐標(biāo)值和b=50值代入下式，計(jì)算不變資金a。a＝最高收入期資金占用量－bx最高銷售收入＝y(tǒng)1-bx1=550-50×7=200（元）④將a=200、b=50值代入，方程模型為：y=200+50x2、將2018年預(yù)計(jì)產(chǎn)銷量7.5萬件代入上式，則：2018年資金需要量=200+50×7.5=575【實(shí)訓(xùn)四】1、根據(jù)歷史資料列表，求n，x，y，xy和x2的值銷售量與資金占用變化計(jì)算表年度銷售收入（Xi，萬件）資金占用（Yi，萬元）XYX220136.055030003620145.54752612.5030.2520155.045022502520166.5520338042.2520177.0550385049合計(jì)n=5x=30y=2495xy=15092.5x2=182.50②按照下列公式求a，b值：b=a=③將b=49，a=205值代入下式，寫出一般成本性態(tài)模型：y=205+49x2、把2018年預(yù)計(jì)銷售量7.5萬件代入上式，得出2018年資金需要量為=205+49×7.5=572.50萬元。【實(shí)訓(xùn)五】（1）資金市場上的利率保持不變，南華公司的債券利率為10%仍然合理，則可采用平價(jià)發(fā)行。債券的發(fā)行價(jià)格=2000×（P/F，10%，10）+2000×10%×（P/A，10%，10）=2000（元）（2）資金市場上的利率有較大幅度的上升，達(dá)到12%，則采用折價(jià)發(fā)行。債券的發(fā)行價(jià)格=2000×（P/F，12%，10）+2000×10%×（P/A，12%，10）=2000×0.3220+200×5.6502=1774.04（元）也就是說，只有按1774.04元的價(jià)格出售，投資者才會(huì)購買此債券，并獲得12%的報(bào)酬。（3）資金市場上的利率有較大幅度的下降，達(dá)到8%，則采用溢價(jià)發(fā)行。債券的發(fā)行價(jià)格=2000×（P/F，8%，10）+2000×10%×（P/A，8%，10）=2000×0.4632+200×6.7101=2268.42（元）也就是說，只有按2268.42元的價(jià)格出售，投資者才會(huì)購買此債券，并獲得8%的報(bào)酬。一個(gè)計(jì)息期為半年，一年有兩個(gè)計(jì)息期，所以，計(jì)息期利率＝4%/2＝2%，即i＝2%；由于5年共計(jì)有10個(gè)計(jì)息期，故n＝10。所以：5年后的本利和F＝P×（F/P，2%，10）＝100×（F/P，2%，10）＝121.90（萬元）【實(shí)訓(xùn)六】1、設(shè)每年的租金為A，A×（P/A，10%，6）＋50×（P/F，10%，6）＝500，得出A＝108.32。2、設(shè)每年租金為A，A×（P/A，10%，6）×（1＋10%）＋50×（P/F，10%，6）＝500，得出A＝98.47【實(shí)訓(xùn)七】（1）b=15000-10000a=15000-50000×0.25=2500（萬元）（2）2018年資金需要總量y=2500+0.25x=2500+0.25×50000×（1+10%）=16250（萬元）（3）2017年銷售凈利率=5000/50000=10%2018年銷售凈利率=10%+5%=15%2018年留存收益=50000×（1+10%）×15%×（1-60%）=3300（萬元）2018年新增資金需要量=16250-（17000-5000）=4250（萬元）2018年外部籌資額=4250-3300=950（萬元）。項(xiàng)目7營運(yùn)資本管理參考答案一、單項(xiàng)選擇題1.B2.B3.D4.B5.B6.C7.C8.A9.C10.D11.C12.B13.A14.D15.C二、多項(xiàng)選擇題1,ABD2.AB3.AD4.AD5.BD6.AD7.AD8.ABC9.BC10.BCD項(xiàng)目實(shí)訓(xùn)【實(shí)訓(xùn)一】（1）最佳現(xiàn)金持有量＝（2×500×250000/10%）^（1/2）＝50000（元）全年證券交易次數(shù)＝250000/50000＝5（次）交易間隔期間＝360/5＝72（天）（2）總成本＝（2×500×250000×10%）^（1/2）＝5000（元）交易成本＝（250000/50000）×500＝2500（元）機(jī)會(huì)成本＝（50000/2）×10%＝2500（元）【實(shí)訓(xùn)二】（1）存貨周轉(zhuǎn)期=存貨平均余額/每天的銷貨成本=120/（1200÷360）=36（天）（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款平均余額/每天的銷貨收入=480/（2400÷360）=72（天）（3）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)付賬款平均余額/每天的購貨成本=90/3=30（天）（4）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=36+72-30=78（天）?！緦?shí)訓(xùn)三】（1）信用條件改變前的邊際貢獻(xiàn)：100000×（5－4）＝100000（元）信用條件改變后的邊際貢獻(xiàn)：120000×（5－4）＝120000（元）信用條件改變前的應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息：500000/360×30×（4/5）×15%＝5000（元）信用條件改變后的應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息：平均收現(xiàn)期＝30×50%＋60×50%＝45（天）600000/360×45×（4/5）×15%＝9000（元）信用條件改變前的存貨應(yīng)計(jì)利息：9000×4×15%＝5400（元）信用條件改變后的存貨應(yīng)計(jì)利息：20000×4×15%＝12000（元）信用條件改變后的現(xiàn)金折扣成本：600000×50%×0.8%＝2400（元）（2）稅前損益＝邊際貢獻(xiàn)－應(yīng)收賬款計(jì)利息－存貨應(yīng)計(jì)利息－收賬費(fèi)用－壞賬損失－現(xiàn)金折扣成本信用條件改變前的稅前損益＝100000－5000－5400－3000－5000－0＝81600信用條件改變后的稅前損益＝120000－9000－12000－4000－9000－2400＝83600（元）改變信用條件后稅前損益更高，可以改變信用政策?！緦?shí)訓(xùn)四】（1）A材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量=（2×60000×90÷30）=600（件）（2）A材料年度最佳訂貨批數(shù)=60000/600=100（次）（3）A材料的相關(guān)訂貨成本=100×90=9000（元）（4）A材料的相關(guān)存儲(chǔ)成本=600/2×30=9000（元）（5）A材料經(jīng)濟(jì)訂貨批量平均占用資金=150×600/2=45000（元）?！緦?shí)訓(xùn)五】（1）每次訂貨的變動(dòng)成本＝38.2＋68＋6×12＝178.20（元）（2）每塊擋風(fēng)玻璃的變動(dòng)儲(chǔ)存成本＝12＋1300×1%＋1300×5%＝90（元）（3）經(jīng)濟(jì)訂貨批量=（2×178.2×9900÷90）1/2=198(塊)(4)預(yù)警機(jī)訂貨批量的總成本=（2×178.2×9900×90）1/2=17820(塊)（5）再訂貨點(diǎn)＝（9900/300）×6＝198（塊）項(xiàng)目8收入與分配管理參考答案一、單項(xiàng)選擇題1.C2.D3.C4.D5.A6.B7.B8.A9.C10.A11.A12.D13.A14.B15.C二、多項(xiàng)選擇題1.ABCD2.ABD3.CD4.ABD5.AB6.ACD7.ABD8.ABCD9.ABCD10.AB三、判斷題1.×2.×3.×4.×5.√6.√7.√8.×9.√10.√項(xiàng)目實(shí)訓(xùn)【實(shí)訓(xùn)一】該公司應(yīng)提取的法定公積金（留存收益）=400×10%=40（萬元），可供投資者分配的股利=100+400-40=460（萬元）。注意：按現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)規(guī)定，可供投資者分配的利潤=年初未分配利潤+當(dāng)年凈利潤-提取的法定公積金（如果有計(jì)提任意公積金的情形，也應(yīng)扣除）?！緦?shí)訓(xùn)二】1.方案1，公司本年度將要支付的股利為：2000×40％＝800(萬元)2.方案2，公司投資方案所需的權(quán)益資本為：2200×55％＝1210(萬元)，2019年可以發(fā)放的股利額為：2000－1210＝790(萬元)【實(shí)訓(xùn)三】計(jì)算投資方案所需的自有資金數(shù)額為：700×60％＝420(萬元)根據(jù)相關(guān)條件進(jìn)行計(jì)算：1.按照剩余股利政策的要求，該公司2016年度應(yīng)向投資者發(fā)放的股利金額為：800-420＝380(萬元)2.按照固定股利或穩(wěn)定增長股利政策的要求，該公司2016年度應(yīng)向投資者發(fā)放320萬元的股利。3.按照固定股利支付率政策的要求，該公司2016年度應(yīng)向投資者發(fā)放的股利金額為：800×(1+5％)×40％＝336(萬元)4.按照低正常股利加額外股利政策的要求，該公司2016年度應(yīng)向投資者發(fā)放的股利金額為：320+800×1％＝328(萬元)【實(shí)訓(xùn)四】（1）發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=300×（1+10%）=330（萬股）發(fā)放股票股利后的普通股股本=2×330=660（萬元）發(fā)放股票股利后的資本公積=180+（30-2）×30=1020（萬元）現(xiàn)金股利=0.2×330=66（萬元）發(fā)放股票股利后的未分配利潤=1120-30×30-66=154（萬元）（2）股票分割后的普通股股數(shù)=300×2=600（萬股）股票分割后的普通股股本=1×600=600（萬元）股票分割后的資本公積=180萬元股票分割后的未分配利潤=1120萬元（3）分配前市凈率=30÷（1900÷300）=4.74每股市價(jià)25元時(shí)的每股凈資產(chǎn)=25÷4.74=5.27（元）每股市價(jià)25元時(shí)的全部凈資產(chǎn)=5.27×330=1739.1（萬元）每股市價(jià)25元時(shí)的每股現(xiàn)金股利=（1900-1739.1）÷330=0.49（元）。【實(shí)訓(xùn)五】ABC產(chǎn)品的不含稅單價(jià)＝28250÷(1+13％)＝25000(元)每單位ABC產(chǎn)品的增值稅銷項(xiàng)稅額＝25000×13%＝3250(元)(1)從甲處購貨，單位成本＝22600÷(1+16％)＝20000可以抵扣的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額＝20000×13%＝2600(元)應(yīng)納增值稅＝3250-2600＝650(元)稅金及附加＝650×(7％+3％)＝65(元)單位產(chǎn)品稅后利潤＝(25000－20000－65)×(1-25％)＝3701.25(元)(2)從乙處購貨，單位成本＝21115÷(1+3％)＝20500元)可以抵扣的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額＝20500×3％＝6I5(元)應(yīng)納增值稅＝3250-615＝2635(元)稅金及附加＝2635×(7％+3％)＝263.5(元)單位產(chǎn)品稅后利潤＝(25000－20500－263.5)×(1－25％)＝3177.38(元)(3)從丙處購貨，單位成本＝19750(元)可以抵扣的增稅進(jìn)項(xiàng)稅額為0應(yīng)納增值稅＝3250(元)稅金及附加3250×(7％+3％)＝325(元)單位產(chǎn)品稅后利潤＝(25000－19750－325)×(1－25％)＝3693.75(元)由上可知，在一般納稅人甲處購買原材料所獲利潤最大，因此應(yīng)該選擇甲公司作為原材料供應(yīng)商?！緦?shí)訓(xùn)六】1．計(jì)算2019-2024年應(yīng)繳納的所得稅總額：（1）年數(shù)總和法

單位：萬元年度201920202021202220232024年折舊額633.33527.78422.22316.67211.11105.56稅前利潤266.67372.22477.78583.33688.89794.44彌補(bǔ)虧損后的應(yīng)納稅所得額-2333.33-1961.11-1483.33-900-211.11794.44應(yīng)交所得稅00000198.61

應(yīng)繳納的所得稅總額=794.44×25%=198.61（萬元）。（2）直線法

單位：萬元年度201920202021202220232024年折舊額369.44369.44369.44369.44369.44369.44稅前利潤530.56530.56530.56530.56530.56530.56彌補(bǔ)虧損后的應(yīng)納稅所得額-2069.44-1538.88-1008.32-477.7652.8530.56應(yīng)交所得稅000052.8×25%=13.2530.56×25%=132.64

應(yīng)繳納的所得稅總額=52.8×25％＋530.56×25％=145.84（萬元）2．根據(jù)上一問計(jì)算結(jié)果，變更為直線法的情況下繳納的所得稅更少，所以應(yīng)接受張會(huì)計(jì)師的建議?！緦?shí)訓(xùn)七】(1)方案一：五折銷售，應(yīng)納增值稅＝500×50％×1200×13％－200×1200×13％＝7800(元)應(yīng)納稅所得額＝500×50％×1200－200×1200＝60000(元)應(yīng)交所得稅＝60000×25％＝15000(元)凈現(xiàn)金流量＝500×50％×1200×(1＋13％)-200×1200×(1＋13％)－7800－15000＝45000(元)(2)方案二：買二送一方式銷售(增值稅發(fā)票上只列明2件A產(chǎn)品的銷售金額)，應(yīng)納增值稅＝500×(800＋400)×13％－200×1200×13％＝46800(元)應(yīng)納稅所得額＝500×800－200×1200＝160000(元)應(yīng)交所得稅＝160000×25％＝40000(元)凈現(xiàn)金流量＝500×800×(1＋13％)－200×1200×(1＋13%)－46800－40000＝94000(元)(3)方案三：買二送一方式售(在增值稅專用發(fā)票上列明3件產(chǎn)品，其銷售金額為1500元，折扣為500元)，應(yīng)納增值稅＝(1500－500)÷3×1200×13％－200×1200×13％＝20800(元)應(yīng)納稅所得額＝(1500－500)÷3×1200－200×1200＝160000(元)應(yīng)交所得稅＝160000×25％＝40000(元)凈現(xiàn)金流量＝(1500－500)÷3×1200×(1＋13%)－200×1200×(1＋13%)－20800－40000＝120000(元)通過計(jì)算可知，方案三的凈現(xiàn)金流量最大，因此應(yīng)選擇方案三?！緦?shí)訓(xùn)八】(1)甲方案上海浦東新區(qū)子公司2018～2023年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額＝(－1000＋200＋200＋300＋300＋400)×15％＝60(萬元)公司總部2018～2023年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額＝(1000＋1100＋1200＋1300＋1400＋1500)×25％＝1875(萬元)2018～2023年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額＝60＋1875＝1935(萬元)(2)乙方案2018～2023年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額＝［(1000－1000)＋(1100＋200)＋(1200＋200)＋(1300＋300)＋(1400＋300)＋(1500＋400)］×25％＝1975(萬元)(3)丙方案2018～2023年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額＝(1000＋1100＋1200＋1300＋1400＋1500－1000)×25％＋(200＋200＋300＋300＋400)×15％＝1835(萬元)(4)由于丙方案累計(jì)稅負(fù)最低，丙方案最佳項(xiàng)目9預(yù)算管理參考答案一、單項(xiàng)選擇題1.B2.C3.A4.A5.D6.D7.C8.B9.B10.C11.A12.D13.B14.B15.D二、多項(xiàng)選擇題1.AB2.ABD3.AB4.ABD5.AB6.ACD7.AB8.AD9.ABCD10.CD項(xiàng)目實(shí)訓(xùn)【實(shí)訓(xùn)一】計(jì)劃年度制造費(fèi)用預(yù)算＝50000×（1＋10%）＝55000（元）【實(shí)訓(xùn)二】3000＋2×3500＝10000（元）【實(shí)訓(xùn)三】季度一二三四全年預(yù)計(jì)銷售量（件）100150200180630預(yù)計(jì)單位售價(jià)200200200200200銷售收入20000300004000036000126000預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入上年應(yīng)收賬款62006200第一季度（銷貨20000）12000（＝20000×60%）8000（＝20000×40%）20000第二季度（銷貨30000）18000（＝30000×60%）12000（＝30000×40%）30000第三季度（銷貨40000）24000（＝40000×60%）16000（＝40000×40%）40000第四季度（銷貨36000）216000（＝36000×60%）216000現(xiàn)金收入合計(jì)18200260003600037600117800【實(shí)訓(xùn)四】季度一二三四全年預(yù)計(jì)銷售量100150200180630加：預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨1520182020合計(jì)115170218200650減：預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨1015201810預(yù)計(jì)生產(chǎn)量105155198182640注：按下期銷售量的10%安排期末產(chǎn)成品存貨“全年”該列數(shù)據(jù)：1.預(yù)計(jì)銷售量630＝100＋150＋200＋180，是合計(jì)數(shù)。2.預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨＝20，全年期末就是第四季度季末，直接取第四季度數(shù)據(jù)，不是合計(jì)數(shù)；3.合計(jì)650＝630＋20，不是四個(gè)季度合計(jì)數(shù)相加。各個(gè)季度合計(jì)數(shù)考慮了各個(gè)季度預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨，如果采用這些合計(jì)數(shù)相加，就會(huì)有數(shù)據(jù)重復(fù)，所以這里不是四個(gè)季度合計(jì)數(shù)相加。4.預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨＝10，全年期初就是第一季度期初，直接取數(shù)，不是合計(jì)數(shù)。5.預(yù)計(jì)生產(chǎn)量640＝105＋155＋198＋182。是合計(jì)數(shù)?！緦?shí)訓(xùn)五】季度一二三四全年預(yù)計(jì)生產(chǎn)量（件）105155198182640單位產(chǎn)品材料用量（千克/件）1010101010生產(chǎn)需用量（千克）10501550198018206400加：預(yù)計(jì)期末存量（千克）310396364400400減：預(yù)計(jì)期初存量（千克）300310396364300預(yù)計(jì)材料采購量（千克）10601636194818566500單價(jià)（元/千克）55555預(yù)計(jì)采購金額（元）530081809740928032500預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出上年應(yīng)付賬款23502350第一季度（采購5300元）265026505300第二季度（采購8180元）409040908180第三季度（采購9740元）487048709740第四季度（采購9280元）46404640合計(jì)500067408960951030210數(shù)據(jù)計(jì)算列示：第一季度預(yù)計(jì)期末存量310＝1550×20%，后面季度計(jì)算同理；第一季度預(yù)計(jì)期初存量，是已知數(shù)據(jù)。第二季度預(yù)計(jì)期初存量，是第一季度預(yù)計(jì)期末存量，即310，后面季度同理?！緦?shí)訓(xùn)六】季度第一季度第二季度第三季度第四季度全年預(yù)計(jì)產(chǎn)量（件）105155198182640單位產(chǎn)品工時(shí)（小時(shí)/件）1010101010人工總工時(shí)（小時(shí)）10501550198018206400每小時(shí)人工成本（元/小時(shí)）22222人工總成本（元）210031003960364012800【實(shí)訓(xùn)七】季度一二三四全年變動(dòng)制造費(fèi)用：間接人工（1元/件）105155198182640間接材料（1元/件）105155198182640修理費(fèi)（2元/件）2103103963641280水電費(fèi)（1元/件）105155198182640小計(jì)5257759909103200固定制造費(fèi)用：修理費(fèi)100011409009003940折舊10001000100010004000管理人員工