三維通信研究報告“通信+互聯(lián)網(wǎng)”雙輪驅(qū)動拓寬成長空間（報告出品方/作者：國聯(lián)證券，孫樹明）1.多元業(yè)務(wù)布局不斷擴(kuò)大發(fā)展?jié)摿?.1公司持續(xù)膨脹業(yè)務(wù)版圖公司全稱“三維通信股份有限公司”，成立于1993年，前身為浙江三維通信有限公司（三維有限），經(jīng)過6次增資后，2004年整體變更為股份有限公司。2007年，公司于深交所上市，成為同行業(yè)國內(nèi)首家上市公司。公司成立以來，先后獲得國家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、國家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)百強(qiáng)軟件企業(yè)、通信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維服務(wù)商100強(qiáng)，以及國家知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企業(yè)等榮譽(yù)及稱號。公司近年來積極拓寬業(yè)務(wù)版圖。2016年，公司并購海衛(wèi)通網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，引進(jìn)衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)；2017年，公司并購江西巨網(wǎng)科技有限公司，進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)廣告領(lǐng)域，自此形成“通信+互聯(lián)網(wǎng)”雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)格局。2020年，公司發(fā)力5G相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)。公司實(shí)際掌控人就是董事長李越倫先生，輕而易舉所抱持公司9.65%的股份，通過控股有限公司有限公司浙江三維股權(quán)投資管理有限公司間接所抱持公司6.59%的股份。公司秉承“通信居多，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字營銷為提振”的發(fā)展戰(zhàn)略。通信業(yè)務(wù)主要為運(yùn)營商和行業(yè)客戶提供更多更多移動通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及系統(tǒng)解決方案綜合服務(wù)，以及通信運(yùn)營服務(wù)。移動通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及系統(tǒng)解決方案主要涵蓋無線全面全面覆蓋、無線安全、無線網(wǎng)絡(luò)；通信運(yùn)營服務(wù)主要涵蓋通信鐵塔、衛(wèi)星通信運(yùn)營等。無線全面全面覆蓋：主要產(chǎn)品涵蓋直放站、2G/3G/4GRRU、iDAS、微放等產(chǎn)品，應(yīng)用于大型建筑物室內(nèi)、運(yùn)動場館、隧道及鐵路交通沿線等場景。主要客戶為移動通信運(yùn)營商、移動通信系統(tǒng)集成商、移動通信核心網(wǎng)絡(luò)設(shè)備商及鐵路、司法、遠(yuǎn)洋商船、海外第三方等各類行業(yè)的通信用戶。無線安全（安全專網(wǎng)）：主要為移動網(wǎng)絡(luò)安全管控系統(tǒng)，目前已全面步入司法、金融、教育、運(yùn)營商市場。無線網(wǎng)絡(luò)：主要為獨(dú)立自主研發(fā)的基站類產(chǎn)品，與室分產(chǎn)品互為補(bǔ)充。通信鐵塔：5G通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及運(yùn)營服務(wù)，通過全資子公司新展通信推行上加展覽會。公司根據(jù)運(yùn)營商市場需求，建設(shè)適度的5G基站，出租給運(yùn)營商使用。衛(wèi)星通信運(yùn)營服務(wù)：由公司控股有限公司有限公司44.06%的子公司海衛(wèi)通在推行，為船東客戶提供更多更多適合海上通信嚴(yán)苛建議的專用海衛(wèi)通在VSAT“動中通”天線及船端信息化設(shè)備，融合衛(wèi)星多功能全面全面覆蓋和容量，提供更多更多綜合服務(wù)，向客戶交納適度的服務(wù)費(fèi)用。公司互聯(lián)網(wǎng)廣告?zhèn)髅綐I(yè)務(wù)主要涵蓋：互聯(lián)網(wǎng)廣告投放、自媒體業(yè)務(wù)、游戲推廣與聯(lián)運(yùn)，通過控股有限公司有限公司99.59%的子公司江西巨網(wǎng)科技有限公司推行?；ヂ?lián)網(wǎng)廣告投放業(yè)務(wù)：公司通過自研的移動廣告服務(wù)平臺，資源整合移動互聯(lián)網(wǎng)各類型的流量資源，為廣告主快速、精準(zhǔn)推廣產(chǎn)品提供更多更多一站式落地服務(wù)，以以獲取產(chǎn)品推廣繳入。自媒體業(yè)務(wù)：通過資源整合巨網(wǎng)科技獨(dú)立自主運(yùn)營及合作的網(wǎng)站、微信公眾號等資源，在媒介端的不斷擴(kuò)大以微信公眾號居多的新媒體用戶的全面全面覆蓋領(lǐng)域和范圍，根據(jù)廣告客戶的推廣目標(biāo)和建議，為客戶挑選出最貼近的方式進(jìn)行廣告投放。游戲推廣及聯(lián)運(yùn)：巨網(wǎng)科技與游戲研發(fā)廠商或游戲代理商進(jìn)行合作，主要通過旗下的游戲聯(lián)運(yùn)推廣平臺——“齊齊趣”分解成多種渠道推廣合作的游戲產(chǎn)品，并負(fù)責(zé)管理再分后謝澤生平臺及推廣渠道的日常維護(hù)工作，以以獲取游戲推廣總收入。1.2研發(fā)資金投入為產(chǎn)品競爭力生態(tài)圈公司建有國家級企業(yè)技術(shù)中心、省級企業(yè)研究院和國家級博士后科研工作站；被科技部認(rèn)定為“國家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)”，被工信部列入“國家軟件總收入前百家企業(yè)”。2022年，公司共提出申請發(fā)明專利54件，其中國內(nèi)發(fā)明專利38件，PCT專利6件，海外國家專利10件；共提出申請軟件著作權(quán)45件。公司共具備專利265件，在行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域達(dá)致領(lǐng)先水平。公司持續(xù)增加研發(fā)資金投入，將近3年總計(jì)研發(fā)資金投入3.49億元，占到至通信板塊3年總計(jì)營收10%以上。2022年公司研發(fā)費(fèi)用為1.47億元，同比快速增長42.16%，占到至通信板塊營繳的13.88%。公司2022年研發(fā)人員412人，占到至公司員工總數(shù)的38.69%。為進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)核心競爭力，達(dá)致行業(yè)領(lǐng)先，公司持續(xù)增加產(chǎn)品系列、優(yōu)化技術(shù)、拓展研刊發(fā)項(xiàng)目。截至2022年底，公司共具備15個研發(fā)項(xiàng)目，其中10項(xiàng)已完成，2項(xiàng)處于試點(diǎn)測試階段，Seiches3項(xiàng)處在開發(fā)階段。1.3業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花助力業(yè)績提升公司2022年?duì)I業(yè)收入為102.96億元，同比快速增長0.32%；2023Q1，公司同時同時實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入33.94億元，同比上升39.52%。2021年，公司歸母凈利潤虧損7.04億元，主要系則對全面全面收購巨網(wǎng)科技形成的商譽(yù)進(jìn)行計(jì)提資產(chǎn)資產(chǎn)減值所引致。公司2022年業(yè)績扭虧為盈，歸母凈利潤同時同時實(shí)現(xiàn)1.35億元；2023Q1，公司同時同時實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.20億元，同比快速增長24.36%。公司的業(yè)績增長點(diǎn)主要存通信海外業(yè)務(wù)、通信運(yùn)營業(yè)務(wù)，以及互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)。1）通信海外業(yè)務(wù)：公司充分利用技術(shù)優(yōu)勢與多樣的產(chǎn)品系列儲備，在穩(wěn)固國內(nèi)市場地位的基礎(chǔ)上，積極主動布局海外通信業(yè)務(wù)。2022年，公司通信國內(nèi)業(yè)務(wù)同時同時實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入7.93億元，同比快速增長0.98%；同時同時實(shí)現(xiàn)毛利潤2.31億元，同比快速增長3.25%。公司2022年通信海外業(yè)務(wù)同時同時實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.51億元，同比快速增長80.93%。海外業(yè)務(wù)毛利潤整體持續(xù)上升態(tài)勢，2022年超過至2.18億元，同比快速增長61.48%。公司通信海外業(yè)務(wù)毛利潤占比整體持續(xù)上升趨勢，2022年超過至40.30%。近年回去，公司境外業(yè)務(wù)毛利率維持在60%以上的高位，2022年超過至61.99%。2）通信運(yùn)營業(yè)務(wù)：公司通信鐵塔業(yè)務(wù)由全資子公司新展通信積極開展，2022年同時同時實(shí)現(xiàn)營收0.97億元，同比快速增長69.88%，隨著公司具備的通信鐵塔站址資源不斷增加，共享資源率僅以及規(guī)模效應(yīng)的持續(xù)提升，料進(jìn)一步拓寬盈利空間。公司衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)由控股有限公司有限公司44.06%的子公司海衛(wèi)通在推行，2022年同時同時實(shí)現(xiàn)營收1.19億元，同比快速增長21.43%，同時同時實(shí)現(xiàn)毛利潤0.56億元，同比快速增長27.27%。3）互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)：公司互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)由控股有限公司有限公司99.59%的子公司江西巨網(wǎng)科技有限公司推行，業(yè)務(wù)來源涵蓋互聯(lián)網(wǎng)廣告投放、自媒體業(yè)務(wù)、游戲推廣與聯(lián)運(yùn)，2022年?duì)I收達(dá)致91.52億元，同比下降1.44%；毛利達(dá)致0.92億元，同比下降26.40%。2022年公司新任管理團(tuán)隊(duì)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，收縮二代客戶規(guī)模，提升優(yōu)質(zhì)大客戶比例，掌控總體風(fēng)險，在經(jīng)濟(jì)增長速度大幅下滑的背景下同時同時實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡，業(yè)績料逐步提高。從行業(yè)板塊的角度來看，公司通信類業(yè)務(wù)盈利貢獻(xiàn)較低。2022年，公司通信類業(yè)務(wù)營收占到至比達(dá)至10.28%，互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)類業(yè)務(wù)占到至比達(dá)至88.89%；通信類業(yè)務(wù)毛利占到至比達(dá)至70.91%，互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)類業(yè)務(wù)毛利占到至比達(dá)至16.96%。從產(chǎn)品板塊來看，2022年公司無線網(wǎng)優(yōu)全面全面覆蓋設(shè)備及解決方案業(yè)務(wù)營收比重為9.12%，衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)比重為1.15%，廣告業(yè)務(wù)比重為88.64%，自媒體業(yè)務(wù)及游戲聯(lián)運(yùn)占比為0.25%。2022年公司無線網(wǎng)優(yōu)全面全面覆蓋設(shè)備及解決方案業(yè)務(wù)毛利比重為60.59%，衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)毛利比重為10.28%，廣告業(yè)務(wù)比重為18.28%，自媒體業(yè)務(wù)及游戲聯(lián)運(yùn)比重為-1.28%。2022年，公司管理費(fèi)用達(dá)致1.65億元，同比上升35.72%，主要系則業(yè)務(wù)增加產(chǎn)生的費(fèi)用；銷售費(fèi)用達(dá)致1.16億元，同比增加1.44%；財務(wù)費(fèi)用為-0.15億元，同比下再再降161.97%，主要原因系則匯率波動形成的匯率風(fēng)險收益。公司銷售費(fèi)用率與財務(wù)費(fèi)用率整體呈圓形下降趨勢，2022年分別達(dá)致1.13%和-0.15%。公司2022年管理費(fèi)用率存小幅上升，達(dá)致1.60%。2.5G通信：產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，公司料受益2.15G產(chǎn)業(yè)步入高速發(fā)展期中國5G發(fā)展快速駛?cè)肟燔嚨馈Ｖ袊?G網(wǎng)絡(luò)已基本同時同時實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)室外已已連續(xù)全面全面覆蓋，截至2022年，總計(jì)投入使用5G基站231萬個，占到至全球5G基站總數(shù)的60%以上，3年CAGR為148.79%。2023年兩會期間，工信部部長金壯龍?jiān)凇安块L地下通道”上提到“我國已投入使用規(guī)模最輕、技術(shù)最一流的5G網(wǎng)絡(luò)，5G名列已名列前茅。我國2023年將投入使用5G基站60萬個，總數(shù)將多于290萬個?！蔽覈?G行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域“廣度”和“深度”雙管齊下，已全面全面覆蓋國民經(jīng)濟(jì)97個大類中的40個，應(yīng)用領(lǐng)域案例總計(jì)多于5萬個，在工業(yè)、礦山、醫(yī)療、港口等先導(dǎo)行業(yè)已同時同時實(shí)現(xiàn)規(guī)模推廣。全球5G通信市場發(fā)展空間寬闊根據(jù)GSMA發(fā)布的《2023全球移動經(jīng)濟(jì)報告》，2022年全球5G采用率將超過至17%，預(yù)計(jì)至2030年將上升至54%。GSMA預(yù)測，2023年全球5G連接數(shù)將超過至15億，2030年將超過至50億，7年CAGR為18.77%。全球電信運(yùn)營商在2023年至2030年期間對其移動網(wǎng)絡(luò)的資本支出將超過至1.5萬億美元，其中92%將用做5G網(wǎng)絡(luò)部署。歡樂立信預(yù)測，2022年全球5G人口覆蓋率為35%，2026年將超過至69%。2.25G通信業(yè)務(wù)：產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新與市場開拓并舉公司持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)能力突破，經(jīng)過將近30年深耕，變成國內(nèi)為各大移喊叫運(yùn)營商提供更多更多網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化全面全面覆蓋設(shè)備及解決方案的龍頭企業(yè)之一，以及國內(nèi)三大通信運(yùn)營商的關(guān)鍵合作伙伴。公司在國內(nèi)無線全面全面覆蓋細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)名列TOP2，安全通信系列產(chǎn)Fanjeaux在國內(nèi)市場同類產(chǎn)品中市占率第一。公司憑借優(yōu)良的產(chǎn)品質(zhì)量以及較好的口碑贏得海外客戶的青睞，市場地位不斷攀升。2022年，公司通信國內(nèi)業(yè)務(wù)同時同時實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.93億元，同比快速增長1.02%；海外業(yè)務(wù)同時同時實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.51億元，同比快速增長80.93%。5G產(chǎn)品：著眼研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新，應(yīng)用領(lǐng)域場景不斷拓寬公司已掌控多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)，在LTE、多網(wǎng)融合互連系統(tǒng)、發(fā)射機(jī)等領(lǐng)域具備全面的技術(shù)儲備，可以為運(yùn)營商提供更多更多基于多網(wǎng)融合的光纖原產(chǎn)系統(tǒng)解決方案，同時同時實(shí)現(xiàn)為運(yùn)營商打造出精品網(wǎng)絡(luò)的目標(biāo)。公司聚焦于5G通信網(wǎng)絡(luò)覆蓋設(shè)備等新型產(chǎn)品的集中研發(fā)，移動通信產(chǎn)品線較為豐富。目前公司及其下屬子公司的產(chǎn)品線涵蓋網(wǎng)優(yōu)覆蓋設(shè)備（包括DAS、直放站、天饋、小基站、微室分等產(chǎn)品）、安全通信設(shè)備、行業(yè)專網(wǎng)通信產(chǎn)品等。公司自主研發(fā)的“基于元能力模型的5G網(wǎng)絡(luò)切片基站技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用”項(xiàng)目榮獲浙江省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎。該項(xiàng)目具有普適性、高擴(kuò)展性和靈活低成本等優(yōu)勢，相關(guān)產(chǎn)品及解決方案已規(guī)模部署于中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、日本等移動網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商，并批量進(jìn)入海外國際市場。公司在數(shù)字DAS領(lǐng)域，技術(shù)全球領(lǐng)先，產(chǎn)品競爭力出眾，其中5GDAS系列產(chǎn)品滿足用戶全球所有5G頻段，同時兼容3G/4G。隨著全球5G建設(shè)市場需求的不斷轉(zhuǎn)化成，公司DAS系列產(chǎn)品在亞太、日韓、美洲等區(qū)域的市場份額逐步提高，個別區(qū)域份額已名列行業(yè)第一。2022年，公司在北美地區(qū)嶄新入圍6家運(yùn)營商，新產(chǎn)品同步落地，總收入首次強(qiáng)于億元，并變成拉美地區(qū)首個國內(nèi)5G有源DAS供應(yīng)商。在亞太地區(qū)的軌道交通全面全面覆蓋市場上，公司已已連續(xù)兩年中標(biāo)新加坡和馬來西亞新建地鐵線全面全面覆蓋項(xiàng)目。公司充份利用自身無線安全、無線網(wǎng)絡(luò)、無線全面全面覆蓋等產(chǎn)品解決方案，攜手運(yùn)營商政企以及政企高價值伙伴，持續(xù)培育快速增長嶄新動能。公司安全通信網(wǎng)絡(luò)解決方案可實(shí)現(xiàn)無線信號智能管控通信、非法觀測、統(tǒng)一指揮調(diào)度功能，已在全國20余個城市和地區(qū)以及歐洲、美洲、澳洲及東南亞等海外國家的司法系統(tǒng)資金投入運(yùn)轉(zhuǎn)。公司獨(dú)立自主研發(fā)的4G、5G基站類產(chǎn)品與既有室分產(chǎn)品線形成優(yōu)勢互補(bǔ)，能夠滿足用戶多樣化的室內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)覆蓋市場需求。2022年，公司面世的“無線通信專網(wǎng)”通過省級新產(chǎn)品辨別，綜合技術(shù)性能達(dá)致國內(nèi)領(lǐng)先水平。公司政企業(yè)務(wù)通過資源共享共享資源模式展開，由傳統(tǒng)運(yùn)營商投資建設(shè)轉(zhuǎn)型為業(yè)主/第三方資金建設(shè)的模式，適用于于于地產(chǎn)全面全面覆蓋、智慧社區(qū)、教育安全、應(yīng)急通信、工業(yè)園區(qū)等細(xì)分場景，已初步形成縱向行業(yè)系統(tǒng)集成體系。政企業(yè)務(wù)以客戶特定市場需求為導(dǎo)向，創(chuàng)造性地解決網(wǎng)絡(luò)建設(shè)問題，助力各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。根據(jù)公司公告，公司致力于變成通信細(xì)分領(lǐng)域全球份額名列前茅的移動通信設(shè)備廠商，將進(jìn)一步強(qiáng)化行業(yè)場景拓展力度，著眼地鐵、大型CBD、醫(yī)院、農(nóng)網(wǎng)等核心應(yīng)用場景。5G市場：夯實(shí)國內(nèi)，發(fā)力海外公司持續(xù)夯實(shí)國內(nèi)無線覆蓋市場領(lǐng)先供應(yīng)商地位，圍繞運(yùn)營商5G建網(wǎng)需求及投資節(jié)奏，積極參與集采、省采招標(biāo)工作，在大客戶新業(yè)務(wù)上不斷取得突破性發(fā)展。2022年，公司在國內(nèi)運(yùn)營商設(shè)備業(yè)務(wù)中標(biāo)金額合計(jì)4.3億元，包括中國鐵塔2022年室分天線、無源器件產(chǎn)品集中招標(biāo)項(xiàng)目，中國移動2023年至2024年無源器件、室內(nèi)分布系統(tǒng)設(shè)備集中采購項(xiàng)目等。2022年公司總計(jì)中標(biāo)58個省采項(xiàng)目，包括2022-2024年度浙江聯(lián)通5G室內(nèi)小場景深度覆蓋直放站設(shè)備采購項(xiàng)目、中國移動內(nèi)蒙古公司2022-2023年5G新技術(shù)產(chǎn)品項(xiàng)目等，總計(jì)金額1.58億元，其中5G產(chǎn)品中標(biāo)突破1億元。公司政企業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展，在浙江、江蘇等區(qū)域贏得有效率進(jìn)展，能夠滿足用戶電梯、地下室等繁瑣嚴(yán)苛的信號全面全面覆蓋市場需求，2022年同時同時實(shí)現(xiàn)合約金額強(qiáng)于6000萬元。公司積極主動拓展覽會渠道關(guān)系和客戶，與業(yè)內(nèi)實(shí)力疲弱的企業(yè)簽定戰(zhàn)略合作協(xié)議共同開拓市場，提供更多更多5G+行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域場景及解決方案。公司海外戰(zhàn)略推行多年，市場主要布局于興盛地區(qū)，產(chǎn)品的定座落在中高端市場，通在過與運(yùn)營商、渠道商、集成商等業(yè)界伙伴密切合作，針對海外相同區(qū)域制定相匹配的拓展模式，共同開拓全球無線網(wǎng)絡(luò)通信市場。公司海外通信業(yè)務(wù)近年來贏得突破性進(jìn)展，獲得國際市場的廣為廣泛普遍認(rèn)可，在北美、日本等區(qū)域的細(xì)分市場份額逐步提高并名列前茅。公司在海外市場各個區(qū)域均具備本土化的銷售機(jī)構(gòu)，為海外客戶提供更多更多多運(yùn)營商、多網(wǎng)絡(luò)融合、多制式的室內(nèi)全面全面覆蓋產(chǎn)品及服務(wù)。目前已應(yīng)用于英國倫敦谷歌總部、英國倫敦高盛集團(tuán)、新加坡地鐵、日本東京JR地鐵、澳大利亞Barangaroo中心等相同場景。公司充分利用全球優(yōu)質(zhì)客戶及渠道伙伴，KMH訂單蓄積，2022年嶄新簽訂單金額3.55億元，同比快速增長29.56%。公司積極主動構(gòu)筑ORAN生態(tài)圈，與主流ORAN廠商建立全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，與主流核心網(wǎng)廠商參與至海外農(nóng)村寬帶接入市場以及5G專網(wǎng)市場等項(xiàng)目中，F(xiàn)WA突破法國、德國、緬甸、巴西、尼日利亞等國家。在5G專網(wǎng)領(lǐng)域，公司突破高端客戶，與歐美頭部公司建立深度合作關(guān)系，國際市場地位持續(xù)提升。根據(jù)公司公告，公司將穩(wěn)步拓展服務(wù)歐美國家金融、互聯(lián)網(wǎng)、國際航運(yùn)、基礎(chǔ)成立施建設(shè)領(lǐng)域的中高端客戶，同時持續(xù)加強(qiáng)渠道關(guān)系維護(hù)，逐步建立全球渠道伙伴生態(tài)體系，開拓更廣為的市場區(qū)域。2.3鐵塔業(yè)務(wù)鞏固公司核心競爭力公司在國內(nèi)運(yùn)營商大力大力推進(jìn)投資建設(shè)5G的背景下，融合舊有原產(chǎn)全國20余省市的通信工程服務(wù)團(tuán)隊(duì)，積極主動投資5G通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。截至2022年末，公司具備通信鐵塔7000座，2022年新增鐵塔站點(diǎn)數(shù)量強(qiáng)于3000座，區(qū)域全面全面覆蓋陜西、浙江、山東、四川、廣東、江蘇等省份，在民營第三方鐵塔行業(yè)名列前茅。公司通信鐵塔業(yè)務(wù)2022年同時同時實(shí)現(xiàn)營收0.97億元，同比快速增長69.88%。在自營資金的基礎(chǔ)上，公司積極主動開拓融資渠道，推動鐵塔業(yè)務(wù)發(fā)展。2021年，公司通過非發(fā)行股票的方式募資資金3億元，輕而易舉用做鐵塔業(yè)務(wù)募投項(xiàng)目。2022年，公司資金投入募資資金4.5億元用做“5G通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及運(yùn)營項(xiàng)目（通信鐵塔）”，通過子公司新展通信充分發(fā)揮自身彪悍的運(yùn)營能力與資源整合能力，緊緊抓住國內(nèi)5G基礎(chǔ)成立施投資力度逐步強(qiáng)化平添的市場契機(jī)，全面參與5G嶄新基礎(chǔ)建設(shè)市場。在市場開拓的基礎(chǔ)上，公司積極主動籌劃鐵塔資產(chǎn)管理平臺構(gòu)筑工作，大力大力推進(jìn)鐵塔全面全面收購、維護(hù)的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，并優(yōu)化運(yùn)營管理效率，同時同時實(shí)現(xiàn)高效率、協(xié)作的內(nèi)部管理流程。公司通在過建立站點(diǎn)短缺平臺數(shù)據(jù)，通過共享資源、F83E43Se提高單站收益率，有效率提升經(jīng)營效率。公司通信鐵塔業(yè)務(wù)具有資產(chǎn)價值模型精確、風(fēng)險較小、長期現(xiàn)金流均衡、資產(chǎn)繳益模型受宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響小等特點(diǎn)。通信鐵塔長期運(yùn)營的業(yè)務(wù)模式與公司現(xiàn)有的通信全面全面覆蓋設(shè)備銷售及解決方案的業(yè)務(wù)模式形成優(yōu)勢互補(bǔ)，能夠增加產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)保險，鞏固公司核心競爭力。公司規(guī)劃通過3年不懈努力，躋身民營通信鐵塔租賃業(yè)務(wù)頭部企業(yè)，變成國內(nèi)通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及運(yùn)營先行者。3.衛(wèi)星通信：海衛(wèi)通在打造出全球智慧海洋3.1衛(wèi)星運(yùn)營服務(wù)就是衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)價值鏈戰(zhàn)略重點(diǎn)衛(wèi)星通信系統(tǒng)由衛(wèi)星和地球東站兩部分共同共同組成，利用人造地球衛(wèi)星作為中繼站帖子并并無線電波，同時同時實(shí)現(xiàn)兩個或多個地球東站之間的通信。衛(wèi)星通信范圍大，只要在衛(wèi)星升空的電波所全面全面覆蓋的范圍內(nèi)，從任何兩點(diǎn)之間都可以進(jìn)行通信。衛(wèi)星通信就是規(guī)模最輕的衛(wèi)星類型與應(yīng)用領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)態(tài)多樣，鏈條長，參與者眾多。產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為衛(wèi)星通信的基礎(chǔ)設(shè)施，涵蓋衛(wèi)星生產(chǎn)、衛(wèi)星升空、地面設(shè)備生產(chǎn)等環(huán)節(jié)；產(chǎn)業(yè)鏈中游就是衛(wèi)星通信運(yùn)營商，明確提出衛(wèi)星方案服務(wù)、資源服務(wù)、產(chǎn)品服務(wù)等，同時同時實(shí)現(xiàn)客戶市場需求；產(chǎn)業(yè)鏈下游按照客戶類型劃分為海上用戶、航空用戶、陸地用戶等。衛(wèi)星運(yùn)營服務(wù)就是衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)中的價值鏈戰(zhàn)略重點(diǎn)。據(jù)SIA數(shù)據(jù)，2021年全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈共同時同時實(shí)現(xiàn)總收入2794億美元，其中衛(wèi)星服務(wù)同時同時實(shí)現(xiàn)總收入1180億美元，產(chǎn)業(yè)鏈價值比重強(qiáng)于過40%，同地面設(shè)備環(huán)節(jié)貢獻(xiàn)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈的絕大部分總收入。3.2海上衛(wèi)星通信：海事運(yùn)輸剛性市場需求海上衛(wèi)星寬帶就是利用寬帶衛(wèi)星、衛(wèi)星船站、衛(wèi)星地面站以及服務(wù)云等同時同時實(shí)現(xiàn)天地一體、基于IP技術(shù)的海上寬帶通信系統(tǒng)。海上衛(wèi)星通信具有覆蓋范圍極廣、通信系統(tǒng)孟量大、快速向市場提供更多更多服務(wù)、靈活性高、災(zāi)難容忍性強(qiáng)等優(yōu)勢，通常應(yīng)用于商船、客船、渡輪和消閑船、漁船以及海上油氣平臺等場景。相較于陸地、機(jī)載等場景仍可以使用部分地面網(wǎng)絡(luò)，海事運(yùn)輸，尤其就是遠(yuǎn)洋運(yùn)輸對于衛(wèi)星通信具有剛性市場需求。全球海上衛(wèi)星通信市場料持續(xù)增長。根據(jù)GIS發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年全球海上衛(wèi)星通信市場規(guī)模為30億美元，預(yù)計(jì)2032年將超過至134億美元，10年CAGR為16.1%。根據(jù)共研網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)，我國海上衛(wèi)星通信市場快速增長較為平衡，2021年超過至34.03億元，5年CAGR為6.65%。VSAT為商船領(lǐng)域主要增長點(diǎn)VSAT意譯為衛(wèi)星大數(shù)據(jù)東站，系統(tǒng)中小站設(shè)備的天線口徑小，通常為0.3m~1.4m，設(shè)備結(jié)構(gòu)緊湊、固體化、智能化、價格便宜、安裝便捷、對使用環(huán)境建議不高，且不受地面網(wǎng)絡(luò)的管制，數(shù)據(jù)傳輸有效率。VSAT動中通就是一種廣為應(yīng)用于海上船舶領(lǐng)域的通信設(shè)備，利用衛(wèi)星通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)的數(shù)據(jù)通信和互聯(lián)網(wǎng)互連。VSAT系統(tǒng)通過衛(wèi)星與地面站建立相連接，將信號傳輸至船舶的終端設(shè)備中，同時同時實(shí)現(xiàn)船舶與外部網(wǎng)絡(luò)的通信。動中通就是“移動中的衛(wèi)星地面站通信系統(tǒng)”的簡寫，由衛(wèi)星自動跟蹤系統(tǒng)和衛(wèi)星通信系統(tǒng)兩部分共同共同組成。喊叫中通在設(shè)備不斷調(diào)整天線的角度，并使船舶在運(yùn)動過程中能實(shí)時跟蹤衛(wèi)星，保持與衛(wèi)星的通信相連接，表達(dá)語音、數(shù)據(jù)、圖像等多媒體信息。商船領(lǐng)域VSAT業(yè)務(wù)為主要增長點(diǎn)。根據(jù)NSR和Euroconsult的數(shù)據(jù)，2020年全球共15900艘商船搭載VSAT終端，滲透率約21%，對應(yīng)VSAT服務(wù)收入約5.84億美元。預(yù)計(jì)2030年全球商船總數(shù)增加至89000艘，隨著VSAT服務(wù)成本的增加，VSAT終端的搭載量提升至42600艘，對應(yīng)滲透率提升至48%，市場規(guī)模達(dá)致10億美元。3.3海衛(wèi)通在：深耕衛(wèi)星通信，發(fā)展環(huán)視全球公司控股有限公司有限公司子公司海衛(wèi)通是專業(yè)提供更多更多衛(wèi)星寬帶通信服務(wù)的運(yùn)營商，通過輕而易舉為終端客戶提供更多更多一站式全系列場景衛(wèi)星寬帶接入及行業(yè)縱向應(yīng)用服務(wù)，解決海洋通信、偏遠(yuǎn)山區(qū)及海外工地等場景的網(wǎng)絡(luò)覆蓋問題。海衛(wèi)富誠純扎根國內(nèi)市場，布局全球戰(zhàn)略為導(dǎo)向，服務(wù)全面全面覆蓋全球五大洲四大洋，2022年同時同時實(shí)現(xiàn)營收1.19億元，同比快速增長21.43%；同時同時實(shí)現(xiàn)毛利潤0.56億元，同比快速增長27.27%。海衛(wèi)通是國內(nèi)第一家專業(yè)服務(wù)海事船舶終端客戶的國際主流VSAT衛(wèi)星運(yùn)營商，市占率全球排名前十。海衛(wèi)通在運(yùn)營多于12000個VSAT小站，80+同步軌道衛(wèi)星、60+低軌衛(wèi)星全面全面覆蓋全球；具備3000+艘船舶衛(wèi)星通信及船端信息化的運(yùn)維經(jīng)驗(yàn)及先發(fā)優(yōu)勢，總計(jì)服務(wù)船員用戶42000余名,并保持每月遞增1000+的速度。產(chǎn)品方面，海衛(wèi)通在具備有效率的訂做化策略以及價格優(yōu)勢，針對客戶市場需求持續(xù)優(yōu)化。海衛(wèi)通在研發(fā)的全球智慧海洋服務(wù)平臺能夠7*24全天候及時積極響應(yīng)客戶市場需求，幫助客戶打造出海事行業(yè)領(lǐng)先的船舶智能化、信息化的運(yùn)營和管理方式。海衛(wèi)通在提供更多更多高品質(zhì)衛(wèi)星寬帶接入服務(wù)的基礎(chǔ)上，為客戶平添比如遠(yuǎn)程設(shè)備監(jiān)控、視頻監(jiān)控、衛(wèi)星手機(jī)直播、海上環(huán)境監(jiān)控等多樣化的增值服務(wù)，提升船舶的安全及效益。海衛(wèi)通在基于全球一流的衛(wèi)星及服務(wù)（SaaS）和高通量寬帶通信衛(wèi)星技術(shù)，有效率陽入分體式全球衛(wèi)星通信頻寬資源，與全球知名衛(wèi)星運(yùn)營公司達(dá)成一致一致長期戰(zhàn)略合作協(xié)議，通過高通量和大波束通信衛(wèi)星的融合，保證全球航線的通信市場需求。根據(jù)公司公告，海衛(wèi)通在正在大力大力推進(jìn)衛(wèi)星通信天線等核心零部件的獨(dú)立自主擴(kuò)建升級，減至強(qiáng)在船端信息化和智能化產(chǎn)品的研發(fā)資金投入，提升全球售后服務(wù)能力；同時強(qiáng)化商船國際市場的拓展力度，隨著國家“一帶一路”的建設(shè)發(fā)展，通過衛(wèi)星、5G、AI智能技術(shù)融合，打造出全球智慧海洋服務(wù)平臺。面向未來6G的空天地海一體化和和泛在互連市場需求，海衛(wèi)通將融合強(qiáng)于高通量衛(wèi)星、高通量衛(wèi)星及低軌通信衛(wèi)星資源，布局面向海事及陸地客戶的超寬帶衛(wèi)星通信服務(wù)，拓展更多場景下的衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域，把握住市場需求疲軟的全球NaaS市場機(jī)遇。4.互聯(lián)網(wǎng)廣告：巨網(wǎng)科技品牌影響力顯著4.1互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)：結(jié)構(gòu)性調(diào)整迎接機(jī)遇互聯(lián)網(wǎng)廣告產(chǎn)業(yè)鏈按參與主體可以分為廣告主、廣告媒介和互聯(lián)網(wǎng)用戶，其中廣告主是互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)發(fā)展的源動力，廣告媒介就是市場的核心驅(qū)動，互聯(lián)網(wǎng)用戶就是可視化網(wǎng)廣告營銷的最終受眾。2022年中國互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)受經(jīng)濟(jì)短期波動的影響，展示出較為明顯的結(jié)構(gòu)性調(diào)整態(tài)勢。根據(jù)《2022年中國互聯(lián)網(wǎng)廣告數(shù)據(jù)報告》，2022年中國互聯(lián)網(wǎng)廣告總收入為5088億元，同比下降6.38%，就是中國互聯(lián)網(wǎng)廣告市場發(fā)展20余年回去首次出現(xiàn)負(fù)增長。在2022年唯一同時同時實(shí)現(xiàn)市場規(guī)模逆勢快速增長的就是短視頻平臺，增幅5.86%。歸因于短視頻平臺的快速增長紅利，視頻類平臺廣告總收入市場份額快速增長至23.03%。其中短視頻平臺市場份額16.87%，進(jìn)一步鞏固其市場第二大廣告渠道類別的地位，其規(guī)模已超越追蹤類平臺（9.60%）與新聞資訊類平臺（7.88%）規(guī)模之和。受經(jīng)濟(jì)基本面下行影響，廣告市場集中度較2021年進(jìn)一步提高，行業(yè)巨頭基本壟斷市場，進(jìn)一步?jīng)_刷中小公司生存空間；行業(yè)前十大公司市場份額比重由2021年的94.85%提升至96.46%，為近7年去最高；行業(yè)前四的巨頭公司市場份額比重為77.54%，與2021年基本持平，即使經(jīng)濟(jì)增長速度下滑，巨頭公司仍然呈現(xiàn)贏者通吃的態(tài)勢。在行業(yè)TOP4企業(yè)中（廣告總收入多于500億元），BAT均呈現(xiàn)較大幅度的規(guī)模大幅大幅下滑，唯有字節(jié)跳動憑借短視頻風(fēng)口逆勢快速增長，與行業(yè)龍頭阿里巴巴穩(wěn)步變成唯二廣告總收入城陷千億的企業(yè)，且其與阿里巴巴的總收入差距進(jìn)一步減小。在行業(yè)TOP5-10企業(yè)中，京東的市場規(guī)模與美團(tuán)和慢手的差距基本被抹平，三家公司2022年的廣告總收入規(guī)模均多于200億元，以及具備10%左右的快速增長，其中慢手規(guī)?？焖僭鲩L最為快速，其廣告總收入已較2020年已完成翻倍；較量多多維持強(qiáng)勢的快速增長勢頭，已超越微博步入百億俱樂部。從宏觀市場結(jié)構(gòu)的角度，此次調(diào)整有利于互聯(lián)網(wǎng)廣告市場長期均衡的良性發(fā)展。歸因于中國經(jīng)濟(jì)潛力肢、韌性大、活力強(qiáng)、旋鈕空間大、政策工具多等特點(diǎn)，中長期看一看，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)中向不好、長期向不好的基本面并未出現(xiàn)發(fā)生改變，中國互聯(lián)網(wǎng)廣告產(chǎn)業(yè)把握住此調(diào)整窗口持續(xù)優(yōu)化資源配置，有利于未來把握住主動，把握住市場機(jī)遇。2022年，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出“必須大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，大力支持平臺企業(yè)在助推刊發(fā)展覽會、創(chuàng)造勞動力、國際競爭中大顯身手”。隨著經(jīng)濟(jì)衰退和國家轉(zhuǎn)化成的大力支持平臺經(jīng)濟(jì)刊發(fā)展的積極主動信號，我們預(yù)計(jì)2023年行業(yè)形勢料回落。4.2巨網(wǎng)科技：頂級流量平臺核心服務(wù)商互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)：合作資源充沛，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化公司控股有限公司有限公司子公司巨網(wǎng)科技就是國內(nèi)較晚著眼于互聯(lián)網(wǎng)廣告投放服務(wù)的提供商，在行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與分析方法、上下游資源、技術(shù)、人才等諸多方面形成較為明顯的先發(fā)優(yōu)勢。巨網(wǎng)科技深耕數(shù)字營銷領(lǐng)域十二載，儲備了多樣的互聯(lián)網(wǎng)合作媒體資源，與騰訊、字節(jié)跳動、慢手、微博、百度等互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)先企業(yè)建立深度均衡的合作，與阿里、美團(tuán)、唯品會、小紅書、攜程等知名品牌大客戶達(dá)成一致一致合作，業(yè)務(wù)涵蓋PC端的網(wǎng)頁、軟件及移動端的APP市場、WAP東站、移動應(yīng)用程序、騰訊旗下的社交媒體、巨量引擎廣告投放平臺、慢手廣告投放平臺、過億級用戶的新媒體內(nèi)容矩陣等。巨網(wǎng)科技通過獨(dú)立自主廣告投放平臺挖掘各類優(yōu)質(zhì)媒體流量的價值，以應(yīng)用程序產(chǎn)品的廣告投放服務(wù)為切入點(diǎn)，逐步拓展至全行業(yè)全面全面覆蓋的互聯(lián)網(wǎng)廣告投放服務(wù)，在互聯(lián)網(wǎng)廣告營銷服務(wù)領(lǐng)域的品牌影響力不斷提升，獲得行業(yè)諸多獎項(xiàng)，2022年名列中國互聯(lián)網(wǎng)綜合實(shí)力百強(qiáng)企業(yè)第58位。巨網(wǎng)科技通過著眼核心流量媒體，為客戶提供更多更多精準(zhǔn)引入、創(chuàng)意設(shè)計(jì)策劃、市場分析等一站式營銷服務(wù)，具備合作客戶3000+，為客戶提供更多更多全國一站式營銷協(xié)同的解決方案，可實(shí)現(xiàn)日全面全面覆蓋2.5億+移動互聯(lián)網(wǎng)用戶媒體資源，日展現(xiàn)出5億+廣告資源。2022年，巨網(wǎng)科技同時同時實(shí)現(xiàn)營收91.52億元，同比下降1.44%；同時同時實(shí)現(xiàn)毛利0.92億元，同比下降26.40%。公司已完成對巨網(wǎng)科技管理團(tuán)隊(duì)和業(yè)務(wù)的更迭，嶄新團(tuán)隊(duì)積極主動調(diào)整業(yè)務(wù)與客戶結(jié)構(gòu)，完善客戶授信風(fēng)往上體系建設(shè)，2022年互聯(lián)網(wǎng)廣告投放金額達(dá)致112億元，同時同時實(shí)現(xiàn)逆勢快速增長，業(yè)務(wù)在經(jīng)濟(jì)增長速度大幅下滑的背景下平穩(wěn)過渡，業(yè)績料逐步提高。公司通過業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整及升級，不斷擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)代運(yùn)營業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，提升代運(yùn)營業(yè)務(wù)繳入的比重，為客戶提供更多更多創(chuàng)意設(shè)計(jì)策劃、短視頻拍攝、制作、精準(zhǔn)營銷等增值服務(wù)，幫助客戶提高營銷的能力和效率。公司在虛擬數(shù)字人、人工智能、AIGC等領(lǐng)域進(jìn)行探索，結(jié)合巨網(wǎng)科技的直播、品牌廣告、內(nèi)容娛樂等業(yè)務(wù)，與阿里、騰訊、百度合作，使用虛擬數(shù)字人開放平臺打造企業(yè)形象數(shù)字人與直播數(shù)字人，并與現(xiàn)有的直播運(yùn)營團(tuán)隊(duì)深度融合，打造虛擬人直播間，豐富內(nèi)容生態(tài)，在提升轉(zhuǎn)化數(shù)據(jù)與降低直播成本上均有顯著效果。在AIGC應(yīng)用方面，巨網(wǎng)科技推出直播腳本方案創(chuàng)作機(jī)器人、創(chuàng)意素材自動生成機(jī)器人、素材內(nèi)容安全審核機(jī)器人等多款A(yù)I應(yīng)用，在文案創(chuàng)作、素材創(chuàng)作和素材審核方面對互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)提供輔助。公司主動調(diào)整細(xì)分客戶的行業(yè)結(jié)構(gòu)，收縮二代客戶規(guī)模，加強(qiáng)直客和品牌客戶的開拓力度，憑借精準(zhǔn)營銷的優(yōu)勢，在鞏固既有核心客戶合作基礎(chǔ)上，逐步突破網(wǎng)服、平臺電商、游戲等潛力行業(yè)頭部客戶。公司進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部管理與風(fēng)控體系建設(shè)，更新優(yōu)化授信風(fēng)控制度，制定相貼合的授信評分細(xì)則，加大對異常賬戶和違規(guī)的處罰力度，提升核心中后臺力量。在管理應(yīng)收賬款方面，采取事前和事中風(fēng)險管理為主、事后風(fēng)險管理為輔的措施。在授信管理方面，采用分級授權(quán)的方式，通過對客戶進(jìn)行精選篩分，加強(qiáng)授信管理，針對不同的擔(dān)保形式、授信額度采取不同的授信審批流程，在保證業(yè)務(wù)快速響應(yīng)的同